Operator
现在我想把会议交给凯文·泰斯。请开始吧，先生。
Kevin Theiss
感谢各位今天参加玉柴国际有限公司2020年第二季度电话会议和网络直播。今天出席会议的有：玉柴国际董事长翁明和先生；以及玉柴国际总裁兼首席财务官Thomas Phung博士。此外，玉柴国际运营副总裁Kelvin Lai先生也出席了本次会议。在会议开始前，我提醒各位听众，在整个电话会议期间，我们可能会做出包含1995年《私人证券诉讼改革法案》所定义的前瞻性陈述的声明。诸如
Weng Ming Hoh
谢谢，Kevin。第二季度，中国经济恢复增长，GDP增长3.2%，远低于历史趋势，但较2020年第一季度经济收缩6.8%实现了强劲反弹。这受到了COVID-19疫情的严重影响。COVID-19疫情的余波对中国经济和汽车行业造成了重大中断，影响了客户、供应商、工人、经销商、服务网络和其他汽车相关行业。国家和省际旅行限制对汽车行业的许多供应链产生了负面影响。随着中国经济重新开放，政府和经济增长催化剂，包括更高的财政支出、更多获批的基础设施项目、降低贷款利率和银行存款准备金率。自5月以来制造业活动增加，中国出口增长部分是因为中国是最早放宽封锁措施的国家之一。根据中国汽车工业协会（CAAM）报告的数据，2020年第二季度，商用车（不包括汽油动力和电动车辆）销量增长50.5%，卡车销量增长56.1%，其中重型卡车销量增长64.9%，中型卡车销量增长32.5%，客车销量增长1.8%。部分增长归因于2020年第一季度的被压抑需求，当时大部分经济基本停摆，实施了封锁和旅行限制以抑制COVID-19感染的传播。我们在第二季度的运营和财务业绩反映了从2020年第一季度因COVID-19疫情造成的中断中的反弹。我们的总销量同比增长32%，2020年第二季度整体卡车发动机和客车发动机销量增长23.3%，重型卡车发动机销量增长14.3%，中型卡车发动机销量同比增长33.3%。我们的总发动机销量增长了令人印象深刻的51.7%，主要由季节性农业机械市场78.5%的增长带动。因此，我们的收入增长34.7%至65亿元人民币或9.352亿美元。我们在中国重型卡车发动机市场国六发动机销量的增长，与天然气发动机产品日益增长的接受度直接相关。我们已经确立了自己作为中国卡车和客车市场重型国六发动机主要供应商之一的地位。营业利润增长53.6%至4.487亿元人民币或6340万美元，基本和稀释每股收益增长66.4%至5.99元人民币或0.85美元。2020年第二季度，包括资本化成本在内的总研发支出为2.183亿元人民币或3960万美元，截至2020年6月30日的六个月总研发支出为4.027亿元人民币或5690万美元。研发支出占2020年第二季度净收入的4.3%，占截至2020年6月30日六个月净收入的4%。我们继续改进国六和Tier-4技术及生产技术，同时推进新能源市场产品的开发。我们看到这些更严格的国六排放标准在全国范围内持续实施，我们的国六合规发动机产品组合（包括天然气动力产品）使我们与现有客户保持良好关系，并吸引新客户。2019年，我们与广西汽车控股集团（中国重型卡车领先生产商）和福田汽车集团（公路车辆领域的市场领导者）建立了战略合作伙伴关系。我们还在2020年第二季度进入新的战略合作伙伴关系，成为三一集团旗下三一卡车的战略OEM供应商，三一集团是中国领先的机械设备制造商，业务遍及全球。这一新的合作伙伴关系将进一步提升我们未来的市场地位。我们利用新开发的技术为特定市场制造或改装发动机。在2020年第一季度，我们推出了先进的大功率船用发动机，以满足游艇级船舶日益增长的需求。这一细分市场历来由进口发动机型号主导。创新技术提高了发动机功率，降低了YC6MJ船用发动机的干重，使其具有竞争力。2020年上半年，GYMCL宣布其YCA05175-S500发动机符合欧洲Stage V排放标准，这款玉柴发动机现在可以在欧盟市场销售用于非道路应用。尽管2020年上半年销售和运营受到干扰，我们仍保持了财务实力，截至2020年6月30日，现金和银行存款为66亿元人民币或9.315亿美元，并于2020年7月31日支付了每股0.85美元的现金股息。与世界其他地区类似，中国经济仍面临重大不确定性。然而，随着中国成功重新开放经济，汽车行业自4月起已开始复苏，我们谨慎乐观地认为，中国经济在2020年剩余时间内将处于复苏轨道。接下来，我请Thomas来详细介绍财务状况。
