Operator
女士们、先生们，晚上好、早上好，感谢各位的耐心等待。欢迎参加腾讯音乐娱乐集团2019年第一季度财报电话会议。目前所有参会者均处于只听模式。今天您将听到腾讯音乐娱乐集团管理团队的讨论，随后是问答环节。请注意，本次会议正在录音。现在我将会议交给今天的主持人Millicent T.女士。请开始，女士。
Millicent T.
谢谢主持人。大家好，感谢各位参加今天的电话会议。腾讯音乐已于今日市场收盘后公布了季度财务业绩。财报新闻稿现已发布在我们的投资者关系网站ir.tencentmusic.com以及新闻通讯服务上。今天，我们的首席执行官彭迦信先生将首先发言，概述我们近期的成就和增长战略。随后，我们的首席战略官叶卓东先生将详细介绍我们近期的业务发展。最后，我们的首席财务官胡敏女士将在问答环节开始前阐述我们的财务业绩。在开始之前，请注意本次电话会议可能包含根据1995年《私人证券诉讼改革法案》安全港条款所作的前瞻性陈述。这些前瞻性陈述基于管理层当前的预期和观察，涉及已知和未知的风险、不确定性以及公司无法控制的其他因素，可能导致公司的实际业绩、表现或成就与这些前瞻性陈述所暗示的结果、表现或预期存在重大差异。所有前瞻性陈述均受到公司向SEC提交的文件中的警示声明、风险因素和详细信息的明确限制。除非法律要求，公司不承担因新信息、未来事件、市场条件变化或其他原因而修订或更新任何前瞻性陈述的义务。另请注意，公司今天将讨论非IFRS指标，这些指标在公司财报新闻稿和向SEC提交的文件中有更详细的解释，并与国际财务报告准则下报告的最可比指标进行了调节。提醒各位，此类非IFRS指标不应孤立看待或作为等效IFRS指标的替代方案，且非IFRS指标并非所有公司（包括同行业公司）统一定义。现在，我非常荣幸地将会议交给腾讯音乐首席执行官彭迦信先生。迦信？
Kar Shun Pang
谢谢，Millicent。大家好。感谢各位今天参加我们的电话会议。我们在2019年以稳健的第一季度业绩开局。我们的收入同比增长39%，这得益于在线音乐和社交娱乐服务的健康增长。最值得注意的是，在2019年第一季度，在线音乐和社交娱乐服务的付费用户均实现了两位数的同比增长。
Cheuk Yip
谢谢，Kar Shun。在2019年第一季度，我们的在线音乐和社交娱乐服务均实现了健康增长。在在线音乐服务方面，我们的付费用户同比增长27%，达到2840万。这是通过我们在三个领域的持续专注实现的：内容多样性、加强推广能力和技术进步。首先，我们继续实施多管齐下的战略来丰富内容，我们进一步加强了与上游合作伙伴的合作。1月份，我们与亚洲顶级音乐厂牌SM娱乐建立了合作伙伴关系，该公司拥有韩国最大的歌曲库之一。在第一季度，我们还成功发行并推广了Liquid State的歌曲，这是我们与索尼音乐在2018年共同推出的专注于电子舞曲的音乐合资厂牌。在这一合作中，我们利用行业领先的分发和推广能力，成功推广了新歌曲。例如，中文热销歌曲《Sue》在第一季度播放了数亿次。此外，我们继续扩大我们曲库中的独特内容。在第一季度，我们成功获得了热门电视剧《知否知否应是绿肥红瘦》原声音乐的主录音许可。其中一首主题曲在第一季度播放了约10亿次。我们的内容多样化战略取得了良好效果。截至2019年3月，我们平台上的歌曲总数增加到超过3500万首。除了歌曲数量，我们还增加了更多音乐相关视频、脱口秀和有声读物到我们的内容供应中。随着我们平台上长形式内容数量的增加，此类内容的平均播放时间大幅增长。例如，我们的《I Do Read》系列节目，由榜样艺人和顶级名人朗读书籍，第二季的总播放时间相比第一季实现了两位数的增长。
Min Hu
