Operator
女士们、先生们，感谢各位的耐心等待。欢迎参加拼多多控股有限公司2024年第三季度业绩电话会议。目前所有参会者均处于只听模式。会议将先进行演示，随后进入问答环节。届时，如果您希望提问，请按电话上的星号键再按数字1。请注意，今天的会议正在录音。现在，我将会议交给今天的主持人。先生，请开始。
Lei Chen
谢谢主持人。大家好，感谢各位今天参加我们的电话会议。拼多多控股的业绩公告已于早些时候发布，可在我们的网站investors.pddholdings.com以及通过Globe Newswire服务获取。在开始之前，我想提醒各位参考我们业绩新闻稿中的安全港声明，该声明适用于本次电话会议，因为我们将做出某些前瞻性陈述。此外，本次电话会议还将讨论某些非公认会计准则财务指标。请参考我们的业绩公告，其中包含非公认会计准则指标与公认会计准则指标的调节表。今天参加电话会议的有：我们的董事长兼联席首席执行官陈磊先生；我们的执行董事兼联席首席执行官赵佳珺先生；以及我们的财务副总裁刘瑾女士。磊和佳珺将就我们过去一个季度的表现和战略重点发表一些总体看法。瑾随后将带我们了解截至2024年9月30日的第三季度财务业绩。在问答环节，磊和佳珺将用中文回答问题，我们将协助翻译。请注意，英文翻译仅供参考。如有任何不一致之处，以原始语言陈述为准。现在，我很荣幸地介绍我们的董事长兼联席首席执行官陈磊先生。磊，请开始。
Chen Lei
谢谢大家。各位好，感谢大家参加我们2024年第三季度的财报电话会议。在第三季度，我们加大了执行高质量发展战略的力度，并坚定投资于构建健康的平台生态系统。我们推出了多项举措，将我们的生态系统升级扩展到整个供应链，例如100亿美元费用减免计划和高成本紧急支持计划。这为数千万商家提供了广泛的成本节约和效率提升。在此过程中，我们鼓励我们所服务的农业地区和产业价值链进入高质量发展的新阶段。 过去一个季度，我们取得了稳健的业绩，收入和净利润分别达到250亿美元。与上一季度相比，我们看到了收入增长的变化，利润也呈下降趋势。这部分是由于电子商务行业竞争加剧以及我们业务面临的各种挑战。同时，正如上一季度所指出的，我们对生态系统发展的投资预计会影响短期财务业绩，这符合我们的预期。 除了财务业绩，我们更重视生态系统投资的长期效益。过去一个季度，我们在费用减免和商家支持政策方面的举措得到了商家、制造商以及消费者的积极反馈。八月中旬，我们首次推出了100亿美元费用减免计划，其中包括多项措施，如服务费退款、先买后付服务账单减免、降低保证金以及更便捷的资金提现流程。此外，我们还升级了商家的售后调查支持，这进一步节省成本的同时提高了服务质量。 这一努力为我们的生态系统注入了新的活力，为增长和转型创造了机会，既有利于我们的商家，也有利于基于行业的搜索。首先，关于电子商务平台，我们还采用了物流支持供应商来促进中国西部偏远地区的电子商务服务。上一季度，我们取消了发往这些地区的订单转运费，所有此类成本均由平台承担。这一创新标志着我们在履行体验方面的首次升级，建立在我们早期为西部中国部分村庄提供免费送货的举措之上。 像这样的计划不仅使当地企业受益，还使商家能够进入这些服务不足的市场，从而进一步加强不同地区之间的经济联系。除了费用减免，我们还推出了高质量商家支持计划，旨在赋能那些展示强大产品和技术创新能力的商家和品牌。利用我们的数字能力，我们在产品开发、营销、运营和供应链管理方面提供全面支持。这些优质商家和品牌树立的榜样也成为未来农业生产地区和产业带增长和转型的推动力。 目前，100亿美元费用减免计划覆盖所有地区的所有产品类别，计划在未来一年减免超过1000亿元人民币的费用。物流支持措施继续使偏远地区的消费者受益，与上一季度相比，该地区的订单量显著增长。同时，高质量商家支持计划已在数十个农业地区和工业园区实施，丰富了我们的平台供应链，提供高质量产品。 在需求方面，消费者的偏好正在发生变化，更加注重质量和个性化。这对供应链提出了新的要求。与此同时，我们在费用减免和商家支持政策方面的举措鼓励更多商家创新，使他们能够更好地满足消费者对更高质量产品的需求，从而形成良性循环。