Operator
女士们、先生们，感谢各位的耐心等待，欢迎参加中国玉柴国际有限公司2013年第三季度业绩电话会议。[接线员提示]现在请将会议转交给Kevin Theiss先生。谢谢您，先生。请开始。
Kevin Theiss
感谢各位今天加入我们，欢迎参加中国玉柴国际有限公司2013年第三季度及截至9月30日九个月业绩电话会议和网络直播。我是Kevin Theiss，来自Grayling，中国玉柴的美国投资者关系顾问。今天与我们一同参会的有Weng Ming Hoh先生和Kok Ho Leong先生，他们分别是CYI的总裁和首席财务官。此外，CYI运营副总裁Kelvin Lai先生今天也加入了我们。在开始之前，我要提醒所有听众，在整个电话会议期间，我们可能会做出包含1995年《私人证券诉讼改革法案》所定义的前瞻性陈述的声明。诸如相信、预期、预计、计划、目标、乐观、打算、旨在、将或类似表述旨在识别前瞻性陈述。除历史事实陈述外的所有陈述均可被视为前瞻性陈述。这些前瞻性陈述基于当前的预期或信念，包括但不限于有关公司运营、财务表现和状况的陈述。公司提醒，这些陈述本身涉及风险和不确定性，实际结果可能因各种重要因素而存在重大差异，包括公司不时向美国证券交易委员会提交的报告中所讨论的因素。公司特别声明不承担维持或更新前瞻性信息的义务，无论是本次发布中包含的性质还是未来的其他信息。Hoh先生将提供简要概述和总结，然后Leong先生将回顾2013年第三季度及截至9月30日前九个月的财务业绩。之后，我们将进行问答环节。为本次电话会议的目的，财务业绩未经审计，将以人民币和美元呈现。所有呈现的财务信息均采用国际会计准则理事会发布的国际财务报告准则进行报告。Hoh先生，请开始您的演示。
Weng Ming Hoh
感谢Kevin。我们很高兴地报告，我们实现了公司历史上任何第三季度的最高收入。2013年第三季度净收入增长21.6%，从2012年第三季度的31亿元人民币增至37亿元人民币或6.087亿美元。我们第三季度的毛利率保持在20.9%，这是销量增长的结果。根据中国汽车工业协会的数据，2013年第三季度整体商用车销量增长9.3%，其中重型卡车销量增长13.2%领先。卡车销售主要受益于2013年第三季度持续的卡车预购以及为满足未来需求的库存补充。我们继续提升领先的市场地位，柴油机销量同比增长21.5%，超过行业增长。我们对重型卡车细分市场的长期增长前景持乐观态度，我们相信扩大产能和开发新发动机以提升在重型卡车市场地位的战略为我们提供了未来的增长机会。虽然国IV排放标准于2013年7月1日在全国范围内实施，但我们早在之前就开始生产符合国IV和国V排放标准的发动机。通过比竞争对手更早销售符合新的更严格排放标准的先进发动机，我们能够凭借先发优势抢占市场份额，并相对于较小的竞争对手提高技术门槛。我们强大的研发计划旨在使我们成为中国创新领导者，以满足客户不断变化的技术增长需求。创新对于公司未来增长和市场领导地位至关重要。我们正在开发新的更高马力发动机，用于发电、船舶、采矿和其他工业应用，以接触新客户并进一步抢占这些市场份额。我们的重点之一是船舶市场，因为休闲船和游艇的需求不断增长。我们已成功通过低速、中速和高速船用发动机系列渗透该市场。2013年第三季度，我们宣布推出最新的高速发动机型号YC4S、YC4G、YC6A、YC5L（应为YC6L）、YC6MK、YC6MJ和YC6D，适用于转向、[听不清]和轻型应用。为补充我们传统的柴油发动机产品组合，我们推出了完整的天然气发动机系列，为客户提供经济和环保优势。2013年前9个月，我们的天然气发动机销量持续增长，已售出约21,000台天然气发动机，与去年同期售出约13,000台发动机相比大幅增长。我们的天然气发动机符合国IV排放标准，是我们在中国现货市场占据主导地位的关键因素。