Operator
女士们、先生们，感谢各位的耐心等待。现在我将会议交给Kevin Theiss先生。请开始，先生。
Kevin Theiss
感谢各位今天加入我们，欢迎参加中国玉柴国际有限公司2019年第三季度电话会议和网络直播。今天参加会议的有Weng Ming Hoh先生和Thomas Phung博士，他们分别是CYI的总裁和首席财务官。此外，CYI运营副总裁Kelvin Lai先生也出席了会议。在开始之前，我要提醒所有听众，在整个电话会议期间，我们可能会做出包含1995年《私人证券诉讼改革法案》定义的前瞻性陈述的声明。词语'相信'、'预期'、'预计'、'预测'、'目标'、'乐观'、'有信心'、'继续'、'预测'、'打算'、'旨在'、'将'或类似表达旨在识别前瞻性陈述。除历史事实陈述外的所有陈述均可被视为前瞻性陈述。这些前瞻性陈述中，包括但不限于有关公司运营、财务业绩和状况的陈述，均基于当前预期、信念和假设，这些随时可能发生变化。公司提醒，这些陈述本质上涉及风险和不确定性，实际结果可能因各种重要因素而有重大差异，例如政府和证券交易所法规、竞争；全球和中国的政治、经济和社会状况，包括公司在20-F表格中'风险因素'、'经营业绩'和'业务概述'标题下讨论的内容，以及不时向美国证券交易委员会提交的其他报告。所有前瞻性陈述仅适用于其作出之日，公司明确否认有任何义务维持或更新前瞻性信息，无论是在新闻稿中包含的性质，还是在今天电话会议期间或未来其他情况下。Phung博士将提供简要概述和总结，然后Phung博士将回顾截至2019年9月30日的第三季度和九个月的财务业绩。之后，我们将进行问答环节。为今天电话会议的目的，截至2019年9月30日的第三季度和九个月的财务业绩未经审计，将以人民币和美元呈现。所有呈现的财务信息均采用国际会计准则理事会发布的国际财务报告准则报告。Hoh先生，请开始您的准备发言。
Weng Ming Hoh
谢谢，Kevin。2019年第三季度，中国GDP增长率为6%，略低于预期的6.1%共识。这是自1992年第一季度以来最慢的增长。经济放缓趋势持续，9月份中国出口下降，货运量、工厂发电量以及服务业均出现疲软。总体而言，2019年9月汽车销量连续第15个月下降。一些经济分析师认为，由于全球需求疲软可能影响中国出口和国内业务[难以辨认]，2019年第四季度GDP增长率将降至6%以下。汽车销售受到政府实施汽车排放标准（国六标准）的影响，该标准于7月1日在部分一线城市和汽油发动机中实施。这些地方性法规反映了国六车辆在柴油发动机强制全国实施日期之前的提前推出。汽车经销商专注于在更高排放标准强制实施前销售国五库存，以避免场地上出现无法销售的车辆。根据中国汽车工业协会（CAAM）报告的数据，2019年第三季度，不包括汽油动力和电动车辆的商用车销量较2018年同期整体下降30.6%。其中卡车细分市场下降4.1%，客车细分市场增长8.4%。2019年第三季度，重型卡车销量增长3.7%，中型卡车销量下降14.2%。重型客车销量增长5%，轻型客车销量增长10.7%。政府对电动客车的激励措施可能有助于提高中国部分客车市场中内燃机驱动客车的销量。尽管政府政策继续推动电动汽车在汽车市场的进一步渗透，我们仍保持谨慎乐观。2019年第三季度，我们的发动机销量为70,140台，而2018年第三季度为71,062台。2019年前九个月发动机销量为281,499台，去年同期为281,850台。2019年第三季度，我们的卡车发动机销量下降两位数，而客车发动机销量增长25.4%。2019年第三季度，我们的整体非道路发动机销量增长8.9%，工业发动机销量实现两位数增长，抵消了农业市场发动机销量的季节性疲软。非道路发动机销售继续是我们销售组合中的重要渠道。我们继续坚持通过率先推出符合新排放标准的发动机来保持技术领先的战略。通过在强制实施前生产这些下一代发动机，我们可以吸引早期终端用户，并向现有客户提供这些发动机。我们的YCK08型号，玉柴[难以辨认]实际上成为国内首个获得国六b排放标准认证的柴油发动机，该标准预计在未来两到三年内不会强制实施。除了已推出的75款新发动机型号外，10款发动机符合非道路国四排放标准，40款发动机符合道路国六排放标准，1款符合国六b标准。我们还通过四款新能源动力总成系统补充了发动机产品组合。