Operator
女士们、先生们，感谢各位的耐心等待，欢迎参加拼多多2018年第三季度财报电话会议。目前所有参会者均处于只听模式。会议将先进行演示，随后是问答环节。[接线员说明] 我必须提醒您，本次电话会议正在录音，日期为2018年11月20日。现在，我将会议交给今天的第一位发言人，Christian Arnell先生。谢谢。请开始，先生。
Christian Arnell
谢谢接线员。大家好，感谢各位今天参加我们的会议。拼多多的财报已于今天早些时候发布，可在我们的投资者关系网站investor.pinduoduo.com以及通过Globe Newswire服务获取。今天代表拼多多参加电话会议的有：董事长兼首席执行官黄峥先生；以及财务副总裁徐天先生。黄先生将回顾业务运营和公司亮点，随后徐先生将讨论财务业绩。他们将在接下来的问答环节中回答各位的问题。在开始之前，我想提醒各位，本次电话会议包含根据经修订的1934年《证券交易法》第21E条以及1995年美国《私人证券诉讼改革法案》定义的前瞻性陈述。这些前瞻性陈述可通过诸如'将'、'预期'、'预计'、'未来'、'打算'、'计划'、'相信'、'估计'、'目标'、'展望'及类似表述等术语识别。此类陈述基于管理层当前的预期和当前市场运营状况，涉及已知或未知的风险、不确定性和其他因素，所有这些都难以预测，且许多超出公司控制范围，可能导致公司的实际结果、业绩或成就与前瞻性陈述中的内容存在重大差异。有关这些及其他风险、不确定性或因素的进一步信息包含在公司向美国证券交易委员会提交的文件中。除非适用法律要求，公司不承担因新信息、未来事件或其他原因而更新任何前瞻性陈述的义务。现在，我很荣幸地介绍董事长兼首席执行官黄峥先生。黄先生，请开始。
Zheng Huang
谢谢Christian，也感谢各位参加我们第三季度业绩讨论会。我们刚刚发布了第三季度业绩。过去12个月，我们的GMV同比增长386%，达到3448亿元人民币。这得益于我们年度活跃买家的增长，其数量翻了一番多，同时每位活跃买家的年度消费也翻了一番，进一步推动了增长。过去12个月，我们有3.86亿用户在我们的平台上至少完成了一次购买，较上一季度增加了4200万用户。第三季度，我们的平均月活跃用户数为2.32亿，较今年上一季度增加了3700万用户。 我们第三季度的收入较2017年同期增长近7倍，达到34亿元人民币，这主要得益于我们在线营销服务的增长，该服务我们于2017年4月才推出。尽管我们的货币化率持续改善，但部分被我们上一季度宣布的策略所抵消，该策略旨在通过奖励高质量商家更多流量。我们希望创造一个良性循环，即提供物有所值产品且用户体验良好的高质量商家获得奖励，从而吸引更多高质量商家加入我们的平台。 在拼多多，用户满意度是我们的最终目标。我们创建了一个平台，让用户可以在有趣、社交和娱乐的环境中发掘物有所值的产品。通过我们的拼团选项将每个SKU的需求聚合成更大的量，我们使商家能够更好地管理其供应链，降低生产和物流成本。节省下来的成本随后可以传递给我们的用户。因此，用户常常发现产品的价格比他们预期的要便宜，相对于他们对这些产品的感知价值。 我们非常专注于提高商家的效率和能力，以便更好地服务我们的用户。过去30年，中国已发展成为全球大多数消费品最大的制造基地。然而，它也有一个复杂的分销系统。普通制造商对消费者缺乏深入了解，对其商品的需求也缺乏可见性。因此，如果他们的产品意外地受欢迎，制造商可能会错失潜在的销售机会；或者如果他们生产过剩，最终可能不得不大幅打折以清理库存。 我们的平台旨在让制造商更直接地感知消费者需求。我们希望随着我们技术的进步，我们的拼团选项不仅能快速聚合需求，还能在特定时间点同化可能的需求，然后将这些信息传递给制造商。通过为商家提供数据分析工具，他们就有充足的前置时间来调整并为发货准备产品。随着时间的推移，基于我们的数据，商家还可以开发更适合其目标消费者口味的特定SKU，并通过消除中间商，制造商保留更多利润，而我们的用户获得更优质和物有所值的产品。 以这种方式将用户与制造商连接起来减少了浪费，并使制造商能够长期建立强大的原创品牌。这一点很重要，因为我们也观察到年轻消费者越来越偏好根据其需求量身定制的个性化产品。因此，供应链必须进化以满足这种个性化需求。 这一进化的下一步是利用5G、物联网和人工智能。随着5G的大规模推出和采用率的增长，工业供应链也将发生变革，因为数据流和信息交换将在更快的层面上进行。无论是果园里的树还是工厂里的一批原材料，供应链不同环节的所有信息都可以轻松掌握。同时，随着海量信息得到处理，这为创新新技术铺平了道路，农业是其中一个可以被真正变革的行业。 中国大部分农业用地分散在小规模农户手中。与美国更标准化的农业不同，中国农民往往缺乏关于市场需求的基本信息，这意味着他们在整个种植周期中都面临不确定性。