Operator
女士们、先生们，晚上好、早上好，感谢各位的守候。欢迎参加腾讯音乐娱乐集团2019年第二季度业绩电话会议。今天，您将听到腾讯音乐娱乐集团管理团队的讨论，随后是问答环节。请注意，本次会议正在录音。如有异议，您现在可以断开连接。
Millicent T
谢谢主持人。大家好，感谢各位参加今天的电话会议。腾讯音乐娱乐集团今天收盘后公布了2019年第二季度财务业绩。业绩公告现已发布在我们的投资者关系网站ir.tencentmusic.com以及新闻通讯服务上。今天，您将听到我们首席执行官彭迦信先生的发言，他将首先概述我们近期的成就和增长战略。随后，我们的首席战略官叶卓东先生将详细介绍我们的业务发展情况。最后，我们的首席财务官胡敏女士将在我们开放问答环节前阐述我们的财务业绩。在继续之前，请注意本次电话会议可能包含根据1995年《私人证券诉讼改革法案》安全港条款所作的前瞻性陈述。这些前瞻性陈述基于管理层当前的预期和观察，涉及已知和未知的风险、不确定性以及公司无法控制的其他因素，这些因素可能导致公司的实际业绩、表现或成就与这些前瞻性陈述所暗示的业绩、表现或预期存在重大差异。所有前瞻性陈述均受到公司向美国证券交易委员会提交的文件中的警示声明、风险因素和详细信息的明确限制。除非法律要求，公司不承担因新信息、未来事件、市场条件变化或其他原因而修订或更新任何前瞻性陈述的义务。请注意，公司今天将讨论非国际财务报告准则指标，这些指标在公司业绩公告和向美国证券交易委员会提交的文件中有更详细的解释，并与国际财务报告准则下报告的最可比指标进行了调节。提醒您，此类非国际财务报告准则指标不应孤立看待或作为等效国际财务报告准则指标的替代，且其他公司（包括同行业公司）对非国际财务报告准则指标的定义并不统一。现在，我很高兴将电话会议交给腾讯音乐首席执行官彭迦信先生。迦信？
Kar Shun Pang
谢谢，Millicent。大家好，感谢大家参加我们今天的电话会议。2019年第二季度，TME录得稳健的财务业绩，收入同比增长31%，在线音乐和社交娱乐服务均表现出健康的运营表现。在我们的在线音乐服务方面，首先，第二季度最显著的成就之一是付费用户和订阅收入增长的重新加速。作为中国最大的在线音乐服务平台，我们环比新增260万付费用户，这是过去5个季度以来的最高数字。付费用户同比增长33%，高于上一季度的27%同比增长。
Tony Yip
谢谢，Kar Shun。除了在线音乐业务的令人鼓舞的业绩外，第二季度的另一个关键亮点是社交娱乐移动MAU同比增长近5%至2.39亿，而ARPPU较去年同期扩大近17%。这些增长是在我们表示将执行一系列举措重新投资于用户增长之后实现的，我们很高兴看到这些努力已被证明有效并有助于改善社交娱乐MAU增长。因此，我们认为我们努力降低了使用门槛并吸引了潜在的入门级用户。这包括扩大微信中的WeSing小程序，该程序在本季度快速增长。我们还推出了WeSing精简版应用，该应用具有简化的功能，旨在吸引中国低线城市可能拥有处理能力较低、网络连接较慢的手机的用户，以及可能欣赏更简单界面的首次用户。
Shirley Hu
感谢Tony。大家好。2019年第二季度，我们的收入同比增长31%，达到59亿元人民币。这一增长得益于我们在线音乐和社交娱乐业务的稳步增长。在线音乐服务收入同比增长20%，达到16亿元人民币。增长主要来自用户订阅和数字音乐专辑销售的强劲增长，这部分被其他音乐服务公司的转授权收入下降所部分抵消。音乐订阅收入为7.98亿元人民币，高于2018年第二季度的6.05亿元人民币。在第二季度，我们的在线音乐订阅用户数较第一季度增加了260万，这是过去5个季度以来的最高增长。增长主要得益于订阅用户留存率的提升以及用户对我们付费流媒体模式试点的积极接受。除了订阅用户数量的增长，我们的订阅用户ARPPU在第二季度从第一季度的8.3元人民币上升至8.6元人民币。这一增长是由于高级会员订阅用户比例的提高。社交娱乐服务收入同比增长35%，达到43亿元人民币，主要得益于在线卡拉OK和直播服务的收入增长。我们的社交娱乐服务ARPPU同比增长16.8%至130元人民币，而付费用户基数增长了16.5%。
