Operator
女士们、先生们，感谢各位的耐心等待，欢迎参加Qfin Holdings 2025年第三季度财报电话会议。[接线员提示]请注意，今天的活动正在录音。现在，我将会议转交给资本市场高级总监Karen Ji女士。Karen，请开始。
Karen Ji
谢谢Ken。大家好，欢迎参加Qfin Holdings 2025年第三季度财报电话会议。我们的财报新闻稿已于今天早些时候发布，可在我们的投资者关系网站上查阅。今天与我一同参会的有：首席执行官吴海生先生、首席财务官Alex Xu先生以及首席风险官郑岩先生。在开始之前，我想提醒大家参考我们财报新闻稿中的安全港声明，该声明适用于本次电话会议，因为我们将做出某些前瞻性陈述。此外，本次电话会议将讨论某些非GAAP财务指标。请参考我们的财报新闻稿，其中包含非GAAP财务指标与GAAP财务指标的调节表。另外请注意，除非另有说明，本次电话会议中提及的所有数字均以人民币计值。此外，今天我们首席执行官准备好的发言将使用AI生成的声音以英语进行。现在，我将电话会议转交给吴海生先生。请开始。
Haisheng Wu
[口译] 大家好。感谢各位今天参加我们的电话会议。在今年前9个月，中国经济和消费金融行业都面临着持续的不利因素。短期消费贷款余额已连续三个季度同比和环比均出现下降。进入第三季度，行业正在进行一系列监管驱动的调整，以改善消费金融包容性。我们相信这些变化将增强该行业的长期前景和可持续性，为更健康、更有结构的竞争格局铺平道路。因此，我们认为这些调整不仅是奇富科技面临的挑战，也是一个机遇。作为中国领先的信科平台，我们继续优先考虑风险管理，推进人工智能能力，并深化与金融机构的合作。我们相信这些努力将使我们能够更好地服务普惠金融需求，并巩固我们在行业中的领导地位。现在我将带您了解我们在第三季度取得的进展。截至季度末，我们的人工智能信用决策引擎和资产分发平台已服务167家金融机构，累计为超过6200万授信用户提供高效、智能的数字信贷服务。为应对不断变化的监管环境，我们动态微调了风险策略，以保持风险与增长之间的健康平衡。因此，我们平台上的总贷款促成和发放量在本季度达到833亿元人民币，与第二季度基本持平。尽管面临宏观不利因素，我们仍实现了稳健的财务业绩。非GAAP净利润达到15.1亿元人民币，而完全稀释后的非GAAP每股ADS收益为11.36元人民币，反映了我们坚实的盈利能力和运营韧性。在风险方面，第三季度高价细分市场的资金流动性持续收紧，导致整个行业的整体违约风险上升。为紧跟不断变化的市场状况，我们进一步收紧了信贷标准，并通过增加高质量借款人的比例来优化客户结构。此外，我们主动完善了风险模型，完成了611次迭代，实施了差异化的风险管理和分发策略。在催收方面，我们通过更智能的资源分配和更深度的技术整合提高了效率。例如，我们向表现优异的催收合作伙伴分配了更多资源，以确保充足的产能和更高的生产力。对于愿意还款但面临暂时财务困难的客户，我们提供了适度的让步和灵活的还款方案。此外，我们能够通过大语言模型算法实时评估还款意愿和能力，从而实现更精准的分层和更灵活的资源部署。这些努力帮助我们在整个行业面临催收压力上升的情况下保持了稳步进展。我们领先的新贷款风险指标FPD 7在9月份较8月份有所下降。自10月份以来，鉴于新规出台和行业自律举措加强，我们预计风险指标在短期内将保持波动，且当前水平高于历史平均水平。尽管如此，凭借过去应对多个行业调整周期时迅速有效的响应，我们仍然有信心能够再次及时地将风险水平控制在合理范围内。在资金方面，我们已被所有活跃的金融机构合作伙伴列入白名单，确保了未来合作的顺畅稳定。尽管受流动性状况和政策因素影响，资金环境相对紧张，但我们保持了行业领先的定价能力，并以稳定的成本确保了充足的资金供应。我们第三季度的平均资金成本与上季度持平，仍处于历史低位。在ABS市场，我们在本季度发行了45亿元人民币，同比增长29%，发行成本再降10个基点。