Millicent Tu
晚上好，早上好。欢迎参加腾讯音乐娱乐集团2023年第三季度业绩电话会议。我是投资者关系主管兼公司代表Millicent Tu。腾讯音乐今日在美国市场开盘前公布了季度财务业绩。业绩公告现已发布在我们的投资者关系网站及新闻通讯服务上。今天，您将听到公司执行董事长彭迦信先生的发言，他将首先概述公司的战略和业务更新。接下来，我们的首席执行官梁柱先生将分享关于平台战略和发展的更多见解。最后，我们的首席财务官胡敏女士将在会议开放提问前讨论我们的财务业绩。在继续之前，我提醒您参考我们业绩公告中的安全港声明，该声明适用于今天的电话会议，因为我们将做出前瞻性陈述。请注意，公司今天将讨论非国际财务报告准则指标，这些指标在公司业绩公告及向美国证券交易委员会提交的文件中已得到更详细的解释，并与国际财务报告准则下报告的最可比指标进行了调节。[接线员说明] 另请注意，今天的网络研讨会正在录音。在此，我非常荣幸地将会议转交给公司执行董事长彭迦信先生。彭迦信先生？
Kar Shun Pang
感谢Millicent。大家好，感谢各位今天参加我们的电话会议。我们很高兴报告，尽管社交娱乐业务面临营收压力，同时调整某些行业范围的直播互动功能对本季度带来了一些挑战，但我们的在线音乐服务仍实现了又一季度的强劲增长。这最终为我们长期可持续发展奠定了更坚实的基础。举例来说，我们不断发展的业务已变得更加稳健，这体现在集团整体利润率扩张和本季度强劲的现金流上。特别值得一提的是我们的在线音乐订阅业务。该业务实现了同比加速的营收增长。增长势头延续至第三季度，我们的订阅用户基础和ARPPU均有所扩大。我们的付费用户基础进一步增长至1.03亿，这有力地证明了我们音乐产品和服务的广泛吸引力和高价值。我们令人印象深刻的内容产品、吸引人的订阅者特权以及互动产品功能，加上强大的执行力，使我们能够吸引新订阅者同时留住现有用户。我们也高兴地看到，由于有纪律的促销活动、有效的会员获取以及高订阅者留存率，月度ARPPU扩大至人民币10.3元。这些成就源于我们内容和平台双引擎战略的扎实执行。这进一步释放了音乐的价值，为我们长期成功铺平了道路。我想分享几个亮点。首先，我们与唱片公司和艺术家建立了更深层次的互利合作伙伴关系。我们在内容和用户方面的洞察力，以及我们促进产业发展的整体方法，支持了我们与音乐合作伙伴加强合作。例如，我们加强了与TFBoys的合作，在其十周年单曲《See You Tomorrow》的30天首发期以及主题专辑《10 Years》的销售方面。为了增强用户参与度并加强他们与艺术家的联系，我们为这首单曲推出了多个在线猜歌比赛和基于音乐的互动功能。我们将与YG娱乐的合作扩展到票务领域，为用户开设了购买BLACKPINK演唱会门票的专用渠道，进一步扩大了订阅者购买。此外，我们与Cube娱乐建立了新的合作伙伴关系，引入了B2B、Pentagon、(G)I-dle等知名品牌和团体。这种合作不仅丰富了我们的音乐目录，还赋予我们新歌发布30天首发期的特权。这些例子都加强了我们的良性循环，创造了双赢局面。我们与艺术家不断发展的关系巩固了我们的音乐生态系统，为用户带来更多享受特权，同时也为产业价值链上的所有利益相关者创造了繁荣。其次，利用TME的综合资源和专业知识，我们通过协助处于不同阶段的艺术家职业发展来扩大我们的行业影响力。关于顶级艺术家，8月份我们为周杰伦举办了线上线下结合的出道9周年庆祝活动，亮点包括热门门票销售和短短3周内近20亿次活动浏览量的社交媒体热度。这一活动在用户中引起了极大的兴奋和赞誉。至于我们的战略合作伙伴艺术家，本季度我们协助TIA RAY在央视和湖南卫视组织的中秋晚会中亮相，成功提升了她在全国的影响力。在我们的新兴音乐人中，我们有[听不清]，我们的印度音乐人在真人秀节目[听不清]中表演并展示才华。通过音乐曝光和社交媒体，我们帮助团队吸引更多用户在我们的平台上探索其原创声音。