这重申了我们致力于进行能够产生长期影响的投资的承诺。 我们将继续坚定执行高质量发展战略，培育健康的平台和供应链生态系统，为消费者、商家和制造商带来持续的利益。作为一个植根于农业的平台，我们继续在这一领域做出自己的贡献，特别注重推进研究和技术创新。9月20日，我们主办了第四届智慧农业大赛的决赛，六支决赛队伍探索了农业数字化的前沿技术，并进行了实际应用实验。9月26日，我们与领先的研究机构合作主办了2024年全球农业创新挑战赛，来自世界各地的年轻创业者展示了创新的数字解决方案，以应对全球农民面临的农业挑战。 正如上一季度提到的，作为新时代的全球公司，我们致力于推动创新和适应变化。我们也准备做更多来回馈社会，支持农业和其他行业部门，并在全球各地区承担更大的社会责任。现在，我将交给我们的联席首席执行官赵佳俊，详细谈谈我们的发展计划。
Zhao Jiajun
谢谢，雷总。大家好，我是赵佳俊。感谢各位参加我们2024年第三季度的财报电话会议。在第三季度，得益于宏观消费的稳步复苏，我们的业务表现保持强劲。正如我们持续坚定执行高质量发展战略，正如雷总刚才提到的，我们一直在积极优化平台生态系统。这包括一系列降费和支持商家的举措，旨在确保供需双方都能受益。现在让我花点时间分享我们在支持商家方面的一些努力。正如我们上季度讨论的，我们对平台生态系统的投资主要集中在两个关键领域。首先，我们降低了优质商家的交易费用。另一方面，我们投入了数十亿资源来赋能商家和具有强大产品和技术创新能力的新兴产业集群。在第三季度，我们的100亿美元降费计划推出了一系列措施，通过大幅降费和退款，在帮助商家降低成本、提高效率方面发挥了关键作用。许多商家，特别是在农业和国货领域，每年节省了数十万元人民币，大幅降低了他们的运营成本。这使得他们能够腾出更多资源用于产品再开发和技术升级，推动行业迈向高质量发展的新阶段。此外，我们还加强了商家的售后服务体系。我们推出了绿色通道和专门的售后服务团队，全力支持商家处理异常订单、投诉和客户不满。一旦商家的申诉获得批准，平台会对相关订单进行补偿。这不仅改善了商家的体验，也提升了平台的整体营商环境。作为我们物流支持计划的一部分，我们覆盖了西部地区的所有中转费用。这大幅降低了这些地区订单的配送成本。对于农产品和日用品等品类，配送费用降低了高达70%，鼓励商家进入这些市场。来自全国各地的优质产品现在正进入西部地区，促进了电商和物流基础设施的进一步发展。这也为该地区丰富的资源进入全国市场开辟了新的机遇。继我们的100亿美元降费计划之后，我们还启动了优质商家支持计划。例如，在9月初的丰收节期间，我们分配了10亿元人民币的补贴和20亿元的线上流量资源，支持来自各地的优质农业商家。这一努力帮助季节性农产品进入城市市场，提高了农业社区的产量和收入。优质商家支持计划也延伸到了其他产业社区。利用平台的数字化能力，我们正在与制造商合作探索全供应链模式。这有助于他们推进制造流程，增强品牌认知，并推动行业向高质量发展。在刚刚结束的W11购物节中，我们的100亿美元计划与众多国产品牌合作推出了定制化优质产品。这一举措带来了令人瞩目的增长，国产品牌（包括新品牌和成熟品牌）的销售额环比增长了十倍以上。在接下来的几个季度，我们将进一步扩大对优质商家的支持，覆盖更多农业和工业地区，以推动产业转型和升级。我们在供给侧坚定的投资使我们能够为消费者提供更多样化的优质产品选择，满足他们不断变化的偏好。针对消费趋势的变化，我们为一二线城市的用户扩大了新智能手机、顶级品牌化妆品和健康食品的供应，满足都市白领和年轻一代的个性化需求。对于三四线城市和农村地区的用户，我们专注于提供更多高端家电、母婴产品和生鲜产品，推动消费升级浪潮。正如雷总提到的，在接下来的几个季度，我们将继续致力于高质量发展战略。我们将持续推进降费和商家支持举措，进一步优化生态系统，并不断提升我们的能力以应对未来的挑战。接下来，我将交给Jun。她将为我们更新第三季度的财务表现。
Jun Liu
