Operator
女士们、先生们，感谢各位的耐心等待，欢迎参加中国玉柴2016年第二季度财务业绩电话会议。目前，所有参会者均处于只听模式。[接线员指示]现在，我将会议交给今天的第一位发言人陈迪克先生。请开始，先生。
Dixon Chen
谢谢。感谢各位今天加入我们。欢迎参加中国玉柴国际有限公司2016年第二季度业绩电话会议和网络直播。今天与我们一同参会的有中国玉柴国际有限公司总裁翁明浩先生和首席财务官Thomas Phung博士。此外，中国玉柴国际有限公司运营副总裁Kelvin Lai先生也在场。在开始之前，我要提醒所有听众，在整个电话会议期间，我们可能会做出包含1995年《私人证券诉讼改革法案》所定义的前瞻性陈述的声明。诸如相信、预期、预计、计划、目标、乐观、打算、旨在、将或类似表述旨在识别前瞻性陈述。除历史事实陈述外的所有陈述均可被视为前瞻性陈述。这些前瞻性陈述基于当前的预期或信念，包括但不限于有关公司运营、财务表现和状况的陈述。公司提醒，这些陈述本质上涉及风险和不确定性，实际结果可能因各种重要因素而存在重大差异，包括公司不时向美国证券交易委员会提交的报告中所讨论的因素。公司特别声明不承担在未来维持或更新这些前瞻性信息的义务，无论其性质是否包含在本脚本中或其他方面。翁先生将提供简要概述和总结，然后Phung博士将回顾截至2016年6月30日的第二季度和六个月的财务业绩。之后，我们将进行问答环节。为今天电话会议的目的，2016年第二季度的财务业绩未经审计，将以人民币和美元呈现。所有呈现的财务信息均采用国际会计准则理事会发布的国际财务报告准则(IFRS)进行报告。翁先生，请开始您的演示。
Weng Ming Hoh
谢谢，Dixon。2016年第二季度的销售继续反映出中国经济增长放缓，GDP增长6.7%，与第一季度相同，这是自2009年以来最慢的增长。这种放缓加上竞争加剧以及非道路机械领域向最严格的国三排放标准过渡所产生的影响，导致我们的销量下降。2016年第二季度，广西玉柴机器股份有限公司（GYMCL）销售的发动机总数为87,791台，而2015年同期为115,208台，减少了23.8%。我们2016年第二季度的收入下降11.1%至人民币37亿元或5.524亿美元，而2015年第二季度为人民币41亿元。净收入下降幅度小于销量下降幅度，原因是2016年第二季度销售的高价国四和国五发动机比例更高，平均售价更高。根据中国汽车工业协会（CAAM）报告的数据，不包括汽油动力和电动汽车的销售，2016年第二季度，客车销量下降8.5%，其中重型客车销量下降21.8%，而卡车销量增长6.7%。电动商用车的销售继续同比强劲增长，这影响了我们在客车市场的销售。2016年上半年，广西玉柴机器股份有限公司（GYMCL）销售的发动机总数为178,562台，而2015年同期为220,254台，减少了18.9%。2016年上半年电动商用车的销售录得强劲增长，影响了我们的客车销售。较低的柴油价格也影响了我们的天然气发动机销售。此外，全国范围内向最严格的国三排放标准过渡影响了我们在非道路机械领域的销售。中国政府通过慷慨的激励措施大力推广电动汽车的使用，这导致了惊人的销售增长，其中大部分增长来自市政客车领域。虽然政府激励措施在短期内促进了电动商用车的销售，但当激励措施减少或取消时，销售预计将放缓。研发仍然是开发新发动机设计以满足客户对质量、性能和排放不断变化需求的关键因素。2016年第二季度，研发费用为人民币1.396亿元或2,110万美元，较2015年第二季度的人民币1.389亿元略有增加。我们的战略之一是成为首批进入卡车和客车市场、提供符合超越当前适用要求的排放标准发动机的企业之一。由于我们还拥有符合国五和国六排放标准的柴油发动机，我们能够获得额外订单。某些客户需要先进的发动机。通过满足他们的需求，我们改善并巩固了客户关系，因为我们被公认为八个竞争市场中的技术领导者。我们在研发方面的投资也获得了认可和奖项。2016年第二季度，GYMCL第二次获得中国质量奖提名。这一胜利反映了我们精益管理模式在降低风险和持续改进质量方面的成效。中国质量奖每两年举办一次，GYMCL是广西壮族自治区唯一获得该奖项的公司。GYMCL还获得了国家质量奖和广西壮族自治区主席质量奖。这些奖项是对我们在发动机设计、制造和质量方面专业知识的认可。