2025年前9个月，ABS总发行量同比增长41%，达到189亿元人民币，进一步优化了我们的资金结构。展望未来，我们预计未来几个季度的资金成本将基本保持稳定。在用户获取方面，我们继续多元化渠道，加强定向运营，与上季度相比提高了效率。新增授信用户数量增长9%，达到195万，而单授信用户平均成本下降8%。新增借款人数也环比增长10%，达到135万。我们已将便捷高效的信贷服务无缝整合到多元化渠道和场景中，包括短视频、电商、出行、外卖和金融服务。在第三季度，我们进一步扩大了嵌入式金融网络，新增7家战略合作伙伴，并将业务扩展到互联网和金融机构平台。因此，来自嵌入式金融渠道的新增授信用户数量环比增长13%，贷款量增长11%。在投放策略上，我们仍专注于引入高质量用户并优化整体用户结构。因此，我们的长期战略重点将更多地放在高质量客户上。在人工智能驱动的数据模型支持下，我们期望能更深入地洞察用户需求和行为，并进一步完善产品和服务。这种方法将使我们能够提供更优质的用户体验，并改善我们的单位经济效益和用户生命周期价值。我们相信这一重点对于增强我们的长期竞争优势和巩固我们在行业中的领导地位至关重要。在我们的技术解决方案业务中，我们继续推进'AI+银行'战略，赋能金融机构的数字化和智能化转型。本季度，该业务支持的贷款量实现了指数级增长，环比增长约218%。我们与银行的合作持续深化，从银行自有渠道扩展到更广泛的互联网场景，我们在其中提供客户获取和风险管理方面的端到端技术支持。依托我们的FocusPRO信科平台，我们基于三层信用评估体系构建的专有中小企业贷款解决方案被多家新的银行合作伙伴采用，并因其行业领先的性能获得了积极反馈。作为我们'AI+银行'计划的一部分，我们两个专有的人工智能代理——AI信贷专员和AI贷款专员，已与我们的第一家银行客户进入试点测试。在已激活的用户群体中，参与率已达到约50%，初步验证了人工智能代理在核心信贷场景中的实际有效性。展望未来，我们将专注于加强在多模态识别、语音数据收集、线索管理和反馈循环方面的能力，同时扩大试点项目并进一步提高用户参与度。与此同时，我们看到金融机构的兴趣日益增长，为下一阶段更广泛的商业推广和规模化应用奠定了坚实基础。10月1日，新规正式生效。作为行业领先者，我们始终以最高的合规标准要求自己，这次也不例外。我们与金融机构合作伙伴紧密合作，迅速优化了业务结构和产品体验。虽然这些措施可能会暂时影响我们的贷款量和盈利能力，但我们相信，优先考虑用户价值最终将增强他们的信任，并帮助我们在长期内保持更可持续和更具韧性的增长。同时，某些新的全行业监管措施可能会对行业动态产生一定影响。尽管如此，我们相信我们多元化的业务模式和充足的资金能力将有助于我们在这些变化中应对，并将干扰降至最低。鉴于当前行业整体调整阶段，我们将优先考虑风险管理而非短期增长，专注于提高用户质量和催收效率。自10月中旬以来，我们已经看到了资产质量企稳的令人鼓舞的早期迹象。多年来，我们已证明有能力从过去的挑战中变得更强大，包括多次全行业调整，我们相信这次也不例外。展望未来，我们将继续推进'一体两翼'战略，进一步加强人工智能能力，赋能金融机构数字化转型，推动核心业务高效、健康、可持续发展。在国际方面，我们正在积极探索多个海外市场的机会。经过广泛研究，我们更加确信我们的金融科技能力位居世界前列。我们将国际扩张视为一条具有挑战性但战略上合理的道路。卓越的品质源于审慎的执行，我们有信心能够实现。最后，短期的行业逆风不会改变我们的长期发展轨迹，也不会改变我们回馈股东的根本承诺。未来，我们将继续追求高效的资本配置，并通过有吸引力的股东回报为股东创造价值。接下来，我将把电话交给Alex。
Zuoli Xu
