Operator
各位好，感谢您的耐心等待。欢迎参加拼多多2021年第一季度财报电话会议。目前所有参会者均处于只听模式。演讲嘉宾发言结束后，将进入问答环节。[接线员说明]请注意，今天的电话会议正在录音。[接线员说明]现在我将会议交给今天的第一位演讲嘉宾朱先生[音]。请开始。
Unidentified Company Representative
谢谢接线员。大家好，感谢今天参加我们的电话会议。拼多多的财报新闻稿已提前发布，可在投资者关系网站investor.pinduoduo.com以及Globenewswire服务上查阅。在今天电话会议上，我们的董事长兼首席执行官陈磊将就过去一季度的业绩表现和未来的战略重点发表总体评论。随后，我们的战略副总裁刘大卫将详细阐述我们的具体战略举措。接着，我们的财务副总裁马托尼将带我们回顾截至2021年3月31日的第一季度财务业绩。在开始之前，我想提醒您参考我们财报新闻稿中的安全港声明，该声明适用于本次电话会议，因为我们将做出某些前瞻性陈述。此外，本次电话会议包含对某些非公认会计准则财务指标的讨论。请参考我们的财报新闻稿，其中包含非公认会计准则指标与公认会计准则指标的调节表。现在，我很荣幸地介绍我们的董事长兼首席执行官陈磊。磊，请开始。
Chen Lei
谢谢Jason。大家好，感谢参加我们2021年第一季度业绩发布会。自新冠疫情首次爆发以来已过去一年多时间。在此期间，我们谨慎地朝着正常化迈进，同时尊重必要的预防措施和偶尔的管控措施以遏制疫情反弹。在2月春节期间基本就地过年之后，中国消费者终于在五一假期享受了应得的休息，在全国各地购物和旅行。随着夏季临近，我们希望随着更多人接种疫苗，全球疫情形势将持续改善。我要感谢在此期间与我们密切合作服务用户的商家和物流合作伙伴。我们共同创造了又一个行业第一——在春节期间保持运营并服务用户。我们通过确保用户在假期能够获得所需物品，并只需在APP上点击几下就能轻松将礼物和关怀包裹寄给家乡的亲人，为用户带来了欢乐。根据国家邮政局数据，2月11日至17日期间总包裹量达到6600亿件，较去年同期增长260%。我们很自豪能为保持用户的精神面貌做出贡献，同时他们也保护了自己、亲人和社区的安全。我们对服务用户的坚定承诺帮助我们再次实现了强劲季度业绩。截至2021年3月31日的12个月内，我们的年度活跃买家从12月季度增加了3540万，达到8.238亿。我们持续与用户建立信任和心智份额。我们平台上的用户活跃度持续提升。上个季度，我们的月活跃用户增至724.6亿，占年度活跃买家的88%。不包括商品销售收入的营收总额为170亿元人民币，同比增长161%。我们不断增长的规模赋予我们更大的能力和责任来践行我们的使命——惠及所有人。我们不断思考如何最好地利用我们的资源和影响力来推动改进，为社会带来更多利益。我们直接触达超过8亿消费者，对他们的理解以及平台上超过86亿商家的网络，使我们处于独特优势地位，能够汇聚全球顶尖人才，为用户日常遇到的实际问题开发实用解决方案。在我们朝着成为全球最大农业和生鲜平台的目标努力的同时，我们也必须抓住黄金机遇，改造和现代化农业食品体系。我们希望帮助消费者采用更健康、更环保可持续的饮食方式，同时改善农业产业链的其他环节和成本结构。现在让我谈两点。首先，我们正在寻求合作伙伴关系来回答关于食品未来的问题。我们刚刚建立了一项新的合作伙伴关系，量化植物基肉类对人类健康的影响。由于替代蛋白质是更可持续饮食的有前景组成部分，了解它们对我们的影响很有用。这是我们的第一个研究合作伙伴关系，肯定不会是最后一个。例如，一年前，我们启动了一个项目，开发更便携、低成本的农药残留检测方法。商业化后，该项目将改善食品安全和质量，从而使许多人受益。其次，我们正在重新思考物流系统和基础设施。我们有幸成为全球唯一一家达到这种规模的纯移动电商平台。拼多多的这一独特特性帮助我们成为按付费用户数计算的全球最大电商平台。这种专注于纯移动体验的做法源于我们在2015年就认识到无处不在的移动计算在推动消费行为趋势和应对用户互动全新时代的巨大潜力。