Dixon Chen
[突然开始] 在开始之前，我提醒所有听众，在整个电话会议期间，我们可能会做出包含根据1995年《私人证券诉讼改革法案》定义的前瞻性陈述的声明。词语
Weng Ming Hoh
谢谢。2016年第三季度的销售情况继续反映出中国经济增长放缓，GDP增长6.7%，与第一和第二季度增速相同，这是自2009年以来的最低增速。2016年第三季度工业活动与去年同期相比继续下降。经济放缓加上对客车和天然气发动机市场的销售下降，以及全国范围内向更严格的国三排放标准过渡对非道路机械领域的影响，也导致我们的整体销售下降。第三季度，我们的发动机销量为56,013台，而2015年同期为84,170台，减少了21.6%。我们第三季度的收入下降了4%，从2015年第三季度的30亿元人民币降至29亿元人民币（约合4.321亿美元）。较低的燃油价格和向更严格的国三排放标准过渡对我们的天然气发动机销售以及非道路机械领域（特别是农业和农用经济领域）的销售产生了负面影响。由于销售结构改善带来的平均售价提高，我们第三季度的收入降幅小于销量降幅。根据中国汽车工业协会（CAAM）报告的数据，2016年第三季度，不包括汽油动力和电动汽车在内的商用车销量增长了10.5%。卡车市场近年来出现复苏性增长，第三季度同比增长15.4%。然而，作为我们关键销售领域之一的客车市场仍然疲软。重型和中型客车领域分别下降了39.3%和17.9%，而船用和发电用发动机的销量有所增长，但由于非道路应用向国三排放标准过渡，我们对农业领域的销售有所下降。2016年前九个月，我们发动机总销量为244,575台，而去年同期为304,424台。这一降幅为19.7%，而根据CAAM报告，2016年前九个月不包括燃气动力和电动汽车在内的商用车销量行业增长了5.6%。重型和中型客车市场仍然疲软，分别下降了20.7%和8.4%。2016年前九个月，电动汽车销量达到64,332辆，同比增长92.9%。电动汽车销量的创纪录增长得益于中国政府提供的慷慨补贴。2016年9月，在对电动汽车行业补贴欺诈案件进行调查后，中国政府采取行动打击了几家电动汽车制造商，其中包括追回[听不清]先前获得的补贴。尽管在调查期间补贴计划被暂停，但随着调查结束，该计划有可能恢复。慷慨的激励措施导致电动汽车销量快速增长，特别是在市政客车领域，这对我们在客车领域的柴油和天然气发动机销售产生了不利影响。虽然激励措施增加了商用车的销量，但展望未来，随着这些激励措施逐渐减少和取消，以及传统动力系统被允许在更公平的竞争环境中再次竞争，我们预计销量将放缓。尽管2016年第三季度客车销量下降，我们仍继续向重要的客车市场销售发动机。2016年1月至7月，我们向泰国客车市场供应了700多台发动机。订单来自上海申龙客车有限公司（Sunlong Bus），用于出口到泰国。我们还收到了申龙客车的另一份订单，供应264台YC6L330和YC6G240发动机，用于安装在申龙客车的10米和12米客车上。YC6L330发动机是一款采用FEV技术的涡轮增压6缸柴油发动机，排量为8.4升，针对11至13.7米客车。YC6G240型号是一款涡轮增压6缸柴油发动机，排量为7.8升，针对10至12米客车。10月份，我们还完成了向厦门金龙客车有限公司交付30台插电式混合动力发动机的订单。我们的YC4G180N-50天然气电动混合动力发动机为这款3.5米城市客车提供动力。由于[听不清]的极端冬季气候，我们发动机的卓越性能是客户决定选择玉柴机器股份有限公司（GYMCL）作为首选供应商的主要因素。这款混合动力发动机进一步展示了我们一流的技术，包括超过当前国四排放标准的国五和国六发动机。最近在中国西部，40辆配备我们轻型YC4G发动机的混合动力8.5米客车已交付给重庆彭水公共交通公司。尽管新能源客车在发展，混合动力发动机在重庆仍然是首选，而玉柴机器股份有限公司的发动机以其高质量和性能而闻名，是重庆混合动力客车市场的旗舰产品。作为中国发动机市场的技术领导者，我们能够获得订单并加强与那些有更高技术或排放要求的客户的关系。在卡车领域，我们在乌鲁木齐的新疆国际新能源汽车及电动汽车展览会上推出了中国首款天然气电动混合动力卡车。东风汽车公司与玉柴机器股份有限公司共同推出了新的并联混合动力系统和天然气发动机动力总成。这款新产品引起了极大关注，因为中国西部的天然气资源丰富省份一直在积极寻求更经济的燃料解决方案，以满足其日益增长的运输需求。通过这款新开发的插电式卡车应用，我们展示了超越目前在客车市场占主导地位的插电式混合动力发动机的能力。作为商用车市场的技术领导者，我们继续专注于率先推出满足日益严格排放标准的大排量发动机。我们的研发费用增长了22%，达到1.614亿元人民币（约合2420万美元）。研发支出占净收入的比例为5.6%，而2015年同期为4.4%。我们一流的研发计划继续推出新的发动机设计，并改进我们广泛的柴油、天然气和混合动力发动机产品线。即使在第三季度，我们继续执行产品战略，通过销售更高价值的产品、降低原材料成本和加强成本控制，将毛利率从2015年同期的19.5%提高至21.9%。2016年前九个月，我们产生了正向现金流，维持了强劲的现金状况和财务实力。我们正在收紧库存水平以适应销量变化，并将短期和长期债务水平降低了17亿元人民币。我们继续审查融资和绩效政策，以优化我们的运营和市场定位。接下来，我想请我们的首席财务官Thomas Phung博士提供更多财务结果的细节。
