Operator
女士们、先生们，感谢各位的耐心等待。欢迎参加Niu Technologies 2019年第四季度业绩发布电话会议。目前所有参会者均处于只听模式。会议将先进行演示，随后是问答环节。[接线员说明] 我必须提醒您本次会议正在录音。现在请今天的第一位发言人——投资者关系经理杨杰森先生发言。谢谢。请开始。
Jason Yang
谢谢接线员。大家好。欢迎参加今天讨论Niu Technologies 2019年第四季度及全年业绩的电话会议。本次会议正在公司投资者关系网站进行网络直播。投资者演示文稿和会议回放将很快在ir.niu.com上提供。请注意，今天的讨论将包含根据美国《1995年私人证券诉讼改革法案》安全港条款所作的前瞻性陈述。前瞻性陈述涉及风险、不确定性、假设和其他因素。公司的实际结果可能与今天表达的结果存在重大差异。有关风险因素的更多信息包含在公司向美国证券交易委员会提交的公开文件中。除非法律要求，公司不承担更新任何前瞻性陈述的义务。我们的业绩新闻稿和本次电话会议包含对某些非GAAP财务指标的讨论。新闻稿包含非GAAP财务指标的定义以及GAAP与非GAAP财务结果的调节表。今天与我一同参加电话会议的有我们的首席执行官李彦博士和首席财务官张浩迪先生。现在，请李彦发言。
Yan Li
好的。谢谢Jason，也感谢大家今天参加我们的电话会议。关于业绩表现，我们的销量在2019年第四季度增长了14%，2019年全年增长了24%。我们的收入在第四季度也增长了25%，2019年全年增长了41%。我们还提升了毛利率，在2019年第四季度实现了历史新高的毛利率26.1%和净利润率11.3%。所有财务数据都超出了我们的预期。 现在，我们继续通过产品和技术开发活动以及用户活动来建立我们在城市出行领域的领导地位[技术困难]。我们在12月下旬推出了U-GT。U-GT是我们U系列的升级高端版本，主要针对欧洲和美国市场。U-GT继承了获奖U系列的简约设计风格和轻量化车身，同时增加了轮毂尺寸和性能，在欧洲的零售价从1,699欧元起。 其次，我们在1月的CES上推出了我们的首款跨骑式电动摩托车R和首款三轮电动摩托车T。这两款都是重新定义城市出行的革命性产品。R是我们的动力性能产品。它的最高时速为160公里/小时，最大续航里程为130公里。它配备了最大功率30千瓦的中置电机和7千瓦时的便携式双电池组。我们的主要目标市场是欧洲和美国，以及中国的高端摩托车市场。作为一款高端跨骑摩托车，它代表了我们在城市出行领域的新品牌。我们在抖音上发布的R视频获得了超过2500万次观看，是我们抖音平台上观看量最高的视频之一。这再次证明了这款产品的受欢迎程度。我们预计R将在2020年底上市。 R专注于性能，而T则专注于城市出行中的舒适性和智能通勤。T是一款带顶棚的自平衡三轮车，是适合各种天气的城市通勤工具，最高时速80公里/小时，最大续航里程200公里。它空间宽敞，可搭载额外乘客并提供额外的储物空间。此外，T具备L2级自动驾驶能力，包括自适应巡航控制、自动泊车和碰撞检测系统。它是个人和情侣通勤者的完美城市出行工具，易于使用，适应各种天气条件，智能安全驾驶。 除了新产品，我们继续通过产品发布、营销和定向营销来提升品牌知名度。首先，我们于1月首次参加了在美国举行的CES。在CES上，我们成功推出了之前提到的两款革命性产品R和T，并继续强化我们在城市出行领域的风格、技术和自由品牌形象。我们获得了超过200家媒体的报道，发表了2000多篇文章。我们还在社交媒体平台上直播了发布会，在微博上获得了约1.2亿次观看，在抖音上获得了3400万次观看。 其次，我们继续在社交媒体平台上进行病毒式营销。我们的季度抖音观看量从2019年前三季度的几百万增加到2019年第四季度的2000万。由于短视频平台的流行，我们计划在抖音上投入更多资源。在国际上，我们在欧洲的30多位KOL也创造了1000多件新的品牌内容，在Instagram和YouTube上展示。这些内容的亮点来自汉堡、巴黎、法兰克福和米兰等关键战略城市。 最后，一部名为[听不清]的中国电视剧于今年2月播出，最近成为中国最受欢迎的节目之一。