Operator
大家好，欢迎参加富途控股2024年第二季度业绩电话会议。[接线员提示]。现在我将会议交给今天的主持人，富途CEO办公室主任兼投资者关系主管Daniel Yuan。请开始。
Daniel Yuan
谢谢接线员。感谢大家今天参加我们2024年第二季度业绩讨论会。今天与我一同参加电话会议的有董事长兼首席执行官李华先生、首席财务官陈亚伦先生以及高级副总裁徐罗宾先生。提醒一下，今天的电话会议可能包含前瞻性陈述，这些陈述代表公司对未来事件的看法，这些事件本质上具有不确定性，且超出公司控制范围。前瞻性陈述涉及固有风险和不确定性。我们提醒您，许多重要因素可能导致实际结果与任何前瞻性陈述中包含的内容存在重大差异。有关潜在风险和不确定性的更多信息，请参阅公司向SEC提交的文件，包括其年度报告。现在，我将电话会议交给李华。李华将用中文发言，我将进行翻译。
Leaf Li
[外语] 感谢各位参加我们今天的业绩电话会议。第二季度，我们新增了155,000名付费客户，同比增长168%。截至季度末，我们突破了200万付费客户里程碑，同比增长29%，环比增长8%。进入2024年六个月，我们已经实现了全年新增付费客户指引的80%以上。鉴于今年迄今的强劲势头，我们再次将2024年新增付费客户指引上调至550,000名。香港和新加坡的新增付费客户均录得双位数环比增长，中端市场反弹共同贡献了第二季度付费客户增长的三分之一以上。在日本，新增付费客户实现双位数环比增长，我们继续加强产品供应、优化营销举措并提升品牌知名度。与此同时，马来西亚保持强劲势头，尽管环比增速放缓，但仍贡献了所有市场中第二季度新增付费客户数量最高的成绩。 一项主要产品更新是我们最近在香港和新加坡推出的加密货币交易。与我们运营的其他一些市场相比，我们认为香港和新加坡的加密货币渗透率仍有很大增长空间，这得益于其支持性的监管环境、虚拟资产意识的提升以及更多用户友好的虚拟资产交易平台的出现。采用曲线不会是线性的，显然高度受市场情绪影响。但在制定产品路线图时，我们较少考虑短期变现，而是更注重提供更广泛的资产类别组合，这些资产类别相关性较低，以帮助客户应对市场周期，从而推动更高的客户钱包份额。 就其他国际市场的产品路线图而言，在日本，我们正按计划在未来几个月推出NISA储蓄账户、共同基金和美国保证金交易。在马来西亚，我们最近推出了令吉和美元计价的货币市场基金。为帮助客户利用马来西亚活跃的本地IPO市场，我们还推出了马来西亚股票IPO认购服务。在加拿大，我们刚刚推出了现金增强产品，使客户能够从其闲置现金中获得收益。 客户总资产同比增长24%，环比增长12%，达到创纪录的5,790亿港元。增长得益于各市场强劲的净资产流入以及客户持股的市场升值。净资产流入实现快速环比增长，我们在今年仅六个月就超过了2023年全年数字。第二季度，我们的客户继续增加杠杆头寸，市场情绪有所提振。因此，保证金融资和证券借贷余额攀升至440亿港元的历史新高。 受强劲的净资产流入股票和货币市场基金的推动，新加坡的客户总资产环比增长19%，连续第八个季度实现双位数增长。马来西亚的平均客户资产录得45%的环比增长，而客户总资产增长了一倍以上。在澳大利亚，平均客户资产连续三个季度实现环比增长。 对香港股票和美国主要指数的乐观情绪持续到第二季度，创下历史新高，总交易量增长至1.62万亿港元，同比增长69%，环比增长21%。对于港股交易，客户对科技股和高股息股的关注持续。交易速度也随着市场情绪的明显转变而环比反弹。因此，港股交易量环比增长28%，达到3,580亿港元。受持续的AI热潮和迷因股复苏的推动，美股交易量环比增长19%，达到1.24万亿港元。在美国市场，先进的期权交易工具结合用户友好的界面和广泛的教育资源，提升了我们在期权交易者中的吸引力。第二季度，美国的期权交易者数量同比增长约60%，而交易的期权合约数量较去年同期增长了一倍以上。 财富管理录得又一个季度的卓越增长，因为我们的客户寻求多元化，并继续将更多资金投入更安全的资产，如货币市场基金和美国国债。客户总资产同比增长84%，环比增长25%，达到约800亿港元。截至季度末，财富管理资产占我们客户总资产的14%，超过25%的付费客户持有财富管理头寸。 我们完成了451宗IPO分销，同比增长21%。在2024年上半年香港十大IPO中，我们承销了其中七宗。接下来，我想邀请我们的首席财务官Arthur讨论我们的财务表现。