今年第三季度，我们还有超过20位新晋音乐人在Line音乐节上亮相。我们腾讯音乐人计划的许多新兴音乐人在可口可乐赞助的2023夏季限定清爽音乐节上展示了他们的才华。这些与高质量品牌的活动也鼓励我们进一步探索赞助广告机会。第三，我们增强了在内容创作、推广和分发方面的技术能力。其中一些内容在海外也取得了初步成功。第三季度，[听不清]推出了AI驱动的音乐制作工具，具有快速便捷生成用户AI声音以制作音乐作品的功能。酷狗音乐的声乐制作人也升级了其功能，允许生成多语言的AI音乐内容。通过简短的训练环节，它可以高效地制作普通话、粤语、英语、韩语和日语歌曲。这两种工具都极大地提升了创作者的创造力。TME面向儿童的音乐推广和分发平台，如TME音乐云和酷狗的ToMoreMusic平台，在帮助唱片公司、创作者和音乐人高效推广其音乐作品方面取得了重大进展。我们深刻的行业洞察力和增强的数据使我们能够成功将中文歌曲推广到海外。例如，我们帮助[听不清]在本季度登上了新加坡多个流行音乐榜单。继续谈谈我们在ESG方面的持续努力。第三季度，我们与腾讯SSV携手推出了2023音乐科技X计划，邀请高中生探索我们技术启发的音乐之旅。与学生并肩合作，我们委托创作了一首主题曲《世界上最美的歌》，以宣传公众并支持听力受损的老年人。此外，我们组织了一个特别的音乐教育项目'音乐花园空间'，帮助少数民族和偏远地区的儿童欣赏音乐的美和力量。这些举措展示了我们能为广泛社区带来的价值和积极影响。总之，我们全面和战略性的方法正在加强和扩展我们的能力，使我们的平台和生态系统日益强大。我们继续发展音乐订阅业务，加强与唱片公司和艺术家的合作伙伴关系，丰富我们的内容并延续我们的良性循环。我们也在培养新人才并利用我们的先进技术支持高效运营。这种强大的组合和演进将推动我们公司的长期可持续发展，并支持更广泛的行业进步。现在，我想把电话交给Ross，请他详细介绍我们平台的发展情况。Ross，请开始。
Ross Liang
感谢Kar Shun。大家好。音乐是TME的核心与灵魂。我想首先评论第三季度业绩，这突显了我们各平台的效率提升。具体而言，我们强大的平台生态系统规模以及AI重要技术，使我们能够转型为日益稳健的音乐公司。从运营层面看，一个关键亮点是我们基于升级的音乐IRM，努力将AI技术应用扩展到我们的产品和服务中。本季度，我们整合了IRM集成平台，使第三方模型能更好地与音乐垂直领域集成和适配。在AI支持下，我们提升了音乐发现和消费效率，创造了更具吸引力的用户体验。首先，更好的内容连接与发现。本季度，我们继续升级推荐中台，并在各音乐应用中增强了个性化推荐。因此，推荐流量的占比创下新纪录，用户个人歌单中添加的歌曲数量也有所增加。我们还显著降低了音乐发现的门槛。例如，QQ音乐推出了
Shirley Hu
谢谢，Ross。大家好。接下来，我将从财务角度讨论我们的业绩。2023年第三季度，在线音乐服务收入同比增长33%至人民币46亿元，这主要得益于我们的音乐订阅和广告业务的强劲增长。我们的总收入为人民币66亿元，同比下降11%，主要由于社交娱乐服务及其他服务收入下降所致。第三季度音乐订阅收入达到人民币32亿元，同比增长42%，环比增长10%，这主要得益于在线音乐付费用户规模和月度ARPPU的进一步扩大。在线音乐付费用户数增长至1.03亿，同比增长21%，环比净增360万用户。月度ARPPU为人民币10.3元，同比增长17%，环比增长6%，连续第六个季度实现增长并再创新高。这得益于我们更具吸引力的会员特权、活跃的产品功能、优质的音乐内容、推广与会员获取策略以及较高的用户留存率。此外，广告收入也实现了强劲的同比增长，这得益于我们多元化的产品组合和创新的广告形式，包括广告支持模式和赞助广告，对广告主具有高度吸引力。