此外，在由自治区工业和信息化委员会主办的2016年广西企业家日上，GYMCL被授予2014/2015年度广西优秀企业称号。该奖项表彰了我们员工的技能、奉献精神和专业知识。多年来，GYMCL与本地和国际各方建立了各种合资企业，以推进新技术、改进发动机设计并进入新市场。我们与劳斯莱斯动力系统子公司MTU宣布成立的50-50合资企业，使我们能够获得先进发动机，这将增强我们在非道路市场的产品供应，特别是在中国的发电和石油天然气市场。该合资企业将生产符合中国新国三排放标准的知名且备受推崇的MTU系列4000高速[听不清]发动机。我们的另一家合资企业YC Europe Co. Ltd.成立于2015年，已经为我们提供了进入欧洲非道路市场的机会。我们不断评估增长机会，以帮助公司未来发展。继2016年5月宣布2015财年每股0.85美元的股息后，根据股东的选择，2016年6月支付了总计约1,780万美元现金和1,413,760股新股。因此，公司的新发行股本已增至40,712,100股。2016年上半年，我们产生了正现金流，增强了现金状况并加强了资产负债表。我们降低了库存水平，根据近期销售进行了调整，并将短期和长期债务水平减少了人民币16亿元。我们继续审查融资选择，以在当前困难环境中维持和加强我们的财务状况和盈利能力。现在，我想欢迎我们自6月1日起生效的新任首席财务官Thomas Phung博士，他将提供财务业绩的更多细节。
Thomas Khong Fock Phung
谢谢，翁明。这是我首次与玉柴国际的股东和分析师们进行财报电话会议，我想借此机会表达我对公司未来的信心，并期待与大家共同努力，推动公司进一步发展。现在，让我回顾一下我们第二季度的业绩。2016年第二季度营收下降11.1%至人民币37亿元（合5.524亿美元），而2015年第二季度为人民币41亿元。2016年第二季度，广西玉柴机器股份有限公司（GYMCL）销售发动机总数为87,791台，而2015年同期为115,208台，减少了23.8%。下降的原因是中国经济整体放缓、竞争加剧，以及非道路机械领域向国三排放标准过渡带来的影响。与2015年同期相比，公司在船舶领域的销售额有所增长。公司净营收的降幅小于销量降幅，原因是2016年第二季度销售了更多高价的国四和国五发动机，导致平均售价提高。根据中国汽车工业协会（CAAM）报告的数据，排除汽油动力和电动汽车的销售，2016年第二季度，客车销量下降8.5%，其中重型客车销量下降21.8%，而卡车销量增长6.7%。根据CAAM数据，2016年第二季度，商用车（排除汽油动力和电动汽车）销量较2015年同期增长4.5%，电动商用车销量继续强劲同比增长，这对GYMCL在客车领域的销售产生了影响。毛利润下降15.1%至人民币7.104亿元（合1.071亿美元），而2015年第二季度为人民币8.372亿元。2016年第二季度毛利率为19.4%，而去年同期为20.3%。下降主要归因于销量下降以及本季度销售成本上升。其他营业收入为人民币1,610万元（合240万美元），而2015年第二季度为人民币1,650万元。研发费用为人民币1.396亿元（合2,110万美元），而2015年第二季度为人民币1.389亿元。公司继续研发符合国五和国六排放标准的卡车和客车用新发动机产品，并扩展国三非道路产品线。公司还继续推进提升发动机性能和质量的举措。研发支出占营收的比例从2015年第二季度的3.4%上升至3.8%。销售、一般及行政费用下降8.1%至人民币3.439亿元（合5,190万美元），而2015年第二季度为人民币3.741亿元。减少的人民币3,020万元主要源于2016年第二季度销量下降。销售、一般及行政费用占营收的9.4%，而去年同期为9.1%。营业利润下降28.7%至人民币2.43亿元（合3,660万美元），而2015年第二季度为人民币3.407亿元。减少的人民币9,770万元主要由于营收下降。营业利润率为6.6%，而2015年第二季度为8.3%。财务成本下降29.9%至人民币2,090万元（合310万美元），而2015年第二季度为人民币2,980万元，减少了人民币890万元。财务成本下降主要源于借款减少和借款成本降低。截至2016年6月30日，短期和长期贷款及借款为人民币8.706亿元（合1.313亿美元），而2016年第一季度末为人民币26亿元，2015年末为人民币25亿元。