我们位于广西省首府南宁高新技术开发区内的新高效开发基地于2013年10月开始运营，[听不清]将成为进一步创新的新催化剂。此外，我们与关键合作伙伴的合资企业通过新发动机设计和先进工业知识增强了我们的技术基础。例如，我们先进的YC6K 6缸12升系列发动机合资企业最近因其设计中的新技术获得了欧盟E-Mark认证。随着我们技术基础的扩大，我们快速预见变化并为未来设计发动机的能力也在增强。现在让我谈谈第三季度发生的最新进展。我们仍然致力于成为中国领先的重型发动机制造商之一。重型发动机市场在过去两个季度加速增长，为我们提供了许多长期机会。我们的YC6K发动机是我们提供的多款新型柴油和天然气发动机的基础，具有强劲性能、低排放和改善的燃油效率。YC6K设计发动机是我们重型发动机家族的一部分，包括6L、6M、6J和我们增强的6MK重型发动机。2013年第三季度，大连公交集团旅游分公司在其约80辆公交车队中使用了我们的发动机，占比达80%。YC6M和YC6MK发动机因其卓越的动力和燃油效率现已成为首选发动机。我们的主要运营子公司GYMCL及其合资实体Y&C Engine Co., Ltd.与上海证券交易所上市公司包头北方创业股份有限公司和包头北奔重型汽车有限公司建立了全面合资企业。新合资企业将生产先进的柴油和天然气发动机，以满足强大[ph]车辆、重型和中型卡车及公交车的需求。GYMCL和Y&C Power将共同持有合资企业50%的股份。我们对这一新合资企业的前景感到兴奋，因为它为我们提供了扩展重型发动机能力和增加在这一利润丰厚细分市场份额的另一途径。截至9月30日的2013年前9个月，我们保持了市场领导地位，售出390,000台发动机，较2012年同期增长15.3%。随着更广泛的先进发动机系列和新产能的增加，我们的目标是在中国公路和非公路市场抢占更多市场份额。我很高兴地更新，今年10月份我们售出了41,000台发动机。2013年前9个月，我们经营活动产生了正现金流，并继续投资于物业、厂房和设备，如增加天然气和高马力发动机产能，以及升级铸造能力。通过投资建设高质量先进产品，我们可以改善市场地位，从而为股东创造长期价值。为与股东分享成功，我们于2013年8月26日向股东支付了每股普通股0.10美元的现金中期股息。我们认为支付股息是回报股东的最佳方式。我们在2013年第三季度继续扩大市场份额，并在全球最大的商用车发动机市场保持领先地位。进入2013年第四季度，我们保持谨慎乐观，因为虽然商用车需求有所改善，但中国经济仍存在不确定性。然而，我相信凭借我们强大的OEM关系、中国最大的服务网络、多样化和不断增长的先进柴油和天然气发动机平台以应对多个发动机市场，以及稳健的财务实力，我们已做好充分准备迎接未来的挑战。现在，让我将电话转交给我们的首席财务官Kok Ho Leong，以提供财务结果的更多细节。
Kok Ho Leong
谢谢，翁明。首先让我向您介绍截至2013年9月30日的第三季度及前9个月未经审计财务业绩，然后我们可以开始问答环节。2013年第三季度净收入为人民币37亿元（6.087亿美元），这是公司历史上任何第三季度实现的最高收入，而2012年第三季度为人民币31亿元。与2012年同期相比，净销售额增加人民币6.655亿元，增幅31.6%。2013年第三季度柴油发动机总销量为118,282台，而去年同期为97,328台，增加20,954台，增幅21.5%。这主要归因于卡车市场和农业应用发动机销量的增长。卡车销售受益主要来自2013年第三季度持续的卡车预购以及为满足未来需求进行的库存补充。2013年第三季度，柴油动力商用车销量同比增长5.2%，其中重型卡车同比增长12.8%。毛利润同比增长25.7%至人民币7.815亿元（1.271亿美元），而2012年同期为人民币6.215亿元。毛利率为20.9%，而去年同期为20.2%。