Operator
女士们、先生们，感谢各位的耐心等待，欢迎参加中国玉柴国际有限公司2012年第四季度及全年业绩电话会议和网络直播。目前，所有参会者均处于只听模式。稍后将进行演示，随后是问答环节。（接线员指示）我必须提醒各位，本次会议正在录音，时间为2013年2月27日星期三。现在，我将会议交给Kevin Theiss先生。谢谢您，先生。请开始。
Kevin Theiss
感谢各位今天加入我们，欢迎参加中国玉柴国际有限公司2012年第四季度及全年业绩电话会议和网络直播。我是Kevin Theiss，来自Grayling，担任中国玉柴的美国投资者关系顾问。今天与我们一同参会的有Benny H. Goh先生和Kok Ho Leong先生，他们分别是CYI的总裁和首席财务官。在开始之前，我要提醒所有听众，在整个电话会议中，我们可能会做出包含1995年《私人证券诉讼改革法案》所定义的前瞻性陈述的声明。诸如'相信'、'预期'、'预计'、'计划'、'目标'、'乐观'、'打算'、'旨在'、'将'或类似表述旨在识别前瞻性陈述。除历史事实陈述外，所有陈述均可能被视为前瞻性陈述。这些前瞻性陈述基于当前的预期或信念，包括但不限于有关公司运营、财务表现和状况的陈述。公司提醒，这些陈述本身涉及风险和不确定性，实际结果可能因各种重要因素而存在重大差异，包括公司不时向美国证券交易委员会提交的报告中所讨论的因素。公司特别声明，没有义务维持或更新前瞻性信息，无论是本次发布中包含的信息还是未来的其他信息。投资者应注意，公司尚未完成2012财年的合并财务结果；公司提供的财务信息未经审计，可能与即将发布的2012财年经审计财务报表存在重大差异。Goh先生将提供简要概述和总结，然后Leong先生将回顾2012年第四季度及截至2013年12月31日的全年财务业绩。之后，我们将进行问答环节。为本次电话会议的目的，财务结果未经审计，将以人民币和美元呈现。Goh先生，请开始您的演示。
Benny H Goh
谢谢，Kevin。我很高兴地报告，我们在研发方面的投资，即涵盖所有柴油和天然气发动机产品的全面研发支出，继续取得回报，使我们能够在中国日益严峻的汽车行业中抓住增长机遇。尽管去年中国经济放缓对汽车行业造成了严重影响，但在客车和天然气发动机市场仍存在机会领域。2012年，中国汽车工业协会（CAAM）报告显示，柴油动力商用车销量下降9%，柴油卡车销量下降10.3%，重型柴油卡车销量下降28.6%。然而，客车市场销量在2012年相比2011年增长了2.1%。2012年第四季度，CAAM报告称重型柴油车市场持续疲软；大型客车和重型卡车销量下降超过18%，但微型和轻型卡车销量相比2011年第四季度增长了7.5%。轻型客车和中型卡车销量分别比去年同期增长了14.5%和16.5%。虽然柴油卡车销量继续受到货物运输的推动，因为建筑行业增长放缓，但中国众多城市快速扩张的交通需求、校车要求的变化以及快速扩张的高速公路系统，都为客车细分市场创造了销售机会。 作为客车市场的领先发动机供应商，我们在2012年取得了一系列重要进展。首先，由于低排放和高马力，我们的天然气发动机非常适合大型客车，并已广泛安装在中国一线城市如上海和北京的地铁公交市场。这些公交车在本地运营后返回基地，天然气发动机在地铁区域内非常理想，因为加油设施容易获得，同时加油基础设施继续在城市间的高速公路沿线扩展，预计天然气发动机在长途客车旅行中将更具吸引力。我们的一款天然气发动机在2012年成为高海拔地区公交车运营的标杆。这对于我们努力将玉柴定位在西北地区运营尤为重要。我们的天然气发动机已渗透到西北地区关键的陕西省市场，来自西安、宝鸡、延安、铜川和汉中等多个陕西城市的市政公交、旅游客车和校车运营商的需求不断增加。其中一些城市是首次购买我们的天然气发动机。