Operator
女士们、先生们，晚上好、早上好，感谢各位的耐心等待。欢迎参加腾讯音乐娱乐集团2020年第二季度业绩电话会议。今天，您将听到腾讯音乐娱乐集团管理团队的讨论，随后是问答环节。请注意，本次会议正在录音中。现在，我将会议交给今天的主持人Millicent T.女士。请开始，女士。
Millicent T.
谢谢主持人。大家好，感谢各位参加今天的电话会议。腾讯音乐今天在股市收盘后公布了季度财务业绩。业绩公告现已发布在我们的投资者关系网站ir.tencentmusic.com以及通过新闻专线服务提供。今天，您将听到我们的首席执行官Cussion Pang先生的发言，他将首先概述我们近期的成就和增长战略。随后，我们的首席战略官Tony Yip先生将详细介绍我们的运营和业务发展情况。最后，我们的首席财务官Shirley Hu女士将在我们开放问答环节前阐述我们的财务业绩。在继续之前，请注意本次电话会议可能包含根据1995年《私人证券诉讼改革法案》安全港条款所作的前瞻性陈述。这些前瞻性陈述基于管理层当前的预期和观察，涉及已知和未知的风险、不确定性以及公司无法控制的其他因素，这些因素可能导致公司的实际业绩、表现或成就与这些前瞻性陈述所暗示的结果、表现或预期存在重大差异。所有前瞻性陈述均明确受到公司向美国证券交易委员会提交的文件中的警示声明、风险因素和详细信息的限制。除非法律要求，公司不承担因新信息、未来事件、市场条件变化或其他原因而修订或更新任何前瞻性陈述的义务。还请注意，公司今天将讨论非国际财务报告准则指标，这些指标在公司业绩公告和向美国证券交易委员会提交的文件中有更详细的解释，并与国际财务报告准则下报告的最可比指标进行了调节。提醒您，此类非国际财务报告准则指标不应孤立看待或作为等效国际财务报告准则指标的替代，且其他公司（包括同行业公司）对非国际财务报告准则指标的定义并不统一。现在，我非常高兴地将会议交给腾讯音乐首席执行官Cussion。Cussion？
Cussion Pang
谢谢，Millicent。大家好，感谢各位今天参加我们的电话会议。作为中国在线音乐市场的行业领导者，我们通过持续推广付费流媒体模式、深度培育独立音乐人、进一步扩展数字专辑推广能力以及我们创新的在线概念TME Live，继续塑造音乐行业的发展和培育。
Tony Yip
谢谢，Cussion。大家好。除了刚才Cussion讨论的关键发展外，我想补充的是，我们的整体推广能力已经得到扩展，我们增强的个性化推荐分析继续为改善用户体验做出贡献。第二季度，个性化推荐的日活跃用户渗透率进一步环比增长，个性化推荐在我们平台流媒体播放量中的占比不断增加。此外，作为通过将现场音乐会搬到线上创造全新体验的先锋产品，我们的TME Live获得了巨大认可，产生了显著的社会影响，并推动行业蓬勃发展。第二季度，我们成功为知名全球艺术家组织了9场有影响力的Ultra Live演出，如五月天、五月天；和花泽香菜、华泽香奈，这些演出为TME Live赢得了强大的品牌声誉。7月，我们更进一步，将扩展现实技术引入在线直播演出，这是业内首创，真正展示了我们对拥抱技术和创新的承诺。随着我们继续构建TME Live渠道，我们正在探索不同的服务模式，让用户享受我们高质量的直播节目，包括VIP套餐、虚拟礼物等，这又迈出了一步，释放在线直播演出的巨大价值和市场潜力。
Shirley Hu
