Operator
女士们、先生们，感谢各位的耐心等待，欢迎参加拼多多2019年第二季度财报电话会议。目前所有参会者均处于只听模式。演讲嘉宾发言结束后，将进入问答环节。[接线员指示]请注意，今天的电话会议正在录音。现在我将会议交给今天的第一位演讲嘉宾，投资者关系总监林欣怡女士。谢谢。请开始。
Xin Yi Lim
谢谢，Karina。大家好，感谢各位今天参加我们的电话会议。拼多多的财报新闻稿已提前发布，可在投资者关系网站investor.pinduoduo.com以及通过Globe Newswire服务获取。今天代表拼多多参加电话会议的有董事长兼首席执行官黄峥先生，以及战略副总裁刘大卫先生。黄先生将回顾业务运营和公司亮点，随后刘先生将讨论财务业绩。在接下来的问答环节中，两位都将回答各位的问题。在开始之前，我想提醒各位，本次电话会议包含根据经修订的1934年美国证券交易法第21E条以及1995年美国私人证券诉讼改革法案定义的前瞻性陈述。这些前瞻性陈述可通过诸如'将'、'预期'、'预计'等类似术语识别。此类陈述基于管理层当前的预期和当前市场运营状况，涉及已知或未知的风险、不确定性及其他因素，所有这些都难以预测，且许多超出公司控制范围，可能导致公司的实际结果、业绩或成就与前瞻性陈述存在重大差异。有关这些及其他风险、不确定性或因素的更多信息包含在公司向美国证券交易委员会提交的文件中。除非适用法律要求，公司不承担因新信息、未来事件或其他原因而更新任何前瞻性陈述的义务。现在，我很荣幸地介绍董事长兼首席执行官黄峥先生。黄先生，请开始。
Zheng Huang
感谢大家参加我们2019年第二季度财报电话会议。七月底标志着我们作为上市公司的一周年纪念。在过去这一年里，拼多多已广泛被认可为中国领先的新电商平台。我们见证了年度活跃买家数强劲增长至4.83亿，以及过去12个月GMV显著提升至7090亿元人民币。拼多多并非我本人或我们管理团队成员的首次创业。我们创立拼多多是因为我们看到一个机会，可以创造一些能够对社会产生积极持久影响的事物，一些能够创造价值的事物，不仅是为了证明我们作为企业的价值，也是为了社会的价值，因为我们致力于惠及所有人，以人为本，更加开放。看看我们今天的规模，我们与生态系统合作伙伴和用户共同取得的成就，我们离那个愿景又近了一步。我感谢股东、合作伙伴、员工，最重要的是，我们用户在这段旅程中持续的支持。一年前我们上市时，对大多数人来说还很陌生，尽管我们一直传递着一致的信息，但一些竞争对手试图将我们描绘成一个只吸引低线城市价格敏感用户、产品廉价且质量低劣甚至假冒的平台。今天，我们的业绩有力地证明了事实并非如此。过去一年，我们已将商家基础扩展至超过360万，为我们的4.83亿用户提供更广泛的全品类产品选择。例如，如果用户寻找美妆产品，他们本可以在拼多多上找到完整的品牌和进口商品系列。我们理解用户偏好和对价值的认知在不同产品类别间差异很大，并随着生活阶段和环境变化而变化。因此，我们一直努力满足用户需求的多个方面，随着他们的发展而发展。换句话说，我们每天都在适应和改进，随着用户的成长而成长。因此，我们看到用户满意度、参与度和应用渗透率都有所提高。我们来自一线和二线城市的GMV占总GMV的比例已从今年1月的37%上升至6月的48%。这一有意义的变化是我们不懈专注于服务用户的结果，无论他们身处何地、年龄性别如何。这就是我们所说的服务所有人、以用户为先的含义。我们的618活动就是完美的例子。中国的电商和购物节多年来已演变成复杂的促销活动，给消费者带来很多麻烦。然而，消费者真正想要的是以有吸引力的价格购买他们心仪的商品，而不需要承担额外成本或完成繁琐任务。因此，尽管我们不是一个专注于电商购物节的平台，但今年在618活动期间我们成功进行了试验，传达了一个非常简单一致的信息：所见即所得。我们提前确定了主要品类中的10,000款热门产品，无论是品牌还是非品牌。然后我们与商家合作，实现最低价格。我们有一个专门的团队确保用户在广泛的产品范围内获得最佳交易，这样他们就不需要再四处寻找。