我们新的欧V合规天然气发动机为杭州公交集团使用的33辆新公交车提供动力，南宁公交集团选择我们的一款柴油发动机型号为100辆新的双层公交车提供动力。我们期待在2013年进一步扩大在中国客车市场的领导地位。 2012年，我们销售了18,000台天然气发动机，比2011年的13,000台增长了40%。随着我们推出更多天然气发动机型号，以及我们在玉林市主要制造工厂的新天然气发动机开发项目接近完成，我们预计销量将增加。压缩天然气（CNG）和液化天然气（LNG）发动机正在引入卡车市场和客车市场。新的高马力天然气发动机正在引入非道路市场，如船舶推进、发电以及采矿和建筑车辆。其中一些新的非道路发动机体积更大，排量高达53升，相比之下我们传统的卡车和客车发动机较小。 在2012年第四季度，我们销售了92,996台发动机，而2011年第四季度为104,352台。我们2012年第四季度的净收入为32.6亿元人民币（5.193亿美元），而2011年第四季度为37.5亿元人民币。我们2012年第四季度的毛利率低于2011年同期，原因是产品组合的变化，更多轻型发动机，以及为了维持市场地位。单位工厂间接成本较高和单位销量较低也导致了毛利率下降。 为了保持领先地位，我们继续投资研发。在2012年第四季度，我们将研发支出增加到近1.027亿元人民币，研发支出占净收入的比例从2011年第四季度的2.3%上升到3.1%。我们正在投资开发新发动机，如高马力发动机、混合动力推进和天然气发动机，以及减排技术和节油改进。我们相信，技术领导地位带来的性能改进和成本节约对我们的客户和最终用户至关重要。 我们位于南宁高新技术开发区的新研发院建设已完成，全面运营将在未来几个月内开始。这个研发院将进一步提升我们设计、制造和供应创新的能力，以及满足全球标准的性能、可靠性和排放要求。研发院将扩大我们的知识基础，并建立在我们已经令人印象深刻的技术创新基础上，以提升玉柴在当前和潜在客户中的品牌声誉。 我们铸造扩建项目第二期的生产预计将于2013年3月开始。铸造扩建项目第一期和第二期的全面生产，总产能将达到100万台发动机缸盖和缸体。这一产能使我们成为中国最大的铸造和发动机测试设施。 现在我将简要更新我们的合资企业情况。我们与吉利在山东省济宁的合资企业现在拥有4D20柴油发动机的技术。作为第二代总成发动机，预计将于2013年夏季完成，目标用于乘用车。我们与卡特彼勒的再制造合资企业是另一个绿色项目，有助于保护环境和节约自然资源。位于苏州工业园区的永久设施的全面再制造运营即将开始。发动机和零部件再制造在中国还相对较新，但这是另一个扩展玉柴行业领导地位并为客户提供独特服务的途径。我们2,300个服务中心是中国最大的服务网络，是创造对这些再制造发动机和卡车需求的基础。 尽管近期放缓，我们相信中国的重型车市场长期来看仍然非常有吸引力。我们的目标是到2015年成为重型发动机细分市场的主要参与者之一。我们已经启动了去年推出的高马力项目。我们与中集-奇瑞合资的6K发动机年产能现已达到30,000台。除了我们原有的柴油设计，6K的重型天然气版本目前在该发动机级别中提供最高功率，达到450至500马力。我们的基础排放比柴油发动机更低。YC6K发动机是我们的下一代重型发动机，与我们现有的6L、6M、6G和6MK重型发动机组合相比。 根据我们的单位销量；我们在2012年继续引领中国商用发动机行业。我们已经拥有行业中最广泛的柴油发动机系列，并且我们继续增加新车型和互补的天然气车型。我们相信这将保持我们的竞争力，并使我们能够渗透到新的快速增长的市场。我们特别强调成为国内减排领域的领导者，我们拥有广泛的国IV发动机型号，并且我们正在推出一系列符合国V和国VI标准的发动机。我们继续多元化我们的产品线并扩大市场份额。这与我们广泛的服务网络相结合，将使我们能够在商用车市场反弹时抓住机遇。 现在，让我交给我们的首席财务官Kok Ho Leong，为我们提供更多财务结果的细节。
