Operator
现在我将会议交给Kevin Theiss。请开始，先生。
Kevin Theiss
感谢各位今天参加我们的会议。欢迎参加中国玉柴国际有限公司2012年第一季度业绩电话会议。我是Kevin Theiss，来自Grayling，中国玉柴的美国投资者关系顾问。今天参加会议的有：总裁Benny H. Goh先生；以及首席财务官Kok Ho Leong先生。 在开始之前，我要提醒所有听众，在整个电话会议期间，我们可能会做出包含1995年《私人证券诉讼改革法案》所定义的前瞻性陈述的声明。诸如相信、预期、预计、计划、目标、乐观、打算、旨在、将或类似表述，旨在识别前瞻性陈述。除历史事实陈述外的所有陈述，均可被视为前瞻性陈述。这些前瞻性陈述基于当前的预期或信念，包括但不限于有关公司运营、财务表现和状况的陈述。公司提醒，这些陈述本质上涉及风险和不确定性，实际结果可能因各种重要因素而存在重大差异，包括公司不时向美国证券交易委员会提交的报告中所讨论的因素。公司特别声明，没有义务维持或更新前瞻性信息，无论是在本次电话会议中包含的信息还是未来其他信息。 Goh先生将提供简要概述和总结，然后Leong先生将回顾截至2012年3月31日的2012年第一季度财务业绩。之后，我们将进行问答环节。为今天电话会议的目的，财务业绩未经审计，将以人民币和美元呈现。Goh先生，请开始您的演示。
Benny Goh
谢谢，Kevin。根据中国汽车工业协会（CAAM）的数据，2012年第一季度商用车销售持续疲软，柴油动力商用车细分市场较2011年第一季度下降约12.3%。 在此期间，尽管库存较低，中国柴油动力重型卡车（包括卡车和拖车）的总销量较2011年同期下降了30%。 中国建筑业持续低迷，减少了建筑相关车辆的库存。主要生产这些建筑相关车辆的原始设备制造商（OEM）报告的销量下降幅度大于其他OEM卡车生产商。 高燃料成本也是导致卡车需求下降的另一个因素，因为卡车运营商[难以辨认]影响了新卡车的投资。 与一年前同期相比，2012年第一季度客车细分市场的表现优于卡车细分市场。根据CAAM的数据，客车总销量持平，但柴油动力客车销量增长6.6%。中型客车销量增长6.5%。 玉柴机器仍是中国客车市场领先的柴油发动机制造商之一。客车销售继续受益于高速公路系统的持续扩张和持续的组织化。此外，由于多起涉及超载校车和使用不合格车辆的致命事故，中国政府出台了新政策以提高校车生产和使用的质量标准，这促进了客车销量的增长。 虽然我们开始看到中国政府的货币政策逐渐放松，以应对日益深化的欧元区危机和不确定的经济影响，但这些措施将逐步导致投资、支出和需求的增加。然而，我们对柴油发动机市场，特别是重型细分市场的短期前景仍持谨慎态度。 2012年第一季度，由于商用车需求持续疲软，所有柴油发动机销量较2011年第一季度下降18.1%。2012年第一季度净收入下降13%至人民币37亿元（5.85亿美元），而2011年第一季度为人民币42亿元。我们均衡的产品组合在这种需求疲软的环境中发挥了作用。我们销售了更多的4缸发动机以弥补6缸发动机的下降。我们还利用一切努力捍卫毛利率。我们的行动有助于稳定利润率并抵消销售成本和折旧的增加。这两项在2012年第一季度均较去年同期有所增加。成本削减或控制措施也开始产生积极效果。销售、一般及行政费用为人民币3.764亿元（5,980万美元），较2011年第一季度下降17.7%。 我们继续投资于研发。2012年第一季度，我们的研发费用为人民币8,190万元（1,300万美元），同比增长约0.05美元。我们位于玉林的新研发研究院预计将于年底开始运营，以开发新的发动机部件和满足真实[ph]排放标准的发动机，并为新市场提供产品并提升发动机性能。 我们继续专注于开发用于船舶和工业应用的新发动机以及天然气发动机项目。在我们玉林市主厂区建设的高马力船用柴油发动机和发电机组发动机专用生产设施进展顺利。这些其他市场是我们未来的重要增长领域，我们将在今年年底（2012年）和2013年初推出新的6缸和12缸高马力柴油发动机，以抢占该细分市场的份额。 12VC、12VT和8C船用和动力燃气发动机模块集成了先进技术，以提高能源节约、获得更高效率并实现更大的可靠性和耐用性，所有这些都在更紧凑的发动机设计中减少了排放。