Operator
现在请将会议转交给Kevin Theiss先生。请开始，先生。
Kevin Theiss
感谢各位今天参加玉柴国际有限公司2019年第四季度电话会议和网络直播。今天出席会议的有玉柴国际董事长Weng Ming Hoh先生和首席财务官Thomas Phung博士。此外，玉柴国际的Kelvin Lai先生也出席了会议。在开始之前，我提醒所有听众，在整个电话会议期间，我们可能会做出包含1995年《私人证券诉讼改革法案》所定义的前瞻性声明的陈述。诸如'相信'、'预期'、'预计'、'计划'、'目标'、'乐观'、'有信心'、'将继续'、'预测'、'打算'、'旨在'、'将'或类似表述旨在识别前瞻性声明。除历史事实陈述外的所有陈述均可被视为前瞻性声明。这些前瞻性声明，包括但不限于有关公司运营、财务业绩和状况的陈述，均基于当前预期、信念和假设，这些预期、信念和假设可能随时发生变化。公司提醒，这些声明就其性质而言涉及风险和不确定性，实际结果可能因各种重要因素而有重大差异，例如政府和证券交易所法规、竞争；全球和中国的政治、经济和社会状况，包括公司在20-F表格中'风险因素'、'经营业绩'和'业务概述'标题下讨论的因素，以及不时向美国证券交易委员会提交的其他报告中讨论的因素。所有前瞻性声明仅在其作出之日适用，公司明确否认有任何义务维持或更新前瞻性信息，无论是在今天电话会议上发布的声明中包含的信息，还是未来其他情况下的信息。Hoh先生将提供简要概述和总结，然后Phung博士将回顾截至2019年12月31日的第四季度和财年财务业绩。之后，我们将进行问答环节。为今天电话会议的目的，截至2019年12月31日的第四季度和财年财务业绩未经审计，将以人民币和美元呈现。所有财务信息均采用国际会计准则理事会发布的国际财务报告准则报告。Hoh先生，请开始您的准备发言。
Weng Ming Hoh
谢谢，Kevin。2019年第四季度，中国GDP增长率为6%，与2019年第三季度持平。2019年全年GDP增长率为6.1%，这是过去29年来最慢的年度增长。根据中国汽车工业协会（CAAM）报告的数据，2019年第四季度，不包括汽油动力和电动车辆的商用车销量较2018年同期总体增长2.9%。这一增长包括卡车细分市场销量增长2%，客车细分市场增长10.4%。重型卡车销量同比增长13.6%，而中型卡车销量较2018年第四季度下降10.4%。重型客车销量同比增长17.9%，中型客车销量增长18.1%。从全年角度来看，CAAM数据显示，2019年中国汽车总销量较2018年下降8.2%，2019年销量为3580万辆。这一下降是在2018年下降2.8%之后出现的。在商用车市场，CAAM报告显示，2019年不包括汽油动力和电动车辆的年度销量较2018年总体增长4.5%。这包括卡车细分市场下降4.7%，客车销量下降2.6%。重型卡车销量增长2.1%，而中型卡车销量下降21.7%。重型客车销量增长8%，中型客车销量下降2.3%。汽车销售受到2019年经济增长放缓的影响。此外，国六排放标准第一阶段于2019年7月1日在全国范围内对燃气发动机车辆实施。燃气发动机国六排放标准的提前实施远早于柴油车辆强制实施的时间（2020年7月至2021年7月之间）。2019年第四季度，尽管发动机销量为94,649台，而2018年第四季度为93,881台，但我们进入卡车发动机市场的总销量下降了4.3%，但我们在重型卡车发动机销售方面实现了49.8%的增长，远超重型卡车市场13.6%的销售增长。我们的天然气国四卡车发动机在2019年第四季度在市场上受到欢迎，由于强制全国实施，对国四发动机的需求加速增长。我们对客车发动机市场的销售增长了11.7%，超过了客车销量10.4%的增长。这一增长由重型和中型客车发动机市场的两位数增长带动。2019年第四季度，我们的非道路总销量增长了11.9%，工业发动机销售实现两位数增长。