Operator
女士们、先生们，感谢各位的耐心等待。欢迎参加小牛电动2019年第一季度财报电话会议。目前所有参会者均处于只听模式。稍后将进行演示，随后是问答环节。[接线员说明] 我必须提醒，本次会议正在录音，日期为2019年5月13日。现在，我将会议交给今天的主讲人，杨杰先生。请开始，先生。
Jason Yang
大家好。感谢各位参加今天的电话会议，讨论公司2019年第一季度的财务业绩。我们今天早些时候发布了业绩报告。新闻稿可在公司网站以及新闻通讯服务上获取。今天与我一同参加电话会议的有首席执行官李彦博士和首席财务官张鹏先生。在我们继续之前，请注意今天的讨论将包含根据美国《1995年私人证券诉讼改革法案》安全港条款所作的前瞻性陈述。前瞻性陈述涉及固有风险和不确定性。因此，公司的实际业绩可能与今天表达的预期存在重大差异。有关此风险及其他风险和不确定性的进一步信息包含在公司向美国证券交易委员会提交的公开文件中。除非适用法律要求，公司不承担更新任何前瞻性陈述的义务。我们的财报新闻稿和本次电话会议包含对某些未经审计的非公认会计准则财务指标的讨论。我们的新闻稿包含未经审计的非公认会计准则指标与未经审计的最直接可比的公认会计准则指标之间的调节表，可在我们的网站上查阅。请注意，除非另有说明，电话会议中提及的所有数字均以人民币计。现在，让我将电话会议交给我们的首席执行官李彦博士。李彦？
Yan Li
谢谢Jason。感谢各位今天参加我们的电话会议。首先，我们非常兴奋地报告2019年取得了良好开局，实现了强劲增长和正向净利润。我们的电动滑板车销量增长了76%，收入增长了一倍多。我们还将毛利率提升至21%以上，并实现了盈利运营，净利润率达到3.4%。毛利率和净利率分别比去年同期高出8.6和39.2个百分点。小牛处于城市出行革命的前沿。我们本季度的业绩证明了我们的领导地位。我们保持了技术领先优势，并将品牌知名度扩展到新的相邻品类。我们的品牌和产品实力在财务业绩中得到了充分体现。尽管冬季是我们的季节性淡季，但增长依然出色。让我首先介绍我们最令人兴奋的发展——为U系列推出的两款全新电动滑板车型号U+和US，于4月12日发布。我们的U+和US型号延续了新U系列吸引人的设计风格。U系列实现了所谓的'大满贯'，赢得了全部7项主要国际设计大奖。过去20年来，U系列是出行行业中第二个实现这一大满贯的产品。正如许多人所知，第一个产品是我们自己的M系列。我们对设计领导地位感到非常自豪。这个大满贯展示了我们的专业能力。我们独特而吸引人的风格是我们品牌高端价值主张的重要组成部分。除了出色的设计风格外，新款小牛车型覆盖了更多消费者细分市场。U+更大，单次充电续航里程超过160公里，这对日常通勤距离较长的频繁用户更具吸引力。US更小更轻，更适合偏好灵活性的用户。所有U型号都符合中国4月15日生效的《电动自行车安全技术规范》新规。U+和US型号在各自价格区间提供了卓越价值：U+价格在4,400元至6,000元人民币之间，US价格在3,500元至4,600元人民币之间。两款产品都受到了消费者的热烈欢迎，首批交付已于4月下旬完成。小牛的独特之处在于，我们能够提供既时尚又续航出色，同时符合55公斤重量规定的电动滑板车。这得益于我们领先的电池系统技术。在发布会上，我们推出了升级的智能电池系统，名为NIU Energy。NIU Energy包括电池管理系统和电池包技术。我们的工程团队利用从用户收集的24亿公里骑行数据，设计了行业领先的动力系统。这些使用数据让我们对各种条件下电池性能有了深刻洞察。在NIU Energy系统下，我们的电池包能够实现8%的续航提升、40%的电池寿命延长和6%的动力改进。我们的品牌在城市出行领域也非常强大。现在我们将品牌广度扩展到相邻品类，小牛品牌代表着技术、风格和自由。我们通过电动滑板车品类实现了工作日通勤的品牌承诺。