Emma Xu
翻译中...
Cindy Wang
翻译中...
Chiyao Huang
翻译中...
Charles Zhou
翻译中...
You Fan
翻译中...
Peter Zhang
翻译中...
Zoey Zong
Hanyang Wang - 86Research:
Alan Chan
翻译中...
Jian Wang
翻译中...
Operator
各位女士、先生，大家好。欢迎参加富途控股2024年第四季度及全年业绩电话会议。目前所有参会者均处于只听模式。管理层发言结束后，将进行问答环节。本次电话会议正在录音。如有异议，您现在可以断开连接。现在，我将会议交给今天的主持人——富途首席执行官办公室主任、战略与投资者关系负责人袁丹先生。袁先生，请开始。
Daniel Yuan
谢谢，接线员，也感谢大家今天参加我们的2024年第四季度及全年业绩电话会议。今天与我一同出席电话会议的有董事长兼首席执行官李叶先生、首席财务官陈亚瑟先生以及高级副总裁徐罗宾先生。提醒一下，今天的电话会议可能包含前瞻性陈述，这些陈述代表公司对未来事件的看法，这些事件本质上具有不确定性且超出公司控制范围。前瞻性陈述涉及固有风险和不确定性。我们提醒您，许多重要因素可能导致实际结果与任何前瞻性陈述中包含的内容存在重大差异。有关潜在风险和不确定性的更多信息，请参阅公司向美国证券交易委员会提交的文件，包括其年度报告。接下来，我将把电话会议交给李叶。李叶将用中文发言，我将进行翻译。
Leaf Li
感谢各位参加我们今天的业绩电话会议。在本季度充满事件的情况下，所有市场的客户获取速度均有所加快。我们大幅超出全年指引，仅第四季度就新增了215,000名付费客户。截至年底，总付费客户数超过240万，同比增长41%。今年以来，我们观察到各市场付费客户增长强劲，并预计2025年将新增800,000名付费客户。在第四季度，香港市场是新付费客户增长的主要驱动力，因为我们实施了有针对性的营销举措，以把握不同资产类别的增长势头。在新加坡，我们保持了高质量增长。随着付费客户增加，平均资产也有所提高。我们进一步巩固了在马来西亚作为领先一站式投资平台的地位，并凭借日益本地化的产品体验和不断增强的品牌资产，录得又一个付费客户强劲增长的季度。在日本，随着我们卓越的美股交易体验在美股牛市背景下获得认可，新付费客户环比增长达到两位数。2024年，我们完成了移动应用和桌面客户端的209次迭代，并新增了7,762项新功能，同比分别增长37%和32%。第四季度产品迭代速度保持高位。在日本，我们推出了美股保证金交易，采用率不断提高，并在整个季度持续改善。在美国，我们在桌面版推出了期权策略构建器，以更好地帮助交易者驾驭各种期权交易策略。随着我们不断完善期权交易产品，第四季度美国期权交易者数量同比增长超过一倍，而期权合约交易量较去年同期增长超过两倍。在香港和新加坡，我们设立了债券交易台，以帮助客户执行大型复杂的债券订单。对于澳大利亚和加拿大的客户，我们推出了本地股票的定期投资计划。我们注意到，本季度下半段中国股市的回调对客户资产估值造成压力。但这被各市场强劲的净资产流入所完全抵消。进一步来看，客户资产达到7,430亿港元，同比增长43%，环比增长7%。海外市场录得最高的季度净资产流入，几乎相当于2023年全年的流入量。新加坡的总客户资产环比增长19%，连续第十个季度实现环比增长，这得益于流入美股和货币市场基金的强劲净资产。美国、加拿大和澳大利亚市场的平均客户资产也连续四个季度实现环比增长。随着客户增加杠杆头寸，保证金融资和证券借贷余额环比增长25%，达到创纪录的510亿港元。总交易量同比增长202%，环比增长52%，达到2.89万亿港元。第四季度，我们的客户将投资多元化，增加了加密货币和AI相关股票。因此，美股交易量环比增长36%，达到创纪录的2.08万亿港元。值得注意的是，几家以AI为重点的公司，此前我们的客户不太熟悉，在2024年成为交易量最高的美股，这得益于它们出色的表现以及围绕AI变革潜力的日益升温的叙事。港股交易量环比大幅增长117%，达到7,550亿港元。