Operator
女士们、先生们，感谢各位的耐心等待，欢迎参加拼多多2022年第一季度财报电话会议。目前所有参会者均处于只听模式。会议将先进行演示，随后是问答环节。[接线员指示] 我必须提醒您，本次会议正在录音。现在，我将会议交给今天的主持人陈鹏先生。先生，请开始。
Unidentified Company Representative
谢谢接线员。大家好，感谢各位今天参加我们的会议。我是陈，我将协助主持本次财报电话会议。拼多多的财报新闻稿已提前发布，可在投资者关系网站investor.pinduoduo.com以及通过GlobeNewswire服务获取。在开始之前，我想提醒各位参考我们财报新闻稿中的安全港声明，该声明适用于本次电话会议，因为我们将做出某些前瞻性陈述。此外，本次电话会议将讨论某些非GAAP财务指标。请参考我们的财报新闻稿，其中包含非GAAP指标与GAAP指标的调节表。今天参加电话会议的有：我们的董事长兼首席执行官陈磊；财务副总裁刘军。磊将就我们过去一个季度的表现以及未来的战略重点发表一些总体评论。军随后将带我们了解截至2022年3月31日的第一季度财务业绩。在问答环节，磊将用中文回答问题，我将协助翻译。请注意，所有提供的翻译仅供参考。如果原始发言与翻译版本之间存在任何差异，应以原始语言陈述为准。现在，我很荣幸地介绍我们的董事长兼首席执行官陈磊。磊，请开始。
Chen Lei
谢谢，陈总。大家好。感谢各位参加我们2022年第一季度的财报电话会议。首先让我简要概述一下我们第一季度的业绩。本季度我们的总收入（不包括商品销售收入）为237亿元人民币，同比增长39%。截至3月31日的12个月内，我们的年度活跃买家达到8.819亿，平均季度月活跃用户为7.513亿。考虑到我们当前的规模，用户增长不可避免地会放缓。这就是为什么我们将优先事项从获取新用户转向如何更好地服务现有用户基础。我们还努力适应不断变化的消费行为模式。我们仍有很大的改进空间，并将继续努力完善和加强我们的核心能力。在所有这些方面，农业仍然是我们战略的核心和重点。我们继续专注于对农业进行长期投资并促进数字包容。我们战略的一个关键支柱是发展技术驱动的农业基础设施，使其更具响应性、可持续性，并满足不同利益相关者的需求。我们不断思考如何利用我们的平台为消费者创造更多价值并造福社会。在此，我想借此机会向我们的消费者、生产者、商家和其他合作伙伴表示衷心的感谢，感谢他们一直以来的支持。我们感谢他们在拼多多作为一家公司成熟并承担更多社会责任和质量的过程中与我们站在一起。我们致力于更好地服务他们所有人。我们也感激拼多多能够服务数百万农民并引导他们进入数字经济。我们通过向全国更多消费者推广农产品来帮助农民和更多人。这为我们的消费者创造了巨大价值，他们现在可以通过我们的农业网络以低成本享受高质量的新鲜农产品。在第一季度的春节期间，我们与商家和物流服务提供商合作，提供不间断的配送服务。在此期间，对高质量农产品的需求激增。我们吸引了那些之前因配送时间长、成本高和损耗而无法满足需求的消费者的订单。春节期间各类农产品的订单量显著增加，包括车厘子、橙子、海鲜等。这些产品相对较短的保质期和有限的供应以前仅限于当地地区，借助我们的农业基础设施，现在新鲜农产品只需几小时就能到达仓库。这大大缩短了消费者等待收到新鲜农产品的时间。在继续推进农业基础设施建设的同时，我们也在技术前沿不断前进。现在，我很高兴与大家分享第二届
Liu Jun