结果是618促销期间（6月1日至6月18日）GMV同比增长300%，日均订单量超过1600万。我们对这一结果感到满意，并将继续持续为用户提供优质清晰的交易。对于在618活动期间与我们合作的商家，我们专注于确保他们因为用户提供优惠而获得公平的曝光度。这展示了我们如何恪守我们坚定主张的惠及所有人的原则。过去，许多商家参与过线上购物节，但与某些享有优惠地位的品牌相比，并不总能获得真正的利益。这显然不利于所有人。同样，我们不会——也永远不会强迫任何人选边站队或独家与一个平台合作。这种策略可能在短期内延长平台的市场影响力，但从长远来看只会伤害商家和用户。我们的目标是建立一个开放透明的平台，让商家公平竞争，在可持续的基础上为用户提供更大的价值和服务。用户满意度是我们唯一的KPI，我们将与所有生态系统合作伙伴不懈努力，实现这一共同目标。利益与所有参与者共享，推动我们的良性循环，因为我们让所有合作伙伴能够为用户提供更多价值。如何创造长期可持续价值是我们不断反思的问题，由于我们用户基础的规模，我们能够聚合需求，然后动态推荐满足用户需求的产品。这使得我们的商家能够优化供应链，实现成本效益，从而支持可持续的竞争性定价。更重要的是，我们的流量和数据分析能力提供了对这种需求的可见性和洞察，我们可以与商家分享，从根本上改善他们现有的供应链。释放的价值可以重新分配，推动进一步投资，提升效率，改善生态系统合作伙伴的收入。这是我们C2M和总基金计划的基本理念，我们在这方面持续取得进展。对于我们平台上的商家来说，来自我们平台的流量和收入不仅创造了就业机会，还给了他们扩大业务、建立品牌和做更多事情的信心。迄今为止，我们已将新品牌计划中的制造商数量从2018年12月的20家扩展到63家，涵盖从大家电到玻璃器皿和厨房用具等行业。我们有超过1300款产品为我们的平台定制生产，仅在今年618活动期间就产生了超过1700万订单。我们售出了超过900万件专门为拼多多生产的产品。同时，我们继续深化农业领域的参与。我们在云南保山启动了多多农园二期，作为最大的生鲜农产品电商平台。我们坚定致力于实现双赢局面，让农民获得更多经济利益，消费者获得更优惠的农产品价格。我们最近通过与云南省的协议扩展了这一计划，帮助总共74个贫困县，与地方政府合作，我们正在开创自驱动的合作社体系，教育农民如何更好地规划种植周期，如何高效现代化生产，以及如何营销和定价他们的产品。这一旅程的下一步将是更可靠、更及时地将这些生鲜农产品送达消费者手中。我们经常问自己，除了物有所值的产品，用户还想要什么？我们如何帮助实际生产这些产品的人们？一个不断出现的问题是拥有更便宜、更快、更可靠的物流和供应链网络。当前系统在过去十年中已经显著改善，这得益于中国经历的经济增长。然而，我们相信，基于我们从平台所有生态系统参与者那里学到的技术，可以帮助进一步改善甚至从根本上改变现有系统的结构。这不是一项小任务，但这样做将显著扩大用户可用的产品范围，特别是农产品，并降低物流成本和供应链浪费。因此，我们已经开始开发一个开放的技术平台，可以成为未来物流模式的驱动力，或者我们喜欢称之为新物流。这种轻资产模式将是一个开放平台，专注于利用技术为我们庞大且不断增长的商家基础提供解决方案，以服务用户。我们欢迎所有人参与。我们平台的第一支柱是我们在年初推出的电子面单系统。生态系统合作伙伴（包括所有主要第三方物流提供商）的快速采用，加上积极的用户反馈，推动我们的电子面单系统在几个月内成为中国第二大系统。迄今为止，我们几乎所有的订单都采用了我们的电子面单系统。这是我们通过不断引入新功能（如包裹拦截、投递错误预警和服务提供商推荐）来满足用户需求，从而保持物流平台内部化的结果。我们的商家有自由选择使用我们或其他系统的自由。我们努力为他们提供最好的产品。在电子面单之上，我们正在系统地推出其他增值服务，这些服务构成了我们未来物流技术平台的基础。虽然规模经济推动了行业效率的先前改进，但它也开始达到其自然极限。