例如，种什么、能卖多少、能卖什么价格？更糟糕的是，农民和消费者之间错综复杂的分销结构导致产品到达消费者时已经变质且保质期有限。在这种传统结构下经营的农民常常被迫提前收割农产品，或使用化学品处理农产品以延长保质期，消费者最终不仅支付更高的价格，还得到劣质产品。 我们目前的解决方案是通过我们的拼团选项聚合消费者需求，并将这种可观的需求导向农民。有了更多的市场情报和透明的商品定价，农民可以设定自己的价格，与全国同行比较价格，然后研究如何以合适的价格点和包装向用户营销他们的产品。之后，他们可以直接将产品运送到我们平台上的3.84亿用户手中。虽然中国现有的物流基础设施在配送生鲜产品方面并不完全适合，但至少有一个基本网络可以让农民触达消费者。消费者最终以更好的价格获得更新鲜、更安全的产品，而农民则能赚更多钱，这些钱可以再投资以改善他们的耕作方式，提高产量和质量。 这创造了一个双赢的结果，并且可以对农业转型和扶贫产生巨大影响。例如，在[难以辨认]县[难以辨认]，那里是山区，交通不便。他们当地生产的橙子常常库存过剩。有时，农民甚至无法以每公斤0.60美元的价格出售他们的橙子，这很可惜，因为这些是高质量的橙子。现在，通过将他们的产品上架到我们的平台，农民可以实现每公斤6元人民币的稳定售价。到年底，[难以辨认]县将跨越国家贫困线。这只是我们正在合作的730个贫困县中的一个例子。但它显示了技术可以产生的真正影响，以及我们如何尽自己的一份力量来扶贫。 展望未来，我们将继续努力帮助贫困地区的农民。我们迄今为止取得的成就只是第一步，我们期待做出更多贡献。 接下来，我想借此机会向大家更新我们在打击、补偿和处理平台上侵权产品方面的努力。从一开始，我们就是中国第一个严格执行所有商家标准的平台，对假冒商品实行10倍罚款。在50多个品牌中，我们被指控平台上存在假冒或侵权版本。过去几个月我们进行了彻底调查，发现许多这些"假品牌"从未在我们的平台上存在过。对于另外30个，我们已经完成了清理工作，并孜孜不倦地堵塞每一个漏洞，解决所有问题。此外，我们设立了公众投诉渠道，以澄清任何残留的买家疑虑。 自8月以来，我们还升级了商家的入驻系统，从消费者端整合了警方身份验证系统。我们更新了搜索算法，即使当用户输入侵权品牌时，也能展示合法品牌名称。通过从根源打击并消除侵权行为的动机，我们希望根除不良行为。我们将继续投资于与关键词识别、图像过滤、文本和视频图像识别相关的技术能力，并开发黑名单机制。我们还在与政府创建一个快速知识产权通道，让商家申请自己的商标并建立自己的品牌。同时，我们继续与当局密切合作，维护消费者权益。 我们感谢所有在这个过程中使我们变得更好的各方，特别是政府，他们一直非常支持和理解；媒体，他们帮助我们揭露滥用案例；以及信任我们并在我们平台上提供坦诚评价的用户。所有这一切都离不开我们对技术的专注。随着我们规模的持续增长和为用户提供的服务不断完善，我们计划在研发方面投入更多，并升级现有基础设施以满足未来需求。 我们通过增强分布式人工智能基础设施，继续提高产品推荐的准确性并增加定向功能。我们还在与全球多家机构讨论合作，以进一步推进我们在分布式人工智能方面的技术专长，帮助我们更好地理解用户行为，并增强用户数据隐私保护能力。我本人将领导这项工作，并希望在未来阶段与公众分享我们的成果。 最后，以一个更轻松的话题结束，让我们谈谈我上一季度提到的多多果园。多多果园是一款游戏，奖励用户完成每日各种任务，同时他们尝试种植虚拟果树。一旦用户成功结果，我们会寄送一箱真实的水果作为奖励。多多果园的参与度非常高，我们现在每天从像南疆这样的贫困地区的农民那里寄出超过500吨水果。多多果园让我们在做好事的同时取悦用户，并体现了我们公司的愿景：为用户提供差异化、娱乐化的购物体验和物有所值的产品。 上个月，我们与用户、商家和员工一起庆祝了我们应用程序的三周年。我们感谢所有的生态系统合作伙伴以及全球所有经验丰富的投资者对我们的支持。我们认为自己是一家非常年轻的公司，有很大的改进空间，我们将不懈努力，满足用户需求，克服前进道路上的一切障碍。 接下来，我将把电话交给我们的财务副总裁Tian，请他详细介绍本季度的财务业绩。Tian，请。
Tian Xu