谢谢，雷总。大家好。首先让我带大家回顾一下截至2022年3月31日的第一季度运营业绩。截至2022年3月31日的12个月内，我们的年度活跃买家数量为8.819亿。这比2021年同期增加了5810万，增幅为7%。第一季度平均月活跃用户为7.513亿，比2021年同期增加2670万，增幅为4%。在当前规模下，用户增长放缓是不可避免的。我们将继续专注于如何更好地服务用户，深化用户对我们的信任，并提升用户粘性。接下来，我将介绍截至2022年3月31日的季度财务表现。在损益表方面，本季度总收入为238亿元人民币，较2021年同期的222亿元增长7%。这主要得益于在线营销服务收入和交易服务收入的增长，但部分被1P业务收入下降所抵消。剔除1P业务收入后，2022年第一季度总收入为237亿元，较2021年同期的170亿元增长39%。本季度在线营销服务及其他收入为182亿元，较2021年同期增长29%。这主要得益于商家活动增加，反映了我们平台的价值。本季度交易服务收入为56亿元，较2021年同期增长91%。交易服务收入增长的原因包括：第一，交易量增加导致总交易处理费增长；第二，我们为商家提供更多元化的服务，如履约服务。在成本和费用方面，本季度总收入成本从2021年第一季度的107亿元降至72亿元。下降主要来自商品销售减少，部分被履约费用增加所抵消。本季度总运营费用为145亿元，而2021年同期为156亿元。按非公认会计准则计算，剔除1P业务后，我们的总运营费用占收入的比例从2021年第一季度的86%下降至2022年第一季度的55%。具体来看各项费用，本季度非公认会计准则销售和营销费用为107亿元，较2021年同期下降16%。随着我们继续调整之前的销售和营销策略，本季度我们在销售和营销支出上保持纪律性。因此，按非公认会计准则计算，本季度销售和营销费用占收入的比例为45%，而2021年同期为57%。非公认会计准则一般及行政费用为2.088亿元，而2021年同期为1.607亿元。非公认会计准则研发费用为20亿元，较2021年同期的17亿元增长30%。增长主要源于员工人数增加以及招聘了更多经验丰富的研发人员。为了更好地满足不断变化的消费者需求并推动平台可持续增长，我们致力于进一步提升研发能力并加大研发投入。按公认会计准则计算，本季度营业利润为22亿元，而2021年同期营业亏损为41亿元。非公认会计准则营业利润为37亿元，而2021年同期营业亏损为32亿元。归属于普通股股东的净利润为26亿元，而2021年同期净亏损为29亿元。基本每股ADS收益为2.06元，稀释每股ADS收益为1.84元，而2021年同期基本和稀释每股ADS净亏损均为2.33元。非公认会计准则归属于普通股股东的净利润为42亿元，而去年同期净亏损为19亿元。非公认会计准则稀释每股ADS收益为2.95元，而2021年同期非公认会计准则稀释每股ADS净亏损为1.52元。更严格的支出控制和增长放缓是过去几个季度取得进展的主要原因。这一进展使我们更有信心和资源投入到关键领域，如研发和农业计划。尽管如此，我们预计利润会随着我们为满足不断变化的消费者需求而投入资金而波动。值得注意的是，本季度利润较上季度大幅收窄。经营活动所用净现金流为91亿元，而2021年同期流出37亿元，主要由于季节性因素导致的营运资本变动，但部分被在线营销服务收入增加所抵消。截至2022年3月31日，公司拥有现金、现金等价物和短期投资共计952亿元。我的准备发言到此结束。
Unidentified Company Representative
谢谢，Jun。接下来，我们将进入问答环节。今天的问答环节中，Lei和Jun将回答分析师在电话线上的提问。每位分析师最多可提两个问题。Lei将用中文回答问题，我将协助翻译Lei的发言以便参考。接线员，我们现在可以接听电话线上的提问了。
Operator
女士们、先生们，我们现在开始问答环节[接线员说明]。第一个问题来自Jefferies的Thomas Chong。请提问。