新技术，如AI驱动的路线规划、物联网传感器和设备、自动化仓储、分拣和路由等，将成为下一代物流服务的基础，因为我们通过C2M、跨境电商和其他举措深化与商家的关系。我们将能够与各方在从供应链到生产、仓储和交付的所有领域合作。只有通过更深入的垂直整合和伙伴关系，我们才能从根本上改变行业经济价值的分配，我们致力于这样做，以便更大的价值可以与用户和价值链上的价值创造者共享。例如，我们一直在引领一些投资，推动农业物流创新。我们的规模使我们能够与农民合作，标准化水果尺寸并优化包装设计。我们还与生态系统合作伙伴合作，评估为农产品设立专用电子面单，并将农产品物流与普通包裹分开，以优化效率和质量。我们的预测建模技术可以帮助支持农产品网络背后的路线规划。我们相信可以实现这种优化，因为我们团队独特的技术背景、向所有方开放的融资原则，以及我们多样化用户基础带来的平台需求量大且不断增长。我们相信，只有通过不断创新和更加开放才能成功。展望下半年，我们仍然相信，专注于用户和惠及所有人的战略将继续产生强劲成果，我们将继续投资于技术和能力，以提升用户体验。说到这里，我现在把时间交给David。
David Liu
谢谢Colin，大家好。2019年第二季度对我们来说是一个强劲的季度，我们继续执行服务用户的战略重点。我们过去12个月的GMV同比增长171%，达到7091亿元人民币。在6月1日至6月18日的618活动期间，我们的GMV同比增长超过300%，订单量超过11亿单。本季度总收入同比增长169%至73亿元人民币，较去年同期的27亿元大幅增长。我们强劲的收入增长主要得益于GMV的快速增长，以及我们持续改善的货币化率，这反映了我们为用户和商家创造的价值。我们过去12个月的货币化率在本季度为2.9%。本季度在线营销服务收入为65亿元人民币，占总收入的89%。较去年同期的24亿元增长173%。我们过去12个月的在线营销服务收入连续第七个季度增长，达到总GMV的2.6%。持续的增长反映了我们平台和服务的不断扩展。随着更多买家更频繁地访问我们的平台，花更多时间浏览产品信息流，并以更高的信任度进行购买，商家在我们平台上的广告投资回报率也得到提升。这鼓励商家更积极地利用我们的广告产品，以增加对目标用户的曝光并推动更多销售。同时，我们也继续增强为商家提供的广告和销售工具。例如，本季度我们推出了一项功能，可自动扫描所有活跃产品列表，检查它们是否针对平台展示和发现进行了优化。商家现在可以快速识别低效列表，并轻松按照系统提示修复这些问题。这有助于商家减少无效营销支出，获得更好的投资回报率，进而促使他们在我们平台上进行更多投资。许多商家仍在建立平台存在感和积累销售的过程中，他们仍在熟悉我们平台的规则。因此，提供更全面的工具并教育商家使用这些工具至关重要。我们预计活跃商家在我们平台上的参与度会进一步提高。让我举一个商家的例子，他通过更好地使用我们的广告工具，在平台上取得了初步成功。这是一家女装商家，在我们平台上已有两年多时间。他们拥有自己的工厂，30%的销售额来自线上，其中拼多多占70%。在拼多多上，他们决定专注于高单价、高质量的女装，他们的爆款产品是2018年底推出的风衣。这款风衣的价格比竞争对手高出50%，但由于采用优质材料，仍具有很高的性价比。尽管价格较高，他们通过定向广告销售了超过4万件。他们最初通过关键词竞价来建立销量，通过持续优化关键词创意和列表详情，将转化率提高到同行的两倍。在积累了几个月的销量后，他们在关键词竞价的基础上增加了信息流广告。在销售高峰期，他们将月度总支出增加到前一个月的三倍，逐步针对浏览过竞品的用户进行投放。这样，现在只有搜索过风衣的用户才能看到他们的产品。当用户继续浏览时，他们还会通过关键广告在不同应用部分被重新定位和再次曝光。第一季度，营销支出帮助他们额外销售了1万件产品，除了自然流量外，商家实现了约十倍的平均投资回报率。这只是我们平台上成功商家的一个例子，让我们对在线营销服务收入的驱动因素有所了解。关于收入讨论的最后，其余收入来自交易服务。本季度交易服务收入同比增长143%，从去年同期的3.381亿元增至8.229亿元。