Kok Ho Leong
谢谢，Benny。首先让我带您回顾我们2012年第四季度的财务业绩，然后我们将讨论全年业绩。我们2012年第四季度的净收入为人民币32.6亿元，合5.193亿美元，而2011年第四季度为人民币37.5亿元。收入下降主要由于商用车市场需求疲软。2012年第四季度，GYMCL销售的柴油发动机总数为92,996台，而2011年第四季度为104,352台，减少了11,356台或10.9%。毛利润为人民币8.049亿元，合1.281亿美元，而2011年第四季度为人民币10.4亿元。2012年第四季度的毛利率为24.7%，而2011年同期为27.7%。与2011年同期相比，毛利率较低主要归因于销售结构变化，因为2012年第四季度销售了更多轻型发动机。此外，毛利率下降主要是由于单位工厂间接费用较高，因为销量较2011年第四季度有所下降。其他营业收入为人民币4,530万元，合720万美元，而2011年第四季度为人民币5,830万元。这一下降主要归因于处置子公司产生的损失和外汇重估，部分被银行存款利息收入增加所抵消。研发费用为人民币1.027亿元，合1,630万美元，而2011年第四季度为人民币8,470万元，增长了21.2%。占净收入的比例，研发支出从2011年第四季度的2.3%上升至3.1%。研发费用增加主要是由于开发新产品（包括低排放发动机、天然气发动机和高马力产品）的成本增加，以及持续的质量改进举措。销售、一般及管理费用为人民币3.652亿元，合5,810万美元，而2011年第四季度为人民币3.602亿元，增加了人民币500万元或1.4%。SG&A费用占2012年第四季度净收入的11.2%，而去年同期为9.6%。同比SG&A费用较高主要是由于最近引入的地方市政税计提。营业利润为人民币3.823亿元，合6,080万美元，较2011年第四季度的人民币6.494亿元减少了人民币2.672亿元。下降主要由于毛利润降低。营业利润率为11.7%，而2011年第四季度为17.3%。财务成本从2011年第四季度的人民币5,600万元下降至人民币4,690万元，合750万美元。财务成本减少是由于平均借款降低。合资企业份额为亏损人民币810万元，合130万美元，而2011年第四季度为亏损人民币4,420万元。2011年，由于一家合资企业减值，亏损份额较高。2012年第四季度，归属于中国玉柴股东的净利润总额为人民币2.178亿元，合3,470万美元，而2011年第四季度为人民币3.693亿元。每股收益为人民币5.84元，合0.93美元，低于2011年第四季度的人民币9.91元。现在我将介绍截至2012年12月31日的财年财务亮点。2012年净收入为人民币134.5亿元，合21.4亿美元，而2011年同期为人民币154.4亿元。2012年GYMCL销售的柴油发动机总数为431,350台，而2011年为510,777台，减少了79,427台或15.6%。这一减少主要由于商用车市场需求持续疲软。毛利润为人民币28.8亿元，合4.582亿美元，而2011年为人民币34.4亿元。2012年毛利率为21.4%，而去年同期为22.3%。毛利率较低归因于销售结构向毛利率较低的轻型发动机转移，与中重型发动机相比。此外，毛利润和毛利率受到工厂间接费用、折旧和直接人工成本上升的影响，但部分被原材料成本降低所抵消。其他营业收入为人民币1.237亿元，合1,970万美元，较去年的人民币7,310万元增加了人民币5,060万元。这一增加主要由于银行存款收入增加。研发费用为人民币3.737亿元，合5,950万美元，而2011年为人民币3.281亿元，增长了13.9%。占净收入的比例，研发支出从去年的2.1%上升至2.8%。研发费用增加主要是由于开发新产品（包括低排放发动机、天然气发动机和高马力产品）的成本增加，以及持续的质量改进举措。