谢谢，Tony。大家好。接下来，我将从财务角度讨论我们的业绩。总体而言，我对我们第二季度的财务业绩非常满意。我们在在线音乐服务方面实现了强劲增长，特别是在音乐订阅收入方面，同时社交娱乐业务也实现了健康增长。我们的总收入为人民币69亿元，同比增长17%——17.5%。在线音乐收入为人民币22亿元，同比增长42%，主要受音乐订阅收入、数字专辑销售和广告收入的推动，尽管转授权收入有所下降。特别是我们的音乐订阅收入达到人民币13亿元，较去年同期增长65%。按年计算，付费用户和ARPPU分别增长52%和8%，这得益于用户留存率的提升和有效的付费墙策略（正如Cussion之前讨论的那样）。此外，我们在广告收入和数字专辑销售方面都看到了强劲增长。广告收入继续是我们重要的增长驱动力。我们对这一领域的增长潜力持乐观态度，并正在积极采取措施有效发展广告业务。本季度数字专辑销售的增长是由几位非常受欢迎的艺人在新数字平台发布作品推动的。社交娱乐服务及其他收入为人民币47亿元，同比增长9%，主要受在线卡拉OK和直播服务的增长推动。付费用户同比增长12%。ARPPU同比下降3%，但环比增长13%，因为我们继续从COVID-19疫情中恢复。 我们2020年第二季度的毛利率为31.3%，较去年同期的32.9%下降了1.6个百分点。毛利率下降主要是由于对新产品（如长音频）的投资，以及社交娱乐业务中更高的收入分成费用，以增强我们平台的竞争力。在线音乐服务在2020年第二季度对整体利润率产生了积极影响，随着我们的订阅收入持续增长，这一趋势预计将继续，而随着音乐行业的发展，授权内容成本正在逐步区域化。 现在来看运营费用。2020年第二季度的总运营费用为人民币13亿元，占总收入的18.8%，较2019年同期增长1个百分点，其中促销费用和研发相关员工成本是最大的驱动因素。本季度，我们为推广新产品（如长音频、酷狗唱唱和TME Live）产生了费用，这些产品在收入生成方面仍处于上升阶段。但我们正在为它们的长期增长潜力进行投资。我们还增加了现有产品的促销支出，以增强产品的竞争力。此外，我们继续投资于产品研发和技术创新，导致研发相关的员工成本增加。 归属于公司权益持有人的净利润为人民币9亿元，非国际财务报告准则下归属于公司权益持有人的净利润为人民币11.5亿元，非国际财务报告准则净利润率为16.7%。截至2020年6月30日，我们的现金、现金等价物及定期存款总额为人民币223亿元，较第一季度增加人民币4亿元，这主要得益于经营活动产生的现金流人民币14.4亿元以及投资支付的现金。 总之，我们继续对广阔音乐行业的未来持乐观态度，并对我们长期构建的整体生态系统和产品线充满信心。我们将继续专注于增强和扩展我们的产品和服务，如长音频、Fanlive和TME Live，同时保持核心公司投资。 我们的准备发言到此结束。接线员，我们现在可以开始问答环节了。
Operator
今天您的第一个问题来自美国银行美林证券的Eddie Leung。
Eddie Leung
想了解一下您能否分享一些关于夏季MAU趋势的情况。我们可能理解到同比下滑部分原因是人们重返工作岗位。所以想了解一下进入夏季后趋势如何。然后还有一个快速跟进问题。想了解您能否回应一些投资者关于缓解ADL在美国退市风险的措施。
Tony Yip
谢谢Eddie。您第一个关于MAU的问题，我想是关于音乐的。实际上，在第二季度，我们看到音乐MAU同比仅轻微下降了0.0%，这实际上并不是因为人们重返工作岗位。因为您知道，当人们重返工作岗位时，在通勤途中他们实际上倾向于听更多音乐。所以这对我们来说实际上是一个积极因素。抵消因素更多是年轻用户群体返校的结果。当年轻用户群体居家隔离时，他们在音乐和卡拉OK上花费更多时间，而当他们返校后，实际上花费的时间更少。这实际上是我们看到音乐MAU小幅下滑的主要原因。同时，这也是社交MAU下滑的关键原因。关于社交MAU，先完成音乐MAU的话题，我们确实预计第三季度MAU会有所增长。但再次强调，考虑到音乐MAU规模已达约6.5亿，我们的重点非常明确地放在提高付费渗透率、货币化和用户参与度上，而不是进一步大幅扩大用户基础。