谢谢，Tony。大家好。2019年第一季度，我们的收入同比增长39%至人民币57亿元。这一增长主要得益于在线音乐和社交娱乐业务的稳健增长。在线音乐服务收入同比增长28%至人民币16亿元。这一增长主要源于订阅收入增长以及向其他公司（包括第三方音乐平台和腾讯集团）的授权收入增长。本季度数字音乐专辑销售额也有所提升。订阅套餐销售贡献了人民币7.1亿元收入，高于去年同期的5.65亿元。在第一季度，我们继续为长期订阅用户提供促销优惠，包括自动续订和年度套餐。另一方面，高级会员订阅在我们总订阅用户基数中的占比有所提高。但我们的ARPPU（每付费用户平均收入）从2018年第一季度的8.4元略微下降至2019年第一季度的8.3元。我们也可以看到过去五个季度订阅用户留存率的稳步改善。提升订阅用户留存率仍将是2019年的工作重点。社交娱乐服务收入同比增长44%至人民币41亿元，主要受在线K歌和直播服务收入增长的推动。我们社交娱乐服务的ARPPU同比增长30%至129元，同时终端用户付费率也从4.3%提升至4.8%。全民K歌不仅在本季度成功实现了收入增长和ARPPU提升，还增加了用户展示机会，并为艺人提供了提升表演水平的舞台。收入成本同比增长52%至人民币37亿元。这一增长主要源于内容成本和收入分成费用的增加。内容费用的增加主要由于音乐内容授权市场价格的上涨以及从音乐厂牌和其他内容合作伙伴获取的音乐内容数量增加，同时我们在制作高质量原创音乐内容方面的投入也有所增加。收入分成费用的增加反映了我们社交娱乐服务的增长以及专业内容提供商贡献的收入占比提高。2019年第一季度，我们的毛利率为35.4%。我们正在加强内部制作能力，许多节目在第一季度已在自有平台上搭建。现在，让我们来看看运营费用。我们的总运营费用同比增长28%至人民币10亿元。2019年第一季度的销售及营销费用为人民币4.37亿元，同比增长20%。这一增长主要源于品牌推广和内容营销支出的增加。2019年第一季度的一般及行政费用同比增长35%至人民币6.02亿元。这一增长主要由于员工福利费用的增加，因为我们持续在人才方面进行投入。过去一个季度，我们的员工规模和薪酬水平都有所提升。从同比角度看，我们的运营杠杆有所改善。运营费用占收入的比例从2018年第一季度的20%下降至2019年第一季度的18%。我们的实际税率为12.4%，而2018年第一季度为9.2%。这一增长主要由于某些子公司优惠税率的变化。综合以上因素，公司权益持有人应占净利润同比增长70%至人民币9.87亿元，公司权益持有人应占非国际财务报告准则净利润同比增长15%至人民币12亿元。2019年第一季度，我们的非国际财务报告准则净利润率为20.9%。截至2019年3月31日，我们的现金及现金等价物和定期存款总额为人民币181亿元，较2018年12月31日的174亿元增加了7.48亿元。这一增长主要源于经营活动产生的现金流人民币9.26亿元。我们的现金及现金等价物余额也受到人民币兑美元汇率变动的影响，因为资产负债表日期的汇率不同。2019年3月29日的汇率为6.7:1，而2018年12月31日为6.9:1。凭借强劲的盈利能力和现金流，我们将继续投资于产品和内容供应。这些投资将有助于扩大用户基础并提升用户参与度，这两者对于我们长期的可持续收入增长都至关重要。我们相信这些努力将为股东创造长期价值，同时提高投资者的资本回报。我们的准备发言到此结束。主持人，我们现在可以开始问答环节了。
Operator
是的，女士。谢谢。我们的第一个问题来自美国银行美林证券的Eddie Leung。请开始提问。
Eddie Leung
大家好，早上好。主要问两个关于用户方面的快速问题。首先，随着我们将更多内容纳入付费范围，例如最近周杰伦的歌曲也转为付费内容。您能否评论一下音乐业务未来的付费用户比例？我记得腾讯和Tony都提到过鼓励用户为流媒体付费？第二个问题是关于社交娱乐业务的月活跃用户数，能否说明第一季度 和WeSing之间的趋势差异。因为我们注意到整体社交娱乐月活跃用户的增长在本季度并不十分强劲。所以想了解WeSing和一般直播播客之间是否存在差异？谢谢。
Cheuk Yip
好的，当然。嗨，Eddie，我是Tony，让我来回答你的两个问题。关于音乐付费用户，我想重申，我们的音乐付费用户同比增长27%是一个非常健康的速度。随着移动数据成本下降，由付费下载驱动的付费用户转化面临一些阻力，而由付费流媒体驱动的付费用户实际上正如Kar Shun在讲话中提到的，正享受着很多顺风。然而，由于付费流媒体用户基数相对较小，因为我们只在第一季度才开始实施付费流媒体模式，这需要一些时间来扩大规模。所以这是一个特殊的季度，你会看到阻力和顺风相互抵消的影响最为明显。随着时间的推移，进入下一季度及以后，我们预计付费用户增长将会改善。现在除了增加付费用户外，正如Kar Shun提到的，我们在过去几个季度在提高订阅用户留存率方面也取得了很大进展。