Operator
女士们、先生们，感谢各位的耐心等待，欢迎参加拼多多控股有限公司2024年第一季度财报电话会议。[接线员提示]请注意，今天的电话会议正在录音。现在，我将会议交给今天的主持人。先生，请开始。
Unidentified Company Representative
谢谢接线员。大家好，感谢各位今天参加我们的电话会议。拼多多控股的财报新闻稿已提前发布，可在我们的官网investor.pddholdings.com以及GlobeNewswire服务上查阅。在开始之前，我想提醒各位参考我们财报新闻稿中的安全港声明，该声明同样适用于本次电话会议，因为我们将做出某些前瞻性陈述。此外，本次电话会议还将讨论某些非公认会计准则财务指标。请参考我们的财报新闻稿，其中包含非公认会计准则指标与公认会计准则指标的调节表。今天参加电话会议的有：我们的董事长兼联席首席执行官陈磊先生；我们的执行董事兼联席首席执行官赵佳臻先生，以及我们的财务副总裁刘珺女士。磊和佳臻将就我们过去一个季度的表现和战略重点发表一些总体评论。珺随后将带我们回顾截至2024年3月31日的第一季度财务业绩。在问答环节，磊和佳臻将用中文回答问题并协助翻译。请注意，英文翻译仅供参考，如有任何差异，应以原始语言陈述为准。现在，我很荣幸地介绍我们的董事长兼联席首席执行官陈磊。磊，请开始。
Lei Chen
大家好。感谢各位参加我们2024年第一季度的财报电话会议。2023年是我们迈向高质量发展的第一年。我们受到用户和商家积极反馈的鼓舞，对我们的战略方向更加充满信心。2024年是深化执行的关键一年。在第一季度，我们受益于宏观环境的改善，实现了稳健增长。我们的总收入达到868亿元人民币，同比增长131%。展望未来，我们将继续通过投资支持高质量消费、拓宽高质量供给、促进高质量生态系统来夯实业务基础。我们主动向高质量发展转型必然会带来挑战和困难，但我们仍然决定踏上这一征程，并决心执行好，因为我们看到了几个不可逆转的长期市场趋势。首先，我们清楚地看到了消费升级的趋势，为此我们正在创新服务产品以覆盖更多消费场景，同时积极与商家合作以拓宽产品选择。例如，今年我们正在深化与全球顶级品牌的合作，将新品发布带到我们的平台。除了满足消费者对更多优惠和更好服务的需求外，我们希望深化与消费者的联系，并通过在新产品品类和新客户群体中的[Myshare]来加强我们的平台。没有强大的供应链能力，高质量消费就不可能实现，多年来，我们在整个电商供应链上积累了宝贵的经验。通过技术创新和研发投入，我们的供应链专业知识转化为易于使用的工具和服务，为商家提供节省成本的数字化解决方案。事实证明，这一措施在吸引更多商家加入我们的平台、拓宽产品选择以及降低产品成本方面是有效的，所有这些对于支持高质量消费都至关重要。最后，一个鼓励合规的生态系统。商业行为是我们平台长期增长的基础。随着商业以前所未有的速度与数字技术融合，消费者和监管机构要求电商平台承担更高的标准，我们正在主动建立行业领先的合规计划，并利用我们的技术能力，用我们的合规专业知识赋能中小企业。这是为了营造一个健康的环境，吸引愿意遵守规则的优质商家，并淘汰不良行为者，从而形成积极的反馈循环。当涉及到消费者福祉和经济利益时，我们始终站在前者一边。我们专注于与消费者建立持久的信任，而不是追求短期利益。我们在业务的其他方面也采取类似的长期导向。作为一家仍处于增长模式的公司，我们将继续专注于长期价值创造，并坚定地投资于具有巨大潜力的机会。我们不受短期目标的引导，这也反映在我们如何管理全球业务上。我们的全球业务仍处于探索阶段，还有很大的改进空间。我们准备积极应对挑战，并将这些视为改进自己的重要机会。我们是长期主义者，不会被短期结果分散注意力。相反，我们将集中精力建设我们的关键能力。首先，供应链能力。我们将继续在不同市场推出量身定制的履约解决方案，以提高供应链效率并降低成本。我们欢迎来自世界各地的优质商家加入我们，为全球消费者提供丰富多样的优质产品。其次，法律和合规能力。以建立行业领先的合规计划为目标，我们将坚定投资，为用户创造一个安全可靠的购物环境。为了维护我们的合规标准，我们将对我们运营市场的法律法规进行前瞻性研究，并将我们的专业知识转化为商家可以轻松使用的工具。