Operator
各位好，感谢各位的耐心等待。欢迎参加中国玉柴国际有限公司2025年上半年财务业绩电话会议和网络直播。[接线员提示]请注意，今天的会议正在录音。现在，我将会议交给今天的第一位发言人Kevin Theiss。请开始。
Kevin Theiss
感谢各位今天参加我们的会议，欢迎参加中国玉柴国际有限公司截至2025年6月30日的2025年上半年电话会议和网络直播。今天参加会议的有CYI总裁翁明浩先生和首席财务官卢春森先生。此外，CYI运营总经理兼MTU玉柴动力有限公司董事长赖凯文先生也出席了会议。在开始之前，我提醒所有听众，在整个通话过程中，我们可能会做出符合1995年《私人证券诉讼改革法案》定义的前瞻性陈述。诸如相信、预期、预计、预测、目标、乐观、有信心、继续、预测、打算、旨在、将或类似表述旨在识别前瞻性陈述。除历史事实陈述外的所有陈述均可被视为前瞻性陈述。这些前瞻性陈述包括但不限于有关公司运营、财务业绩和状况的陈述，基于当前预期、信念和假设，这些都可能随时发生变化。公司提醒，这些陈述本质上涉及风险和不确定性，实际结果可能因各种重要因素而有重大差异，例如政府和证券交易所法规、竞争、全球和中国政治、经济和社会状况，包括公司20-F表格中在风险因素、经营业绩和业务概览等标题下讨论的因素，以及不时向美国证券交易委员会提交的其他报告中讨论的因素。所有前瞻性陈述仅适用于其作出之日，公司明确否认维持或更新前瞻性信息的任何义务，无论是在今天通话期间发布的新闻稿中包含的信息，还是未来其他信息。翁先生将提供简要概述和总结，然后卢先生将回顾截至2025年6月30日的上半年财务业绩。之后将进行问答环节。为今天通话的目的，2025年和2024年的财务数据未经审计，以人民币和美元呈现。所有财务信息均采用国际会计准则理事会发布的国际财务报告准则报告。翁先生，请开始您的准备发言。
Weng Ming Hoh
谢谢，Kevin。我们很高兴地报告，2025年上半年我们的单位销量在几乎所有公路市场类别中都表现出色。收入同比增长34%至人民币138亿元或美元19亿元。毛利润同比增长30.3%至人民币18亿元或美元2.57亿元。营业利润同比增长42.3%，归属于公司权益持有人的利润同比增长62.2%。每股收益同比增长65.8%至人民币9.75元或美元1.36元。我们财务业绩的增长得益于轻型、中型和重型发动机的销售，我们的新能源产品、大马力发动机以及我们为客户提供的解决方案。我们的销量超过了所在市场类别的整车销量，并在2025年上半年实现了显著的同比增长。根据中国汽车工业协会（CAAM）的数据，2025年上半年卡车和客车单位市场销量（不包括汽油和电动车辆）同比下降2.6%，而我们的卡车和客车合计单位销量同比增长38%。我们的整体卡车发动机销量同比增长44.3%，而CAAM卡车市场单位销量下降1.8%。我们的卡车发动机单位销量增长主要由重要的重型卡车细分市场带动，同比增长40.7%，而根据CAAM数据，重型卡车市场单位销量同比下降2.8%。我们在重型市场卡车发动机细分市场（即重型卡车发动机细分市场）实现了强劲增长，这主要归因于重型拖车用燃气发动机的销售。2025年上半年，我们的整体客车发动机单位销量同比增长8.9%，而CAAM客车单位销量同比下降7.5%。我们的重型客车发动机单位销量同比增长14.4%，而CAAM重型客车单位销量下降13.5%。2025年上半年，我们的非公路市场单位销量同比增长17.5%，主要由船舶和发电市场发动机销量同比增长31.5%所带动。数据中心需要大量可靠的电力来运行，备用电源对于保证数据中心不间断运营至关重要。这一需求在2025年上半年推动了我们的发电业务强劲增长。玉柴子公司玉柴船舶与发电动力有限公司与罗尔斯·罗伊斯动力系统事业部已启动MTU玉柴动力合资公司第二阶段的合作与开发。第二阶段将包括MTU 4000系列油气发电发动机，预计将于2025年底开始发货。此外，通过近期增加MTU 2000型号发动机和玉柴品牌的VC系列柴油发动机，我们的发电业务得到增强，能够服务更多客户和应用需求。工业应用发动机单位销量同比增长27.2%，农业设备发动机销量在2025年上半年实现了温和的单位增长。我们广泛发动机系列的成功销售增长证明了我们的研发专长、制造能力和庞大的服务网络。