我们的交易服务收入占GMV的比例季度间有所波动，主要是因为我们战术性地调整激励措施，鼓励商家和合作伙伴为用户提供更优质的服务。我们继续构建其他增值服务，如物流和商家咨询，帮助商家在平台上更快地发展业务并获得更好的回报。接下来看成本，我们的总收入成本从去年同期的3.878亿元增加到本季度的16亿元。这使得本季度毛利率为78%，而去年同期为86%。与去年相比，本季度毛利率较低反映了我们对网络基础设施和商家支持服务的投资，以支持快速增长的业务。本季度总运营费用为72亿元，去年同期为90亿元。本季度销售和营销费用增至61亿元，因为我们在季度后半段进行了大规模营销推广，包括618活动前后的促销活动。在6月1日至6月18日期间，我们看到GMV同比增长超过300%，为新老用户带来了巨大的兴趣和参与度。我们在活动期间收到了超过11亿订单，相当于每天超过6000万订单。仅在活动第一周，我们就看到超过1200万买家每人至少下了5个订单，表明重复访问率很高。在本季度，我们还看到平均订单价值和购买频率都有所提高，共同推动每位活跃买家的年度支出达到1468元人民币，较2018年6月季度的763元增长92%。本季度销售和营销费用占收入的比例（非GAAP）为81%，同时实现了显著的GMV增长和收入提升。我们继续非常专注和有针对性执行营销策略。正如我们之前分享的，我们严格实时评估销售和营销投资的回报率。我们不仅关注财务指标，还包括这些投资带来的参与度变化。例如，用户是否从年度活跃变为月度甚至每日活跃，在这个过程中，用户是否更多地与朋友和家人分享或邀请新用户加入平台。用户参与度影响用户信任、用户支出、商家投资回报率、商家支出，更重要的是我们整个平台的用户满意度。我们相信，本季度的强劲业绩证明了我们商业模式的潜在杠杆效应以及过去投资的初步收益。我们继续看到在增强用户参与度方面的重要价值和潜力，并将保持纪律性和机会主义地进行销售和营销投资。我们只会在满足投资回报率要求且投资能增加公司内在价值时进行投资。本季度一般及行政费用为2.783亿元，较去年大幅下降，主要由于股权激励费用减少。按非GAAP计算，我们的G&A费用占收入的比例为1%。本季度研发费用为8.037亿元，较去年大幅增加，因为我们投资招聘更多经验丰富的算法工程师，并在研发相关的云服务上投入更多。按非GAAP计算，我们的研发费用占收入的比例为8%。我们正按计划在今年增加至少2000名工程师，并将继续投资于分布式AI基础设施。本季度运营亏损为15亿元，去年同期亏损为66亿元。非GAAP运营亏损为8.984亿元，去年同期亏损为8.157亿元。归属于普通股股东的净亏损为10亿元，去年同期净亏损为65亿元。基本和稀释后每ADS净亏损为0.88元人民币，去年同期每ADS净亏损为13.4元人民币。非GAAP归属于普通股股东的净亏损为4.113亿元，去年同期净亏损为6.734亿元。非GAAP基本和稀释后每ADS净亏损为0.36元人民币，2018年同期为1.40元人民币。以上就是第二季度的损益表。第二季度经营活动产生的净现金流为41亿元，去年同期为11亿元，主要得益于在线营销服务收入的增加。截至2019年6月30日，公司资产负债表强劲，拥有407亿元人民币的现金、现金等价物和受限现金。不包括受限现金，我们有239亿元人民币的现金和现金等价物。此外，我们还有79亿元的短期投资，使我们的总可用现金达到318亿元人民币。因此，我们有能力在今年进行必要的投资，以建设平台并增强竞争优势。我们仍然看到很多创新空间，可以为用户和商家提供更多价值，我们将谨慎投资以推进我们的战略。我们的准备发言到此结束。主持人，我们现在可以开始提问了。
Operator
[操作员指令] 您的第一个问题来自高盛分析师Piyush Mubayi。请提问。
Piyush Mubayi
