Operator
女士们、先生们，感谢各位的耐心等待，欢迎参加拼多多控股有限公司2024年第二季度财报电话会议。目前所有参会者均处于只听模式。稍后将进行演示，随后是问答环节。[接线员说明]请注意，今天的会议正在录音。现在我将会议交给今天的主持人。先生，请开始。
Unidentified Company Representative
谢谢接线员。大家好，感谢各位今天参加我们的会议。拼多多控股的财报新闻稿已提前发布，可在我们的网站investor.pddholdings.com以及GlobeNewswire服务上查阅。在开始之前，我想提醒各位参考我们财报新闻稿中的安全港声明，该声明适用于本次电话会议，因为我们将做出某些前瞻性陈述。此外，本次电话会议还将讨论某些非GAAP财务指标。请参考我们的财报新闻稿，其中包含非GAAP指标与GAAP指标的调节表。今天参加电话会议的有：我们的董事长兼联席首席执行官陈磊先生；我们的执行董事兼联席首席执行官赵佳臻先生，以及我们的财务副总裁刘珺女士。磊和佳臻将就我们过去一个季度的表现和战略重点发表一些总体评论。珺随后将带我们了解截至2024年6月30日的第二季度财务业绩。在问答环节，磊和佳臻将用中文回答问题并协助翻译。请注意，英文翻译仅供参考，如有任何差异，应以原始语言陈述为准。现在我很荣幸地介绍我们的董事长兼联席首席执行官陈磊先生。磊，请开始。
Lei Chen
谢谢大家。各位好，感谢大家参加我们2024年第二季度的财报电话会议。2024年上半年，我们始终坚持高质量发展战略，持续投入平台生态系统建设。这些努力获得了积极反馈。消费者体验和我们的服务持续改善。众多新商家和产品实现了显著增长，进一步满足了消费者的多样化需求。本季度，我们受益于宏观环境的改善，取得了稳健的财务业绩。我们的总收入达到970亿元人民币，同比增长86%。然而，我们看到前方面临诸多新挑战，包括不断变化的消费需求、日益激烈的竞争以及全球环境的不确定性。因此，我们将进入高质量发展的新阶段，这需要加大投资力度，我们的盈利能力将因此受到影响。 今年以来，我们看到消费者偏好变得更加多样化。一方面，消费者越来越多地选择体验式消费而非物质购买。另一方面，理性消费日益受到重视。消费者正在做出更审慎的决策，以平衡品质与价值。为此，我们与优质品牌和制造商合作，打造满足这些多样化需求的定制化产品。这种方法不仅推动了许多新品牌取得成功，也重振了许多成熟品牌的受欢迎程度。这只是数字技术与制造业相结合创造新机遇的一个例子。 当前，电商平台之间的竞争正在迅速升级，因此，回归供应链改善的基础，坚定投资供应链效率显得尤为重要。这将成为我们未来高质量发展的关键重点。例如，在第二季度，我们的团队继续将农业云计划推广到主要产区，帮助当地种植者将时令食品直接送到消费者家中。在此过程中，我们推动了地方农业品牌的发展。此外，为进一步完善农业供应链、培养研究人才并促进技术普惠，我们继续支持智慧农业竞赛和多多学术成长竞赛。我们与中国农业大学合作设立的农业研究基金也已开始结出硕果。 在制造业方面，我们欣喜地发现，许多中小企业正在利用我们平台的数字化能力支持产品迭代和创新。通过这一过程，它们不仅从竞争中脱颖而出，还引领了地方产业向高质量发展。这些成果坚定了我们进一步投资高质量发展的决心。 我们曾多次表示，过去几个季度的利润增长不应作为长期指引。这是业务投资与财务报告周期不匹配的结果。随着我们进入新的投资阶段，我想向投资者明确说明，我们的利润率将从第三季度开始逐步下降，短期内会有波动或反弹。从长远来看，盈利能力下降是不可避免的。 最后，我们的平台已达到相当规模，我们将继续致力于高质量发展，专注于打造健康可持续的平台生态系统。为此，我们采取必要政策，大力支持优质商家，整治低质商家。在供给侧，我们将投入大量资源支持愿意创新和提升质量的优质商家。