销售、一般及管理费用为人民币14.8亿元，合2.347亿美元，低于2011年的人民币16.5亿元，下降了10.7%。这一下降反映了销量降低和成本控制。2012年SG&A费用占净收入的11.0%，而2011年为10.7%。营业利润从2011年的人民币15.4亿元下降至人民币11.5亿元，合1.837亿美元。这一下降主要由于毛利润降低。2012年营业利润率为8.6%，而2011年为9.9%。财务成本从2011年的人民币1.562亿元上升至人民币2.13亿元，合3,390万美元。财务成本增加是由于平均借款增加。2012年，GYMCL发行了总额为人民币10.0亿元的短期融资券，而2011年发行了人民币23.9亿元。2012年剩余的资金需求通过票据贴现和其他短期贷款等多种融资工具满足。合资企业份额为亏损人民币3,920万元，合620万美元，而去年为亏损人民币8,120万元。2011年，由于一家合资企业减值，亏损份额较高。截至2012年12月31日的财年，归属于中国玉柴股东的净利润总额为人民币5.639亿元，合8,970万美元，或每股收益人民币15.13元，合2.41美元，而2011年为人民币8.185亿元或每股收益人民币21.96元。截至2012年12月31日，已发行和流通在外的股份总数为37,267,673股。现在可以继续介绍截至2012年12月31日的资产负债表亮点。现金及银行存款为人民币31.6亿元，合5.023亿美元，而2011年12月31日为人民币41.2亿元。这一减少人民币9.7亿元主要归因于2012年偿还了短期融资券。贸易及票据应收款为人民币65.8亿元，合10.5亿美元，而2011年底为人民币66.9亿元。净库存为人民币20.1亿元，合3.199亿美元，低于2011年底的人民币24.2亿元。短期和长期借款为人民币24.5亿元，合3.899亿美元，低于2011年12月底的人民币37.0亿元，减少了人民币12.5亿元。2011年，GYMCL在3月、7月和11月分三批发行了总额为人民币23.9亿元的短期融资券。每批均在2012年各自的到期日全额偿还。2012年8月28日，GYMCL发行了总额为人民币10.0亿元的短期融资券，固定年利率为4.45%，到期日为2013年8月29日。至此，接线员，我们准备开始问答环节。
Operator
非常感谢先生、女士们、先生们，我们现在将开始问答环节。（接线员指示）谢谢。第一个问题来自Piper Jaffray的Alex Potter。请提问。 Alexander E. Potter – Piper Jaffray, Inc.: 大家好。
Benny H Goh
你好Alex，早上好。 Alexander E. Potter – Piper Jaffray, Inc.: 我想请问你们能否评论一下产能利用率，你们第四季度的产能利用率是多少，以及今年迄今为止的运行情况如何。
Kok Ho Leong
Alex，通常我们不会透露我们的竞争信息，但总体来说情况相当不错。我们的利用率与第三季度几乎相似，我们预计未来会更好。 Alexander E. Potter – Piper Jaffray, Inc.: 那么，从趋势上看，你们是否会说第一季度的产能利用率高于第四季度？
Kok Ho Leong
是的，事实上我们预计本季度及未来的利用率会更高。 Alexander E. Potter – Piper Jaffray, Inc.: 好的。这很有帮助，我还想请问你们能否评论一下定价情况，定价趋势如何，你们不需要具体说明百分比增长之类的，只是从趋势上看，是上涨还是下跌，或者你们各个不同的发动机细分市场，重型、中型、轻型等是否存在定价压力？
Benny H Goh
