Millicent T.
晚上好，早上好，欢迎参加腾讯音乐娱乐集团2024年第一季度业绩电话会议。我是投资者关系主管Millicent T。 我们于今日美国市场开盘前公布了季度财务业绩。业绩公告现已发布在我们的投资者关系网站及新闻通讯服务上。今天，您将听到我们的执行董事长彭迦信先生和首席执行官梁柱先生分享公司战略概览和业务更新。随后，首席财务官胡敏女士将在会议开放提问前讨论我们的财务业绩。 在继续之前，请参阅我们业绩公告中的安全港声明，该声明适用于本次电话会议中我们所作的前瞻性陈述。请注意，公司今天将讨论非国际财务报告准则指标，这些指标在公司业绩公告及向美国证券交易委员会提交的文件中已得到更详尽的解释，并与国际财务报告准则下报告的最可比指标进行了调节。 [接线员说明]请注意，今天的电话会议正在录音。 接下来，我很高兴将会议交给腾讯音乐执行董事长彭迦信。迦信？
Kar Shun Pang
谢谢，Melissa。大家好，感谢各位参加我们今天的电话会议。2024年开局良好。我们双引擎内容与平台战略的强力执行正取得令人瞩目的成果，并推动整个行业的活力。第一季度，音乐付费用户数增至1.135亿，占在线音乐总收入增长的43%。 我们的高质量增长战略也推动了强劲的净利润率扩张。本季度订阅用户增长显著超出我们的预期，季度净增680万创历史新高，同时我们保持了ARPPU在健康水平。所有这些成就都体现了我们对用户需求的深刻理解，以及在运营上预见并满足他们需求的能力。 正如各位在财报中看到的，基于我们坚实的业务基础，我们非常高兴地宣布年度现金股息政策以及2023年度2.1亿美元的现金股息。除了我们持续进行的股票回购计划外，这反映了我们对未来增长的信心以及与股东分享成功的承诺。 接下来，我想分享一下本季度内容开发工作的概况。通过版权音乐与原创内容的平衡组合，我们使用户能够发现最新、最潮流的内容，并在我们的平台上享受卓越体验。让我介绍几个亮点。首先，我们续签并加强了与唱片公司的合作关系，以扩大我们音乐库的全面性和流行度。我们创新的增值功能和推广服务从授权扩展到进一步释放整个行业音乐内容的价值。 我们续签了与时代峰峻娱乐的合作，提供新歌30天抢先听权益，并为TFBOYS、时代少年团等热门团体增加了杜比全景声升级。我们还扩大了与华研国际音乐的协议，加入了行业首创的条款，授权TME使用许可的AI功能来推广华研标志性的华语流行内容。这将确保AI的真实和负责任使用，展示TME在AI时代保护艺术家权益的承诺。 TME技术驱动的推广和版权保护带来了积极效益，同时用户享受最新的互动功能，实现了双赢。[听不清]是我们平台近期的一个成功案例，我们将AI功能与TME Live线下概念连接，在新场景中激发粉丝互动。我们丰富了K-pop内容和相关产品，在第一季度为新一代团体如ILEC、Baby Monster和Rice提供了各种艺人活动、数字专辑和活跃的周边商品。 K-pop用户参与度和流媒体播放量均实现同比增长。接下来，我们扩展了原创内容，这是吸引用户和增强参与度的关键差异化因素。基于我们对趋势的关键洞察，本季度我们提供了一系列迎合用户不断变化口味的特色内容。我们为热播电视剧《与凤行》制作了原创配乐，包括17首歌曲和30首配乐，其中收录了TME战略合作艺人如Jesse、Itai和王靖雯的歌曲。这些[听不清]创造了巨大的社交媒体热潮，提升了流媒体播放量和收视率。它们的出色表现展示了我们支持和引领内容趋势的能力，同时最大化内容价值。 我们为腾讯视频制作的SME地区OST也突显了腾讯生态系统内协作的力量。它在发布后30天内网络播放量超过1.5亿次，成为今年首播排名第一的OST。我们还与战略艺人和印度音乐家在音乐制作和推广方面合作，以构建我们高质量的表演音乐产品。我们制作的[听不清]成为本季度社交媒体上的顶级话题。 