这得益于我们持续投资丰富内容供应，以及我们在自动续订计划上的一些促销活动。所以我们的重点不仅是付费用户的数量，还有付费用户的质量。具体到付费流媒体的发展，我们已经在第一季度开始实施过渡模式的付费流媒体，涉及一小部分内容。虽然被置于付费流媒体付费墙后的内容仅占我们总内容的很小比例。但这只是开始，我们将继续逐步增加更多内容。当前的重点是确保在过渡期间用户体验保持良好，我们需要一些时间来推动更广泛的用户采用。到目前为止，我们看到了令人鼓舞的结果，这让我们有信心认为这是正确的战略，能够为公司长期创造重要价值。以上就是音乐方面的情况。然后在社交娱乐方面，我也想强调，虽然MAU增长似乎缓慢，但整体社交娱乐业务以非常健康的速度同比增长45%。我们认识到MAU增长已经放缓。但我想人们也必须认识到，我们的MAU基数已经非常庞大。历史上，我们的重点更多地放在核心卡拉OK用户上，这些用户使用频率相对较高，因此我们非常成功地吸引了大量这样的核心卡拉OK用户。因此，我们现在在该核心用户群体中已经达到了很高的渗透率。但我们已经有明确的计划来解决这个问题，并推动未来的用户增长。我们将执行一系列举措，重点是将用户覆盖范围扩大到传统用户群体之外。我在电话会议早些时候已经提到了一些例子，例如，我们将继续利用微信小程序提供更简化的唱歌功能，以在微信内更大的社交网络中吸引更多用户。我们将继续通过我们应用的轻量版本来扩大目标用户，提供更简化的产品体验，减少唱歌功能，我们将通过允许用户只唱歌曲的一部分（如副歌）而不是整首歌来降低卡拉OK使用门槛，并结合我们在上一季度提到的一键音效修正功能，这两者都将有助于降低使用门槛。最后，我们将继续投资创新产品功能，以继续提供有趣且引人入胜的用户体验，例如我们在上一季度提到的多麦克风唱歌房间已经开始见效，以及我们在本季度推出的新功能"抢麦"。综上所述，我们非常有信心，我们的用户增长计划将在第二季度开始推动更好的用户增长。
Kar Shun Pang
Eddie，我是Kar Shun。关于在线音乐部分，我想再补充一点。正如我之前提到的，我认为我们的重点除了推动付费用户增长外，更重要的是——在当前阶段，提高付费用户总数比推动更高的ARPU更为重要。正如我们每个人可能都知道的，付费流媒体比按次下载更昂贵，因为下载只是一次性收费，而流媒体更像是月度循环收费。因此，我们正在做的是谨慎处理这一教育过程，确保我们将提供最佳内容，并在服务中增加更多免费页面，以确保我们的用户能更好地适应新的商业模式。随着我们逐步执行过渡，我们预计不仅用户基数会增加，ARPPU也会随之增长。我认为这将为我们在在线音乐方面的商业模式创造非常健康的未来。
Eddie Leung
谢谢。
Operator
我们的下一个问题来自高盛的王晨。请提问。
Wang Chen
感谢管理层回答我的问题。我有一个关于营收成本和利润率趋势的快速问题。我们提到正在将一些歌曲移到付费墙后，并且我看到付费比率方面有非常健康的趋势。我只是想知道，这种举措是否会改变我们与唱片公司协议方面的成本结构？非常感谢。
Min Hu
关于音乐内容成本，本季度我们的音乐内容成本较2018年第一季度净额有所增加，这主要源于市场价格上涨以及我们与唱片公司和内容提供商合作伙伴签订了更多合同。同时，我们也在持续投入自制内容，例如音乐类节目和自制歌曲。我们可以看到——我们在这方面取得了一些进展。本季度我们有一首由流行歌手演唱的自制歌曲《请说你好》进入了我们播放量最高的歌曲排行榜前20名。因此，我们可以看到——我们从自制内容中获得了更多收益。在2019年，我们预计我们的在线收入将继续增长，并将达到我们预算前的预期，正如Kar Shun所提到的，我们将专注于增加订阅用户，并利用相关举措来提高付费用户留存率，同时在付费窗口投放更多付费流媒体内容。因此，我们的订阅用户将大幅增加，但ARPPU目前并非我们首要关注的重点。所以我们预计ARPPU将与去年保持稳定。另一个非常重要的点是，一般来说，我们的授权收入并不难预测，因为它不仅取决于我们的报价，还取决于其他音乐平台的采购策略和自然资源的确认。根据目前的市场信息，可能有些商业平台会放弃部分内容。因此，我们的授权收入在第二季度将会下降。
Millicent T.