我认为如果你看我们的ASP（平均销售价格），我的意思是你可以根据我们的数字计算出来，我们一直显示出增长趋势。我们的ASP逐季度增长，第四季度ASP显示为35.1%，而第三季度为31.6%，这是一个非常健康的迹象。一般来说，较高的ASP来自于我们销售的产品组合，它们是更优质的发动机（听不清）正在带来更好的利润率。总体而言，正如我们在上个季度指出的，传统发动机面临很大压力，这种情况我们继续看到，我认为未来可能在我们接下来的两个季度，同样的状况将继续在未来两个月内观察到。 Alexander E. Potter – Piper Jaffray, Inc.: 好的，展望2013年，我只是想大致了解一下，我知道现在问这个问题可能有点困难，但你认为2013年你的产品组合与2012年相比会如何，重型、中型和轻型发动机的比例会怎样，你认为趋势会如何发展。
Benny H Goh
正如您所见，2012年我们的产品组合更偏向轻型发动机，这非常合理，因为当时整体市场处于下行周期。在前两个季度，由于政府换届即将到位，我们看到了类似的前景。我们主要关注第二和第三季度，在激励结构调整开始生效之前，整体来看，我们的轻型、中型和重型产品组合可能将保持不变。到年底时，我们预计重型汽油发动机需求将有所回升。 Alexander E. Potter – Piper Jaffray, Inc.: 好的，这非常有帮助。最后我想再问一个问题，然后我会回到队列中。我想了解，您能否评论一下卡车和挖掘机或其他类型机械在经销商层面的库存水平？您认为这一趋势如何？我知道您之前提到卡车库存已经开始略有下降。您是否仍然看到同样的趋势？对于机械设备也有类似的问题。谢谢。
Benny H Goh
关于高库存问题，是的，这仍然是下降趋势。感谢您提到原始设备制造商，随着生产和分销渠道的放缓，我们已经恢复了对原始设备制造商的订单。因此，我们认为这是一个非常健康的迹象。在机械设备方面，市场仍然有些疲软，尽管库存已经有所下降。所以我们仍在密切关注这一不同情况。 Alexander E. Potter – Piper Jaffray, Inc.: 好的，很好。谢谢各位。谢谢。
Operator
好的，非常感谢。下一个问题来自Value Investment的Sandy Mehta。请提问。 Sandy Mehta – Value Investment Principals Ltd.: 是的，晚上好。感谢回答我的问题。当我查看应收票据余额时，发现季度环比小幅下降约1%，同比也下降1%。如果我们仔细看，它比通常水平高出约4亿美元，而且我知道利率已经上升。所以你们进行的保理业务比平时少得多。那么您预计应收票据余额何时会回落到正常水平？这部分被占用的现金何时能释放？您能否也评论一下为什么或如何对应收账款的质量感到放心？谢谢。
Benny H Goh
好的。当您审视我们的账户时，必须全面看待贸易和票据应收账款，明白吗。我们的一个主要特点是向大型OEM厂商销售，他们通常会以票据应收账款的形式提供银行票据。所以我们并不担心这一点，我们能够收到这类票据，这意味着我们交付给他们的优质产品获得了高质量的付款和高质量的票据。关于您询问的应收账款质量问题，这是您能看到的主要计算点，您也可以看到我们向大型OEM厂商销售很多产品，这为我们提供了由优质客户支持以及银行背书的应收账款或票据应收账款的色彩。谈到票据应收账款，我们必须始终将GYMCL视为一家大公司，我们的年营业额可达150亿元人民币，因此我们的贷款范围，如果看我们的历史记录，可能在250万到35亿元人民币之间，而应收账款和许可、新应收账款是我们特定时间点的汽车融资工具与当时市场风险之间的相互作用。所以我们无法明确断定我们会有更少还是更多的票据应收账款，这实际上是由市场力量决定的。但我可以给您的结论性因素是，总体而言，应收账款和票据应收账款的质量；我们来自中国信誉良好的参与者，并受到银行背书消费者的影响。 Sandy Mehta – Value Investment Principals Ltd.: 好的。您能否大概说明一下，中国的利率已经下降，是否存在某个利率水平，您可能会重新开始像往常那样对应收账款进行保理或贴现？是否有任何迹象或预期表明这种情况可能会恢复正常水平，从而再次减少应收账款总额？