Thomas Khong Fock Phung
谢谢，翁明。现在让我回顾一下我们第三季度的业绩。2016年第三季度净收入下降4.0%至人民币29亿元（4.321亿美元），去年同期为人民币30亿元。发动机总销量为66,013台，去年同期为84,170台，减少21.6%。根据中国汽车工业协会（CAAM）数据，2016年第三季度，商用车（不包括汽油动力和电动汽车）销量增长10.5%，其中卡车细分市场增长15.4%，而客车细分市场下降13.1%。玉柴集团的销售反映了这些趋势，我们对卡车细分市场的发动机销量增加，而对客车细分市场的销量较去年同期下降。船用和发电机组发动机销量较去年同期有所增长。由于非道路机械领域向国三排放标准过渡，农业细分市场的销量较去年同期下降。毛利润为人民币6.307亿元（9,450万美元），去年同期为人民币5.868亿元。毛利率从去年同期的19.5%增长2.4个百分点至21.9%。毛利率上升主要由于原材料成本降低和产品结构改善。其他营业收入为人民币1,240万元（190万美元），去年同期为其他营业亏损人民币2,450万元。改善主要源于外汇重估损失减少。2015年第三季度还有因处置GYMCL持有的厦门玉柴柴油机有限公司（厦门工厂）全部股权而产生的亏损人民币1,250万元。研发费用从去年同期的1.323亿元增长22.0%至人民币1.614亿元（2,420万美元）。研发费用增加主要由于新老发动机产品的持续研发以及提升发动机质量的持续举措。研发支出占净收入比例为5.6%，去年同期为4.4%。销售、一般及行政费用减少人民币3,530万元，即下降9.9%至人民币3.206亿元（4,800万美元），去年同期第三季度为人民币3.559亿元。下降主要由于保修费用降低和坏账准备减少。SG&A费用占净收入比例为11.1%，去年同期为11.8%。营业利润从去年第三季度的7,420万元增长117.2%至人民币1.611亿元（2,410万美元）。增长主要由于毛利润提高、SG&A成本降低以及其他营业收入较去年同期改善。营业利润率为5.6%，去年同期为2.5%。财务成本从去年第三季度的3,090万元下降40.0%至人民币1,850万元（280万美元）。财务成本降低主要由于银行贷款减少和借款下降。外部借款从去年同期的27亿元降至人民币7.631亿元。税前利润为人民币1.423亿元（2,130万美元），去年同期为人民币3,730万元，增加人民币1.05亿元。归属于玉柴集团股东的总净利润为人民币7,680万元（1,150万美元），每股收益为人民币1.89元（0.28美元），去年同期分别为人民币300万元和人民币0.01元。2016年第三季度每股收益基于加权平均40,712,100股计算，2015年第三季度为39,142,533股。现在让我带您了解我们2016年前九个月的业绩。截至2016年9月30日的九个月，净收入下降8.1%至人民币99亿元（15亿美元），去年同期为人民币108亿元。发动机销量为244,575台，去年同期为304,424台，减少19.7%。下降主要由于对客车细分市场的销售减少，以及非道路机械领域向国三排放标准过渡影响了我们对农业市场的销售。这一下降被对卡车、船用和发电机组市场销售的增长所部分抵消。根据CAAM数据，截至2016年9月30日的九个月，商用车（不包括汽油动力和电动汽车）销量增长5.6%，其中卡车细分市场增长8.1%，而客车细分市场下降8.0%。毛利润为人民币19亿元（2.913亿美元），去年同期为人民币21亿元。下降主要归因于单位销量降低。毛利率较去年同期上升0.2个百分点至19.6%。其他营业收入为人民币5,180万元（780万美元），去年同期为亏损人民币650万元，增加人民币5,820万元。这一增长主要由于外汇重估收益和银行存款利息收入增加，而去年同期为外汇重估损失和处置厦门工厂的非经常性亏损。研发费用较2015年同期的3.845亿元增长4.2%至人民币4.007亿元（6,000万美元）。研发费用增加主要由于新老发动机产品的持续研发以及提升发动机质量的持续举措。研发支出占净收入比例为4.0%，2015年前九个月为3.6%。销售、一般及行政费用下降5.2%至人民币10亿元（1.511亿美元），去年同期为人民币11亿元。这主要由于外部运输成本支出减少、员工成本降低以及坏账准备减少，部分被保修费用准备增加所抵消。SG&A费用占2016年前九个月净收入比例为10.2%，去年同期为9.9%。