与去年同期相比，2013年第三季度更高的销量带来了更好的规模经济，从而提高了毛利率。其他营业收入为人民币2,890万元（470万美元），较去年同期的4,070万元减少1,180万元。减少主要由于外汇重估损失，而2012年同期为外汇重估收益。研发费用为人民币1.116亿元（1,820万美元），而2012年同期为9,390万元，增长18.9%。研发支出占净收入比例为3.0%，而2012年同期为3.1%。销售、一般及行政费用为人民币4.46亿元（7,250万美元），高于去年第三季度的3.531亿元，增加9,290万元，增幅26.3%。SG&A费用占净收入比例为11.9%，而2012年第三季度为11.5%。SG&A占比上升主要由于第三季度销量增加带来的更高保修费用和坏账准备。去年第三季度较低的坏账准备归因于成功收款后的准备转回。营业利润增长17.4%至人民币2.528亿元（4,110万美元），而2012年第三季度为2.152亿元，主要由于毛利润增加，部分被更高的SG&A和研发费用所抵消。营业利润率为6.8%，而2012年第三季度为7.0%。财务成本增至人民币6,160万元（1,000万美元），而去年同期为2,870万元，增加3,290万元。更高的财务成本主要由于与2012年同期相比，票据贴现增加且利率更高。合营企业份额为亏损人民币720万元（120万美元），而去年同期亏损830万元。2013年第三季度，归属于中国玉柴股东的总净利润为人民币1.065亿元（1,730万美元），每股收益人民币2.86元（0.46美元），而2012年同期为人民币1.111亿元，每股收益人民币2.98元。现在我将介绍截至2013年9月30日的前9个月财务业绩。净收入为人民币118亿元（19亿美元），而去年同期为102亿元。与2012年同期相比，净销售额增加人民币17亿元，增幅16.2%。2013年前9个月，GYMCL柴油发动机总销量为390,173台，而去年同期为338,354台，增加51,819台，增幅15.3%。这一增长主要归因于卡车市场和农业应用发动机销量的增长。毛利润为人民币24亿元（3.926亿美元），而去年同期为21亿元，增长16.3%。毛利率保持在20.4%，与2012年前9个月相同。其他营业收入为人民币8,640万元（1,410万美元），较去年同期的7,840万元增加800万元。研发费用为人民币3.223亿元（5,240万美元），而2012年同期为2.71亿元，增长18.9%。研发支出占净收入比例为2.7%，与2012年前9个月相同。研发费用主要涉及新老发动机产品的持续研发以及改进发动机质量的持续举措。销售、一般及行政费用为人民币13亿元（2.037亿美元），高于去年同期的11亿元，增加人民币2亿元，增幅12.9%。2013年前9个月SG&A费用占净收入比例为10.6%，而去年同期为10.9%。下降主要由于2013年前9个月销量高于2012年同期。营业利润增长19.8%至人民币9.254亿元（1.505亿美元），而去年同期为7.725亿元，主要由于毛利润和其他收入增加，部分被更高的研发和SG&A费用所抵消。营业利润率为7.8%，而去年同期为7.6%。财务成本减少人民币3,080万元（2,200万美元），从去年同期的1.662亿元降至1.354亿元，降幅18.5%。财务成本下降主要由于未偿还短期和中期票据的利息成本降低，以及2013年上半年票据贴现减少，与2012年同期相比。这一节省部分被2013年第三季度更高的财务成本所抵消。合营企业份额为亏损人民币3,290万元（540万美元），而2012年同期亏损3,120万元。截至2013年9月30日的前9个月，归属于中国玉柴股东的总净利润增长28.9%至人民币4.463亿元（7,260万美元），每股收益人民币11.98元（1.95美元），而去年同期为人民币3.461亿元，每股收益人民币9.29元。我将重点介绍资产负债表中的几个关键项目。截至2013年9月30日，现金及银行存款保持在人民币32亿元（5.277亿美元），与2012年12月31日相同。短期和长期借款为人民币26亿元（4.162亿美元），而2012年底为25亿元。净库存为人民币22亿元（3.614亿美元），而2012年底为20亿元。至此，接线员，我们已准备好开始问答环节。谢谢。