同样，对于物流系统和基础设施，我们正在以全新的视角看待如何做事，不带任何先入之见。拼多多在这方面具有优势。我们产生许多包裹——去年中国每日包裹量的三分之一以上来自我们，并且在复杂技术系统设计方面拥有专业知识。我们已经在进行算法设计、数据分析和冷链物流开发与优化工作。我们也申请了一些专利。我们希望在实际运营中广泛推广，帮助物流提供商实现更高效率和更低成本。随着我们持续增长，我相信我们可以利用我们的规模做好事。在物流领域寻找解决方案的同时，我们仍然致力于成为全球最大的农业和生鲜平台。我们的纯移动、发现导向的平台以及拼团模式非常适合食品和日常必需品。我们看到多多买菜需求强劲，这让消费者有机会直接从当地农民和农业商家购买更多种类的生鲜产品。我们将继续迭代产品，让全球的生鲜资源对我们不断增长的用户来说变得可负担且可获得。我们预见拼多多将成为重要的力量倍增器和赋能者，能够在世界上真正产生有意义的影响。同时，我们仍然致力于社会包容性努力和对农村社区振兴的支持。要使任何进步真正持久，我们必须关注所有利益相关者。关键是我们与他们合作并用技术赋能他们。这意味着我们将继续帮助农民和农业商家更好地经营并赚取更多收入。我们将继续为他们提供培训，以充分利用我们平台上的全套工具，优化销售并从我们平台对最终需求的洞察中受益。我们将通过与地方政府和农学研究所合作采用新技术，帮助他们提高生产力。自成立以来，我们已经带动约10万新农人返乡，并承诺在未来五年内再培训10万新农人。我们希望成为这一良性循环的催化剂，只有当农民和农业商家赚得更多时，才能投资于更绿色的农业。在建设中国首个以农业为重点的基础设施时，我们的首要任务仍然是与现有的第三方服务提供商合作，首先是冷链物流、仓储、分拣和配送方面的合作伙伴。对于多多买菜，我们专注于与当地社区紧密合作。我们与现有店铺（包括夫妻店）合作作为我们的提货点，使他们能够获得额外收入。我们还为他们提供课程，帮助他们的数字化转型。事实上，自多多买菜启动以来，我们已经催化了整个供应链上下游数百万个就业岗位的创造。我们希望我们建立的体系能够真正长期惠及所有人。这符合我们做正确事情的核心价值观。希望这能帮助您更好地理解我们的出发点，并分享我们对更美好明天的希望。谢谢。现在让我交给David。
David Liu
谢谢，雷总。大家好。正如雷总所说，我们的核心承诺是服务用户。我们高度专注于理解用户不断变化的需求，并与合作伙伴和商家合作，以尊重社区和环境的方式满足这些需求。我们的目标是成为全球最大的农业和食品杂货平台，我们希望帮助创建更绿色、更健康、更包容、更具韧性的食品体系。我们根据这些目标制定并评估所有举措。让我从三个关键方面详细阐述这一工作如何展开。首先，我们对农业物流基础设施系统的早期积极尝试感到欣慰。多多买菜，我们的次日自提生鲜服务，正在创造许多社会效益。它智能地将用户直接与本地农民连接起来，增加了他们可以在线购买的新鲜农产品的种类。通过减少储存和运输过程中的损耗来降低成本，改善碳排放并消除最后一公里的排放。农民也能卖出更多产品。在此过程中，我们通过利用现有商店作为提货点，以及通过我们为支持该服务而建立的第三方服务提供商和仓库，在社区内创造了新的经济机会。我们很高兴多多买菜的增长势头依然非常强劲。我们看到越来越多的农民和农业商家以及提货点加入我们的平台。这将进一步放大多多买菜能够带来的社会效益。我们还为我们的专有冷链物流网络系统申请了专利，该系统旨在最大限度地减少农产品和其他易腐产品在运输过程中的损耗和质量下降。该系统应用了新颖的技术，可以根据收集和分发点的信息、冷链基础设施和转运点的可用性等因素规划路线。虽然仍处于早期阶段，但我们乐观地认为，我们开发和应用的解决方案将带来非常积极的影响。其次，我们将把消费者对制造商（C2M）的革命引入农业。我们已经与农民和农业商家建立了良好的合作关系。超过1200万农民通过我们的平台销售产品。这种关系通过诸如去年COVID-19疫情爆发时的'助农直播'等举措得到了深化。我们还有更长期的合作伙伴关系，通过多多大学和多多农场来更好地规划、运营和销售。现在是时候通过C2M来提升这种合作关系了。