除了改进发动机产品和汽车技术外，研发部门还在开发更多新能源产品，包括使用氢、甲醇和氨燃烧技术等替代燃料的产品。尽管2025年上半年总研发费用（包括资本化成本）增至人民币5.517亿元或美元7710万元，但研发费用占收入的比例为4%，而2024年上半年为4.5%。我们的战略联盟在2025年上半年实现了利润同比增长，这得益于MTU玉柴更高的销售额和利润结果以及其他合资企业运营的改善。由于我们在庞大的中国和印度市场已稳固立足，我们认为国际市场是未来销售增长的重要驱动力。我们在东盟地区的邻近市场是渗透的主要区域。我们的子公司玉柴机械动力系统（泰国）有限公司目前正在扩大一系列用于公路和非公路应用的柴油发动机的生产。通过在越南开展涵盖技术许可、零部件供应和相关支持的全面战略合作，我们正进一步深化对不断增长的东盟市场的渗透。公司于2025年7月7日支付了每股普通股0.53美元的现金股息，这突显了公司对未来收入、利润和现金流产生的信心，并表明我们致力于为股东创造价值。截至2025年6月30日，现金及银行存款为人民币78亿元或美元11亿元。接下来，我想请我们的首席财务官陆春森先生提供更多财务结果的细节。春森，你可以开始发言了。
Choon Sen Loo
谢谢，翁明。现在让我回顾一下截至2025年6月30日的六个月未经审计业绩。收入为138亿元人民币或19亿美元，而2024年上半年为103亿元人民币。2025年上半年发动机总销量同比增长29.9%至250,396台，而2024年上半年为192,743台。增长主要得益于几乎所有发动机细分市场的销量提升。尽管根据中国汽车工业协会（CAAM）报告，商用车市场（不包括汽油和电动车辆）销量下降2.6%，但公司2025年上半年卡车和客车发动机销量同比增长38%。公司卡车发动机销量同比增长44.3%，而CAAM报告的卡车市场销量增长为负1.8%。具体而言，重型和轻型卡车发动机销量同比分别增长40.7%和82.1%，而CAAM市场销量增长分别为负2.8%和1.3%。公司重型客车发动机销量增长14.4%，而CAAM客车市场销量下降13.5%。总体而言，2025年上半年客车发动机销量增长8.9%，而CAAM报告的总体市场销量下降7.5%。2025年上半年，非道路市场发动机销量同比增长17.5%。船舶和发电市场发动机销售推动了非道路细分市场的增长，同比增长31.5%。2025年上半年工业应用发动机销量同比增长27.2%，而农业设备发动机销量在2025年上半年实现温和增长。毛利润同比增长30.3%至18亿元人民币或2.57亿美元，而2024年上半年为14亿元人民币。增长主要得益于销量提升。2025年上半年总体毛利率为13.3%，而2024年上半年为13.7%。其他营业收入同比增长27.2%至2.214亿元人民币或3090万美元，而2024年上半年为1.741亿元人民币。增长主要受技术许可费确认和增值税退税增加推动。研发费用同比增长21.1%至4.767亿元人民币或6660万美元，而2024年上半年为3.936亿元人民币，主要由于实验和人员成本增加。包括资本化成本在内的总研发支出为5.517亿元人民币或7710万美元，占2025年上半年收入的4.0%，而2024年上半年为4.632亿元人民币，占收入的4.5%。销售、一般及管理费用同比增长27.4%至9.625亿元人民币或1.345亿美元，而2024年上半年为7.557亿元人民币。增长主要由于人员费用较去年同期增加。SG&A费用占2025年上半年收入的7.0%，而2024年上半年为7.3%。营业利润同比增长42.3%至6.217亿元人民币或8690万美元，而2024年上半年为4.369亿元人民币。营业利润率为4.5%，而2024年上半年为4.2%。营业利润和利润率提升得益于销量和毛利润增长，同时营业费用增速较低。财务成本同比下降21.3%至3220万元人民币或450万美元，而2024年上半年为4090万元人民币，主要由于定期贷款减少和票据贴现减少。联营及合营企业财务业绩份额增长42.6%至6140万元人民币或860万美元的利润，而2024年上半年为4310万元人民币。改善主要得益于MTU玉柴动力有限公司利润增加。所得税费用同比增长13.4%至1.162亿元人民币或1620万美元，而2024年上半年为1.024亿元人民币。