Operator
大家好，欢迎参加富途控股2025年第二季度业绩电话会议。[接线员提示] 今天的电话会议正在录音。如有异议，您现在可以断开连接。现在请将会议转交给今天的主持人，富途首席执行官办公室主任、战略与投资者关系负责人Daniel Yuan。请开始。
Daniel Yuan
谢谢接线员，也感谢大家今天参加我们2025年第二季度业绩讨论会。今天与我一同参加电话会议的有董事长兼首席执行官李华先生、首席财务官Arthur Chen以及高级副总裁Robin Xu。提醒一下，今天的电话会议可能包含前瞻性陈述，这些陈述代表公司对未来事件的看法，这些事件本质上具有不确定性且超出公司控制范围。前瞻性陈述涉及固有风险和不确定性。我们提醒您，许多重要因素可能导致实际结果与任何前瞻性陈述中包含的内容存在重大差异。有关潜在风险和不确定性的更多信息，请参阅公司向SEC提交的文件，包括其年度报告。现在，我将电话转交给李华。李华将用中文发言，我将进行翻译。
Hua Li
[外语]
Daniel Yuan
感谢大家今天参加我们的业绩电话会议。截至季度末，总入金账户数达到约290万，同比增长41%，环比增长8%。我们在国际扩张方面达到了一个重要里程碑，即截至季度末，超过50%的入金账户来自富途证券香港以外的客户。新加坡和美国是我们最大的国际市场，其次是快速扩张的马来西亚和日本，而澳大利亚和加拿大则显示出强劲的增长势头。这一不断扩大的国际版图证明了我们成为有影响力的全球金融服务平台的愿景。
Hua Li
[外语]
Daniel Yuan
[翻译] 本季度，我们新增了20.4万个入金账户，同比增长32%。香港连续第三个季度在所有市场中新增入金账户数领先。4月初贸易紧张局势导致的市场波动加剧，随后贸易路线带来的强劲反弹以及5月一系列知名IPO浪潮，刺激了散户参与。我们的美国业务也实现了强劲增长。在第二季度，我们成为纽约大都会队的官方赞助商，这一合作伙伴关系将继续扩大我们在美国及国际上的品牌影响力。我们还在6月于美国大部分州推出了加密货币交易，强化了我们作为一站式交易平台的价值主张。
Hua Li
[外语]
Daniel Yuan
[口译] 在马来西亚，我们通过为当地上市企业提供IPO融资服务以及推出马来西亚股票财报日历，进一步实现了产品本地化。在日本，我们与纳斯达克和日本交易所集团合作，举办了首届线下投资活动MooFest Japan，吸引了超过12,000名东京投资者报名参加，增强了我们在日本的品牌知名度。基于富途牛牛AI在香港的成功推出，我们在所有国际市场推出了moomoo AI，为全球投资者配备了更智能的工具，以实现更高效的投资。各地区客户参与度保持强劲。我们的资金账户季度留存率再次远高于98%，这反映了我们全球客户群的高度忠诚度和满意度。
Hua Li
[外语]
Daniel Yuan
[口译] 截至第二季度末，客户总资产达到创纪录的9,740亿港元，同比增长68%，环比增长17%。值得注意的是，2025年上半年的净资产流入量较去年同期几乎翻了一番。得益于强劲的净资产流入以及香港和美国股市有利的按市值计价贬值，所有市场的平均客户资产均实现环比增长。在新加坡，平均客户资产和客户总资产分别环比增长19%和26%。截至季度末，集团的保证金融资和证券借贷余额稳定在514亿港元。尽管客户在4月初市场大幅下跌时进行了去杠杆化操作，但风险偏好的逐步恢复促进了保证金融资活动的反弹。
Hua Li
[外语]
Daniel Yuan
[口译] 第二季度，总交易量达到3.59万亿港元，同比增长121%，环比增长12%。本季度，贸易谈判引发的波动性推动日交易量创下前所未有的峰值，而加密货币领域重新燃起的热情进一步加速了交易势头。美国股票交易量环比增长20%至2.7万亿港元，主要由电动汽车和加密货币股票引领。香港股票交易量环比下降9%至8,335亿港元，主要原因是科技板块兴趣减弱，部分被新消费类股票更高的换手率所抵消。
Hua Li
[外语]
Daniel Yuan