我们的校园音乐大赛、QQ音乐2023年轻音乐大赛[听不清]音乐比赛以及可口可乐赞助的2023年[听不清]音乐节，都是我们音乐IP组合吸引各类品牌广告主的良好例证。社交娱乐服务及其他收入为人民币20亿元，同比下降49%。这一下降主要是由于我们对某些直播互动功能进行了调整，并实施了更严格的公司程序，包括多项增强措施和风险控制措施。这与我们此前讨论的关于直播收入的预期相符。我们相信这些措施[听不清]对我们的用户有益，将有助于为我们业务的长期可持续发展铺平道路。第三季度毛利率为35.7%，同比提升3.1个百分点，主要归因于以下因素：首先，本季度我们的订阅收入实现了强劲增长，特别是付费用户规模的扩大和月度ARPPU的提升，均对毛利率产生了积极影响。其次，我们的广告收入也实现了强劲增长，同样有利于毛利率。第三，随着我们逐步增加自有内容，这对我们的利润率产生了积极影响。正如大家所见，转向与唱片公司和艺人的双赢关系以及提高订阅ARPPU，在过去几年中对我们的利润率模型产生了积极影响，并部分抵消了直播收入下降的影响。现在来看运营费用。第三季度总运营费用为人民币13亿元，占总收入的19.3%，较去年同期占总收入19.5%的水平下降了0.2%。销售及营销费用为人民币2.19亿元，同比下降11%。这是由于我们密切监控各推广渠道的投资回报率并提高了推广效果。一般及行政费用为人民币10亿元，同比下降2%。这一下降主要得益于员工相关费用的优化（源于人员效率提升）以及2022年同期发生的与香港上市相关的费用。我们第三季度的有效税率为12.2%。第三季度，我们的净利润及归属于公司权益持有人的净利润分别为人民币13亿元和人民币12亿元。非国际财务报告准则净利润及非国际财务报告准则归属于公司权益持有人的净利润分别为人民币11亿元和人民币14亿元。每ADS摊薄收益为人民币0.74元，同比增长12%。非国际财务报告准则每ADS摊薄收益为人民币0.89元，同比增长3%。截至2023年9月30日，我们的现金、现金等价物及定期存款合计余额为人民币310亿元，而截至2023年6月30日为人民币305亿元。该合计余额也受到人民币兑美元汇率变动的影响，这是基于不同的资产负债表基准。2023年3月，我们宣布了一项5亿美元的股份回购计划。截至2023年9月30日，我们已从公开市场回购了1380万份ADS，总对价约为1.03亿美元。总之，我们的音乐订阅业务展现了强劲的增长轨迹，这得益于ARPPU和付费用户的季度性增长，我们预计这一趋势将持续，同时我们将重点关注管理并提高运营成本和推广渠道的效率。我们预计将继续推动整体盈利能力。最后但同样重要的是，我们将继续通过有机发展投资新产品和服务、高质量内容以及新技术，为我们的长期增长夯实基础。我们的预先准备发言到此结束。我们现在准备开放问答环节。
Operator
谢谢，Shirley。[操作员说明] 第一个问题来自花旗集团的Alicia Yap。Alicia，请开始提问。
Alicia Yap
你好，谢谢。晚上好，管理层。感谢回答我的问题。祝贺取得稳健业绩。我将提问并[听不清]反向。我会自己翻译。我想知道管理层能否分享对2024年在线音乐收入增长的初步预期，以及您预计未来3年业务和竞争格局将如何演变？此外，还想了解管理层如何看待宏观环境可能对明年以及未来3年增长前景的影响？谢谢。
Kar Shun Pang
感谢您的提问，Alicia。我认为2023年对我们来说是关键的一年。我们一直在转型和扩展我们的音乐生态系统，使我们的业务组合更具韧性。这实际上体现在多个方面。首先，我们迅速应对直播行业面临的挑战，采取积极行动调整社交娱乐业务，使其更具可持续性。其次，我们在推动音乐生态系统繁荣的同时，继续实现收入来源的多元化。第三，我们的核心业务如在线音乐订阅和广告在宏观环境变化中仍保持强劲增长。您可以在我们第二和第三季度的财务业绩中看到这一点。对于2022年，我认为假设外部环境保持稳定，我们有机会推动整体收入增长和利润率扩张，特别是我们将继续推动在线音乐业务的稳健增长，通过订阅用户增长和ARPPU提升来驱动订阅收入。