谢谢海生。大家早上好，晚上好。欢迎参加我们第三季度财报电话会议。过去几个月中国市场的意外事件给我们的运营带来了显著压力，随着消费金融行业面临新一轮监管审查以及参与者努力适应截然不同的环境，这种逆风可能会持续到未来几个季度。第三季度总净收入为人民币52.1亿元，而第二季度为人民币52.2亿元，去年同期为人民币43.7亿元。 第三季度信贷驱动服务（资本密集型）收入为人民币38.7亿元，而第二季度为人民币35.7亿元，去年同期为人民币29亿元。环比和同比增长主要受资本密集型贷款余额增加推动。尽管季度后期出现一些流动性短缺，但整体资金成本环比保持稳定。在前三个季度，我们发行了创纪录的人民币189亿元ABS，同比增长超过40%。 第三季度平台服务（资本轻型）收入为人民币13.4亿元，而第二季度为人民币16.5亿元，去年同期为人民币14.7亿元。同比和环比下降主要受资本轻型促成贷款和ICE（利息及费用收入）规模下降驱动。平台服务约占我们季度末贷款余额的48%。我们将在今年剩余时间继续及时调整业务组合，以反映不断变化的市场动态和监管指引。 本季度，我们发起和/或促成的贷款平均内部收益率为20.9%，而第二季度为21.4%。展望未来，随着新监管环境要求在全行业全面实施，我们可能会看到定价进一步下降，尽管下降速度应该较为温和。 销售和营销费用环比保持稳定，但单位成本环比下降约8%。第三季度我们新增了约195万信用额度用户，而第二季度为179万。考虑到波动的宏观条件，我们可能会在未来几个月调整新用户获取速度，并进一步优化用户获取渠道，提高用户参与度和留存率。 第三季度90天逾期率为2.09%，而第二季度为1.97%。首日逾期率为5.5%，而第二季度为5.1%。30天回收率为85.7%，而第二季度为87.3%。C-M2（代表30天回收后的未偿还逾期率）环比从0.64%上升至0.79%。 随着过去几个月整体投资组合风险持续上升，我们在9月和10月采取了额外措施收紧风险标准。虽然现在逆转趋势还为时过早，但我们开始看到新贷款质量边际改善。随着贷款组合结构变得更加有利，可能需要几个月时间才能看到整体投资组合风险改善。 在这种具有挑战性的背景下，我们对潜在信用损失采取了更加保守的拨备计提方法。尽管风险承担贷款规模环比下降，但第三季度风险承担贷款新增拨备总额约为人民币25.8亿元，而第二季度为人民币25亿元。拨备计提比率再创历史新高。第三季度前期拨备转回约为人民币7.85亿元，而第二季度为人民币11.8亿元。 拨备覆盖率（定义为总未偿还拨备除以90至180天未偿还风险承担贷款余额）在第三季度保持在613%的历史高位附近。 第三季度非GAAP净利润为人民币15.1亿元，而第二季度为人民币18.5亿元。第三季度非GAAP每股完全稀释ADS净收益为人民币11.36元，而第二季度为人民币13.63元，去年同期为人民币12.35元。 第三季度末，总未偿还ADS股份数量约为1.302亿股，而第二季度末为1.324亿股，去年同期为1.442亿股。第三季度有效税率为20.9%，而我们典型的有效税率约为15%。高于正常的有效税率主要与从境内到境外的现金分配相关的预扣税拨备有关。 随着资本密集型模式贡献增加，我们的杠杆比率（定义为风险承担贷款余额除以股东权益）在第三季度为3.0倍，仍处于历史范围低端。我们预计杠杆比率在短期内将围绕这一水平波动。 第三季度我们从运营中产生约人民币25亿元现金，而第二季度为人民币26.2亿元。第三季度总现金及现金等价物和短期投资为人民币143.5亿元，而第二季度为人民币133.4亿元。我们强劲的现金流和财务状况应为我们提供足够资源应对挑战性环境，并使我们能够履行对市场的承诺和义务。 我们于1月1日开始执行4.5亿美元股份回购计划。截至2025年11月18日，我们已在公开市场累计回购约730万份ADS，总金额约人民币2.81亿元（含佣金），平均价格为每股ADS 38.7美元。我们打算在这次财报电话会议后的窗口期开放后恢复回购计划。 最后，关于我们的业务展望。鉴于持续的经济不确定性和快速变化的市场动态，我们将在未来几个季度继续采取谨慎的业务规划方法，专注于运营风险控制。对于2025年第四季度，公司预计将产生人民币10亿元至12亿元的非GAAP净利润。这一展望反映了公司当前和初步的看法，可能会有重大变化。 至此，我想结束我们的准备发言。主持人，我们现在可以回答一些问题。