拼多多开创了C2M模式，并在此过程中重塑了中国制造商对其在供应链中价值的认知。我们帮助工厂建立了新一代品牌，为我们的用户提供了兼具品质和性价比的产品。通过聚合平台上超过8亿用户的需求和消费模式，我们为制造商创造了有用的洞察。他们通过生产消费者表明需要和想要的产品，对市场趋势变得更加敏感。C2M还减少了分销和营销的浪费和成本，并为消费者提供了更好的价格。我们的新品牌计划帮助许多出口导向的OEM合作伙伴在COVID-19疫情期间度过了产品国际需求低迷的难关。农业也将同样受益于C2M。农产品多样且独特。种植需要大量的规模和努力。通过帮助农民直接在我们的平台上向用户销售，而不是通过多个中间商，我们赋予了他们产品的多样性和独特性价值，并让他们能够了解最终需求。我们现在专注于通过分享市场洞察来帮助更多农民更好地销售。正如我们帮助制造商一样，我们帮助农民更好地了解市场信息。这使他们能够更敏锐地响应市场需求，并开发符合市场需求的农业品牌。中国是农业和美食的宝库。有许多珍宝隐藏在显而易见的地方，等待着全国数百万消费者去发现。我们将向这些种植者和生产者伸出援手，帮助他们更好地营销产品并建立品牌认知。第三，我们在利用科学改善食品体系方面取得了进展。正如雷总提到的，我们正在支持一项关于植物肉健康影响的开创性研究。人们越来越认识到当前的饮食模式既不健康也不环保。用植物基替代品替代肉类是解决这两个问题的一个有前景的方案。研究完成后，将帮助消费者在饮食转型方面做出明智选择，并帮助制造商相应地改进产品。这种合作的精神与我们早期合作开发更便携、成本更低的农产品污染物检测方法非常一致，这将有助于提高食品安全和消费者信心。我们将继续积极在全球范围内寻找农业食品科技领域的合作机会。同时，我们也积极支持将最先进技术应用于农业的举措。我们很自豪能够联合主办首届中国农业机器人创新大赛。该比赛于上周举行了颁奖典礼，吸引了超过195支参赛团队将机器人技术应用于农业。我们很自豪能够支持这项比赛，因为机器人技术在中国农业领域尚处于早期阶段，但前景广阔。我们相信，我们的整体努力将为我们的食品体系带来进步，并使利益相关者受益，包括我们的用户、农民和商家、我们运营所在的社区以及地球。最后，即使我们非常重视农业和食品，我们也没有忽视滋养心灵的需求。四月份，我们推出了多多读书月。通过该活动，用户可以访问《白鲸记》或《巴黎圣母院》等经典著作，并以折扣价购买。著名历史学家和作家加入我们的直播环节，向读者推荐书籍。在本月初海口举行的首届中国国际消费品博览会期间，我们与央视新闻合作，将我们的百亿补贴直播间带到了海南。通过我们的直播，用户仿佛亲临海南，了解了博览会上提供的特色产品、美食、水果以及有趣的商品。未来，我们将继续通过类似举措为用户带来色彩和新体验。现在让我把时间交给Tony。
Tony Ma
谢谢，David。现在让我带您了解我们2021年第一季度的财务业绩。我们在第一季度继续看到稳健的用户增长，并对我们在建立用户信任和赢得用户心智份额方面取得的进展感到满意。截至2021年3月31日的过去12个月，我们的年度活跃买家增至8.238亿，较上一季度增加3540万。我们第一季度的月活跃用户达到7.246亿，较上一季度增长。与2020年同期相比，这一数字增长了49%。本季度我们的月活跃用户占年度活跃买家的比例为88%，这是我们任何第一季度达到的最高参与度记录。根据国家统计局数据，第一季度中国社会消费品零售总额同比增长34%，实物商品网上零售额同比增长24%。第一季度快递包裹数量增长75%。实物商品网上零售额和包裹运输量的显著增长率反映了电子商务活动从2020年第一季度因COVID-19疫情导致业务中断的低基数中强劲复苏。我们还看到今年第一季度与春节假期相关的季节性波动不那么明显，因为更多商家响应人们就地过年的号召保持营业。我们与商家和物流服务提供商合作，确保本季度订单履行和交付不间断。 在损益方面，截至2021年3月31日的季度，我们的总收入为222亿元，较去年同期的65亿元增长239%。排除我们1P试验的收入，我们的总收入在2021年第一季度增长161%至170亿元。