我们的滑板车在该剧中多次作为通勤工具出现，因其时尚的线条而被演员选中。这已经获得了超过26亿次观看，而且该剧仍在播出。 在新产品、增强的客户参与度和品牌知名度的支持下，我们继续扩大我们的足迹。截至2019年第四季度末，中国的特许经营店数量已达到1050家，我们在2019年全年新增了290家门店。我们进一步将国际业务扩展到38个国家，拥有26家海外旗舰店和高端店以及1000多家经销商。 尽管我们在2019年第四季度取得了显著进展，但我们的业务运营在2020年第一季度受到了冠状病毒疫情的影响。首先，我们在中国的销售受到了显著影响。多个城市在2月份部分或全部关闭了商业活动。因此，我们在2月初所有门店都关闭，但到2月底有65%的门店重新开业。此外，由于人们被建议居家办公，零售客流或零售需求很少。 现在，我们开始观察到3月份的复苏，因为企业开始恢复运营，到目前为止，85%的门店已经开业。在过去1.5个月里，我们还专注于门店销售改善，将线下门店与线上存在联系起来。在2月份，我们培训了所有门店运营商通过微信建立线上虚拟商店，并为潜在客户提供在线销售咨询。我们还开展了线上购买线下配送的营销活动，并取得了良好的效果。我们的线上到线下订单比去年同期增长了2.5倍。 其次，由于生产和运输中断，我们的国际销售也受到了影响。我们的工厂在2月上半月关闭，工厂在2月中旬重新开工后，我们也面临一线工人短缺的问题，因为许多人仍在老家隔离。我们的上游供应商也遇到了类似的情况。这种中断导致我们的国际订单履行略有延迟。在当前全球运营环境下，我们还专注于扩大国际业务，进入南美洲的更多国家，并在东南亚建立更强大的业务，以实现国际销售的多元化。 尽管目前遇到挫折，我们对冠状病毒疫情结束后的业务表现仍然非常乐观。首先，长期的行业趋势或基本市场需求保持不变。城市出行是必需品，对更便捷、更高效、更清洁的城市出行解决方案始终有强劲需求。其次，我们观察到在许多市场，强制隔离反而将消费者的关注点从线下转移到了线上，由于我们在线上和线下营销和销售方面都有强大的存在，我们将从中受益。 与此同时，我们正在以非常谨慎的方式管理业务，并准备在市场开始复苏时加速发展。现在，我将把电话转交给Hardy来讨论我们的财务业绩。Hardy？
Hardy Zhang
谢谢，Yan，大家好。在讨论第四季度财务数据之前，我想先和大家分享我们的现金和流动性状况，因为我认为你们中的一些人可能对此有所担忧。简而言之，根据我们目前的估算，我们预计短期内不会出现现金和流动性问题。截至去年年底，我们拥有现金定期存款和短期投资总计7.65亿元人民币。二月初，当中国政府首次宣布抗击病毒的限制性措施时，我们进行了压力测试，并运行了不同场景来评估影响。随后，我们采取了积极行动来管理现金支出和营运资金。同时，我们一直在每日监控现金销售情况。我们很高兴看到在过去几周里，现金销售持续流入。在这方面，截至去年12月31日，我们有短期银行贷款2.17亿元人民币。在总借款中，只有2000万元是信用贷款。其余是现金质押贷款。我们质押了美元现金给银行，借入人民币贷款，以实现不同货币间合理的现金余额。考虑到我们的现金余额和债务结构，我们预计不会出现短期流动性问题。当然，为确保我们始终有备选方案，我们与关系银行保持积极沟通。他们非常支持我们，并随时准备在需要时提供帮助。我希望我已经充分回应了你们的关切，现在让我们回过头来讨论第四季度的财务数据。我们的新闻稿包含了所有你们需要的数字和比较数据。我们还将Excel格式的数据上传到了我们的投资者关系网站，供你们参考。在我回顾我们的财务表现时，请记住，除非另有说明，我们指的是第四季度的数据，并且所有货币数字均为人民币，除非另有注明。我们第四季度的销量达到10.6万台，同比增长13.5%，符合我们的预期。总收入增长25%，达到5.36亿元人民币，高于我们之前提供的指引。这主要归因于两个原因。首先，电动滑板车销售的产品组合有利。价格较高的N系列和M系列继续占据总销量的可观比例。在第四季度，N系列和M系列合计占销量的40%，而第三季度为35%。其次，配件、备件和服务销售强劲。在第四季度，每售出一辆电动滑板车，我们还售出了820元人民币的配件、备件和服务，而第三季度为524元，2018年第四季度为327元。