我们将为这些商家提供大幅交易费减免，首年目标为100亿元。通过这样做，我们的目标是为商家参与高质量发展提供明确激励。 另一方面，我们将进一步深化信任与安全能力，改善商家生态系统，强化供应链。我们正在积极识别并清除平台上的不法商家，并将继续加强这些努力。目前，我们已经开始新一轮运营和研发投资，以简化商家入驻和产品上架流程。借助技术，我们将逐步提升平台销售产品的质量，为商家创造公平透明的营商环境。 在此过程中，我们认为牺牲短期利润是必要的。利润的明显下降趋势是可以预见的，但我们已准备好坚定而有策略地投资平台的长期健康发展。这一决定得到了我们所有管理团队的一致支持。 现在谈谈全球业务。过去几个季度，我们注意到外部环境的快速变化带来了显著更大的不确定性。我们的运营也日益受到非商业因素的影响。与此同时，我们面临的竞争日益激烈。竞争将持续存在，并预计在我们行业中加剧。我们的全球业务正面临来自激烈竞争和不断演变的外部环境的重大不确定性。这些因素叠加将不可避免地导致我们业务的波动。如本季度业绩所示，高收入增长不可持续，盈利能力下降趋势不可避免。 最后，随着环境演变和公司持续成长，我们的管理团队和我经常讨论如何更好地履行企业社会责任。我们认为仍有许多事情可以做，例如通过完善治理结构、调配资源以更好地适应时代变化。我们还可以更多地回馈社会，支持农业和其他行业，为最需要帮助的人们提供更大支持。我们充分认识到，仅以短期资本回报来衡量公司业绩已不再符合我们当前的定位。作为该领域的全球公司，我们致力于推动创新、适应变化，并在全球各地区承担更大的社会责任。 现在，我将交给我们的联席CEO赵佳臻，请他详细谈谈我们第二季度的运营情况。
Jiazhen Zhao
[外语] [口译] 谢谢，雷。大家好，我是赵佳臻。感谢大家参加我们2024年第二季度的财报电话会议。今年上半年，中国在线零售持续表现良好，为整体消费市场带来了新的活力。在过去的一个季度里，我们继续推进高质量发展战略，进行稳健的长期投资，以支持我们平台的供需两端。展望今年第二季度及未来，我们对中国消费市场的未来充满信心。本季度，我们继续聚焦消费者需求，进一步增强了'多省好服务'能力，并升级了售后服务，为消费者提供更多价值和更愉悦的购物体验。在618大促期间，我们继续为消费者提供直接的省钱优惠，并推出了新的促销活动，以满足日益多样化的消费者偏好。我们还将生鲜、日用品和高端家电等产品品类引入三四线城市，为各地区的消费升级做出了贡献。在供给侧，我们加大了对优质商家和品牌的支持力度，通过'百亿补贴'和'生鲜销售'等方式，将更多流量导向高质量产品。我们还专注于提升供应链的质量和效率，为农业地区和产业带带来更多价值，惠及更多生产者、优质农产品和国内产业带。为支持'家电下乡'和'消费品以旧换新'，我们在6月18日当周投入了10亿元人民币。这一举措推动了许多本土品牌在电子产品、家电、厨具和家居用品等品类实现了显著增长。例如，利用我们的数字技术，我们帮助一个有36年历史的本地品牌了解最新的市场需求，并通过一款爆款产品重回增长轨道。该品牌加入平台仅两个月就实现了1亿元人民币的销售额。此外，支持我们平台的新商家和新产品数量也实现了有意义的增长。在6月18日当周，参与'百亿补贴'的商家数量同比增长超过90%，农业商家数量同比增长83%。我们的平台还在电子产品、家电和化妆品等品类吸引了大量新商家。为优质商家创造更好的营商环境，我们进行了新一轮的运营和研发投资。我们的目标是建立行业领先的合规能力，培育健康的平台生态系统。例如，我们继续简化商家入驻和商品上架流程，以更好地控制产品质量，为消费者提供安全可靠的购物体验。我们将自动化的商品筛选技术与信任与安全团队的彻底人工审核相结合。这种方法确保了对商品合规性的持续监督，同时避免了对优质商品和商家的意外处罚。与此同时，我们投入大量资源开发全面、用户友好的商家培训材料，以提升他们的合规能力。