[口译] 截至季度末，财富管理客户资产为1,632亿港元，同比增长104%，环比增长17%。在香港和新加坡，我们通过港元和人民币计价债券以及浮动利率债券加强了固定收益产品供应。在香港，我们推出了保本结构性产品，成为首家向零售客户提供结构性产品的在线券商。我们还成为香港首家也是唯一一家分销华夏基金香港代币化货币市场基金的在线经纪平台，巩固了我们在数字资产创新前沿的地位。
Hua Li
[外语]
Daniel Yuan
[口译] 截至季度末，我们拥有517家IPO分销和投资者关系客户，同比增长15%。香港IPO市场在第一季度基础上进一步获得动力，交易量增加，投资者参与度上升。本季度，我们作为联席账簿管理人参与了多个知名上市项目。值得注意的是，在海天味业IPO中，我们吸引了创纪录的102,000名认购者，在所有券商中认购人数和认购总额均排名第一。2025年上半年，我们参与了按募资规模计算的香港前十大IPO中的6个，并为12个IPO项目分别促成了超过100亿港元的认购金额，彰显了我们无与伦比的零售分销能力。
Hua Li
[外语]
Daniel Yuan
[口译] 接下来，我想邀请我们的首席财务官Arthur来讨论我们的财务表现。
Yu Chen
谢谢Leaf和Daniel。请允许我为大家介绍我们第二季度的财务表现。所有数字均以港元计，除非另有说明。总收入为53亿港元，较2024年第二季度的31亿港元增长70%。经纪佣金及手续费收入为26亿港元，同比增长87%，环比增长12%。同比增长主要受交易量增加推动，部分被混合佣金率下降所抵消。我们对美股和美股期权交易分别采用每股和每合约定价模式。因此，当客户交易高价股票和期权时，经纪收入的增长速度将慢于交易量。环比增长主要受交易量连续增长推动。利息收入为23亿港元，同比增长44%，环比增长11%。同比增长主要受证券借贷业务、银行存款和保证金融资的利息收入增加推动。环比增长主要受证券借贷业务利息收入增加以及银行存款利息收入增加推动，部分被因日均保证金融资余额连续下降导致的保证金融资收入减少所抵消。其他收入为4.44亿港元，同比增长176%，环比增长41%。同比增长和环比增长主要归因于基金分销服务收入和货币兑换收入增加。我们的总成本为6.71亿港元，较2024年第二季度的5.74亿港元增长13%。经纪佣金及手续费支出为1.61亿港元，同比增长84%，环比增长12%。同比增长和环比增长大致与我们的经纪佣金及手续费收入变动一致。利息支出为3.78亿港元，同比持平，环比下降20%。与证券借贷业务相关的利息支出同比增长被保证金融资利息支出同比下降所抵消。环比下降主要由于与证券借贷业务相关的利息支出减少，以及因HIBOR利率下降导致的保证金融资利息支出减少。处理及服务成本为1.33亿港元，同比增长21%，环比下降2%。同比增长主要由于数据传输费用以及市场信息和数据费用增加。环比下降主要受市场信息和数据费用以及云服务费用降低驱动。因此，总毛利润为46亿港元，较2024年第二季度的26亿港元增长82%。毛利率为87.4%，而2024年第二季度为81.6%。运营费用同比增长21%，环比增长3%，达到13亿港元。研发费用为4.42亿港元，同比增长18%，环比增长14%。同比增长和环比增长主要受AI能力投资增加推动。销售及营销费用为4.29亿港元，同比增长27%，环比下降7%。同比增长主要归因于新增基金账户增加，部分被单位客户获取成本降低所抵消。环比下降由于新增基金账户连续减少，部分被单位客户获取成本增加所抵消。一般及行政费用为4.25亿港元，同比增长17%，环比增长2%。同比增长主要由于一般及行政人员数量增加。因此，运营收入同比增长126%，环比增长25%，达到33亿港元。运营利润率从2024年第二季度的47.3%提高至63%，主要得益于强劲的营收增长和运营杠杆。我们的净利润同比增长113%，环比增长20%，达到26亿港元。净利润率在第二季度扩大至48.4%，而去年同期为38.6%。本季度有效税率为18.4%。我们的准备发言到此结束。现在我们将开放电话会议进行提问。主持人，请继续。谢谢。
Operator
[操作员说明] 我们的第一个问题来自华兴资本分析师Cindy Wang。
Yun