强劲的销售来自于销售给我们海外共享运营商和售后服务提供商的备件。我们的电商平台在第四季度的配件和服务销售也很强劲，这得益于更大的用户基础、更高的品牌认知度和更有效的营销活动。每辆滑板车的收入为5,046元人民币，同比增长10%。这一增长主要得益于我刚才提到的配件、备件和服务的强劲销售。毛利率为26.1%，比去年同期提高了12.6个百分点，环比提高了3.9个百分点。我们全年的毛利率为23.4%，比2018年全年提高了10%。第四季度毛利率的扩张得益于与上个季度讨论过的类似因素，即整体有利的收入组合和成本削减努力。在可比基础上，运营费用随着业务的增长而增加。不包括股权激励的总运营费用为8650万元人民币，同比增长31%。运营费用占收入的比例为16.1%，比去年同期高出0.6个百分点。这一增长主要是由于更高的行政管理费用，因为我们计提了坏账准备，并且产生了与全球商标注册相关的额外专业服务费。当我们看2019年全年的数字时，不包括股权激励的总运营费用占总收入的14.9%，比2018年降低了1.9%。我们在全年基础上实现了运营费用的杠杆效应。在第四季度，我们获得了1350万元人民币的政府补助，主要与我们在常州的新工厂有关，该工厂于12月开始运营。2019年全年，我们获得了2980万元人民币的政府补助，其中2260万元与新工厂扩建和已缴税款相关，其余为一次性补助。在2020年，我们预计将继续获得政府补助，但金额会小得多。我们第四季度的GAAP净利润为6070万元人民币，净利润率为11.3%。我们2019年全年的GAAP净利润为1.9亿元人民币，净利润率为9.2%。利润率较高是因为上述毛利率的改善、实现的运营杠杆、政府补助，以及由于公司受益于早期累积的亏损结转而导致的有限所得税费用。在即将到来的2020年，当公司继续产生利润时，我们预计将在年内支付常规的所得税。现在来看我们的资产负债表。我们本季度末拥有现金定期存款和短期投资7.65亿元人民币。资本支出为4200万元人民币，主要用于在常州建设新的制造设施和扩大我们的零售销售网络。短期银行贷款比第三季度减少了5100万元人民币，因为我们偿还了银行贷款。2019年全年，我们的经营现金流为正2.01亿元人民币。资本支出为1.64亿元人民币。现在来看指引。我们预计第一季度收入将在1.95亿元人民币至2.65亿元人民币之间，同比下降45%至25%。请记住，这个预测反映了我们当前和初步的预期，并且可能会因与COVID-19发展相关的不确定性而发生变化。正如Yan已经提到的，我们的运营在短期内受到疫情爆发的多方面影响。但从更长远的角度来看，我们仍然对我们的业务前景持乐观态度。说到这里，我们现在开放电话会议，回答你们可能提出的任何问题。主持人，请继续。
Operator
[操作员说明] 第一个问题来自Piper Sandler的Winnie Dong。请提问。
Winnie Dong
早上好。非常感谢您回答我的问题，也感谢Alex Potter。我想了解，您对3月份的指引下调了25%到45%的区间。能否详细说明这个宽泛区间考虑了哪些情景？什么情况会让我们达到区间上限？什么情况会达到下限？另外，就目前而言，3月份有哪些实际进展？显然，很多影响已经蔓延到欧洲和西方，您在中国观察到什么情况？如果您能分享这些信息，那就太好了。谢谢。
Hardy Zhang
是的。关于指引，我们确实给出了较宽的区间，同比下降45%到25%。给出这个区间的基础是，我们首先基于已经基本确定的订单进行了保守估计。这包括海外经销商的订单以及国内经销商的预估订单。正如您所知，中国电动滑板车销售存在季节性，第一季度是最淡季，通常销售从3月开始回升。因此，我们预计3月下半月将是销售额外滑板车的关键两周。所以我们预期3月下半月能带来额外的20%增长，主要基于以下几点：首先，如果政府解除部分门店营业限制措施，那么未来两周将有更多门店开业。正如Yan已经提到的，到目前为止我们只有85%的门店开业。但如果另外15%的门店能够开业，我们就可以从零售店产生额外收入。这是第一个原因。第二个原因是，我们看到一些已经开业的经销商正在增加零售销售。因此我们预计他们会继续向我们下单。但正如我所说，由于当前疫情爆发，存在很多不确定性。因此我们采取了保守方法，并因涉及的风险给出了较宽区间。Yan Li将对此进行补充。