Arthur Chen
谢谢Leaf和Daniel。请允许我为大家介绍我们第二季度的财务表现。所有数字均以港元计，除非另有说明。总收入为31亿港元，较2023年第二季度的25亿港元增长26%。经纪佣金及手续费收入为14亿港元，同比增长45%，环比增长27%。这一增长主要得益于总交易量同比增长69%和环比增长21%。鉴于我们美股交易采用每股定价模式，综合佣金率从8.1个基点上升至8.5个基点。因此，经纪收入环比增速快于交易量增速。利息收入为16亿港元，同比增长13%，环比增长18%。同比和环比增长主要得益于日均保证金余额增加带来的高端融资利息收入，以及证券借贷业务利息收入的提升。其他收入为1.61亿港元，同比增长27%，环比增长3%。同比和环比增长主要归因于资金分销收入的增加，而环比增长部分被承销费收入的下降所抵消。我们的总成本为5.74亿港元，较2023年第二季度的3.75亿港元增长53%。经纪佣金及手续费支出为8700万港元，同比增长58%，环比增长45%。支出环比增速高于收入增速，主要原因是美股交易的封顶费用机制。在每股定价模式下，我们对美股交易每笔订单收取最高58个基点的交易量费用。因此，当客户交易更多低价股票时（如第二季度的情况），总收入率与支出之间会出现不匹配。利息支出为3.78亿港元，同比增长71%，环比增长21%。同比和环比增长主要源于证券借贷业务相关的高利息支出。处理及服务成本为1.09亿港元，同比增长11%，环比增长13%。同比增长主要由于更高的云服务费用，环比增长则主要受市场信息和数据费用增加驱动。因此，我们的总毛利润为26亿港元，较2023年第二季度的21亿港元增长21%。毛利率为81.6%，而去年同期为84.9%。运营费用同比增长26%，环比增长16%，达到11亿港元。研发费用为3.74亿港元，同比增长3%，环比增长12%。同比和环比增长主要由于为支持新市场而增加的研发人员数量。销售及营销费用为3.38亿港元，同比增长93%，环比增长16%。同比增长主要由于新增付费客户数实现三位数同比增长，部分被较低的客户获取成本所抵消。环比增长主要由于客户获取成本的连续增加。一般及行政费用为3.62亿港元，同比增长16%，环比增长20%。同比和环比增长主要由于一般及行政客户相关人员的增加。因此，运营收入同比增长18%，环比增长24%，达到15亿港元。运营利润率从2023年第二季度的50.6%下降至47.3%，主要由于营销费用增加。我们的净利润同比增长8%，环比增长17%，达到12亿港元。净利润率从去年同期的41.1%下降至第二季度的38.6%。本季度有效税率为15.2%。我们的准备发言到此结束，现在开始问答环节。主持人，请继续。
Operator
[操作员说明] 第一个问题来自华兴资本的Cindy Wang。[外语] 感谢接听我的电话。我有两个问题。第一个问题与加密货币服务相关。最近你们在香港和新加坡推出了加密货币服务。能否提供一些关于客户对加密货币交易反馈的信息？你们的客户获取策略是什么？第二个问题是，现在第三季度已经过去大约两个月了。能否给我们提供一些第三季度的最新趋势，包括交易量、交易频率、资产管理规模以及保证金融资和证券借贷余额。
Arthur Chen
[外语] 对于今天的第二季度，我们观察到客户资产流入仍然非常强劲。尽管由于香港市场面临的挑战，按市值计价损失会带来一些负面影响。在客户交易周转频率和交易量等方面，我们看到这些指标仍然非常强劲，并且环比有所增长。关于佣金率，由于第二季度我们获得了一些好处，很多客户交易这些低价值的中型股票，这使我们的收费率有所上升。到目前为止，这种好处将在第三季度趋于正常化。非常感谢。
Daniel Yuan
