Operator
女士们、先生们，感谢各位的耐心等待，欢迎参加360数科2021年第四季度及全年业绩电话会议。请注意，今天的会议正在录音。现在，我将电话会议转交给投资者关系总监董女士。董女士，请开始。
Mandy Dong
谢谢。大家好，欢迎参加我们2021年第四季度及全年业绩电话会议。我们的业绩报告已于今天早些时候发布，可在我们的投资者关系网站上查阅。今天与我一同参会的有我们的首席执行官兼董事吴海生先生；首席财务官兼董事徐祚立先生；以及首席风险官郑彦先生。在开始正式发言前，我想提醒大家注意我们业绩新闻稿中的安全港声明，该声明同样适用于本次电话会议。我们可能会提及基于当前计划、估计和预测的前瞻性陈述。此外，本次电话会议将讨论某些非公认会计准则指标。请参阅我们的业绩新闻稿，了解非公认会计准则指标与公认会计准则指标之间的调节表。最后，除非另有说明，所有提及的数字均以人民币为单位。现在，我将电话会议转交给我们的首席执行官吴海生先生。
Wu Haisheng
大家好。我很高兴向大家报告又一个稳健的季度，为强劲的一年画上圆满句号。2021年，我们平台促成的贷款总额达到3571亿元人民币，同比增长45%。这超过了我们全年指引区间的中值。第四季度，促成贷款总额达到969亿元人民币，同比增长40%。期末在贷余额达到1420亿元人民币，同比增长54%。在2021年这个相当动荡的年份里，我们的业务克服了宏观经济不确定性、新冠疫情反复爆发以及快速变化的监管环境带来的多重挑战。我们在实现增长的同时，保持了资产质量的稳定，进一步证明了我们业务的韧性和灵活性。现在，让我带大家回顾一下第四季度的一些最新情况。监管仍然是备受关注的领域。因此，让我首先分享一些这方面的最新进展。我认为2022年的政府政策非常明确，即通过拉动消费来实现经济增长，这表明对消费金融的发展将更加支持。我们预计政策制定者将出台更多措施来刺激消费和支持中小企业，因为中国国务院已将上述政策主题作为更高优先级。我们希望在市级层面，通过工作计划或金融行业报告，支持消费金融行业的发展，适当放宽对消费金融公司的融资限制。在中央政府层面，中国人民银行已承认金融科技的价值，并制定了2022年至2025年的发展规划。金融机构与科技公司合作，共同推动金融行业数字化转型，存在巨大机遇。此外，中国人民银行和其他国家监管机构正在推动金融标准化创新，这在金融标准化
Alex Xu
谢谢，海生。大家早上好，晚上好。欢迎参加我们的季度财报电话会议。正如海生提到的，尽管面临多重微观挑战，我们在运营和财务方面都取得了稳健的第四季度业绩，并以一系列创纪录的年度数据结束了2021年。本季度，我们看到消费者对信贷的需求持续健康，资产质量在第四季度有所波动，主要是由于...我们很高兴看到新年有所改善，因为资金变得充裕。第四季度净收入为44亿美元，而第三季度为46亿美元，去年同期为33亿美元。信贷驱动服务资本密集型收入为27.1亿美元，而第三季度为26.2亿美元，去年同期为25.6亿美元。同比和环比增长主要是由于表内贷款的增长以及前期贷款余额担保负债的释放，这抵消了资本密集型促贷量和收入提取率的下降。交易——提取率下降符合预期，因为我们贷款的平均价格在本季度降低了200个基点。而抵消因素尚未显现。平台服务资本化收入为17.1亿美元，而第三季度为19.9亿美元，去年同期为7.8亿美元。强劲的同比增长主要是由资本化贷款量的大幅增长推动的。环比下降是由于资本化贷款量的减少以及第四季度收入提取率的适度下降。本季度，资本轻模式及其他技术解决方案贡献了总贷款量的大约54%。资本轻贷款量受到整体资金供应季节性短缺以及传统资金来源因24%利率上限相关收紧的负面影响。至少对于2022年上半年，我们预计资本轻模式对我们总贷款量的贡献百分比将在当前水平附近波动，因为行业正在逐步适应新的利率上限。作为我们长期增长战略的核心，我们将继续追求技术驱动的商业模式。经过2022年的过渡期后，我们预计资本轻模式将在长期内成为我们业务的更大组成部分。本季度，我们贷款组合的平均定价下降了200个基点。到2021年底，我们平台贷款的平均利率已经低于24%。第四季度200个基点的降幅比之前的轨迹更快，我们是主动为之。我们相信这将使我们在2020年第一季度和第二季度拥有极大的灵活性，以符合监管要求，并最终在年中截止日期前达到我们的目标——零售目标。本季度，按已批准信贷额度计算，平均用户获客成本为390元，而第三季度为305元。