第三，服务能力。为了应对全球用户多样化的需求和质量标准，我们将持续投资于技术和运营，以改善整体用户体验。随着我们为全球消费者和商家带来更多价值，我们希望我们的平台能够越来越受到我们所服务的当地社区的认可和欢迎。我们不指望这会很容易，因为我们做好了长期投资的准备。最后，我想说的是，我们运营在一个不断发展的行业中，竞争和机遇都在快速涌现。竞争在过去一个季度有所加剧，这必然会增加我们的开支并影响一些有机增长。另一方面，新技术和新市场也为我们提供了巨大的增长机会。此时此刻，我想回顾一下公司上市时的第一封股东信。我们不是一家传统的公司，我们希望向您展示我们公司的真实面貌，无论数字看起来多么坎坷或粗糙。我们的业务发展不是线性的，我们的收益几乎肯定会波动。因此，我们建议我们的股东不要用几个季度的结果来衡量我们的整体表现。我们的财务表现有时可能超出或低于市场预期，但只要我们继续专注于长期价值创造，最终这些短期波动将收敛于我们不断增长的内在价值。现在，我将交给我们的联席首席执行官，嘉珍。嘉珍，请。
Jiazhen Zhao
[外语] 谢谢，雷总。大家好，我是赵佳臻。感谢大家参加我们2024年第一季度的财报电话会议。今年是消费促进年。第一季度消费市场开局良好。线上消费保持强劲，线上零售渗透率持续提升。我们积极响应消费促进政策，推出了一系列促销活动，满足用户在春节等季节性活动期间的购物需求。这进一步释放了消费潜力，惠及商家。在宏观环境和我们有效促销活动的双重推动下，我们在第一季度实现了稳健增长。我们对中国消费市场充满信心。正如雷总提到的，今年我们将加大投入，深化高质量发展战略的执行。高质量发展是我们的长期战略。展望未来，我们将继续聚焦三个关键领域：消费、供应链、合规与平台生态，同时为消费者提供更多实惠。我们也致力于向更多消费者提供高质量的供应链和服务。在这一战略指导下，在消费者端，第一季度我们始终坚持消费者至上。聚焦更多实惠和更好服务，我们持续为用户提供最切实的回馈。例如，我们加大了百亿补贴项目的投入，并在春节购物季和五一购物节期间与数百万优质商家合作，满足消费者对更多实惠的需求。至于更好服务，消费品以旧换新项目是今年全国消费促进工作的举措之一。我们一直积极与第三方服务平台合作，为用户提供便捷的以旧换新服务，覆盖手机、电子产品、空调、冰箱、洗衣机、电视等品类。目前，我们已经服务了超过1000万客户。我们的以旧换新服务也延伸至百亿补贴项目下的热门产品，为消费者提供了有吸引力的折扣。随着我们让消费者升级消费变得更加容易，他们的购物体验也得到了进一步提升。此外，我们希望确保偏远地区的消费者也能享受包邮购物体验。因此，在第一季度，我们升级了购物和配送服务，并率先在偏远省份的乡村实现包邮。我们的努力让最后一公里配送点更贴近消费者，现在大多数配送点都在两公里半径内。这样的创新带来了这些地区订单量的同比快速增长。我们很高兴看到服务改进进一步推动了我们的增长。在供应链端，我们持续投入以支持品牌和商家并共同成长。第一季度，我们聚焦国潮品牌主题，向优质商家分配了流量支持等平台资源。这不仅确保了高质量的供应，也有助于提升我们商家的业务。例如，在春节购物季期间，一家乳制品品牌推出了龙年限量版产品，灵感源自新年传统，并选择我们平台进行产品首发。在我们平台资源的支持下，该产品迅速走红，成为乳制品品类的畅销品。农业是我们的根基。我们致力于长期投资这一重要领域。第一季度，我们继续支持农业科技创新，推出了第四届智慧农业大赛和第二届多多学堂种植大赛。这有助于探索农业新质生产力。同时，我们的农业云计划在安徽、云南、广西、山东等产区稳步推进，为当地农民商家提供电商培训和一对一咨询。此外，在我们的春节购物季期间，我们与全国1000多个优质农产品产区合作，这不仅为我们平台带来了更多特色农产品，也增加了农民收入。在五一购物节期间，我们为农产品推出了百亿补贴专场直播，特别聚焦云南农产品特产，如蓝莓和鲜花。我们支持了区域生产的规模化以及本地农产品的品牌化。高质量的生态系统对我们向高质量发展转型至关重要。只有拥有精心设计的平台政策的健康生态系统，才能支持电商平台的长期可持续发展。第一季度，我们继续投入百亿生态计划，并开展了一系列合规项目。