截至2016年6月30日的季度，归属于玉柴国际股东的总净利润为人民币1.237亿元（合1,870万美元），每股收益为人民币3.15元（合0.47美元），而2015年同期为人民币1.764亿元，每股收益为人民币4.62元。2016年第二季度每股收益基于加权平均股数39,329,412股计算，而2015年第二季度每股收益基于加权平均股数38,195,706股计算。2016年6月，公司向选择以股票代替现金股息的股东发行了总计1,413,760股新股。现在，让我快速回顾一下2016年上半年未经审计的业绩。营收减少人民币7.587亿元（9.7%）至人民币70亿元（合11亿美元），而去年同期为人民币78亿元。2016年上半年，GYMCL销售发动机总数为178,562台，而2015年同期为220,254台，减少了18.9%。下降的原因是中国经济整体放缓、竞争加剧，以及非道路机械领域向国三排放标准过渡带来的影响。2016年上半年电动商用车销量同比强劲增长，影响了GYMCL在客车领域的销售。然而，与2015年上半年相比，GYMCL的出口和船舶领域销售额有所增长。毛利润为人民币13亿元（合1.983亿美元），而去年同期为人民币15亿元。毛利率下降至18.7%，而去年同期为19.4%。这些下降主要归因于销量下降。其他营业收入为人民币3,940万元（合590万美元），较去年同期的1,800万元增加了人民币2,140万元。这一增长主要源于未实现的外汇重估收益以及银行存款利息收入增加。研发费用为人民币2.392亿元（合3,610万美元），而2015年同期为人民币2.522亿元，下降了5.1%。研发费用主要与研发符合国五和国六排放标准的卡车和客车用新发动机产品，以及扩展国三非道路产品线相关。公司还继续推进提升发动机性能和质量的举措。研发支出占营收的比例在2016年前六个月为3.4%，而2015年同期为3.2%。销售、一般及行政费用下降至人民币6.881亿元（合1.038亿美元），而2015年同期为人民币7.086亿元，减少了人民币2,050万元（2.9%）。下降主要由于2016年前六个月销量较2015年同期下降。销售、一般及行政费用占2016年前六个月营收的9.8%，而去年同期为9.1%。营业利润下降至人民币4.268亿元（合6,440万美元），而2015年同期为人民币5.688亿元。下降主要由于销量下降。营业利润率为6.1%，而去年同期为7.3%。财务成本下降至人民币4,990万元（合750万美元），而去年同期为人民币6,340万元，减少了人民币1,350万元（21.3%）。财务成本下降主要源于借款减少和借款成本降低。公司在合资企业的亏损份额为人民币490万元（合70万美元），而2015年同期亏损为人民币1,330万元。截至2016年6月30日的六个月，归属于玉柴国际股东的总净利润为人民币2.129亿元（合3,210万美元），每股收益为人民币5.42元（合0.82美元），而2015年同期为人民币2.818亿元，每股收益为人民币7.38元。截至2016年6月30日，我们的资产负债表亮点如下：现金及银行存款为人民币37亿元（合5.527亿美元），而2015年末为人民币38亿元；贸易及票据应收账款为人民币67亿元（合10亿美元），而2015年末为人民币72亿元；短期和长期贷款及借款为人民币8.706亿元（合1.313亿美元），而2015年末为人民币25亿元；存货为人民币15亿元（合2.289亿美元），而2015年末为人民币17亿元；贸易及票据应付账款为人民币46亿元（合6.86亿美元），而2015年末为人民币38亿元。至此，主持人，我们准备开始问答环节。
Operator
谢谢，先生。[操作员说明]
Dixon Chen
这里有一个来自听众的问题。公司是否会从一带一路中受益？
Weng Ming Hoh
好的。是的，我们一直在受益。过去几年，过去两三年，我们的出口表现相当不错。去年，我们的出口增长了约22%。而今年——到目前为止，我们继续增长约4%。明白吗？所以我们一直在向周边地区销售相当多的产品，特别是在东南亚地区和中东地区。
Unidentified Company Representative
操作员，让我们接听一些拨入电话的听众提问。请把花旗银行的Paul Gong先生接进来好吗？