Operator
[操作员说明] 对于能说中文的参会者，请先用中文提问，随后提供英文翻译。[操作员说明] 今天的第一个问题来自摩根士丹利的黄驰耀。
Chiyao Huang
[外语] 我主要有两个问题。第一个是，新的贷款促进规定于10月生效后，管理层如何看待贷款业务模式或盈利模式的变化？对2026年的收费率有何预期？从长期来看，当贷款经济性正常化后，我们应该如何看待其盈利状况？第二个问题是，管理层如何看待贷款促进规定生效后的竞争格局？
Zuoli Xu
谢谢，Zheong。关于监管和费率方面，随着新规的实施，无论是贷款撮合领域还是更广泛的消费金融行业都需要一些时间来调整。短期内，这些规则肯定会对市场规模、风险水平和盈利能力产生一定影响。但从长期来看，我们相信竞争环境将变得更加可持续和健康，这对我们行业是有利的。 关于短期影响，让我谈谈我们目前看到的情况。首先，随着整个行业提高风险门槛，我们ICE和转介业务的资金能力将会下降。这意味着部分用户将无法获得服务，这会对我们的贷款量产生一定影响。对于剩余的ICE业务，随着我们调整定价，费率将会下降。但积极的一面是，我们预计会看到更好的转化率、更高的贷款金额和更少的提前还款。这将有助于减轻净费率方面的一些压力。 其次，市场的流动性压力正在推高整个消费金融领域的总体风险。我们的C2M2从第二季度的0.64%上升至第三季度的0.79%，净拨备较第二季度增加了约36%。我们预计这一趋势至少在未来1-2个季度内将持续。根据我们第四季度的指引，由于定价和风险影响，我们大致讨论的是3%到4%的费率。 在未来2个季度，我们预计行业仍将保持波动，我们正在努力更好地理解新贷款中的费率情况。对于2026年及以后，费率将取决于从第四季度基准线开始的发展情况。 具体来说，我们的重点将放在几个方面。首先，我们将继续优化风险策略，提高催收效率，以增强我们的风险表现。其次，我们将进一步优化用户获取和运营成本，提高整体效率。第三，我们还将探索一些新的服务产品，以进一步提高用户转化和留存。我们希望这些努力能够随着时间的推移帮助改善我们的费率。 关于你的第二个问题，关于竞争格局，自4月份新规出台以来，我们看到高定价领域发生了重大震荡。该市场的新贷款量大幅下降。一些较小的平台未来可能无法生存。其余平台也在缩减贷款规模。因此进入第四季度，我们实际上看到流量竞争减少了。 展望未来，目前在高定价领域运营的一些平台可能也会尝试进入18%到24%的范围，但考虑到它们在资金风险管理、运营效率方面的劣势，它们很难在该区间实现盈利。因此从长期来看，我们认为其中一些参与者最终将退出市场。 我们认为市场整合将在几个方面对我们有利。随着竞争流量的小平台减少，我们的营销工作将更加有效。我们可以以更低的获客成本更准确地获取高价值用户。在新的市场环境下，用户的多头借贷情况得到改善。我们应该能够预期更低的信用风险和更好的转化率。因此，用户的终身价值将在长期内得到提升。 总体而言，我们认为长期的竞争环境将变得更加有利于我们，并且我们看到随着时间的推移有空间获取更多市场份额。谢谢。
Operator
下一个问题来自摩根大通的Lincoln Yu。
Lihan Yu
[外语] 我将翻译我的问题。我的问题是关于股东回报。考虑到近期股价波动和监管不确定性，公司执行现有回购计划的方式会有任何变化吗？据我所知，去年11月宣布的计划中我们仍有约1.7亿美元剩余额度。另外从长期来看，公司在股东回报方面有何考虑？
Zuoli Xu
好的，Lincoln，我来回答这个问题。正如你所说，截至目前，我们今年设计的4.5亿美元计划中仍有约1.7亿美元额度。考虑到即将到来的监管更新以及相关风险，我们在第三季度暂时暂停了回购。今天财报电话会议后，新的回购窗口将开启。我们将恢复执行该计划，以完成今年剩余时间的承诺。关于股息，我们一直表示我们的目标是通过每半年一次的股息支付逐步提高每ADS股息。目前董事会批准的股息支付率为20%至30%，这为我们提供了足够的空间来维持这种渐进式股息趋势，即使未来几个季度盈利出现波动。最终，我们仍希望在可预见的未来实现渐进式股息目标。长期来看，我们仍将股东回报作为公司的首要任务之一，尽管回购和股息支付之间的组合可能会根据我们面临的实际情况不时调整。谢谢。