[外语] 恭喜第二季度取得非常好的业绩。我有两个问题。第一个问题是今年上半年的净资产流入非常强劲，几乎是去年的两倍。这背后的原因是什么？你们是否采取了任何营销措施来吸引资产流入？以及如何在下半年保持这一势头？第二个问题是加密货币交易已在香港、新加坡和美国推出。能否介绍一下第二季度或上半年以及7月的客户数量和交易量情况？下半年是否会推出新产品或进入新市场？
Yu Chen
[外语] 关于上半年非常强劲的资产流入，我认为除了市场本身带来的利好之外，考虑到美国市场和香港市场在上半年表现相当不错，这无疑对客户资产流入产生了积极影响。从内部来看，在产品方面，我们进一步丰富了产品供应，特别是在上半年，财富管理、加密货币和固定收益领域推出了许多新产品，进一步巩固了我们作为用户一站式投资平台的地位。这无疑将对我们客户的参与度以及新客户资产流入产生积极影响。在市场营销、品牌建设和运营方面，我们也投入了大量努力，特别是在美国等海外市场，我们与Mets在第二季度的合作在新客户获取方面取得了非常显著的成果，品牌影响力也进一步扩展到其他海外市场。特别值得一提的是，在第二季度，来自大中华区以外海外市场的所有资产流入金额几乎超过了2024年同期市场的绝对金额，这非常令人印象深刻。我认为在下半年，我们将继续加强品牌获取，例如，下半年将在不同市场推出更多实体店。同时，下半年在财富管理和加密货币方面也将推出一些新产品。例如，我们确实有计划为海外市场以及香港市场提供加密货币转入转出功能。其次，具体到加密货币交易方面，我们看到在加密货币资产持有和交易速度方面有非常强劲的环比增长势头。例如，第二季度末加密货币资产价值达到40亿港元，与上半年相比，录得超过40%的环比增长。我相信在第三季度，随着付费客户参与加密货币交易的进一步渗透，这些数字将继续保持非常强劲的增长势头。在下半年，我们在加密货币交易方面也将有一些新的产品管线。除此之外，我们还在对一些新市场进行可行性研究，希望获得交易所牌照。谢谢。
Operator
接下来，我们有来自摩根士丹利的黄驰耀。
Chiyao Huang
[外语] 让我简要翻译两个基本问题。第一个是关于加密货币的。我想了解公司在加密货币业务方面的中长期战略观点，包括许可产品以及货币化潜力。特别是，我想知道香港加密货币交易所牌照带来的战略优势是什么？第二个问题是关于日本市场的，公司进入日本市场已近两年。我想了解公司对市场的理解如何？特别是关于竞争格局和现有主要竞争对手的竞争优势，富途如何应对竞争？我们目前的核心价值主张是什么？以及我们的目标客户与现有竞争对手相比有何不同？
Yu Chen
[外语] 就我个人观点而言，我认为我们整个集团在加密领域的叙事可以——包含四个方面。我将总结——我称之为RACE，R-A-C-E。R代表现实世界资产，因为我们在传统金融领域拥有非常强大的地位。因此，在传统资产产品提供方面将会有很多议价能力或优势地位。例如，我们在财富管理领域拥有非常强大的地位。我们已经与超过80家世界级基金管理公司建立了合作伙伴关系。例如，最近我们刚刚与香港的华夏基金管理公司合作，成为他们首只代币化货币市场基金的首家且独家零售分销商。展望未来，我认为基金分销领域的此类合作，如何将传统金融从Web3从线下连接到链上，绝对将是一个非常值得探索的有趣领域。其次，A代表先进技术。我认为这是使我们区别于合作伙伴或同行的一个非常重要的部分，因为我们在开发Web3产品时始终将安全性作为首要参数。更不用说，我们将进一步整合我们的AI能力，如何在Web3领域进一步利用我们的AI能力。第三，C代表传统金融与加密原生之间的融合，包括新客户推荐和交叉销售机会。例如，几天前，我们刚刚向所有香港零售投资者推出了Solana交易产品。我们确实有计划在很短时间内为Solana交易提供模拟交易，以进一步吸引加密领域的新手。最后一个词E代表交易所。正如您所说，我们正处于香港VATP牌照申请的第二阶段，并且我们正在对其他市场的更多牌照申请进行可行性研究。交易所无疑将成为连接加密原生和传统金融的网关，同时在货币化方面，尽管目前货币化更多来自交易本身。但从长远来看，我认为VATP将，第一，将节省我们的上游成本，进一步提升用户体验，为客户提供无缝的用户体验。第二，我们的客户目标将不仅是我们自己的零售投资者，我们可能还会将我们的产品扩展到其他同行或机构客户。第三，正如您所见，香港监管机构提到了许多新举措。例如，他们今年提到了Aspire倡议，这相当令人鼓舞。我认为将会有很多新的货币化潜力，如衍生品、质押等。因此，这些都是长期的增量收入，肯定会从监管中受益。