GYMCL（广西玉柴机器股份有限公司）拥有这些新发动机的专有知识产权。 在政府指导下，中国将使用更多天然气来逐步替代石油进口并改善环境。我们致力于开发完整的天然气动力发动机组合，以补充我们现有的柴油发动机系列。我们的客户将有更全面的玉柴发动机选择来满足他们的需求，特别是大型客车、中重型卡车、发电机组和船用发动机市场。 现在，我将简要更新我们的合资企业情况。我们仍然相信，从长远来看，有利于重型柴油发动机的因素仍然存在。不断增长的人口需要运输越来越多的货物。即使中国经济增长率较前几年降至个位数，中国的建筑和制造业仍需要高效地运输材料。更重的负载需要运输得更远更快。 从我们的[难以辨认]合资企业来看，我们仍然致力于通过符合国家四排放标准的YC 6K发动机在利润丰厚的重型柴油发动机领域抢占市场份额。 我们与卡特彼勒的再制造合资企业进展顺利。位于苏州工业园区的永久工厂即将完工。我们预计这个新设施将在2012年底全面投入运营。我们的合资企业在最近由广西发展和改革委员会进行的评估中获得了积极评价。 我们仍然致力于提供多样化的先进发动机组合以满足多个市场客户需求的战略。除了扩大我们的发动机系列以满足更严格的排放标准外，我们还专注于扩大用于其他[ph]应用的发动机系列。我们将继续利用我们在中国各地的2,800个服务站，为客户提供一流的服务。 现在，让我把电话转交给我们的首席财务官Kok Ho Leong先生，以提供我们财务业绩的更多细节。
Kok Ho Leong
谢谢，Benny。首先让我带您回顾一下我们2012年第一季度的财务业绩。2012年第一季度，我们的净收入为37亿元人民币（5.85亿美元），而2011年第一季度为42亿元人民币。2012年第一季度，我们的子公司GYMCL销售的柴油发动机总数为131,697台，而2011年第一季度为160,831台，减少了29,134台，降幅为18.1%。这主要是由于商用车市场需求疲软所致。与2011年同期相比，净销售额下降了5.504亿元人民币，降幅为13%。 我们的毛利润为7.794亿元人民币（1.238亿美元），而2011年第一季度为9.441亿元人民币。毛利率从一年前的22.3%下降至2012年第一季度的21.2%。2012年第一季度毛利率下降的原因包括折旧费用增加以及销售结构向更多轻型发动机倾斜。 其他收入为2,600万元人民币（410万美元），较2011年第一季度的1,940万元人民币增加了660万元人民币。这一增长主要得益于银行存款利息收入增加，以及我们在Thakral Corporation Limited的持股按市值计价实现了收益，而2011年第一季度则为亏损。这一增长部分被物业、厂房及设备出售的亏损所抵消。 研发费用为8,190万元人民币（1,300万美元），而2011年第一季度为7,800万元人民币，增长了5%。研发支出占净收入的比例从2011年第一季度的1.8%上升至2.2%。 销售、一般及管理费用为3.764亿元人民币（5,980万美元），低于2011年第一季度的4.57亿元人民币，下降了17.7%。我们的销售、一般及管理费用占2012年第一季度净收入的10.2%，而一年前同期为10.8%。销售、一般及管理费用下降的主要原因是运费降低（由于发货量减少）以及坏账准备减少。 营业利润从2011年第一季度的4.285亿元人民币下降至3.472亿元人民币（5,520万美元），主要原因是毛利润下降，部分被销售、一般及管理费用减少所抵消。我们的营业利润率为9.4%，而2011年第一季度为10.1%。 财务成本从2011年第一季度的4,740万元人民币上升至7,540万元人民币（1,200万美元）。正如之前所宣布的，GYMCL于2011年3月9日发行了10亿元人民币的短期融资债券。在发行短期融资债券之前，公司使用票据贴现和应收账款保理来满足其营运资金需求。合营企业份额亏损为1,670万元人民币（270万美元），而2011年第一季度亏损为1,780万元人民币。 