Operator
下一个问题来自瑞银的Alex Ye。
Xiaoxiong Ye
[外语] 我的问题是关于资产质量趋势。我想了解10月、9月和11月的月度趋势如何？与第三季度相比，我们是否看到任何比率恶化？假设监管框架没有进一步变化，管理层预计股权何时会稳定并回升？我们应该注意哪些上行潜力？
Haisheng Wu
[外语]
Karen Ji
[口译] 我来翻译一下。由于新规自10月1日起生效，高成本资金进一步收紧。同时，第三季度行业风险水平持续上升。因此，几乎所有平台，无论定价水平如何，都将风险管理置于首位并收紧了风险政策。这使得流动性更加紧张，并进一步推高了风险水平。但我们在11月也看到了一些积极迹象。新贷款的早期风险指标显示出企稳和轻微改善的迹象。9月新贷款的FPD7逾期率较7月下降了8%。就整体贷款组合的风险表现而言，11月观察到的7天逾期率与10月相比基本持平，没有进一步上升趋势。
Haisheng Wu
[外语]
Karen Ji
[口译] 目前，我们主要通过两个领域来降低利率。在贷前和贷中流程中，我们适度增加高质量用户的占比，以优化整体利率结构。我们还在为低风险用户增加运营资源，并利用大语言模型算法改进定价。通过更精准的定价、专属福利和更简化的用户旅程，我们旨在提高用户转化和留存率。在催收方面，我们正在增加内部能力，并加大对合作机构的支持。我们还在改进用户画像和案件匹配方式，使每个案件都能分配给直接团队。借助大语言算法，我们现在能更好地评估借款人的还款能力和意愿，进行分组处理并定制化催收策略，以推动更好的[听不清]。
Haisheng Wu
[外语]
Karen Ji
[口译] 展望未来，尽管我们看到了一些企稳的早期迹象，但11月才过去大约两周。因此，我们需要更多时间来确认这一趋势是否会持续。我们的贷款期限通常为9到10个月。因此，当我们收紧新贷款的风险策略时，通常需要2到3个季度才能在整体组合中看到改善。但市场动态仍在演变，新贷款的领先风险指标尚未降至我们期望的水平，因此这个调整周期可能会比我们预期的更长一些。在财务方面，我们的拨备和业务利润缓冲都非常充足。这为我们应对短期行业逆风提供了充足空间。我们之前经历过许多挑战，每次都能快速有效地应对。因此，我们有信心能够再次将风险水平带回合理区间。
Operator
您的下一个问题来自美国银行证券的Emma Xu。
Emma Xu
[外语] 根据近期媒体报道，监管机构正针对消费金融公司出台新规，将新发放贷款的APR降至20%。尽管这些规定不适用于助贷机构，但管理层是否评估过如果平均APR降至20%以下的潜在影响？这是否会导致贷款增长放缓以及信贷成本上升？在此情况下，公司是否有任何措施来对冲对盈利能力的影响？
Zuoli Xu
艾玛，我来回答这个问题。是的，关于消费金融公司的定价指引，目前还没有正式文件，只是非正式沟通。据我们了解，消费金融公司被要求将其平均定价保持在20%以下。我们认为这背后的逻辑与助贷行业的新规非常接近，因为监管机构的意图也是降低消费者的借款成本，使信贷更加可及。短期内，是的，这会对市场规模、风险水平和盈利能力产生一定影响。但随着时间的推移，我们认为这将有助于创造更健康的竞争环境并改善资产质量。在资金方面，我们对消费金融公司的直接敞口很小。因此对我们的直接影响有限。首先，消费金融公司的业务来自多元化渠道。全行业来看，其贷款中约40%为自营业务，约60%来自API渠道，主要是其他互联网公司的平台。我们与它们的合作仅占很小一部分。在资金方面，它们仅占我们贷款组合的约15%。我们的大部分资金来自银行。因此，如有需要，我们可以灵活调整资金结构。因此，我们认为对我们的直接影响相当有限，但存在间接影响。随着消费金融公司调整定价，我们预计短期内流动性可能面临进一步压力，导致风险波动。在这种情况下，我们可能会继续提高门槛以降低风险。我们第三季度的平均APR为20.9%。展望未来，我们需要加强服务高质量用户的能力。凭借更广泛的用户基础和更好的组合，我们应该能够优化定价并保持风险良好平衡。同时，我们将维持运营以提升整体盈利能力。关键在于我们更关注用户的长期价值，而非特定的盈利能力。谢谢。
