Operator
女士们、先生们，感谢各位的耐心等待，欢迎参加360数科2021年第二季度业绩电话会议。请注意，今天的会议正在录音中。现在，我将电话会议转交给投资者关系总监Mandy Dole女士。请开始，Mandy。
Mandy Dole
谢谢大家。大家好，欢迎参加我们2021年第二季度业绩电话会议。我们的业绩报告已于今天早些时候发布，可在我们的投资者关系网站上查阅。今天与我一同参会的有：我们的首席执行官兼董事吴海生先生；我们的首席财务官兼董事徐祚立先生；以及我们的首席风险官郑彦先生。在开始正式发言前，我想提醒大家注意我们业绩新闻稿中的安全港声明，该声明同样适用于本次电话会议。我们可能会提及基于当前计划、估计和预测的前瞻性陈述。此外，本次电话会议将讨论某些非GAAP指标。请参阅我们的业绩新闻稿，了解非GAAP与GAAP指标之间的调节表。最后，除非另有说明，所有提及的金额均以人民币计。现在，我将电话会议转交给我们的首席执行官吴海生先生。
Haisheng Wu
大家好。我非常高兴地向大家报告又一个创纪录的运营和财务业绩季度。本季度，金融机构通过我们的平台发放了885亿元人民币贷款，再创历史新高，同比增长50%，在达到第一季度1000亿元人民币里程碑后环比增长19%。第二季度未偿还贷款余额继续增长至1116亿元人民币，同比增长50%，环比增长15%。第二季度总收入为40亿元人民币，同比增长20%，环比增长11%。非GAAP净利润为16.2亿元人民币，同比增长71%，环比增长15%。尽管宏观和监管环境持续变化，我们已经连续五个季度实现了创纪录的业绩。过去几年，我们建立了一个全面的运营体系，展现出卓越的周期韧性。具体来说，我们多元化的用户、获客渠道和场景使我们能够有效缓冲任何特定渠道的波动。我们广泛的多元化金融机构合作伙伴网络在资金成本、地域覆盖和定价方面为我们提供了足够的灵活性。我们改进的风险管理能力使我们能够根据不同市场动态，针对不同用户群体进行有效定价。我们获得的关键金融牌照和生态系统桥梁能力使我们能够适应不断变化的监管环境。 过去六周，奇富科技（QFIN）与其他中国ADR一样经历了市场的极端波动。虽然存在多个风险因素引发了股价波动，但市场可能过度反应而忽视了奇富科技坚实的基本面和强劲的增长前景。因此，经董事会评估批准后，管理层决定启动股票回购计划。公司计划在未来12个月内通过公开市场或其他交易形式回购最多2亿美元的ADR。我们认为在当前市场条件下，股票回购提供了极具吸引力的机会，既能恢复我们的现金，又能为股东创造丰厚回报。 我们在多个战略举措上继续取得进展，逐步释放巨大的增长机会。我们在多元化用户获取策略上取得了显著进展。客户基础持续扩大，客户质量也有所提高。我们的嵌入式金融模式显著推动了业务发展。第二季度新增借款人数量达到过去六个季度的最高水平，环比增长超过10%。线下获取的中小企业借款人也显著增加。我们的嵌入式金融模式贡献了第二季度近40%的新客户授信额度。截至目前，我们已经与22家领先流量平台建立了合作，另有8家正在洽谈中。 我们的中小企业金融业务在第二季度也取得了突破性表现，通过加强与领先行业合作伙伴的联系，优化了信贷审批流程和政策。新增授信额度总额环比增长22%至71亿元人民币，未偿还贷款余额环比增长45%，平均单笔贷款规模超过25万元人民币。同时，我们正在推出针对不同行业特定融资需求的定制化贷款产品。7月份，我们推出了烟草业务贷款，已服务超过700家线下烟草店主。今年下半年，我们计划推出其他行业特定贷款产品，针对跨境电商供应链金融以及农业和林业领域。 轻资本模式下的贷款促成业务在第二季度占总量的约56%，7月份轻资本模式占比接近60%，几乎达到了我们全年技术升级战略的目标。对于我们的智能营销产品——智能信贷引擎，活跃用户数量环比增长74%。交易量和未偿还余额均增长了36%。 关于最近的监管变化，我们想在此分享我们的看法。作为4月29日监管会议上13家领先互联网平台之一，我们一直与监管机构保持定期沟通。目前销售评估和相关审批流程正在有序推进。我们充分理解监管机构对行业的要求和期望。我们的业务相对集中，有明确的路径实现完全合规。