除了订阅收入外，我们预计广告和艺术家周边商品等新举措的收入将继续健康增长。对于社交娱乐服务，我们将在宏观因素和竞争背景下继续执行当前的运营策略。在2024年之前，我们的主要目标是稳定业务并更好地服务核心用户。作为我们整体音乐生态系统的一部分，我们预计社交娱乐业务将继续为我们产生健康的现金流。对于2024年盈利，我们的目标是在2023年迄今强劲业绩的基础上，继续推动毛利率和净利率的扩张。对于三年展望，我认为TME的核心业务，特别是我们的在线音乐服务在未来三年仍有很大的增长空间。我们很高兴看到现有领域的增长机会，包括订阅、ARPPU、广告以及长音频的更多潜力。除了在线音乐服务外，我们还在整个音乐价值链上扩展了丰富且不断增长的能力。我们已成功开发新的变现模式，通过多元化的收入流来扩大目标可寻址市场。这些包括演唱会、音乐节等现场演出、艺术家周边商品等。虽然所有这些举措仍处于早期阶段，但我们相信我们已经建立了坚实的基础，可以在更多领域实现长期增长。总而言之，我们很高兴看到在线音乐服务等核心业务在当前宏观环境下表现出强大的韧性。我们有信心，我们的内容和平台双引擎战略将继续为未来的健康增长捕捉更多机会。
Operator
谢谢。下一个问题来自摩根士丹利的Alex Poon。Alex，请讲。
Alex Poon
恭喜管理层取得非常强劲的季度业绩，特别是订阅业务。我的问题与我们的ARPPU增长有关。第三季度，我们实现了创纪录的绝对数值，并且在同比和环比基础上都有增长。展望未来，由于我们的混合ARPPU仍然低于双11促销价格，并且很多用户支付的是15元人民币的自动续费价格，我们应该如何看待其发展轨迹？对于未来2-3年继续保持这种非常强劲的ARPPU增长，我们有多少可见度？因为还存在宏观问题、通缩环境以及与网易的竞争，网易的收费价格仍然低于我们？
Shirley Hu
非常感谢。谢谢你的问题。关于ARPPU，实际上我们已经连续六个季度保持了ARPPU增长。本季度已经达到10.3元人民币。因为我们继续减少促销活动，同时使会员权益更具吸引力，并且调整了价格政策。同时，可以说我们在连续订阅业务的折扣率方面做出了一些让步，但我们也在积极采取有效的运营策略。因此，我们将能够留住用户。这提升了我们的——今年第三季度实际上表现非常好。同时，我们对未来订阅业务收入增长仍然非常有信心。你也问到了第四季度的表现，我们同样非常高兴和自信，我们将实现增长。在你问题的同一部分，你问到了未来3-5年的展望。你提到我们的费用大约在50元人民币左右，我们将密切关注行业竞争、我们自身的运营以及你提到的因素，例如通胀等，以进一步优化我们的表现。
Operator
好的。下一个问题来自美国银行美林证券的张磊。张磊？
Zhang Lei
你好。谢谢管理层回答我的问题。注意到我们的毛利率在过去几个季度表现相当稳定，并且达到了2019年以来的最高水平。能否与我们分享音乐和社交娱乐业务在毛利率方面的趋势？我们应该如何看待未来的毛利率趋势？
Shirley Hu
第三季度毛利率为35.7%，同比增长4.1%，主要受以下因素推动：第一，音乐订阅收入在付费用户规模和多元ARPPU（每付费用户平均收入）提升方面实现显著增长，两者均对毛利率产生积极影响。第二，广告收入的强劲增长也对毛利率产生有利影响。第三，我们逐步扩大自有内容规模，这有利于提升毛利率。第四，我们优化了版权内容（ROC）的成本模式，并提高了版权内容成本的要求。我们的在线音乐收入增速快于内容成本净比率。第五，长音频的授权成本同比有所下降。第六，直播业务调整后，社交娱乐收入中会员和广告收入的占比有所提升，这对毛利率产生了有利影响。第七，与品牌和短视频能力相关的技术及运营策略优化，提升了服务和设备的利用率。我们的毛利率已连续六个季度改善。展望第四季度，我们预计订阅收入和广告收入将继续保持强劲增长。在成本方面，我们预计自制内容将持续对毛利率产生积极影响，并将继续通过我们的模式提升运营效率并监控成本项目。尽管第四季度直播收入将有所下降，但我们预计毛利率将环比提升。展望未来三个季度至明年，我们预计毛利率将继续提升，但提升幅度将趋于稳定，增速将低于今年。