关于社交MAU，我想回顾一下，我们看到第一季度社交MAU大幅增长。由于疫情，更多用户有更多时间在家进行卡拉OK和直播。因此在第二季度，当封锁解除后，特别是随着年轻用户返校，第二季度MAU出现下降。这是第一个因素。影响我们社交娱乐MAU的第二个因素是短视频应用持续争夺用户时间，特别是WeSing。虽然我们预计这种竞争将持续，并且第三季度MAU将略低于第二季度，但我们预计第三季度将触底，然后趋于稳定。因为我们开始看到一些核心指标的改善，随着我们推出WeSing的一系列产品增强功能，包括降低使用门槛、增加视频功能以及社交元素。
Cussion Pang
他还谈到了退市问题。
Tony Yip
关于第二个退市问题，首先我想退一步来看，总统工作组提出的建议——实际上这不是行政命令。总统和行政部门尚未就该建议发布正式的行政命令。因此我们认为现在推测其演变还为时过早。其次，我想强调退市并非唯一选项，因为如果你查看总统工作组提交的建议文件，其中确实概述了替代方案，例如美国审计师与中国审计师之间的联合审计。这也是一个潜在选项。我们正在评估所有选项，确保在进一步政策出台时，我们将以股东最佳利益为出发点，保护长期价值。
Operator
下一个问题来自Stifel的John Egbert。
John Egbert
关于UMG交易的好消息。除了这仅是TME服务的授权这一明显变化外，能否谈谈您对新交易中最期待实现的主要目标？另外，考虑到环球音乐在与Spotify的新交易中采用了市场服务，是否有与TME推广能力相关的内容？
Cussion Pang
好的。非常感谢您的问题，John。我们非常兴奋能与UMG集团达成新的合作协议。正如我一直强调的，这种合作关系并非始于今日，实际上我们与UMG以及全球其他领先音乐厂牌已有多年良好的合作历史。我们始终尽最大努力保护知识产权，在这方面我们做得非常出色，并得到了他们的充分认可。过去几年，我们共同为音乐产业的发展奠定了坚实基础。通过我们的大数据分析能力，我们也帮助他们推广艺人及其作品。所有这些都为我们奠定了良好基础，使我们能够在未来几年更加紧密地合作。 这次与环球音乐续约时，我们很高兴达成了一项新的多年期协议，我们相信这是真正的双赢局面。与上一份协议（实质上更像是基于收入生成的固定成本合同）不同，新协议设定了相对公平的MT水平，激励双方共同努力，实现收入分成。因此，我认为新协议真正符合双方利益，激励我们紧密合作，更好地服务彼此。 另一个非常好的消息是，环球音乐也选择了我们。我们将在中国成立一家新的合资音乐厂牌，主要专注于培养新一代年轻艺人。我认为这又是真正的双赢局面，因为环球集团在艺人发掘与培养（ANR）和音乐制作方面非常出色，而TME在中国拥有庞大的用户基础，我们了解用户偏好，也懂得如何正确分发内容。这对我们共同合作非常重要，我真的很期待我们在中国即将成立的这家合资音乐厂牌。
Operator
您的下一个问题来自汇丰银行的Binnie Wong。
Binnie Wong
我是Binnie。我的问题有两个，都是关于用户参与策略的。我看到你们推出了各种新的创新功能，对吧？比如TME Live、长视频。在QQ音乐中，我们也观察到有一个名为
Tony Yip
是的。我先回答关于用户参与度和货币化的第一部分问题，然后让Shirley回答利润率问题。实际上，我认为我们对此非常满意。正如我们提到的，本季度我们宣布了多项产品增强功能，这些功能主要专注于提高用户参与度。你们看到了TME Live、我们的扑通社区，以及几乎在所有应用（QQ音乐、酷狗音乐和全民K歌）中视频内容的丰富化。在全民K歌7.0中，你们看到了更多围绕社区的互动功能，在线K歌房的采用率不断提高，我们的KOL以及普通用户发布活动的推广力度也在加大。我认为所有这些都主要专注于构建一个长期、可持续且健康的平台，显然，从这个平台出发，我们将有货币化的计划。 