我们没有在线支付、在线保险或在线经纪业务，这些领域面临更严格的监管。对于我们的贷款促成业务，我们不进行联合贷款，也没有过度杠杆化的ABS保险。我们非常有信心在最终落实时满足所有修订后的监管要求。 正如您可能已经知道的，拟议的新规将不允许贷款促成平台直接向金融机构提供信用评估相关数据，此类数据传输必须通过持牌认证机构进行。我们已经预先与监管机构沟通，了解政策方向并做出必要准备。我们将采取多项措施来满足这一新规。一方面，我们可以与现有的第三方征信机构合作。另一方面，我们也可以寻求合作伙伴共同成立新的征信机构。 最近，一些媒体报道表明监管机构将要求消费金融公司对消费贷款实施24%的利率上限。这与监管机构通过降低消费者和中小企业融资成本来支持实体经济的长期议程一致，也符合我们的长期业务规划。我们自身的资产负债表贷款和中小企业贷款业务已经定价低于24%，而我们的消费促成业务，即使在更严格的压力测试中假设将价格迅速降至24%以下，我们预计价格下调对2021年的运营和财务结果影响极小。至于2022年，将是整个行业在6月前遵守24%利率上限的过渡年。在我们的压力测试中，我们预计2022年仍将实现交易量增长，净服务费率应保持在3%左右。 还有一些积极因素可能缓解24%利率上限的负面影响。随着价格降低，我们应该能够与通常提供更稳定、成本更低资金的大型国有银行建立合作关系。此外，随着我们所有资产利率都在24%或更低，我们应该能够显著增加ABS发行量，其资金成本约为5%至5.5%，远低于银行约7%的资金成本。再者，在较低价格下，我们可以吸引更多高质量借款人，这将自然推动整体信贷成本降低1到2个百分点。最后，根据我们的经验，较低定价通常会提高借款人活跃度、留存率和生命周期价值。 总之，我们相信更多优质客户和更高质量的金融机构将随着低价产品而来。这将最终提高我们的运营效率，使我们的业务更具韧性和可持续性。这种变化可能为我们2022年后的加速发展奠定坚实基础。我们对此相当乐观。 现在我想谈谈奇富科技应用从应用商店暂时下架的问题。下架是由于我们的产品工程师遗漏了监管机构要求的一项功能。我们已经修复了问题，今天我们的应用已恢复到所有主要应用商店。我们进行了彻底的内部审查，并改进了操作流程，以确保此类事件不再发生。得益于我们多元化的客户获取渠道和平衡的产品组合，下架对我们运营的影响微乎其微。 本季度，我们继续多元化资金来源。我们加快了ABS发行步伐，第二季度发行了21亿元人民币ABS，平均票面利率为5.3%，使今年至今ABS发行总额达到31亿元人民币，在市场上排名第四。随着我们的风险管理系统支持更多业务，我们继续看到资产质量的进一步提升。我们平台上的90天以上逾期率为1.19%。M1平台率保持稳定在90.8%，首日逾期率为5%。 我们继续扩大与KCB的合作规模。截至第二季度，累计贷款促成总额为335亿元人民币。第二季度末未偿还余额为204亿元人民币，较第一季度增长66%。我们与KCB的合作规模暂时保持相对稳定。我们与KCB建立了深厚的信任和极大的合作灵活性。展望未来，我们将积极探索通过KCB合作开发新产品和业务机会。 我们在ESG方面也取得了一些良好进展，这正受到越来越多的关注。今年7月河南发生洪灾时，我们迅速采取行动，通过360基金会捐赠2000万元人民币提供支持。同时，我们组织当地团队参与救援工作。 我们对2021年上半年的表现相当满意。这些丰硕成果来自于我们优秀团队的辛勤努力。我要对他们的辛勤工作表示感谢。伟大的公司总是在伟大的变革中成长。我们在过去五年中成功展示了我们的能力和雄心。金融科技是一个潜力巨大的广阔市场，金融科技产品深刻改变了金融服务格局和用户体验。我们将持续推出创新产品，致力于成为这个市场的领先者。现在让我把时间交给我们的CFO Alex，让他详细介绍更多信息。谢谢。
Alex Xu
