Operator
女士们、先生们，感谢各位的耐心等待。欢迎参加中国玉柴国际有限公司2018年第一季度电话会议和网络直播。目前，所有参会者均处于只听模式。今天参加会议的有中国玉柴国际有限公司总裁翁明浩先生；首席财务官Thomas Phung博士；运营副总裁Kelvin Lai先生；以及投资者关系部Kevin Theiss先生。现在我将会议转交给Kevin Theiss先生。请开始，先生。
Kevin Theiss
感谢各位今天加入我们，欢迎参加中国玉柴国际有限公司2018年第一季度电话会议和网络直播。在开始之前，我要提醒所有听众，在整个通话过程中，我们可能会做出包含1995年《私人证券诉讼改革法案》所定义的前瞻性陈述的声明。诸如相信、预期、预计、预测、目标、乐观、有信心、继续、预测、打算、旨在、将或类似表述旨在识别前瞻性陈述。除历史事实陈述外的所有陈述均可被视为前瞻性陈述。这些前瞻性陈述包括但不限于有关公司运营、财务业绩和状况的陈述，均基于当前预期、信念和假设，这些都可能随时发生变化。公司提醒，这些陈述本质上涉及风险和不确定性，实际结果可能因各种重要因素而有重大差异，例如政府和证券交易所法规、竞争、全球和中国政治经济和社会状况，包括公司在20-F表格中
Weng Ming Hoh
谢谢，Kelvin。2018年第一季度，中国GDP增长率为6.8%，略高于分析师预期的6.7%，与2017年第四季度持平。然而，2018年第一季度固定资产投资增速放缓至7.5%，而去年同期为29.2%。根据中国汽车工业协会报告的数据，2018年第一季度，不包括汽油动力和电动车辆的商用车销量增长了3.6%。市场主要由重型卡车销量增长13.8%带动。客车市场增长了4.1%，主要由轻型客车增长8.7%带动，部分被重型和中型客车销量下降所抵消。我们2018年第一季度的净收入同比下降4.7%至43亿元人民币或6.897亿美元，而2017年第一季度为46亿元人民币。GYMCL在2018年第一季度销售发动机总数为110,113台，同比下降8.2%，去年同期为120,010台。我们重型卡车和重型客车发动机、工业发动机以及某些其他非道路发动机的较高单位销量共同推动了更高的平均售价，这有助于缓解整体单位销量下降对净收入的影响。此外，与2017年第一季度相比，销售的发动机中符合国V排放标准的比例更高。我们的毛利率从2017年第一季度的18.8%上升至19.7%，主要得益于更好的产品组合。我们的营业利润率从去年同期的9.4%提高至9.8%。我们的国际客车销售在2017年创下新高，第一季度销售了超过12,000台发动机。在2018年第一季度，我们再次获得了一个大型国际客车订单。由安徽安凯汽车股份有限公司制造、独家搭载GYMCL发动机的800辆客车出口到沙特阿拉伯。我们是这800辆客车所用重型发动机的唯一供应商，其中600辆将安装GYMCL的YC6MK发动机，200辆客车配备我们的YC6L型号。我们发动机的性能和可靠性，加上我们的国际服务能力，使我们的发动机成为沙特阿拉伯客车市场等地的首选推进装置。在2018年第一季度，我们推出了40款符合中国最严格的国VI排放标准的新发动机。我们的关键战略之一是在中国率先推出符合国家排放标准的发动机，以创造技术优势并增强我们在中国商用车市场的领导地位。根据环境保护部的要求，最严格的国VI排放标准预计将于2020年实施，我们预计能够更早地交付我们的国VI发动机。GYMCL的新国VI发动机包括10款柴油发动机和4款天然气发动机，功率范围从100到650马力，涵盖三个平台，即S、K和Y。S平台发动机型号针对中轻型发动机市场。K平台发动机型号针对中重型市场。Y平台发动机型号则面向轻型发动机市场。在发布仪式上，GYMCL与22家卡车原始设备制造商、8家客车原始设备制造商以及52家关键零部件供应商签署了战略合作伙伴协议。2018年第一季度另一个重要的未来增长里程碑是，GYMCL子公司MTU玉柴动力有限公司在其新工厂交付了首批MTU S4000系列发动机，新生产的准备工作已进入最后阶段。MTU玉柴动力由罗尔斯·罗伊斯动力系统有限公司的子公司MTU Friedrichshafen与GYMCL通过50-50合资企业组建，正在为中国国内和出口市场生产世界领先的高端、高速、大功率发动机。S400系列MTU发动机主要针对中国的发电以及石油和天然气领域。