接下来谈谈我们对社会责任的承诺。我们连续第三年与腾讯公益合作开展FIM项目，推动自闭症意识。今年，[听不清]等60多位知名艺人和团体分享了支持自闭症儿童的歌曲。然后我们举办了一场展览，展出受这些音乐作品启发的自闭症儿童的艺术作品，利用多媒体放大我们的关怀信息，提升音乐的社会价值。 总之，通过扩展内容并推出更多与用户深度共鸣的定制化平台服务，我们持续加强推动行业发展的活力。我们相信，我们强大的内容与平台双引擎以及对内容日益深入的理解，将在2024年及以后推动我们的可持续增长。 现在，我想把电话交给Ross，请他详细介绍我们的平台发展情况。Ross，请开始。
Liang Zhu
感谢Kar shun。大家好。强劲的执行力再次带来了坚实的在线音乐增长、创纪录的净订阅率、稳定的ARPPU以及[难以辨识]，这些都反映了这一强劲表现。我们吸引和留住用户的努力是背后的驱动力，利用了我们广泛的行业经验以及对用户和内容的预发布洞察。我们高度专注于通过200分钟车载旅程的增强体验来预测和满足用户需求。 首先，我想谈谈用户留存。我们采取了多管齐下的方法，通过不断创新的过渡功能来吸引用户。我将带您了解几个例子。我们新的AITC应用使音乐发现更加有趣、吸引人和包容。在第一季度，我们推出了一个大型音频模型，提高了推广准确性，帮助用户发现更多高质量的音乐内容。初步结果显示，在该模型发布后，直播推广歌曲的份额显著增加。我们还测试了一个支持税收和副评级的AI系统，以提供更定制的搜索体验，以及一个AI播放列表助手来策划播放列表，这是一个关键的个性化音乐站点，增强了用户的粘性。 最近，我们推出了一个指示性奖励计划。用户可以用他们赚取的积分兑换福利，如试用、订阅、数字空调和个性化特权。在增强用户体验的同时，该计划也为未来的商业化开辟了新途径。持续的平台升级继续加强了我们产品的优势。本季度，我们引入了轻量列表模式，[难以辨识]以促进在低带宽环境下的流畅租赁体验。我们的增强功能允许更大的界面定制，推动了我们平台播放器的用户采用率增加。除了租赁体验，我们还通过各种互动活动吸引用户，包括同歌竞猜、合约订阅者预算等。这些互动过滤器不仅推动了强劲的流媒体量，还促进了更多的艺术家关注和收藏添加。除了个人音乐资产，我们的平台也增强了用户对TME的忠诚度。 现在转向用户获取。我们在这里的重点是通过精细化的营销和运营，发现和培养具有长期付费潜力的用户。在春节期间，借助有利的季节性因素，我们利用对不同人口统计用户群体的深刻理解，推出了一系列有效的促销活动。我们与电商、电信运营商和长视频平台的有针对性的多渠道推广，为第一季度带来了强于预期的订阅增长。我们还与汽车公司合作，推出了假日同歌播放列表和共同分享促销活动。这一切都自然地扩大了我们对新用户的覆盖范围，增加了用户活跃度，对我们在线音乐服务的MAU连续恢复做出了积极贡献。 在合作伙伴关系方面，我们最近专注于与小米寿司的预安装合作，还加强了与共享出行领导者Total Cushing的合作。我们新的自助房地产音乐选择功能为红色共享乘客提供了易于导航的音乐构建，进一步扩展了我们的覆盖范围。我们过渡到新的2Q[难以辨识]首次包含了更多线上线下产品，参与了活跃的在线期货奖励基金，提供艺术家见面会门票、艺术家商品等。得益于我们受欢迎的艺术家的阵容和鼓舞人心的表演，这一活动加强了我们在核心年轻用户群体中的影响力。 简而言之，我们丰富的内容和并行产品供应继续满足用户获取和参与的需求。以用户需求为我们一切工作的核心，我们仍然致力于创建一个用户信任的音乐平台。 接下来，我将把电话转交给我们的CFO Shirley Hu，让她深入介绍我们的财务状况。
Min Hu