现在，我们通过新的高性能自行车实现周末娱乐的品牌承诺。在4月的发布会上，我们推出了小牛运动性能自行车家族——小牛Aero。小牛Aero家族包含5个产品线，涵盖8款高性能山地和公路自行车型号。这些自行车具有空气动力学设计感和风格，以及用于性能追踪的智能仪表连接功能。这些自行车超轻，最轻重量仅为7.6公斤。价格范围从2,500元到62,000元人民币不等。在进入这一品类前，我们进行了广泛的市场调研。我们进行了客户调查，了解到30%的客户热爱自行车，40%的客户对我们潜在的自行车产品表示兴趣。此外，我们注意到中国高端性能自行车的销量每年增长10%，而整个自行车行业却在萎缩。这些数据支持了我们的观点，即小牛能够有效渗透性能自行车品类。早期结果令人鼓舞。例如，我们在京东的首次销售活动在两分钟内售罄。因此，4月的产品发布会不仅成功推出了电动滑板车和性能自行车家族，而且在品牌知名度建设方面也取得了显著效果。我们获得了超过4亿次曝光，超过20万人通过直播观看了产品发布会。为支持新产品发布后的推广，我们现在也准备好了线下广告。除了发布会和线下广告，我们继续利用社交媒体建立品牌知名度。我们第一季度在社交媒体上的两次营销活动——'不只是滑板车'和'新前行方式'——在抖音上获得了超过400万次观看，在微博上获得了100万次观看和转发。让我再提一下我们在社交媒体上发起的另一个有趣项目。除了优质的骑行体验外，小牛还因其作为交通方式的社会责任选择而闻名。这得益于电力驱动的清洁性，以及小型化带来的交通拥堵和排放减少。为进一步强化我们作为社会责任品牌的形象，3月我们发起了一项新的环保活动，邀请骑手在微博和抖音等社交媒体上发布他们的里程和新故事。被选中的用户将获得小牛赞助在内蒙古种植一棵松树的机会。在社交媒体上，#小牛故事#话题获得了超过50万次观看。现在，凭借我们的品牌实力和产品领导地位，我们增长的主要障碍是分销渠道。自然地，扩大分销网络是我们的首要任务。在第一季度，我们再次扩大了在中国和全球的覆盖范围。在中国，我们新开了121家门店，使本季度末的零售网点总数达到881家。我们的门店网络目前由180个城市的223个城市合作伙伴管理。我们还扩大了国际业务，进入了另一个新国家，现在通过23个国际分销商在28个国家销售。下一个主要市场是韩国和美国。3月28日，我们参加了首尔车展，看到了该国强劲需求的潜力，我们正在努力在韩国建立独家渠道。同时在美国，我们已经获得了联邦政府批准，可以在全国范围内销售我们的电动滑板车。事实上，我们已经收到了美国电动滑板车共享运营商的第一笔1,000台订单，将在纽约市部署。我们于4月向美国发货，客户预计将在6月投入使用。最后，让我谈谈新规，特别是中国所谓的《电动自行车安全技术规范》。该规定于4月15日生效。这项规定促使行业从传统的较重铅酸电池滑板车转向更轻便的锂离子电池滑板车，通过设定55公斤的重量限制来实现。这项政策将加速锂离子电池滑板车在中国电动滑板车市场的采用，同时提高电动滑板车的道路安全性。我们相信这项规定将鼓励更多人采用电动滑板车进行日常通勤。该政策在三个层面执行：首先，制造商需要为中国质量认证中心的所有电动滑板车型号（即电动自行车）获得认证；其次，零售商不能销售不合规的电动滑板车；最后，消费者只能为合规的电动滑板车获得牌照。整个行业，包括我们在内，在3月份新规生效前经历了明显的需求激增。显然，部分第二季度的需求被提前到了第一季度。许多消费者在4月15日前抢购现有型号。4月15日后，我们观察到零售销售额在几周内急剧下降，这证实了我们上述的观点。我们预计需求转移是短期的，只影响上半年。我们仍然预计下半年需求将非常强劲增长。现在我将把电话交给Hardy讨论我们的财务业绩。Hardy？
Hardy Peng Zhang