好的。
Min Hu
好的。
Millicent T.
谢谢Shirley。那么请下一个问题。
Operator
我们的下一个问题来自摩根大通的Alex Yao。请讲。
Alex Yao
大家好，管理层早上好，感谢接听我的电话。我想跟进一个关于音乐流媒体业务付费率的问题。您能否详细说明一下最近推出的内容策略，是什么让订阅对流媒体用户更具吸引力，而对下载用户相对不那么有吸引力？另外，能否大致介绍一下付费用户中，由下载行为驱动的用户和由流媒体行为驱动的用户之间的比例？最后，考虑到当前动态的内容策略等因素，我们应该如何看待未来几个季度付费率的增长步伐？谢谢。
Cheuk Yip
是的。感谢您的问题。关于音乐付费用户，我想澄清一点。订阅套餐是一个统一的订阅套餐，不区分下载或流媒体。然而，在这个统一的订阅套餐中，推动免费用户转化为订阅用户的原因各不相同。有些用户是出于下载歌曲的需求，而其他用户可能是出于即使不下载也能流媒体播放歌曲的需求。这取决于他们接触到的内容。例如，如果他们想听的歌曲位于付费流媒体墙后面，只有成为订阅用户才能收听，我们认为这种转化是由付费流媒体驱动的。而如果用户想下载仅限付费下载墙后的歌曲，并且该用户从免费用户转化为订阅用户，我们认为这种转化是由付费下载驱动的。我们试图解释的是，由于移动数据成本逐渐下降，由下载驱动的转化数量正在放缓。而另一方面，由流媒体驱动的转化数量实际上正在快速增长。但由于流媒体驱动的用户基数相对于付费下载驱动的用户仍然相对较小，您尚未在付费用户增长中看到明显的积极效益。因此，我们预计随着付费流媒体用户规模的扩大，从第二季度开始，音乐付费用户的增长将显示出更有意义和更明显的效益。当然，我们不提供具体的数字细分。但我想通过我们提供的方向性评论，大家应该能够合理理解，就我们的音乐付费用户而言，第一季度是一个特殊季度。从第二季度开始，我们预计增长率将会改善。
Millicent T.
好的。下一个问题，请，接线员。
Operator
当然。我们的下一个问题来自Stifel的John Egbert。请提问。
John Egbert
很好，感谢回答我的问题。三月份，我们看到IGE开始与Google用户共享VIP会员权益。这项交易让我们想起了Spotify与Hulu在美国的合作，这被广泛视为双赢交易。我想知道您能否分享关于这项合作的更多信息，包括经济模式如何运作，是否会体现在您报告的指标中（如果有的话），以及您希望通过它实现什么目标？这是否可能是许多不同合作的开始，以尝试提高付费转化率？谢谢。
Cheuk Yip
是的，我想我们上个季度也提到过，捆绑营销活动对我们来说是常规业务的一部分。我们会与其他在线视频平台捆绑，也会与移动数据卡捆绑，还会与许多其他订阅服务捆绑。从我们的角度来看，这是一种营销活动，有助于将我们的订阅计划交叉销售给其他平台的新用户群体。因此这对双方来说是双赢的。当这种情况发生时，我们确实会将订阅用户计入我们的数字中。但我想提醒的是，这更多是我们不时实施的营销活动，并非永久性的联合捆绑计划。所以这个季度，您可能会看到我们与某个特定平台合作，下个季度可能会看到我们与其他平台合作。这是我们确保优化合作伙伴选择的策略的一部分。到目前为止，我们从这种捆绑中看到了良好的效果，这是常规业务的一部分。
John Egbert
这很有帮助。谢谢。
Millicent T.