我们看到的数据指标非常好。例如，你提到的扑通社区，其日活跃用户渗透率正在提高，基于扑通社区产生的歌曲评论总数在很短的时间内就超过了100万。 至于QQ音乐或酷狗音乐等应用内的视频内容丰富化，我们看到视频内容、日活跃用户消费渗透率都在环比增长。我引用了一些关于在线K歌视频发布活动的数据指标，这些指标显示出非常令人兴奋的增长。因此，我认为所有这些对于平台的整体可持续性和长期增长都非常健康。 关于货币化，你说得对。我们确实将广告视为继订阅和直播之后的第三大主要收入来源。事实上，我们在上个季度已经表示，我们正在积极招聘以扩大团队，并加强广告产品及相关技术。随着我们进入下半年，你们会看到我们采取更多行动，广告收入将在明年大幅增长。
Shirley Hu
好的。关于毛利率，在今年下半年，我们预计毛利率将与上半年相比保持稳定，或许会略有上升。今年上半年，收入分成费用给我们的毛利率带来了一些压力。我们将在今年下半年监控这些成本，并改善这部分利润率。 其次，在线音乐收入将对我们的毛利率产生积极影响，因为我们的在线音乐收入增长非常迅速。在线音乐的成本结构将在下个季度以及未来几年内趋于稳定。 另外，我们还需要投资于新产品，例如长音频、酷狗唱唱和TME Live。因此，这部分成本将会增加。 总的来说，与今年上半年相比，下半年的整体毛利率将保持稳定。
Cussion Pang
是的。我想就您刚才提问中提到的广告业务再补充一些细节。我认为在疫情期间，我们的广告业务确实受到了一些影响，特别是从第一季度数据可以看出。但我认为我们肯定正在复苏的道路上。在第二季度，我们的广告收入实际上实现了创纪录的52%同比增长。我们认为在这个领域做得非常好。我们有多种方式：首先，我们将继续改善用户体验，即使增加一些广告投放，我们也能让用户有更多机会接触到我们的付费内容。另一方面，对于广告业务，我们也可以将其应用于不同的使用场景。例如，我们正在开展的物联网业务，我们提供的车载音乐服务，我们认为这也是植入音频形式广告的良好场景。正如之前提到的，我们正在大力投资长音频业务，这也为我们创造了另一种非常自然的方式，不仅可以开展订阅计划，还可以在其中实施广告模式。因此我们看到，我们正在为广告业务奠定基础，并预计这将成为我们未来几年的另一收入来源。
Operator
您的下一个问题来自摩根士丹利的Alex Poon。
Alex Poon
祝贺取得良好业绩。我的第一个问题与新的UMG协议有关。您能否分享这份协议对您音乐服务毛利率的影响？同时能否评论一下第二季度及下半年音乐毛利率的趋势？我的第二个问题是关于您如何看待与网易的长期竞争，因为他们今天也签署了UMG协议。两家公司的用户基数都很大，但付费率较低。目前大家增长都很不错。那么长期来看竞争将如何演变？您对此有何应对措施？
Tony Yip
关于UMG合同续约，正如Cussion提到的，我们对结果非常满意。特别是，我认为合同中的经济条款结构，我们将其视为双赢局面——它设定了相当公平的最低保证金水平，这个水平处于双方都有动力共同努力超越的范围。根据我们订阅增长的当前轨迹，我们确实预见到应该能够超越这一水平。 我想另一点需要注意的是，作为与UMG协议的一部分，我们确实打算将UMG内容置于我们的付费流媒体付费墙之后。事实上，您可能已经看到一些UMG内容已经被置于付费墙之后了，对吧？所以这是一个非常积极的要素，将有助于推动来自UMG合作伙伴关系的付费订阅收入。 然后关于与同行的竞争，我们不会直接评论他们的做法。我想您可以与他们交流，但我们非常高兴看到整个行业正在步调一致、相当协调地朝着支持付费音乐的方向发展。因为最终，让用户认识到音乐的价值很重要，行业中的所有参与者都在朝着付费流媒体的方向发展，这对整个行业来说实际上是一件非常好的事情。 我们看到在线视频领域有超过3亿付费订阅用户，而在音乐领域，我们自己目前只有大约5000万左右。因此，音乐订阅市场还有很大的增长空间。 关于利润率，我认为正如Shirley提到的，我们预计下半年毛利率将与第二季度基本一致。特别是，考虑到我们订阅业务的快速增长，我们的在线音乐利润率将会有所提升。