Dr. Thomas Phung
谢谢，翁明。现在我来回顾一下我们2020年第二季度的业绩。2020年第二季度收入增长34.7%至人民币65亿元（9.252亿美元），而2019年第二季度为人民币49亿元。2020年第二季度，GYMCL销售发动机总数为145,278台，较2019年第二季度的110,059台增长32.0%。增长主要得益于市场和越野细分市场发动机销量增加，特别是中重型卡车市场的单位销量，这完全抵消了客车发动机细分市场的整体销量下滑。根据中国汽车工业协会（CAAM）报告的数据，排除汽油动力和电动车辆销售，2020年第二季度客车销量微增1.8%，而卡车销量增长56.1%。根据CAAM数据，2020年第二季度商用车（排除汽油动力和电动车辆销售）较2019年第二季度增长50.5%，而GYMCL对公路商用车市场的销量增长23.3%。GYMCL对越野市场的单位销量较2019年第二季度增长51.7%。毛利润增长33.0%至人民币9.481亿元（1.339亿美元），而2019年第二季度为人民币7.129亿元。毛利率为14.5%，而2019年第二季度为14.7%。其他营业收入为人民币6,180万元（870万美元），而2019年第二季度为人民币9,880万元。下降主要由于2020年第二季度政府补助减少。研发费用增长24.0%至人民币1.370亿元（1,940万美元），而2019年第二季度为人民币1.105亿元。2020年第二季度研发费用增加主要由于国六和Tier 4发动机的测试和实验成本增加。2020年第二季度，研发资本化金额为人民币1.433亿元（2,020万美元）。公司继续分别为公路和越野市场进一步开发新的国六和Tier 4发动机。2020年第二季度，包括资本化成本在内的总研发支出为人民币2.803亿元（3,960万美元），占净收入的4.3%，而2019年第二季度为3.6%。销售、一般及行政费用增长3.7%至人民币4.241亿元（5,990万美元），而2019年第二季度为人民币4.089亿元。增加主要由于2020年第二季度保修费用和运费增加。SG&A费用占收入的6.5%，而2019年第二季度为8.4%。营业利润增长53.6%至人民币4.487亿元（6,340万美元），而2019年第二季度为人民币2.922亿元。营业利润率为6.9%，而2019年第二季度为6%。财务成本下降17.4%至人民币2,670万元（380万美元），而2019年第二季度为人民币3,240万元。财务成本降低主要由于较2019年第二季度贴现金额减少。归属于中国玉柴股东的净利润增长66.4%至人民币2.447亿元（3,460万美元），而2019年第二季度为人民币1.47亿元。基本和稀释每股收益增长66.4%至人民币5.99元（0.85美元），而2019年第二季度为人民币3.60元。2018年和2019年第二季度的基本和稀释每股收益基于平均14,858,219股计算。现在，我将回顾2020年前六个月业绩。收入为人民币100亿元（14亿美元），去年同期为人民币90亿元。2020年上半年GYMCL销售发动机总数为213,182台，去年同期为211,359台。增长主要由于重型卡车和越野细分市场发动机销量增加，特别是农用发动机，这完全抵消了客车细分市场的销量下滑。毛利润为人民币15亿元（2.088亿美元），去年同期为人民币15亿元。毛利率下降至14.8%，而去年同期为16.3%。毛利率下降主要归因于产品组合。其他营业收入下降26.0%至人民币1.057亿元（1,490万美元），去年同期为人民币1.428亿元。