自9月以来，港股市场重新燃起的热情导致交易速度大幅反弹。客户对许多科技股以及杠杆和反向ETF的兴趣显著增加。另外值得一提的是，财富管理总客户资产同比增长93%，环比增长14%，达到1,110亿港元。即使在第四季度收益率略有下降的情况下，货币市场基金仍继续受到客户的青睐，并推动了财富管理AUM的大部分环比增长。在香港和新加坡，我们扩大了结构性产品供应，以更好地满足高净值客户的投资需求。财富管理总客户资产占总客户资产的15%，高于去年同期的12%。我们有482个IPO分销和IR客户，同比增长16%。2024年，我们承销了40个香港IPO，根据Wind数据，连续第三年在所有券商中排名第一。香港交易所推出的新数字IPO结算平台FINI，消除了多账户认购，缩短了结算周期，减少了所需的锁定资金量，并通过新的预融资模式降低了融资成本。我们相信，这一新系统改善了散户IPO认购体验，促进了更多散户参与，并有利于市场整合。我们根据新框架迅速调整了认购流程，并取得了显著的市场份额增长。接下来，我想邀请我们的首席财务官Arthur来讨论我们的财务表现。
Arthur Chen
谢谢Leaf和Daniel。请允许我为大家介绍我们第四季度的财务表现。所有数字均以港元计，除非另有说明。总收入为44亿港元，较2023年第四季度的24亿港元增长87%。我们以全年收入136亿港元圆满收官，同比增长36%。经纪佣金及手续费收入为21亿港元，同比增长128%，环比增长35%。同比和环比增长均主要由交易量增加推动，部分被混合佣金率下降所抵消。我们对美股期权和美股交易分别采用了按合约和按股定价模式。因此，经纪收入的增速将慢于交易量增速，因为我们的客户交易高价股票和期权。利息收入为20亿港元，同比增长52%，环比增长19%。两者均受到证券借贷业务利息收入增加以及银行存款利息提高的推动。其他收入为3.53亿港元，同比增长157%，环比增长69%。同比和环比增长主要归因于基金分销收入和货币兑换收入的增加。我们的总成本为7.76亿港元，较2023年第四季度的4.34亿港元增长79%。经纪佣金及手续费支出为1.12亿港元，同比增长90%，环比增长38%。环比增长大致与我们的经纪佣金及手续费收入变动一致。利息支出为5.13亿港元，同比增长90%，环比增长24%。同比增长主要由与证券借贷业务相关的高利息支出推动。环比增长主要由于港元融资成本上升导致保证金融资利息支出增加。处理及服务成本为1.51亿港元，同比增长45%，环比增长16%。增长主要由于新产品市场信息和数据费用增加以及系统使用费提高。因此，总毛利润为37亿港元，较2023年第四季度的19亿港元增长89%。毛利率为82.5%，而2023年第四季度为81.7%。营业费用同比增长57%，环比增长33%，达到14亿港元。融资费用为3.99亿港元，同比增长10%，环比增长4%。这一增长部分归因于2024年第四季度与组织重组相关的成本。销售及营销费用为4.64亿港元，同比增长154%，环比增长48%。同比增长是由于净新增付费客户实现三位数同比增长，部分被较低的客户获取成本所抵消。环比增长与我们新增付费客户的增长一致。一般及行政费用为5.76亿港元，同比增长55%，环比增长51%。同比增长主要由于一般及行政人员数量增加。环比增长主要由于为一般及行政人员计提的奖金增加，以及较小程度上与组织重组相关的成本。因此，营业利润同比增长117%，环比增长28%，达到22亿港元。营业利润率从2023年第四季度的43.1%提高至50%，主要得益于强劲的营收增长和运营杠杆效应。我们的净利润同比增长113%，环比增长42%，达到19亿港元。净利润率在第四季度扩大至42.2%，而去年同期为36.9%。本季度我们的实际税率为16.1%。我们的准备发言到此结束。现在我们将开放电话会议进行提问。主持人，请继续。
Operator
[操作员说明] 我们现在将接受来自美国银行证券的Emma Xu的第一个问题。请开始提问。
Emma Xu