感谢您回答我的问题。我将只提一个问题，但这是一个重要问题。当我观察竞争格局时，我关注您的市场份额，您在第二季度中国GMV增长中占据了超过31%的份额，这比过去几个季度的21%、25%、19%有所上升。按照这个增长速度，到年底时您的市场份额将相当可观。我想请您评论一下当前到年底的竞争格局，这种情况可能会如何变化，以及您认为在接下来的几个季度中将面临哪些挑战？
Zheng Huang
好的。很多人问我关于竞争的问题。中国的电子商务确实是一个非常竞争激烈的市场，但我想在这里重申，我们更专注于自身的运营以及如何服务我们的用户，而不是关注其他人在做什么。话虽如此，竞争一直存在。我们一直在一个非常、非常竞争的行业中运营，并且我们成功地在这些竞争中发展到了目前的规模。实际上，我们应该感谢这些竞争，因为它们帮助我们更快地学习和创新，以服务我们的用户。在某种程度上，上个季度的结果也是竞争的结果。一个例子是618活动，这表明我们走在正确的道路上。今年我们看到了良好的结果，因为我们高度专注于我们的用户，而不是我们的竞争对手。谈到具体的竞争手段，在商家方面，确实存在非常激烈的竞争，其中一些违反了最近的电子商务法，迫使商家选边站队，只与一个平台独家合作。这实际上违背了我们为商家提供开放平台和公平平台的原则。最近，我们注意到国务院办公厅发布了规范和培育电子商务行业可持续发展的指导意见，以促进经济增长。它重申了公平市场竞争和产品质量控制对消费者认知的重要性。因此，市场监管总局已被委派实施这些指导方针。所以，强制排他性可能会带来一些短期影响，但这似乎不可持续。到目前为止，在某种程度上，它刺激了我们团队内部的创新，帮助我们比以前迭代得更快、更快。如果你把这个问题看作一个长期问题，那么很明显，强制排他性违背了品牌所有者和用户的基本利益。因此，我认为它不会持续太久。如果我们看得更长远，我们应该注意到，今天中国的电子商务市场还不是一个零和游戏。我想说，它仍处于早期到中期阶段，面临着30万亿元人民币的市场加上零售销售机会的增长。这个行业应该将资源和精力集中在创新上，而不是关注其他人在做什么，试图抢夺他人的份额之类的事情。所以，如果你看中国的总零售额，我想说电子商务仍将在整体零售中占据越来越多的市场份额或更大的份额。因此，在这个巨大的、不断增长的电子商务市场中，我认为尽管竞争激烈，玩家们仍有很大的增长空间。
Operator
您的下一个问题来自Jefferies的Thomas Chong。请提问。
Thomas Chong
您好。晚上好，管理层。感谢回答我的问题。祝贺你们取得强劲的业绩。我有一个关于销售和营销费用的问题。我注意到本季度销售和营销费用为61亿元人民币，略高于市场预期，但我们看到的是，由于更好的货币化能力，其占收入的比例比预期要好。所以，我的问题是关于趋势，与市场预期相比，这个差额来自哪里？以及我们应该如何看待下半年的销售和营销费用？
David Liu
我们理解销售和营销支出是投资者关注的重点，我们想再次重申我们在销售和营销投资方面的战略重点没有改变。也就是说，我们寻求提升用户对我们平台的认知度，增加用户参与度和用户信任度，因为我们相信这将转化为我们GMV和收入的增长，并最终提升利润率和长期内在价值。因此，如我们第二季度业绩所示，销售和营销杠杆实际上是一个结果。您看到的61亿元人民币，这不是我们优化的目标变量。我们也不按照固定的美元金额或比率预算来管理。这是因为我们相信，盲目坚持这样的目标可能会导致我们在当今动态环境中错失良好的投资机会。因此，展望未来，只要满足我们的投资回报率要求，我们将继续在销售和营销方面进行投资。我们认为第二季度的业绩很好地表明我们的战略走在正确的道路上。然而，我们无法评论我们的销售和营销数字是否会增加或减少，我们希望投资者能够理解我们始终快速把握营销机会的纪律性和实力。
Operator
您的下一个问题来自花旗集团的Alicia Yap。请提问。
Alicia Yap