Operator
下一个问题来自华兴资本的Cindy Wang。
Yun
[外语] 我有两个问题。首先，在开场白中，CEO提到第三季度技术解决方案贷款量环比增长超过200%。这背后的主要驱动力是什么？这项业务的前景如何？其次，在第三季度，轻资本业务占新贷款量的42%，与第二季度基本持平，但在贷款余额中的占比环比下降3个百分点至48%。那么，您预计第四季度和2026年轻资本和重资本业务在新贷款量和贷款余额中的比例将如何变化？
Haisheng Wu
谢谢，Cindy。我来回答第一个问题，Alex，你可以回答第二个。到目前为止——是的，到目前为止，我们的技术解决方案业务已与超过20家金融机构合作。第三季度，我们通过这种模式促成了约54亿元人民币的贷款量，环比增长218%。最近，未偿还余额已超过100亿元人民币。推动这一增长的主要有两个因素。首先，与现有合作伙伴的贷款量正在稳步增长。其次，我们正在扩大与金融机构的合作方式。我们不仅可以在其生态系统内促成信贷业务，还可以在更广泛的在线场景中开展合作。这真正凸显了我们在不同渠道的客户获取和风险管理方面带来的价值。我们还看到金融机构对AI代理有强劲需求。正因如此，我们的解决方案不仅仅是技术基础设施。我们目前正在将FocusPRO产品升级为我们的超级信贷AI代理。以我们的AI信贷官为例。银行传统的线下信贷产品流程漫长复杂。借助大语言模型能力，AI信贷官可以使用单一模型处理尽职调查和信贷审批阶段的各种文件处理任务。这将通过消除并行运行的重叠模型来简化流程。因此，用户无需重新提交材料。整个流程可以加速，审批可以在同一天内完成。在风险评估方面，通过利用我们万亿级别的风险决策数据集和多模型大语言模型技术，代理可以在几秒钟内识别风险，在几分钟内生成更精确的用户画像，并根据反馈持续迭代。在与银行合作伙伴的试点运行中，我们的AI代理已经在客户获取和审批等关键领域产生影响。市场反馈也非常积极。我们还看到其他几家金融机构对我们的产品感兴趣。我们相信我们的超级信贷AI代理未来潜力巨大。谢谢。
Zuoli Xu
Cindy，关于你第二个问题中资本密集型和资本轻型业务之间的比例问题。短期来看，正如我们之前讨论的，面对当前非常波动的市场环境，我们可能需要对这一比例进行一些灵活调整。一方面，例如在这种整体风险较高的环境下，我们倾向于增加资本轻型业务相对于资本密集型业务的比重。但另一方面，2024年的价格上限也限制了我们开展ICE业务的能力。因此，这两股力量可能会在第四季度共同发挥作用。但从方向上看，我认为第四季度你们可能会看到资本轻型业务占比略有增加——因为我们有意降低风险敞口。长期而言，我认为我们仍然需要根据季度变化或不同时期的情况，基于我们面临的市场条件、市场呈现的风险水平以及我们获得的资金来源，及时调整以确定最适合我们的解决方案或最佳比例。所以我认为至少到2026年，不会出现明显偏向轻型或重型业务的趋势性变化，很可能在接下来的一年里，我们会在50-50这条线附近波动。谢谢。
Operator
谢谢。今天的问答环节到此结束。现在请交回给管理层进行结束语。谢谢。
Zuoli Xu
好的。再次感谢各位参加本次电话会议。如果您有额外问题，请随时通过线下方式联系我们。谢谢。祝您有美好的一天。
Operator
谢谢。今天的电话会议到此结束。您现在可以挂断电话。谢谢。[本记录中标有[口译]的部分由现场电话会议的口译员翻译。]