Kok Ho Leong
首先我想谈谈中国货币市场的整体环境。在6月下旬和7月初有两次降息，每次大约50个基点。这两次降息对我们这样的大型参与者产生了重大影响。7月降息后，中国行业走势变化不大。这就是我们在2012年看到的整体市场情况。展望2013年，我们没有看到任何会显著影响利率的重大波动因素。随着领导层就位以及他们希望推进基础设施建设的举措，包括中国整体主题是控制房地产市场。所以，看看我们的融资工具，随着CYI或GYMCL等主要运营单位变得更加成熟，我们不得不继续参与不同形式的融资工具。你可以看到，2011年我们发行了总额239万元人民币的短期融资债券。2012年我们有10亿元人民币的短期融资债券。展望未来，我们将继续探索这些工具，正如你提到的那些工具，如应收账款保理。有时这些工具在市场某个时间点会出现峰值。所以可以肯定地说，我们会避免保理吗？我们不会说避免保理，我们会说保理取决于市场条件。因此，我能给你的快速回答是，我们将继续根据当时的市场情况探索债券和其他工具。
Benny H Goh
总的来说，我们仍然混合使用两种方式，Sandy，我们需要获得垂直整合。 Sandy Mehta - Value Investment Principals Ltd.: 最后一个关于合资企业的问题，我推测你们预计在2013年某个时间点开始报告利润。非常感谢。
Benny H Goh
是的，关于我们的合资企业，我们的再制造合资企业预计虽然可能预计在年底实现盈亏平衡并开始盈利。 Sandy Mehta - Value Investment Principals Ltd.: 好的。谢谢。谢谢Sandy。
Operator
非常感谢。下一个问题来自ISI Group的David Raso。请提问。
David Raso
是的，您关于第一季度产能利用率将优于日历第四季度的评论，我是否可以这样理解：首先，订单量环比上升；其次，如果是这种情况，其中有多少只是季节性模式，还是您真正看到了客户需求的回升？然后我还有一些相关的后续问题。
Benny H Goh
你好，David。实际上，我们目前并没有看到太多起色。我们看到的是两方面情况，一是因为我们的库存水平有所下降，这是通常的季节性效应。我们现在才进入今年的第二个月，而我认为第一季度，与去年相比恰好是一个完整的月份，因为去年春节导致只有半个月。所以这显示出一点上升趋势，但总体而言，我认为第一季度的产能利用率将基本持平。然后我们的预期是从第二季度开始，情况会有所改善。
David Raso
关于公路用和非公路用发动机之间的差异，这两个市场在订单方面是否有任何顺序上的差异？或者对于第二季度，您认为哪个市场会首先改善？
Kok Ho Leong
目前，我们看到公路用发动机在第一季度有所回升，而非公路用发动机主要是建筑类设备，目前正在下滑。我再次强调，政府换届尚未完全完成。因此，尽管中央政府已经谈到了中央规划举措，但我们没有看到任何大的激励措施，这些措施将逐步传导到省级政府。在那之前，建筑设备的需求可能会相当缓慢，因此也会影响到非公路用发动机的需求。
David Raso
最后一个关于公路用发动机的问题。订单方面，重型车市场是否有所改善，还是中型车市场？能否提供更多细节。您说情况正在好转，但是否有实际证据表明第二季度将出现更大的加速，还是目前只是希望，或者（听不清）实际上订单已经开始真正表明第二季度会加速？
Benny H Goh