Daniel Yuan
千尧，我是Daniel。我来回答第二个问题。我来回答你关于日本的第二个问题。我想先分享一下我们对竞争格局、市场动态的理解，然后我会谈谈我们第二季度相应采取的措施。 关于竞争格局，众所周知，过去几年市场结构一直相当稳定，SBI和乐天在零售投资者市场份额方面持续占据80%，它们都构建了非常强大的一站式金融服务生态系统，甚至超越金融服务，与终端客户建立了许多非常粘性的接触点。 尽管如此，我们认为moomoo仍然具有非常独特的价值主张，特别是对于那些对美国市场感兴趣的自助投资者来说，无论是我们的定价、市场数据、交易体验还是我们的社交社区，这些对我们的自助投资者都非常友好且极具竞争力。所以我们认为市场上存在我们可以填补的真正空白。 除此之外，我们认识到并之前也分享过的是，品牌在日本非常重要。赢得日本零售投资者的信任需要时间。因此，我们相应地开展了许多品牌活动，无论是广告宣传还是与日本其他知名金融机构或组织合作举办活动。 回到我们在第二季度所做的工作，基于这些理解，我们继续优化与美国相关的交易能力，并简化投资体验。在第二季度，我们推出了美国期权交易，我们看到美国期权的渗透率以及来自美国期权的收入贡献逐月稳步增长。 我们还开始支持美元的存入和流出，之前我们的客户需要将其兑换成日元。通过这样做，我们减少了货币兑换的摩擦。我们在第二季度也看到了日本市场非常高的参与度和交易额。事实上，日本的总交易量环比增长了50%以上。我们看到美国股票和日本股票的交易额都实现了连续增长。截至季度末的平均客户资产也实现了两位数的环比增长。 所以我们认为这些都是非常令人鼓舞的迹象和数据点。展望未来，我们将继续优化美国股票和日本股票的交易体验。在第二季度，我们还在日本推出了一些与AI相关的能力。我们看到AI聊天机器人的渗透率或采用率实际上在日本是我们所有国际市场中最高的。客户满意度持续保持在90%以上，这表明有相当数量的日本自助投资者有兴趣进行自己的研究，并使用这些工具帮助他们做出明智的投资决策。 我们希望利用AI驱动的金融技术继续降低投资美国股票的门槛。我们认为对美国股票的需求正在增长，我们可以满足这一需求。在品牌建设方面，我们也做了相当多的工作。在第二季度，我们与纳斯达克和日本证券交易所合作举办了MooFest活动。超过12,000名东京的零售投资者报名参加，我们认为这是一个相当庞大的群体。我们认为在过去几个季度中，我们确实能够提升在日本零售投资者中的品牌认知度和信任度。 让我为自己翻译一下。[外语]
Operator
接下来，我们有来自中金公司的游凡。
You Fan
[外语] 我是中金公司的游凡，我有两个问题。第一个问题是，能否请您就第三季度的情况提供更多细节，比如客户获取、净资产流入以及交易量？第二个问题是关于美国市场。我们看到今年取得了稳健增长。能否请您分享更多数据？另外，对于美国市场有什么计划和目标？
Daniel Yuan
好的，谢谢游凡的这两个问题。我是Daniel，我来回答这两个问题。首先，关于第三季度至今的趋势。基于目前的运行速度，我们预计净新增资金账户将保持稳定的环比增长。与上一季度相比，这相当稳定。我们还看到了正向的市值变动影响，加上净资产流入，应能继续推动客户总资产管理规模实现环比增长。我们也看到了非常活跃的交易行为。基于当前的运行速度，如果市场情绪能够持续，我们认为交易量有可能在第二季度已经很高的基数上实现环比增长。关于我们在美国市场的发展，我们可以分享几个数据点。首先，得益于持续的产品开发和品牌影响力的增强，我们确实看到了正向的飞轮效应。美国市场资金账户的净新增对集团贡献非常显著。在第二季度，我们还看到期权交易者数量以及期权合约总交易量均创下历史新高。事实上，这两个数字已连续五个季度实现环比增长。我们认为这些都非常令人鼓舞。