2019年全年，我们的发动机销量为376,148台，而2018年为375,731台。我们的卡车发动机销售下降了1.2%，但优于整体卡车市场4.7%的下降。我们对重型卡车市场的销售实现了较2018年的两位数增长。我们的客车发动机销售下降了10.1%，因为我们对轻型客车市场的销售下降了两位数。2019年，我们的非道路总销量增长了9.3%，由工业发动机的两位数增长带动。作为技术领导者，我们通过在政府强制实施前开发下一代发动机来设计我们的增长战略，这使我们能够获取早期订单并确立领先的市场地位。2020年，我们已商业推出了一系列符合道路国六排放标准的新型柴油发动机型号，供我们的OEM客户推出车辆。此外，我们的YC6K 08发动机是国内首款获得认证符合更严格的国六排放标准的柴油发动机，预计将于2023年7月强制实施。我们国六燃气发动机销量的增长已经提高了我们在2019年第四季度重型卡车发动机市场的渗透率。我们的国六排放标准技术也促成了我们与三一重工（中国领先的重型卡车生产商）以及福田汽车集团新建立的战略合作伙伴关系，涉及国六合规发动机和技术的产品支持、海外市场开发以及新的LNG产品开发。我们已经采取其他措施来增强未来的增长机会。我们正处于生产首批四种新能源产品的开发阶段，并预计未来将扩展到更大的新能源产品组合。利用不同的技术设计，我们的首款新能源产品——下一代混合动力总成将无缝集成电动机和内燃机，以提高车辆续航里程和整体效率。我们已经为这款新动力总成产品确定了多个终端市场应用，包括半挂车、自卸车、公共交通巴士、卡车和橡胶轮胎龙门起重机等。此外，我们的合资企业埃贝赫玉柴排气技术有限公司正在提高新型商用车排气排放控制系统的产量，以满足中国国六和Tier 4排放标准。这些排放控制装置将用于我们自己的发动机，也可供销售。我们在2019年第四季度和整个财年都实现了国际销售的两位数增长。我们通过创建一个专门的运营机构来进一步扩大在邻国越南的市场份额，从而增强了我们的全部潜力。我们在那里的新业务企业专注于批发和零售分销、技术咨询和顾问服务、发动机维护和维修服务，以吸引新客户。2019年，我们还增加了对YC欧洲业务的持股。我们很荣幸我们的YC4A柴油发动机获得了2019年中国农业机械工业产品金奖，在年度农业和农机设备会议上获得这一享有盛誉的奖项，验证了我们为提高中国农业机械质量和性能所做的努力。YC4A型号是市场上70马力农用车辆发动机中扭矩最高的同类最佳产品。我们还很荣幸，玉柴发动机推动了在北京国庆阅兵七周年庆典上搭载杰出退伍军人及其家属的车辆。庆典中使用的许多巨型电子屏幕也使用了玉柴发电机。我们的资产负债表依然强劲，2019年底现金和银行存款为64亿元人民币或9.161亿美元，贸易和票据应收账款为77亿元人民币或11亿美元。库存为28亿元人民币或4.048亿美元。由于我们强劲的资产负债表和现金流，我们在2019年7月派发了每股0.85美元的现金股息，与股东分享我们的成功。我们满足国六和Tier 4排放标准的新型先进发动机组合已准备好全面生产，因为这些标准在中国各地实施后需求将增长。我们在柴油、天然气和混合动力发动机方面的技术领导地位，加上我们广泛的服务网络，继续吸引新的OEM和合作伙伴。另外，2020年3月10日，GYMCL股东批准了2019年度股息402,040,944元人民币，面向所有股东。中国玉柴拥有GYMCL 76.4%的股权，股息将在适当时候支付给公司。这一股息证明了在当前困难的市场环境下公司的财务稳定性以及对长期股东的承诺。展望2020年，目前前景有些不明朗。然而，我们仍然希望中美之间的有限贸易协定将在不久的将来对两国经济都有利。冠状病毒对2020年第一季度产生了经济影响，但我们相信其影响将在第二季度逐渐减弱，我们将在2020年接下来的季度恢复销售增长。中国政府可能会进一步实施政策以促进经济复苏。接下来，我将请Thomas介绍财务情况。
Thomas Phung