新生产的S4000发动机满足了对国产柴油发动机日益增长的需求[听不清]1400千瓦。这一系列发动机拓宽了我们的大马力产品线，使我们在这个市场中更好地定位，并创造了新的增长机会。我们保持了强劲的财务状况。截至2018年3月31日，现金和银行存款为48亿元人民币或7.172亿美元。库存略有下降至25亿元人民币或4.054亿美元，而2017年底为26亿元人民币。短期和长期借款保持不变，为16亿元人民币或2.581亿美元。我们继续专注于改善财务实力，保持强劲的资产负债表，重点放在现金流生成和投资资本回报上。我们在2018年第一季度实现了稳健增长，我们相信我们广泛的发动机产品组合在不同市场细分中定位良好。在此，我想将电话转交给我们的首席财务官Thomas Phung博士，他将提供更多财务结果的细节。
Thomas Phung
谢谢，翁明。现在，让我回顾一下我们2018年第一季度的业绩。由于采用IFRS 15《客户合同收入》准则并进行了全面追溯调整，2017年第一季度未经审计的可比数据已重新列报。IFRS 15重述的说明已包含在新闻稿的底部。我们2018年第一季度的净收入为43亿元人民币（6.597亿美元），较2017年第一季度的46亿元下降4.7%。这一下降主要是由于销量减少，但被更好的产品组合带来的更高平均售价所部分抵消。玉柴机器2018年第一季度发动机总销量为110,113台，较去年同期的120,010台下降8.2%。销量下降主要反映了2018年第一季度农业发动机销售的减少。根据中国汽车工业协会报告的数据，2018年第一季度，不包括汽油动力和电动车辆的商用车销量增长3.6%。市场主要由重型卡车销量增长13.8%带动。客车市场增长4.1%，主要由轻型客车增长8.7%带动，但部分被重型和中型客车销量下降所抵消。我们的毛利润为8.535亿元人民币（1.357亿美元），而2017年第一季度为8.56亿元。毛利率从2017年第一季度的18.8%上升至19.7%。毛利率上升主要归因于更好的产品组合。其他营业收入从2017年第一季度的3,960万元增至5,050万元（800万美元），增长27.5%。这一增长主要是由于银行存款利息收入增加。研发费用为1.199亿元（1,910万美元），较2017年第一季度的1.246亿元下降3.8%。研发支出占收入的比例，2018年第一季度为2.8%，去年同期为2.7%。研发费用下降是由于2018年第一季度咨询费降低。研发费用继续反映了为满足更高排放标准而进行的新发动机开发和测试成本，以及持续改进发动机质量的努力。销售、一般及行政费用为3.599亿元（5,720万美元），较2017年第一季度的3.408亿元增长5.6%。销售、一般及行政费用占净收入的比例为8.3%，而2017年第一季度为7.5%。这一增长主要与人员成本增加有关。营业利润为4.242亿元（6,750万美元），而2017年第一季度为4.302亿元。营业利润率从去年同期的9.4%上升至9.8%。利润率上升主要得益于2018年第一季度更高的毛利率。财务成本为2,250万元（360万美元），较2017年第一季度的2,680万元下降15.9%。财务成本降低主要是由于2018年第一季度票据贴现减少。我们归属于中国玉柴股东的净利润为2.428亿元（3,860万美元），而去年同期为2.485亿元。基本每股收益和稀释每股收益分别为人民币5.94元（0.95美元）和人民币9.53元（原文如此）[应为人民币5.93元]（0.94美元），而去年同期基本每股收益和稀释每股收益均为人民币6.10元。2018年第一季度基本每股收益基于加权平均40,858,290股计算，稀释每股收益基于加权平均40,916,810股计算，而去年同期基本和稀释股数均为40,712,100股。截至2018年3月31日的资产负债表要点。我们的现金及银行存款为48亿元（7.702亿美元），而2017年底为60亿元。贸易及应收票据为89亿元（14亿美元），而2017年底为70亿元。存货为25亿元（4.054亿美元），而2017年底为26亿元。贸易及应付票据为54亿元（8.651亿美元），而2017年底为52亿元。短期和长期银行借款保持不变，为16亿元（2.581亿美元）。至此，接线员，我们准备开始问答环节。
Operator
[操作员说明]。您的第一个问题来自Evercore ISI的David Raso。请继续。请提问。再次提醒，Evercore ISI的David Raso先生，您的线路现已接通。