Operator
[操作员说明] 我们的第一个问题来自Piper Jaffray的Alex Potter。
Alexander E. Potter
我想请问一下，目前你们生产的发动机中符合国IV标准的比例大概是多少？
Weng Ming Hoh
Alex，我是Weng Ming。好的。正如你所知，这涉及到上次电话会议的内容，虽然国IV合规发动机的法规已经实施，但执法并没有在全国范围内严格执行。除了那些执法严格的主要城市外，全国大部分地区还没有真正严格地执行。所以，目前我们生产的国IV发动机比例虽然有所增加，但仍然不是很大。我们在客车市场生产的国IV发动机比例正在增加，远高于卡车市场。这回答了你的问题吗？
Alexander E. Potter
好的。那么你认为在卡车市场这个比例大概有多高？当你说不是很大时，是指5%或10%，还是更高？
Weng Ming Hoh
是的，会低于那个数字。会低于那个数字。
Alexander E. Potter
低于5%？
Weng Ming Hoh
肯定低于10%。
Alexander E. Potter
好的。低于10%，明白了。那么，如果这是目前的生产情况，你认为未来会如何发展？如果你看现在到11月、12月以及明年第一季度的订单，你是否看到国IV发动机在你实际订单中的比例在增加，还是仍然保持在5%左右？
Weng Ming Hoh
我们在客车市场确实看到了增长，因为城市要求更环保的发动机车辆。但在卡车市场，我们还没有看到大幅增长，明白吗？所以，在预期国IV标准将严格执行的情况下，仍然有相当多的提前购买，但我们真的不知道什么时候会严格执行。
Alexander E. Potter
好的。那么这引出了我的下一个问题。如果国IV发动机的生产和订单还没有增加，而提前购买仍在继续，是否可能还有几个季度我们会看到这种提前购买持续，推动卡车和发动机订单的大幅增长？而且，除非人们认为严格的国IV执法即将到来，否则他们不会提前购买。但如果严格的国IV执法没有到来，这是否意味着这种提前购买可能会无限期地持续下去？
Weng Ming Hoh
嗯，如果它根本不来的话，那就保持现状。我的意思是，它们会来的，我们——我确信政府确实想要控制国内的环境。但是它们会多快、以多快的速度来做这件事，说实话，Alex，我们现在还没有头绪。而且我现在也不愿意去猜测。
Alexander E. Potter
好的。那么，当你看到这些巨大的增长数字，以及国三卡车库存的大幅增加，而国四又没有真正严格的截止日期时，这会不会让你感到不安？因为，从定义上讲，当有人预购卡车时，他们购买的是现在并不真正需要的卡车，他们购买的是预期在未来几个季度会需要的卡车。所以，如果每个人都这样月复一月地提前拉动需求，那似乎最终我们会撞上南墙，销量会大幅下降？
Weng Ming Hoh
是的。要完全预测这一点会很困难。我认为我们非常有信心，并且相信政府会介入并严格执行。但是具体什么时候，说实话，很难说。所以是的，我们看待事情的方式是，作为[听不清]的一个函数，是的，它会来的。
Alexander E. Potter
对。好的。然后我想知道你是否能稍微评论一下研发。在过去几年里，我认为研发占销售额的百分比有所增加。我只是想知道你认为这是否是一个会持续下去的趋势？你们有研发占销售额比例的目标吗？这是第一个问题。然后第二个问题是，你们主要在哪些方面花费研发资金？主要是大马力产品吗？
Weng Ming Hoh