谢谢Ross，大家好。现在我将转向我们的财务业绩。我们在音乐服务有效变现和运营效率管理方面的成功继续体现在2024年第一季度的财务结果中。IFRS净利润同比增长28%至人民币15亿元，净利润增长24%至人民币18亿元。 我们的总收入为人民币68亿元，同比下降3%。我们的在线音乐服务实现了显著的收入增长，这很大程度上抵消了社交娱乐和其他服务收入的下降。2024年第一季度，我们的在线音乐收入同比增长43%至人民币50亿元。这一激增主要得益于音乐订阅业务的强劲扩张和广告业务的增长，辅以线下演出收入的增加。 第一季度音乐订阅收入达到人民币36亿元，同比增长39%，环比增长6%。我们的精细化运营和有效的定价策略使我们能够在保持健康月度ARPU的同时，实现超出预期的音乐订阅用户增长。月度ARPPU为10.6%，高于去年同期的9.2%。考虑到天数差异，我们的月度ARPPU环比将保持相对稳定。 在线音乐付费用户数为1.135亿，同比增长20%，季度净增用户数达到创纪录的680万。我们丰富的内容产品和增强的会员特权（如可疑升级）使我们的产品更具吸引力，提高了用户粘性。广告收入也实现了强劲的同比增长，主要得益于广告支持广告的增长。我们升级了激励广告体验，为用户提供了更具吸引力和活跃度的功能，这有助于提高入口率。我们继续创新和多样化我们的产品套件和广告形式。 社交娱乐服务和其他收入为人民币18亿元，同比下降15%。这主要是由于某些直播活跃功能的调整以及更严格的理解程序，因为自2023年第二季度以来我们实施了多项服务增强和风险控制措施。随着这些调整和程序基本完成，我们预计社交娱乐服务将保持相对稳定。 第一季度毛利率达到40.9%，同比增长7.8个百分点，这得益于几个因素：首先，在线音乐订阅和广告收入的增长带来了规模经济效益。多年来，我们在音乐行业投入了大量努力和投资，并与唱片公司和艺术家建立了双赢关系，这些努力和投资开始结出果实。此外，我们自有内容的增加继续对利润率产生积极影响。最后，我们优化了直播收入分成比例，并改善了赛车会员和广告的变现能力，这也对我们的毛利率有益。以上所有因素共同使我们转向了健康的商业模式。 接下来看运营费用。2024年第一季度，运营费用为人民币11亿元，占总收入的16.8%，而去年同期为70.5%。销售和营销费用为人民币1.87亿元，同比下降2%。我们将继续从长期增长角度在在线音乐等领域投入，以及内容推广。 一般及行政费用为人民币9.49亿元，同比下降7%，主要受员工相关费用降低驱动。第一季度有效税率为19.9%，而2023年同期为12.2%。这一增长主要归因于与收益相关的报告税人民币1.07亿元，这些收益将受到我们PIC对离岸实体的限制。此外，某些实体的公司税率变化也影响了我们的有效税率。 2024年第一季度，我们的净利润和归属于公司[agrit]持有人的净利润分别为人民币15亿元和人民币14亿元。非IFRS净利润和归属于公司活跃持有人的非办公室净利润分别为人民币18亿元和人民币17亿元。本季度稀释后每ADS收益达到创纪录的人民币0.91元，同比增长25%。非IFRS稀释后每ADS收益增至人民币1.1元，同比增长23%。这些结果凸显了我们强劲的财务表现、提高的运营效率以及股份回购计划的积极影响。 截至2024年3月31日，我们的现金、现金等价物和定期存款合并余额为人民币342亿元，而2023年12月31日为人民币322亿元。这一合并余额也受到不同资产负债表日人民币兑美元汇率变化的影响。股份回购计划于2023年3月宣布。截至2024年3月31日，我们已从公开市场回购3220万股，总现金对价为2.355亿美元，其中约6100万美元在第一季度回购。展望未来，我们将继续投资于高质量内容和原创内容制作，以及新产品和技术，如AITC。我们对音乐行业的前景以及我们的新抑制和广告业务保持信心。 我们的准备发言到此结束。现在开始接受提问。
Millicent T.