您好。谢谢。晚上好，管理层。感谢回答我的问题。祝贺你们取得稳健的季度业绩。我的问题与你们的新用户增长有关。考虑到本季度4.83亿活跃买家这一非常稳健的数据，我想了解一下，在你们过去采用的各种用户获取策略中，哪一种现在被证明是最有效的新用户获取方式？然后，考虑到一些同行加大力度积极渗透低线城市，你们是否看到新用户获取成本有任何变化？用户留存率是否有变化？即使从更长期来看，比如说拼多多能否达到我们最大同行类似的用户规模？您如何看待你们平台上的用户与竞争对手相比的情况？拼多多平台有哪些吸引力能够持续吸引和留住用户在拼多多上购物？谢谢。
Zheng Huang
感谢您的提问。我理解您对哪种技术可能最有效或最有用的好奇，但很抱歉，这是持续战略的结果，真的不是什么秘密，但说实话，这——没有什么秘密可言，只是——我们坚持做同样的事情，并始终以用户为中心。因此，用户获取是用户满意度水平的结果，有时数字会高一些，有时数字会低一些，但如果你忘记季度数据，而是看得更长远一些，看一年或几年，那么你会逐渐相信一个简单的理念：如果你持续且一致地做正确的事情，那么你将看到复利的力量。所以，这个季度对我们来说只是一个普通的季度。真的没有什么戏剧性的事情发生。但我们模式的美丽之处在于，它很简单，而且——没有什么魔法。
David Liu
嘿，Alicia，我想在Colin的评论基础上补充一下，从更长远的角度来看我们的业绩，这确实反映了我们持续关注用户的需求和期望，并能够提供相应的价值。因此，你可以看到，我们6月份近一半的GMV实际上来自一线和二线城市。这表明我们在品牌知名度建设上的投资正在取得回报，同时我们在低线城市也继续看到用户增长。正如我们过去提到或沟通的那样，拼多多确实被设计成一个全面的电商平台，服务于全中国人口，我们确实看到用户增长是全面的。我们想进一步强调，由于我们更好地理解了用户的偏好以及他们如何互动和影响网络，这实际上帮助我们提升了推荐的相关性，而且我们现在拥有——由于我们现在拥有更广泛的产品种类，具有更多特征可供我们利用，并从我们精细化的推荐中获益，我们已经看到这反映在我们的平均订单价值现在已超过50元人民币。
Operator
您的下一个问题来自中金公司的Natalie Wu。请提问。
Natalie Wu
您好。晚上好。感谢您回答我的问题，并对非常强劲的业绩表示祝贺。我的问题是关于京东的升级，从今年10月开始的一级入口将更针对低线城市用户，提供高性价比商品。所以，我想知道我们是否应该担心对我们可能产生的影响。如果管理层能就此给我们一些说明，我们将不胜感激。
Zheng Huang
嗯，总的来说，我们不对他人的战略或活动发表评论，但我可以稍微说几句。我认为这些位置已经存在，他们做这件事已经有一段时间了，与此同时，我们只是在做我们自己的事情，战略一直保持不变，我们始终专注于自己的用户，而不是担心别人在做什么，看起来我们这种简单的战略在过去确实给我们带来了回报。所以我们会继续坚持我们现在的做法。
Operator
是的。您的下一个问题来自汇丰银行的Binnie Wong。请提问。
Binnie Wong
嘿。晚上好，管理层。祝贺这个史诗般的季度，各项指标全面超出预期。那么，说到物流，作为电商公司普遍的关键投资领域之一，旨在提高订单效率并确保交付给客户的质量。正如您所说，这尤其重要，因为我们正在进入一、二线城市，那里的用户往往要求更高。所以问题是，这里的商业模式是什么？正如我们今年早些时候所见，拼多多一直在提供更多物流软件，并积极与商家合作，包括电子运单等。另外，我们需要多少资本投入来支持我们的物流？您如何将我们的物流支持与那些已经拥有更成熟物流网络的竞争对手进行比较？
David Liu