谢谢，Colin。大家好。我们第三季度总收入为人民币34亿元，较去年同期的4.23亿元强劲增长697%。这一增长的主要驱动力来自我们的在线营销服务。总收入的88%即人民币30亿元来自在线营销服务，较去年同期的人民币2.9亿元大幅增长，环比增长25%。这一增长得益于我们用户数量的增加和用户参与度的提升，这支撑了我们健康的GMV增长以及平台上的广告需求。总收入的12%即人民币3.98亿元来自佣金收入，较去年同期的人民币1.34亿元增长，环比增长80%。这一增长由我们GMV的增长驱动。我们继续保持较低的佣金率，并为部分商家提供折扣。我们低费率的结构结合为商家聚合大量订单的能力，使我们成为对商家有吸引力的平台。随着我们买家基础的扩大和产品选择的丰富，我们相信这将提高用户的年均消费额，正如您所见，过去三个季度这一指标每年都在翻倍增长。您可能还记得上季度我们谈到奖励高质量商家以形成良性循环，淘汰合规性较差的商家。具体来说，我们为这些高质量商家提供了更多流量、更优定价和折扣佣金。这在短期内加强了我们的货币化率增长，但我们认为这是正确的做法，因为我们致力于提供最佳的客户体验。我们对迄今为止战略的结果感到满意，并继续致力于改善我们的平台。接下来看成本。总收入成本同比增长315%至人民币7.75亿元，去年同期为人民币1.87亿元。这一增长主要由于云服务、客服中心和商家支持成本的增加。总运营费用为人民币39亿元，去年同期为人民币4.71亿元。特别是销售和营销费用达到人民币32亿元，主要由于品牌宣传活动以及线上线下广告和促销的增加。随着我们继续投资于加强品牌认知和促进更高的用户参与度，本季度MAU增长势头在一定程度上证明了过去几个季度在营销方面的投资是有效的，并将在长期持续产生回报。一般及行政费用为人民币3.06亿元。这一增长主要由于员工人数的增加。研发费用上升至人民币3.32亿元，主要由于员工人数的增加以及招聘了经验丰富的研发人员，同时研发相关的云服务费用也有所增加。正如Colin所分享的，我们继续专注于扩展技术能力以促进平台的长期增长，并预计研发费用将进一步增加。我们正在积极讨论启动研究计划，以帮助我们改进平台和服务。运营亏损为人民币13亿元，去年同期亏损为人民币2.34亿元。非GAAP运营亏损为人民币7.9亿元，较去年同期的2.31亿元有所增加。第三季度，归属于普通股股东的净亏损为人民币11亿元，去年同期亏损为人民币2.21亿元。基本和稀释后每ADS净亏损为人民币1.20元，去年同期为人民币0.52元。非GAAP归属于普通股股东的净亏损上升至人民币6.9亿元，去年同期为人民币2.18亿元。非GAAP基本和稀释后每ADS净亏损为人民币0.68元，2017年同期为人民币0.48元。这完成了本季度的损益表。经营活动产生的净现金流为人民币2.5亿元，去年同期为人民币6.82亿元，主要由于在线营销服务收入的增加。截至2018年9月30日，公司资产负债表强劲，拥有人民币150亿元的现金及现金等价物，较2017年12月31日的人民币31亿元有所增加。这主要来自我们的IPO收益。除了现金余额外，我们还有人民币75亿元的短期投资。总计，我们拥有人民币225亿元的现金和短期投资。我们强劲的资产负债表和健康的经营现金流再次突显了我们极具现金流生成能力的商业模式，并为我们提供了良好的缓冲，以进行必要的投资来发展业务。最后，我想就有关公司虚报收入和盈利的指控作简要回应。我想强调，我们始终以最高标准要求自己，合并财务报表中的数字符合SEC的规则和法规。我们的申报文件符合美国GAAP，其中包含的经审计财务报表已由安永审计。同样，我们IPO招股书中包含的关联方交易也已按照美国证券法、上市规则和纳斯达克规定进行了披露。我们的准备发言到此结束。接线员，我们现在可以开始问答环节了。谢谢。
Operator
女士们、先生们，我们现在开始问答环节。[接线员指示] 那么第一个问题来自瑞信的Thomas Chong先生。请开始提问。
Thomas Chong
我有两个问题。第一个问题是关于我们应该如何看待宏观经济逆风对我们业务的影响？我的第二个问题是关于新电商购物中心的任何更新以及实施计划？谢谢。
Tian Xu
是的。关于中国潜在的经济放缓以及中美贸易战日益加剧的担忧，确实有很多讨论。虽然我们密切关注宏观经济状况，但尚未观察到对我们业务的影响。我们的GMV仍在健康增长，在用户增长和各项指标方面表现强劲。我们感受到用户对国内需求仍有非常强烈的未满足需求，我们正在尽最大努力去满足。最终，无论宏观经济状况如何，我认为对性价比商品的需求仍在持续增长，例如，通过我们的平台，低线城市消费者能够以相似甚至更低的价格找到比当地商店更好的商品。所以我认为这将是一个机会。我们之所以能够提供这样的性价比商品，得益于我们的C2M模式，我们聚合用户需求，并尝试将这些需求直接连接到具有强大供应链能力的制造商和商家，通过降低制造成本和减少中间分销层级让用户受益。我们看到我们的GMV增速快于MBS报告的线上商品销售增长率，这表明我们目前正在持续获得市场份额。最后，关于贸易战，我认为我们相对幸运地受到了一定保护，因为我们的平台目前纯粹服务于国内需求，我们的商家制造基地也主要位于中国。然而，作为更大经济体的一部分，我们当然不会完全绝缘。因此，我们也在密切监控经济和我们的业务，为未来任何市场变化做好充分准备。您的第二个问题是关于电子商务法。