Thomas Chong
[外语] 感谢管理层回答我的问题。我的问题是关于我们第一季度的增长驱动力。考虑到最近几个月疫情爆发，管理层能否分享一些关于近期月度趋势的看法？另一方面，管理层能否也评论一下关于佣金率的趋势？谢谢。
Chen Lei
你好，Thomas。让我先回答你关于增长率的问题。在过去一段时间里，我们一直在调整和发展战略，更加专注于技术和农业，以追求长期高质量增长。虽然最终成果需要时间才能显现，在这个过程中我们的增长率可能会受到影响。此外，随着我们达到目前的规模，投资者不应期望我们持续保持高增长。我们的发展离不开消费者的支持。随着用户基数达到当前规模，我们现在的重点是，如何服务好我们的8.8亿用户，提高他们的信任度和心智份额，保持以用户为中心。因此，我们将继续更加关注技术和农业投资，推动我们在农业领域的差异化，为消费者创造更多价值。正如我们一直在沟通的，我们始终致力于投资创造长期价值。从外部看，有时我们可能显得过于激进或过于保守。所以我们建议不要过分关注季度间的波动。相反，我们希望投资者关注我们正在做的事情是否在创造价值，以及是否能带来高质量发展。我希望我的分享能够回答你的问题。
Liu Jun
好的，Thomas，我是Jun。感谢你的提问。我想进一步谈谈刚才提到的佣金率。正如刚才a Lei提到的，我们一直以来的重点都是更好地服务用户，基于此，佣金率或货币化率并不是一个用于预测的指标。相反，我认为它只是一个自然的结果。因此，我们建议您现在关注季度间的变化，从长远来看，我们的货币化率取决于我们创造了多少价值。关于货币化的未来展望，正如我所说，这确实取决于我们的价值创造。有一点我们想指出的是，拼多多从一开始就有着强大的农业基础，并且我们坚持对农业项目实行零佣金政策。因此，我们肯定会继续支持农业商家，例如，提供更多的流量曝光。此外，我们之前也沟通过，我们将加大对农业的投资，以提升消费者体验。随着农产品比例的增加，我们的货币化率可能会受到影响。谢谢。
Unidentified Company Representative
主持人，我们现在将接受下一位分析师的提问。
Operator
您的下一个问题来自摩根士丹利的Eddy Wang。请提问。
Eddy Wang
[外语] 感谢接受我的提问。我有两个问题。第一个是关于竞争。您能否与我们分享您对中国电商行业竞争格局的看法？我们看到，一方面，其他电商平台正在采取结构性成本控制，扩张不那么激进。但另一方面，我们看到一些直播电商平台似乎在用户获取和扩张方面非常激进。所以我想听听您对电商领域竞争格局的看法，以及对拼多多的影响？第二个跟进问题是关于"百亿农业计划"。到目前为止，这100亿资金已经使用了多少比例？在未来一两年内，我们希望在哪些领域进行投资？谢谢。
Chen Lei
[外语] Eddy，关于你提到的竞争格局问题，我认为当前的竞争格局与两三个月前相比变化不大。本质上，中国的电商行业是一个巨大的市场，充满潜力。随着行业基础设施的持续发展和消费者需求的不断演变，越来越多的公司将加入电商领域。我们相信，从长远来看，新平台和新业态的出现将对消费者和行业本身产生积极影响。对我们而言，如果从近期疫情的角度来看，以及观察其他同行表现出色的领域，我们认为自身在现有服务水平上仍有很大的提升空间。这是我们的团队需要学习的地方。我们的团队需要更加努力，保持脚踏实地，为消费者提供优质服务，并为整个社会创造价值。这是作为一家公司的职责和责任。至于我们的差异化优势，虽然拼多多从农产品起步，但随着发展，农业始终是我们的核心。我们也坚信农业领域的未来潜力。正如我之前介绍的，我们正在加大对核心技术的投资，特别是农业技术。