Cussion Pang
此外，在内容方面，关于UMG的内容，实际上我认为过去并没有太大差异，因为像TME以及我们的同行平台，我们都已经拥有UMG内容好几年了，即使是在主授权安排下。因此，从用户角度和平台角度来看，内容将更加趋同，与过去相比不会有任何差异。但我认为最重要的是，我们在与UMG的合作进入新阶段时真正达到了一个新的里程碑。正如我之前提到的，我们现在不仅仅是内容分发合作伙伴，我们还与他们一起在音乐厂牌业务上合作。这确实是向前迈出的一大步，也再次证明了UMG与TME之间良好的关系以及UMG对TME的信任。我认为我们是他们的首选合作伙伴。我们关注的重点是，我们将继续尽最大努力，为用户提取最佳价值并创造最佳音乐。这就是我们在未来几年将100%专注的方向。
Operator
您的下一个问题来自花旗集团的Alicia Yap。
Alicia Yap
我的问题与社交娱乐相关。关于竞争态势和监管方面，是否有任何更新可能影响社交收入线在下半年甚至2021年的增长前景？管理层对行业前景有何看法？管理层是否担心行业已经饱和？此外，游戏直播是否会成为未来更重要的用户和变现驱动力？
Tony Yip
好的。关于整体展望，我的意思是——当然要附带相关的前瞻性声明免责条款——从公司总收入来看，我认为我们确实预期下半年总收入同比增长率将与上半年相似，维持在中等双位数水平。在社交——或者说在——我先谈谈音乐业务，然后我们再讨论社交娱乐业务。在音乐收入方面，对于下半年在线音乐收入，我们预计订阅收入将继续快速增长，而非订阅收入将因转授权以及数字专辑销售的正常波动而同比下降，特别是在第二季度表现非常强劲之后。至于下半年社交娱乐收入，我们确实预期同比增长率将高于上半年，这是从上半年6%同比增长的健康复苏，并将继续保持相当不错的增长轨迹，尽管宏观经济疲软可能对我们部分付费用户在虚拟礼物上的消费意愿产生持续影响。关于竞争，正如我提到的，我们确实看到与短视频平台在用户使用时长方面持续存在竞争。这是影响本季度社交MAU的两个主要因素之一。然而，我们一直在投资并继续推出多项产品增强功能来强化平台，特别是全民K歌平台。我们已经开始看到一些核心指标有所改善。因此，我们乐观地认为社交MAU将在第三季度触底，并从此开始企稳。现在，在线K歌领域是一个非常具体的垂直领域，我们在这个领域已经拥有非常领先的地位，MAU超过2亿。从用户基数来看，这已经非常庞大，因此我们不认为从用户基数角度还会有太多增长空间。然而，我们确实看到该平台在货币化方面还有很大潜力，因为随着我们推出更多之前讨论的产品增强功能，这将为我们带来额外的货币化机会，包括在线歌房、虚拟礼物以及广告业务。
Cussion Pang
此外，对于我们现在正在发展的未来娱乐业务，我认为我们相对于市场上其他直播应用具有真正的竞争优势。我们是一个真正以音乐为核心的社会娱乐平台。这一点非常重要，因为这意味着我们可以产生很多协同效应，特别是我们之前提到的腾讯音乐人计划。所有新一代年轻音乐人也可以开始进行直播，演唱他们的歌曲，并在我们的平台上聚集他们的朋友。我们还提到了TME Live，这是我们在疫情期间启动的一个非常重要的项目。我们也从艺术家那里获得了非常好的反馈。这是一种不同的在线概念。我们目前运营的形式更多侧重于顶级艺术家，但你可以想象，未来我们可以进一步扩展我们的覆盖范围，不仅限于顶级艺术家，还可以扩展到其他不同层级的艺术家，甚至可以从用户那里获得更多良好效果。我们持续收到非常好的反馈，不仅来自用户，也来自我们的商业伙伴。因此，我们看到，在我们正在打造的整体音乐生态系统中，TME确实处于能够利用所有这些创新理念的有利位置，最终这将使我们的社交娱乐平台能够很好地协同工作，并在我们的平台上聚集粉丝，让他们像我们提到的普通社区以及我们在全民K歌平台上拥有的歌房一样相互互动，这使我们脱颖而出，与市场上其他泛娱乐直播应用相比具有竞争优势。