这一增长的主要驱动力是我们的在线营销服务。本季度在线营销服务收入为141亿元，较去年同期增长157%，主要原因是商家活动持续增加。我们继续为商家提供更好的广告产品和分析工具，教育他们如何最好地利用这些功能并改善对目标用户的服务，从而帮助他们达到并超越投资回报率目标。因此，我们看到商家花费更多并探索与用户互动的新方式，我们的用户浏览更多并发现更多感兴趣的商品。我们很高兴看到商家和用户对我们的认可度不断提高。 本季度我们的交易服务收入达到29亿元，较去年同期增长180%。我们交易服务收入的增加主要归因于两个因素：第一，第一季度GMV的增长；第二，我们为多多买菜提供的履约和其他相关服务所确认的服务收入。我们在2021年第一季度还记录了51亿元的1P试验商品销售收入，而上一季度为54亿元。这个1P试验旨在暂时满足我们用户对商家无法履行的产品的需求。因此，这个数字可能季度间有所波动。我们的战略保持不变，这仍将是业务中非常小的一部分。 现在转到成本方面。我们的总收入成本从2020年第一季度的18亿元增加到本季度的107亿元。增加主要归因于1P商品销售相关的成本和费用、支付处理费用、云服务费用以及配送仓储费用的增加。本季度总运营费用为156亿元，而2020年同期为91亿元。我们的非GAAP总运营费用为146亿元，而去年同期为83亿元。本季度我们的非GAAP销售和营销费用增长80%至127亿元，而2020年同期为71亿元。这主要是由于线上和线下广告及促销活动的增加。随着我们继续投资于用户参与度和心智份额，在第一季度，我们为在春节期间能够保持营业并继续发货的商家推出了激励计划。我们还最近庆祝了我们广受欢迎的百亿补贴计划两周年，该计划已稳步扩展至覆盖所有品类，包括农产品和生鲜产品。根据我们平台加速农业转型的愿景，我们将继续让农产品和生鲜产品免费参与该计划。同时，我们将继续通过提高商家参与标准来完善和改进百亿补贴计划的质量。我们的8.24亿用户信任我们为他们提供卓越的价值和质量，我们将不断寻求改进以维护他们对我们的信任。 在非GAAP基础上，本季度我们的销售和营销费用占排除1P试验后的收入比例为75%，而2019年和2020年同期分别为103%和108%。销售和营销费用占收入比例的下降反映了我们的规模经济效应以及我们坚持高投资回报率基准的持续努力。 在非GAAP基础上，我们的管理费用为1.61亿元，较2020年同期的1.18亿元增长36%，主要原因是员工人数增加。我们的非GAAP研发费用为17亿元，较2020年同期的11亿元增长55%。增加主要归因于员工人数增加、招聘更多经验丰富的研发人员以及研发相关云服务费用的增加。在非GAAP基础上，我们的研发费用占排除1P贡献后的收入比例为10%，而去年同期为17%。 总结来说，本季度GAAP运营亏损为41亿元，而2020年同期运营亏损为44亿元。非GAAP运营亏损为32亿元，而2020年同期运营亏损为36亿元。我们的非GAAP运营亏损占收入比例从2020年第一季度的-55%改善至2021年第一季度的-14%。归属于普通股股东的净亏损为29亿元，而去年同期净亏损为41亿元。基本和稀释后每ADS净亏损为2.33元，而2020年同期为3.54元。非GAAP归属于普通股股东的净亏损为19亿元，而去年同期为32亿元。非GAAP基本和稀释后每ADS净亏损为1.52元，而2020年同期为2.73元。 这完成了第一季度的损益部分。我们经营活动使用的净现金流为37亿元，而2020年同期流出5.67亿元，主要原因是季节性因素导致的受限现金流出增加，但被在线营销服务收入的增加所部分抵消。截至2021年3月31日，公司拥有834亿元的现金、现金等价物和短期投资。截至2021年4月底，我们2024年到期的0%可转换债券中已有7.564亿美元转换为股权。 我的准备发言到此结束。主持人，我们准备好回答问题了。谢谢。
Operator
好的。女士们、先生们，我们现在开始问答环节。[接线员指示] 第一个问题来自Jefferies的Thomas Chong。请提问。
Thomas Chong