归属于公司权益持有人的净利润同比增长52.2%至3.658亿元人民币或5110万美元，而2024年上半年为2.403亿元人民币。基本和稀释每股收益为9.75元人民币或1.36美元，而2024年上半年为5.88元人民币。2025年上半年和2024年上半年的基本和稀释每股收益分别基于加权平均37,518,322股和40,858,290股计算。现在我们将回顾截至2025年6月30日的一些关键财务亮点。现金及银行存款为78亿元人民币或11亿美元，而2024年底为64亿元人民币。贸易及票据应收账款为127亿元人民币或18亿美元，而2024年底为88亿元人民币。存货为47亿元人民币或6.554亿美元，而2024年底为47亿元人民币。贸易及票据应付账款为119亿元人民币或17亿美元，而2024年底为85亿元人民币。短期和长期贷款及借款为22亿元人民币或3.046亿美元，而2024年底为25亿元人民币。现在我将把电话交给Kevin进行问答环节的评论。
Kevin Theiss
请注意，玉柴国际的部分高管正在远程接入本次电话会议。这可能导致回答某些问题时出现轻微延迟。我们对此带来的不便表示歉意，并感谢您的耐心。如果您希望用中文提问，请在向管理层寻求答案前，请自行将问题翻译成英文。在开始问答环节之前，我们还想宣布，管理层将参加即将于9月1日至2日举行的瑞银会议，以及9月8日至10日举行的美银美林会议。如果您有兴趣进行一对一或小组会议，请联系这些银行的销售人员。鉴于会议日程和旅行计划紧凑，我们将无法接受会议地点之外的会面请求。现在，接线员，我们已准备好回答问题。[接线员指示] 现在我们将接听第一个问题，来自国泰海通证券的刘一鸣。
Yiming Liu
我是国泰海通证券的分析师刘一鸣。祝贺贵公司上半年取得非常出色的业绩。我的问题是关于产能的。对于与MTU的合资公司或GYMCL实体，贵公司是否有任何提高产能的计划？
Tak Chuen Lai
我是Kelvin Lai。关于产能问题，实际上，我们在MTU合资公司方面拥有充足的产能。唯一的瓶颈是目前限制我们生产的零部件供应。如果我们能从德国获得充足的零部件供应，那么我们就能提高那里的产能。但对于我们的主要业务，即GYMCL的玉柴业务，目前的产能约为2,000台。我们有扩建计划，将在第三季度末或稍晚，或第四季度初准备就绪，到今年年底我们将有约30%的产能增加。因此，明年我们将能够享受到更高效的生产引擎。
Yiming Liu
好的。我的另一个问题是关于全年指引的。对于2025年全年，贵公司是否有任何关于单位销量的指引？具体来说，对于数据中心相关的发电机，贵公司是否有关于2025年全年将销售多少台的指引？
Weng Ming Hoh
抱歉，刘先生，根据公司政策，我们不提供指引。
Operator
现在我们将接听下一个问题。问题来自Shah Capital的Don Espey。
Don Espey
我们实际上有几个问题。第一个问题，玉柴在数据中心用长缸径发动机方面是否拥有10%或更高的市场份额？另外，您预计这一市场份额未来会保持还是提高？
Tak Chuen Lai
唐，我是凯尔文。感谢您的提问。我们——我们在长缸发动机或数据中心应用发动机的市场份额——我们的市场份额远超过全球市场的10%。我们相信至少在今年和明年，我们能够维持类似的份额，是的。
Don Espey
您预计玉柴的净回报率何时能从上半年的2.6%超过销售额的5%？能否谈谈实现这一目标的具体举措？
Weng Ming Hoh
嗯，唐，决定销售回报率的因素有很多。现在有太多因素难以具体确定。所以目前，我们还没有——我们实际上还没有准备好宣布销售回报率的目标日期。正如我之前所说，我们不提供任何指引。
Operator
[接线员指示] 现在我们将回答下一个问题。问题来自瑞银的魏申。
Wei Shen
第一个问题是关于平均售价上涨。您提到今年下半年可能会考虑提高数据中心发动机的平均售价。对此有什么补充说明吗？
Weng Ming Hoh
好的。我认为今年我们实际上没有大幅提高数据中心发动机的平均售价。正如我所说，我们生产发动机，并将发动机销售给我们的OEM客户。OEM客户随后会决定最终产品（即我们销售给终端客户的发电机组）的实际价格。是的，我们的发动机价格略有上涨，但确实只是略有上涨。