我认为电子商务法标志着中国电子商务行业的积极发展，这个法律在很久以前就开始讨论，甚至在拼多多成立之前就已经开始了。在发布前，我们最近参与了多轮与监管部门的讨论。最终版的电子商务法与之前的草案方向一致，并采纳了许多行业当前的最佳实践。作为一个一直遵循市场最佳实践的平台，我们欢迎并全力支持将这些实践和基本原则法典化。法律中有一些规则强调公平竞争。我们认为强调公平竞争将为行业创造更公平的竞争环境铺平道路，未来也可能稍微改变竞争格局。消费者权益和数据隐私保护领域也是我们在内部投入大量精力的领域。我们一直高度重视清除侵权商品和损害消费者体验的商家。正如我提到的，我将亲自领导我们在数据隐私保护方面的研究工作，这表明我们公司对这个问题的重视程度。我们不想陷入其他公司曾经遇到的问题。我们预计将组织进一步的咨询，为新电子商务法下的规则提供详细的实施指导和程序，因为现行法律更侧重于广泛原则。我们将继续参与咨询，并根据指导和程序在适当时升级或增强我们的系统和政策。但这需要一些时间。我们认为非常详细的规则不会很快出台。我们相信——这将是一个过程。我们相信政府将采取平衡的方法，同时考虑电子商务如何帮助扩大内需、振兴国内制造能力以支持中小企业发展。谢谢。
Operator
下一位提问来自高盛(Goldman Sachs)的Piyush Mubayi先生。请开始提问。
Piyush Mubayi
感谢接受我的提问，祝贺你们取得的业绩。我有两个方面的疑问。首先是关于你们的GMV增长率，这无疑非常强劲。能否谈谈推动活跃买家年均支出增长99%的因素，以及你们目前观察到的平均团队规模？另外，考虑到第四季度在规模方面的重要性，能否谈谈过去两个月的跟踪情况，如果可以的话？第二个问题是关于有效佣金率，排除支付因素后，我们认为这在某种程度上是你们可以控制的。第三季度下降了约0.4%至2.5%。我们知道你们最初描述这是为了用流量奖励优质商家。能否详细说明这一尝试的成功程度？平台上有多少商家？您认为需要继续提供这种折扣流量多长时间？以及未来何时我们可以预期这一比率会回升至2.8%或3%？谢谢。
Tian Xu
大家好，我是Piyush。我是Tian。我们非常有信心，我们的GMV将继续保持迄今为止所见的强劲势头。本季度我们看到GMV的强劲增长，这得益于两个翻倍：一是年度活跃买家的翻倍，二是年度消费活跃买家的翻倍。我们的用户分布与中国人口分布高度吻合。随着中国互联网人口的持续增长，我们看到了巨大的潜力。这是因为我们相信，我们提供物有所值和有趣、娱乐化购物体验的价值主张具有普遍的吸引力。它并不局限于特定的人口统计或地理区域。因此，对于那些使用过我们拼多多应用的用户，我们认为你们会同意，它已成为一个非常吸引人的平台，供你们消磨时间、发现新产品，你们可能会发现一些甚至不知道自己需要的新产品。所以对于那些还没有使用过我们应用的用户，我们强烈建议你们尝试一下。接下来谈谈这个等式的第二部分，即每位活跃买家的年度消费，我们认为每位活跃买家的年度消费仍有很大的增长空间。随着用户成熟，他们更加信任平台，并愿意购买更高价值的商品。而且这个增长是指数级的。这是我们内部数据观察到的现象。这增强了我们的信念，即我们近期在提升平台整体质量方面的策略正在取得成效。除此之外，我们还在丰富产品选择。因此，用户在我们的平台上将有更多发现。例如，在双十一销售期间，我们售出了超过20万台苹果最新款手机，如iPhone XS、XR、XS Max等，这展示了我们部分用户强大的购买力。你的第二个问题是关于货币化。正如Colin提到的，为了创造一个良性循环，吸引更多有能力和负责任的商家加入我们的平台，同时淘汰低质量商家，我们一直在为一些表现出愿意并有能力更好服务用户的精选商家提供流量折扣和佣金折扣。这一举措确实在短期内影响了我们货币化增长的速度。然而，我们相信这是正确的做法，有助于在中长期内推动生态系统向积极方向发展。总的来说，我们并不担心这种季度波动，因为我们继续尝试不同的策略和广告产品供应，并且我们相信我们的努力最终将在长期而非短期内使货币化受益。毕竟，我们去年年中才开始对平台进行货币化。因此，迄今为止的结果已经表明，如果商家在我们的平台上获得良好回报，货币化可以非常健康地增长。总的来说，我们对平台货币化的增长仍持保守态度。我想说，货币化不是我们的近期目标，而是用户满意度和良好用户体验的结果。我们将继续帮助我们的生态系统合作伙伴提升能力，更好地服务我们的用户。谢谢。主持人，请下一个问题。
Operator
下一个问题来自花旗集团的Alicia Yap。请提问。
Alicia Yap