Operator
好的。下一个问题来自高盛的林肯·孔。林肯，请提问。
Lincoln Kong
谢谢管理层回答我的问题。我的问题是关于在线音乐业务，特别是订阅业务。首先，管理层能否详细说明第三季度该业务的表现，包括广告、供应链、数字成果等方面？我们特别感兴趣的是，随着刚刚过去的单身节，第四季度企业投资趋势如何？我们如何看待今年或第四季度企业投资的增长情况？当我们展望2024年时，哪些领域我们认为仍有增长潜力？
Shirley Hu
非常感谢。也感谢您的提问。关于今年第四季度，我们确实相信只要保持今年第三季度的表现，订阅业务将继续保持良好的增长。至于广告业务，因为第四季度有双十一购物节，所以我们相信第四季度的表现将优于第三季度。关于2024年的展望，我们相信订阅用户基数将继续增长，但增长率可能会比2023年有所放缓。关于2024年的订阅业务模式，除了移动端解决方案，我们还将加大在车载应用和物联网应用方面的投入。我们也将加强超级VIP业务，提供音乐效果等附加功能，并继续推广家庭会员和情侣会员，持续扩大我们的应用规模。关于广告业务的收入，对于2024年，我们仍希望保持对整体经济品牌的积极态势。因此，我们将维持2024年广告业务的收入增长目标与2023年相同。关于明年的增长，除了提到的广告支持模式，我们还将加强商业推广方面的努力，并利用重大活动和演唱会进行推广，这样我们就能确保商业化与线下活动之间建立深厚联系。这也将成为明年广告业务的重要增长驱动力。
Operator
下一个问题来自Jefferies的Thomas Chong。Thomas，请提问。
Thomas Chong
您好。晚上好。感谢管理层回答我的问题。我的问题与AI和LLM相关。鉴于我们看到AI在内容创作、支持音乐人以及提升用户参与度方面非常重要，我想了解一下我们在LLM和AI方面的三年战略规划。以及未来几年我们应该预期什么样的投入水平？
Ross Liang
非常感谢。谢谢您的问题。关于AI相关的问题，我认为我们将通过母公司腾讯提供的支持，确实相信AI在未来几年将成为非常强大和稳健的驱动力。由于我们与腾讯集团的关系以及一些基础模型，实际上我们不会进行更多深入研究，因为腾讯集团已经发布了其系统，我们也将利用腾讯集团开发的程序，继续深化我们与其模型的业务合作。实际上，我们的业务更多是应用驱动的。因此，我们在不久的将来要做的是利用现有的LLM，通过深度集成来全面支持解决方案。我们相信将能够无缝切换到行业领先的语言模型，包括您那边的batch one和events app [ph]。您可能已经注意到，在今年第三季度，我们已经推出了音乐模型连接平台2.0。我们也全力致力于加速模型使用，特别是让模型成为我们生产系统的一部分，以帮助我们持续控制成本，同时提升工作效率。可以说，在未来3年，我们仍将利用现有的LLM继续扩展其应用。例如，我们已经有了基于更新版LLM的
Operator
谢谢。下一个问题来自摩根大通的Alex Yao。Alex，请讲。Alex？
Alex Yao
大家好。能听清楚我说话吗？
Operator
是的，现在能听清楚了。是的。
Alex Yao
好的。谢谢管理层回答我的问题，也祝贺本季度业绩良好。我有一个关于销售和营销的问题。过去几个季度，你们在合理化销售和营销支出方面做得非常成功。现在，随着收入结构显著向音乐业务倾斜，以及线上线下整合和线下音乐活动参与的潜在增加，我们应该如何看待未来的销售模式策略？例如，明年我们是否仍会看到销售和营销费用与今年持平甚至略有下降？还是说，随着你们越来越专注于音乐业务并开展更多潜在的线下活动，销售和营销费用将在未来几个季度逐渐增加？谢谢。