Tony Yip
是的。补充一点，我们已在6月成功推出了QQ音乐的直播功能，正如我们在讲话中提到的Fanlive服务。我们很高兴看到这一举措自推出以来获得了良好反响。目前仍处于早期阶段。我们刚刚在第二季度推出。它旨在提供差异化的体验，具有更多创新功能，让我们的音乐粉丝能够互动。我们确实预计收入将在第四季度开始逐步增长，并在2021年对收入增长做出更有意义的贡献。
Operator
您的下一个问题来自高盛的分析师Wendy Chen。
Wendy Chen
我的问题是关于付费墙的推进过程。我想了解一下，能否快速更新一下目前我们将歌曲移至付费墙后的比例情况？另外，与UMG续约后，在多大程度上能够推动付费墙范围超出之前电话会议中提到的20%全年目标？如果可以快速追问一下：随着新的UMG授权协议续签，管理层对下半年音乐付费订阅用户的增长有何展望？我们是否能看到比上半年更快的增速？
Tony Yip
好的。关于付费墙方面，我们正按计划在年底前达到之前提到的20%目标。实际上，我认为我们可能会略微超过这个比例。特别是在第二季度，我们实际上拥有相当有吸引力且均衡的海外主流唱片公司和国内唱片公司曲库进入了付费墙。如果您查看我们的服务，可能会注意到三大唱片公司（环球、华纳等）的部分歌曲已经进入了付费墙，这个过程将继续推进。这显然将成为推动我们付费用户强劲增长的重要动力。我们确实预期付费用户将继续保持非常强劲的增长。事实上，第二季度我们的付费用户同比增长了52%，增速快于第一季度。实际上，这是我们报告期内付费用户同比增长最快的季度，本季度新增了约440万付费用户。我们确实预期季度净增用户会出现一些波动，因为并非每个季度我们以相同速度增加付费墙内容。因此，如果下个季度净增用户数略有下降，这完全正常。但总体而言，我们仍然预期付费用户将保持非常快速的增长。
Operator
下一个问题来自Jefferies的Thomas Chong。
Thomas Chong
有两个快速问题。第一个是关于我们2021年的展望。考虑到我们的在线音乐服务保持非常强劲的增长势头，而社交娱乐服务在2020年基数相对较低，加上第二季度直播业务的贡献，我们是否应该预期明年收入将加速增长且利润率同比改善？我的快速跟进问题是关于我们的长音频内容。我们应该如何看待这方面的竞争态势？
Tony Yip
好的。关于2021年展望，我想我们会在接近年底时再详细讨论，所以这里不会直接涉及。至于长音频业务，我们实际上对长音频服务的发展成果非常满意。您看到我们的长音频用户渗透率实现了非常显著的增长。我们的月活跃用户数同比实际上翻了一倍多——按同比计算。我们的长音频内容在IP数量上季度环比快速扩张。我们正在积极争取热门音频制作授权，并将大量顶级IP进行内部改编，转化为长音频内容。我们正积极与播客创作者合作，引入部分优质用户生成内容。在货币化方面还有很长的路要走——有非常广阔的发展空间。我们最初采用了交叉销售订阅策略，这一策略已被证明非常成功。对于音乐订阅用户，只需增加少量费用即可享受长音频订阅服务，这对现有音乐订阅用户具有吸引力，同时也使我们的音乐订阅服务更具吸引力。我们还推出了独立的长音频订阅套餐。除此之外，随着用户渗透率的持续增长，我们还有通过广告实现货币化的潜力。
Operator
您的下一个问题来自...