Operator
好的。好的。Paul Gong先生，您的线路已接通。
Paul Gong
您好。晚上好，Weng Ming、Thomas以及管理层成员。我有两个问题。第一个问题是，在我看来，卡车和客车业务年初至今的数据相对还可以，尤其是卡车方面。对于中重型零部件，我认为上半年实现了两位数增长。在客车方面，大型客车和中型客车合计也实现了类似两位数的增长。虽然我理解部分客车增长是由电动客车驱动的，所以你们可能并未从中受益，但当我看到销量几乎下降了20%时，我几乎觉得——我很难理解销量下降背后的原因是什么。是因为市场份额的流失，还是因为发动机销售数据中不同组成部分的转换？我的第二个问题是，电气化似乎是一种大趋势。显然，当我们从事这些柴油发动机业务时，我们的处境并不太好。我也注意到你们仍然将收入的4%用于研发。能否稍微了解一下你们研发支出的主要方向是什么？谢谢。
Weng Ming Hoh
谢谢，Paul。好的，我是Weng Ming。嗯，对于今年来说，我认为卡车市场的增长主要来自微型卡车以及挂车领域。不幸的是，挂车领域并非我们的强项，因此我们未能抓住挂车领域的增长机会，今年这一领域的增长相当显著，特别是重型卡车方面。此外，今年我们注意到增长主要来自华北地区，这又是一个我们并不强势的区域，而我们的竞争对手在该区域实力较强。这影响了我们的销售。第三个影响我们的因素是，我认为增长主要由OEM发动机驱动——OEM厂商使用他们的旧发动机，比如[indiscernible]旧发动机计划。他们也尽可能多地使用自己的内部发动机。这推动了今年迄今为止的增长。至于客车市场，是的，它一直在增长。是的，我们受到了电动汽车的显著影响，特别是在7到8、9米范围内。这是电动汽车增长最快的领域，而这恰好是我们在客车市场中最强的细分市场。因此，在这方面我们遭受的损失最大。好的。现在，关于研发相关的问题，正如您所知，国五标准将于明年实施并强制执行。我们已经为此准备好了发动机，所以我们并不担心这一点。但我们必须为未来做好准备。我们相信国六发动机排放标准将在未来五年内出台。因此我们必须开始——我们将投入更多资金来构建我们的国六发动机产品线或平台。这是今年研发的主要驱动力。另外，去年政府实施了非道路移动机械国三标准。我们也在该领域投入了一些资金，以改进我们的发动机、完善产品组合并提升发动机性能。好的？希望这回答了您的问题。
Paul Gong
这很有帮助。我可以快速跟进一个问题吗？您提到卡车销售方面表现相对较好，而建筑方面，我猜这是今年迄今为止卡车销售相对较弱的部分。但是，最近我们从商业数据中看到，中国的机械利用小时数有了快速改善。那么，这是否让您对下半年和明年的前景更有信心？
Weng Ming Hoh
这是关于工业发动机的问题吗？
Paul Gong
机械。
Weng Ming Hoh
机械，好的，好的。嗯，今年迄今为止，我们在业务中还没有看到改善。我个人的看法是，今年剩余时间可能持平。甚至可能略有下降。
Paul Gong
好的，非常感谢。我回到队列中。
Operator
谢谢。下一个问题来自Evercore的David Raso先生。请提问。
David Raso
大家好，早上好/晚上好。我的问题关于渠道库存。能否带我们了解一下非公路市场和公路市场的情况？渠道库存现在处于什么水平？我和一些零部件供应商交流过，差距在于我们看到的一些较好的零售活动并未完全传导到零部件供应商。能否帮助我们更好地评估零售活动与零部件销售之间的差距？库存水平如何？
Lai Tak Chuen Kelvin
David你好，我是Kelvin。目前卡车市场的库存水平相当健康。正如你所知，上半年重卡和中卡的销售情况相当不错，特别是在挂车领域。但遗憾的是，我们在挂车市场并未受益，因为我们的发动机在该细分市场不够强势。关于非公路市场，库存也相当健康，因为我们正处于T2向T3过渡的时期。大多数OEM厂商正在进行库存清理，试图清空所有T2设备库存，同时向T3过渡。我们也开始收到T3设备发动机的订单。
David Raso
能否更具体地定义一下'健康'的含义，以便我理解我们距离清空库存还有多远？
Lai Tak Chuen Kelvin
抱歉？
David Raso
当你说'健康'时，能否量化一下具体含义？你说卡车和非公路市场的库存都很健康。