Shirley Hu
非常感谢。谢谢你的问题。是的，确实，在前几个季度，我们的销售费用得到了很好的管理，因为我们一直采用投资回报率（ROC）来有效管理支出。关于未来，实际上，我们相信音乐业务的盈利能力将会提升，并且我们仍将继续投资音乐渠道业务。但由于我们采用ROC管理方法，我们能够有信心地将投资转化为回报。你可能也注意到，另一方面，我们继续努力打造更好的自制和共创内容，并且我们还将推出更多线下活动。因此，我们肯定需要更多的推广活动来实现这些目标。但由于我们采用了投资回报率管理方法，换句话说，我们的投资是高效且有效的。关于2023年第四季度，你可能注意到，第四季度总是营销和推广活动密集的季节。因此，我认为今年第四季度的销售和营销费用将与去年持平。关于2024年，从绝对值来看，销售和营销费用可能会有所增长。但与收入增长相比，我相信我们的投资确实是高效的。
Operator
谢谢。下一个问题来自中金公司的张雪晴。雪晴，请提问。
Xueqing Zhang
接着刚才关于物联网的问题，正如之前提到的，你们未来将扩大物联网会员规模。我想问的问题是：物联网的规模和MAU是多少？有多少付费用户？我们未来计划如何将他们转化为付费用户？我们应该如何看待长期货币化潜力？谢谢。
Ross Liang
非常感谢。谢谢您的问题。关于物联网业务，我们的策略是确保扬声器和电视业务实现非常健康的增长，同时我们也将加大力度进一步扩大车载服务的用户基础。正如您可能注意到的，扬声器和电视业务未来的增长潜力可能有限。因此，我们现在正在做的是尝试深入挖掘现有用户基础，确保我们有很好的货币化能力，同时确保我们能在现有客户群中实现增长。关于车载服务，实际上我们非常重视新能源汽车，因为新能源汽车行业持续增长，我们也相信在中国，我们看到智能汽车成本不断增长。因此，关于车载业务的策略，我们将与汽车原始设备制造商保持良好的关系，包括国内汽车原始设备制造商甚至特斯拉。我们将确保我们的内容能够很好地提供给他们的驾驶舱内的驾驶员。同时，在音质和音效方面，我们仍将保持领先地位。因此，我们确实希望确保我们在车载服务中继续保持高质量的音质和音效。我们还有关于主要音质和2D音效的自主技术，确保用户在车内也能享受我们提供的高质量服务。过去两年，我们也很清楚地看到，从绝对值角度来看，车载服务优于移动和服务。同时，我们也注意到我们现在正在做的是尝试扩大车载服务的用户基础。当我们的客户基础增长到一定数量时，我们将利用更多的商业活动和策略将他们转化为付费用户。
Operator
由于时间关系，我们接受来自瑞银的Wei Xiong的最后一个问题。Wei Xiong，请提问。
Wei Xiong
感谢管理层回答我的问题，并祝贺本季度表现良好。我的问题是关于股东回报的，很高兴看到过去一个季度回购计划的执行。展望未来，我们应该如何看待回购的节奏？在确定回购时机和节奏时，我们会考虑哪些因素？另外，我们考虑通过哪些方式来推动更好的股东回报？谢谢。
Shirley Hu
非常感谢。今年第一季度，我们宣布了5亿美元的回购计划，用于回购A类普通股。截至2023年9月30日，我们在公开市场以现金回购了约5080万份美国存托凭证，总对价近1.03亿美元。我们将继续密切关注市场，特别是最新的市场趋势，并抓住机会为股东创造更多价值。通过密切关注市场，如果时机和机会出现，我们也会考虑进一步的回购计划。
Operator
好的。接下来，我将把电话会议交给Kar Shun进行结束致辞。
Kar Shun Pang
感谢各位今天参加我们的电话会议。如果您有任何进一步的问题，请随时联系TME的投资者关系团队。今天的电话会议到此结束，我们期待下个季度再次与您交流。非常感谢，再见。
Shirley Hu
谢谢。
Ross Liang
谢谢。