您好。晚上好。感谢管理层回答我的问题。我有两个问题。第一个问题是关于货币化。您能评论一下我们广告产品的反馈吗？我们应该如何看待未来的货币化率？我的第二个问题是关于1P业务。您提到1P GMV对我们整体GMV的贡献约为1%。另一方面，您能否也评论一下我们不含1P业务的非GAAP净利润率？还有，不含1P的非GAAP净利润率是多少？这就是我的问题。谢谢。
Tony Ma
好的。听起来问题不止两个。但让我尝试逐一回答。再次感谢您的问题。对于第一个问题，我想在此强调我们的战略始终是服务好用户。也就是说，我们相信无论是增长还是货币化都是这一点的自然结果。而且我们也相信从我们目前的位置来看，仍有很大的增长空间。今天，我们看到第一季度非常强劲的增长表现，因为商家的投资回报率实际上反映在我们的收入中。正如您在本季度看到的，我们的收入持续增长，这反映了商家对平台的信心以及对他们所实现投资回报率的信心。平台提供的是各种工具的更好设计，帮助他们更好地了解目标用户，这样他们就可以利用多多学院获得更多关于技术分析如何帮助他们提高投资回报率的见解。我相信只要实现这一目标，增长和货币化自然会随之而来。关于您第二个关于1P业务的问题，正如我在准备好的讲话中提到的，我们的1P业务是一项临时措施，旨在提供消费者想要但当时供应商无法提供的产品。所以这对我们来说是另一个战略重点。1P业务的GMV贡献与平台整体GMV相比微不足道。我猜这是您的第三个关于利润率的问题，1P业务对此确实有影响，但剔除这部分后，我们整个平台的利润率将大致保持在前几个季度的相同范围内。
Thomas Chong
明白了。谢谢。
Unidentified Company Representative
接线员，请下一个问题？
Operator
下一个问题来自海通国际的Natalie Wu。请提问。
Natalie Wu
您好。晚上好。感谢回答我的问题。祝贺你们取得非常稳健的季度业绩。我很好奇，您如何看待未来一年竞争格局的变化？一方面，我们看到最近有几个反垄断相关的监管部门出台。另一方面，随着社交内容平台和本地生活服务提供商等跨境玩家的进入，这个领域似乎变得越来越拥挤。我想知道，这些因素是否会影响你们今年的内部GMV目标？谢谢。
Chen Lei
[外语]
David Liu
谢谢。让我先用中文回答这个问题，今晚David会翻译成英文。
Chen Lei
[外语]
David Liu
首先，关于竞争的问题。在中国，互联网领域一直竞争非常激烈。确实，中国的电子商务在发展方面领先于世界其他地区。但随着体验的改善，许多人低估了随之而来的零售机会和广阔的市场潜力。
Chen Lei
[外语]
David Liu
以农业为例，该行业的数字化程度仍然较低。对于像拼多多这样能够帮助提高效率并推动其他根本性变革的公司来说，机会是丰富的。
Chen Lei
[外语]
David Liu
回顾2015年，当我们进入这个业务时，我们预见到移动互联网将给消费者行为带来一些非常根本性的变化，使其更加实时、更加自发，并使访问更加无处不在。我们决定专注于开发一个完全移动化的产品。这意味着我们还必须对当时可用的电子商务产品进行一些非常根本性的改变。
Chen Lei
[外语]
David Liu
消费者的行为可以快速演变。我们相信，人们总是希望拥有更多选择。为了更好地持续服务我们的用户，我们需要意识到消费者趋势的不断变化，并投资于技术和商业模式的创新。
Chen Lei
[外语]
David Liu
作为中国最大的农业平台，拼多多今天完全有能力在推动变革方面发挥另一个主导作用。团队对我们能为农业行业带来的价值感到非常兴奋。
Chen Lei
[外语]
David Liu
回到你关于竞争的问题，我相信每家公司都是独特的。最终，这归结为每个参与者向消费者提供的独特价值主张。对我们而言，从第一天起，我们就一直专注于通过我们纯移动平台，为消费者提供有趣互动的购物体验，为众多产品创造价值。以用户为中心深深植根于我们的原则中。当我们需要做出艰难决定时，这是我们首先考虑的事情。
Chen Lei
[外语]
David Liu