Wei Shen
抱歉，您是指上半年还是下半年？
Weng Ming Hoh
上半年。我们不提供指引——再次强调，我们不提供指引。
Wei Shen
明白了。我的第二个问题是，您提到希望从发动机制造扩展到发电机制造。您将扩展业务。能否就此提供一些说明？这将如何转化为收入增长和单位利润增长？
Weng Ming Hoh
这个——实际上——我们的核心业务确实是销售发动机。我们只会在客户要求我们这样做的情况下才生产发电机组，对吗？这样做的原因是，我们不想与我们的客户（即真正的客户OEM）竞争。通过同时制造发电机组，我们实际上是在与客户竞争，对吗？因此，除非终端用户有特殊需求，否则我们宁愿不这样做，而是让我们的客户（即OEM）来处理。所以我们不会从中获得大的收入增长。
Wei Shen
忘记提一下，瑞银的沈伟。
Operator
现在，我们将回答下一个问题，问题来自中金公司的[邢诗]。
Unidentified Analyst
我是中金公司的邢诗。我有两个问题。第一个问题是关于公路发动机业务。我们看到今年公司在卡车和客车发动机市场都取得了强劲的市场份额。我想了解公司为何在公路发动机领域拥有如此强大的市场份额。另外，我们看到中国商用车领域新能源采用率快速增长。我想知道公司如何看待这一现象，这是否会对公司的发动机业务产生负面影响？这是我的第一个问题。我的第二个问题是，公司持有大量现金。我们能否预期近期会有任何资本运作计划或更高的股东回报举措？
Tak Chuen Lai
好的。我先回答第一个问题，然后第二个问题留给我们的CFO回答。关于卡车和客车市场的公路发动机销售。我们的卡车发动机销售比去年好很多，主要是因为我们从一级和二级OEM获得了一些新客户，他们开始为重型和中型发动机使用玉柴发动机。第二个原因是由于我们推出了新的燃气发动机，这款发动机也非常适合中国国内市场的挂车市场。这是主要原因之一。第三是出口。出口是我们2025年上半年增长的主要贡献因素。关于客车板块，情况非常相似。出口市场是增长的主要驱动力之一。此外，我们在重型客车领域也相当成功，特别是那些11米或12米以上的客车。这就是我们上半年增长的主要驱动力。
Choon Sen Loo
我来回答第二个问题。感谢提问。是的，与去年6月底相比，我们的现金和银行存款显著增加。我们将继续将现金用于资本支出，包括运营维护资本支出。您可能也注意到我们的研发费用也有所增加，因此我们会继续在这方面明智地使用现金。关于未来的具体计划，我们目前不会发表任何评论。
Operator
现在我们将回答下一个问题，问题来自大和资本市场(Daiwa Capital Markets)的Andy Li。
Junhao Li
我是大和证券的Andy Li。恭喜取得这样的业绩。我想问一下关于发电的话题。我想快速确认一下，刚才提到的玉柴品牌的2000台产能，您是说增长30%吗？我想确认这一点。目前的执行情况如何？我记得上次电话会议中您提到了一些目标或产能份额。有什么更新吗？执行情况怎么样？从数据中心的角度来看，目前与客户的谈判活动最新进展如何？
Tak Chuen Lai
Andy，我是Kelvin。谢谢你的问题。首先，关于玉柴品牌，也就是我们自己的内部品牌和工厂，目前2000台的生产能力已经是我们能做到的最高水平了。我们确认到今年年底会有大约30%或超过30%的增长。现阶段，我们的大马力发动机主要供应给数据中心。2025年上半年，大约有650台发动机用于数据中心，其余的也用于其他应用。这是我们目前的计划。由于市场对数据中心项目的强劲需求，我认为无论产能增加多少，都难以满足当前需求。而且，这也是一项有风险的操作。因此，我们在工厂扩张计划上采取了更为保守的方式。所以我们会观察2026年及以后的市场情况，然后再制定进一步的扩展计划。
Weng Ming Hoh
补充一点，我们拥有的2000台大马力发动机产能并不完全用于数据中心。这些发动机也用于其他应用。但其中很大一部分将供应给数据中心，明白吗？
Junhao Li
与数据中心客户的最新招标或谈判情况如何？
Weng Ming Hoh
您指的是什么？
Junhao Li
比如价格方面的信息？我记得上次您提到竞争也很激烈，他们进行招标，价格也相当[听不清]。是的。那里的动态是怎样的？