这项努力旨在提升我们的供应链质量，同时帮助商家降低合规成本并扩大市场覆盖范围。我们也深刻认识到，建立一个健康的平台生态系统并实现高质量发展是一个渐进的过程，特别是考虑到我们平台的消费者规模。因此，我们致力于采取双管齐下的方法。一方面，大力支持优质商家，同时处理低质量商家的问题。通过这种方式，我们旨在创建一个健康且可持续的生态系统。在这个过程中，我们不可避免地会承担短期成本，正如雷所提到的，我们的管理团队完全致力于为平台的长期健康发展进行大量投资。虽然未来几个季度的利润可能会波动甚至反弹，但从长期来看，盈利能力下降是不可避免的。作为中国最大的农产品平台，本季度我们进一步推进了农业战略。我们在云南山谷和山西惠平启动了'科技小院'项目，并与全球顶尖研究团队合作，启动了第四届智慧农业大赛。我们将继续增加农业研究投入，促进研究资金的商业化应用，加速优质农产品的市场推广。同时，我们也利用我们作为平台的优势，与生态系统合作伙伴一起，主动承担更多的社会责任。我们在'读书月'投入了数千万元补贴，启动了第七届'读书月'。该倡议为数千种图书产品提供直接折扣，让更多人更容易获取知识。2024年是我们迈向高质量发展的关键一年。我们将专注于创建健康可持续的平台生态系统，并通过更多平台资源和技术支持赋能我们的生态系统合作伙伴。我们将共同为平台的高质量发展奠定坚实基础。接下来，我将交给军。她将为我们提供第二季度财务业绩的最新情况。
Jun Liu
谢谢，嘉珍。大家好。让我为大家介绍截至2024年6月30日的第二季度财务业绩。从第二季度损益表来看，我们的总收入同比增长86%至人民币971亿元。这主要得益于在线营销服务和交易服务收入的增长。本季度我们的营销服务及其他收入为人民币491亿元，较2023年同期增长29%。交易服务收入为人民币479亿元，较去年同期增长234%。在第二季度，我们的收入增长相较于前几个季度显著放缓。由于竞争和全球不确定性，进一步放缓是不可避免的。 接下来看成本和费用。总收入成本从2023年第二季度的人民币187亿元增长80%至本季度的人民币337亿元，主要由于履约费用和支付处理费用的增加。按GAAP计算，本季度总运营费用从2023年同期的209亿元增长48%至308亿元。按非GAAP计算，总运营费用从2023年第二季度的190亿元增至本季度的284亿元。在第二季度，我们继续坚定投资以支持平台的高质量发展。本季度核心非GAAP运营费用占总收入的比例为29%，而去年第二季度为36%。 具体看各项费用。本季度我们的非GAAP销售和营销费用为人民币254亿元，较去年同期增长54%。在整个第二季度，我们加大了促销力度回馈消费者，并投资营销推广我们的平台。按非GAAP计算，本季度销售和营销费用占收入的比例为26%，而去年同期为32%。我们的非GAAP一般及行政费用为人民币5.94亿元，而2023年同期为3.7亿元。本季度研发费用按非GAAP计算为人民币24亿元，同比增长15%；按GAAP计算为人民币29亿元。保持长期专注并持续投资研发以提升供应链效率和客户体验至关重要。 按GAAP计算，本季度营业利润为人民币326亿元，而去年同期为127亿元。非GAAP营业利润为人民币350亿元，而去年同期为146亿元。本季度非GAAP营业利润率为36%，而去年同期为28%。归属于普通股股东的净利润为人民币320亿元，而去年同期为131亿元。稀释后每ADS收益为人民币23.14元，稀释后每ADS收益为人民币21.61元，而2023年同期基本每ADS收益为人民币9.64元，稀释后每ADS收益为人民币9元。非GAAP归属于普通股股东的净利润为人民币344亿元，而去年同期为153亿元。非GAAP稀释后每ADS收益为人民币23.24元，而2023年同期为10.47元。 正如上季度所述，我们的业务发展并非线性路径，过去几个季度的盈利能力不代表未来。展望未来，我们将坚定投资以支持鼓励高质量商家的健康生态系统。我们的盈利能力可能在短期内波动，但从长期来看，我们正逐步走向更低的水平。这是我们专注于平台长期高质量发展的必然结果。 损益表部分到此结束。现在让我转向现金流。我们的经营活动产生的净现金为人民币438亿元，而去年同期为234亿元。截至2024年6月30日，我们拥有现金、现金等价物和短期投资人民币2849亿元。谢谢。我的准备发言到此结束。
