Operator
各位女士、先生，大家好。欢迎参加360金融2020年第二季度财报电话会议。请注意，今天的会议正在录音。现在，我将电话会议转交给投资者关系总监Mandy Dole女士。Mandy，请开始。
Mandy Dole
谢谢，Shen。大家好，欢迎参加我们2020年第二季度财报电话会议。我们的业绩报告已于今天早些时候在投资者关系网站上发布。今天与我一同参加电话会议的有：我们的首席执行官兼董事吴海生先生；首席财务官Alex Wu先生；以及首席风险官郑岩先生。在开始正式发言之前，我想提醒大家注意公司的安全港声明。除历史信息外，此处讨论的材料可能包含前瞻性陈述。这些陈述基于我们当前的计划、估计和预测，因此您不应过度依赖它们。前瞻性陈述涉及固有风险和不确定性。我们提醒，许多重要因素可能导致实际结果与前瞻性陈述中包含的内容存在重大差异。有关潜在风险和不确定性的更多信息，请参阅公司向美国证券交易委员会提交的文件。此外，本次电话会议将讨论某些非公认会计准则指标。请参阅我们的业绩报告，了解非公认会计准则指标与最直接可比的公认会计准则指标之间的调节表。最后，除非另有说明，所有提及的数字均以人民币计。现在，我将电话会议转交给我们的首席执行官吴海生先生。
Wu Haisheng
谢谢，Mandy。[外语] 大家好。我非常自豪地向大家报告第二季度强劲的财务和运营业绩。尽管宏观环境仍然充满挑战，但我们在关键运营指标上仍创下了多项纪录。本季度总贷款发放额达到589亿元人民币，同比增长21.8%。未偿还贷款余额从上一季度的741亿元人民币增至785亿元人民币。第二季度总收入达到33.4亿元人民币，非GAAP净利润达到9.42亿元人民币。这是我们自IPO以来最出色的季度业绩。[外语] 在仍然不确定的宏观背景下，我们稳健的表现进一步证明了我们审慎运营策略的有效性，以及我们客户基础和风险管理体系的韧性。我们相信我们已经建立了相对于同行的结构性优势，这使我们能够成功应对以往的市场不确定性，如P2P整顿、监管变化和疫情。在每一次挑战中，我们都进一步巩固了我们的领导地位。当宏观环境、经济复苏时，我们看到运营指标持续改善，我们对未来前景充满信心。[外语] 本季度我们的收费率显著改善，这得益于我们持续提升运营效率、完善风险管理体系、优化资金结构和客户获取渠道的努力。本季度平均定价按IRR计算为27.2%，相当于按APR计算的15%至16%。第二季度末的首日逾期率降至6.2%，甚至优于疫情前的6.5%水平。此外，我们的资金成本从上一季度的7.7%进一步降至7.2%，远低于同行平均水平。2020年上半年，我们共发行了11亿元人民币的ABS，在保险规模方面排名第四，仅次于蚂蚁金服、京东和小米。第二季度我们获得了160万拥有授信额度的新客户，比第一季度增加了20万。这些新客户的平均获客成本约为167元人民币，略高于第一季度。随着市场逐渐向领先平台整合，我们日益成为许多面向消费者的互联网公司的首选金融科技合作伙伴。截至目前，我们已经与11家合作伙伴连接了我们的服务，包括小米、美团、ICE等，京东、滴滴、58同城和微博等也正在对接中。[外语] 我们的新产品计划在第二季度也进展顺利。我们的虚拟信用卡产品V-pocket的日交易额在第二季度末达到1500万元人民币，连接了250万累计用户和约200万商户，处理45万笔日交易。智能信贷引擎将机构与我们庞大的非活跃用户群连接起来，为我们的平台增加了2000万元人民币的日交易额。我们预计这一势头将持续，并大大增强我们用户群的粘性和活跃度。[外语] 我们在战略升级为技术驱动的数字平台方面取得了进一步进展。本季度，资本化模式和其他技术驱动的解决方案占总贷款发放额的26.9%以上，我们仍致力于在今年年底前将资本化贡献提高到35%至40%。除了资本化模式，我们还在将风险管理能力标准化为服务模块，并向金融机构提供。截至目前，已有6家机构使用了这项服务，还有20家正在对接中。从长远来看，我们将继续加大对金融科技能力的投入，进一步巩固我们的竞争优势。根据我们的计算，技术赋能收入和平台服务收入已接近我们总收入的50%。最近，我们已向董事会和股东提议将公司名称改为360 DigiTech，这将更好地反映我们当前的业务动态和长期战略。[外语] 上周，中华人民共和国最高人民法院宣布了一项新指导方针，降低了民间借贷的法院保护利率上限。我们在该指导方针发布之前就已经预料到并做好了准备。