谢谢回答我的问题。祝贺又一个强劲的季度。我有两个问题。第一个问题是，既然你们最近吸引了不少大品牌在平台上开设旗舰店，我想知道这些品牌是否已经为本季度GMV的加速增长做出了贡献？还是这些品牌仍需要一些时间来适应我们的平台？在接下来的几个季度，我们应该如何看待大品牌与长期商户对GMV贡献的对比？第二个问题是关于销售和营销费用。虽然本季度费用率有所改善，但考虑到销售和营销对于推动营收增长也很关键。展望第四季度，考虑到这是季节性促销季度，费用率占销售额的百分比实际上会上升吗？长期来看，销售和营销费用占销售额的比例是否有望自动下降到某个最优水平？谢谢。
Huang Zheng
好的，我先回答第一个问题，第二个问题可以请田总补充一下。第一个问题是关于高端品牌。媒体对此有很多讨论。总的来说，我的观点是不用着急，这是一个过程。但我认为没有理由高端——价格较高的品牌商品不会在我们的平台上交易。就像人不是单一维度的一样，我们的用户也有多样化的产品需求。我们认为无论价格点如何，用户以有趣、娱乐的方式获得优惠的需求是不变的。越来越多的品牌商家联系我们，部分是因为所有这些公关报道，无论是负面还是正面的。在看到我们持续的增长势头后，他们都在我们的平台上开设了店铺。我们已经有了像小米这样知名的手机品牌商家。还有像国美这样的线下零售商，甚至像TomTom这样的在线零售商。他们为我们的平台带来了各种SKU和品牌。例如，在双十一销售期间，正如田总刚才提到的，我们售出了超过20万台苹果最新手机，包括iPhone XS、XR和XS Max等。话虽如此，我们对待每个品牌就像对待所有商户一样。我们有相同的要求，即他们需要与我们合作并为我们的用户服务。我们一视同仁。我相信这只是时间问题。未来会有越来越多不同类型的产品、不同种类的品牌进入平台，满足我们用户的多样化需求。说到这里，也许田总可以先回答第二个问题。
Tian Xu
是的，关于接下来几个季度的营销费用，我想说我们无法提供占收入百分比的指引——这也取决于收入增长情况。但我们视营销支出为长期投资。由于取决于预期回报，很难提供具体指引。不过我可以详细说明我们的考量逻辑。我们投资主要是为了建立用户信任和品牌认知。迄今为止，我们的营销投资获得了良好的投资回报率。我们将继续提升品牌知名度和用户参与度。同时，我们非常严谨地研究支出的投资回报率。例如对于优惠券，我们采用不同算法对每个用户群体进行A/B测试。我们会跟踪用户收到优惠券后的行为变化，比如用户意向、留存率或消费习惯等变化。请注意，营销支出还取决于季节和机遇，因此不会呈现过于线性的季度变化。例如第二季度有世界杯，我们调整了部分广告预算投入。7月份我们继续在世界杯期间投入，这体现在本季度部分销售和营销费用中。就像资本市场投资者一样，当我们遇到具有良好回报的营销投资机会时，我们会积极行动。因此我们也不希望在这方面限制自己。总而言之，作为我们投资发展业务的一般方法，我们会非常审慎地看待营销支出，不会不负责任地花钱，但我可以说从长期来看，营销费用占比会下降。这就是目前我能告诉您的全部内容。谢谢。
Operator
下一个问题来自中金公司的Natalie Wu。请提问。
Q
晚上好，各位。感谢回答我的问题，祝贺本季度业绩非常稳健。我有两个问题。第一个关于与腾讯的合作，我注意到上个月你们开通了微信钱包入口。希望管理层能分享一些关于这次合作的最新情况，比如通过微信入口带来了多少GMV，该渠道带来的额外用户增长等。我很好奇明年是否会有与微信的进一步合作，比如更直接、更频繁、更强大的接入方式。第二个问题是关于你们的精选商家奖励计划。我想了解，在选择这些高质量商家时，你们最看重哪些因素？你们会给予这些商家优惠的佣金率和流量支持。另外，这批高质量商家占你们GMV的比例是多少？谢谢。
Huang Zheng
我先回答您的第一个问题。关于腾讯——我们一直与腾讯保持着非常密切的合作。我们非常欣赏并重视与他们的伙伴关系。他们也是一位非常好的股东，自B轮融资以来一直给予支持。正如披露的那样，我们使用腾讯云。我们也在腾讯平台上进行广告投放，并利用微信和QQ让用户分享对产品的兴趣。两家公司的工作团队经常一起讨论新的用户趋势和行为。在交易和订单方面，实际上大部分都发生在我们自己的应用上。这种情况已经持续了一年多。这是因为当用户在平台上购物几次后，他们自然会下载应用，以享受我们应用更多有趣和省钱的功能。而在社交平台上，用户主要是为了在社交环境中分享产品，终端用户只是想快速获取某些东西。他们可能直接选择加入我们应用上现有的团队。访问趋势总体上更加顺畅，并为用户提供了更丰富的功能集。您还提到了微信钱包中的图标，特别是那个，我们刚刚在10月10日才推出。所以现在可能还为时过早，现阶段我们很难评论其影响。然而，这确实展示了$0.10在我们平台上的价值。总的来说，我们很感激$0.10作为股东、合作伙伴以及我们学习和成长的优秀平台。关于未来的合作，我认为，我们确实看到了很多可以共同合作的领域和非常具体的项目。我们进一步深化合作并不令人意外，更紧密的关系将带来新的创新。