我们正处于新能源产品的早期阶段，预计未来将推出新能源产品。自2019年5月在北京新闻发布会上宣布新能源动力总成系统和产品以来，我们通过传统动力总成技术和新能源动力总成技术的产品组合，开启了新的增长路径。在最近武汉的车展上，我们展示了受到行业好评的新能源产品。这些新产品采用不同的技术设计，实现了电动机和内燃机的无缝集成，使车辆能够达到更好的续航里程和充电效率。这些动力总成系统可以渗透到各种终端市场预期，如半挂车、自卸车、公共交通客车/卡车和橡胶轮胎门式起重机。我们满足国六排放标准的能力引起了原始设备制造商和终端用户的高度关注，我们与陕汽控股（中国重型卡车领先生产商）建立了新的战略合作伙伴关系，并与福田汽车集团建立了新的战略合作伙伴关系，为国六合规发动机和技术提供产品支持、海外市场开发和新能源产品开发。我们的合资企业埃贝赫玉柴排放技术有限公司继续推进新的排气排放控制系统，以满足并超越国六排放标准。作为进一步的例证，在中国大型商用车市场的重要发动机领导者中，搭载玉柴大功率发动机的客车在国庆阅兵70周年庆典上承载了为国家独立奉献一生的杰出老兵及其家属。许多阅兵车辆由玉柴发动机驱动，包括北京市场首批六台YCS04N发动机。玉柴发电机还为天安门广场庆典使用的许多巨型电子屏幕供电。截至2019年第三季度末，我们的资产负债表保持强劲。现金及银行存款为57亿元人民币或8.035亿美元。贸易及票据应收账款为80亿元人民币或11亿美元。存货为24亿元人民币或3.345亿美元。2019年7月19日，我们与股东分享了成功，每股派发现金股息0.85美元。10月，我们的YC4A发动机型号在青岛年度农业和农机设备会议上荣获 prestigious 奖项。这一2019年农业行业金奖充分证明了我们的产品质量和卓越技术。YC4A型号是同类产品中最佳的70马力农用车辆发动机，在市场上具有最大的扭矩。我们对满足国六和国四排放标准的新先进发动机产品组合感到满意，这些标准将在不久的将来在中国全国范围内实施。我们一流的技术和广泛的服务网络吸引了新的原始设备制造商合作伙伴。我们预计未来MTU玉柴动力有限公司和埃贝赫玉柴排放技术有限公司的运营以及新能源计划将带来越来越多的贡献。我们相信政府将进一步出台政策应对经济增长下滑，尽管其影响需要一段时间才能显现。希望中美之间的有限贸易协议将对两国经济产生[难以辨认]积极影响。接下来，我将请Thomas介绍财务状况。
Thomas Phung
谢谢。现在，我来回顾一下我们2019年第三季度的业绩。2019年第三季度净收入为人民币33亿元（合4.677亿美元），较去年同期的人民币32亿元增长3.7%。2019年第三季度，玉柴机器股份有限公司（GYMCL）销售发动机总数为70,140台，去年同期为71,062台，同比下降1.3%。与去年同期相比，客车、工业及其他用途发动机销量增长部分抵消了卡车和农用发动机销量的下降。2019年第三季度，非道路用发动机总销量有所增长。根据中国汽车工业协会（CAAM）报告的数据，2019年第三季度，不包括汽油动力和电动车辆的商用车销量较2018年同期整体下降2.6%。其中，卡车板块下降4.1%，客车板块增长8.4%。在此期间，重型卡车销量增长3.7%，而中型卡车销量下降14.2%。毛利润从去年同期的6.077亿元下降13.8%至5.241亿元（合7,410万美元）。毛利率为15.8%，去年同期为19.1%。毛利润下降主要归因于国六发动机生产成本上升以及价格压力。其他营业收入为9,130万元（合1,290万美元），去年同期为4,410万元。增长主要是由于政府补助增加以及利息收入较去年同期有所提高。研发费用从去年同期的6,360万元增长28.7%至8,180万元（合1,160万美元）。研发费用增加主要是由于咨询费和试验成本上升。研发费用主要集中在新排放发动机和改进现有发动机产品上。玉柴机器股份有限公司继续在其扩展的下一代国六和Tier 4排放合规发动机产品组合中进一步开发新发动机，并提高整体发动机质量和性能。2019年第三季度，包括资本化成本在内的研发总支出为1.65亿元（合2,330万美元），占净收入的5.0%，而2018年第三季度为1.443亿元，占净收入的4.5%。销售、一般及行政费用从去年同期的3.37亿元增长6.2%至3.577亿元（合5,060万美元）。