是的。也许目前我们在重型车市场没有看到太多变化，因为正如我之前提到的，我看到原始设备制造商的情况，但我们目前看到的实际上更多是在中型车市场，以及一些轻型车市场。这再次是正确的，因为正如我们在过去一个季度所看到的，这仍然是当前的主要需求。但在第二季度，我们确实有一些期望，因为需求和库存的原因，而且7月份我们将实施国四排放标准。因此会有一些预购订单出现。所以这将看到一些重型卡车的需求也会随之而来。
David Raso
太好了。非常感谢。
Benny H Goh
谢谢，David。
Operator
非常感谢。下一个问题来自花旗集团的Gerwin Ho。请提问。 Gerwin Ho - 花旗集团全球市场亚洲有限公司：早上好，各位先生。非常感谢回答我的问题。只有三个快速问题：首先，我们对2013年重型车市场的最新展望是什么，增长前景如何？去年市场相当艰难，下降了28%。今年我们认为能实现何种增长，间接来说，我们预计何时能恢复年度正增长。我们听到一些业内人士谈论第二季度达到138万辆，对此您怎么看？其次，能否提供贵公司2012年和2011年的重型卡车发动机销量数据？第三，刚才提到中国重型商用车国四排放标准，您的预期是什么，似乎您预计将在7月1日实施。就这三个问题。谢谢。
Benny H Goh
你好，Gerwin，谢谢。让我先回答最后一个问题，关于法规。我们确实相信7月1日将会实施，因此正如我今天提到的，将会出现一些提前购买，这将有助于我们的重型发动机业务。回到你的第一个问题，关于重型卡车的展望？很明显我们刚刚走出困境，如果你看去年，我认为整个行业销售了64万台重型发动机。今年因为第一季度仍处于观望模式，第二季度会有一些提前购买，我们不期望有太大改善，可能略有上升达到70万台，然后在未来两年内，我认为我们会稳定在80万到100万台或更多。人们可能会问，我们是否会达到100万台大关，我认为这需要更长的时间才能看到那种需求水平。 Gerwin Ho - 花旗集团全球市场亚洲有限公司：那么玉柴2012年和2011年的重型发动机销量数据呢？
Benny H Goh
抱歉，我们不披露这些信息。可以说的是，我们2012年的数字明显小于2011年，因为整个重型车市场放缓了。 Gerwin Ho - 花旗集团全球市场亚洲有限公司：能否告诉我们重型发动机占我们总销量的粗略百分比？
Benny H Goh
目前这个比例相对较小。 Gerwin Ho - 花旗集团全球市场亚洲有限公司：所以是20%左右...
Benny H Goh
恐怕不行，我们不会透露具体数字。 Gerwin Ho - 花旗集团全球市场亚洲有限公司：好的，我明白了。非常感谢。谢谢，Gerwin。
Operator
非常感谢。下一个问题来自富国银行的Andrew Casey。请提问。
Andrew M. Casey
您好，感谢您回答我的问题。很多问题已经得到了解答，但我想回到去年关于排放法规变化（听不清）的问题，您能否谈谈您预计7月1日后这将如何实施，是分阶段实施还是基本上立即生效？
Benny H Goh
这是个好问题；我认为我们行业倾向于将其视为一种分阶段实施的方法。原因是中国将放缓损失，他们正努力确保情况恢复正常。因此，如果有明确的法规，将严格执行，但强制执行会非常困难，同时我认为这将对行业产生冲击。我们相信这将是一种分阶段的方法，但毫无疑问，主要参与者，如玉柴这样的企业，我们绝对有能力为这一实施计算市场。
Andrew M. Casey
好的，谢谢。那么关于预购的后续问题，这是否意味着从发动机角度来看，2013年的需求主要集中在第二季度，还是更分散，实际上第二、三、四季度都有？
Benny H Goh
再次，如果您看过去的趋势，第一季度和第二季度一直是销售数字较高的时期。所以我们有预购。我们相信第二季度将高于第一季度。第三季度传统上是一个非常缓慢的季度，今年我们预计不会有任何不同，尤其是在预购发生后，它将相当缓慢。在第四季度，我们预计可能会有省级层面的激励措施出台，刺激建筑需求。因此，我们希望在第四季度看到更高的需求。