谢谢海生。大家早上好、晚上好。欢迎参加我们的季度业绩电话会议。为节省时间，我不会在电话会议上详细讨论所有财务项目细节。详情请参阅我们的业绩公告。正如海生提到的，在强劲的消费信贷需求和资产质量进一步改善的推动下，我们在2021年上半年取得了稳健的经营和财务业绩。强劲的业务势头似乎延续至本季度。事实上，尽管近期有报道称微观经济活动有所疲软，但我们在最近几个月看到了创纪录的业务量。第二季度总净收入为40亿元人民币，而第一季度为36亿元人民币，去年同期为33.4亿元人民币。信贷驱动服务中资本密集型业务的收入为24亿元人民币，而第一季度为24.5亿元人民币，去年同期为30.8亿元人民币。同比下降主要是由于撮合贷款量结构变化，资本密集型业务贡献显著下降。资本轻型业务收入为16亿元人民币，而第一季度为11.5亿元人民币，去年同期为2.59亿元人民币。强劲增长主要得益于我们在资本轻型及其他技术解决方案方面取得的卓越进展。本季度，资本轻型及其他技术解决方案贡献了约56%的总贷款量，而基础收费率相对稳定。我们预计资本轻型业务贡献比例将在下半年继续增加，到年底达到我们总业务量的大约三分之二。本季度平均定价为27.2%，而第一季度为26.6%，去年同期为27.2%。假设报告的24%利率上限指引将在全行业实施，我们预计定价将逐渐下降，在2022年中满足利率上限要求。在我们的压力测试中，即使在更严格和陡峭的降息情景下，假设我们从9月1日开始将利率降至24%以下，在这种情景下，我们仍应能够在2022年这个过渡年份保持增长和盈利能力，并在之后恢复到更强劲的增长。随着上半年中国宏观经济活动回暖，互联网流量需求也显著增加。此外，我们还主动加快了最近几个季度的客户获取步伐，以利用整体积极的业务趋势。因此，我们的销售和营销费用有所上升。本季度消费贷款侧的平均客户获取成本约为237元人民币，而第一季度为206元人民币。正如我们过去讨论的，每批准信用额度的平均成本是一个计算数字，在我们的决策中价值有限。我们将继续使用生命周期投资回报率和客户终身价值作为关键指标，以确定客户获取策略的节奏和范围。到目前为止，2021年的投资回报率趋势鼓励我们采取更积极的方法来加速客户基础的增长。第二季度非公认会计准则净利润为16.1亿元人民币，而第一季度为14.1亿元人民币，去年同期为9.42亿元人民币。在更高的撮合贷款量和资产质量显著改善的推动下，我们再次创下了季度盈利能力的新纪录。2021年上半年的有效税率约为18%。我们预计今年剩余时间的有效税率将保持类似水平。长期来看，我们预计我们的正常化有效税率将恢复到约15%。随着我们向更技术驱动的商业模式转型，我们继续看到运营利润率的显著改善，因为资本轻型及其他技术解决方案贡献的增加通常会导致更高的利润率结构。总体而言，我们预计今年全年盈利能力增长将或多或少与撮合贷款量增长保持同步。随着第二季度强劲的经营业绩和资本轻型模式贡献的增加，我们的杠杆比率（定义为风险承担贷款余额除以股东权益）进一步下降至4.8倍（抱歉，从第一季度的5.4倍和去年同期的8.3倍降至4.8倍）。我们预计，在进一步向资本轻型模式转型和稳健经营业绩的推动下，我们的业务将继续去杠杆化。第二季度现金及现金等价物总额为88亿元人民币，而第一季度为92亿元人民币。第二季度非受限现金约为52亿元人民币，而第一季度为60亿元人民币。现金的适度下降主要是由于我们在运营中更积极地部署现金以支持资产支持证券和预资产支持证券资产，这些资产能产生更高的回报。同时，我们现金的很大一部分也分配给了机构合作伙伴的保证金和不同实体的注册资本，以支持我们的日常运营。随着我们通过运营继续产生强劲的现金流，我们相信我们目前的现金状况足以支持业务扩张、投资关键技术并满足潜在的监管要求。因此，我们认为使用部分所谓的'自由现金'投资我们自己的股票是审慎的决定，该股票价格仅略高于公司的清算价值。对于一个在未来几年仍将保持健康增长的公司来说，我们认为这是一个很好的交易。最后，让我给大家提供一些关于我们2021年展望的最新信息。2021年上半年的经营业绩非常令人鼓舞，且势头在本季度迄今并未放缓。尽管我们打算保持提供前瞻性指引的保守传统，但数字本身开始说明问题。因此，我们希望将2021年总贷款量指引上调至3400亿至3500亿元人民币之间，而之前的指引为3100亿至3300亿元人民币。修订后的指引代表同比增长38%至42%。一如既往，此预测反映了公司当前和初步的观点，可能会有重大变化。说到这里，我想结束我们的准备发言。接线员，我们现在可以回答一些问题了。
Operator