好的。请下一个问题。
Operator
是的。我们的下一个问题来自德意志银行的Han Joon Kim。请提问。
Han Joon Kim
好的，感谢给我提问的时间。我想跟进一下用户从付费下载转向付费流媒体的问题。您是否观察到用户在行为上有什么外围差异，比如在数字专辑销售方面，或者歌曲流媒体播放量方面，或者其他什么，这些差异是否表明付费流媒体用户比付费下载用户具有更高的终身价值？谢谢。
Cheuk Yip
Han，您介意重复一下问题吗？我们听不太清楚。
Han Joon Kim
当然。我想了解的是，在您观察付费流媒体用户与付费下载用户时，是否看到付费流媒体用户在行为上有任何其他变化，比如他们可能消费更多数字专辑，或者听更多歌曲，或者任何能表明付费流媒体用户比付费下载用户具有更高终身价值的迹象？
Cheuk Yip
当然，我认为我们观察到的一个非常有帮助的事实模式是，按流媒体付费的用户倾向于消费更多内容，通过我们的推荐，因为他们流媒体播放更多，听自己个人资产列表或个人文件夹中下载的歌曲较少。因此，这实际上为我们的平台提供了更多机会帮助他们发现新音乐。随着我们帮助他们发现新音乐的机会增多，这实际上增强了我们推广新歌曲的能力，并增加了我们推广其他可能位于付费流媒体墙后的歌曲的机会。所以，我认为这是通常听个人文件夹中下载歌曲的用户与更多流媒体播放用户之间的关键区别。
Kar Shun Pang
确实如此。而且所有这些流媒体用户都更加活跃。就平台使用时长而言，相比那些下载歌曲听歌的原始用户，他们的使用时间也更长。所以我确实同意，一旦我们完成这种转型，越来越多的用户将通过我们的平台收听流媒体音乐。他们会更加活跃，也会更加开放，愿意接受我们根据其偏好推荐的更多新歌曲。
Millicent T.
谢谢，Kar Shun。请提下一个问题。
Operator
好的，下一个问题来自麦格理的Wendy Huang。请讲。
Wendy Huang
谢谢，只是几个常规问题。首先，能否分享一下付费用户在全民K歌和酷狗直播之间的细分情况？其次，关于付费流媒体业务模式，您预计这会蚕食您的付费订阅业务吗？如果是，会持续多久，或者这可能是预期中的情况？谢谢。
Cheuk Yip
Wendy，您能重复一下问题的第一部分吗？
Wendy Huang
好的。第一个问题是希望了解付费用户在卡拉OK应用全民K歌和直播应用酷狗直播之间的细分情况？
Cheuk Yip
好的。是的。我们不提供具体的细分数据，但可以说直播和卡拉OK的付费用户都在增长。关于您的第二个问题，付费流媒体和付费下载之间是否存在蚕食效应，答案肯定是没有。因为这对我们来说是增量，正如我们提到的，由付费流媒体驱动的付费用户增长实际上享受了很多顺风因素。随着移动数据成本下降的主要趋势，越来越多的用户通过在线流媒体消费音乐。因此，我们实际上受益于免费用户向付费用户的转化率提升，通过提供仅限付费墙后流媒体访问的内容来吸引他们。所以我们实际上认为这对我们是积极的，有助于我们长期增长音乐付费用户。
Millicent T.
好的。请提下一个问题。
Operator
当然，下一个问题来自汇丰银行的Binnie Wong。请讲。
Binnie Wong
各位管理层早上好。感谢回答我的问题。我的问题实际上是两个：第一个是关于利润率趋势。回想今年早些时候，我们讨论过对内容的投资，当然也包括付费流媒体方面的投入。同时我们也看到公司与其它平台的合作。能否请您提醒我们，考虑到2019年第一季度毛利率仍相对保持在我们年初讨论范围的高端，那么在今年剩余时间里，我们的内容投资将如何影响利润率趋势？第二个是后续问题，关于在线音乐付费用户增长方面。您提到2019年3月推出了付费流媒体服务。您如何看待这一策略对未来发展的影响以及取得了哪些成果？因为这项服务是在3月推出的，到现在大约两个月了。您观察到付费用户增长对用户增长产生了怎样的影响？这对我们的毛利率又有什么影响？谢谢。
Cheuk Yip
好的。我先回答问题的第二部分，关于在付费流媒体模式付费墙后增加更多内容的问题。然后让其他同事回答您关于利润率的问题。正如我提到的，我们在第一季度通过有选择地将部分内容置于付费流媒体付费墙后，实施了付费流媒体变现模式。到目前为止，我们在推动更多免费用户向付费转化方面看到了非常令人鼓舞的成果。但我想继续强调，这还处于早期阶段，我们刚刚在第一季度开始这一转型。但早期成果让我们对这一策略充满信心，我们将继续实施这一策略，并相信长期将为公司创造巨大价值。正因为我们看到这些令人鼓舞的成果，我们认为从第二季度开始，音乐付费用户增长应该会比第一季度更好。