Tian Xu
是的，我想就这个高质量商家问题补充几点说明。我们评估高质量商家时会考虑多种因素，例如服务质量及其产生的特定GMV等。目前这种奖励高质量商家的策略已经取得了成效，我们将继续激励他们，创造良性循环，不断吸引更好的商家来改善我们的用户体验。因此，很难区分这些高质量商家产生的GMV，因为他们整体上改善了用户体验，而不仅仅是针对他们的店铺或特定产品。谢谢。
Q
谢谢。
Huang Zheng
一般来说，很难明确说这个是高质量商家，那个不是高质量商家。我的意思是，很多时候界限是模糊的。但我们确实有评分系统，并根据不同类型的商家进行分类。因此，根据用户反馈和获取难度，我们有时会为他们制定定制化的佣金率或计划。
Operator
我们的下一个问题来自美林银行的Joyce Ju。请提问。
Joyce Ju
我想更具体地了解拼多多在清理问题商品以及未经授权商家方面的努力。能否帮助我们量化这对整体平台以及GMV或其他技术支出的影响？另外还有一个快速跟进问题：关于新电商法将如何影响我们的商家空间，特别是在增值税方面，目前我们有多少比例的商家实际上没有缴纳增值税？非常感谢。
Huang Zheng
关于清理流程和打击假冒商品，正如我们在上次电话会议和本次电话会议中提到的，我们一直致力于打击假冒商品，并在过去几个月增加了相关资源投入。我们认为这是一个让我们平台变得更好的良机，非常感谢政府和用户给予我们的支持。仅在9月份，我们就主动关闭了平台上超过5,500家店铺，移除了超过770万件问题商品，并预先屏蔽了超过300万个涉嫌侵权产品的链接。您可能也从新闻中读到，我们已向警方报告了一些商家的违规案件。事实上，其中一些商家已被警方逮捕。这是一场持续的战斗，我们非常重视，并且全心全意地投入其中。我们将继续投资开发更好的技术解决方案，以增强我们检测侵权商品和下架不合规商家店铺中商品的能力。我在电话会议早些时候也提到了视频图像识别。这实际上是一个非常有趣的领域，因为它可以超越传统的图像识别，在确认申请入驻我们平台的商家身份方面发挥作用。就像我自己在13年前作为学生时学习图像识别和视觉识别一样。这对我个人来说很有趣。我学到的知识实际上可以在一定程度上应用于实践，既帮助平台，也帮助社会。现在，我们平台上的绝大多数商家实际上是那些与我们愿景一致的商家，他们希望为用户提供物有所值的产品。他们只是需要一点帮助。有时这些商家也会违反一些规则，但他们中的大多数人实际上是出于善意开始这项业务的。我们不断推动自己做得更多，以帮助这些商家。我们深入思考如何能更好地帮助我们的商家。在中国，他们中的许多人具备制造高质量产品的能力，并且有很强的意愿创建自己的品牌，但他们缺乏资源和分销渠道。因此，我们建立了多多大学来帮助培训商家，释放他们的潜力。多多大学在上个季度刚刚推出。我们帮助商家发展自己的品牌，尝试理解他们的用户行为，并建议他们如何更好地利用季节性趋势和消费者口味来优化商品列表。这也将提高他们营销支出的效果，并反馈到在我们平台上的支出意识。因此，这实际上会提高我们长期的货币化可信度。说到这里，我也想强调打击假冒商品的重要性。因为您问到这场斗争可能对我们平台产生什么影响或负面影响？我认为需要指出的是——我们从根本上相信，迅速采取行动处理不负责任的商家非常重要，因为这对我们的平台和公司价值来说是正确的事情，即使这可能造成短期摩擦，我们也永远不会回避做正确的事情。我们面临的许多新情况，以及我们在8月份面临的批评，都是对我们公司价值观的良好考验。清理我们自己的平台并激励高质量、更有能力的商家，最终将在长期内提高我们平台的质量。实际上，我们很难尝试孤立任何一项具体行动的影响，但我们从数字中感到鼓舞，越来越多的用户仍然在我们的平台上找到价值。事实上，从客户的行为来看，我们可能获得了更多用户的支持。正如您从我们第三季度的数据中看到的，我们的年度活跃买家继续快速增长，同比增长144%，已达到3.86亿用户。同时，每位活跃用户的年度支出也在增加。同比增长99%，达到每位活跃用户或活跃买家近900元人民币。这些数字实际上非常鼓舞我们。所以基本上，我们应该始终坚持我们的价值观，首先尝试做正确的事情，然后想办法更聪明地做事，把事情做对。我的意思是，原则是第一位的，然后结果就会到来。在我们的案例中，结果似乎来得比我们预期的还要快。所以所有这些都鼓励我们更严厉、更迅速地打击那些不良行为，这是一个非常好的开端。田，你想补充些什么吗？
Tian Xu
不。
Huang Zheng
还有其他问题吗？
Joyce Ju
是的。
Tian Xu
请讲。
Huang Zheng
请讲。
Joyce Ju
关于现在不支付增值税的商家比例，以及可能面临...是的，这是后续问题。
Huang Zheng
好的。田，你想回答还是想...