Operator
第一个问题来自Stifel的John Egbert。
John Egbert
物联网设备集成似乎是一个非常有趣的机会。这些功能目前对免费听众开放吗？您是否认为这些设备中的某些类别或全部类别，未来可能成为付费墙功能以推动更高的转化率？另外，您能否就其他在线音乐服务细分领域（包括应用下载和转授权）的增长趋势提供一些见解？我认为这是近期建模中较为棘手的领域之一，希望能得到一些帮助。
Tony Yip
好的。明白了。关于物联网战略，我们的战略是将我们的音乐服务提供给尽可能多的智能设备，使我们的音乐服务在用户日常生活中无处不在，无论他们是通过家中的智能音箱听音乐，还是在车里听音乐，或是通过其他可穿戴设备在移动中听音乐。目前，根据未来合作伙伴关系的具体情况，有些合作伙伴关系下，免费用户可以使用音乐服务，但部分付费墙后的内容除外。当这种情况发生时，这种一致性会体现在多个设备上。您提到了转化率的问题。您说得对。这绝对是我们除了付费墙战略之外可以添加的一个非常强大的工具或潜在杠杆，有助于将免费用户转化为付费用户。举个例子，未来我们的价格计划——高级价格计划可能会演变为一种让高级付费用户能够在移动手机之外的多个设备上收听付费墙后内容的方案。所以目前，我们的转化战略仍在通过付费墙取得良好进展。但随着时间的推移，我们实际上有一个精心规划的战略和步骤，我们将继续添加到付费墙战略中，并添加其他有助于转化的工具。
Shirley Hu
关于在线音乐服务的其他收入，这包括广告收入、数字专辑销售收入和转授权收入。其中转授权收入是这部分收入的最大组成部分。我们已经告诉过您，转授权收入将会下降，我们预计今年下半年在线音乐的其他总收入将与去年保持稳定。
Operator
您的下一个问题来自摩根大通的Alex Yao。
Alex Yao
我有两个问题。第一个是关于在线音乐服务的。我们理解您当前的战略是逐步稳定地增加付费墙后的内容，从而使付费比率随着时间的推移逐步提高。就收入增长率而言，本季度收入增长率放缓至20%。这种运营战略将如何转化为收入增长率？我们是否应该预期未来几个季度会进一步减速？还是在某个时间点，我们应该预期在线音乐收入会加速增长？第二个问题是关于社交娱乐业务的。财务和运营结果清楚地表明，本季度您优先考虑了用户增长，同时部分牺牲了货币化。您能否详细说明您推出了哪些举措，使得用户增长重新活跃了90多个基点？为什么这些举措对货币化产生了负面影响？更重要的是，能否谈谈今年下半年的战略和展望？
Kar Shun Pang
好的。谢谢Alex的提问。实际上，我们看到音乐订阅用户增长的健康势头确实令人鼓舞。关于您的第一个问题，我认为目前推动我们实现良好收入增长的关键因素在于我们正在提升留存率，比如我们推出的所有续订计划，以及增强的内容供应改善了用户体验，这些共同促成了在线音乐服务收入的良好增长。未来，虽然我们正在逐步将更多内容置于付费墙后，我认为在1到2年内，也就是2019到2020年，这是我们需要教育市场的过程，我们预计收入增长将呈现线性增长率。但我们预计在2年后将达到一个拐点。届时，我们预计在线音乐收入将有更大的增长。因此，这与我们在IPO期间向各位传达的信息完全一致。我们对在线音乐服务的长期增长非常乐观。关于社交娱乐部分的第二个问题，是的，您说得对，我们目前更侧重于扩大用户基础，因为尽管社交娱乐部分已有很好的用户基础，我们希望更多用户参与进来，获得体验感，并开始支付哪怕是小额费用。这一点非常重要，因为我们也在借鉴游戏行业的经验。一旦更多用户参与进来并开始支付小额费用，他们会获得更多满足感，并更加享受服务。一旦这种势头形成，我们看到未来确实有很大机会通过更多变现方式来捕捉实际价值，实现更大幅度的收入增长。
Tony Yip
我还想补充一点，关于在线音乐服务收入，如果将其细分为音乐订阅收入与非订阅音乐收入，音乐订阅收入部分本季度相比上一季度实际上重新加速了增长。本季度，我们的音乐订阅收入同比增长32%，这显著高于第一季度的26%同比增长。而且你们在在线音乐付费用户方面也看到了类似的趋势和非常令人鼓舞的趋势，本季度同比增长33%，而上一季度同比增长27%，这就是为什么我们实际上对——我们对在付费用户转化方面取得的进展感到非常鼓舞，并且我们非常有信心这种增长势头将持续到下半年，甚至有可能在下半年比本季度略高一些。