2012年第一季度，我们归属于中国玉柴股东的净利润总额为1.679亿元人民币（2,670万美元），每股收益为4.5元人民币（0.72美元），而2011年同期为2.305亿元人民币，每股收益为6.18元人民币。 现在让我们看一下资产负债表要点。截至2012年3月31日，我们的现金及现金等价物为41亿元人民币（6.506亿美元），而2011年12月31日为41.2亿元人民币。短期和长期借款从2011年12月底的37亿元人民币下降至23亿元人民币（3.631亿美元）。 2012年3月9日，在首批10亿元人民币、固定利率为4.59%的短期融资债券到期时，GYMCL全额偿还了到期款项。 公司使用贴现和应收账款保理来满足其营运资金需求。截至2012年3月31日，贸易及票据应收账款为59亿元人民币（9.348亿美元），而2011年底为67亿元人民币。 截至2012年3月31日，我们的净库存从2011年底的24亿元人民币增加至26亿元人民币（4.077亿美元），这是因为我们为后续季度的生产储备了原材料。Ben？
Benny Goh
接线员，我们已准备好开始问答环节。
Operator
[接线员指示] 第一个问题来自Piper Jaffray的Alex Potter。
Alex Potter
首先，我想了解您能否评论一下贵公司的产能利用率，整体产能利用率。然后与此相关的是，今年剩余时间的资本支出需求是多少，以及您打算将这些资本支出用于哪些方面。
Benny Goh
好的，Alex。总的来说，我们不能透露我们的预期，但我们想说的是，显然发动机市场的压力或需求不足——或者说需求缺乏，对我们产生了一定影响。话虽如此，我们在生产方面仍然表现良好。我们的员工仍然完全投入工作，我们目前也没有因此裁员。至于资本支出需求，我们首先考虑支持长期目标的资本支出，即天然气和高马力发动机，但我们也考虑将部分资本支出用于现有生产线和设备的升级。不过，我们目前肯定不会为增加产能而投入资本支出。
Alex Potter
好的，是的，这说得通。那么——我想问个大概数字，您预计2012年的资本支出大约是多少？如果您有估算的话。
Benny Goh
我们的估算与去年相同，大约在7亿元人民币左右。
Alex Potter
好的。然后我想了解您能否评论一下本季度重型、中型和轻型发动机的构成比例。听起来情况显然在向轻型和中型倾斜，而重型发动机有所减少。我想请您详细说明一下本季度的具体构成比例。
Benny Goh
对于玉柴来说，情况确实如此。我们的构成比例正在向相反方向转变。去年，我们4缸和6缸发动机的比例在2010年几乎是60-40，去年接近50-50。现在我们又回到了大约55-45的比例，其中55%是4缸发动机，45%是6缸发动机。这是自然的发展趋势，因为您可以看到重型发动机目前确实处于非常困难的时期。话虽如此，与我们的总产量相比，重型发动机的数量要小得多，因此我们受到的影响相对较小。然而，中型发动机也面临一些压力。这就是为什么我们正在更多地转向轻型发动机。
Alex Potter
好的。然后，第二个问题，我想了解按终端市场或终端应用划分的情况。我知道您可以清楚地将其分为中型、重型和轻型。我想请您更详细地说明一下，重型、中型和轻型发动机在建筑应用与物流或运输应用方面的具体情况。听起来建筑终端市场的表现更差，或者说不如物流和运输领域。这个判断准确吗？
Benny Goh
确实如此。因为我们看到建筑工地面临很大压力，所以轮式装载机、推土机、挖掘机等领域的发动机应用目前正承受巨大压力。但话虽如此，我们销售的发动机总量中这部分占比并不大。因此我们仍未受到不利影响。
Alex Potter
好的。那么，就近期订单量和能见度而言，情况是否有所改善，让您对未来一两个季度可能出现转机抱有信心？还是说目前仍难以判断？
Benny Goh
好的，让我稍微重新表述一下。我知道你们三月份在纽约跟我谈过，当时你们说情况会好转，我们前两个季度会很艰难。我仍然坚持我的观点，前两个季度将会很艰难。事实上，情况会比我们预想的更糟糕。我们希望后两个季度能有所改善，因为各方面因素正在逐步到位，包括政府换届等。但按照目前的发展速度，这种改善可能会有所延迟。
Alex Potter
好的。所以总的来说，您仍然认为下半年会比上半年好，但仍存在很多不确定性？是这样吗...