谢谢，雪莉。[操作员说明] 第一个问题来自花旗集团的Alicia Yap。
Alicis a Yap
祝贺取得稳健业绩。我的问题是关于2024年展望。在取得强劲业绩，特别是创纪录的季度净增用户数之后，我们应该如何预期第二季度的净增用户趋势，以及第二季度和今年剩余时间的ARPPU趋势？另外，对于在线音乐总收入整体增长率的预期有何评论？
Liang Zhu
好的。非常感谢您的问题，Alicia。对于2024年全年，我们的在线音乐和订阅收入进展顺利，盈利能力也预计将略好于此前预期。在订阅业务方面，我们看到第一季度净增用户数确实远超预期，这为今年开了一个非常强劲的好头。因此，我们有信心2024年全年的总净增用户数将超过我们最初的预测，预计将高于2022年全年，但略低于去年（即2023年）的水平。 另一方面，我们仍然致力于业务的健康长期增长。因此，在全年每付费用户平均收入（ARPPU）方面，我们预计其将继续实现同比增长，尽管目前来看，与2023年相比，增长率将更为温和。回顾一下，我认为去年快速的同比增长主要是由于折扣力度的缩减。基于去年健康的ARPPU水平，以及今年将陆续推出的一些运营优化措施带来的效益，我们预计今年下半年的ARPPU与上半年相比将略有增长。 然而，我们对于ARPPU的长期扩张潜力保持不变且充满信心，这得益于我们在用户教育方面的经验以及多样化的运营策略。我想补充几点：我们第一季度表现优于预期，这主要归因于几个原因。首先，第一季度通常是全年的旺季，尤其是由于春节假期，用户更愿意为娱乐付费。其次，我们也在扩大有效的促销活动，吸引了更多高潜力用户。我们在不同地区开展了多渠道促销，显著推动了用户基数的良好增长。但正如我们在2023年财报中所沟通和看到的，我认为业务呈现出强烈的季节性，净增用户数在未来几个季度应会回归到更正常和可持续的水平。 除了订阅业务，我认为对于直播订阅业务，我们今年第一季度也取得了强劲的开局，并且随着我们继续创新广告产品以及与唱片公司和艺人扩大商品销售，我们预计今年剩余时间的增长将是稳固的。
Millicent T.
下一个问题来自摩根士丹利的Alex Poon。
Chun Poon
祝贺管理层取得非常强劲的季度业绩。我的问题与毛利率相关。在第一季度，尽管广告和社交娱乐业务都面临负面的季节性因素，我们的毛利率仍环比大幅扩张，从38%提升至接近41%。管理层能否分享一下，收入和成本结构在环比基础上发生了哪些变化？我们应该如何看待2024年剩余时间的毛利率？
Min Hu
第一季度毛利率为4.9%，同比增长7.8%，环比增长2.6%。原因如下：首先，音乐订阅收入和广告收入实现显著增长。其次，我们在音乐产业投入了大量努力和投资，与唱片公司和艺术家建立了合作关系。此外，我们专注于资本回报率（ROCE），以更高效地管理内容成本。我们的在线音乐收入增长率高于内容成本的净毛利率。 第三，我们逐步增加自有内容，这对毛利率产生了积极影响。第四，尽管直播收入下降，但我们优化了直播收入分成策略。直播收入分成比例下降，而租赁平台的收入和广告收入增长，所有这些都对我们的毛利率有利。我们的毛利率已连续8个季度改善。展望第二季度，我们预计订阅收入和广告收入将继续保持健康增长。 在成本方面，我们预计自制内容合同将持续对毛利率产生积极影响，我们将继续提高运营效率并监控各项成本。我们预计第二季度毛利率将持续增长，并展望2024年下半年，我们预计毛利率也将继续提升。
Millicent T.