Yan Li
是的，我认为Hardy已经基本涵盖了。实际上，我们目前每天都在密切关注情况。我们观察3月份的零售销售，前两周的情况是，第二周相比第一周零售销售实际上增长了近10%到15%。所以关键真的在于第三周和第四周，销售如何回升以及我们如何完成订单。目前我们的工厂基本已恢复生产，所以履行订单没有问题。真正需要的是市场需求的回升，既包括中国市场，也包括我们关注的欧洲和美国市场。
Hardy Zhang
希望这回答了您的问题。
Winnie Dong
是的，这非常有帮助。非常感谢。
Operator
下一个问题来自Needham & Company的Vincent Yu。
Vincent Yu
管理层好，我有几个问题。第一个问题是试图了解我们对2020年上半年国际市场的看法，特别是当欧洲疫情持续蔓延时？第二个问题是关于我们对短期到长期的毛利率有何看法？特别是当海外市场受到影响时，我们应该预期多大的逆风？第三个问题是在行业逆风下，我们对2020年运营支出和资本支出计划有何看法？非常感谢。
Yan Li
好的。让我——我是Yan。我来谈谈国际市场。Hardy会负责毛利率、资本支出和运营支出的部分。坦率地说，我认为我们现在每天都在密切关注国际市场。如果你看去年——我认为欧洲销售额约占国际销售额的70%或76%到70%，加上美国市场可能占我们销售额的80%左右。这些订单来自欧洲分销商和美国分销商，以及欧洲和美国的一些共享运营商。这些订单目前实际上在我们的积压订单中，我们正在努力完成。它们将成为2020年上半年的基础。话虽如此，这实际上取决于——显然我们的销售运营受到了影响，零售业务运营也受到了影响。例如在意大利，我们最初计划建立大约10到20家旗舰店。而现在我们只有几家。然后整个国家实际上已经关闭了。因此前几周的零售销售额实际上下降了。所以我们现在每天都在密切关注情况。让我请Hardy谈谈毛利率的问题？
Hardy Zhang
是的。关于毛利率，2019年全年我们的毛利率约为23%。对于今年第一季度，我们确实预期毛利率会有所下降，主要是因为我们的工厂无法满负荷运转。然而，对于2020年全年，我们仍然计划至少保持与2019年已实现的相同毛利率水平。这些举措我们自去年年底就已开始实施。其中一项是，我们正尝试与不同供应商重新协商部分零部件成本，并且与许多供应商已取得进展。因此，我们确实看到了持续的成本降低机会。其次，如您所知，我们在常州的新制造工厂已投入商业运营，该工厂由我们自行设计。因此，我们预期从这一新工厂获得更高的效率。此外，随着我们持续改善收入结构，包括配件备件以及部分国际销售，我们预期收入结构可能带来一些上行潜力。总体而言，我们的目标是至少实现与2019年相同的毛利率水平。以上就是关于毛利率的情况。接下来回答您关于运营支出和资本支出的最后一个问题。就运营支出而言，2019年占收入的比例约为15%。考虑到我们预计2020年将继续增长，我们认为至少可以维持这15%的水平，甚至可能从运营费用中获得进一步的协同效应或杠杆效应。在资本支出方面，2020年我们计划在两个方面投入资金：一是继续扩大零售销售网络。由于此次冠状病毒疫情爆发，我们正在重新评估需要开设多少门店。但无论如何，我认为大约5000万至1亿元人民币足以开设我们所需的所有零售门店。第二个方面是我们已在现有工厂旁预留了一块土地，并计划至少获取该地块的土地使用权。这样，一旦需要，我们就可以随时在中国建设新工厂。由于去年新国标的实施，中国政府为消费者更换电动摩托车提供了三年的过渡期。因此，我们预计2021年和2022年需求将有所增长。所以，我们认为需要为部分产能做好准备。以上是可能投入资金的两个领域，但这些基本在我们的控制范围内，我们可以根据事态发展来决定投入多少资金以及投入速度。希望这回答了您的问题。严总，有什么需要补充的吗？
Yan Li