谢谢，翁明。我来回顾一下我们2019年第四季度的业绩。2019年第四季度收入同比增长25.4%，从2018年第四季度的45亿元人民币增至57亿元人民币（8.146亿美元）。收入增长主要源于产品结构变化。根据中国汽车工业协会（CAAM）报告的数据，2019年第四季度，商用车（不包括汽油动力和电动车辆）销量增长2.9%，卡车销量增长2.0%，其中重型卡车销量增长13.6%。玉柴集团（GYMCL）2019年第四季度重型卡车发动机销量增长49.8%。CAAM数据显示，2019年第四季度客车市场增长10.4%。玉柴集团客车发动机销售增长超过市场增速，主要得益于中型客车发动机销量显著增长。玉柴集团2019年第四季度非道路发动机销量上升，主要受工业发动机市场销售增长推动。毛利润同比增长28.5%，从2018年第四季度的9亿元人民币增至11亿元人民币（1.588亿美元）。2019年第四季度毛利率为19.5%，而2018年第四季度为19.0%。毛利率增长主要归因于产品结构优化，但部分被2019年第四季度国六发动机相关生产成本上升所抵消。其他营业收入为1.044亿元人民币（1500万美元），而2018年第四季度为6440万元人民币。增长主要源于利息收入和政府补助增加。研发费用同比增长111.7%，从2018年第四季度的1.077亿元人民币增至2.28亿元人民币（3270万美元）。研发费用增加主要由于下一代国六和Tier 4发动机系列的进一步开发，以及发动机质量和性能的改进。2019年第四季度，包括资本化开发成本在内的总研发支出为3.977亿元人民币（5700万美元），占收入的7.0%，而2018年第四季度为2.229亿元人民币，占收入的4.9%。销售、一般及行政费用同比增长36.5%，从2018年第四季度的4.858亿元人民币增至6.632亿元人民币（9510万美元）。SG&A费用占收入的11.7%，而2018年第四季度为10.7%。SG&A费用增加主要归因于2019年第四季度保修费用增加以及贸易应收账款减值损失上升。营业利润同比下降3.6%，从2018年第四季度的3.326亿元人民币降至3.208亿元人民币（4600万美元）。营业利润率为5.6%，而2018年第四季度为7.3%。财务成本同比下降12.8%，从2018年第四季度的3110万元人民币降至2710万元人民币（390万美元），主要由于银行借款和票据贴现利率降低。2019年第四季度，归属于中国玉柴股东的净利润同比增长9.3%，从2018年第四季度的1.918亿元人民币增至2.096亿元人民币（3000万美元）。基本和稀释每股收益为5.13元人民币（0.74美元），而2018年第四季度为4.69元人民币。2019年和2018年第四季度的基本和稀释每股收益均基于加权平均40,858,290百万股计算。现在我来回顾2019年全年业绩。我们的收入同比增长10.8%，从2018年的163亿元人民币增至180亿元人民币（26亿美元）。毛利润持平，为31亿元人民币（4.452亿美元）。2019年毛利率为17.2%，而2018年为19.0%。毛利率下降主要由于产品结构变化，以及2019年国六发动机相关生产成本上升。其他营业收入同比增长75.7%，从2018年的1.927亿元人民币增至3.385亿元人民币（4850万美元）。增长主要源于利息收入和政府补助增加。研发费用同比增长9.9%，从2018年的4.477亿元人民币增至4.922亿元人民币（7060万美元）。2019年，包括资本化成本在内的总研发支出为8.59亿元人民币（1.231亿美元），占收入的4.8%，而2018年为6.435亿元人民币，占收入的4.0%。研发费用主要用于符合下一代国六标准的新发动机系列的研发，以及质量和性能的提升。SG&A费用同比增长16.2%，从2018年的16亿元人民币增至18亿元人民币（2.589亿美元）。这些费用占收入的10.0%，而2018年为9.6%。