Operator
下一个问题来自美国银行美林证券的Eddie Leung。
Eddie Leung
只是Alex问题的两个快速跟进问题。关于在线音乐的付费订阅部分，能否分享一下你们如何决定哪些内容应该放在付费墙后面？也许谈谈决策过程。其次，回到社交娱乐部分，能否给我们更多关于WeSing和直播广播在进入下半年时不同用户趋势以及潜在ARPPU趋势的信息？
Tony Yip
好的。关于第一个问题，这显然是一个渐进的过程，正如我们一直提到的，我们从2019年初开始实施，正如我们所说，我们将逐步增加部分内容并将其置于付费流媒体付费墙之后。目前置于付费流媒体付费墙后的内容量仍然只占我们总内容的很小比例，因为这仅仅是开始，我们将继续推进更多内容。就过程而言，我们综合考虑了多种因素，例如转化影响，以及哪些类型的内容能够帮助我们吸引更多样化的新付费用户，而不是蚕食现有付费用户。我们还考虑了歌曲的流行度——不仅包括新热门歌曲，也包括那些可能具有持久影响力、拥有悠久历史和大量追随者的经典热门歌曲。因此，我认为我们综合了这些因素。最终，我们试图平衡的是用户体验。我们希望确保用户能够继续免费享受绝大部分内容，但同时，我们希望将今年和明年作为投资年，教育我们的用户群体接受以非常合理的价格购买
Operator
您的下一个问题来自高盛集团的Piyush Mubayi。
Piyush Mubayi
如果可以的话，我有三个问题，都很简短。首先，您谈到了物联网收入模式及其被接受的情况。能否以特斯拉案例为例，向我们详细说明其运作方式？第二个问题涉及我们观察到的第二季度利润率，特别是32.9%的毛利率，以及销售和营销支出为7.1%，低于我们的预期。这些趋势在今年剩余时间内是否可持续？第三个是一个更大的问题——关于腾讯集团对UNG的兴趣。我想知道您能否就此发表评论。
Tony Yip
好的。我先回答关于物联网的第一个问题。收入模式根据合作伙伴关系的不同而有多种安排。在某些情况下，TME通过向硬件设备制造商收取每台设备费用来产生收入，他们为我们提供音乐服务支付每台设备费用，实质上是在补贴他们的用户。在其他模式下，我们为免费用户提供小型或有限的内容库，只为付费高级用户提供完整内容库，从而推动转化。因此，我们实际上正在积极探索物联网的不同替代方案和变现模式。但在现阶段，我们的核心战略是首先扩大用户基础，并尽可能多地覆盖和渗透到各种设备中。一旦我们在汽车、音箱以及其他可穿戴设备等尽可能多的设备上取得进展并扩大覆盖范围，我们就可以开始更积极地推动转化。我还想强调，物联网渠道最终可能成为我们相当强大的转化工具，因为我们很有可能提供跨多个设备的单一高级套餐，即跨移动应用、音箱和汽车。因此，如果用户是移动应用的高级用户，他们同样可以在其他设备上享受付费墙后的内容收听特权。这实际上可能成为我们推动转化的有力工具。目前尚未实现这一点。但正如我之前提到的，这是我们结构化计划的一部分，旨在未来逐步、审慎地推出不同的杠杆，以持续推动付费用户增长。接下来让Shirley回答关于毛利率的问题。
Shirley Hu
好的。本季度我们的毛利率为32.9%。实际上，我们认为这超出了我们的预期。与去年相比，毛利率下降了7%。有几个原因。第一，转授权收入减少。去年第二季度，我们确认了一笔转授权收入。而本季度，一些第三方音乐平台放弃了从我们这里获得转授权。因此转授权收入的减少将严重影响我们的毛利率。第二，音乐内容成本有所上升。一个原因是市场价格上涨。我们与唱片公司签订了更多授权协议，并且我们制作了一些音乐内容。对于社交娱乐业务，我们向用户提供了一些小额激励，鼓励他们在我们平台上互动。这两方面因素都影响了我们毛利率的下降。对于下半年，我们相信与今年上半年相比，我们可以保持稳定的利润率，并达到我们在上个季度提到的预期，是的。
Kar Shun Pang