Weng Ming Hoh
好的。我认为对于这种规模的采购，通常他们会要求招标。如果不招标，他们会要求多家供应商供货，对吧？所以很多这类业务是通过我们的OEM完成的。OEM实际上就是我们的客户，他们会将产品销售给最终客户。但在竞争力方面，是的，尽管目前市场上产能短缺，这仍然是一个非常竞争的行业。因此，发电机组最终产品的很多定价是由我们的客户决定的。
Operator
现在我们将回答下一个问题，来自Global Securities的[Gustavo Frez]。
Unidentified Analyst
首先我想祝贺团队。今天早上公布的业绩非常出色。你们做得太棒了。我不记得在很长时间的财报电话会议中看到过如此强劲的数字。我的问题是，我原本以为或在我脑海中，我认为正在发生转变的是[技术故障]
Weng Ming Hoh
你的声音断断续续。我们听不清你说话。
Operator
抱歉，Gustavo。
Unidentified Analyst
是的。
Weng Ming Hoh
我们听不到你说话。
Operator
请再重复一遍你的问题好吗？抱歉，Gustavo，你的线路断断续续。我们听不清你说话。请再重复一遍你的问题好吗？
Unidentified Analyst
现在能听到我吗？
Operator
是的，可以了。
Unidentified Analyst
好的。抱歉刚才的问题。我只是——首先我想祝贺团队取得的成就。今天早上公布的数字太棒了。祝贺所有人。我的问题如下：我原本以为转变玉柴国际的是发电业务部门。但当我看到今天早上的财报时，令人惊讶的是读到大多数业务部门今年都增长了30%以上，而整个行业是持平的。所以还有其他因素在起作用。我只是想了解你们是否找到了在2025年上半年如此大幅超越市场的具体原因。
Tak Chuen Lai
谢谢，Frez先生。基本上，在车用发动机方面，我们与OEM客户——我们的客户OEM厂商合作，他们实际上在市场上赢得了一些市场份额。而且，他们更愿意使用我们的发动机而不是竞争对手的发动机。这是原因之一。当然，这不是一夜之间发生的。我们多年来一直在培育这种关系。另一个重要驱动力是出口。我们的出口业务一直增长得很好，过去几年一直以两位数增长，并且仍在持续改善。出口销售的好处是，我们不需要向他们销售国六或欧六合规发动机，至少欧五以下的发动机不需要，因为我们出口到的国家和地区都是除北美和欧洲市场以外的世界各地，对吧？所以这确实也给了我们更好的利润率。第三个驱动力当然是今年的数据中心。数据中心有了巨大的增长。所有参与这一领域的竞争对手也都看到了非常好的需求。所以我们有很多事情在推进，它们今年都汇聚在一起了。
Operator
现在我们将回答下一个问题，这个问题来自[Johan Fa]证券的[王嘉豪]。
Unidentified Analyst
恭喜贵公司取得非常出色的业绩。我的问题是，我们看到海外数据中心市场需求非常旺盛。公司是否有计划拓展海外业务，包括直接向海外互联网巨头销售？
Tak Chuen Lai
目前我们正在与我们的OEM合作，他们是我们的主要客户。他们覆盖了国内市场以及海外市场。因此我们将继续保持这种做法，通过我们的OEM来服务国内和海外市场。最近也有一些变化，来自中国的互联网主要参与者。他们正在与我们接洽，直接下订单。因此我们也会适应他们的需求，并与他们密切合作。但这并不是全部订单来源——我的意思是，我们的主要订单仍然来自OEM。
Weng Ming Hoh
我来回答您的问题。我认为我们的大部分销售都流向了国内市场。国内市场实际上相当强劲。因此我们一直在更多地服务国内市场，出口到海外市场的份额非常少，特别是在东南亚地区如马来西亚、新加坡。有一些出口业务，但还不是业务的主要部分。
Operator
现在我们将回答下一个问题，这个问题来自CGS国际的[Jackie Yu]。
Unidentified Analyst
我的问题是关于柴油发动机的产能。首先我想澄清一下2000台产能这个数字。能否说明这是合资部分加上内部生产部分的总体产能？另外，能否分享一下内部生产部分的产能瓶颈是什么？
Weng Ming Hoh