增长主要是由于折旧费用以及维修和维护费用增加。销售、一般及行政费用占收入的10.8%，去年同期为10.6%。营业利润从去年同期的2.512亿元下降30.0%至1.758亿元（合2,490万美元）。营业利润率为5.3%，去年同期为7.9%。财务成本从去年同期的2,990万元增长57.4%至4,700万元（合670万美元）。财务成本增加主要是由于贴现的商业汇票金额增加。归属于中国玉柴股东的净利润为5,030万元（合710万美元），2018年同期为1.285亿元。基本和稀释每股收益为人民币1.23元（合0.17美元），2018年第三季度每股收益为人民币3.15元。2019年和2018年第三季度的基本和稀释每股收益基于40,858,290股的加权平均股数计算。现在，我将介绍2019年前九个月的业绩。截至2019年9月30日的前九个月，净收入从去年同期的117亿元增长5.1%至123亿元（合17亿美元）。2019年前九个月，玉柴机器股份有限公司销售发动机总数为281,499台，去年同期为281,850台。根据中国汽车工业协会报告的数据，截至2019年9月30日的前九个月，不包括汽油动力和电动车辆的商用车销量下降6.8%，卡车和客车板块销量均低于2018年同期。毛利润从去年同期的22亿元下降10.4%至20亿元（合2.825亿美元）。毛利率为16.2%，去年同期为19.0%。下降主要归因于国六发动机生产成本上升以及价格压力。其他营业收入从去年同期的1.283亿元增长82.4%至2.341亿元（合3,310万美元）。增长主要是由于政府补助增加以及利息收入提高。研发费用为2.643亿元（合3,740万美元），去年同期为3.400亿元。研发费用下降主要是由于符合国际财务报告准则资本化标准的国六和Tier 4开发成本资本化程度更高。持续的研发计划专注于新老发动机产品以及持续改进发动机质量的举措。2019年前九个月，包括资本化成本在内的研发总支出为4.613亿元（合6,520万美元），去年同期为4.207亿元。研发支出占收入的比例，2019年前九个月为3.7%，去年同期为3.6%。销售、一般及行政费用为11亿元（合1.616亿美元），与去年同期持平。2019年前九个月，销售、一般及行政费用占收入的9.3%，去年同期为9.1%。营业利润为8.253亿元（合1.167亿美元），去年同期为9.499亿元。营业利润率在2019年前九个月为6.7%，去年同期为8.1%。财务成本为1.047亿元（合1,480万美元），去年同期为8,200万元。财务成本增加主要是由于贴现的商业汇票金额增加。归属于中国玉柴股东的净利润为3.953亿元（合5,590万美元），去年同期为5.035亿元。基本和稀释每股收益为人民币9.68元（合1.37美元），去年同期为人民币12.32元。2019年前九个月的基本和稀释每股收益基于40,858,290股的加权平均股数计算，而2018年同期基本每股收益基于40,858,290股的加权平均股数，稀释每股收益基于40,872,254股的加权平均股数。截至2019年9月30日的一些资产负债表亮点。现金及银行存款为57亿元（合8.035亿美元），2018年底为61亿元。贸易及应收票据为80亿元（合11亿美元），2018年底为74亿元。存货为24亿元（合3.345亿美元），2018年底为25亿元。贸易及应付票据为53亿元（合7.55亿美元），2018年底为46亿元。短期及长期借款为16亿元（合2.284亿美元），2018年底为20亿元。至此，接线员，我们准备开始问答环节。
Operator
[操作员说明]。第一个问题来自Greenridge的William Gregozeski。请讲。
William Gregozeski
你好。我有几个问题。关于国四发动机，能否谈谈销售情况如何，以及您从客户那里看到的前景如何？
Weng Ming Hoh
对于国六发动机，您可能知道，一些主要城市已经实施，燃气发动机也自2019年7月1日起实施。我们正在获得一些订单，实际上还在增加。因此，我们预计今年将销售相当数量的发动机。我们已准备好明年销售大量国四发动机。我认为到今年年底，我们预计至少能达到15,000至30,000台发动机。
William Gregozeski