好的。关于您刚才提到的第三个问题关于UMG，目前腾讯正在主导与Vivendi的谈判。由于交易仍处于早期阶段，TME尚未就我们参与此次交易做出任何最终决定。但我们内部将进行更多讨论，特别是在TME董事会层面，我们将在这方面进行更多讨论。再次强调，我认为TME确实愿意不时探索和评估战略合作伙伴关系，特别是正如我们之前提到的，我们与索尼音乐成立了合资公司。我们与华纳音乐也有一些其他战略合作伙伴关系。因此我们将继续评估和探索这一领域的新机会。谢谢。
Operator
您的下一个问题来自Jefferies的Chong, Thomas。
Thomas Chong
我有关于我们小程序计划的问题。管理层能否评论一下用户数量或收入方面，我们应该如何看待下半年的趋势？我们是否应该预期它会更偏向于后半年？我的第二个问题是关于竞争。考虑到我们最近的竞争力，您也谈到了一些能力或云相关功能。我们将如何增强我们的社交功能？或者您认为这已经是TME已经具备的能力？
Tony Yip
是的。关于第一个问题，我想强调，正如我在上季度财报电话会议中提到的，我们已经实施了一系列专注于用户增长再投资的举措。我们非常高兴地看到这些举措开始在月活跃用户增长方面取得成效，这些举措包括在微信内推出全民K歌小程序。关键目标在于利用微信社交网络的庞大用户基础，吸引目前不使用全民K歌或使用频率较低的新用户，并将其作为引流回全民K歌主应用的跳板。对我们而言，这更多是一个用户获取渠道，而非收入变现渠道。除了小程序，我们还在全民K歌内积极引入新的产品功能，使产品对入门级用户来说更易于使用。上季度我们也提到了'快唱'功能，允许用户只唱部分歌曲而非整首。我们在这方面看到了非常好的转化效果，有助于提升月活跃用户。此外，轻量版在吸引偏好更简洁用户界面或互联网使用经验较少、来自低线城市的新用户方面也非常有帮助。这些举措的组合实际上相当成功，不仅仅局限于小程序。至于竞争方面，我认为我们基本上已经是中国最大的以音乐为中心的社交娱乐网络。我们并非作为行业先行者进入卡拉OK领域。正如大多数人所知，卡拉OK领域原本已有现有竞争者。但在短时间内，我们超越了现有竞争者，成为现在最大的在线卡拉OK平台。但更重要的是，基于全民K歌用户之间的社交连接数量，我们拥有超过400亿的用户社交连接。这是一个极其强大的资产和优势，其他参与者很难复制，这也是为什么我们持续专注于社交娱乐平台的社交参与和互动。这不仅仅是一个媒体消费平台，更是一个社交互动平台，因为用户在唱歌或通过直播表演歌曲后，会真正地相互互动，这些互动非常活跃。随着更多互动，实际上为我们带来了更高的用户忠诚度，从而为我们提供了大量变现机会。除此之外，我们还在社交娱乐之外持续创新自身产品。正如Kar Shun提到的，QQ音乐9.0版本受到了用户的广泛好评。凭借其全新的个性化推荐功能——这是新版本的一个非常关键的亮点，我们大幅加强了推荐算法。实际上我们看到基于推荐的音乐流媒体播放量带来了非常好的增长，环比增幅显著。此外，我们持续进行的另一个产品创新例子是，我们在行业内率先推出了在音乐流媒体页面听歌时观看短视频的功能。市场上其他地方找不到这种功能，用户可以一边听音乐、享受音乐，一边观看一系列短视频。这是一个非常创新的功能，我们也看到了基于此功能的良好转化效果。
Operator
下一个问题来自KeyBanc Capital Markets的Hans Chung。
Hans Chung
我有几个问题。首先，关于运营成本的后续问题。看起来第二季度运营费用低于预期，想了解是什么因素推动了这一结果？这种情况未来是否可持续？其次，关于国际扩张战略。能否详细阐述一下你们的战略，以及你们瞄准的潜在用户总市场规模？另外，这对内容成本、毛利率或销售营销费用会有哪些财务影响？
Shirley Hu
关于第一个运营费用的问题，本季度我们的运营费用较低，因为我们专注于基于促销费用的支出控制。对于今年下半年，我们表示需要投入一些资源用于社交娱乐内容获取。但我们也会关注投资回报率。因此我们预计今年下半年运营费用将会增加，但我们会将费用收入比控制在与去年相同的水平。关于第二个问题...