在第二季度，正如我们之前分享的，我们与纽约大都会队建立了合作伙伴关系，并已深度融入纽约大都会队的生态系统。我们认为这一战略合作伙伴关系有助于我们在美国数千万球迷中提升品牌形象，同时得益于体育球队的国际影响力，我们的品牌也在国际上得到了推广。除了品牌建设，我们还在产品上进行了迭代。6月，我们在美国大多数州推出了加密货币交易，现在支持超过30种主流加密货币交易对，我们看到美国客户中的采用率持续增长。我们还推出了moomoo AI，包括AI聊天机器人、AI赋能的股票投资工具以及大量技术图表和股票相关基本面数据。未来，我们还计划推出AI股票筛选器，帮助投资者更好地从数千只股票中进行筛选。是的，还有很多产品创新。总体而言，我们对美国市场的增长前景非常乐观。现在让我翻译一下。[外语]
Operator
接下来，我们有来自瑞银的周查理。
Cheng Zhou
[外语] 我有两个问题。首先，能否请您提供更多关于第二季度客户获取区域分布的信息？同时，我们注意到客户获取在季度环比基础上出现了放缓。此外，我们也看到一些新闻报道称香港在6月份对内地客户的开户审核更加严格。这对您未来的客户获取会产生什么潜在影响？另外，对您全年80万新增客户的目标指引是否会有任何潜在变化？
Yu Chen
[外语] 关于第二季度新获取的付费客户资金账户，香港和马来西亚合计占第二季度新客户获取的50%以上。其余部分主要来自新加坡、美国和日本。总体而言，今年上半年我们已经实现了46万个新资金账户，占全年80万新资金账户目标的50%以上。目前我们仍然非常有信心实现全年目标。对于香港的新监管规定，我们认为对新客户开户没有实质性影响。到目前为止，各个市场的新客户获取仍然非常健康和强劲。因此，我个人对实现全年目标非常有信心。谢谢。
Operator
接下来，我们有来自美国银行证券的Emma Xu。
Emma Xu
[外语] 第一个问题是关于利息收入。实际上比预期要强劲得多。您提到总利息收入增长主要得益于股票借贷业务收入的增加以及闲置现金的利息收入。但在第二季度，HIBOR大幅下降，似乎对您的利息收入影响不大。能否告诉我们背后的原因是什么？另一方面，您的利息支出下降是由于股票借贷业务相关成本降低以及HIBOR下降。那么，为什么总利息收入和利息支出的趋势会出现分化？第三季度您的净利息收入趋势会如何？第二个问题是关于其他收入，第二季度增长非常强劲，环比增长42%，同比增长176%。您提到这主要与基金分销业务和外汇收入业务有关。能否告诉我们是什么推动了这种强劲增长？您预计这种强劲势头在未来会持续吗？
Yu Chen
[外语] 关于第一个问题，关于利息收入，尽管我们看到香港银行同业拆息(HIBOR)出现显著下降，这可能对我们的利息收入产生一定的负面影响。但得益于一些积极因素。第一，由于市场波动加剧，投资者意见分歧，第二季度空头利息大幅增加。特别是我们从证券借贷中的一些难以借入的股票中获得了很大收益。第二，我们看到更多客户在市场波动时锁定利润，希望从市场中撤出部分资金。因此，他们投资组合中的现金头寸大幅增加。这些收益实际上完全抵消了收益率下降带来的负面影响。此外，在第三季度至今，我们看到HIBOR略有反弹。同时，我们也看到客户的现金头寸继续维持在相对较高的水平。而且，我们还看到非常强劲的客户资产流入。因此，与第二季度相比，我认为第三季度的利息收入势头将会持续。关于第二个问题，关于其他收入，您说得对，我们从外汇以及财富管理产品产生的管理费中获得了一些收益。我坚信这两项收入流将随着我们财富管理产品的扩张而持续增长。而且，如果市场继续波动，实际上将带来更多的外汇兑换需求。除了这两项常规部分外，我们在第二季度还记录了来自[听不清]银行提供的技术服务产生的技术服务费收入。谢谢。
Operator
感谢所有提问。我现在将把话筒交还给Daniel进行结束语。
Daniel Yuan
今天的电话会议到此结束。我代表富途管理层，感谢大家今天的参与。如果您有任何进一步的问题，请随时联系我或我们的投资者关系代表。谢谢，再见。
Operator
今天的电话会议到此结束。感谢您的参与。您现在可以断开连接。[本记录中标有[口译]的部分由现场电话会议上的口译员翻译。]