谢谢，Yan，大家好。我们的新闻稿包含了所有您需要的数字和对比数据。在我回顾我们的财务表现[听不清]时，除非另有说明，我们指的是第一季度数据，并且所有货币数字均为人民币，除非另有注明。正如Yan提到的，2019年开局良好。我们再次实现了强劲增长并实现了盈利。收入增长了一倍多，毛利率显著提升至21%，净利润率为正，达到3.4%。收入增长106%至3.55亿元人民币，主要受滑板车销量增加和滑板车收入提高的推动。销量增长76%，主要受两个因素驱动：第一，我们在中国和国际市场扩大的销售网络；第二，法国某些N和M型号因新国家标准截止日期（4月15日）而产生的增量需求。我们满足了这些型号的实际需求，因为我们不再作为电动自行车类别进行注册。这是收入激增的主要原因，显著高于我们之前提供的指引。滑板车收入为5,369元人民币，同比增长17%。净增长由滑板车定价以及配件、备件和服务销售共同推动。滑板车平均销售价格上涨14%，这主要得益于U系列零售价格较高以及产品组合的有利变化。具体来说，我们开始在中国交付NGT型号，其零售价为20,000元人民币，是其他型号的两倍多。NGT销量占总销量的2.3%。此外，M+（M1的升级版）销量约占总体销量的30%。滑板车平均销售价格的提高也得益于每个型号高端版本销售比例的提升，特别是在M和N系列中。我们在每个型号系列中都有多个版本的滑板车，包括Pro、Sport、Citi和Lite。Pro和Sport版本的零售价格较高，而Citi和Lite版本较低。例如，Pro版本比Sport版本高出近35%，而Sport版本又比Citi版本高出15%。我们的配件、备件和服务销售也很强劲。平均每售出一辆滑板车，我们还售出了670元人民币的配件、备件和服务。滑板车净辅助收入从去年的457元人民币增长47%。增长主要受国际市场备件销售的推动。毛利率为21.3%，较去年同期提高8.6个百分点，环比提高7.8个百分点。长期来看，我们预计毛利率将在20%至25%的范围内。因此，我们很高兴正在朝着长期目标迈进。毛利率扩张得益于配件、备件和服务销售的高利润率。国际滑板车销售比例的提高也对毛利率产生了积极影响。辅助收入和国际销售分别占收入的12.5%和18.8%。这两个因素共同贡献了高增长毛利率的2到3个百分点。我想提醒您，我们不认为这种毛利率提升会在全年持续。这两个因素通常在Q1季节性较高，然后在年内恢复正常。商品成本也呈下降趋势，因为我们在[后轮]、原材料和零部件方面实现了3%至5%的成本节约。我们能够通过大规模采购谈判降低采购成本，从而获得更好的电池性能。我们认为这些成本降低是可持续的，并将在可预见的未来继续有利于我们的毛利率。运营费用随着业务增长而增加。不包括股权激励，G&A费用增长153%，占收入的5.4%，而去年为4.4%。G&A费用增加是由于年度审计和编制20-F文件的审计和法律费用。显然，这些是我们作为上市公司的新增成本。研发费用随着新产品开发和设计投入而增长。销售和营销费用随着我们在中国和国际市场扩大的销售网络而增长。尽管费用增加，我们仍然看到了有意义的运营杠杆。作为收入百分比，不包括股权激励的运营费用为17.5%，低于去年的19.2%。我们的GAAP净利润为1,200万元人民币，净利润率为3.4%。我们很高兴在大力投资增长的同时实现盈利，这证明了我们商业模式的实力。转向资产负债表。本季度末，我们拥有6.94亿元人民币的现金及等价物。运营现金流为正，为1,600万美元。资本支出为2,900万元人民币，主要由常州新制造工厂的建设以及中国新开门店推动。现在来看指引。我们预计第二季度收入将在5.8亿至6.6亿元人民币的范围内。这代表同比增长51%至72%。我们预计将实现盈利。收入范围相对较宽，是由于我们之前讨论的监管需求。尽管新法规将部分需求在季度间转移，但我们行业的潜在趋势仍然相当强劲，从我们仍然预期的增长可以看出。实际上，为了更好地了解潜在需求结果，我们将2019年上半年与2018年上半年进行比较。第一季度和第二季度的合并收入预计在9.35亿至10亿美元之间，代表同比增长68%至82%。请注意，此预测反映了我们当前的预期，可能会发生变化。现在，让我们开始问答环节。主持人，请开始。