Tony Yip
关于我们的国际扩张，在考虑向中国以外地区扩张时，我们显然可以选择扩展音乐服务或社交娱乐服务，即在线K歌。对我们来说，优先扩展全民K歌是非常明确的战略。这是因为全民K歌是目前全球最大的在线K歌平台。我们尚未看到任何规模可与全民K歌相媲美的大型竞争对手。我们通过多年经验积累了数年的运营专业知识和成功记录。我们实际上正在积极寻求利用这些专业知识和运营专长，将全民K歌的足迹扩展到中国以外地区。我们决定首先进军东南亚地区，是因为这些地区与中国有文化相似性，一些国家有相当规模的中国人口，同时K歌活动在这些目标国家同样是高频社交活动。例如，菲律宾，我想我们都知道，这个国家的人们热爱唱歌。在该国，全民K歌实际上已经取得了早期成功，成为App Store上评分很高的音乐应用。这仍处于早期阶段。我们今年才开始进行国际扩张。随着我们继续推进这一进程，我们确实预计会以非常谨慎的规模投入一些销售营销费用来推广服务。但与我们整体的销售营销支出一致，我们将密切跟踪投资回报率，以确保我们的利润率状况不受影响。
Operator
最后一个问题来自摩根士丹利的Gary Yu。
Gary Yu
第一个问题是关于在线音乐的。我看到第二季度付费用户增长非常强劲。记得在第一季度管理层提到——我们预计未来几个季度付费用户净增数将实现环比改善。所以想了解我们是否预期这一趋势会从第二季度260万净增数的水平继续改善，在未来几个季度进一步提升。第二个问题关于我们的留存率，我们也提到净增数的改善部分是由于流失率的降低。想了解目前我们看到的流失/留存率是多少，以及第二季度之前的情况如何。最后一个问题关于社交娱乐。我们提到在第二季度，公司专注于MAU增长，货币化可能会稍晚一些。想了解在今年第三和第四季度，这仍然是重点吗？还是我们应该最终期待社交娱乐在付费用户和收入增长方面都会有所改善。
Kar Shun Pang
好的。谢谢Gary的提问。关于在线音乐服务，是的，您说得对，我们在今年第二季度确实表现很好。我们在推动这项业务方面一直保持着令人鼓舞且健康的势头。正如我之前提到的，我们本季度表现如此出色的原因有几个，特别是因为整体留存率持续改善。如您所知，我们不披露具体的留存率数据。但我可以向您保证，这一指标持续改善，我们取得了非常积极的结果。除此之外，我们还在逐步将更多内容置于付费墙后。我认为这更像是一个教育用户的过程，未来将会带来回报。我之前也提到过，付费墙目前只是我们用来转化更多付费用户的第一个杠杆。但我们未来还有很多其他工具可以用来推动更多货币化，比如我们正在发展的广告模式。我们的会员服务也包含许多特权和差异化权益。所以我们在这里销售的不仅仅是音乐内容，而是整体的音乐VIP服务。这意味着一旦用户适应了这些VIP特权，他们将能够无忧无虑地享受我们提供的优质内容和服务。所以，您说得对，我们非常有信心在线音乐服务业务将在今年下半年继续保持增长。
Tony Yip
是的。关于音乐付费用户方面，正如我们提到的，本季度付费用户增长率较上季度有所加速。我们非常有信心这一趋势将在下半年持续，意味着我们预计在线付费用户的增长率将继续加速。关于社交娱乐部分的问题，我们认为下半年我们将继续专注于在直播业务中提供有吸引力的内容供给，吸引高质量的直播表演入驻平台，同时通过我们的推荐引擎，根据用户过去的观看体验和偏好，推广和推荐最相关的直播内容。除此之外，在全民K歌方面，我们将继续提供有趣、好玩且引人入胜的付费使用场景来吸引用户付费。我们之前讨论过在线K歌房、多麦合唱房，也谈到降低唱歌门槛让用户能更有效地演唱更多歌曲，这使K歌社区更加活跃，实际上反过来也可能带来更多的付费活动。此外，所有这些付费使用场景的渗透率仍然相对较低，因此还有很大的增长空间。另外，几个季度前我们讨论过音乐流媒体页面与直播之间的协同效应——当用户在音乐流媒体页面收听特定歌曲时，我们会向用户提示此刻正有直播表演者在演唱这首歌曲。这样，如果用户有兴趣收听这首歌的另一个版本，点击链接即可从音乐收听页面跳转到直播会话。这一功能的渗透率仍有增长空间。所有这些都将成为我们下半年推动整体社交娱乐收入增长的关键驱动力。因此，我们预计全民K歌和直播业务在下半年都将保持非常健康的增长。
Operator
本次电话会议即将结束。现在请今天的主持人Millicent T.女士致闭幕词。
Millicent T.
感谢各位今天参与我们的电话会议。如有任何问题，请随时通过投资者关系团队联系我们。今天的电话会议到此结束，我们期待下个季度再次与各位交流。谢谢，再见。
Kar Shun Pang
谢谢。
Operator
本次电话会议现已结束。您现在可以断开连接。