[外语] 我们分别于8月1日和8月12日在香港和新加坡推出了加密货币交易，目前提供有限数量的主流交易对。到目前为止，我们已经有一些客户激活了他们的加密货币交易账户，因为我们推出这个产品不久。而且最近加密货币市场经历了非常显著的回调和波动。与整个业务的规模相比，客户的加密货币交易量和客户资产都相当小。目前，我们的重点是继续增强产品能力，继续提供投资者教育和运营，以进一步提升我们作为一站式资产配置平台的价值主张。谢谢。
Operator
下一个问题来自MS的Chiyao Huang。
Chiyao Huang
[外语] 我有两个问题。第一个是关于管理层能否提供更多关于客户资产环比增长的信息。流入资金有多少，按市值计价驱动的有多少。特别是，从地理分布来看，第二季度的资金流入来自哪些地区？第二个问题是关于日本客户获取。与第一季度相比，我们在第二季度是否看到任何加速趋势？目前第三季度的趋势如何。另外，目前日本[客户]的资产规模是多少，以及日本客户将资金投向何处。
Arthur Chen
我将回答您的第一个问题，第二个问题留给我的同事Daniel。[外语] 关于第二季度总客户资产增长带来的收益，我们的总客户资产环比增长了12%。具体分析来看，大部分贡献实际上来自于客户资产流入，即账户顶层的现金或股票转账，这部分贡献约占高个位数百分比，剩余的2%至3%属于市场正向收益。香港和新加坡这两个关键市场在新资产流入贡献方面，约占我们总净资产流入的80%。
Daniel Yuan
[外语] 总体而言，在第二季度，我们看到日本市场新增付费客户表现非常强劲，实际上录得了相当不错的环比增长。就付费客户贡献的绝对数量而言，日本和马来西亚处于第一梯队。因此我们对第二季度日本市场的表现感到非常满意。季度末，我们拥有接近80万用户，我们认为这也是非常健康的增长。此前，我们给出了到年底在日本拥有100万至150万用户的指引，我们仍然对该指引充满信心。关于新增付费客户增长的驱动因素，主要有两点。首先，继续推出新产品。与日本的一些主流参与者相比，我们仍然缺乏几个非常关键的金融产品。正如Leaf在开场白中提到的，我们计划在未来几个月内提供这些产品。其次，品牌建设也很重要，正如我们已经意识到的，许多投资者现在也意识到，日本用户通常需要更多时间来信任品牌，尤其是来自海外的品牌。这就是为什么我们将继续投资于品牌建设，也是为什么我们在第二季度设立了贵宾休息室并聘请了品牌大使，这些都提升了品牌价值，我们将继续投资于品牌建设。就目前的平均客户资产而言，约为几千美元，大多数客户仍然配置在美国股票上。尽管日本股票的资产占比和交易量占比一直在增加，我们相信随着我们继续增强日本股票产品供应，这些占比将继续上升，接近市场水平。谢谢。
Operator
下一个问题来自中金公司的游凡。
You Fan
[外语] 我有两个问题。第一个问题是关于我们新产品推出的计划，特别是日本和马来西亚等新市场的产品管线。第二个问题，我们的股份回购计划进展如何。
Daniel Yuan
[外语] 关于日本的产品线，正如Leaf之前提到的，对我们来说有几个非常重要的金融产品，也是我们计划在未来几个月内推出的，包括：第一，NISA储蓄账户；第二，共同基金；第三，美国保证金融资。对于马来西亚，我认为我们保持了非常好的新产品推出节奏。在第三季度至今，我们实际上已经推出了马来西亚股票IPO认购服务以及现金加产品，这是一种货币市场产品。根据我们的经验，当IPO市场非常火热时，IPO认购服务通常可以成为新客户增长的良好贡献者。在高利率环境下，货币市场产品有助于增加客户资产。关于马来西亚未来的产品线，我们计划在本季度推出马来西亚股票的股票转移服务，以便吸引马来西亚的现有客户和其他经纪商。
Arthur Chen
[外语] 我们现有的股票回购计划实际上将覆盖2024年和2025年。到目前为止，我们尚未执行该计划。如果我们执行任何回购，我们将及时通知您以及其他分析师、投资者和股东。
Operator
下一个问题来自Jefferies的Zoey Zong。
Zoey Zong
[外语] 我有两个问题。首先，你们的加密货币系列业务模式是什么？其次，我们看到第二季度利息支出环比增长了21%。想知道背后的原因是什么？我们应该如何看待未来的趋势？