首先，祝贺你们取得了非常强劲的业绩。我有两个问题。第一个问题是关于新增付费客户。你们今年指引新增80万付费客户，比去年多约10万。但去年你们新进入了马来西亚和日本两个市场。而今年，之前你们指引说没有新市场计划。所以，我想知道为什么你们能够给出如此强劲的新增付费客户目标。第二个问题是关于客户获取成本(CAC)。尽管市场非常活跃，但去年第四季度CAC还是出现了温和上升。在活跃市场中，通常由于自然流量，CAC应该更低。所以，我想知道这是由于市场变化、新增付费客户市场组合的变化，还是由于渠道变化导致了CAC上升？你们今年的CAC目标是多少？谢谢。
Arthur Chen
谢谢，Emma。我来回答这两个问题。让我翻译一下。关于你第一个问题，关于我们对2025年的新指引，这80,000名新增付费客户不包括我们在2025年将进入或不会进入的任何新市场。所以，这完全是针对现有的七个市场。给出如此强劲指引的原因是，第一，我们认为去年进入的马来西亚和日本这两个新市场，在2025年仍将提供非常有意义、强劲的增长前景。更不用说新加坡和香港这些相对成熟的市场，由于部分得益于我们从今年年初就观察到的中国资产评级，我们在客户获取方面仍然看到非常好的上升空间。关于第二个问题，关于客户获取成本，我们今年大致将CAC目标设定在2,500至3,000港元。从去年年底开始，我们将投入更多资金用于品牌建设，以增强我们平台的长期用户忠诚度。谢谢。
Emma Xu
谢谢。非常清楚。
Operator
谢谢。我们现在将接受来自华兴资本的Cindy Wang的下一个问题。请开始提问。
Cindy Wang
谢谢接受我的提问，祝贺你们在第四季度取得了非常强劲的业绩。我有两个问题。第一个问题。最近我们注意到，美国和香港市场的整体交易量在第一季度至今表现非常强劲，环比增长显著。管理层能否根据当前的运行情况给我们一些说明？交易量、交易速度、净资产流入以及保证金融资、证券和借贷的指引是多少？第二个问题与新产品管线相关。我们知道富途每年都有很多产品管线。你们能否大致介绍一下股权衍生品和加密货币产品的管线？谢谢。
Arthur Chen
首先，我来谈谈本季度至今的运营数据。我们看到今年港股和美股市场都出现了大量交易机会。我们的零售投资者继续保持高度活跃。基于当前的运行速度，我们预计今年至今的新增付费客户数将超过去年第四季度。我们还看到更高的净资产流入，加上中国股市的上涨，使得客户总资产实现了非常显著的环比增长。基于当前运行速度，我们预计总交易量将在上季度高基数基础上进一步增长。我们看到客户至今仍保持高度活跃和非常高的风险承受能力。关于我们的产品规划，今年我们在所有海外市场都有丰富的产品管线，以满足客户对不同风险回报的需求。例如在日本，我们将继续完善日本股票的交易能力，同时继续优化和扩大我们在美股交易领域的领先地位。在马来西亚，我们也将根据当地客户需求推出多项产品创新和迭代。在美国，我们计划在未来几个月内推出加密货币交易。在财富管理方面，我们计划继续扩大财富管理产品线，包括为零售和高净值客户提供更多结构性票据。谢谢。
Cindy Wang
谢谢，非常清楚。
Operator
[接线员指示] 我们现在将接受下一位来自摩根士丹利黄超耀的提问。请开始。
Chiyao Huang
基本上有两个问题。第一个是管理层认为哪些业务领域最有潜力整合像DeepSeek这样的AI模型，以及能带来什么样的效率提升？这将如何加强产品供应和服务？第二个问题是关于加密货币产品。我想了解，在牌照申请方面是否有任何进展，或者可以采取哪些措施来加速香港和新加坡市场的客户渗透、投资者教育和营销推广？另外，富途的加密货币服务与同行相比最具差异化的优势是什么？谢谢。
Arthur Chen
谢谢，超耀。Leaf将回答你的第一个问题，我的同事Robin将回答你关于加密货币的第二个问题。谢谢。
Leaf Li