文森特，实际上——关于你的第一个问题，我想补充一点，除了欧洲之外——这是我们正在努力推进的一项工作。实际上，我们相信这将对今年的国际市场有所帮助，因为我们正在实现收入来源的多元化，不再仅仅依赖——过去欧洲和美国占据了80%的市场份额。但从去年下半年开始，随着我们扩展到更多国家，例如我们成功进入了日本市场，在韩国也进展顺利。我们实际上正在东南亚开拓更多业务。就在最近，我们在南美洲签署了不少分销协议。所以，显然，部分销售额是否会在第二季度或第二季度下半段显现，这取决于具体情况。这也取决于这些国家的实际发展状况。但我认为，从长远来看——对于全年而言，这实际上为我们打开了更多市场，有助于我们降低风险。
Vincent Yu
明白了。非常感谢各位的精彩回答。
Operator
[接线员指示] 下一个问题来自瑞士信贷的王斌。请提问。
Bin Wang
谢谢。我实际上有三个问题。第一个是关于过去三个月的销量增长。根据你们的指引，收入下降25%至45%——仅下降部分，而去年ASP上涨了5%。因此，按指引计算的销量净下降幅度应为20%至40%。在这种情况下，能否提供——但我必须说，一月份的数字、二月份的数字以及三月份可能的数字。我是否可以假设三月份将保持比二月份更高的增长？这样我们看到的是连续改善的趋势。这是关于销量增长的第一个问题。第二个问题是关于新产品。我们实际上期待你们重新推出M系列，称为NQi，因为它不属于国家摩托车类别，未进入电动滑板车范畴。那么，当新设计通过认证后，我们重新进入电动滑板车类别，这实际上将是今年销量增长的关键驱动力。这是第二个问题。第三个问题是关于成本降低。我们观察到今年第一季度电池价格同比下降约28%，如果按季度来看，订单量环比下降约20%。所以，这仅仅是电池方面。我是否可以假设电动滑板车电池也有类似的价格下降？那么，在这种情况下，加拿大是否实现了电池价格20%的成本降低？谢谢。
Hardy Zhang
让我先回答您关于前三个月销量的第一个问题。通常，我们将一月和二月合并计算，因为不同年份的春节落在不同月份。如果将一月和二月合并计算，我们的销量较去年同期下降约60%。但在三月，至少在前两周，我们看到销量仅下降20%至30%。因此，我们在三月前两周确实看到了改善，并且在过去几天里继续看到改善。这就是对您第一个关于销量问题的回答。关于第二个新产品的问题，我将留给Yan来评论。
Yan Li
关于产品部分，我们确实有计划不仅推出一个系列，而是推出两款符合中国电动自行车新规的产品。这些产品原计划在四月推出，但由于新冠病毒疫情爆发，我们不得不推迟——基本上造成了大约一个月左右的延迟。因此，我们实际上正在努力——整个团队都在非常努力地工作，试图加快进度，以便我们能在四月底或五月初看到产品。延迟的主要原因不用说——基本上整个国家都关闭了一个月或更长时间。因此，要加快产品开发实际上非常困难。所以我们正在这方面努力。而且我们对这两款产品寄予厚望，特别是您提到的新M系列，这将是一款完全符合要求的电动自行车产品。它将继承我们M系列的设计风格，同时符合中国的新规。我认为人们从去年就开始期待这款产品。最终，我们应该能在今年第二季度满足人们的需求。
Hardy Zhang
我想补充一下Yan关于您第二个问题——关于新M系列的观点，我们已经成功获得了该产品的认证。我认为这是我们已实现的关键里程碑之一。关于您第三个关于成本降低的问题，我认为在2019年期间，我们看到整个电池包括电芯和电池包的成本在2019年期间降低了约9%。对于2020年，根据目前的估计，我们预计至少会有5%到10%的降幅。这是在新冠病毒疫情爆发之前的估计。但这次疫情可能会给我们提供额外的杠杆来继续谈判降低价格。所以，这是我们目前的预期，电池销售可能会有5%到10%的成本降低。
Bin Wang
谢谢。
Operator
[接线员指示] 目前没有更多问题。我现在将会议交还给今天的主持人。请继续。
Yan Li
好的，谢谢接线员，也感谢大家参与今天的电话会议以及你们的支持。我们感谢你们的关注，并期待在下个季度再次向你们报告我们的进展。谢谢。
Hardy Zhang
谢谢。
Operator
女士们、先生们，今天的电话会议到此结束。感谢各位的参与。现在大家可以断开连接了。