例如，我们的信任与安全团队利用技术手段，进一步提升了平台上产品信息的高效自动化审核。作为服务广大且多样化消费者群体的电商平台，我们也积极利用自身独特资源，承担更多社会责任。自今年年初以来，我们持续支持'钥匙回家'全国公益活动，关爱老年人，帮助走失老人安全回家。在世界读书日前后，我们推出了第七届多多读书月，为数万种图书产品提供直降优惠，让更多人享受到知识共享的益处。我们的高质量发展战略是一项长期、庞大且复杂的工程。我们将汇聚所有生态系统参与者的努力和资源，深化执行，为我们的消费者和商家创造更多价值。现在请允许我将话筒交给军总。她将为大家介绍我们第一季度的财务表现。
Jun Liu
谢谢，嘉珍。大家好。让我为大家介绍截至2024年3月31日的第一季度财务表现。从利润表来看，第一季度我们的总收入同比增长131%至868亿元人民币。这主要得益于在线营销服务和交易服务收入的增长。本季度在线营销服务及其他收入为425亿元人民币，较2023年同期增长56%。交易服务收入为444亿元人民币，较去年同期增长327%。接下来看成本和费用。我们的总收入成本从2023年第一季度的111亿元人民币增至本季度的327亿元人民币，增长194%，主要原因是履约费用、支付处理费用、维护成本以及客服中心费用的增加。按GAAP计算，本季度总运营费用从2023年第二季度的196亿元人民币增至281亿元人民币，增长44%。按非GAAP计算，总运营费用从2023年第一季度的181亿元人民币增至本季度的256亿元人民币。在第四季度，我们果断投资于关键战略举措，如回馈消费者、投资服务产品、提升品牌知名度以及研发。本季度非GAAP总运营费用占总收入的比例为29%，而去年同期为48%。具体来看各项费用，本季度非GAAP销售和营销费用为227亿元人民币，较去年同期增长44%。在过去一个季度，我们通过一系列季节性促销活动持续回馈消费者，并增加广告投放以推广品牌。按非GAAP计算，本季度销售和营销费用占收入的比例为26%，而去年同期为42%。非GAAP一般及行政费用为5.72亿元人民币，而2023年同期为3.38亿元人民币。本季度研发费用按非GAAP计算为23亿元人民币，按GAAP计算为29亿元人民币，同比增长16%。技术是我们高质量发展战略的核心。我们将继续投资研发，为用户提供更满意的购物体验，提高供应链效率，并建立稳健的合规体系。按GAAP计算，本季度营业利润为260亿元人民币，而去年同期为69亿元人民币。非GAAP营业利润为286亿元人民币，而去年同期为85亿元人民币。本季度非GAAP营业利润率为33%，而去年同期为22%。归属于普通股股东的净利润为280亿元人民币，而去年同期为81亿元人民币。基本每股ADS收益为20.33元人民币，稀释每股ADS收益为18.96元人民币，而2023年同期基本每股ADS收益为6.13元人民币，稀释每股ADS收益为5.55元人民币。非GAAP归属于普通股股东的净利润为306亿元人民币，而去年同期为101亿元人民币。非GAAP稀释每股ADS收益为20.72元人民币，而2023年同期为6.92元人民币。正如雷总所言，我们的业务发展并非线性。本季度的财务数据不代表未来。波动在所难免。我们建议投资者不要仅凭几个季度的业绩来预测我们的增长。利润表部分到此结束。现在让我转向现金流量表。经营活动产生的净现金流为211亿元人民币，而去年同期为13亿元人民币。截至2024年3月31日，我们拥有现金、现金等价物及短期投资共计2421亿元人民币。谢谢。我的发言到此结束。
Unidentified Company Representative
谢谢，Jun。现在让我们进入问答环节。在今天的问答环节中，Lei、Jiazhen和Jun将回答分析师在线提问。每位分析师最多可提两个问题。Lei和Jiazhen将用中文回答问题，为方便起见会协助翻译。接线员，我们现在开放提问。
Operator
[接线员指示] 第一个问题来自花旗集团的Alicia Yap。请提问。
Alicia Yap