SG&A费用增加主要由于保修费用增加以及贸易应收账款减值损失上升。营业利润同比下降10.6%，从2018年的13亿元人民币降至11亿元人民币（1.643亿美元）。2019年营业利润率为6.4%，而2018年为7.9%。财务成本同比增长16.5%，从2018年的1.131亿元人民币增至1.318亿元人民币（1890万美元），主要由于2019年银行借款和贸易票据贴现金额较2018年增加。归属于中国玉柴股东的净利润同比下降13.0%，从2018年的6.953亿元人民币降至6.049亿元人民币（8670万美元），基本和稀释每股收益为14.81元人民币（2.12美元），而2018年为每股收益17.02元人民币。2019年和2018年的基本和稀释每股收益均基于加权平均40,858,290百万股计算。截至2019年12月31日的一些资产负债表亮点。现金及银行存款为64亿元人民币（9.161亿美元），而2018年底为61亿元人民币。贸易及票据应收账款为77亿元人民币（11亿美元），而2018年底为47亿元人民币。存货为28亿元人民币（4.048亿美元），而2018年底为25亿元人民币。贸易及票据应付账款为57亿元人民币（8.221亿美元），而2018年底为46亿元人民币。短期和长期借款为21亿元人民币（2.946亿美元），而2018年底为20亿元人民币。现在我将把电话交给Kelvin进行更多评论，然后开始问答环节。
Kelvin Lai
谢谢，Thomas。请注意，由于COVID-19疫情，玉柴国际的一些高管因旅行限制正在远程接入电话会议。这可能导致回答某些问题时出现轻微延迟。我们对可能带来的不便表示歉意，并感谢您的耐心。接线员，我们现在可以开始问答环节了。
Operator
请稍等第一个问题[接线员指示]您的第一个问题来自Greenridge Global的William Gregozeski。请提问。
William Gregozeski
大家好。这个季度表现很棒。能否谈谈你们是如何在本季度和本年度相对于市场实现如此高的重型发动机销量的？
Weng Ming Hoh
好的，大家好。我是Ming。我认为这与2019年7月1日起实施的燃气发动机政策有很大关系。所以我们在第四季度销售的许多重型发动机实际上是燃气发动机。
William Gregozeski
明白了。那么这是否意味着你们预计未来会有类似的增长？
Weng Ming Hoh
嗯，我们预计今年燃气发动机的销量会继续增长。这部分是因为政府推动改善环境的政策。所以我们确实预期会看到增长，但同样很大程度上也取决于油价。
William Gregozeski
好的。看起来你们季度末的库存状况相当不错。你们在运输或零部件供应方面是否因中国不同地区的封锁而受到任何干扰？
Weng Ming Hoh
好的，没有。现在分两个月来看。春节前的1月份完全没有问题，春节后当冠状病毒或COVID疫情达到高峰时，是的，我们在获取零部件方面确实遇到了问题，但现在已经有所改善，我们看到情况正在好转。中国的情况正在逐渐恢复正常。我们的许多供应商现在也开始增加和扩大生产。
William Gregozeski
好的。那么你们是否看到了其他直接影响？我推测第一季度的销售额会因为不同的停工而大幅下降。我知道你们不能在这方面透露太多细节，但能否大致谈谈除了零部件供应外，疫情对公司还有哪些影响？
Weng Ming Hoh
好的，当然。现在整个国家都处于封锁状态，特别是湖北省武汉市，可以说是中国的芝加哥。一些关键零部件来自该地区，加上我们所有的零部件都来自湖北。没有某些产品零部件我们就无法生产。我们可以用完仓库里现有的库存。而且由于全国封锁，中国其他地区的零部件供应也受到了影响。所以对于2月份，我认为不仅是我们自己，整个经济以及许多其他企业都受到了影响。供应链受到了严重影响。
William Gregozeski