Benny Goh
我还是要说这是一种谨慎的乐观，但我们目前仍面临很多逆风。实际上，我认为其中一些细分领域现在有一些亮点，比如客车市场。客车市场前景依然非常看好。潜在运输领域的增长看起来不错，我们正在那里获得一些增长。
Alex Potter
好的。最后一个问题，市场疲软是否对定价产生影响？您是否面临降价压力？利润率压力主要来自折旧和销售成本上升吗？
Benny Goh
更多是前者。事实上，现在是买方市场。大家都在争夺同样的订单。环境尤其艰难。但我们也在研究如何提高生产效率来抵消定价压力。
Operator
下一个问题来自Value Investment的Sandy Mehta。
Sandy Mehta
我注意到您的应收账款从12月到3月下降了12%，这是个好趋势。但是——它们仍然高达9.34亿美元。而历史上通常维持在3.5亿到5亿美元的范围。我理解因为利率高企，保理业务吸引力下降。但现在中国利率正在下降，我们是否应该看到应收账款继续下降？能否回到3.5亿到5亿美元的正常水平？然后，这是否会释放现金，使您资产负债表上的现金余额增加？
Kok Ho Leong
是的，我是Leong。您说得对，我们的应收账款和票据应收款确实在下降。但您也需要从整体来看我们的借款情况。如果您看我们的借款，它也已经下降了。借款减少了。如果您刚才看了我们的演示文稿，应该会显示这主要是由于偿还了第一期短期融资债券的结果。传统上，我们拥有多种融资工具，包括应收账款保理、票据、应付账款等所有会计项目。是的，这就是为什么在偿还这些短期再融资债券后，我们进行了应收账款保理。所以您看到了相应的下降。您说得对，在第一季度，票据贴现和应收账款保理利率确实有轻微软化，虽然我们看到很多，但这对我们来说是一些令人鼓舞的迹象。尽管在其他贷款利息方面，我们还没有看到重大变化。这就是原因。关于您对未来情况的提问，虽然我们看到了一些关于准备金率变化的新闻，但对我们来说仍然不容易预测。如果您查看一些中国官方网站，可以看到这些变化是否会导致利率变化甚至贷款紧缩，从这个意义上说，根据我们刚刚在4天前看到的新闻，新的准备金率变化将于本月18日实施。所以我们认为——我们——目前还没有明确的[听不清]。虽然有一些迹象，但不容易看出它将如何展开。
Sandy Mehta
那么现在您资产负债表上的净现金，即现金减去短期和长期债务，大约是2.9亿美元。如果中国的利率下降，比如说100或200个基点，那么您的应收款项余额会逐渐下降，对吗？
Kok Ho Leong
嗯，如果利率有利，我们当然会进行保理以及票据应收款贴现。但这也要取决于我们的资金需求，如果没有资金需求，最好的方式就是不产生额外的融资成本。
Operator
[接线员指示] 您的下一个问题来自花旗集团的Gerwin Ho。
Gerwin Ho
我有三个问题。首先，考虑到现在已经是今年第五个月了，您对今年重型卡车市场增长的最新看法是什么？我们预计何时会出现同比正增长，因为我认为前四个月我们仍然处于同比负增长状态？第二个问题是，今年我们在重型卡车发动机市场是否获得了市场份额？如果是，谁在获得市场份额，这是如何实现的？第三个也是最后一个问题是，关于卡车市场疲软的关键驱动因素，您认为需要什么改变才能使卡车市场走强？
Benny Goh
好的，Gerwin，感谢您的问题。第一个问题是关于重型卡车的预测。目前重型卡车与中国的基础设施和房地产发展高度相关。正如您所见，目前这些领域基本处于停滞状态。因此，现阶段能见度相当低，因为我们没有看到该细分市场重回正轨的任何迹象。总的来说，对于整个今年——我应该说去年，即2011年——重型卡车的共识基本上是持平的。我认为年底政府换届可能会产生一些影响，但这要到今年晚些时候才会显现。您的第二个问题，让我看看我的笔记，您基本上是在问我们是否获得了市场份额。我们的重型卡车数据基本保持稳定。事实上，我们确实获得了一些份额，因为整个市场规模实际上已经缩小。而我们保持了原有水平，因此获得了一些份额。但正如我所说，Alex，我们的重型卡车业务占比也不大。所以我们实际上也没有从中获得太多好处。那么——最后，需要什么改变？我们非常认同新政府出台更多投资项目政策以及刺激经济的做法。否则，情况仍然会显得非常黯淡和萧条。