您好，谢谢。[外语] 感谢管理层回答我的问题。祝贺取得强劲业绩。有两个问题。首先是关于国内竞争。过去一年我们看到电商平台在定价和服务方面积极调整策略。管理层能否分享您如何看待竞争格局？在这种环境下，拼多多业务未来的战略重点是什么？第二个问题与合规相关。我注意到在最近的财报电话会议上，管理层花了相当多时间讨论合规相关事宜。显然，市场也非常关注你们在这方面的工作。管理层能否进一步解释迄今为止所做的努力以及希望实现的目标？谢谢。
Lei Chen
[外语] 您好，Alicia，我是陈磊。我来回答您的问题。关于您第一个关于战略和竞争的问题，就竞争而言，我们发现消费者越来越习惯于在不同平台进行购物。在决定选择哪个平台购物之前，消费者会在几个方面比较不同平台的整体购物体验，例如产品选择、定价以及服务。鉴于这一趋势，在第一季度我们看到行业同行显著加大了投入力度。我们欢迎健康竞争。面对竞争，我们始终将消费者放在首位。我们的生存取决于为用户创造的价值。通过多年持续投资，我们非常高兴地看到我们'更多节省、更好服务'的价值主张正日益被消费者认可和接受。但同时，我们也意识到消费者需求在不断变化，我们必须尽力跟上这种变化。当前，消费者需求正变得更加理性和多样化。这意味着除了提供更多节省外，我们还需要满足消费者对更高质量产品和更多样化消费场景的需求。因此，在深化'更多节省、更好服务'能力的基础上，我们也在努力提升平台上高质量产品的供应。通过改善整体购物体验，我们希望进一步加深用户对我们的信任。关于您第二个关于合规的问题，随着业务发展，消费者和监管机构对我们以及与我们合作的商家提出了更高的合规要求。为了为用户创造可信赖的购物环境，合规是我们致力于改进并在过去几个季度投入了大量资源的领域。全球主要监管框架正在演变，新的法律法规不断出台。因此，我们将合规能力视为我们高质量发展战略的重要方面，也将合规能力视为我们平台的核心能力之一。在上个季度的财报电话会议上，我们也提到，通过学习方法，我们正在积极与各国监管机构进行沟通。在这个过程中，我们正在主动加强合规能力。我们也在大力投入研究和理解每个市场的法规，并设有专门团队将这些研究成果应用到我们业务的各个方面。我们在合规领域的举措不仅涵盖与平台自身运营相关的法规，例如数据相关法规，还包括与商家运营相关的法规，例如产品合规和消费者保护。同时，我们也在为中小型商家提供必要的激励，促使他们以更合规、更高质量的方式开展业务，这有利于我们平台生态系统的可持续发展。不断增长的高质量商家基础将为我们的平台带来更多优质产品供应，而合规运营和健康的生态系统是我们平台长期发展的基础，这两者都将支持我们更好地满足消费者对高质量消费的多样化需求，从而形成良性循环。这是我对合规事务的看法。谢谢。
Alicia Yap
谢谢。
Unidentified Company Representative
接线员，我们可以请下一位分析师提问。
Operator
谢谢。下一位提问来自中金公司的白杨。请提问。
Yang Bai
[外语] 我有两个问题。第一个是关于增长。公司本季度实现了不错的营收增长。管理层能否分享一下对业务增长潜力的看法？是否还有增长空间？我们应该如何看待未来的增长率？我的第二个问题是关于全球业务。管理层能否多谈谈对全球业务战略的最新思考？五年后这项业务会是什么样子？谢谢。
Jun Liu
白杨你好，我是Jun。感谢你的提问。我先回答你关于增长的第一个问题。与其被短期财务结果所吸引，我们始终专注于长期投资和创造持久价值。从长远来看，我们仍然看到消费市场有许多可以改进的领域。消费市场实际上为平台和商家提供了大量机会。除了整体消费市场的潜力外，我们还看到在线零售行业正在快速增长。电商基础设施持续改善，新的电商模式不断涌现。我们正在积极创新和探索新模式，为消费者创造更大价值。长期来看，我们相信在线零售渗透率仍有巨大潜力。我们将继续改善对消费者的服务。从商家方面，我们也在扩大服务范围并提升服务价值。我们持续分配资源支持那些愿意规范经营的高质量商家。通过这样做，我们希望与商家共同成长，进一步拓宽平台上优质产品的选择范围。当这些因素共同作用时，就会形成正向反馈循环。在这样一个蓬勃发展的行业中，我们需要埋头苦干，专注于执行。面对更多竞争，我们始终专注于为消费者和商家提供更多价值。我们相信，为消费者和商家创造的价值最终会体现在我们的财务业绩中。谢谢。
Lei Chen