谢谢，佳俊。大家好。让我为大家介绍截至2024年9月30日的第三季度财务业绩。从利润表来看，第三季度我们的总收入同比增长44%至人民币994亿元。这主要得益于在线营销服务和交易服务收入的增长。本季度在线营销服务和订单收入为人民币494亿元，较2023年同期增长24%。交易服务收入为人民币500亿元，较去年同期增长72%。在第三季度，面对激烈的竞争和外部挑战，我们的收入增长相较于前几个季度进一步放缓。在营业成本方面，由于履约费用和支付处理费用的增加，我们的总营业成本从2023年第三季度的人民币268亿元增长48%至本季度的人民币397亿元。按GAAP计算，本季度总运营费用同比增长39%，从2023年同期的人民币254亿元增至人民币354亿元。按非GAAP计算，总运营费用从2023年第三季度的人民币239亿元增至本季度的人民币329亿元。在第三季度，我们进一步加大投资，以促进可持续平台生态系统的高质量发展。本季度我们的非GAAP总运营费用占总收入的比例为33%，而去年同期为35%。具体来看各项费用，本季度我们的非GAAP销售和营销费用为人民币298亿元，较去年同期增长40%。在整个第三季度，我们持续通过促销活动回馈消费者，并继续投资于营销以推广我们的平台。按非GAAP计算，我们的销售和营销费用占收入的比例为30%，而去年同期为31%。我们的非GAAP一般及行政费用为人民币6.47亿元，而2023年同期为人民币4.03亿元。本季度我们的研发费用按GAAP至非GAAP基础计算为人民币23.4亿元，同比增长10%；按GAAP基础计算为人民币310万元。本季度我们的研发费用创下新高，这反映了我们致力于加强平台核心技术能力，以此作为供应链创新和可信赖购物环境的基础。我们承诺将进一步增加研发投入。按GAAP计算，第三季度营业利润为人民币243亿元，而去年同期为人民币167亿元。非GAAP营业利润为人民币266亿元，而去年同期为人民币181亿元。本季度非GAAP营业利润率为27%，而去年同期为26%。归属于普通股股东的净利润本季度为人民币250亿元，而去年同期为人民币155亿元。基本每股ADS收益为人民币18.02元，稀释每股ADS收益为人民币16.91元，而2023年同期基本每股ADS收益为人民币11.38元，稀释每股ADS收益为人民币10.60元。归属于普通股股东的非GAAP净利润为人民币210亿元，而去年同期为人民币170亿元。非GAAP稀释每股ADS收益为人民币18.59元，而2023年同期为人民币11.61元。正如上一季度所述，随着我们持续投资以支持高质量商家并促进可持续的平台生态系统，我们的盈利能力在长期内可能逐渐趋于平缓。更重要的是，我们将继续致力于长期投资，以构建健康的平台生态系统，为消费者、商家和其他生态系统合作伙伴带来持续的利益。利润表部分到此结束。现在让我转向现金流量表。我们的经营活动产生的净现金为人民币275亿元，而去年同期为人民币325亿元。截至2024年9月30日，我们拥有现金、现金等价物和短期投资共计人民币385亿元。谢谢。我的准备发言到此结束。
Lei Chen
谢谢，Jun。接下来，我们将进入问答环节。在今天的问答环节中，Lei、Jiajun和Jun将回答线上分析师的问题。每位分析师最多可提两个问题。Lei和Jiajun将用中文回答问题，为方便起见，我们将协助翻译。接线员，现在可以开始提问了。
Operator
谢谢。我们现在开始问答环节。如果您想取消提问请求，请按井号键。请参与者每次提问限制在两个问题以内。我们的第一个问题来自瑞银的Kenneth Spong。请开始提问。
Kenneth Spong
您好。上个季度，管理层非常强调对商户生态系统投资的承诺。此后我们也看到公司实施了一系列商户支持举措。管理层能否分享该举措的当前进展，并详细说明未来的计划？我的第二个问题是，我们看到公司仍在全球业务中积极探索新市场。但与此同时，我们也注意到外部环境正在变化，并且从外部利益相关者那里听到了对业务的不同看法。管理层能否分享您对此的看法，并提供全球业务未来计划的更新？
Zhao Jiajun