Tian Xu
作为平台，我可以说我们完全遵守税收法律法规。明年，我们将遵守电子商务法。所以我们没有立场去追踪或判断商家的税务责任。
Huang Zheng
另外——记得你的问题提到商家不支付增值税，我认为这不正确。不同省份的商家受不同地方当局对其行为的监管。我相信增值税是相当普遍的，不会改变。我的意思是，规则就在那里。在法律实施前后，它们不会有显著变化。而且，如果你问的是这些非常具体的细节并试图深入探究，那么我们真的应该稍等一段时间，看看电子商务法后的详细执行计划。我认为，所有电商平台都是平等的，它们都一样，我们也一样。我不认为这会在不同平台之间造成任何差异。
Operator
谢谢，先生。我们下一个问题来自汇丰银行的Binnie Wong。请讲。
Binnie Wong
这里有两个问题。第一个是关于投资重点。从长期来看，为了持续为所有商家创造更大价值并帮助他们在平台上发展壮大，管理层认为需要在哪些领域加大投资力度？比如物流或其他方面——因为我认为，天提到我们有更多研究计划来提升转化率。这些是否是我们应该期待的投资重点？这将非常有帮助。另外，我们如何为平台上的商家提升转化率？这是我的第一个问题。 我的第二个问题实际上是关于农业战略，能否从用户端和执行层面进一步阐述？从用户端来看，因为我们了解到有更多领先的在线平台通过生鲜食品在线业务扩大影响力，当然也通过传统商业模式的改造。那么在用户端的竞争方面，能否帮助我们理解我们的竞争优势？ 其次是在执行层面。我认为管理层强调过，这在中国是一个非常分散的市场。那么在执行方面的关键挑战是什么？比如在评估哪些农民拥有最佳产品、最适合我们客户需求方面，以及我们如何确定定价等？还有我们如何为他们提供物流支持？这就是我的两个问题。谢谢。
Huang Zheng
两个问题都很有挑战性。但我试着逐一回答。关于投资策略，我认为，我们相信迄今为止我们能够成为相当成功的企业，是因为我们一直非常专注于自己正在做的事情。我们与生态系统中的各个合作方，包括物流部分，保持着非常好的工作关系。我们没有野心什么都自己做。事实上，我们也没有野心去做任何别人比我们做得更好的事情。我们把自己看作是一个赋能者，帮助我们的商家、制造商、物流提供商和其他服务提供商成长和改进。我们只会在我们认为能够产生影响或提供更好用户体验的领域进行战略性投资。说到这里，你提到了农业。这既是一种策略，也不是一种策略，因为这是我们看到可以做很多事情的领域，实际上这也是我们起步的领域。我们是从农业开始的。曾经有一段时间，我们平台上销售的订单几乎100%都是水果和农产品。所以我们永远不应该忘记我们的根基，对吧？如果你从用户的角度来看农业问题，这正是我们拥有的竞争优势。我给你举个例子来展示我们为农民建立的团队购买模式创造的价值。以湖南的大蒜为例，我们在田间支付的价格大约是每斤1元人民币。而在上海市场或上海社区，每斤的价格大约是4到5元人民币。所以从田间到市场有4到5倍的差价，对吧？这是因为中间有一级、二级、三级中间商，对吧？而且有很多重新包装、取出再重新包装的环节。在我们的模式中，因为我们能够从用户端汇集足够的需求，就像试图从这个区域和其他区域聚合需求，突然间有1000人，甚至10000人在同一天购买同样的大蒜。这样，我们实际上可以让农民将大蒜包装成小箱子，直接发往上海或其他城市。虽然我们要向快递公司支付稍高的费用，根据我们的计算，每斤大约支付0.6元人民币，因为每个包裹通常重2.3到3公斤。这样一来，我们平台上的零售价大约是每斤2元人民币，这几乎是楼下超市零售价的一半。但即使以这个半价，扣除支付给快递公司的0.6元，田间的农民每斤仍然能多赚0.5元。所以我认为，农民赚得更多，用户实际上以更便宜的价格买到大蒜，而且更新鲜。这是一个双赢的局面。当然，目前将大蒜从湖南运到上海的配送系统并没有针对农产品运输进行优化，因为在拼多多出现之前，没有电子商务平台以这种规模销售农产品。目前的配送系统实际上是为从京东省、广东省向城市或村庄运输家居用品而优化的。由于实体团队购买模式，我们创造了这种市场和商业模式。这使我们能够帮助快递公司修订他们的流程，尝试提高农产品配送质量，减少整个过程中的损坏率。这不是一件容易的工作。说起来容易，想象起来也容易，但实施起来真的很难。但我们确实看到了在我们这边、快递公司那边以及农民那边可以创造的巨大价值。所以这是我们非常专注的领域，不仅因为它创造了良好的用户体验，而且我们认为我们正在做一些社会公益。这给所有员工带来了更好的成就感。这回答了你的问题吗——回答了你的所有问题吗？