市场潜力巨大。我们仍处于早期阶段，特别是在像多多买菜这样的业务中。随着服务标准的提升和消费者体验的改善，我们相信这种新的商业模式将能够吸引更多消费者，并进一步扩大可触达市场。
Chen Lei
[外语]
David Liu
同时，我们认为健康的竞争是件好事，无论是谈论业务的2B端还是2C端，因为随着更多平台的发展，用户可以获得更好的服务。这正是我们最初进入这个行业的根本原因。主持人？谢谢，雷。我们继续下一个问题吧？
Operator
下一个问题来自Bernstein的Robin Zhu。请提问。
Robin Zhu
我有两个问题。第一个是关于将品牌引入PDD平台，以及第一季度是否有进展可以分享，管理层可能希望分享的一些关键瓶颈和挑战。第二个问题再次是关于第一季度的货币化率与过去几个季度的比较，以及展望管理层认为这一比率能多快提升？谢谢。
David Liu
好的，Robin。感谢你的提问。我先回答你提出的品牌问题，然后请Tony来谈谈你关于货币化的问题。首先，我想说的是我们在品牌方面正在稳步推进，因为我们相信以用户为中心的理念与品牌方寻找新渠道触达和服务潜在客户的需求非常契合。随着用户规模和参与度的增长，我们看到越来越多的品牌主动与我们接洽合作。自年初以来，你已经看到一些知名品牌加入我们的平台，并建立了相当深入的战略合作。这包括国际品牌如阿迪达斯、强生和联合利华。我们还与美的、科沃斯等企业建立了战略合作。你问到与品牌合作面临的挑战。我认为最关键的是帮助他们理解PDD作为平台能为品牌带来的增量价值，以及我们如何与他们合作，以更具成本效益的方式更好地定位和触达新用户、识别用户，并改善他们自身的体验和覆盖范围。关于这一点，我可以举我们与美的在C2M方面的合作例子。我们正在与他们合作，通过共同定制洗衣机产品线，为平台上的消费者提供更具性价比的优质产品。这些就是我们能够投入并与我们合作的品牌伙伴共同发展的差异化战略合作类型。现在请Tony就你的货币化问题做一些补充说明。
Tony Ma
是的，再次回到我们的愿景和拼多多的关键战略重点，我们始终专注于用户，如何更好地服务我们的用户。如您所知，我们拥有8.24亿用户。在过去几个季度，基本上我们每个季度都有约1500万的新增用户来到平台。上个季度大约是3500万，接近4000万。这些新用户需要时间来建立他们对平台的认知份额和信任。我们现在真正关注的是通过为商家提供工具，帮助他们更好地理解如何首先触达目标用户，从而帮助我们的商家。这样，我们的用户就能从中受益——从我们平台和商家提供的服务中受益。然后他们就能与我们拥有这种有趣且互动的体验，并更长时间地留在我们这里。而货币化将是实现这一目标后自然而然的结果。
Robin Zhu
明白了。谢谢。
David Liu
谢谢。接线员，下一个问题？
Operator
谢谢。下一个问题来自野村证券的Jialong Shi。请讲。
Jialong Shi
晚上好，管理层。感谢回答我的问题。祝贺这个非常稳健的季度。我的问题是，您能否提供一些信息帮助我们了解社区团购业务的规模及其在第一季度的相关亏损？今年早些时候，我们在媒体上注意到，由于平台涉嫌对销售产品提供过度补贴，多个地方政府对社区团购平台发出了警告。我想知道，在政府干预之后，你们是否看到竞争有任何形式的缓和？谢谢。
Tony Ma
好的。我来回答第一个问题。让我重复一下，您提出的问题是关于多多买菜业务的整体财务表现，我猜是这样。
Jialong Shi
是的。
Tony Ma
那么，首先，我想说，我们大约在两个多季度前启动了多多买菜业务。这仍然是一个非常年轻的业务。正如雷和David在他们之前的发言中提到的，多多买菜是我们的战略重点之一，是一个非常重要举措，旨在帮助振兴农业领域，为我们的用户带来额外价值。所以对我来说，这是一段漫长的旅程，充满挑战和兴奋。到目前为止，我认为现在判断其商业模式还为时过早。在运营方面仍有很大的改进空间。迄今为止，我们在多多买菜的投资一直相当有纪律性。我们根据一套内部投资回报率目标来评估每一个决策。我们对迄今为止取得的进展感到相当满意。我们将继续根据具体情况评估必要的投资。这里需要强调一点，我们将继续在这一领域进行投资。雷在发言中提到的一些领域，比如物流基础设施、技术，以及如何更好地聚合每个地点需求的相关技术。所有这些类型的投资我们都将大力投入。