在指导方针正式公布后不久，我们召开了一次电话会议，与资本市场沟通我们的观点。虽然普遍认为新指导方针仅适用于民间借贷，但我们也为金融监管机构可能参考这一指导方针的可能性做好了准备。此外，普遍认为指导方针中提到的15.4%利率上限是按名义APR计算的，相当于按IRR计算的约27.3%。这与我们目前的平均定价大致相符。因此，我们预计这对我们运营的影响是可控的。最近，我们对某些用户群体测试了一些实验性定价结构，实质上是以低于他们原本能获得的利率向他们提供贷款。结果表明，精心管理的定价折扣可能会带来更高的客户生命周期价值，因为用户可能会变得更加活跃和忠诚。从中期来看，我们相信监管机构可能会鼓励利率逐步下降的趋势，这与我们以相对较低价格服务更广泛用户群的长期战略是一致的。5月初，我们的关联公司360集团已承诺投入大量资源，成为国民银行KCB的控股股东。这将为我们进一步降低资金成本、多元化产品供应以及战略升级为技术驱动的数字平台提供强有力的重要支持。[外语] 最后，让我介绍一下我们新任命的CFO吴先生。他是奇虎360在美国上市时的CFO。你们中的许多人可能已经认识他。我们的前CFO蒋武已被任命为我们的CSO。我要感谢蒋武在建立审慎的内部财务体系和在资本市场良好展示我们公司方面所做的巨大努力。现在，我将把时间交给吴先生，让他深入介绍财务表现的细节。
Alex Wu
谢谢海生。大家晚上好，早上好。欢迎参加我们的季度业绩电话会议。为了节省时间，我不会在电话会议上详细讨论所有财务项目。请参阅我们的业绩公告了解这些细节。第二季度标志着我们的业务势头从第一季度大幅反弹。随着对COVID-19的担忧逐渐消退，国家进入复苏模式，经济活动在本季度逐渐回升。受益于这种微观趋势，我们的运营经历了强劲反弹，特别是在本季度下半段。第二季度总净收入达到33.4亿元人民币，而第一季度为31.8亿元人民币，去年同期为22.3亿元人民币。由于今年初会计准则变更，同比比较存在一定扭曲。不包括拨备的总运营费用环比增长12%，但同比下降27%。环比增长部分是由于我们在本季度部署资源以支持业务增长。特别是，我们进一步加强了催收运营和地面客户获取团队。同比下降反映了客户获取成本的显著改善。非GAAP净利润为9.42亿元人民币，而第一季度为2.55亿元人民币，去年同期为6.92亿元人民币。再次，同比比较受到会计准则变更的影响。在可比基础上，按照旧会计准则，非GAAP净利润约为13亿元人民币，同比增长约87%。随着轻资本模式贡献的增长和股东权益的大幅增加，杠杆率在第二季度显著下降至8.3倍，而第一季度为9.5倍。同样，杠杆率也受到会计准则变更的影响。按照旧标准，第二季度杠杆率应为6.3倍，而去年同期为9.8倍。虽然杠杆率可能季度间有所波动，但随着轻资本模式持续增长和我们继续创造股东权益，我们预计未来将呈现整体下降趋势。同时，我们的拨备覆盖率在第二季度保持在健康的3.2倍，而第一季度为4.0倍。拨备覆盖率的环比下降主要是因为前几个季度发放的贷款表现优于预期，这些贷款的拨备在第二季度降低了约3亿元人民币。对于第二季度发放的风险承担贷款，我们采取了与第一季度类似的保守方法来估计潜在损失和或有负债拨备。第二季度自由现金流达到创纪录的18亿元人民币。这主要得益于强劲的运营业绩和有效的营运资本管理。第二季度末现金及现金等价物总额为74亿元人民币。我们的大部分现金分配给了金融机构合作伙伴的保证金存款，以及支持日常运营的不同实体的注册资本。我们还在现金储备中留出了相当大的缓冲以应对任何市场不确定性。我们相信，如此充足的现金状况不仅使我们能够在不断变化的市场中竞争，还能让我们在市场复苏中抓住潜在的增长机会。最后，让我谈谈我们对第三季度和全年的展望。我们在第二季度下半段经历的强劲积极势头已延续到当前季度，无论是需求还是资产质量方面。然而，由于全球疫情仍在持续，书面监管变化的影响仍有些不明朗，我们将在业务规划中继续采取审慎和保守的方法。因此，我们希望维持全年贷款发放指引2000亿至2200亿元人民币。说到这里，我想结束我们的准备发言。接线员，我们现在可以回答一些问题。
Operator
[操作员说明]。我们有来自花旗银行的Daphne Poon女士的提问。Daphne女士，请开始提问。
Daphne Poon