Binnie Wong
是的，我认为是的。谢谢。谢谢。感谢您的澄清。谢谢。
Operator
下一个问题来自华兴资本的Nicky Ge。请提问。
Nicky Ge
恭喜本季度业绩强劲。我有一个关于竞争的问题。一方面，我们的同行也开始提供高性价比商品，另一方面，拼多多实际上也在渗透品牌商品领域，想请问管理层能否分享一下对此的竞争策略看法？谢谢。
Tian Xu
是的，我想说的是，关于其他平台复制这个团购模式然后削减成本的问题。我们不能替那些复制团购模式的平台发言，但我们仍然看到自身模式的强劲增长。我们看到活跃买家的增长以及GMV等的增长。事实上，最近许多玩家采用类似团购形式的趋势，实际上我们相信这验证了我们的商业模式。所以我想说，复制平台用户界面或团购选项相对容易，这是我们在过去两年中一直看到的情况。但我们相信真正使我们与竞争对手区别开来的是我们平台背后的基本理念。我们一直专注于激励生态系统参与者，包括商家、物流提供商、客服代理等，以便更好地服务用户，并持续在有趣、社交、动态的购物体验中为他们提供高性价比产品。除此之外，使这一切成为可能的是我们分布式AI基础设施。用户偏好是复杂且多维的。我们拥有的分布式AI基础设施使我们能够基于积累的大规模社交数据解决复杂的学习决策问题。我们的系统允许源数据集在计算过程中甚至发生变化或更新。这种能力非常适合社交模拟场景。这是我们的竞争优势。随着用户与不同人群互动，我们的动态——这种分布式AI能够更好地理解他们，并避免随着时间的推移推荐范围变窄。因此，我们也是创造农场式主动购物体验的先驱。我们多次提到，我们的多多果园已经取得了早期成功。所以我们将始终专注于创新、颠覆自我，以更好地服务用户，而不是关注同行或市场上的其他噪音。简而言之，我们仍然有信心能够很好地满足用户需求，正如我们看到那些模仿者一样。
Huang Zheng
我想补充几句。我认为，被模仿者称赞的情况可能不多。模仿我们的人越多，一方面你可能会认为他们在抢夺市场份额，但另一方面你也应该想到，他们实际上是在扩大市场，并且帮助教育我们的许多用户。互联网平台模式的魅力在于它具有非常强大的网络效应和先发优势。所以，蛋糕越大，先发者实际上——最终会占据非常显著的部分，即使不是整个蛋糕。因此，我实际上鼓励更多人尝试模仿并以不同形式进行实验。正如田所指出的，过去两年情况一直如此。我猜这种情况还会持续两年。希望在这个过程中，他们中的一些人会投资一些新的形式，我们可以从中学习。而且，我也相当有信心，我们也会创造出新的形式，比如其他变体的付费模式或其他类型的多多果园会出现。对于这些新发明，我也鼓励其他人尝试，帮助我们弄清楚如何优化这些模式，帮助教育我们的用户群，帮助教育新用户并扩大我们的用户基础。这样可以吗？
Nicky Ge
是的。非常感谢。
Huang Zheng
好的。谢谢。
Operator
谢谢您，先生。我现在想把会议交还给我们的发言人。Arnell先生，请您接管。
Christian Arnell
谢谢主持人。遗憾的是，今晚的时间就到这里了。非常感谢大家的参与。我代表整个拼多多管理团队，感谢大家对今天电话会议的关注和参与。如果您需要进一步信息或有兴趣来中国拜访我们，请随时联系我们。感谢大家的参与。本次电话会议到此结束。
Operator
谢谢您，先生。女士们、先生们，今天的会议到此结束。感谢大家的参与。您现在可以断开连接了。