Shirley Hu
关于利润率方面——抱歉。关于利润率方面，我们认为长视频收入可能在2021年产生。我们可以在2021年从酷狗直播流媒体获得收入。因此，我们预计毛利率将恢复并比今年有所改善。
Operator
您的下一个问题来自Loop Capital Markets的Rob Sanderson。
Robert Sanderson
或许请Cussion或Tony回答。回到IPO时的情况，你们最初的预期是数字音乐订阅将在2021年开始加速增长，然后在2022年时间框架内，随着你们计划逐步收紧付费墙并鼓励用户行为改变等。但现在增长正在加速，过去三个半年度期间每个时期的增长都显著提升，并且这一趋势持续增长。问题是：现在的发展与你们之前的预期有何不同？你们是否在更积极地推进付费墙的加速使用？消费者的反应是否比你们预期的更积极？或者你们仍然认为未来几年有拐点出现的潜力？这是第一部分。沿着这条思路——如果看看其他订阅媒体市场，全球有许多流媒体音乐服务或中国互联网视频的例子。你们认为哪个例子的付费比率更接近你们业务长期预期的水平？
Cussion Pang
首先，我认为我们在在线音乐服务方面做得非常好，特别是按照我们在IPO期间制定的计划。本季度的付费率目前为7.2%，而一年前为4.8%。我们看到这一趋势将持续下去。但正如我们之前提到的，我认为我们需要取得平衡，不仅仅是继续推动更高的付费率。同时，我们也需要关注用户体验。如果您还记得在IPO期间，我们也一直提到，过去中国音乐行业实际上是一种完美的音乐体验，因为一切都是免费的。人们不需要花一分钱就能享受一首歌曲。但我们正处于一个非常漫长的教育过程中。不过我认为我们的辛勤工作正在得到回报，到目前为止我们也取得了非常好的成果。这至少是过去4到5年辛勤工作的结果。所以我认为我们并不急于——尽管我们现在已经达到目标，甚至略微超出目标。但我们将继续确保取得平衡。正如我们之前提到的，我认为在适当的时机，拐点将会出现。我们看到付费率仍有很大的增长空间，特别是当我们与世界其他一些例子进行比较时，比如Spotify，或者正如您提到的，我们也可以与其他行业进行比较，比如长视频行业。我们看到，是的，天空是无限的，我们仍有很大的增长空间。我们也可以将长视频行业作为我们的参考。但我认为我们比他们落后几年，但我们将以更相似的方式增长。看看Tony是否想补充什么。
Tony Yip
是的。我想补充的唯一一点是，正如我们之前提到的，与在线视频相比，那里的订阅者倾向于为最新内容和最新节目付费，而与音乐相比，用户甚至愿意为一首非常非常老的歌曲付费，只要他们是那位艺术家的粉丝。所以我们确实认为从长远来看，我们的音乐订阅者具有更强的可持续性。因此，我们对这一领域的前景感到非常非常兴奋。
Operator
您的下一个问题来自瑞银的Zhijing Liu。
Zhijing Liu
祝贺取得出色的业绩。我只有一个问题。我们应该如何看待音乐广告的潜在收入？您如何看待我们广告策略的竞争因素？
Tony Yip
确实。嗯，我的意思是，我们的广告收入增长潜力非常大——目前我们只产生了非常小的一部分收入。广告收入在我们总收入中占比非常小，只有个位数的低百分比。目前，您可以看到我们在应用内的广告加载方面一点也不激进。展望未来，我们确实认为有很大的潜力可以增加这一部分，从2021年开始。事实上，您将在下半年看到我们开始实施一些相关举措。这涉及到Cussion之前提到的，作为付费墙策略的补充，您可能会看到我们开始为一些用户提供选择——代替支付订阅费，他们实际上可以观看视频广告或收听音频广告，以兑换付费墙后某些歌曲的流媒体播放权，对吧？您将开始看到一些这样的尝试。对我们来说，这实际上开启了很多机会，不会影响我们的付费用户增长，因为我们认为有很多用户愿意为音乐订阅付费。他们确实看到了音乐的价值。但另一方面，情况相当两极分化。有些用户无论您做什么，都无法转化他们。因此，针对这些用户，我们将推出广告策略，这样即使由于他们的行为和/或偏好等原因很难转化他们，我们仍然有机会通过广告从这群用户中实现货币化。