Lai Tak Chuen Kelvin
在卡车市场，库存大约只有2-3个月。
David Raso
那四个月前是什么情况？我只是希望我们已经度过了过渡期。年初时的库存水平大概是多少？
Lai Tak Chuen Kelvin
今年年初时，库存大约在4个月左右，所以实际上是在改善。
David Raso
好的，这很有帮助。所以库存只是从4个月下降到2-3个月。你认为这是一个合适的水平吗？未来零售活动与制造商和零部件供应商看到的情况之间应该不再有差异了吧？这是对库存水平和零售生产增长的合理总结吗？
Lai Tak Chuen Kelvin
如果大家还记得，2015年中央政府批准了大量基础设施项目。但到目前为止，我们还没有看到这些基础设施项目的签约或启动。所以市场对此抱有很高期望，这些项目应该会推进，如果不是今年晚些时候，可能就是明年初。因此，我认为从终端用户角度来看，其中一些项目会鼓励购买新卡车或更换旧卡车。但在资金到位之前，我们无法想象他们会加快步伐。不过无论如何，这确实给市场带来了很多希望。我相信原始设备制造商也会加大马力，增加产量，赶上更换周期。但再次强调，我们没有魔法棒，无法预测何时会发生。
David Raso
好的。但再次强调，无论人们认为今年底到明年的零售需求会如何，你们作为销售终端设备的制造商，其业务活动与零售需求之间不应该有太大差距。我们已经经历了库存调整，只是想澄清一下。这就是您对明年市场的看法吗？无论人们如何预测需求，但现阶段完全没有库存积压，或者至少如您所说，是健康的，这样理解对吗？
Lai Tak Chuen Kelvin
是的，这个评论很中肯。
David Raso
好的，非常有帮助。非常感谢。
Operator
谢谢。下一个问题来自Luang Wang。请提问。
Unidentified Analyst
您好，能听到我说话吗？
Hoh Weng Ming
能听到。
Unidentified Analyst
我有两个问题。第一个问题是，当我们看潍柴和其他公司时，它们的表现比你们好得多。为什么会这样？因为你们的第二季度下降了近24%。第二个问题是，你们手头有近30亿元人民币的银行现金。你们将如何使用这些现金？谢谢。
Weng Ming Hoh
我是翁明。是的。[听不清]潍柴，是的，他们本季度的表现比我们稍好一些。我想潍柴卡车，您可能知道，主要做重型发动机。我认为他们在今年上半年增长相当强劲的细分市场也相当强。这些是他们强而我们不太强的细分市场。因此，我认为潍柴今年比我们增长得更好。但如果您看去年，情况正好相反。我们比潍柴增长得更好，因为业务的周期性特点，我们强的细分市场比他们增长得更强劲。所以今年，不幸的是，情况反过来了。明白吗？至于我们持有的现金，是的，我们有一些现金。我们正在努力保留现金。明白吗？现在市场不太强劲。所以我们保留现金，希望减少我们的借款，包括短期和长期借款。我们期望能够，希望，降低我们的融资成本，如果您看我们的数字，融资方面确实有显著改善。目前，我认为现金状况是健康的，是的，但我想我们现在希望保留现金，等待未来的机会。
Unidentified Analyst
好的。还有一个后续问题是，你们36亿元人民币的现金，我想知道，有多少在广西，有多少在母公司。
Weng Ming Hoh
大部分现金都存放在运营层面，即广西玉柴机器股份有限公司。
Unidentified Analyst
[听不清]36亿元在广西吗？
Weng Ming Hoh
大部分，大约——可以说，接近20亿到30亿元在那里。
Unidentified Analyst
我想知道具体金额。
Weng Ming Hoh
大约30亿元。
Unidentified Analyst
30亿元。好的。那剩下的6亿元在你们新加坡公司吗？
Weng Ming Hoh
是的，是的。
Unidentified Analyst
好的，好的。谢谢。谢谢。
Operator
[操作员说明]。由于目前没有更多问题，我们的问答环节现已结束。我将把电话交回给Hoh先生。请继续，先生。
Weng Ming Hoh
感谢各位参与我们的电话会议。我们期待在下个季度再次与各位交流。谢谢。
Operator
谢谢。女士们、先生们，今天的电话会议到此结束。感谢各位的参与。现在大家可以断开连接了。