我们相信，从长远来看，这些投资能为消费者创造更多价值。现在让我也回答你的第二个问题。去年我们宣布了百亿农业计划。在宣布时我们也提到，希望这一计划能推动农业技术进步，促进数字包容，并为农业工作者和农业科学家带来成就感。过去一年，我和团队投入了大量时间和精力，认真评估和研究各种提案和项目，以便将资源投入到最需要的地方。在我之前的发言中，我也给出了一些技术赋能农业的例子，包括我们的智慧农业竞赛。此外，我们还在与顶尖的农业院校和研究机构合作，共同开展一些研究项目。诚然，通过技术赋能农业需要大量思考、深刻理解和额外耐心。因此我们需要对各种方案进行横向比较和仔细评估，并利用我们在农业领域的过往经验以及团队的技术背景，做出最佳选择和决策。在这一领域，我们的策略是长期的，我们在农业方面的投资仍处于早期阶段。考虑到投资范围和规模的巨大影响，短期到中期的波动不会改变我们的投资视野和规模。希望我的分享能让你更清楚地了解我们在农业领域的思考和实践。主持人，我们现在可以转到下一位分析师了。
Operator
下一个问题来自瑞士信贷的Kenneth Fong。请提问。
Kenneth Fong
感谢管理层回答我的问题。我有两个问题。关于用户方面，我们注意到尽管基数较高，但AAC和MAU均实现了加速的环比增长。能否与我们分享背后的驱动因素？考虑到我们庞大的用户基础，我们不应期待快速增长，那么我们应该如何看待用户增长的上行空间和天花板？我的第二个问题是关于销售和营销费用。尽管收入快速增长，但我们对销售和营销的控制非常有效，金额持续同比下降。能否与我们分享背后的原因？例如，我们在获客方面的ROI门槛是否有变化？还有进一步改善的空间吗？去年，拼多多表示我们正从销售和营销转向研发重点。能否也向我们更新进展？我们何时可以预期这一转变基本完成？谢谢。
Chen Lei
好的，Kenneth。让我先回答你的用户数量问题。首先，让我们看看数据。去年第一季度，我们的年度活跃买家和MAU分别约为8.2亿和7.2亿。这已经是一个相对较高的基数。而今年第一季度，我们的AAC和MAU进一步增长至约8.8亿和7.5亿。我们实现了一些增长，但我认为长期趋势应该非常清晰。尽管可能存在所谓的波动，我认为我们的用户增长放缓是不可避免的，在过去几个季度中，我们也与你们分享过这一观点。所以，我们现在看到的优先事项和需要履行的职责是进一步改善现有8.8亿消费者的用户体验，同时提高他们对我们的信任并巩固我们在他们心中的份额。至于战略转变，我们正在基础设施升级和不断变化的用户需求背景下，通过技术投资寻找机会并改进自身，以更好地服务用户。我很高兴看到通过我们的努力，我们确实为消费者创造了价值，特别是在农产品领域。
Chen Lei
[外语] 另一点是，最近的疫情确实显示出我们需要改进的一些领域。在理解用户需求、跟上他们行为和需求变化方面，我们需要做得更好。因此，我们将继续探索用户不断变化的需求和偏好，并持续增强我们的能力。此外，在探索过程中，当我们看到良好机会时，我们将继续投资。所以从财务角度看，我们的努力有可能在未来财务业绩中显现并反映出来，尤其是在技术方面。我希望我刚才分享的内容能为您提供更多背景信息，并让您对我们用户数量及其未来增长有所了解。
Liu Jun