好的。关于毛利率，您提到了国六发动机。你们是否仍在进行批量生产，何时会转向这些发动机的商业化生产？
Weng Ming Hoh
其中一些仍处于批量生产阶段，一些则处于我们称之为量产阶段。因此，我们看到国六产品的毛利率呈改善趋势。实际上，在过去几个月中，随着国六发动机销量增加，毛利率也在上升。国五及以下剩余发动机的毛利率基本与去年持平，或许略低一些。
William Gregozeski
好的。那么，关于新能源技术开发，能否多谈谈你们在这个周期中的位置？显然，不仅仅是公交车，现在还有其他车辆也在转向电动化。你们在这些方面的开发进展如何？您认为何时会有能在市场上竞争的产品？
Weng Ming Hoh
好的。我们正在销售一些电动动力系统。特别是我们在北京五月份推出的增程器，获得了奖项。我们收到了很多关于该系统的良好咨询。我们目前处于向一些OEM销售原型机的阶段，供他们安装在车辆上。至于其他LDB，比如我们拥有的四个燃料电池单元，还需要更长时间才能达到可以说我们有商业销售的阶段。
William Gregozeski
好的。您认为何时会获得更多电动电机系统的商业规模订单？
Weng Ming Hoh
电动电机系统方面，我认为我们正在进行一些集成工作。我们现在有完整的集成系统。但我们认为目前还不会大规模应用。我认为需要一段时间来建立。我们在电动汽车市场细分领域仍处于早期阶段，而对于增程器，我们稍微领先一些。因此，我认为可能在2021年我们会看到一些销售。
William Gregozeski
好的。明白了。谢谢。
Operator
谢谢，先生。[操作员说明]。我们下一个问题来自Shah Capital的Ke Chen。请提问。
Ke Chen
好的。你们第三季度的经营现金流是多少？
Thomas Phung
Ke Chen，我是Thomas。我们几乎持平。我们略微负值，为负4000万元人民币。所以，我们几乎达到盈亏平衡。
Ke Chen
明白了。
Thomas Phung
与去年同期的第三季度相比，我们改善了很多。去年第三季度是巨大的负值。这主要是由于第三季度强劲的回款。
Ke Chen
很好。请谈谈你们第三季度与MTU合资公司相关的收入和利润。更重要的是，这个合资公司的前景如何？
Kelvin Lai
陈先生，我是Kelvin。关于MTU合资公司，我们在2019年第三季度销售了大约60台。我们未来几年的预测尚未最终确定，但我们预计2020年的范围在200到250台之间。
Ke Chen
收入范围是多少？
Kelvin Lai
收入大约在8500万美元以上或60台发动机的范围内。
Ke Chen
我明白了。随着香港法律环境的改善，你们是否考虑在香港上市，就像阿里巴巴最近所做的那样？
Weng Ming Hoh
我们还没有考虑过这个问题。是的，目前我们不喜欢这样做，不。
Ke Chen
你的意思是，你们会考虑吗？你们打算考虑一下还是……？
Weng Ming Hoh
嗯，我们还没有讨论过。我们确实没有过多考虑这个问题。所以，不。目前这个时间点，现在还没有任何计划。
Ke Chen
好的。我最后一个关于毛利率的问题，实际上从第二季度开始趋势正在改善。你们认为毛利率会回到19%的整体水平吗，就像过去几年那样？你们最终能看到这种趋势吗？
Weng Ming Hoh
是的，确实如此。我们现在看到了改善的趋势，因为随着销量增加，国六发动机的毛利率也在提高。所以，到明年，当政府从明年年中开始只购买国六发动机时，我们应该会看到明年的单位销量大幅增长。因此，随着时间的推移，是的，我们确实预期会恢复到相同水平的毛利率。
Q
好的。那么，随着中国更高的排放标准和更高的技术要求，你们认为未来发动机会有更多市场整合吗？
Weng Ming Hoh
嗯，这很难说。我不太方便评论我们的竞争对手，但我们希望会有一些[听不清]。
Ke Chen
好的。谢谢。就这些了。
Operator
谢谢。[接线员指示]。目前我们没有更多问题了。我们的问答环节现在已经结束。我将把电话交还给何先生。请继续，先生。
Weng Ming Hoh
感谢大家参加我们的电话会议。我们期待很快再次与各位交流。谢谢。
Operator
谢谢您，先生。女士们、先生们，我们今天的电话会议到此结束。感谢各位的参与。现在可以断开连接了。