[外语] 我将翻译这些问题。主要有两个问题。第一个问题是关于你们的贷款定价。鉴于最高法院最新出台的监管规定，想了解管理层预计APR（年化利率）会以多快的速度下降多少，比如在未来几个季度或未来一到两年内？另外，你们是否做过压力测试，了解你们的盈亏平衡利率会是多少？第二个问题是关于你们之前提到的智能信贷引擎。你们提到它用于激活一些现有用户。能否详细说明产品特点，比如贷款期限、定价、利率等，以及这与你们当前的轻资本模式有何不同？谢谢。
Wu Haisheng
[外语] 好的。关于利率或定价的趋势，实际上在相当长一段时间之前，我们已经确定整体利率趋势将逐步下行，这既基于我们对监管环境的理解，也来自内部评估。我们相信，随着利率或定价的逐步降低，我们可以触达更广泛的用户基础，从而在长期内扩大整体业务规模。[外语] 此外，从当前费率结构来看，我认为我们现有业务的费率水平相当合理，这意味着在新的利率环境下我们有充足的调整空间。而且，我们的整体运营效率可能在同行中处于最佳水平，这再次为我们提供了在新利率环境下实现盈利或增长的空间。然后，随着KCB成为我们的合作伙伴，我们在低成本融资方面获得了进一步优势，这也将帮助我们应对相对较低的定价环境。[外语] 关于盈亏平衡点——针对您第一个问题的第二部分——显然现在进行详细计算还为时过早。但粗略来说，这只是一个大致的估算，目前我们看下来，基于IRR（内部收益率）大约在16%左右。基于当前模型，我们的盈亏平衡点大约在这个数字附近。顺便提一下，我们还没有考虑与较低利率环境相关的任何增量业务量。[外语] 关于智能信贷引擎，其真正目的是激活我们的
Daphne Poon
[外语] 那么，关于长期收费率和前景的后续问题。您认为它会下降到什么水平，或者从长期来看您觉得哪个水平更合适？谢谢。
Wu Haisheng
[外语] 实际上，我们在日常运营中并不为收费率设定具体目标。我们看待这一动态的方式是，在所谓的新利率环境下，我们希望服务更广泛的用户群体。随着环境推动整个行业的整体收费率可能逐渐降低，我们只是顺应这一趋势。因此，我们预计收费率不会在短期内出现急剧下降。这更像是随着整体行业环境变化而逐渐调整的情况。
Operator
[操作员指示]。接下来，我们有请华兴资本的左先生提问。
Jacky Zuo
[外语] 恭喜取得良好业绩。我的主要问题是关于资产质量。我想了解一下，7月和8月首日逾期率、30天回收率的趋势如何？以及我们对上半年新发放贷款的账龄损失率预估是多少？最后，如果可以披露的话，第7天逾期率是多少？谢谢。
Yan Zheng
[外语] 资产质量的整体改善持续到本季度。郑先生基本上提到，在第二季度结束时，我们的首日逾期率约为6.2%。现在，如果我们看当前数字，就首日逾期率而言，已经连续几周稳定在6%以下。至于30天回收率，第二季度结束时我们大约在88%。现在这个数字已经在89%到90%之间。所以，它继续保持着非常积极的趋势线。关于当前投资组合的预期账龄损失，我们给出的范围是2.5%到3.5%之间。目前这个数字——或者说，在第二季度结束时，这个数字大约在3%。考虑到逾期领先指标的趋势，我们认为未来实际的账龄损失可能会低于这个数字。关于FPD7（第7天首次逾期），疫情前我们大约在0.9%到1%之间运行。在疫情高峰期，我们曾达到1.84%左右。现在这个数字已经显著回落。目前，这个指标我们大约在0.8%左右运行。[外语]
Jacky Zuo
那么，关于这个问题我有一个简单的后续问题。我观察到，鉴于资产质量改善，我们在第二季度应该有拨备转回。那么，我们预计第三季度的拨备转回金额是多少？谢谢。
Alex Wu
好的，Jacky。我来回答这部分问题。如果你看财务报表，第一季度我们计提了17亿元人民币的或有负债拨备。在这17亿元中，14亿元是针对第一季度发放的贷款，另外3亿元是针对第一季度之前发放的贷款。然后在第二季度，或有负债拨备总额约为10亿元。在这10亿元中，针对第二季度发放贷款的拨备实际上是——我相信是13.2亿元。但同时，由于我们前一季度发放的贷款表现比最初预期的要好，所以第二季度会有约3亿元的拨备回拨。这样算下来，第二季度的或有负债净拨备约为10亿元。
Jacky Zuo
我们预计第三季度会有进一步的拨备回拨吗？
Alex Wu
如果你看我们计提拨备的方式，对于第一和第二季度的新贷款，我们计提的拨备金额非常相似。第一季度是14亿元，第二季度是13亿元。所以，我认为两者都是非常保守的拨备估算方法。如果当前观察到的趋势持续下去，即资产质量持续改善，那么在接下来的季度中，你很可能应该继续预期看到这种拨备回拨。