Min Hu
关于利润率方面，本季度我们的利润率符合预期。展望未来几个季度，我们预计转授权收入将会减少，正如我刚才提到的，第三方音乐平台将从我们平台接收社交内容。因此，这将对全年利润率产生轻微影响。特别是对于第二季度，转授权收入将较本季度减少，我们的收入预期将低于全年预期。因此，这将影响第二季度的毛利率。但在我们的总收入方面，这些增长率将在下半年重新加速。因此，我们认为毛利率将会恢复并达到我们全年的预估水平。这就是关于毛利率的情况。
Cheuk Yip
是的，让我补充一下，我们不提供具体的数字指引，因为我们希望专注于公司的长期增长，而不是被短期波动所干扰。然而，正如Shirley提到的，从方向上看，我们预计第二季度在运营数据方面将呈现更好的增长，特别是在社交娱乐月活跃用户方面，这得益于我概述的用户增长计划的执行。在总收入方面，我们预计第二季度的增长率将略低于第一季度，然后在第三季度及以后增长率将再次加速。这主要是由于Shirley提到的原因：一些第三方音乐平台可能会减少从我们这里转授权的内容数量。因此，虽然这在短期内（特别是第二季度）对转授权收入造成压力，但从长期来看，这对我们的平台实际上是非常积极的。因为我们的内容领导地位正变得更加明显。
Kar Shun Pang
我认为对我们来说，强调这一点非常重要：为了确保TME的长期成功，我们必须持续投资于内容增强，尽管我们目前拥有市场上最大的内容库。此外，我们还需要投入更多资源投资于产品创新。这将为我们未来带来更多竞争优势，因此我们并不关注季度间的表现，而是专注于为公司创造更长期的价值。
Millicent T.
好的，考虑到时间关系，我们将回答最后一个问题，主持人。
Operator
是的。我们的最后一个问题来自KeyBanc Capital Markets的Hans Chung。请提问。
Hang Chung
早上好，管理团队。感谢回答我的问题。我有两个简短的问题，第一，关于付费率问题的后续。根据初步结果，我们观察到在线音乐付费订阅用户的流失率情况如何？第二个问题是，社交娱乐业务的MAU似乎出现了强劲的增长加速，但考虑到高基数以及我们已观察到整体用户基础增长放缓。那么，即使展望第二季度之后，我们应该如何看待社交娱乐业务的用户增长？我的意思是，至少...谢谢。
Kar Shun Pang
好的。谢谢你的问题。我来回答关于在线音乐业务的第一部分问题，然后让Tony来谈谈社交网络、社交娱乐业务。首先，我们相信并致力于通过为用户提供最佳内容和卓越体验，推动并实现健康的音乐订阅用户数量。正如我之前提到的，通过团队的持续努力，我们已经取得了非常好的成果。实际上，在过去五个季度中，我们的订阅留存率有了显著且稳定的改善。2017年第四季度的实际留存率约为60%，而现在2019年第一季度我们已提升至70%左右。因此，我认为我们在用户留存方面做得非常好，特别是在在线音乐服务方面。Tony，也许你可以谈谈社交娱乐业务方面。
Cheuk Yip
当然。正如我简要概述的那样，过去我们在社交娱乐业务上的重点更多是放在使用频率高的核心卡拉OK用户上。显然，这限制了渗透率能达到多高，因为每天需要频繁唱卡拉OK的人群规模有限。但是，我们已经制定了明确的计划来解决这个问题，并且已经开始执行其中一些步骤，我们预计从下个季度开始会看到一些积极成果逐渐显现。我不会重复那些额外的举措，但我认为这些举措将足以推动未来用户增长，而不仅仅是单个季度。总的来说，我们的主题是希望通过一系列降低使用门槛的措施，将用户覆盖范围从高频用户扩展到非传统用户，甚至可能是休闲用户，使他们更方便地唱歌、享受内容、改进内容以及与朋友分享。
Millicent T.
好的。感谢各位今天参加我们的会议。如果您有任何问题，请随时通过我们的投资者关系网站ir.tencentmusic.com与我们联系。本次电话会议到此结束，我们期待下个季度再次与您交流。谢谢，再见。
Operator
本次电话会议现已结束。感谢您参加今天的演示。您可以断开连接了。