Operator
您的下一个问题是来自Value Investment的Sandy Mehta的后续问题。
Sandy Mehta
是的。您能否总体评论一下渠道中发动机以及卡车和公交车等终端产品的库存状况？库存是否有所减少？
Benny Goh
是的。我认为如果与2011年第四季度相比，库存状况确实有所下降。事实上，我们推测系统中存在过多库存。但由于终端客户不再进行更多采购，这导致我们看到的销售缺乏动力，这就是我们预见到的情况。 好的，我们收到了一些在线问题，有几个问题。2012年校车发动机的目标是6000台，我们目前相对于这个目标处于什么位置？校车细分市场今年和未来几年的前景如何？是的，确实如此。校车细分市场仍然是柴油发动机领域的一个亮点。由于我们的能力，[听不清]处于非常好的状态，无论是在排放标准方面。我们有符合要求的国四标准。同时，我们也在为公交车发动机部署天然气技术。因此，我们在这个细分市场的前景实际上非常有利。
Kok Ho Leong
还有一个来自[听不清]的问题。股息何时宣布？这是因为GYMCL已经在中国公告中宣布了。至于CYD，或者说中国玉柴国际，我们尚未发布任何公告。我们将在董事会批准计划后适时发布公告。关于我们过去的趋势，您可以查看我们的网站。您可以看到我们往年是如何逐年支付股息的。
Operator
您有一个来自花旗集团Gerwin Ho的后续问题。
Gerwin Ho
只是一个后续问题。就目前而言，显然能见度不高，但如果我们要冒险猜测卡车市场何时能恢复同比增长，我们最好的猜测是什么？会是第三季度的某个时候吗？还是可能晚到第四季度？第二个问题是关于市场份额——我们确实获得了一些市场份额，恭喜。我们为什么会看到这种情况？是因为我们的客户覆盖范围？还是在价格方面，我们比竞争对手更具竞争力？
Benny Goh
好的。那么我大胆猜测一下，我认为整个重型卡车市场确实正在经历非常艰难的时期，阻力依然非常强劲。大胆猜测的话，我认为在接近年底之前都不会有任何增长，如果有的话。再次强调，正如我所说，这与政府的刺激政策和措施相关。所以如果这些政策更早出台，我们就会看到一些——乌云中的一线希望。市场份额方面，我们所做的——实际上，再次因为我们的基数很小，所以我们成功维持了销售数量。这有助于我们在市场份额方面保持稳定。总的来说，由于我们与核心客户保持着良好的关系，这帮助我们维持了已经建立的局面。 也许，我们再回答一些网络问题。这里有一个问题，关于2012年CNG/LPG发动机的目标大约是26,000台。为实现这一目标今年的相关支出，几乎是为了[听不清]。再次强调，这也是我们相当兴奋的一个领域，因为CNG/LPG市场是我们正在进入的一个领域。我们的目标实际上相当激进。我们预计这一领域的增长将几乎是去年的两倍，尽管目前基数还很小。不过对于未来几年，我认为前景看起来非常好，因为天然气领域是政府正在推动的一个方向。这也是为了弥补柴油价格昂贵且不环保的事实。所以整个事情的关键在于确保基础设施到位，城市之间的加气站网络完善。否则，这将成为增长的主要领域。
Operator
我们有一个来自Piper Jaffray的Alex Potter的后续问题。
Alex Potter
我想就刚才提到的天然气问题跟进一下。我想知道你们在该领域是否拥有完整的自主生产发动机产品组合，以及技术来源是什么。这些都是内部开发的吗？另外，如果你们能更详细地说明政府具体如何支持天然气领域的发展，我也很感兴趣。
Benny Goh
好的，Alex。是的，我们将拥有完整的产品组合。事实上，目前我们已经有几款平台发动机真正在天然气上运行。这些发动机支持我们赢得的许多市政公交车项目，特别是在北京、上海，以及广州的重大活动期间，如奥运会、亚运会和上海世博会。我们将继续使用我们自己的专有技术生产这些产品，我们拥有相关的知识产权。这将使我们拥有完整的产品系列。这实际上增强了我们在法规到位时真正参与所有细分市场的能力。
Alex Potter
好的，很好。然后，最后一个关于行政事务的问题。对于今年剩余时间，您对税率有什么预期？
Kok Ho Leong