David Liu
嘉龙，让我补充一下Tony的评论，并围绕你关于竞争的问题。我想说的是，正如我们将多多买菜构想为我们平台业务的延伸，我们的重点真正围绕如何为用户提供更全面、更整合的体验，无论他们决定通过多多买菜实现履约和便利更有意义，还是决定继续在整体平台上购物或购买某些商品。因此，尽管该领域的竞争持续激烈，我认为更重要的是我们专注于服务好用户，这确实是我们关注的重点，而不是关注其他人在做什么。
Jialong Shi
谢谢。
David Liu
请下一个问题。
Operator
谢谢。下一个问题来自花旗集团的Alicia Yap。请提问。
Alicia Yap
晚上好。感谢回答我的问题。祝贺强劲的业绩表现。我有两个问题。第一个是，当我们看交易佣金收入线时，支付费率是否有任何变化，或者是否可以合理假设收入的所有增量改善主要来自您能够对多多买菜收取的费用？第二个问题是，您能够获取的这些新用户中有多少是纯粹购买多多买菜产品，而不是原来的多多平台？任何您能分享的信息都将非常有帮助。谢谢。
Tony Ma
好的。感谢您的问题。我先谈谈交易服务收入。我们的交易服务收入较去年同期增长了近180%。费率本身没有变化。我们没有改变费率。有两个因素促成了这一增长。第一是与第一季度GMV增长一致。第二是与多多买菜相关的收入。至于您的第二个问题，我将让David来评论。
David Liu
Alicia，我们显然没有披露多多买菜与我们的电商平台之间的用户细分，因为这确实不是管理层思考业务的方式。随着多多买菜的推出，我们看到用户参与度和购买频率有所改善。这是因为用户在生鲜和杂货方面的需求。他们现在有多个渠道来满足这些需求，无论是通过多多买菜渠道还是继续通过主应用。从用户的角度来看，我们真正将其视为满足他们在不同产品类别和不同类型履约方式上的需求。因此，这实际上是一个整合的应用。订单大多是通过我们的应用在多多买菜渠道生成的。所以我们不关注有多少百分比的年度活跃买家仅使用多多买菜，就像我们不关注他们对任何特定产品类别的具体使用情况一样。
Alicia Yap
好的。很好。谢谢。
Operator
谢谢。下一个问题来自瑞银的Jerry Liu。请提问。
Jerry Liu
管理层好。感谢让我提问。问题分两部分。首先是关于服务费的后续问题。能否稍微详细描述一下会计处理方式——特别是如果我们讨论典型的多多买菜10元或100元GMV，那么服务费在财务上如何流转？这只是平台的加价吗？其次，我想询问物流投资。我们在另一份新闻稿中看到了额外评论。这些投资今年可能体现在哪些方面？规模仍然很小，还是我们可能看到研发资本支出或其他形式的投资？谢谢。
Tony Ma
好的。我先回答第一个问题。实际上我不太清楚你的问题是什么，但就像我说的，交易服务收入包括我们在主平台收取的交易服务费，也包括来自多多买菜的部分。但多多买菜类交易服务收入占总收入的比例实际上很小，我不太确定你关于会计处理的问题具体指什么，或许你可以稍微重新表述一下问题。不过David或许可以先评论第二个问题。
David Liu
是的。Jerry，也许我可以在这里稍微补充一下。关于多多买菜，正如您所知，在提供多多买菜服务时，我们作为平台额外提供的是履约和其他交易相关服务。为此，我们会向参与我们平台的商家收取服务费。所以这笔费用被包含或归类为交易服务收入的一部分。从会计角度来看，这本身并没有什么复杂之处。与此相关的成本则计入商品销售成本中。回到您关于物流和长期投资的问题，实际上，我们将物流视为消费者购买行为和履约需求随时间演变的结果，对吧？如果您退一步看中国电子商务的兴起，很难想象今天的中国能够拥有一个基础设施，能够高效处理每天3亿个包裹。虽然我们当前的系统能够应对这一规模，但我们确实认为下一波效率提升将来自更灵活的系统，对吧？也就是说，更多技术驱动、更高效率，能够帮助减少例如多次发货的需求，或者如何利用现有基础设施来提供更绿色的物流体验。