下一个问题来自高盛林肯·孔。
Lincoln Kong
祝贺本季度表现强劲。我的问题是关于在线音乐服务，特别是广告业务。管理层能否评论一下第一季度及进入第二季度的广告业务进展？另外，公司计划实施哪些新的广告形式？以及任何[听不清]。
Min Hu
[口译] 非常感谢。谢谢您的提问。确实，在第一季度的广告服务方面，我们实现了非常强劲的增长。我认为在第二季度，我们将继续保持这种强劲增长。您知道我们并没有扩大订阅用户基础。但我认为广告业务的关键挑战在于如何挖掘非订阅用户的流量。可以说，我们看到非订阅用户的流量持续下降，因为我们现在拥有更多订阅用户。这对我们来说是一个重要问题。我们需要继续优化我们为广告主提供的解决方案，并确保我们也能提供非常有吸引力的兴趣套餐，以继续运营和优化流量运营。 您可以看到，从2023年开始，我们的广告业务已经取得了非常好的业绩。关于今年我们将要做什么，我认为今年我们将保持广告业务更稳定的增长。至少从今年第四季度到第一季度的情况来看，我们实现了非常强劲的增长。特别是，我们的主要收入贡献来自电子商务、游戏行业、内容信息以及快速消费品行业，尤其是由于这些行业在春节期间推出了大规模促销活动。因此，我们可以说，在今年第一季度，我们的广告业务在电商渠道也实现了非常好的增长。 谈到2024年第二季度，我认为第二季度的关键事件将是6个线上购物节。届时，我们将利用这一重要时机为我们的电商广告主提供服务，因为我们希望通过这样的服务，能够实现比去年更进一步的增长。我们还准备了许多优秀的解决方案，以继续为电商广告主提供服务。 您知道，除此之外，我们还在利用[听不清]非常丰富和多样化的音乐生态系统，继续推出更多样化的广告形式和广告商业模式。例如，投资广告也可以很好地与我们的线下演出和概念相结合。正如我提到的，在今年第一季度，我们还推出了基于代币的匹配器情感广告。通过推出这些新模式，我们希望能够在提高用户留存的同时，为广告业务开辟新的收入流。因此，可以说基于价格竞争、合约广告和投资广告这三种商业模式，我们拥有完整的广告解决方案组合。这样，我们将能够利用产品的完整组合，以可持续的方式继续发展我们的广告业务。
Millicent T.
下一个问题来自美国银行的Lei Zhang。
Lei Zhang
[口译] 我的问题主要关于利润率趋势，特别是销售和营销趋势。考虑到我们季度环比控制销售和营销支出以保持MAU（月活跃用户）基本稳定，我们应该如何看待未来几个季度的驱动因素、整体销售和营销支出以及利润率趋势？
Min Hu
[口译] 非常感谢。谢谢您的问题。在我们内部讨论中，我们也提到了毛利率。实际上，我们的毛利率在同比和环比基础上都实现了显著增长。这应该为我们业绩奠定了非常坚实的基础。我相信在不久的将来，我们将继续提升这一指标。 关于营销费用，今年第一季度同比和环比均有所下降。谈到营销费用的季节性，今年第一季度传统上被视为营销活动的淡季，因为大部分品牌推广和促销活动都在每年第四季度进行。因此，第一季度我们开展的营销活动较少。但我可以说，我们的平台，或者说音乐平台的货币化能力持续改善。同时，凭借完善的移动管理和资产配置，我们确实计划增加营销支出以恢复渠道流量。 与此同时，我们也将减少渠道上游流量的营销费用。我的第二点关于内容，特别是自制内容。这将成为我们未来业务的关键驱动力。因此我们将在内容推广方面进行良好投资。我们预计今年第二季度营销费用将会上升，但总体而言，2024年全年的营销费用将与2023年持平。 接下来，让我谈谈行政管理费用以及我们在团队方面的投资。实际上，在过去一年中，我们已经实施了成本控制措施并持续精简团队。同时，我们也将继续投资新技术和新产品，例如BGC。总体而言，我们相信2024年的总行政管理费用将与2023年保持一致。 总的来说，正如您所见，我们持续提升毛利率。同时，我们预计今年下半年收入将会增长，同时我们也稳定了促销费用和行政管理费用。因此我相信，全年净利润率和净利润都将得到改善。 接下来请允许我谈谈有效税率。关于有效税率，今年第一季度已上升至90.9%。主要原因是境内公司需要向境外公司支付股息分红。因此我们需要支付相关税费。这就是2024年第一季度有效税率上升的原因。 但总体而言，金额相对较小，不会对净利润和净利润率产生太大影响。因此我预计2024年净利润和净利润率将继续保持增长势头。
Millicent T.