正如我们在上季度财报电话会议上详细说明的，我们继续专注于吸引高质量借款人，即那些拥有更大信贷额度和相对较低风险的客户。这些客户的平均贷款规模通常在15万至20万元之间，而我们普通借款人的平均贷款规模为1万元。获取这些高质量客户的单位成本理所当然地远高于普通借款人。因此，为了进行公平比较，排除消费和中小企业市场中的大额贷款客户，普通借款人已批准信贷额度的平均成本在第四季度约为人民币246元，而第三季度为人民币249元。正如我们过去讨论的，已批准信贷额度的平均成本是一个计算数字，在我们内部决策过程中的价值有限。我们将继续使用生命周期投资回报率和客户终身价值作为关键指标，以确定我们客户获取策略的节奏和范围。在整个2021年，我们保持了健康的投资回报率和客户终身价值趋势，这反过来又推动了稳定的净提取率。随着整体风险指标在第四季度波动，我们继续采取审慎的方法，为潜在的信贷损失计提拨备。本季度新发放贷款的或有负债新拨备约为人民币16亿元。同时，由于前期贷款的实际表现好于预期，约人民币4亿元的或有负债拨备被转回。第四季度的有效税率约为14.8%，这使得全年有效税率达到约17.3%。展望未来，我们预计有效税率将正常化至15%左右，根据当前的税务规划安排，这在可预见的未来将是可持续的。凭借强劲的运营业绩和资本化模式的稳定贡献，我们的杠杆比率（定义为风险承担贷款余额除以股东权益）在第四季度保持在4.3倍的历史低位，而一年前为6.6倍。我们预计杠杆比率在短期内将保持相当稳定，直到未来资本化贡献再次增长。我们在第四季度产生了人民币20亿元的运营现金流，而第三季度为人民币18亿元，去年同期为人民币12亿元。第四季度现金及现金等价物总额为人民币96亿元，而第三季度为人民币76亿元。非受限现金在第四季度约为人民币61亿元，而第三季度为人民币42亿元。现金的大幅增加部分是由于我们小额贷款子公司注册资本增加的时机，这导致年末银行账户中有大量现金余额，而不是在正常业务过程中进行部署。一如既往，我们现金的很大一部分通常用于支持表内贷款和与机构合作伙伴的保证金。随着我们继续从运营中产生健康的现金流，我们相信我们当前的现金状况足以支持业务增长、投资关键技术、满足潜在的监管要求以及回报股东。如果您还记得，我们的董事会在第三季度批准了一项季度股息政策，允许我们以现金股息的形式定期分配约15%至20%的季度税后净利润。根据这一股息政策，我们宣布了第四季度每股美国存托凭证0.26美元的季度股息，这笔现金股息约占我们第四季度收益的20%。最后，让我向您介绍一下我们对2022年展望的最新情况。正如我们之前向市场传达的，我们认为2022年将是行业的过渡年，因为参与者正在适应新的监管环境以及一些微观不确定性。因此，我们预计全年总贷款量将在人民币4100亿元至4500亿元之间，同比增长15%至26%。我们将这个过渡年视为一个机会，以优化我们的运营，加强我们的技术平台，升级我们的客户基础，为未来的增长奠定更坚实的基础。一如既往，此预测反映了公司当前和初步的看法，可能会有重大变化。说到这里，我想结束我们的准备好的发言。接线员，我们现在可以回答一些问题了。
Operator
谢谢管理层。对于能说中文的参会者，请先用中文提问，随后提供英文翻译。此外，为了确保有足够时间回答每位参会者的问题，请遵循一个主要问题加一个追问的原则，如有更多问题请重新排队。谢谢。我们的第一个问题来自中金公司的姚力，请提问。
Yao Lee
好的，翻译得很准确。第一个问题是，我想了解定价调整的进展。东京2021年项目中，利率低于24%的贷款占比是多少？今年第一季度这个比例预计能达到多少？另外，随着定价下行，目标客户群体可能受到冲击。我想知道我们如何调整客户获取策略。谢谢。
Alex Xu
好的，谢谢姚力。我来回答问题的第一部分，然后海生回答第二部分。第一季度，超过70%的客户定价低于24%。正如我在准备好的发言中提到的，到去年年底，平均定价已经低于24%。本季度（第一季度），我们预计定价低于24%的客户比例会更大。我们非常有信心能够在年中实现目标降息目标。海生？
Wu Haisheng
是的，我代表CEO回答关于客户获取策略以触达更高质量客户群体的四个问题。我们将通过三种途径推进：第一，进一步加大研发投入，提升技术能力，特别是AI模型，以更好地识别客户风险画像。第二，在Q4路线图中，我们将调整API客户获取方式，结合资本增强研究。第三，我们借鉴线下趋势，历史数据显示这是触达高质量客户更有效的方式。
Operator