好的。您提到的2000台产能，是的，这是针对整体大马力4类发动机的。但其中一部分将用于满足数据中心的需求。目前我们面临的限制主要不是装配能力，而是铸造产能——我们刚刚解决了铸造产能问题，现在主要是机械加工产能。这是我们目前正在努力解决的问题。一旦我们解决了机械加工产能问题，我们就应该能够提高产量。这是玉柴方面的情况，而对于MTU方面，主要是零部件供应问题。产能是存在的，但来自西方国家的零部件供应能力有限。因此他们必须分配零部件，我们一直在尽力获取尽可能多的零部件，这就是瓶颈所在。
Unidentified Analyst
我还有一个关于合资部分产能的后续问题。根据我的理解，MTU正在供应这些德国零部件给中国工厂以及其他国家的工厂。能否分享一下这是否对终端市场ASP构成担忧？以及中国市场与海外市场的ASP差异有多大？
Tak Chuen Lai
关于合资企业的运营，由于合资协议以及我们需要从德国业务采购某些组件，因此我们不允许他们将这些项目本地化。目前，这些项目供应不足已成为整个运营的瓶颈。这些项目不仅计划供应中国市场，还将供应MTU的全球业务。因此，我们对中国业务的分配在某种程度上非常有限，这取决于全球市场的整体需求。德国业务和美国业务在这方面会有一定的优先权。这就是为什么我们总是——我的意思是，存在一些短缺。而且我们已经有订单在手了。
Weng Ming Hoh
也许，接线员，我们可以回答一个来自网络直播的问题。问题是：是否有机会提高股息支付和回购？目前我们没有回购计划。但就股息而言，我们的股息支付记录相当不错，尽管我们没有正式的股息支付政策。因此，未来很可能会继续同样的做法。
Operator
[接线员指示] 抱歉，Andy，您想问一个问题吗？现在我们收到来自CGS国际的Jackie Yu的问题。另外还有来自大和资本市场Andy Li的问题。
Junhao Li
我可以跟进一下合资企业的利润问题吗？我记得上次业绩发布时，您提到合资企业中有一个业务板块刚刚达到盈亏平衡。这个板块以及其他板块在今年上半年的表现如何？
Weng Ming Hoh
好的。去年达到盈亏平衡的那个板块，今年实际上已经实现了一些利润，但规模仍然不大。我们还需要一些时间来发展这个业务。因此，联营公司账户中的合资企业利润主要来自MTU玉柴合资企业。
Operator
我们现在已经到达问答环节的尾声。我将把电话交还给Hoh先生。请继续。
Weng Ming Hoh
感谢各位参与我们的电话会议。祝愿大家身体健康，期待再次与各位交流。谢谢。
Operator
今天的电话会议到此结束。感谢您的参与。您现在可以全部断开连接。抱歉，我们刚刚又收到了一个问题。您愿意回答吗？
Weng Ming Hoh
是的，请讲。
Operator
请稍等片刻。这个问题来自[HT资本的Martin Zhang]。
Unidentified Analyst
我想澄清一下数据中心发动机的发货情况，比如上半年玉柴发货了多少台，MTU合资公司发货了多少台？
Tak Chuen Lai
Martin，2025年上半年我们自有业务，玉柴向市场发货了650台。MTU合资公司是350台。所以上半年总共大约是1,000台。
Unidentified Analyst
这些都是用于数据中心的吗？还是——
Tak Chuen Lai
是的，这些都是用于数据中心的。
Unidentified Analyst
能否按国内和海外市场细分一下？我记得您提到玉柴自身主要面向国内市场，但MTU合资公司的情况如何？
Tak Chuen Lai
合资公司方面，出口给我们的OEM客户的比例稍高一些，但仍然主要面向国内市场。
Unidentified Analyst
最后一个问题，我想了解一下您的订单可见度。随着产能扩大，今年订单是否仍然排满？如果现在接新订单，最快什么时候能够交付？
Tak Chuen Lai
实际上，我们今年无论是玉柴品牌还是合资品牌都已满单。对于明年，即2026年，合资公司已开始接收订单。
Operator
这是我们今天的最后一个问题。现在请将时间交还给何先生进行结束致辞。
Weng Ming Hoh
好的。我想我们之前已经做过结束致辞了。那么，谢谢大家。我们很快会再次交流，对吧？谢谢。
Operator
今天的电话会议到此结束。感谢各位的参与。现在大家可以断开连接。祝大家有美好的一天。