好的。那么你认为——是的，你认为这基本上已经恢复正常了。现在开始进入第四季度还是第二季度？
Weng Ming Hoh
是的，不过目前还没有达到100%。从我们看到的情况来看，我们自身的生产相比二月份已经有了很大改善。所以我们正在逐步恢复，我认为到第二季度应该基本能恢复正常，如果不是这个季度的话。
William Gregozeski
好的。最后一个问题是，本季度和全年的应收账款核销金额是多少？
Weng Ming Hoh
好的。Thomas，你想回答这个问题吗？
Thomas Phung
抱歉。William，你能再重复一遍你的问题吗？
William Gregozeski
好的。本季度和全年的应收账款核销金额是多少？
Thomas Phung
实际上——这是上个季度发生的减值，大约为2500万元人民币。
William Gregozeski
我猜这是人民币？
Thomas Phung
是的，人民币。
William Gregozeski
谢谢各位……
Weng Ming Hoh
是的。我认为——本质上，我们为此计提了准备金，因为存在付款延迟以及与客户的一些问题。所以我们将采取一些措施来尝试收回款项。
William Gregozeski
好的。谢谢。
Weng Ming Hoh
好的。
Operator
下一个问题来自Shah Capital的Don Espey。请提问。
Don Espey
大家早上好。我是Shah Capital的Don Espey。你们已经提供了关于国六的信息，但请更新一下你们的电动动力总成和天然气发动机的情况？
Weng Ming Hoh
好的。首先，关于天然气发动机，正如我之前提到的，天然气——国六排放标准从2019年7月1日开始实施，自那时起我们至今已经[听不清]天然气发动机。所以总计——2019年全年我们可能销售了大约21,000台，其中大部分在下半年。
Don Espey
是20,000吗？
Weng Ming Hoh
22,000。现在关于新能源动力总成，其中显示——他们似乎对此有很大兴趣——很多客户对比例标准有很大兴趣。所以我们正在与我们的OEM合作，尝试将其整合到他们的系统和车辆中，市场对这种特定的动力总成有很大兴趣。现在其他的——其他的进展不那么顺利，特别是燃料电池。我的意思是市场还没有完全准备好，但我们正在推进。我们也在与OEM合作，从他们的原型车开始——为OEM制造原型车来测试我们将要推出的产品。
Don Espey
好的。你们第四季度和2019年全年的经营现金流是多少？以及2020年大约的美元资本支出是多少？
Weng Ming Hoh
Thomas，你来回答这个问题，Thomas。
Thomas Phung
好的。您指的是自由现金流——也就是经营现金流，对吗？
Don Espey
是的，没错。
Thomas Phung
我的意思是，我们——在第四季度我们确实贡献了约6亿元人民币的正向现金流，全年我们贡献了约15亿元人民币。
Don Espey
那么2020年的大致美元资本支出是多少？
Thomas Phung
Kelvin，你来回答这个问题？
Kelvin Lai
现在我们可以将其分解为两个部分。一是维护性资本支出成本，我们大约为3亿元人民币，我认为大约相当于4000万美元，而持续开发——国六标准和[听不清]的开发可能需要300万到500万，再次大约是4000万到6000万美元。所以总体来看大约8000万，可能9000万美元。
Don Espey
我们看到三月份中国发动机销量有所上升，CYD是否也有同样的趋势？
Kelvin Lai
您说的上升是与哪个时期相比？与二月份相比肯定是上升的，与今年相比，您指的是2019年还是2020年？
Don Espey
2020年？
Kelvin Lai
是的，我无法提供太多细节，因为三月份的最终数据还没有完全确定，但与上个月相比，是的，我们预计会有所上升。
Don Espey