营业利润从去年同期的6.43亿元下降至人民币5.879亿元（8,800万美元）。下降主要由于毛利润降低和研发费用增加。营业利润率在2016年和2015年前九个月均为5.9%。财务成本从去年同期的9,430万元下降27.5%至人民币6,840万元（1,020万美元），减少人民币2,590万元。财务成本降低源于银行贷款减少和借款下降。外部借款从去年同期的27亿元降至人民币7.631亿元。合营企业份额为亏损人民币590万元（90万美元），去年同期为亏损人民币1,930万元。合营企业亏损减少主要由于Y&C Engine Co., Ltd运营业绩改善以及Copthorne Hotel Qingdao Co., Ltd被重分类为持有待售资产。税前利润为人民币5.136亿元（7,690万美元），去年同期为人民币5.295亿元，减少人民币1,590万元。归属于玉柴集团股东的总净利润为人民币2.897亿元（4,340万美元），每股收益为人民币7.28元（1.09美元），去年同期分别为人民币2.821亿元和人民币7.32元。2016年前九个月每股收益基于加权平均39,783,353股计算，2015年同期为38,514,783股。现在让我们回顾一下资产负债表要点。现金及银行存款为人民币31亿元（4.627亿美元），2015年12月31日为人民币38亿元。短期和长期借款为人民币7.631亿元（1.143亿美元），2015年底为人民币25亿元。净库存为人民币16亿元（2.325亿美元），2015年底为人民币17亿元。总之，尽管我们几个重要终端市场面临逆风，但我们实现了更高的盈利能力，增强了产品线并加强了资产负债表。主持人，我们现在可以开始问答环节了。
Operator
谢谢。女士们、先生们，我们现在开始问答环节。[接线员指示]。我们的第一个问题来自Evercore ISI的David Raso。请提问。
David Raso
是的。大家好。
Weng Ming Hoh
你好，David。
David Raso
关于明年的市场，我知道很难精确预测，但a)您如何看待渠道库存状况？b)您预计何时能看到销量同比趋于平稳并可能转为正增长？显然，如果市场整体数据有所改善，我知道目前贵公司在市场中的定位存在一些细微差别。但能否请您就a)库存状况如何？b)预计何时开始看到同比销量正增长？给我们一些可见性？
Weng Ming Hoh
好的。David，我是Weng Ming。我先回答b问题，然后让Kelvin回答a问题。首先，看看今年的销售表现，然后我再谈谈明年。首先，今年为什么下滑？我们下滑的主要原因涉及两个领域：一是客车市场细分领域，另一个是越野车、农业和工业设备领域。对于客车市场，我们受到电动汽车和长期实施的补贴政策（一般性补贴）的影响。因此我们在城市内客车细分市场损失了不少销量。虽然我们相信激励政策会逐渐减少，但我认为单位需求仍将持续存在。但会有一个时间点——我们不知道具体何时，这里做个预测——当政府感到满意时，可能会完全取消补贴。届时，我们将看到一个更公平的竞争环境。我们不知道如何预测这一点，这还需要一段时间。另一个领域是越野车、农业和工业设备细分市场。这是今年我们经历大幅下滑的主要原因之一。这是因为从T2到T3排放标准的过渡。对于我们的发动机制造商，我们从去年10月到今年12月1日停止生产T2发动机。然后原始设备制造商被允许在今年12月1日前仍可使用T2发动机。因此从明年开始，我们希望看到农业细分市场复苏。这是我们业务的重要组成部分。对于卡车，我认为卡车细分市场最近相当不错，我们从中受益。我们认为这一趋势将持续到明年。其中一个主要驱动因素是政府对卡车超载的执法，这导致了对卡车的巨大需求。我们的船用发动机今年也表现相当不错。因此我们在该市场份额上超越了市场。而且船用发动机的平均售价更高，功率也更大。
Lai Tak Chuen Kelvin
你好，David。我是Kelvin。回到你的问题a，关于卡车的库存情况。正如你所知，从今年年初开始，卡车销售先是谨慎，然后逐渐[听不清]获得市场份额。因此库存水平一直在下降。到9月底，渠道库存大约——渠道库存不到10万辆，因为[听不清]试图减少总库存。然而，10月份的销售大幅增长，这是由于9月21日实施的超载政策以及核心定价的提高。因此卡车需求一直在增加。我相信[听不清]将会增加库存，因为未来几个月卡车的需求。
David Raso
所以你的意思是会有库存积累。对明年的信心现在是否足够高，以至于他们愿意在年底前建立一些库存？我这样理解对吗？
Lai Tak Chuen Kelvin
是的。他们很可能会看到这种情况。
David Raso
好的，这很有意思。好的。非常感谢你的详细说明。
Lai Tak Chuen Kelvin
好的。
Operator
[接线员指示]。我们的问答环节现在已经结束。我将把电话交还给Hoh先生。
Weng Ming Hoh
好的。感谢各位参加本次电话会议。我们期待在下个季度再次与各位交流。谢谢。