是的。嗯，回答第一个问题，是的。我们不会无限期地持续增加。当然，它会逐渐上升，因为中国的劳动力成本相当高，正在以两位数增长。而且，我们现在在南宁新建了一个研发中心。我们也可能在那里看到一些额外的成本。然而我们需要这个中心来吸引人才加入我们。现在研发支出的重点是让我们——我们的发动机[听不清]帮助我们一段时间以来符合国四排放标准，以及V型发动机。现在我们当然也在研发下一代的国六发动机。所以——而且我认为我们最初[听不清]专注于燃气发动机。所以我们正在这方面努力，同时也在研究降低我们成本结构的方法，也就是我们的成本削减。这需要相当多的研究和开发，对吧？我们正在测试材料、新的做事方式，以及如何改进这些发动机的成本结构或成本基础。
Alexander E. Potter
好的。好的。非常好。我最后一个问题还是关于天然气。最近有一些，我想，关于天然气供应和分配的担忧，政府可能将更多天然气分配给居民、发电和供暖，而不是工业和运输市场。您是否看到了这种趋势？这对天然气发动机的情绪或订单量有影响吗？
Weng Ming Hoh
嗯，来自——天然气发动机的情绪仍然非常乐观。事实上，我们看到今年相比去年有大幅增长。整个行业都在增长，卡车和客车领域都销售了更多的天然气发动机，我必须说。因此我们认为进入明年，这一趋势将继续，但是否会以同样的幅度持续尚存疑问。但我们相信明年将会有相当显著的增长。
Operator
[接线员指示]
Kok Ho Leong
好的。如果没有问题，我想回答Ti Chen先生关于现金流状况的问题，好吗？您希望我重复现金流状况吗？我只想确认，截至今年前9个月，我们正在产生正向现金流。我们有正向——产生健康的EBITDA来覆盖我们的资本支出。我们前9个月的预估资本支出接近3.5亿美元，与我们目前正在进行的资本支出计划保持一致。
Weng Ming Hoh
好的。这里有一个关于第三季度天然气发动机、船用发动机和重型发动机销售的问题。正如我之前提到的，对于天然气发动机，我们销售了相当多的数量。事实上，我们的销售非常好。实际上，所有加起来，我们在第三季度销售了将近8,000台天然气发动机，而船用发动机方面仍然相当小。未来我们将以更专注的方式来看待这个问题。但重型发动机销售相比去年也有所改善。我们在重型发动机方面有相当不错的增长。现在这里有另一个问题询问访客、投资者何时可以参观或查看我们的研发设施。我们正在考虑这个问题。希望我们能在不久的将来组织一些活动，不仅仅是参观我们的研发设施，也许还可以参观我们的新[indiscernible]工厂。我们确实不时会组织一些分析师访问，是的。这里有一个关于——询问卡特彼勒和中集集团合资企业状况以及该合资企业增长前景的问题。现在我将让Kelvin回答这个问题。谢谢。
Lai Tak Chuen
关于合资企业的现状，以及——这也仍然与合资企业相关。该合资企业目前仍处于开发阶段，这是当然的。我们——其原型发动机仍在开发中，我们目标是在2014年上半年完成。因此——但在此之后，我们仍将继续进行持续开发。关于中集-奇瑞合资企业，我们今年和去年的产量都相当不错，是去年的数倍。我们预计——产量将会——现在——产量正在上升，2014年也将如此。关于——剩余的卡特彼勒合资企业，剩余的制造业务，我们宣布了关于剩余[indiscernible]的新业务战略，然后——但我们现在专注于剩余的发动机业务，不过整个业务仍处于或许初步阶段，我们预计——剩余的发动机产量也将在2014年增长。
Operator
谢谢。我们现在已经到达问答环节的结束，我将把电话交还给何先生。谢谢您，何先生。
Weng Ming Hoh
感谢各位参与我们截至9月30日的第三季度及9个月业绩电话会议。我们期待再次与各位交流。再见。
Operator
谢谢。女士们、先生们，今天的会议到此结束。感谢各位的参与。现在可以全部断开连接。