[外语] 你好，白杨。我是雷。让我来回答你关于全球业务战略的问题。首先，我们的全球业务还比较新，我们正在非常努力地以高质量的方式发展业务，同时也在不断学习新的商业模式。我们是一家非常注重执行的公司，在确定战略方向后，我们会尽最大努力去执行。展望未来，我们将继续专注于增强我们的供应链能力、服务能力和合规能力。在供应链方面，我们的目标是进一步延伸和深化供应链，连接全球优质商家和优质供应商，并进一步拓宽我们平台上的产品品类。同时，我们将提高供应链效率，让商家更容易销售产品，同时降低他们的经营成本。这样，全球所有消费者和商家都能从中受益。在服务能力方面，我们正在探索不同的履约解决方案，以提高效率并服务更多样化的消费场景。此外，我们还在利用技术能力改善客户服务和整体购物体验。至于合规性，我们在本次电话会议早些时候已经讨论过，这是我们平台高质量和可持续发展的关键，也是为用户创造安全购物环境的基础。我们将继续坚定地在这一领域进行投资。最后，我们进行所有这些投资的目的是始终为全球消费者带来更多价格实惠的优质产品，并为他们提供安全、愉快和独特的购物体验。
Unidentified Company Representative
那么，接线员，让我们继续连线下一位分析师。
Operator
谢谢。下一个问题来自瑞银的Kenneth Fong。请提问。
Kenneth Fong
[外语] 谢谢管理层回答我的问题。我有两个问题。第一个是关于盈利能力。尽管竞争加剧，公司第一季度仍能实现盈利增长。我们也看到销售和营销费用方面有良好的运营杠杆效应。这是否意味着公司正在放缓营销投资？更广泛地说，管理层能否谈谈你们的资源分配计划？我的第二个问题是关于农业战略。关于农业，管理层能否分享一下你们如何看待农产品品类的增长潜力？以及你们如何评估在这一领域的关键竞争优势？谢谢。
Jun Liu
你好，Kenny，感谢你的提问。我是Jun。让我先回答你关于盈利能力的问题。关于盈利能力，我们在准备好的发言中提到，公司的业务发展并非线性路径。它会在某些季度超越市场预期，也会低于预期。我们建议投资者不要完全基于几个季度的业绩来预测我们未来的增长。我们始终专注于公司内在价值的长期增长，不会平滑短期财务数据。在业务执行中，我们评估不同市场的投资回报，并为资源配置制定审慎计划。我们不会仅仅基于预设预算来增加或减少费用项目。公司每个季度的投资取决于我们在市场上看到的特定投资机会。目前，我们仍处于增长阶段。如果未来发现价值创造机会，我们将坚定投资。这些投资可能会给短期盈利能力带来波动，但将有助于我们在长期发展中提升内在价值。这就是我们对盈利能力的看法。谢谢。
Jiazhen Zhao
[外语] 大家好，我是赵佳臻。让我来回答关于农业的问题。农业是我们的根基。我们从农产品零售起家。多年来我们一直在农业领域投资，并开创了农产品团购的新模式。我们还创新了许多农业解决方案，如农产品产地直发和我们的多多买菜，构建了一个连接本地供需的平台。农业是一个具有挑战性的行业，产品标准化程度低，供应分散。农产品的储存和运输相当困难。目前，农产品的线上渗透率仍然相对较低，农民经营的数字化仍有很大的改进空间。因此，我们主动承担起投资这个行业的责任，深入改造农业供应链。在这个过程中，我们积累了许多宝贵的经验，提升了团队的能力。农产品现在是一个非常重要的高频品类，拼多多一直是一个以农产品为特色的全品类电商平台。我们仍在坚定地投资农业。在上个月启动的第四届智慧农业大赛中，我们聚焦AI种植，鼓励参赛者探索农业生产的优化和商业化。我们的农业云计划也继续为各农业生产区的农民带来数字化解决方案。未来我们将继续在农业生产和供应链的多个方面进行投资。通过对农业的持续投资，我们希望推动农业产业的现代化，提升供应链的质量和效率。同时，我们帮助农民增加价值和收入，创造本地就业机会，从而支持乡村社区的全面振兴。谢谢。
Unidentified Company Representative
谢谢佳臻。也谢谢你，Kenny。再次感谢大家今天参加我们的会议。时间差不多了。如果您有任何进一步的问题，请联系我们的投资者关系团队。谢谢大家，祝您有美好的一天。
Operator
女士们、先生们，今天的会议到此结束。感谢您的参与。您可以全部断开连接。