Unidentified Company Representative
谢谢，Jun。接下来，我们将进入问答环节。在今天的问答环节中，Lei、Jiazhen和Jun将回答分析师在线提问。每位分析师最多可提两个问题。Lei和Jiazhen将用中文回答问题，为方便起见，我们将协助翻译。接线员，现在可以开始提问了。
Operator
谢谢。女士们、先生们，我们现在开始问答环节。[接线员指示] 第一个问题来自美国银行的Joyce Ju。请提问。
Joyce Ju
[外语] [口译] 我将自己翻译。我有两个问题。第一个问题是，我们看到本季度总利润增长保持强劲。但在准备好的发言中，管理层提到由于竞争加剧，将增加投资并导致盈利能力波动。管理层能否分享对未来利润计划的评估？此外，在股东回报方面，管理层是否有股票回购或股息支付计划？第二个问题是，在准备好的发言中，我们注意到管理层非常强调商家生态系统和商家支持政策。能否请您详细阐述您对商家生态系统的理解，如何看待它、如何评估它，以及为什么这将成为平台下一阶段的重点？非常感谢。
Lei Chen
[外语] [口译] 好的。我是陈磊。我来回答您的第一个问题。我们已经多次沟通，过去几个季度的利润增长不应被用作长期指引。这是业务投资与财务报告周期不匹配的结果。此外，我们的业务目前面临激烈竞争和不断变化的外部因素，这不可避免地会给我们的业务带来波动，并减缓我们的收入增长。我们现在正进入向高质量发展稳步转型的新阶段。我们需要耐心投资于平台的长期健康。为支持平台生态系统的可持续发展，我们将在未来12个月内投入大量资源来支持高质量商家。展望未来，我们的盈利能力可能在短期内波动，但从趋势上看，将逐渐进入下行通道。赋能和支持商家对于构建我们的高质量供应链和打造稳健的平台生态系统至关重要。长期来看，这将启动平台的良性循环。因此，即使短期利润会受到影响，我们仍将坚持耐心投资。在股东回报方面，公司仍处于投资阶段，我们在不同战线上面临激烈竞争，同时面临外部因素的不确定性。因此，我和管理团队一致认为，目前不是进行股票回购或派发股息的适当时机。在可预见的未来几年，我们也没有看到这样的需求。谢谢。
Jiazhen Zhao
[外语] [口译] 大家好，我是赵佳臻。我来回答关于商家生态系统的问题。我们的平台是一个由商家、消费者和运营团队相互依存的社区。商家是我们共同服务消费者的关键合作伙伴。因此，行业竞争的加剧给我们的社区带来了新的要求。在这个过程中，作为平台我们深感责任重大。一方面，我们必须确保对产品质量的严格监管，防止不合格商品，保护消费者权益。另一方面，我们必须确保公平性，让专注高质量经营的商家能够获得有意义的回报，这对于平台生态系统的健康发展至关重要。为了实现生态系统的平衡，我们别无选择，只能坚定地向高质量发展转型。因此，我们将采取必要的政策，为高质量商家提供强有力的支持，同时调整低质量商家。在供给侧，我们将大力支持具有产品和技术创新能力的商家。我们将显著降低这些高质量商家的交易费用，预计未来几年将达到100亿元人民币。我们将继续加强对商家的激励，推动我们生态系统的高质量发展。另一方面，我们将进一步加强平台和商家的严格治理。这包括识别并清除平台上的违规商家，以加强我们的供应链。截至目前，我们已经启动了新一轮的运营和技术投资，以优化商家入驻和商品上架流程，利用先进技术确保严格的产品质量控制，为我们的高质量商家创造更好的环境。我们与高质量商家合作伙伴共同成长，共同为消费者提供高质量的产品和服务。消费者反过来可以为生态系统带来新的增长机会，形成良性循环，这是我们社区长期健康发展的关键。为了实现商家生态系统高质量发展的目标，我们的管理层已达成共识，坚定承诺进行长期投资，打造健康、可持续的平台生态系统。谢谢大家。