大家好，我是赵佳俊。我来回答关于我们商家支持举措的问题。正如我们一直强调的，我们与所有生态伙伴紧密合作，共同为消费者创造价值至关重要。商家作为服务消费者的重要合作伙伴，在这一努力中扮演着关键角色。因此，健康可持续的商家生态系统是我们发展的基础。为此，本季度我们在商家生态系统方面进行了大量投资，通过100亿美元的降费计划为优质商家提供了强有力的支持。正如刚才提到的，我们已经实施了多项政策，包括服务费返还、降低保证金、提高偏远地区订单的运费补贴，以及加强商家售后支持。我们旨在通过长期持续实施这一政策，引导优质商家实现可持续发展。例如，服务费退款和保证金降低等降费举措，不仅降低了商家的运营成本，还提高了他们的效率。这反过来使商家能够投入更多资源来改善产品和服务。第三季度，我们在物流方面也取得了显著进展。通过我们的物流降费政策，所有发往西部地区的订单不再收取转运费。这使得商家能够以更低的成本触达更广泛的客户群体。这也进一步推进了我们在中国西部地区扩展物流服务的战略，鼓励优质商品向这些地区分销。这些政策获得了商家的显著积极反馈。展望未来，我们致力于在这一方向上进行更有意义的长期投资。通过培育更强大的商家生态系统，我们旨在建立更稳健的供应链，与商家一起为消费者提供更好的产品和服务。
Chen Lei
你好，Kenneth。我来回答你关于全球业务的问题。我们在全球业务方面的目标始终是为不同国家的消费者提供独特价值。这一承诺保持不变。为实现这一目标，我们将继续加强能力建设，改善供应链并升级服务。随着业务持续增长，消费者和外部利益相关方对我们提出了更高要求。对此，我们始终保持积极主动和开放的态度。过去几个月，我们一直在积极与运营所在市场的外部利益相关方进行沟通。我们认真听取反馈和建议，并及时将这些建议纳入日常运营。通过这种方式，我们能够持续提升服务标准和合规水平。目前，我们已经看到这些沟通努力带来了一些初步成果，我们正在将各市场的运营提升到更高标准。至于全球业务增长，我们将继续加强这方面的能力，提供符合每个市场消费者偏好和期望的高质量服务。同时，正如上个季度提到的，全球市场竞争加剧和复杂外部环境的共同影响将给我们的业务带来起伏。这是不可避免的。然而，这不会阻止我们探索前进的道路。来自外部的挑战和外部期望激励我们继续加强能力建设，为全球消费者提供更安全、更好的购物体验。谢谢。
Operator
下一个问题来自汇丰银行的Charlene Liu。请提问。
Charlene Liu
谢谢。从您的准备发言和公开信息中，我们注意到公司最近非常关注合规和平台生态系统。我们还看到一些新举措正在推出。您能否分享一些已采取的具体措施以及未来在这方面期望实现的目标？第二个问题是，我们注意到本季度利润和盈利能力环比略有下降。您能否分享对此的看法？这与管理层在上季度财报电话会议上讨论的趋势如何一致？展望未来，管理层如何看待长期盈利能力趋势？非常感谢。
Zhao Jiajun
大家好，我是赵佳俊。我来回答关于合规的问题。我们的业务增长，加上各市场的监管趋势，对我们的合规能力提出了更高要求。我们认为，提供安全可靠的购物环境是电商平台的责任。因此，我们将合规和高质量生态系统视为我们高质量发展战略的关键组成部分。为此，我们已采取进一步措施，扩大执行一系列稳健的信任与安全举措，所有这些举措都旨在加强我们的合规体系。在合规管理方面，我们投入大量资源建立了一支强大的专家合规团队，密切跟踪各市场的法规变化和行业趋势。这使我们能够将洞察转化为可操作的合规指导。同时，我们为商家开发了全面的教育材料，以提升他们的合规能力，促进供应链的高质量发展。利用技术，我们进一步简化了商家入驻和商品上架流程。我们在主动产品质量检查方面投入了大量资源，结合技术和人工筛查，以妥善检测和应对潜在的生产力风险。同时，我们与外部利益相关者密切合作，满足他们的要求，努力设定行业领先的合规标准。通过对合规的投入以及对高质量商家的支持，我们旨在实现供应链的进一步升级。通过清除不良行为者和赋能优质商家，我们正在培育一个更健康、更可持续的商家生态系统。这些努力最终将为我们的消费者带来更有价值的产品和服务。谢谢。
Jun Liu