Andrew M. Casey
好的，非常感谢。
Benny H Goh
谢谢。我们正在看一些网络直播的问题；我们收到了一个问题。2012年销售了多少台校车发动机？我们相信将超过10,000台，尽管目前燃油行业的数字还不是很明确。第二个问题是，（听不清）是否在中国船用发动机领域占据了第一的位置。去年市场份额从15%增长到20%。我相信是的，我们在船用发动机领域（听不清），尽管有各种类型的人，我一直说我们的船用发动机在市场上是厚实且完整的。所以这是我们很高兴说的事情。
Kok Ho Leong
下一个问题是关于，为什么我们在资产负债表上持有如此多的现金？我们是想偿还债务还是用这些钱回购公司股票。这始终表明这是我们拥有的融资工具之间的相互作用。因此，在我们的资产负债表上，有时我们会持有更多现金，有时则持有较少，这是因为进入保理业务进展时，我们受到发票期限或我们持有的观点的影响。所以我们不能仅依赖这些工具。因此，随着时间的推移，你可以看到我们的贷款和现金余额会根据我们使用的工具而变动。如果你看一下公司的总规模，我们今年可以达到130亿至150亿元人民币。所以你看我们30亿元的贷款规模，我认为这是非常舒适的范围，好吧。至于我们当时持有的现金，客户理解我们必须为公司的运营保持足够的现金，同时也要满足持续的资本支出流，以维持现有项目并开展新项目。因此，在我们看来，我们持有的现金并不是一个必须严格遵守的硬性数字，而是必须与我们拥有的各种工具相互作用。至于是否应该用这些钱回购我们的股票，目前我们没有任何股票回购或股份回购安排。在政策改变之前，这将继续是当前的安排。
Benny H Goh
我收到了另一个网络提问，询问我们看到的由于中国空气污染问题带来的影响。对我来说，我认为这是一个非常积极的信号，我的意思是空气污染问题是环境和绿色要求这一更大问题在中国的表现，由于你们在北京看到的情况，这个问题已经变得更加严重，这将转化为对更高排放要求的需求，这对玉柴来说实际上是非常积极的，正如你们所知，我们处于领先地位，我们所有的发动机都已经达到国四标准。我们已经拥有国五和国六标准，这将有助于我们在长期内能够占领市场。我们还拥有天然气发动机，这些发动机也非常环保，排放也更少，所以这也为像玉柴这样的公司增加了优势，因此总的来说，这对我们的业务来说是一个非常积极的信号。
Operator
非常感谢。现在有来自电话线路的问题，这是高盛Ravi Gill先生的后续问题。请提问。
Benny H Goh
你好，Ravi。
Ravi Gill
谢谢，具体关于天然气方面，我的问题是能否谈谈第四季度的竞争环境和行业定价与第三季度相比的情况。我知道潍柴曾进行了一些显著的价格竞争。能否更新一下在第四季度这方面的情况如何？
Benny H Goh
在天然气方面，潍柴一直深耕客车领域，我认为他们表现非常强劲，对我们非常有利。我们在客车市场的份额已超过75%，这总体上为我们带来了非常强大的竞争优势。在定价方面，天然气发动机的平均价格继续保持良好态势，这对我们帮助极大。至于卡车领域的天然气业务，由于基础设施建设的放缓，显然这影响了所有人，不仅包括我们的竞争对手，也包括我们自己。因此，目前需求并不旺盛，价格也基本维持在当今市场所见的水平。
Ravi Gill
好的。那么能否请您更新一下中国客车和卡车基础设施建设的进展情况，本季度是否有任何积极进展？
Benny H Goh
不幸的是，正如您所知，天然气基础设施目前仅能满足（听不清）需求，而城市之间的支线基础设施尚未开始建设，甚至还未启动。我认为大家都在等待中央政府和省级政府的政策举措。因此，我们预计在此期间，主要需求将来自客车领域，而未来两到三个季度内，卡车领域的天然气需求将大幅增长。
Ravi Gill
好的。非常感谢。
Benny H Goh
谢谢。
Operator
非常感谢。我们现在已进入问答环节的尾声，我将把电话交还给吴先生。