下降主要由于政府补助较去年同期减少。研发费用增长16.8%至人民币2.130亿元（3,010万美元），去年同期为人民币1.824亿元。2020年上半年研发增加主要由于国六和Tier 4发动机的测试和实验成本增加。2020年上半年，研发资本化金额为人民币1.897亿元（2,680万美元）。公司继续推进开发符合中国下一阶段排放标准（国六和Tier 4）的新发动机，并提高发动机性能和质量的计划。2020年上半年，包括资本化成本在内的总研发支出为人民币4.027亿元（5,690万美元），占收入的4%，而去年同期为3.3%。SG&A费用下降3.5%至人民币7.574亿元（1.070亿美元），去年同期为人民币7.851亿元。下降主要由于保修费用降低和外部运费减少，特别是2020年第一季度较去年同期。SG&A费用占2020年上半年收入的7.6%，而去年同期为8.7%。营业利润下降5.6%至人民币6.132亿元（8,660万美元），去年同期为人民币6.494亿元。营业利润率为6.2%，而去年同期为7.2%。财务成本增至人民币6,320万元（890万美元），去年同期为人民币5,760万元，增加约人民币550万元。财务成本增加主要由于借款较去年同期增加。归属于中国玉柴股东的净利润为人民币3.057亿元（4,320万美元），去年同期为人民币3.450亿元。基本和稀释每股收益为人民币7.48元（1.06美元），去年同期为人民币8.44元。2020年和2019年前六个月的基本和稀释每股收益基于平均40,858,290股计算。现在，让我带您了解截至6月30日的资产负债表亮点。现金及银行存款为人民币66亿元（9.315亿美元），而2019年底为人民币64亿元。贸易及票据应收款为人民币92亿元（13亿美元），而2019年底为人民币78亿元。存货为人民币40亿元（5.650亿美元），而2019年底为人民币28亿元。贸易及票据应付款为人民币79亿元（11亿美元），而2019年底为人民币62亿元。长期和短期银行借款为人民币27亿元（3.774亿美元），而2019年底为人民币21亿元。现在，在开始问答环节之前，我将把电话交给Kevin进行评论。
Kevin Theiss
谢谢，Thomas。请注意，由于COVID-19疫情，中国玉柴的管理层正在远程接入本次电话会议。这可能导致回答某些问题时出现轻微延迟。我们对可能带来的不便表示歉意，并感谢您的耐心。那么，主持人，我们已准备好进入问答环节。
Operator
[主持人指示] 下一个问题来自Shah Capital的Don Espey。Doe，线路已接通。
Don Espey
早上好。不错的季度业绩。我有几个问题。请提供更多关于GYMCL电动动力总成的信息，包括当前销售情况、未来前景以及燃料电池开发计划？
Weng Ming Hoh
好的，我们去年推出了我们称之为NAV的产品。这些产品仍处于开发阶段，除了增程器。关于增程器，我们销售数量很少，大约17套。按美元价值计算，金额相当——并不重大。至于燃料电池，是的，它仍处于开发阶段。我们已经完成了一个35千瓦燃料电池的原型机，目前正在与一家OEM合作伙伴商讨将其安装到他们的车辆中。
Don Espey
GYMCL在2020年上半年国六重型卡车发动机市场份额中排名第三。您预计需要多长时间才能将这一指标提升至第二名？
Weng Ming Hoh
这是个好问题。我们会尽力而为。如您所知，中国这个行业竞争非常激烈，有很多参与者。所以我认为您需要等待观察。很抱歉——我无法给您一个明确的答案，甚至无法提供任何相关指示。
Don Espey
好的。换个话题，假设公司不将其主要上市地点转移到中国或香港，当前美国政府的会计和审计提案是否会影响CYD？
Weng Ming Hoh
嗯，我们正在密切关注美国的事态发展。因此，当有进一步进展时，我们会向投资者更新信息。当我们对此有更多思考时，如果认为适合与股东分享，我们会这样做。目前，我们所能做的就是等待美国当前局势的发展，并密切关注美国的情况。