David Raso
谢谢。我刚才静音了，抱歉。我想了解您对国六排放标准实施影响的更新看法。您认为这对当前需求有何影响？对提前购买有何看法？另外，您认为实施方式会如何？会严格执行吗？还是会逐步实施？能否就重型卡车市场与新政排放标准相关的更新看法给我们一些分享？
Weng Ming Hoh
你好，David。我是Weng Ming。我认为最近有一些公告显示，一些城市已经在考虑提前实施。虽然目标日期是2020年，但有些城市正在考虑从2019年开始实施。所以，我认为一些大城市可能会这样做。目前只有少数城市已经发布了某种形式的公告或类似信息。我相信未来会有其他城市跟进。现在，我认为2020年的实施日期相当确定。但目前我们对于是否会有统一截止日期让所有人遵守，还是分阶段实施，还没有太多详细信息。我个人认为——[听不清]路径更可能是分阶段实施，而不是一个硬性截止日期。
David Raso
那么对需求的影响呢？您能否就新车型的价格影响给我们一些概念，这样我们可以思考如果提前拉动需求是否有意义？
Weng Ming Hoh
好的。关于需求方面，我认为，就像过去任何新的排放升级一样，这很可能会引发一些提前购买，对吧？因为国六技术比国五更先进，这将是一个技术上的巨大飞跃。新的国六发动机价格可能会更高。所以，这肯定会引发重型卡车的提前购买效应。我认为——是的。这回答了您的问题吗？
David Raso
是的，我认为回答了。我还想思考一下今年的需求情况，今年需求比一些人担心的要好一些。我只是好奇是否从客户、经销商那里得到任何反馈，也许国六标准在未来的影响已经导致今年购买量超出预期？或者您认为现在还为时过早，这更多是纯粹的需求，与提前购买无关？
Weng Ming Hoh
嗯，我个人认为，所谓的重型发动机增长已经放缓。如果你看去年，重型发动机的增长率超过50%。但在第一季度，我认为下降了约13%。所以我的观点是，不，我仍然认为今年重型发动机不会增长太多。你甚至可能还会看到重型发动机市场略有下降。这是针对卡车的，对吧？至于其他市场，我认为我们在高马力方面看到了一些增长，特别是发电业务方面。我认为那部分在增长。我们今年仍然看到一些强劲的增长。工业发动机和建筑用发动机——那些用于建筑应用、基础设施的发动机，今年仍然增长相当强劲。
David Raso
非常感谢。
Weng Ming Hoh
谢谢。
Operator
[接线员指示]。好的。
Weng Ming Hoh
我们这里有一个问题。问题是关于股息的情况。目前阶段，我们尚未讨论此事。我认为当我们做出决定时，我们肯定会就股息安排发布公告。所以，目前我没有什么可以多谈的。
Operator
好的。您的下一个问题来自Evercore ISI的David Raso先生。请继续提问。
David Raso
谢谢。我想跟进一下中国农用设备市场的问题。如果你们在准备好的发言中已经提到过而我错过了，我表示歉意。政府延迟了农业预算，这是你们在市场上看到的情况吗？这是否是你们看到农用设备销售疲软的主要原因？你们对政府的农业预算有任何更新吗？
Weng Ming Hoh
不，我不这么认为。我认为从T2到T3的排放升级是在2016年最后进行的，对吧？那是一种分阶段升级。然后在2017年，也就是去年——他们为此进行了预购，对吧？2016年，我们不允许生产T2发动机，只能生产T3发动机。所以到了2017年，农业发动机渠道中有一些库存补充。这就是推动我们2017年农业销售的原因。但现在这种情况已经发生，我认为我们仍在消化预购的影响。所以第一季度，我认为与去年同期相比增长不明显，这是由于渠道补充所致。但今年，我认为整个农业业务——农业发动机将恢复正常。我认为可能在接下来的两三个季度，你们可能会看到一些改善。
David Raso
好的，谢谢。业内其他一些知名人士指出，中国的农业补贴预算尚未公布，这在一定程度上延迟了，可能对需求产生了一些影响，但您说的是更多是因为2017年之后的艰难比较以及去年的补充。所以——好的。感谢您的详细说明。谢谢。
Operator
[操作员说明]。我们的问答环节现已结束，我将把电话交还给Hoh先生。
Weng Ming Hoh
感谢各位参与我们的电话会议。我们期待在下个季度再次与各位交流。再见。
Operator
女士们、先生们，今天的会议到此结束。感谢各位的参与。现在大家可以断开连接了。