Operator
谢谢，先生。女士们、先生们，我们现在开始问答环节。[接线员指示] 第一个问题来自Brad Erickson。请提问。
Brad Erickson
谢谢。我有几个问题。首先，您提到由于监管截止日期，需求出现了几周的下滑。这是否意味着情况已经趋于稳定？能否谈谈过去一个月，在经历了需求提前和下滑之后，运行率是如何变化的？谢谢。
Yan Li
是的，我认为这是个好问题。考虑到新规实施才四周时间——从实施到现在只有四周。所以前几周零售销售确实出现了急剧下滑，基本上就是我们所说的销售运营。现在我们开始看到零售销售开始复苏。但显然，复苏情况——我认为整个行业还没有完全恢复到正常的销售水平。但这可能只是——毕竟新规实施才四周。
Brad Erickson
好的，明白了。那么，关于毛利率方面，Hardy，您提到从辅助渠道和国际收入中获得了收益。但如果从产品组合来看，需求提前带来了多少收益？如果能提供一些细节就太好了。
Hardy Peng Zhang
从毛利率的角度来看，我们认为需求提前并没有带来任何毛利率收益。我认为较高的毛利率主要是因为我们的辅助收入大幅增加，特别是在国际市场上销售的备件。这些备件通常有40%到50%的毛利率。所以这部分确实对我们有帮助。我认为第二点帮助我们的是去年8月对U系列产品的提价。因此，U系列在第一季度实现了显著增长。所以，我们确实看到了这对毛利率的贡献。我认为最后，对毛利率最重要的贡献来自COGS（销售成本）。我们在不同类型的原材料和零部件上成功实现了大量成本降低。这已经转化为第一季度毛利率改善的一部分。在接下来的季度中，我们相信仍有改进空间。
Brad Erickson
完美。谢谢。那么，如果可以的话，最后一个问题：未来需求的一个重要杠杆似乎是新国家标准在较小外线城市将如何严格执行。从监管角度来看，您目前看到了什么情况？在您的指导中，对于新国家标准将如何精明地执行，您有什么预期？谢谢。
Yan Li
首先，我认为我们有一个观点，实际上从这一新国标将得到非常严格执行的事实来看也是如此。但是，话虽如此，它基本上是逐步向下渗透的，我的意思是，要真正落实到所谓的四线、五线、六线城市需要时间。如果你看看一线、二线城市，比如北京、上海、广州、深圳，以及省会城市，几乎从第一天起，也就是4月15日，当天就已经落实到位了。现在，正如我在电话会议中提到的，它基本上是在制造商层面执行的，也就是从我们这一层面，我们发货的电动滑板车都已经获得了所谓的3C认证，即从中国质量认证中心获得了3C证书。当地执法部门每周都会检查零售商，确保他们不出售任何不合规的产品。最后，以北京市为例，你会看到实际上街上有警察在追查那些电动滑板车没有牌照的人。目前，如果你的电动滑板车没有牌照，罚款只有20元人民币。但我认为未来几个月内会有公告，罚款金额将提高到大约1000元人民币。因此，我们确实看到，正如我们预期的那样，这项法规正在得到严格执行。
Hardy Peng Zhang
再补充一点细节，一些城市还存在行政负担。在国家层面，我们有这个新的国家标准，所有制造商都需要获得CQC证书。然而，一些城市还有自己的要求，需要将产品纳入其产品目录。只有在制造商将其电动滑板车注册到安全目录后，才能在零售网络中销售。这些行政障碍给一些分销商增加了额外负担。但我们认为这是暂时的。一旦我们完成所有注册，零售就会恢复。
Brad Erickson
明白了。谢谢。
Operator
下一个问题来自Bin Wang。请提问。
Bin Wang