下一个问题来自麦格理，Ellie Jiang。
Ellie Jiang
恭喜取得出色的业绩。很高兴看到我们音乐付费转化率的提升。那么，如果将现有用户与新获取用户进行比较，管理层能否就这两个群体之间的平均价格差距提供一些见解。另外，在开场发言中，管理层分享了一些非常令人兴奋的AI驱动举措，这些举措正在推动更好的用户参与度。想了解您能否分享下个月留存率的最新趋势，以及未来是否有可能通过更高的客户终身价值获得更多运营杠杆效应。
Min Hu
[口译] 感谢提问。关于现有客户，是的，确实，对于现有客户或用户，我们确实拥有非常高的留存率，因为他们中许多是我们的长期用户，如果我们要转化他们，那意味着他们只是继续续订我们的服务。因此，现有用户的转化率机制上会非常高。而对于新获取的用户，正如我们刚才提到的，为了吸引这些用户，我们提供一些折扣和促销活动，即使我们已经在缩减折扣力度，但实际上，新用户的转化率会与我们的促销活动保持一致，有时会受到促销活动时间线变化的影响。 我们问题的第二部分是关于AI如何赋能用户留存。我必须说，大模型确实有助于夯实留存基础。但首先让我们明确一点。对于音乐平台，推荐系统是基于较新的网络模型，这与我们今天谈论的大语言模型不同。但广义而言，我确实相信，随着我们拥有这些优秀模型，并通过将大量参数引入我们现有平台，我们将能够持续提升推荐能力和搜索能力。正如您从我们的实际运营中可以看到，这有助于我们持续增长和优化美国市场的留存率。因此，确实，通过利用这些关怀技术，我们的整体留存率得到了改善。 实际上，当谈到大模型和生成技术时。今年第一季度，我们还开源了自主研发的minicam视频模型驱动，这已经获得了开源社区的非常积极的反馈。我们真正引以为豪的是，我们还新引入了一个大模型，我们称之为审计模型。这个自动模型可以帮助区分协调性，我们可以基于自动特征进行标准感知。这也是从[难以辨识]中收获的非常好的成果。 关于内容创作，我们已经从人工智能生成模型获得了非常好的结果，无论是从用户规模还是从用户收入来看，我们都预见到非常好的进展需求。这样，它实际上可以促进用户识别新音乐、新歌曲和新内容。 我必须在今年第一季度提到的另一个里程碑是，我们正在与腾讯AI合作，推出了首个音乐生成模型。正是通过这个模型，我们与上海民族乐团合作，在中国组织了首个AI商业概念活动。除此之外，我们也在关注行业中的种子模型，一个是solar，另一个是BIL，我们正在探索这些新模型，看看它们如何适应我们的平台。
Millicent T.