过去几年，我们基于不同的使用场景在人工智能领域进行了多项探索。我们认为企业AI能力既适用于内部运营，也适用于面向客户的能力，同时我们也在本地部署DeepSeek。在内部，我们发现AI显著提升了我们在市场使用、数据生成、社交社区内容筛选以及设计和图形等方面的效率。在面向客户的用户体验方面，我们在香港推出了个股综合功能，每天早晚各更新一次。我们还提供公司公告的自动解读和财务业绩分析。这些都基于AI模型，我们相信能帮助客户快速理解市场动态，缩短他们做出投资决策所需的时间。我们也在深入研究如何更好地整合AI，为零售投资者赋能更多应用。我们认为，如果使用AI辅助决策，对生成信息的及时性和准确性提出了更高要求。响应质量的不确定性实际上会增加零售投资者的投资门槛，延长他们做出有效投资决策所需的时间，从而降低他们的投资体验。我们希望做好充分准备，确保通过AI在不同使用场景下生成的信息具有高度准确性。同时，我们需要进行非常审慎的评估和全面的测试，以确保在用户体验、合规性和技术创新之间取得适当平衡，从而最大化投资者的利益并保护他们的需求。谢谢。
Operator
现在我们将接受来自瑞银Charles Zhou的下一个问题。请讲。
Charles Zhou
我有两个问题。第一个问题，我们了解到公司计划在香港和新加坡发展财富管理业务。您对总可寻址市场规模有何预期？另外，富途与其他竞争对手（比如私人银行或保险公司）相比有何差异化？能否谈谈在产品分销等方面的竞争优势？您认为这项业务是否具有可扩展性？我的第二个问题是，继去年第四季度强劲的交易量之后，美股在过去一个月大幅回调。这对您第一季度的交易量有何影响？如果美国的销售势头持续，客户资产管理规模会下降吗？这会影响2025年剩余时间的整体交易量吗？谢谢。
Arthur Chen
在交易量方面，尽管我们看到美国股市在第一季度迄今出现了一些挫折。但实际上，市场回调创造了更多波动性，这激发了更多客户在美国股市进行抄底交易。与此同时，由于中国资产评级和大量与DeepSeek相关的场景，香港的交易量出现了大幅飙升。因此，总体来看，正如Daniel之前提到的，在第一季度迄今，我们看到整体交易量仍然非常强劲。现在我把话筒交给Robin。
Robin Xu
首先我来谈谈加密货币方面的更新，然后Robin也提到了财富管理业务。在第四季度，加密货币市场出现了大幅上涨，这提振了我们客户的交易兴趣和情绪。我们看到在11月和12月，我们平台上的加密货币交易量呈指数级增长，几乎是10月份的5倍。我们的日交易量超过了3500万美元。同时，我们平台上的加密货币交易者数量也出现了类似的增长率。在第一季度，我们看到加密货币价格出现了一些回调。与此同时，港股和美股市场存在很多交易机会。因此，我们平台上加密货币交易的兴趣有所减弱，但交易量和加密货币交易者仍处于相对较高的水平。目前在香港，我们为零售投资者提供4个交易对，在新加坡提供6个交易对。未来，我们计划推出更多主流交易对。同时，我认为我们将加强资本效率管理，以及流动性和安全性，并降低客户资金进出的成本，我们相信这将有助于客户转化和加密货币交易的进一步渗透。我们相信在香港和新加坡，大多数零售投资者仍处于建立对这一资产类别认知的早期阶段。我们认为还有很大的进一步渗透空间。我们希望利用更多的投资者教育材料、无缝的资金存入体验来缓解客户对这一相对较新资产类别的担忧。随着这两个市场的监管框架更加清晰，富途作为最早进入零售领域的参与者之一，将在建立用户心智份额方面享受先发优势，特别是在合规运营方面，这将帮助我们在加密货币资产类别在这两个市场变得更加主流时获得优势。正如我们之前提到的，我们也计划今年在美国推出加密货币交易，我们预计加密货币在我们美国客户群中的渗透率将高于目前在香港和新加坡看到的情况。关于我们的vApp牌照，我们已经获得了新加坡金融管理局的有条件批准。我们正在进行产品开发。目前还没有非常具体的正式上线时间表，我们期待在未来提供更多信息。然后是财富管理方面。今年我们进入了降息周期。但我们仍然相信，在可预见的未来，货币市场基金的收益率将继续对我们的客户具有吸引力。同时，我们为货币市场基金提供了非常无缝的自动申购和赎回功能，这真正最大化了我们客户的资本效率。这有助于他们抓住市场交易机会，同时从闲置现金中获得收益。我们通常预期在利率周期中，固定收益相关资产会有优异表现，我们在香港和新加坡建立了全面的产品体系，我们相信这将帮助我们的客户驾驭不同的投资周期，实现长期资本增值。