谢谢管理层。我们的第一个问题来自摩根士丹利的Richard。请开始提问。
Richard Xu
我主要有两个问题。第一个是关于通过征信机构报送借贷信息的基本流程，因为已经有一段时间了，想了解具体的实际流程细节。您提到已经进行了进一步讨论，并且市场上有不同版本。我想了解这方面最新的进展是什么？第二个问题显然是关于非常良好的贷款规模，与监管机构是否有任何关于适当增长节奏的看法或指导的讨论。谢谢。
Haisheng Wu
关于征信评估业务管理的征求意见稿已经发布，我们与监管机构已经进行了长时间的沟通。实际上，目前市场上还没有标准化的解决方案。正如郑先生提到的，我们关注的有两三种方案。第一种是我们申请设立新的征信机构。第二种是与现有的征信机构合作继续我们的业务。此外，我们与KCP的深度合作为我们在最终解决方案确定前提供了另一个替代选择。无论我们最终采用哪种方案，产品流程可能会有所不同，但这不会影响我们的风险管理结果和风险模型。关于您的第二个问题，关于我们的增长率，实际上我们看到增长不是问题，监管机构更关注产品和业务的标准化。我们也注意到，在监管要求中，他们希望互联网平台能够持续增长并持续支持实体经济。
Operator
我们的下一个问题来自瑞银的Alex Ye。请开始提问。
Alex Ye
我将翻译我的问题。首先，关于监管发展，看起来监管机构当前的方向是继续收紧互联网公司数据收集过程中的各种优惠措施。我想知道，假设监管机构未来出台更严格的消费者数据收集和使用规定，这将如何影响我们当前的数据收集和使用实践？又将如何影响我们的信用模型？第二个问题是关于你们计划与20%利率上限相结合的工作。你提到在压力测试中，如果到9月份你们将完全遵守10%的上限，那么我想了解，在你们的基本情况或目标轨迹中，结合这个新的上限，压力测试结果会如何？第三个问题也与利率趋势相关。市场担心20%上限只是未来监管要求进一步降低整体贷款利率的开始。我想知道你们对此有何评论，特别是考虑到你们正在扩大中小企业贷款业务。看起来这可能面临来自更低利率的进一步压力，没有具体指引。我们也感谢你们的评论。谢谢。
Haisheng Wu
好的。谢谢Alex的提问。关于您的第一个问题，关于数据采集和使用方面的浪费现象，从监管角度来看，我们认为有两个基本原则。第一个是最低数据采集标准。除了从客户端采集数据，如预测前和所有申请信息外，我们正在积极与第三方征信机构合作，了解行业数据来源及替代方案。第二个原则是数据采集前必须获得客户授权。您可能知道，我们360账户应用从应用商店下架正是由于这些问题。因此未来我们将更加重视这一原则。我们相信，凭借我们相对标准化的流程，这些原则的影响将对我们的业务影响最小化。关于您的第二个问题，关于24%利率上限的实施时间表，实际上不同机构有不同的时间安排。一些机构将遵循指导方针，到明年6月底将超过24%的贷款余额降至零。而另一些机构则遵循指导方针，到明年6月不再新增发放。我们将相应遵循这些要求。关于您的第三个问题，即24%利率上限是否会进一步降低，正如所有市场参与者所知，24%利率上限长期以来一直是监管机构对银行的窗口指导。近期媒体报道称，基于LPR的利率上限、权重要求扩展到消费金融领域，鉴于24%上限在行业内已存在相当长时间，我们认为利率上限不会进一步下降。谢谢您的提问。关于提高利率上限的问题，当然，监管机构希望利率尽可能低，但目前没有统一标准，这与消费金融行业类似。中小企业贷款的需求和供给各不相同。作为平台和中介，我们将继续提供多样化服务，满足中小企业贷款的不同需求。谢谢。
Operator
下一个问题来自华兴资本的Jacky Zuo，请提问。
Jacky Zuo
那么让我翻译一下，首先祝贺这些强劲的业绩。我的第一个问题也与监管相关。关于明年压力测试中提到的24%利率上限，可能将使利润率降至3%。我想了解这些压力测试背后的假设，涉及APR资金成本、信用卡及其他费用，以及我们是否有可能在第三季度减轻APR负担？第二个问题是关于预估贷款。我们看到其他竞争对手也转向了这项新业务。那么我们将如何差异化我们的中小企业贷款产品？APR利润率是多少？我们今年的增长目标是什么？这项中小企业贷款是否包含在我们的新指引中？谢谢。