Don Espey
好的。作为长期股东，我们很好奇为什么玉柴和康明斯在过去1年、3年、5年和10年的表现都大幅优于CYD。想听听您对这一动态的看法，以及您计划如何改变这一状况？
Weng Ming Hoh
嗯，我的意思是，玉柴有其自身的优势。我是说，它已经提供了足够的帮助。康明斯是一家庞大的跨国公司，具有全球影响力。玉柴在某些细分市场非常强大，他们也有自己的OEM工厂。我们的运营方式与这两家公司都有所不同。就我们而言，我们拥有非常广泛的产品线，我们的销售主要来自中国国内市场。当然，我们也会探索出口市场，过去几年我们已经在这方面做了一些尝试。今年，我们受到了COVID-19疫情的影响。因此，展望未来，我认为我们的战略将保持不变。我们当然会继续探索更多的出口市场，这是一个巨大的市场，并且我们将开发比目前国六产品更好的产品。事实上，目前我们的售后服务网络仍然是我们的一大优势。所以，我们现在看到的是中国的终端用户。因此，我们将尽我们所能，在国内市场和国际市场上与客户保持竞争或竞争。
Operator
[接线员指示] 下一个问题来自Greenridge的William Gregozeski。William，您的线路现已接通。
William Gregozeski
接着刚才关于出口的话题，你们在出口方面是否看到很多需求，无论是疫情还是非疫情环境下？另外，你们在供应链方面是否遇到任何问题？
Weng Ming Hoh
好的，目前我们的供应链没有问题，但正如我之前提到的，核心市场受到了COVID-19的影响。因此，实际上我们看到今年迄今为止的出口销售额有所下降。
William Gregozeski
好的，能否量化一下出口占你们销售额的百分比是多少？
Weng Ming Hoh
现在，这个比例可能已经下降到大约不到10%——大约10%或低于10%。
William Gregozeski
那么，你认为去年同期这个比例大约是多少？
Weng Ming Hoh
去年大约是12%到14%。
William Gregozeski
好的。在利润率方面，看起来毛利率下降了不少。你如何看待今年剩余时间的趋势？
Weng Ming Hoh
好的。我认为这一点，如果你看第二季度，基本上与去年同季度相似。所以，这实际上是由于产品组合的原因。另外，我认为随着我们开始销售国六发动机，当国六产品的销量增加时，随着规模经济的实现，我们将看到毛利率的改善。同时，我们现在正在努力将新产品的成本降低到我们已经成熟的产品的水平。因此，我们希望在今年下半年以及明年能看到一些改善。
William Gregozeski
好的，那么您认为明年达到约18%的目标是否仍然可行？
Weng Ming Hoh
是的，我们正在努力实现这一目标。我认为我们不会偏离太远。
William Gregozeski
好的。最后一个问题显然是，自中国市场重启以来，销售一直非常强劲。您如何看待今年剩余时间的趋势？
Weng Ming Hoh
我相信今年剩余时间对我们来说会比去年同期更好。实际上我们看到7月份的数据相当不错。所以，我们认为下半年汽车业务会比上半年放缓，这在我们业务中是正常的，本质上会较低，但我们相信会比去年下半年更好。
Operator
[接线员指示]
Weng Ming Hoh
好的。这里有一个来自网络直播的问题。您能否就与三一的战略合作伙伴关系提供更多信息？关于这将带来多少增量单位有任何指引吗？2020年第二季度的强劲业绩是否受益于三一的合作伙伴关系？现在，三一的合作伙伴关系是一个非常新的合作关系。没有销售——我们还没有从他们那里获得任何销售，目前也没有太多销售。所以很抱歉，我无法提供任何指引。但展望未来，我们预计在近期或一年左右会有所改善。
Operator
下一个问题来自Evercore的David Raso。David，您的线路现已接通。
David Raso
您好。抱歉，听不太清楚。您能听到我吗？
Weng Ming Hoh
是的，非常清楚。David，您好吗？