同时，如前所述，我们打算进一步丰富财富管理产品供应，包括为零售和高净值客户提供更多结构性票据，我们对财富管理业务的资产管理规模增长持乐观态度。关于Robin刚才提到的财富管理业务，我想补充一些信息，我认为我们在这个领域的一些关键竞争优势是：第一，我们真正为客户提供了在我们平台上无缝导航不同资产类别的体验，无论是股票、财富管理还是加密货币等。我认为这是我们的关键竞争优势之一。我们不仅在某个特定资产类别上领先竞争对手，而且为客户提供了非常无缝的一站式体验，让他们可以轻松地在不同资产类别之间切换，并交叉导航不同的市场周期。第二，我认为我们采用的平台模式是我们高净值客户财富管理业务的关键优势。例如，在结构性产品方面，我们引入了多家不同私人银行的结构性产品，我们的客户可以比较这些产品的回报和表现，并在我们平台上选择最佳的资产类别，而其他一些机构可能更倾向于向客户销售自己的专有产品。因此，这种平台模式真正让我们的客户能够接触到各种不同的资产，而我们作为中介方非常中立，只是确保能够为客户提供最具吸引力的投资机会。谢谢。
Operator
现在请中金公司的游帆提问。请开始。
You Fan
我是中金公司的游帆，有两个问题。第一个是关于四季度资产管理规模的细分。客户净资产流入和市场公允价值变动各占多少？客户资产的原始构成是怎样的？第二个问题，我们看到近期香港IPO活跃认购。这对我们的损益表有何影响？对我们的新增付费客户和净资产流入有何贡献？
Arthur Chen
关于第四季度的净资产流入细分。正如我们之前提到的，第四季度的市场公允价值变动实际上是负数。因此客户资产流入的金额远大于两个季度间的余额变动。在资产流入中，24%来自大中华地区。一年前这个数字是21%，这对我们的海外市场来说是一个非常好的指标，表明客户持续参与度。第二个问题，香港IPO的直接收入仅占我们总收入的低个位数百分比，因为过去四到五年我们一直在进一步多元化收入来源。同时由于香港的新机制，如FINI，结算期限和杠杆融资期限都缩短了。一方面，这对所有券商的直接佣金和利息收入是负面影响。但另一方面，它进一步吸引了客户参与市场，增强了市场流动性，零售客户对这个市场的兴趣也更大。因此，从净效应来看，这对我们的业务仍然非常积极。谢谢。
Operator
现在请摩根大通的张彼得提问。请开始。
Peter Zhang
非常感谢给我提问的机会。我是摩根大通的张彼得。我有两个问题。第一个是关于运营费用，我们注意到从环比角度看，第四季度一般及行政费用环比增长超过50%，而研发费用仅温和增长4%。我们希望了解第四季度这两种不同运营费用出现分化趋势背后的驱动因素是什么？对于2025年，您对员工人数增长以及研发和费用增长的展望如何？我的第二个问题是关于其他收入。我们注意到其他收入环比增长69%，达到季度历史新高。我们希望了解这一增长背后的驱动因素是什么？对2025年的展望如何？
Arthur Chen
关于两个问题。第一个问题关于G&A费用环比增长，主要由于三个原因。第一是我们的年终奖金计提，特别是针对海外市场管理团队。第二是由于一些一次性专业费用，涉及新牌照申请和新市场可行性研究。第三是由于一些一次性组织架构调整。展望2025年，我们预计员工人数将继续以低至中个位数增长，相比2024年的情况。第二个问题关于其他收入主要驱动因素的细分，主要来自两个方面。第一是财富管理业务产生的收入，包括基金分销以及更多来自结构化产品（如结构化票据和国债等）的费用。第二与外汇兑换费用相关。这部分是由于第四季度美国市场和香港市场表现差异较大。我们看到更多客户尝试在这两个市场之间转换资产。谢谢。
Operator
我们现在将接受来自Jefferies分析师Zoey Zong的下一个问题。请开始提问。
Zoey Zong
谢谢管理层回答我的问题。祝贺你们取得强劲业绩。我有两个问题。首先，我们看到第四季度混合交易佣金率同比和环比均有所下降。然而，港股交易量贡献在第四季度实际上有所增加。那么排除结构性影响，佣金率下降的原因是什么？我的第二个问题是关于资本回报。我们曾有一个5亿美元的股票回购计划，有效期至今年12月。请问剩余额度还有多少？你们今年的资本回报计划是什么？另外，我们是否有考虑定期分红？谢谢。