谢谢。我实际上有三个问题想问。第一个问题，我注意到今年4月份，你们似乎对部分产品提价了约2%到5%，因为新的监管要求，所以进行了价格上调。你们是否看到了利润率改善？或者利润率能提升多少？因为我刚才提到2%到5%的涨价可能伴随着一些成本增加。那么由于这次提价，利润率会增加多少？这是第一个问题。 第二个问题是，最近中美之间有一些争端。这对你们进入美国市场有什么影响？另外，你们刚才在电话会议中提到的对纽约市美国客户的首次批量订单，哪一个受到了影响？这是我的第二个问题。 最后一个问题，实际上我想问关于利润率的问题，因为利润率确实令人惊讶。它们受到一些一次性因素的影响，例如NGT销售。那么对于潜在问题，如果一切顺利，第一季度利润率是否会正常化？特别是，能否量化一下没有材料价格下降的影响？因为实际上没有材料价格下降，也没有详细说明电机、电池、钢材、轮胎各占多少成本，能否给我更多细节？谢谢。
Hardy Peng Zhang
好的，我先回答你关于4月份提价的第一个问题。确实，在4月份，我们对某些型号，包括N系列、M系列和U系列，提高了零售价格。对于N系列和M系列的提价，主要是为了覆盖成本，对毛利率没有影响。我们只是想维持毛利率水平，所以对N和M型号进行了提价。对于U系列，我们提高了价格，这将有助于我们未来的利润率。我认为我们提高U系列销售价格的另一个原因是，我们推出了两款新车型U+和US。所以我们需要确保不同类型的产品处于不同的价格区间。这是对你第一个问题的回答。 第二个问题，我让Yan来回答。
Yan Li
Bin，让我也补充一点关于第一个问题。有时候提价是因为，例如对于U系列，根据新的监管要求，我们必须在滑板车上包含踏板、链条等配件，所以成本也有相当程度的增加。显然，我们的提价幅度，如你所知，比成本增加的百分比要高一些，所以会对利润率有所帮助。 现在关于第二个问题，中美争端方面，因为我们的产品类别已经处于25%的关税水平，所以目前的争端没有影响，除非争端结果导致关税从25%降至10%，那会对我们有利。但目前，我们实际上是在假设25%关税的情况下在美国开展业务。 另外，让我把关于毛利率的部分交给Hardy来谈。
Hardy Peng Zhang
是的，关于毛利率，第一季度我们达到了21%。我认为可以将这21%的改善分解为三个不同的部分。第一部分是所谓的非经常性项目。这个非经常性项目与NGT无关。我们看到第一季度我们交付了大量NGT，因为这些NGT是去年的预订单。去年我们向消费者提供了很多促销活动。因此，由于这些实际促销，NGT的利润率不如正常型号那么好。但有一个非经常性事件，那就是产品组合的变化，特别是在N和M系列中。正如我之前提到的，在每个型号中，我们有不同的规格，我们有专业版、运动版、城市版和轻量版。第一季度，我们高端型号、高级型号（专业版和运动版）的销售占据了更大比例。通常，这两个顶级型号占整个系列的40%。然而，第一季度，这两个型号贡献了约60%。这个影响贡献了约1%。我称之为非经常性项目，我认为这在下一季度不会重复。这个非经常性项目 - 这1%是非经常性的。第二类受到更多季节性影响，主要来自国际销售和配件销售。国际销售约占19%，配件销售约占13%。这远高于我们全年的正常平均水平。这两部分贡献了约2%到3%。对于全年，我们不认为这2%到3%会完全转化为全年利润率。最后一点是成本降低的贡献。这给我们带来了约3%到5%。这部分将是可持续的。所以如果我们对这些进行标准化调整，如果我们考虑所有这些非经常性项目，同时也对季节性影响进行标准化，我们第一季度的毛利率将在18%左右。
Bin Wang
谢谢。很好。
Operator
[接线员指示]由于没有提问，我想把通话交还给你们，发言人。
Jason Yang
谢谢接线员，也感谢大家参加今天的电话会议以及你们的支持。我们感谢你们的关注，并期待在下个季度再次向你们报告我们的进展。接线员？
Operator
谢谢您，先生。女士们、先生们，今天的会议到此结束。感谢大家的参与。现在可以全部断开连接。