Cussion Pang
是的。而且对于用户来说，他们来到我们的平台，不仅是为内容付费，也是为整体用户体验付费。正如我提到的，我们一直强调的是，我们真正关心用户如何从我们的平台获得最佳体验，比如个性化推荐以及我们能为他们做的事情，这样他们来到我们的平台可以发现新音乐。不仅仅是像音乐库那样，他们来搜索一首歌，而是真正为他们创造价值的东西。我们也在考虑——社交化也非常重要。所以我们一直强调，我们正在创建新的普通社会，甚至在WeSing平台上的K歌房，让我们的用户有一个地方可以分享他们对音乐的感受，为什么喜欢这首歌，然后他们还可以分享一些用户生成的内容，甚至他们心爱偶像的新闻和图片给所有朋友。这真的是一种社交体验。
CNY
翻译中...
Operator
您的下一个问题来自华兴资本的Alex Liu。
Alex Liu
只有一个问题。考虑到最近我们知道一些非音乐平台，例如Crenshaw也投资了音乐内容和名人，我们应该如何看待TME在音频丰富内容方面的价值主张——包括受众覆盖和内容推广？您能否帮助我们理解他们的内容协议与我们的协议之间是否存在任何重叠？
Tony Yip
抱歉，能否澄清一下您的问题？是关于受众覆盖和推广吗？
Alex Liu
是的。嗯，显然我们在推广能力方面的价值主张在音乐行业内是相当主导的。但我只是想知道，考虑到其他一些短视频平台也开始与音乐人合作并提供一些推广能力，我们应该如何看待他们的策略与我们的优势之间的对比？
Cussion Pang
是的。是的，我来回答。谢谢你的提问。我认为——首先，我认为TME平台和视频平台确实可以很好地协同工作。就像你提到的视频平台，它们也是很好的内容推广渠道，比如腾讯视频。有很多歌手，他们也希望通过视频平台来推广自己或他们的歌曲。但我认为我们需要从整体角度来看待这个问题。我的意思是，举个例子，如果腾讯视频平台上有一个音乐综艺节目，艺人会出现在节目中，他们可以演唱自己最拿手、最具吸引力的歌曲。但当一首歌非常出色时，用户总是需要回到音乐平台再次收听这首歌，也可能是完整版，甚至是这首歌的其他版本。因为在综艺节目中，有些歌手会演唱其他歌手的歌曲。所以也有很多人需要分享他们的体验。用户需要相互珍惜，他们需要持续获取大量与歌曲或艺人相关的信息。所以我认为，正如我之前提到的，这是我们与腾讯视频等视频平台合作的一个非常好的方式。TME已经参与了与用户平台、视频平台共同制作一些音乐综艺节目，我们也在进行一些联合推广活动。同时，我们也看到年轻一代的音乐人也在寻求从不同平台获得更多曝光机会。所以我们还与Bilibili合作，推出了一些培养年轻音乐人的项目。这就是我们正在做的工作。我们看到视频平台将成为一个组成部分，我们也会积极与它们合作推广音乐。但坦率地说，我不认为视频平台能够取代音乐平台，因为我们确实有不同的市场定位。但绝对地，我认为我们可以一起合作。
Operator
谢谢。这是我们今天所有的问题。我们现在接近电话会议的尾声。我现在将把电话转交给今天的主持人Millicent T.女士，请她做结束语。
Millicent T.
谢谢Ashley，也谢谢大家今天参加我们的电话会议。今天的电话会议到此结束，我们期待下个季度再次与大家交流。谢谢，再见。
Operator
电话会议现已结束。感谢您参加今天的演示。您现在可以断开连接了。