David Raso
哦，很好。很抱歉，我刚才在另一个电话会议上。所以我可能会问一个已经问过的问题。您能否给我们介绍一下NS VI产品推出的时间表，以及NS VI产品与现有产品价格点的对比情况？谢谢。
Weng Ming Hoh
国六排放标准的汽油发动机推广，我认为是在去年年中开始实施的。今年年中，政府车辆必须达到国六标准，到明年年中将全面实施。在价格方面，国六车型的单价更高，目前涨幅可能在10%以上。你会看到的。所以，目前很多还在与客户谈判中。
David Raso
谢谢。过去，如您所知，一些截止日期会有所变动，尤其是在一些非主要城市。但目前阶段，您没有看到截止日期执行有任何变化。我理解的对吗？
Weng Ming Hoh
是的，对于国六标准，据我们所知没有变化。
David Raso
那么，您认为您销售的大部分卡车何时会采用国六标准？我们需要等到2021年底，还是2021年中？
Weng Ming Hoh
我认为到2021年中，新销售的卡车应该大部分是国六标准，特别是重卡和中卡。
David Raso
考虑到10%的更高价格点，您是否认为即使在初始推广阶段，这些发动机的利润率也比现有产品更高？还是说由于新发动机通常有更高的保修费用，利润率优势不会立即显现？利润率提升是否要到2022年才会出现？只是想了解一下混合模型的情况。
Weng Ming Hoh
好的。您说得对。目前我们还没有看到——我们的利润率没有达到预期，也不如国五标准的利润率。我们看到在成本基础方面还有很多工作需要改进。所以今年下半年开始，我们会看到改善。然后我认为要到2021年，也许到2022年才能达到我们期望的利润率水平。
Operator
非常感谢。[操作员指示] 我们有一个来自Evercore的David Raso的后续问题。David，您可以提问了。
David Raso
感谢您抽出时间回答后续问题。再次抱歉，如果这个问题之前已经问过。考虑到您在公路和非公路市场看到的强劲表现，您对明年的看法如何？我知道现在还为时过早，但今年表现确实相当强劲。所以，人们确实对2021年与2020年的艰难比较感到担忧。您从公路订单中看到什么迹象，至少能为2021年非公路市场提供一些基准思考吗？谢谢。
Weng Ming Hoh
是的，我们对2021年的订单簿没有太多可见性。但就今年而言，我认为有几个因素需要讨论。一是由于COVID-19疫情，特别是在第一季度中国经历了较为困难的季度，这为业务领域积累了被压抑的需求。因此第二季度对我们来说表现非常强劲。此外，为刺激经济，政府出台了一些措施，这也对我们有所帮助。其中一些措施将持续到下一季度，并有望延续至今年剩余时间。所以，我们认为今年整体表现将优于去年。但展望明年，如果今年表现良好，那么很难预期明年会有相同程度的增长或甚至相同的环比表现。抱歉，David，我无法给出更具体的答案，因为目前确实很难有清晰的可见性。我现在没有太多可见性。
David Raso
不，我理解这一点。我的意思是，我只是想弄清楚，如果我在一个艰难的比较基础上建模下降10%到15%。这是否意味着没有人预期会有相同程度的增长，显然我认为大多数人预计会是持平或下降，除非有新的具体刺激措施出台，但当人们看到数据如此之高时会感到紧张。会不会下降30%？我只是想给你一个机会，让大家对如何思考这个问题有个基本认识，但感觉你们的订单簿没有足够的可见性，或者与客户的沟通不足以真正了解这种情况是否会持续。
Weng Ming Hoh
是的，目前是今年。而明年，全国范围内国六排放标准的实施也是一个重要因素。这是另一个需要考虑的因素。
Operator
非常感谢。[接线员指示]我们现在已经到达问答环节的结束，我将把电话交还给Hoh先生。
Weng Ming Hoh
非常感谢您参加我们的电话会议。我们祝愿您身体健康，在这个危机期间请保持安全。我们期待再次与您交流。再见。
Operator
今天的会议到此结束。感谢您的参与。您现在可以全部断开连接。发言人请稍候。