好的。我们很高兴看到美元以上的股息。然而，CYD董事会在新加坡拥有超过5000万美元的资金。为什么董事会仍然不回购股价低于IPO发行价且净现金水平较高的股票？
Kelvin Lai
嗯，我想我们已经多次讨论过这个问题，即使你们之前也问过这个问题。我认为董事会更倾向于通过股息而非其他方式来回报股东。所以我认为董事会至今尚未改变其做法。
Don Espey
我们不明白为什么他们仍然选择不这样做，即使在这样的股价水平下。公司是否计划私有化？
Kelvin Lai
我们尚未讨论过这个问题。我不知道。我认为董事会——这取决于董事会，我们的股东。在当前这个非常困难的环境下，现金对我们来说非常重要。特别是现在我们看到COVID-19疫情，整个环境非常不确定。所以我们持有的现金越多，情况就会越好。
Don Espey
好的。谢谢。我的问题就这些。
Kelvin Lai
好的。
Operator
[接线员指示]
Unidentified Analyst
这里有一个问题。您预计病毒会导致收入下降多少？对贸易应收账款有何影响？您能否详细说明另外3亿SG&A增长的原因？
Weng Ming Hoh
关于病毒的影响，实际上是在2月份，我们在3月份感受到了。对于中国国内市场，我们希望情况在第二、第三和第四季度会好转。所以希望第二季度能有所改善。目前总收入，由于不确定性，很难预测病毒的影响。应收账款方面，我们不预期会有太多贸易应收账款。过去我们一直能够收回应收账款，预计今年也不会有什么不同。Thomas，您想回应一下SG&A的问题吗？
Thomas Phung
我看不清问题，因为字太小了。
Weng Ming Hoh
我想向您宣读一下。您能否进一步阐述SG&A费用增加3亿美元的具体原因？
Thomas Phung
这主要是由于保修费用的增加，因为我们进入了国六系列产品的推出或上市阶段。我们预计需要对试运行阶段的发动机提供服务，这是对G&A费用的主要影响。
Weng Ming Hoh
好的。现在我们还有另一个关于MTU单元的问题。Kelvin，也许您想补充一下。
Unidentified Analyst
MTU单元的产量、收入、毛利率和利润是多少？2020年这些数字的目标是多少？Kelvin？
Kelvin Lai
是的，我是Kelvin。关于发动机的营业利润，这取决于销售价格。因此我认为我们无法具体说明从这些发动机销售给客户中获得多少利润率。但我想说的是，发动机的利润率比我们传统的Ricoh发动机销售以及玉柴发动机的利润率要好。关于2020年的销售目标，我们预计今年销售约300台发动机。现在由于冠状病毒疫情导致第一季度销售异常低迷，收入和销售目标存在不确定性。因此我们可能会设定目标，但会尽力销售尽可能多的产品。
Unidentified Analyst
最后一个问题是，在国六产品销售之前，2020年的毛利率趋势会如何？
Weng Ming Hoh
目前国六销售对毛利率的贡献并不大。这主要是因为我们还没有大量销售，我们预计2020年会有更多销售，但规模仍不足以达到我们需要的规模经济。然而，我们确实预计2020年国六产品的毛利率会有所改善。
Unidentified Analyst
我们还有另一个问题：2020年国六销售将占多大比例？
Weng Ming Hoh
现在判断还为时过早，特别是考虑到COVID-19疫情的影响。我们原本希望销售超过去年13,000台的水平。我们肯定会超过这个数字，但由于第一季度受到COVID-19的影响，目前存在不确定性，我们很难给出具体预测。我们预计销售会超过去年的水平。主持人？
Operator
是的，我们的问答环节现在已经结束，我将把电话交还给Hoh先生。请继续。
Weng Ming Hoh
感谢各位参加本次电话会议。我们祝愿大家身体健康。请在这场危机中注意安全。我们期待再次与各位交流。再见。
Operator
女士们、先生们，今天的会议到此结束。感谢各位的参与。现在大家可以断开连接了。