大家好，我是Jun。感谢您的问题。我来回答您关于盈利能力的第二个问题。上个季度，我们曾表示，由于竞争和外部因素，我们的收入增长可能会有所放缓。此外，由于我们主要投资于推动平台生态系统的健康和可持续发展，我们的盈利能力从长期来看可能会逐渐走低。除了财务数据，我们已经看到在平台生态系统投资方面取得的良好初步成果。商家对我们商家支持举措的积极反馈令我们感到鼓舞。我们相信，对商家生态系统的投资为平台健康和可持续发展奠定了基础。从长远来看，这项资产将使商家、消费者以及平台受益，通过推动供应链升级为消费者创造更多价值。我认为这是一段漫长的旅程，我们将继续探索在这个方向上的更多投资，以推动产生影响力的成果。谢谢。
Operator
下一个问题来自美国银行的Joyce Ju。请提问。
Joyce Ju
我想自己翻译一下。我有两个问题。第一个问题是，管理层能否与我们分享今年双十一购物节期间观察到的一些新消费趋势？管理层如何评价拼多多在这次促销活动中的表现？拼多多在这次活动中尝试了哪些新举措？管理层对结果是否满意？第二个问题是关于竞争。从我们今年双十一的观察来看，中国电商市场竞争依然激烈，拼多多本季度的增速也略有放缓。管理层能否帮助我们理解您对国内竞争压力的看法？未来战略会有哪些调整？非常感谢。
Zhao Jiajun
大家好，我是赵佳俊。我来回答关于国内消费和购物节的问题。今年下半年我们看到消费整体复苏，线上消费增长强劲。近期在购物节推动下，我们平台上的消费活动也有所增加。在当今互联互通的世界中，我们观察到消费者的选择更加多样化，跨平台流动更加频繁。为此，我们必须坚定地以消费者为中心，深化他们对我们平台的信任。为实现这一目标，我们持续在消费端和供给侧投入大量资源，提供实实在在的优惠，增强对平台的信任。在今年双十一购物节期间，我们首次推出百亿补贴活动，为消费者提供直接优惠。反响非常积极，多个品类销售增长强劲，特别是农产品、小家电和日用品等品类出现了显著增长。这一成功表明，我们平台与商家合作，有效满足了消费者对高性价比产品的需求。同时，我们的超级双折扣活动支持了一批拥有创新产品和技术的优质商家。许多国产品牌利用我们平台推出新的高端产品，在购物节期间迅速获得认可。这些优质产品的增长丰富了消费者的选择。这反过来又增强了消费者对我们平台的信任，使供需双方都受益。在消费者至上的理念指导下，我们长期耐心地进行战略性投资，逐步赢得了用户的信任和偏好。展望未来，我们有信心通过在消费、供应链和生态系统方面保持高质量长期投资，进一步增强消费者对我们的信心。这是我们长期健康需求的基础。关于您第二个关于竞争的问题，正如我们多次提到的，电商整体竞争依然激烈，我们的业务也不例外。此外，任何业务的增长都不会长期呈线性路径。因此，我们认为收入增长放缓是不可避免的。自第三季度以来，更多宏观经济支持政策的出台带来了新的机遇，同时也带来了挑战。中国国内市场高度动态，变化不断，商业模式多样，竞争日益激烈。然而，我们团队逐渐老化以及某些能力的缺乏，可能导致我们错失宏观机遇，尤其是在面对新的或变化的情况时。例如，今年出台的多项宏观政策为行业带来了重要支持，并刺激了消费需求。然而，由于我们作为第三方平台的运营经验有限，我们的团队未能充分利用这一宏观经济转变。因此，为了在同类产品中保持竞争力，我们不得不承担比同行高得多的成本，这不可避免地影响了我们当前和近期的盈利能力。随着促消费政策的持续扩大，我们对未来的变化感到兴奋，并渴望抓住新机遇，更好地服务消费者。然而，由于我们平台商业模式和以往经验形成的运营思维的限制，以及我们能力方面的挑战，我们可能在一段时间内继续处于相对于同行的劣势。这可能会进一步增加财务影响，给我们带来挑战。针对当前的竞争环境，我们致力于保持高标准，增强核心能力。我们将继续探索有影响力的机会，在产品链和生态系统方面进行长期高质量投资，确保这些举措转化为更有价值的产品和更好的消费者服务。我们相信，生态系统和供应链的高质量发展是平台长期成功的基础，也使我们能够为消费者创造长期价值。这是一段需要耐心的漫长旅程。我们已经做好了充分准备，不会因不断变化的竞争环境而分心。谢谢大家。
Lei Chen
谢谢嘉俊，也感谢各位今天参与我们的会议。我们期待下个季度再次与大家交流。谢谢。
Operator
女士们、先生们，今天的电话会议到此结束。感谢各位的参与。现在大家可以断开连接了。