感谢您的提问。正如Colin提到的，我们一直在思考还能为用户提供什么来提升用户体验并进一步增强他们的信任，物流是我们重点关注的领域之一，这个问题反复出现。我们在年初推出了电子运单系统，旨在向用户提供更透明、更及时的物流信息。正如您可能已经看到的，上半年我们平台订单量超过70亿单。根据中国同期278亿件快递包裹完成量计算，我们隐含的包裹市场份额已远超25%。目前我们的大部分包裹都通过电子运单系统处理。电子运单系统的成功促使我们在此基础上构建一个开放技术平台，以进一步提升我们生态系统中的物流和供应链效率。当前物流行业的效率提升主要依靠规模经济驱动。我们意识到通过技术手段仍有巨大的改进空间。因此，我们的举措将尽可能采用轻资产模式。我们不计划投资仓储资产或建立配送车队。我们的目标是连接并优化行业内的现有运力，提供更优质的服务，实现更高的效率，从而进一步降低单位成本。我们已经在农业领域开始实践这一模式，作为多多农场计划的一部分。长期来看，我们实际上预期利用这个平台来应对与工厂和农业生产者紧密合作可能产生的不同供应链SaaS机会，并实现价值链的进一步重构，以便在供应链中重新分配经济价值，让生产者受益，也让消费者受益。
Operator
您的下一个问题来自瑞士信贷的Tina Long。请提问。
Tina Long
您好。感谢管理层回答我的问题。祝贺公司取得良好业绩。我的问题是关于佣金率的，因为我了解到公司开始为优质商家提供一些折扣。但我认为本季度佣金率尚未看到明显恢复。所以我想了解未来几个季度佣金率的走向？我们是否会开始缩减或取消对这些优质商家的折扣？其次，关于销售和营销费用的小问题作为后续。因为在6月618活动期间，有关于我们推出100亿元补贴计划的讨论，但6月之后，我们在7月和8月仍然看到应用内[听不清]活动。这是否意味着我们将这个活动延长了更长时间？另外，这对全年，特别是下半年的销售和营销费用会有何影响？
David Liu
感谢您的提问。正如我提到的，我们将——用户体验或用户满意度是我们的首要任务。因此，我们将始终继续支持平台上的优质商家，所以我认为看待本季度交易服务费率的方式是，我们实际上从上一季度就开始这样做了，并且我们继续注意平衡这一点与增长之间的关系。本季度，我们实际上继续有效降低了部分商家的交易服务费，但您应该预期这一比率会有波动，因为正如我们提到的，我们实际上并没有设定具体的目标来管理。
Zheng Huang
那么，我再补充几句。说到费率，在我看来，目前看到的波动是微不足道的，我通常建议您不要过于关注费率的波动，无论是上升还是下降。从中期来看，我认为它会相当稳定。说到具体的活动，即百亿补贴活动，我想说——我想借此机会提醒您，与其他平台不同，它们更多是活动和节日驱动的，但我们真的不那么依赖节日。所以618活动对我们来说只是参与的一个小尝试，也是我们培训员工的一个场所，但我们在618之前、期间或之后推出的所有订单活动可能会持续更长时间或更短时间。但基本上我想说的是，您今天看到的我们的订单活动并非专门与特定节日相关。所以它应该会存在。嗯，您应该预期该活动会持续一段时间，我们的同事将决定何时更换为新的活动。
Operator
您的下一个问题来自华兴资本分析师Charlie Chen。请提问。
Charlie Chen
您好，管理层，感谢您抽出时间回答我的问题。我有一个关于贵公司C2M业务的问题。能否与我们分享贵公司C2M业务的当前状况，以及C2M业务产品的价值主张是什么？那么，这只是贵公司其他产品的更便宜替代品，还是实际上是对非品牌产品的升级？谢谢。
Zheng Huang
好的。感谢您的提问。谈到C2M（用户直连制造），我很自豪地说，我们的新品牌计划非常受欢迎，截至目前已收到超过6,000份申请，约有500家公司参与了试点测试。如您所知，我们新品牌计划的合作模式是以轻资产方式构建和开放的。我们没有为合作伙伴设定约束性目标，这更像是一个双向学习的过程，我们相互了解能为用户带来什么价值。在618大促期间，我们售出了超过900万件C2M产品，并同时展示了新品牌计划和上海老字号品牌计划的合作伙伴，如勇士鞋业和蜂花。因此，未来我们将继续深化与平台上制造商的合作。我们最近的一个合作伙伴是深圳MTC，这是一家ODM制造商，每年为飞利浦和JVC等品牌生产超过1,000万台电视机。MTC向我们提供产品设计和成本结构相关信息，我们则与团队分享消费者数据以及产品开发和定价策略的混合建议。MTC利用这些输入进一步优化其供应链，并向我们的用户推出优质产品，提供更高的性价比。