Arthur Chen
[外语] 关于第二季度利息支出的增加，我认为这主要与客户的保证金融资和股票借贷有关。特别是在股票借贷方面，隐含利率更多地依赖于市场驱动的供需情况，这很难给出精确的估计，也很难预测。如果我假设维持现状，如果我们零售客户在股票借贷领域的渗透率继续提高，我认为与此类活动相关的支出以及收入都将进一步增加。
Daniel Yuan
[外语] 关于加密货币交易，由于我们现在只提供交易服务，业务模式非常简单直接，我们收取佣金。在设计定价方案时，我们希望平衡市场竞争力和货币化潜力。目前在香港和新加坡，我们都与上游提供商合作提供加密货币交易。在我们当前的定价模式下，考虑到上游成本，我们仍然享有相当不错的毛利率。因此，加密货币交易的净费率高于香港和美国股票交易的净费率。谢谢。
Operator
下一个问题来自美国银行证券的Emma Xu。
Emma Xu
[外语] 我有两个问题。第一个问题是关于客户获取。你们刚刚将全年新增付费客户目标上调至550,000名，这意味着每季度需要获取约108,000名新增付费客户。通常你们的客户获取在第四季度季节性较低。这意味着你们第一季度的客户获取仍然相当强劲。那么能否告诉我们，第三季度哪些市场推动了你们的客户增长？第二个问题是关于——考虑到降息预期上升以及近期AI股票的剧烈波动，你们是否看到客户资产配置的变化，比如在股票、债券和期权等之间的配置？以及在股票内部配置方面，从AI成长股转向价值股？这些变化的行为将如何影响你们的佣金率？相应地，考虑到降息预期上升，这将如何影响你们的利息收入？我知道这可能对你们今年的利息收入影响有限，但比如说，25个基点的降息会对你们明年的利息收入产生多大影响？
Arthur Chen
[外语] 关于新增客户获取的指引，正如Leaf在开场白中提到的，我们已经将全年新增付费客户目标修订为550,000名。在第二季度，新增客户的主要贡献来源首先是香港和新加坡，贡献了超过三分之一的新增付费客户。日本和马来西亚合计约占整个新增客户池的40%。基于季度至今的情况，尽管第四季度美国大选可能带来一些不确定性，我们仍然非常有信心能够实现之前提到的指引。我们预计这些市场的贡献比例应该与今年上半年观察到的情况相似。当然，对于第二个问题，降息确实会给我们带来一些负面影响。我们有一些初步的敏感性估算。每25个基点的降息，如果不考虑因降息可能带来的市场交易量增加以及新客户获取的积极影响，我们的税前利润、营业利润将受到500万至800万港元的影响。到目前为止，我们还没有观察到因您所观察到的情况而出现的非常显著的客户资产配置变化。但在财富管理领域，我们确实看到客户在固定收益产品（包括国债和短期固定收益产品等）上的资产配置有所增加。
Operator
下一个问题来自瑞银的Charles Zhou。
Cheng Zhou
[外语] 首先，祝贺管理团队。我认为这是一组非常强劲的业绩，也超出了市场共识。我的问题是关于客户获取成本，因为我认为这方面管理得非常好。那么，我们是否有2024年全年指引的更新？如果没有新的指引或更新，我们相信从这里开始仍有相当大的上行空间。能否请您也分享一下在下半年几个关键市场的营销和客户获取策略？我的第二个问题与利息收入有关。据我们了解，主要有三个组成部分：闲置现金利息收入、保证金融资和股票借贷利息收入，以及IPO融资收入。能否请您帮忙拆分第二季度这三个组成部分的利息收入？
Arthur Chen
[外语] 关于您的两个问题。第一个是关于客户获取成本指引是否有更新。第二季度，我们的客户获取成本约为2,200港元，环比第一季度增长30%，而第一季度由于马来西亚新客户的显著贡献，基数相对较低。我们认为第二季度情况已恢复正常。对于今天的第三季度，我认为在客户获取成本方面，我们仍维持在相对较低的水平，低于我们全年2,500至3,000港元的指引区间。相对而言，我对客户获取成本指引变得更加乐观。基于当前的运行速度，我认为全年很可能位于我们区间的低端，甚至低于这个区间。然后是利息收入的细分，由于香港和美国市场的变化，来自香港和美国IPO融资的利息收入并不显著，客户闲置现金和保证金融资在利息收入细分中几乎贡献相等，尽管我感觉闲置现金的利息收入略高于下半年。非常感谢。