Haisheng Wu
谢谢，Jackie。关于您第一个关于压力测试的问题，实际上我们现在提供的是一个相对静态的测试，所有其他因素保持不变，特别是我们的效率没有改善。所以我们告诉他，在这个版本的压力测试中没有成本变化。然而，正如我们所知，我们的成本有一些改善，例如，我们的资金成本方面，之前我们很大一部分资金来自消费金融部分，资金成本相对较高，而且我们的ABS发行量也有限。然而，随着利率上限的降低，我们可以从国有银行或大型国有银行获得更多资金，并且可以增加ABS发行量。因此我们预计，我们的资金成本将降低1%。同时，我们预计质量损失也将降低约1%。另一个主要成本，客户获取成本也将降低。所以我们预计，实际上3%的收费率在未来将会改善。对于今年第三季度，我们已经开始实施较低的APR任务。因此APR将会降低，但这对我们下一季度的财务业绩不会有实质性影响。关于您的第二个问题，关于我们资产贷款的竞争力，这涉及两个方面。首先是风险管理方面。我们的中小企业业务与传统业务不同，因为我们更侧重于中小企业方面。考虑到传统中小企业贷款超过1000万元人民币，规模并非完全数据驱动。然而，我们已经采用了针对中小企业贷款风险管理的决策引擎。这意味着我们从个人层面和企业层面进行评估，平均规模为25万元。我们利用过去几年在消费金融风险管理方面积累的经验，并将其应用于中小企业业务。我们的第二个优势是与KCP的合作。我们是国内市场上仅有的三家能够与银行进行深度合作的平台之一。我们相信在中小企业业务方面，我们在数据和资金成本方面具有优势。因此，对于今年中小企业贷款的目标，我们预计将占我们总贷款发放量的10%到15%。这已经包含在我们的指引中。
Alex Xu
好的。Jackie，我有几点需要澄清和补充吴先生的评论。第一点，也是最重要的澄清：3%不是利润率，而是抽成率，对吧？我们本季度的净利润率是40%。实际上，在接下来的几个季度，我们可能会看到净利润率比第二季度略有扩张。所以3%指的是贷款余额的抽成率，这是我们过去一直在说的。 第二点，关于下半年的定价趋势，尽管我们的压力测试假设从9月1日开始采取更激进的降价措施，基本上那天所有利率都会降到24%以下，但实际情况并非如此。正如海生提到的，这实际上取决于我们金融机构合作伙伴的进度。所以很可能是一个逐步下降的趋势，到明年6月底达到那个目标。如果你从现在到明年年中按季度做一个平均分布，你可能看到定价大约下降1个百分点或略高于1个百分点。 关于这种定价变化对2021年剩余时间的影响，我们认为不会对贷款量或抽成率产生任何实质性影响。这就是为什么我在准备好的发言中提到，下半年的盈利能力很可能与贷款量增长保持同步。我们有全年指引，你可以计算一下，得出下半年的盈利数字。 第三点，关于当这一切尘埃落定时，我们如何达到3%的抽成率。我有一个粗略的计算：假设我们目前的资本密集型与资本轻量型业务比例为6:4（资本轻量型占46%）。实际上，我们的资本轻量型业务定价通常高于资本密集型业务。如果我们把所有定价都降到22.5%，那么在资本密集型方面，我们需要削减约2%；在资本轻量型方面，我们需要削减约6.5%到7%。但请记住，这6.5%到7%的削减是整体削减，而我们只分享其中的30%。所以对我们来说，6%到7%的削减实际上只有2%的影响。因此，资本轻量型和资本密集型业务在定价方面的影响大致相同，都是约2%。这是税前影响。加上税率后，仅定价方面的净影响可能在1.7%到1.8%左右。 这还只是定价方面的影响，还没有考虑资金成本节约、运营效率提升等其他因素。一个明显的变化将是风险因素，因为当定价下降时，你自然会针对更高质量的客户群体。根据我们的估计，这方面的税后信用成本节约将在0.6%到0.8%的范围内。所以如果你从1.7%到1.8%的定价影响中减去0.6%到0.8%，你得到大约1%。这甚至还没有考虑资金成本、运营效率以及我们之前提到的所有其他因素。这只是供你参考的非常粗略的计算。
Jacky Zuo
非常清楚。谢谢大家。
Operator
非常感谢。问答环节到此结束。现在请管理层做最后的总结发言。
Alex Xu
好的。再次感谢各位参加我们的电话会议。如果您有任何其他问题，请随时联系我们。谢谢。