Unidentified Company Representative
主持人，让我们继续连线下一位分析师。
Operator
谢谢。下一个问题来自中金公司的杨白。请提问。
Yang Bai
[外语] [口译] 谢谢管理层。我有两个问题。第一个问题，我们观察到贵公司的全球业务增长依然强劲。一些外部数据显示，某些市场的增长率和投资正在放缓。在贵公司的准备发言中，我们也注意到公司对全球业务的未来发展采取了相对谨慎的态度。公司是否在尝试主动管理一些风险？管理层能否详细阐述这方面的思考？第二个问题是，我们看到整体竞争环境相当激烈。这对公司的增长是否造成了任何影响？在如此竞争激烈的环境中，公司将如何调整投资优先级，管理层如何看待自身的定位？谢谢。
Lei Chen
[外语] [口译] 大家好。我是雷。我来回答关于全球业务的问题。我们的全球业务仍在发展中，我们正在积极探索新的机会。目前，我们的全球业务已进入超过70个市场。在这次电话会议中，我们始终将合规放在首位，并将其视为我们发展的基础。在过去几个季度，我们投入了大量资源来构建安全的购物环境。随着业务的发展，我们注意到外部环境的变化正在加速。我们的运营越来越受到一些非商业因素的影响，我们看到不确定性显著增加。同时，竞争是电商行业的永恒主题，预计会进一步加剧。目前，如此激烈的竞争加上外部因素的影响，不可避免地会对我们的全球业务造成干扰。但尽管如此，我们仍然致力于让全球更多消费者享受数字经济好处的愿景，这一点没有改变。面对复杂的环境，我们将专注于核心优势，持续提升供应链、客户服务和合规能力，以更好地满足全球消费者的期望，并实现全球业务的高质量发展。谢谢。
Jiazhen Zhao
[外语] [口译] 大家好，我是赵佳臻。我来回答关于竞争的问题。过去几个季度，竞争一直在加剧，这对电商行业来说是自然的。在这种竞争环境下，我们的收入增长组合有所下降。例如，在第二季度，我们的收入增长出现下滑，这表明高收入增长是不可持续的。目前，消费者需求变得更加多样化，电商平台正在积极调整策略以满足这些不断变化的需求。每个平台都有自己的优势和竞争力，并投入大量资源来满足消费者需求。此刻，我们需要专注于我们的核心优势，继续致力于高质量发展环境。对于电商平台而言，强大的供应链对于为消费者提供良好服务至关重要。为满足消费者多样化需求，我们始终专注于基本面，并努力在供应链方面进行创新。在第二季度，我们的团队继续将农业核心举措带到主要产区，帮助当地农产品打造品牌，并通过集体营销努力赋能中小型农业商家。除了农产品，我们还通过数字化扩大了对制造商的支持。通过与高质量国产品牌和制造商合作，我们成功推出了针对小众品类的定制产品。这些品牌和商家通过持续的技术更新和产品创新实现了更高质量的发展。我们将大力鼓励和支持致力于业务和创新的高质量商家。除了我们计划提供的交易费用大幅减免外，我们将继续利用平台供应链能力帮助商家提高质量和效率，引导制造商朝着创新和高质量方向发展。我们充分理解，只有优化和升级供应链才能满足更深层次的消费者需求，并确保我们平台生态系统的长期健康发展。我们致力于进行长期和耐心的投资。谢谢大家。
Lei Chen
谢谢佳臻，也感谢大家今天参加我们的会议。我们期待下个季度再次与大家交流，谢谢。祝大家有美好的一天。
Operator
谢谢。女士们、先生们，今天的会议到此结束。感谢大家的参与。现在可以全部断开连接了。