因此，随着消费者体验的变化以及新的履约方式和更好的技术变得重要，我们正在这一领域进行创新。从投资角度来看，我认为目前您会看到这主要体现在研发投入上。您也会看到我们审视当前的多多买菜基础设施，并考虑在哪些方面需要加强以更好地提供用户体验。我可以给您举个例子，我们租用了额外的生鲜分拣设施，以改善我们能为用户提供的服务体验。这将导致从履约角度来看商品销售成本的增加，但更具体地说，我们正在展望未来。我们着眼于长期，考虑如何投资，并且我们关注技术。正如Lei提到的，我们一直在投资算法、数据分析以及冷链物流的开发和优化。因此，我们将继续专注于该领域的创新，以更好地服务我们的消费者。
Jerry Liu
好的。谢谢大家。
David Liu
主持人，考虑到时间关系，我们最后再回答一个问题吧？
Operator
当然，先生。最后一个问题来自高盛(Goldman Sachs)的Piyush Mubayi。请讲。
Piyush Mubayi
感谢您回答我的问题。如果我看DDG业务及其业务范围，您能否带我们了解目前的业务布局是怎样的？能否为我们梳理一下投资线的具体情况？我注意到投资线波动较大，由于它是一条综合线，很难分辨其中有多少投入到了PP&E（不动产、厂房和设备），有多少投入到了其他投资领域。因此，如果您能帮助我们更好地理解当前状况。另外，也请您详细说明DDG对整体业务的影响，特别是最近一个季度销售和营销支出的情况——排除1P业务后，该支出占收入的比例在保持稳定两三个季度后似乎有所上升。这是我的三个问题。谢谢。
David Liu
Piyush，感谢你的提问。我认为你的问题主要围绕多多买菜展开。我想说的是，正如我在上次季度电话会议上提到的，我们的服务现已覆盖全国300多个主要城市。从覆盖范围扩张的角度来看，我们已经拥有了我们认为足够且必要的覆盖网络。随着当地基础设施逐渐成熟，能够提供我们期望的消费者体验，我们正在逐步扩大这一网络。关于投资问题，我相信你指的是投资现金流项目。Tony或许可以补充说明，如果我理解有误请纠正，但其中大部分投资实际上更多是从现金管理投资的角度出发，而非对硬性资本资产的投入。确实有一些与多多买菜相关的基础设施投资，但迄今为止大部分投资主要用于运营建设，这部分体现在销售成本中，而非资本资产和PP&E中。Piyush，你最后问的是销售和营销费用问题。我建议你从更长期的角度来看待这个问题。显然，第一季度由于通常的季节性较弱，加上今年中国的特殊情况，季节性特征不那么明显。但如果你将本季度与去年同期、前年同期进行比较，排除1P业务后，销售和营销强度占收入的比例正在下降。我认为你需要考虑到这种协同效应。我们看到从销售和营销角度来看，效率正在持续提升。这种提升是整体性的，包括多多买菜业务，因为我们是以整体视角来看待这些业务的。我意识到我没有具体回应你关于多多买菜对我们业务影响的问题，这或许是个很好的切入点来谈谈这一点。正如我们在本次电话会议早些时候提到的，多多买菜业务确实使我们能够扩展为平台上每位消费者提供的服务，更好地满足他们的生鲜需求，这需要24小时的履约周期。同时，参与多多买菜的用户在我们的平台上确实有更高的购买频率和更强的参与度。这与平台整体活动具有协同效应，从长期来看，这对销售和营销支出确实带来了一些益处。
Tony Ma
大卫，我这里只想补充一点。谈到对多多买菜的投资，值得提及的不仅是体现在商品成本或固定资产中的投资，还包括对人才的投资。我们在每个运营地点都部署了专门的拼多多团队。此外，我们的员工与第三方承包商密切合作，确保多多买菜服务能够以符合我们质量标准的方式实施。自多多买菜启动以来，我们已经推动了整个供应链上下游数百万个就业岗位的创造。
David Liu
主持人，考虑到时间关系，我们将在此结束本次电话会议。感谢大家今晚抽出时间参加。如果您有任何后续问题，请随时通过 investor@pinduoduo.com 联系我们的投资者关系团队。非常感谢。
Tony Ma
谢谢。
Operator
谢谢。女士们、先生们，今天的电话会议到此结束。感谢各位的参与。您现在可以断开连接了。