Operator
现在我想请海通国际的陈先生发言。
Steven Chan
[外语] 在从360金融更名为360数科之后，我想了解业务策略是否会有任何变化？特别是，我们是否会从一家金融科技公司转变为科技金融公司？尤其是，我们是否要推出——我们已经推出了这个智能信贷引擎，这与轻资本模式非常相似。如果我们真的要从金融科技公司转变为科技金融公司，我们应该与哪些更大的参与者进行比较？我们应该与壹账通还是京东数科比较？谢谢。
Wu Haisheng
[外语] 是的，我们提议将公司名称从360金融改为360数科，因为如果您回顾公司历史，正如您所知，公司的创始团队来自360集团，这本身就是一个更偏向技术基础的团队。我们的资源，至少在最初创立时，资源和能力都来自技术方面。我们只是将这些技术资源应用于金融服务行业。短期内，我们仍有很多可以为市场金融服务领域做的事情。例如，我们今天服务的客户在利率区间上或多或少聚焦于中高端。未来，我们寻求覆盖更广泛的用户基础，包括低端或中低端利率区间。特别是借助KCB的帮助，这将使我们能够实现这一目标。因此，最终我们将建立一个——无论您称之为科技金融还是金融科技平台——与大多数其他平台相比都非常独特的平台，因为我们可能成为未来唯一能够服务更广泛——我可以说，覆盖全利率区间客户基础的公司之一。[外语] 然后，从机构端来看，正如您所知，目前我们已经与超过100家金融机构建立了合作关系。其中许多机构有不同的服务场景，我们可以合作并在未来开发更多标准化产品，以实现我们的技术赋能能力。长远来看，我们可以从技术、风险管理和客户获取等方面帮助这些机构，成为这些参与者的主要技术平台。从这个角度来看，我们可能——回答您的问题——看起来与壹账通有些相似。但同时，我们也有贷款促成业务和贷款业务，在某种程度上看起来像是蚂蚁金服的GFA加上壹账通的结合体。此外，正如您所知，我们利用了一家关联公司的保险经纪牌照。这未来可能成为我们上市公司投资组合的一部分。这样，我们可以将业务扩展到——超越当前的贷款加技术服务，增加额外的业务元素。
Operator
考虑到时间有限，我们希望请CLSA的王先生提出最后一个问题。
Ethan Wang
[外语] 我的问题是关于客户获取渠道。我想知道现在的客户获取渠道分布与疫情前相比有何不同？希望管理层能分享更多关于V-credit产品的数据，以便我们更好地了解其增长情况。谢谢。
Wu Haisheng
[外语] 在客户获取方面，考虑到当前市场不确定性依然存在——市场的不确定性，我们的客户获取策略更加侧重于现有或老用户，您可以这样理解，而不是新用户。这基本上让我们能够很好地控制客户获取成本。除了专注于所有现有用户外，我们还采取了一些技术方法，以及获取用户的方式或形式来控制客户获取成本。例如，我们与之前提到的合作伙伴建立了合作关系，比如小米美团。这类互联网平台与我们的服务连接，我们在客户获取过程中与他们采用某种收入分成模式。这也帮助我们提升了整体用户获取成本的控制。鉴于我们目前专注于现有用户，这意味着未来当我们认为整体市场条件合适时，我们仍有相当大的空间来获取新用户，届时我们将根据时间调整策略。[外语] 因此，我想花些时间强调这种与所谓互联网平台合作的新客户获取策略。过去，他们有很多合作伙伴可以选择，即其他金融科技平台。但随着时间的推移，他们从资产质量以及客户服务角度，特别是客户投诉率等指标来看，意识到我们远远领先于同行。因此，我们基本上成为了这些所谓互联网平台的默认或最佳合作伙伴。这就是为什么最近我们开始加速与这些互联网合作伙伴连接我们的服务。正如我们在准备好的发言中提到的，我们已经连接了总共11家，而且还有相当多的合作伙伴正在洽谈中。目前，这类合作伙伴关系带来的客户获取已经占我们总新客户获取的约20%。[外语] 其次，我也想提及我们与银行、与KCB的关系或潜在合作伙伴关系，因为相对而言，银行拥有更好的品牌或品牌认知度、品牌质量以及低成本资本。因此，通过与KCB合作，我们可以设计许多不同类型的低价产品提供给客户。此外，有了银行的加入，我们可以将这类平台与更多基于场景的情况连接起来，最终覆盖更广泛的用户基础，涵盖不同的利率范围或定价范围。这再次回到我们的目标——最终，我们希望服务更广泛的——我会说，全范围的、从低到高利率范围的客户基础。
Operator
非常感谢。女士们、先生们，今天的电话会议到此结束。感谢各位的参与。您现在可以断开连接。非常感谢。