Operator
下一个问题来自摩根大通的Peter Zhang。
Peter Zhang
[外语] 我来翻译一下。非常感谢管理层给我提问的机会。我是摩根大通的Peter。我有两个问题。我的第一个问题是关于马来西亚业务，管理层能否给我们更多关于马来西亚业务进展的细节？例如，客户资产流入、平均客户资产概况和当前交易额？以及马来西亚业务的前景如何？我的第二个问题是关于天星银行。我了解到富途在6月投资了天星银行40%的股份。我们希望了解这项投资背后的理由，以及未来富途与这家香港虚拟银行的合作策略。
Arthur Chen
[外语] 我们认为考虑进行这些投资的关键动机有以下几点。第一，我们持续收到大量来自用户和客户的请求或建议。过去几年在香港，随着我们[热线]越来越多，在资金转入券商账户方面遇到了很多痛点。第二，当然，我们认为就我们未来的战略方向而言，富途的券商业务、财富管理业务与通常由银行提供的零售银行业务及高净值财富管理业务之间将存在大量协同效应和相同场景。目前，这笔交易刚刚在第二季度完成。我们正在非常努力地工作，并与天星银行的本地管理层以及小米和其他股东天星密切合作，以协调我们的长期战略。话虽如此，我认为近期重点将更多放在富途自身，特别是如何贡献我们的研发能力和技术能力，以进一步[听不清]并增强天星银行产品的商业基础设施。
Daniel Yuan
[外语] 就我们的客户画像而言，考虑到我们作为马来西亚和美国股票一站式交易平台的价值主张，迄今为止，我们吸引的客户都具备一定程度的投资经验，其中大多数是年轻的亚洲男性，收入水平高于该国[听不清]。此外，我们看到马来西亚客户的交易周转率显著高于集团平均水平。因此，根据我们在第二季度观察到的ARPU和CAC数据，我们认为马来西亚市场的投资回收期比我们最初在新加坡推出时要好。截至第二季度末，我们在马来西亚的不同客户群中，净资产流入、平均客户资产均呈现逐月增长趋势，平均客户资产实际上环比增长了45%。随着我们在马来西亚的平均客户资产持续增加，我们相信单位经济效益将继续改善。关于第二季度的客户获取和第三季度至今的趋势，第二季度净新增付费客户数量环比略有下降，主要是因为第一季度基数较高。当时我们成功将大量现有用户转化为付费客户。但除此之外，第二季度的增长环比非常稳定。我们认为这种强劲势头部分得益于我们在新加坡积累的品牌资产溢出效应，也因为我们作为马来西亚和美国股票一站式平台的领先产品能力，以及第二季度强劲的市场情绪也有助于客户获取。第二季度，我们推出了马来西亚股票IPO认购以及美国股票的自动投资计划和美国股票零股交易。第三季度至今，我们推出了货币市场基金和马来西亚股票转仓服务。对于第三季度，我们预计马来西亚市场的新增付费客户将实现稳定的环比增长。
Operator
下一个问题来自CLSA的胡申。
Hu Shen
[外语] 交易和媒体在美国交易总量中的份额是多少？这个单一因素如何影响第二季度的佣金率？中盘股交易的影响有多大？跟踪美国股票交易佣金率变化的良好指标是什么？电话分销的费率是多少，[听不清]。考虑派发股息的合适时机可能是什么时候？
Arthur Chen
[外语] 关于您的第一个问题，[听不清]大约占我们第二季度客户美股交易量的20%至30%。关于您的第二个问题，目前我们还没有具体的股息政策。主要原因是，我们认为仍存在巨大的增长潜力领域，可以进一步部署我们的资本。我们非常有信心，这些投资将产生更高的回报，高于我们的资本成本。至于基金分销或国债交易等方面的经济性，我认为在某种程度上涉及一些保密的商业安排。但我可以分享的是，这种安排非常典型，类似于行业分销模式。谢谢。
Operator
由于时间限制，我现在将话筒交还给袁丹尼尔进行任何结束语。请继续。
Daniel Yuan
今天的电话会议到此结束。我谨代表富途管理层，感谢大家今天的参与。如果您有任何进一步的问题，请随时联系我或我们的投资者关系代表。谢谢，再见。
Operator
女士们、先生们，今天的电话会议到此结束。感谢您的参与。您现在可以断开连接。