下一个问题来自瑞穗银行的Fang。
Wei Fang
我想深入探讨一下线下演唱会业务。我们看到去年和今年到目前为止都有不错的复苏。想请管理层帮我们回顾一下公司在这一领域的定位和战略。另外，除了赞助广告之外，该业务还有哪些商业模式？
Liang Zhu
好的。非常感谢您的提问。基本上，我认为2023年是现场演出业务的重要一年。我们也看到这一趋势将在今年持续。但可以肯定的是，业务将趋于正常化，不会像去年那样出现大幅增长。从TME的角度来看，我们有不同的战略支柱来支持整体战略。首先，我们致力于打造自有IP，例如TMEA音乐节和颁奖典礼。今年将是我们举办这些活动的第五年，我们已经从合作伙伴关系中获得了很多非常好的成果。我们不仅关注引进本地艺人，也关注将国际艺人带到我们的舞台上。 除了自有IP音乐节，我们还策划、组织并制作了顶级艺人的Live2演出，在中国和东南亚地区都取得了成功，我们在2023年已经成功推出，并将继续推进。最后一点是，除了顶级演出资源，我们还将专注于打造一些小型舞台，例如为腾讯音乐人举办的Livehouse活动，这将帮助我们孵化更多年轻一代的新音乐人，通过现场演出活动持续提升。 除了战略和不同类型的演出概念，我们还有不同的商业模式。首先，我们有票务收入。我们也可以采用广告赞助模式。正如之前提到的，我们还在发展粉丝经济，比如周边商品等。我们还将继续在线上线下结合方面进行合作，通过我们的Super VIP计划与不同平台联动。所以我们有一个令人期待的发展前景，我们将继续投入更多资源，以推动TME现场演出业务的增长。
Millicent T.
好的。考虑到时间关系，我们接受来自Jefferies的Thomas Chong的最后一个问题。
Thomas Chong
我的问题是关于我们的新举措，比如长视频、物联网等，管理层能否评论一下对这些领域前景的看法？我的第二个问题是关于我们的长期目标。既然我们已经讨论了2024年收入和利润的前景，管理层能否评论一下我们应该如何看待未来3到5年内TME的发展方向？
Min Hu
[口译] 感谢您的提问。关于持有贷款，从业务战略角度来看，它将补充我们现有的在线音乐储蓄业务。这将帮助我们满足多元化客户的需求，特别是包括来自不同实体的用户。因此，这就是我们不会继续在市场上推出顶级内容和全新内容的原因。实际上，我们在[听不清]方面确实看到了非常好的表现。 第二点是，我们将与[Santen]集团保持非常密切的合作，特别是与开放平台。我相信在今年第二季度，关键事件将是机器人第二阶段的发布。如果能够成功推出，我相信这也将有助于我们持续改善贷款组合的用户留存率。
Kar Shun Pang
我认为对于整个公司的整体战略而言，我认为我们现在在推动在线用户服务方面正处于一个非常好的节奏。因此，我们将逐步推进，例如持续改善整体订阅用户数量以及我们的ARPPU。但与此同时，我认为我们公司最重要的核心是必须继续构建我们的内容生态系统，确保我们能够覆盖所有应有的内容库。此外，我们还将继续投入更多资源进行内容制作和联合制作。在此基础上，我们也将扩展我们的业务版图，不仅限于本地市场，还可以进行一些国际化发展，例如不仅在平台业务方面，也在内容方面。因此，我认为未来肯定会有许多有趣且令人兴奋的项目。 从我们公司的角度来看，我认为我们绝对不是在跑100米短跑，而是在跑马拉松。因此，我认为我们需要取得平衡。同时，我们继续保持季度增长。最终，我们将专注于整个集团的长期可持续发展。我们确保将努力为所有投资者带来良好的投资回报。因此，我们希望分享我们的成功，不仅是在业务做得好方面，还要确保我们有良好的股息政策，并在适当时机继续实施股票回购计划。好的，我想今天就到这里。
Millicent T.
感谢各位今天参加我们的会议。如果您有任何进一步的问题，请随时联系我们的投资者关系团队。今天的电话会议到此结束，再次非常感谢大家，期待下个季度与您交流。
Liang Zhu
好的。非常感谢。谢谢。
Millicent T.
谢谢。再见。 [本记录中标有[口译]的部分由现场电话会议的口译员翻译。]