关于税收问题，如果你们——我们的主要运营单位实际上是GYMCL。它在中国广西西部区域运营。如果你们看它过去的表现，如果看我们的20-F文件，我们也有详细的说明。广西GYMCL能够根据不同的激励政策获得15%的减税税率，既包括西部大开发激励政策，也包括高新技术企业激励政策。如果看我们在20-F中发布的公告，2011年我们获得了2011年至2013年的高新技术企业证书。这将确保我们至少到2013年都能享受15%的税率。展望未来，公司可以继续申请，如果成功，将继续适用15%的减税税率。就我们自己的了解而言，根据政府政策，西部大开发激励政策将持续到2020年，并且是基于审批制。这就是我能与您分享的信息。
Operator
Value Investment的Sandy Mehta有一个后续问题。
Sandy Mehta
你们的合资企业有轻微亏损。您预计何时能够实现盈亏平衡？另外，能否告诉我们——在终端市场方面，比如船舶、发电等领域，您能否按终端市场提供销售细分数据？
Benny Goh
Sandy，我们的合资企业是几年前我们规划时设立的。实际上，它们正在按照我们最初的计划逐步实现成果。我们认为需要大约5年的时间才能开始收获劳动成果。所以目前我们仍在进行更多投资。实际上，如果看整体市场情况，这也对事情产生了一定的抑制作用。但就我们的合资企业而言，我们能够承受这些。比如卡特彼勒合资企业，目前我们正在莫斯科工厂进行一些发动机测试。到今年年底，我们将建成完整的设施。届时我们将开始全面进行市场营销和再制造业务。至于吉利合资企业，第一代发动机的原型项目有所延迟，出现了裂纹问题。第二代和第三代原型将在今年年底或明年初完成。因此我们预计到明年年中才能实现全面生产。所以我认为所有这些都在按计划推进。目前我们预计不会获得太多利润回报。
Operator
下一个问题来自花旗集团的Gerwin Ho。
Gerwin Ho
最后一个问题。我们确实保持了市场份额，并且由于与客户关系良好而获得了市场份额增长。目前我们在重型卡车发动机方面的前三大客户是谁？
Benny Goh
客户群体基本保持不变，我们有丰丰[音]作为主要客户之一。宇通也是我们的客户，还有武田[音]也是。 好的。也许再回答最后一个问题，一个网络直播问题。2012年的主要项目有哪些？ 实际上，正如我之前提到的，我们2012年的主要项目大多是为了未来市场布局。这包括我们的大马力项目以及天然气发动机项目。 政府补贴在这方面起到什么作用？自然，如果政府补贴继续到位，天然气项目将非常有利。目前，我们正在制定计划以抓住这些市场机会，因为我们看到市场正在发展。
Operator
下一个问题来自美国银行的Bing Wang。
Bing Wang
实际上，我还有一些市场问题。你们是否计划通过香港[听不清]增加在亚洲的投资？这不仅会增加流动性，还会吸引更多投资者[音]，这是我的第一个问题。
Benny Goh
请重复一下您的问题好吗？
Bing Wang
当然。我的意思是，你们是否有兴趣再次在香港[听不清]上市？这样不仅可以增加流动性，还能控制[听不清]流出，吸引更多中国本地投资者？这是第一个问题。
Benny Goh
好的。
Bing Wang
好的。第二个问题是关于你们的战略联盟。你们是否计划与卡车制造商建立更多合资企业？我的意思是，从另一个角度来说，这样可以提供更多长期增长机会，比如在中国市场。
Benny Goh
好的。关于第一个在香港上市的问题，我们的回答是：目前我们在美国上市，事实上，我们可以自豪地说，我们是在美国上市时间最长的中国公司之一。我们希望继续保持这一地位。虽然我们现在不能对此发表评论。 关于您的第二个问题，战略合作伙伴和联盟，现在与中国卡车制造商合作也可能存在一些缺点。原因是我们的其他竞争对手——卡车制造商——可能会看到这种竞争。因此，这可能也会产生一定的抑制作用。但我可以说，我们对各种能够推动业务增长的举措都持开放态度。好的。
Operator
我们现在已经到达问答环节的结束时间。现在我将把电话交还给Goh先生。
Benny Goh
好的。感谢大家参与我们2012年第一季度的网络直播。我们期待再次与您交流。再见。
Operator
今天的电话会议到此结束。您现在可以断开连接。