好的。谢谢，Kenneth。我来回答您关于中小企业支出的第二个问题。正如您刚才所说，我们正在经历从营销向研发的低预测转变。这种转变已经体现在我们的财务业绩中，您可能已经看到。例如，第一季度销售和营销费用同比下降14%，占总收入的47%，低于去年第一季度的59%。与此同时，研发费用立即增长了20%。对于每一项投资，我们都仔细评估投资回报率，并分配资源以产生长期高质量的发展。一如既往，我们将继续保持投资纪律。此外，在满足用户需求方面，我们做得还不够好，仍有很大改进空间。因此，我们需要进一步探索如何更好地服务用户。事实上，最近的疫情也显示出我们需要改进的某些领域。所以当我们看到良好机会时，我们将继续投资，为消费者创造更多价值。因此，未来支出趋势可能会发生变化。对我们而言，我们坚信研发投资能够产生高质量的发展。所以我们将继续加大投资，这将在我们的财务业绩中体现出来。我们仍处于投资阶段，而非财务数字的稳定阶段，我们建议您关注长期趋势以及我们从这些投资中创造的价值。我希望这能澄清您的问题。谢谢。
Chen Lei
主持人，我想我们还有时间接受下一位分析师提问，这将是最后一个问题。
Operator
最后一个问题来自海通国际的Natalie Wu。请提问。
Natalie Wu
[外语] 让我快速翻译一下。我有两个问题。第一个问题与新冠疫情相关。关于最近的新冠疫情爆发，管理层能否分享更多关于疫情如何影响行业及拼多多运营的细节？这对你们的第一季度业绩产生了多大影响？另外，在当前疫情状况下，你们对第二季度业绩的展望如何？我的第二个问题是关于盈利能力。你们已连续四个季度在GAAP和非GAAP基础上实现核心盈利。想知道在当前阶段，你们是否正在优先考虑盈利能力而非增长？投资者是否应该预期季度盈利将成为常态？谢谢。
Liu Jun
[外语] 好的，Natalie，让我来回答关于疫情如何影响我们和运营的问题。我认为疫情向我们展示的一个方面是，对于我们的业务，我们需要建立更强的韧性，有些领域我们需要进一步改进，特别是在如何有效满足用户需求方面。在当前情况下，我认为我们的同行在某些方面也值得我们学习。拼多多是一家专注于用户基本需求的电商公司。疫情期间，我们也积极利用我们的差异化优势为消费者创造价值并履行社会责任。让我举几个例子。首先，在上海，我们通过整合订单和配送人员，为上海居民推出了48小时供应包，努力满足尽可能多家庭的基本需求。此外，在相关政府部门的指导下，我们努力为医护人员和有需要的人群提供物资。这些都是我们利用差异化优势和价值主张一直在努力的领域。我想在疫情期间强调的另一点是，我们看到许多年轻人才勇于面对挑战，他们在面对这些现实挑战时迅速成长。他们积极保障良好供应，提供技术支持协助履约，并解决一些运营困难。他们承担着越来越多的责任和挑战。因此，我对我们团队的潜力充满信心。基于我刚才所说的，我所看到的让我对我们团队的表现和年轻人才的潜力更加确信。再补充一点，在这样特殊的时期，我们也看到农业和农业供应链如此重要，拥有一个非常有韧性的农业供应链的重要性。因此，我们对农业的长期投资尤为重要。我希望我刚才分享的关于这方面的内容能让你对我们对农业的看法有更多了解。
Liu Jun
好的，感谢您关于盈利能力的第二个问题。首先，我想指出——请注意，我们当前的优先事项以及过去几个季度，我们的利润将因运营杠杆效应而保持，特别是来自销售和营销方面。正如上个季度提到的，面对增长放缓，我们也控制了支出。在当前竞争加剧的情况下，我们也看到在用户认证方面我们仍有很大的改进空间。疫情也表明了这一点。因此我们需要加大投资力度。这可能导致我们未来季度利润出现波动。正如您可能看到的，本季度利润环比上个季度有所下降。同时，过去几个季度的盈利能力也让我们更有信心继续进行长期投资。我们希望每个人能更多地关注我们创造的价值。谢谢。
Unidentified Company Representative
好的。感谢各位今天参加我们的电话会议。如果您有进一步的问题，请随时联系我们的投资者关系团队。谢谢。祝您有美好的一天。
Operator
女士们、先生们，今天的会议到此结束。感谢您的参与。您可以全部断开连接。