他们为我们生产的JVC品牌定制电视机（实际上是从JVC获得授权的）几天前刚刚上市，首批两个SKU在几天内就售罄，包括1,000台65英寸4K电视和1,500台62英寸4K电视。这些电视机只是冰山一角，通过我们与商家的C2M合作，还有许多其他行业可以锁定和释放价值。此外，我们正在开发物流技术平台，以进一步帮助合作伙伴提升供应链和物流效率，包括包装、路线优化、仓储系统等。因此，我们确实希望为合作伙伴带来全面升级，并在各个行业的垂直价值链中实现根本性变革。话虽如此，这确实是一个长期目标。您不应期望一夜之间就能实现，但我们已做的初步努力确实给了我们积极的反馈。这将为我们的商家和用户带来有意义的价值。因此，我们预计未来它们将显著增长，并成为一种趋势，不仅在我们的平台上，我相信其他平台也会在不久的将来跟进，也应该会跟进。
Operator
您的下一个问题来自美国银行分析师Joyce Ju。请提问。
Joyce Ju
晚上好。祝贺本季度业绩稳健，感谢回答我的问题。我的问题与我们品类拓展和核心品类发展的进展相关。本季度实际推动我们强劲增长、GMV增长的关键品类是什么？我们的一些标志性品类（如农产品）发展情况如何？它们目前占我们总GMV的比例是多少？未来进一步强化这些品类的策略是什么？
Zheng Huang
好的。非常感谢您的问题。首先，我想说的是，我们并不真正关注品类，我们关注的是用户。我们正在非常努力地将不同种类的产品与用户需求相匹配。只要我们的用户需要这些产品，我们就会非常努力地将它们引入平台，并以尽可能低的价格提供。谈到农业品类，这是一个特殊的品类。这并不是因为我们的GMV增长依赖于它，而是因为我们的平台从一开始就是以农产品起家的。我们通常不披露GMV细分数据。但我们很高兴看到农业成为我们平台的重要组成部分。正如我在股东信和其他沟通中多次提到的，与美国等其他国家的农业格局不同，中国的农业格局有其特殊性。因此，我们需要采取非常不同的方法。中国的农产品供应非常分散且规模较小，尽管总体而言这是一个非常大的行业，涉及数亿人口。因此，我们需要为这个行业量身定制物流系统、生长周期、营销策略和分销网络，以回馈农民价值。所以，在2018年，我们处理了价值650亿元人民币的农产品，直接从农民销售给消费者。今年，我们在这个细分领域仍然看到非常强劲的增长。在我们618活动期间，一线和二线城市用户占农产品订单的70%——几乎70%。因此，在2019年，我们继续看到持续增长的良好前景，并且我们在帮助提高行业效率方面有很大潜力。在供应方面，我们正在与农民和地方当局合作，以实现有效变革。我们已经与云南省签署协议，帮助总共74个贫困县，并采取综合方法重塑经济价值链。例如，为了帮助农民学习如何在拼多多上直接销售，我们提供了营销培训课程，并提供了基于人工智能的种植建议，利用预测方法模式来预测水果和可能的交付时间表。农民能够更好地规划种植计划，使生产过程更加科学，减少浪费。我们还与当局和农业大学合作，培养农业人才。因此，我们希望并确实希望我们在该省学到的经验可以移植到其他省份。我刚才也提到了我们如何利用物流技术来改善农业部门。因此，随着时间的推移，这将使来自中国各地更多优质新鲜的农产品能够到达我们的消费者手中，并以可承受的价格为他们提供更多选择。我们做所有这些事情，不仅因为这是一个非常好的品类，非常大的市场，可以增长我们的GMV，更重要的是，我们认为农业是一个对中国具有特殊意义的特殊品类，它涉及数亿田间劳动者，也影响着一线和二线城市市民的日常生活和健康。所以，这是一个非常好的品类。我们既将其视为具有长期投资价值，也认为这个品类是可以并且应该进行大量创新的地方。我们还觉得这是我们应承担责任并做更多社会公益的品类。
Operator
谢谢各位女士们、先生们。很遗憾，我们已经没有时间回答更多问题了。现在我将会议交还给今天的演讲嘉宾。请继续。
Xin Yi Lim
感谢各位收听我们的电话会议。如果您有任何后续问题，投资者关系部门随时为您服务。谢谢。
Operator
女士们、先生们，今天的会议到此结束。感谢您的参与。您现在可以断开连接了。