下一个问题来自摩根士丹利的Richard Xu。
Richard Xu
我的问题主要关于资金方面。我们看到ADS（美国存托凭证）有所增加，小额贷款公司的资本注入也已完成。我想了解与银行的信贷额度情况，与银行的合作是否仍在扩展？以及从长期来看，轻资本、重资本以及不同资金来源之间的资金结构比例将如何安排？
Wu Haisheng
是的，Richard，你的观察很准确。首先，我们持续扩大金融机构合作伙伴数量，引入实力更强的银行。随着这一进展，我们能够为更高质量的客户提供更大额度的贷款。其次，关于轻资本业务量，我们将探索更多样化的产品，以满足金融机构的不同需求，包括营销调研、风险管理调研和贷款催收调研等。
Alex Xu
我只想补充一点。从长期角度来看，正如我在准备好的发言中提到的，资本化贡献将从当前水平逐步提高。如果您还记得，过去我们曾将目标设定在三分之二或70%左右。我认为从长期角度来看，这很可能仍然是我们的目标。今年将在当前水平附近波动，主要是因为整个行业正在适应新环境。当我们完成这一调整后，资本轻量化趋势线将开始向更高方向移动。
Operator
我们的下一个问题是，来自CLSA的Ethan Wang。
Ethan Wang
好的。我有两个问题。首先是一个快速跟进问题，想了解第四季度的资金成本以及管理层对今年资金成本的看法？第二个问题是关于市场对地方金融机构或消费金融机构监管收紧的担忧。对于与我们合作的区域性银行，我想知道他们是否对此有顾虑，这是否会影响业务发展？对于担保公司来说，这是否意味着我们需要在全国各地设立各种机构，以便能够与它们合作在全国范围内开展贷款业务？谢谢。
Alex Xu
好的。谢谢Richard。我先回答第一部分，然后海生会处理第二部分。关于第四季度的资金成本，大约为7%。您知道，第四季度从金融体系货币供应角度来看一直是非常紧张的时期。所以这通常反映了资金成本。进入今年后，随着我们逐步过渡到新的机构合作伙伴，整体资金供应变得更加充足。但在这一过渡期间，我们预计资金成本将相对稳定地保持在7%左右。完成这一过渡后，从长期来看，我们可能会开始看到资金成本逐渐（尽管是温和的）下降。
Haisheng Wu
是的，是的。回答您的第一个问题，您的问题源于对城市商业银行在线贷款业务的早期监管要求。这是相当早期的监管规定，监管机构为所有市场参与者提供了相当长的宽限期。截止日期是今年1月1日。目前，我们所有的金融机构合作伙伴都符合合规要求。其次，从我们金融机构合作伙伴网络的构成来看，它们大多数都是全国性运营的机构。因此，这一监管对我们的影响非常有限。是的，您问题的第二部分关于担保公司的地域限制，担保公司可以在全国范围内设立分支机构来满足这些要求。与银行相比，在全国范围内覆盖相对容易。
Ethan Wang
谢谢。
Operator
我们的下一个问题是来自Jefferies的Thomas Chong。
Thomas Chong
感谢管理层回答我的问题。我有两个问题。第一个问题是关于其他中小企业战略。管理层能否评论一下我们应该如何看待未来的贡献，以及未来的借款成本和贷款规模，还有我们正在合作的行业类别？我的第二个问题更多是关于当前面临的宏观逆风，即新冠疫情的影响。我们是否看到消费者行为或政策使用方面有任何变化？谢谢。
Haisheng Wu
好的，首先关于您对中小企业业务的问题，中小企业产品的平均贷款规模整体约为5万元人民币（五零），对于一些税务法规相关的产品，我们通常提供超过25万元人民币的贷款。对于税务法规相关市场，我们估计市场规模扩大了约2%。其次，关于贷款使用的问题，由于我们大多数客户所在的行业受新冠疫情和宏观经济影响较小，我们看到他们的贷款使用情况与之前保持一致。我想进一步说明我们中小企业业务线的运营策略，即使在借款需求旺盛和政府支持的情况下，我们在这个业务上采取了非常审慎的策略。我们专注于那些受宏观经济影响较小的行业，如制造业和零售业。今年，我们不期望在这个业务上呈指数级加速增长，我们将继续保持非常保守的角色。同时，我们也希望在中小企业业务中探索更多资本生命周期和更多技术驱动的金融机构解决方案。
Thomas Chong
非常感谢。
Operator
谢谢。这是我们的问答环节结束。现在我将话筒交还给管理层进行结束致辞。谢谢。
Mandy Dong
好的。再次感谢您参加本次电话会议，如果您有任何其他问题，请线下联系我们，我们将进行讨论。谢谢。
Operator
本次电话会议到此结束。您现在可以断开连接。再见。