Arthur Chen
关于综合佣金率，季度环比下降主要是由于产品结构变化。第四季度，更多客户交易这些高名义价值的美国股票以及高名义价值的美国期权，这使得综合佣金率出现季度环比下降。在第四季度，到目前为止，我们看到我们的佣金率保持非常稳定。然后是第二个关于股东回报的问题。到目前为止，我们尚未动用我们的股份回购计划，该计划将于2025年底到期。我们仍然认为这些新市场、新业务线仍处于快速增长阶段。我们在这些新业务和新市场部署资本仍有巨大空间，我们认为从长远来看，这将增强我们在市场上的竞争优势以及盈利能力。话虽如此，正如我们在第三季度提到的，我们确实同意部分股东非常关注或关心现金分红。我们将在2025年全年结束后重新审视和评估我们的股息支付政策，并考虑采取相关措施来回报我们的长期股东。谢谢。
Operator
我们现在将接受来自86Research的Hanyang Wang的下一个问题。请讲。
Hanyang Wang
感谢管理层回答我的问题。我是86Research的Hanyang。我有一个关于衍生品交易的问题。第四季度衍生品在总交易量中的占比大约是多少？考虑到近期市场波动性增加，您是否看到第一季度我们平台上衍生品交易比例有所上升？谢谢。
Arthur Chen
关于衍生品佣金，第四季度约占我们总交易佣金的三分之一，较我们过去的历史高点略有下降。在第一季度到目前为止，我们没有看到这一比例有任何实质性变化。谢谢。
Operator
我们现在将接受来自花旗银行的Alan Chan的下一个问题。请讲。
Alan Chan
感谢管理层给予提问机会。我是花旗银行的Alan。您能否为我们分解一下利息收入的构成，比如现金利息收入与融资融券、证券借贷收入的对比？如果管理层增加份额，富途客户闲置现金的现行利率是多少，2024年第四季度的闲置现金收益率是多少？自去年9月以来，我们已经看到美联储降息100个基点。我想知道这100个基点的美联储降息有多少已经反映到客户的现金利率中？
Arthur Chen
关于利息收入的结构，大约40%至45%的利息收入来自闲置现金存款，其余部分则来自融资融券和证券借贷等业务。至于降息的影响，如果我们使用第四季度末的客户资产数据进行预测，美联储每降息25个基点，我们的月度税前利润将受到8百万至1千万港币的负面影响。谢谢。
Operator
现在我们将接受来自高盛Jian Wang的最后一个问题。请讲。
Jian Wang
我的第一个问题是，我们是否有第四季度新增付费客户增长的地区细分？对于2025年，80万新增付费客户中预计有多少比例来自新市场，多少比例来自成熟市场？我的第二个问题是，我们是否有2025年资产管理规模客户增长的指引？随着付费客户增长非常迅速且大部分可能来自新市场，资产管理规模是否会受到稀释？从长期来看，我们预计每个地区的户均资产管理规模将达到什么水平？谢谢。
Arthur Chen
关于新客户获取的地区分布，成熟市场如香港和新加坡，在第四季度合计贡献了我们总新增付费客户的大约40%至45%。亚洲其他国家和地区以及澳大利亚合计贡献了大约40%。剩余的20%来自北美地区。谢谢。
Daniel Yuan
让我简要翻译一下。首先，我想评论一下净资产流入。2024年，我们看到净资产流入相比2023年有了非常显著的提升。我们预计2025年也将保持同样强劲的净资产流入。正如您所理解的，平均客户资产首先受到我们不同市场新客户结构的影响，同时也受到市值计价趋势的影响。这两个因素都不太受我们控制，而资产流入本身也很难预测2025年平均客户资产的走势。关于不同市场的平均客户资产，一些市场在结构上会有较高的平均客户资产水平。例如香港和新加坡，这些客户拥有更高的可投资收入，因此能够在富途平台上部署更多资金。但与此同时，我们感到非常鼓舞的是，在第四季度，我们所有市场的平均客户资产都实现了显著的环比增长。我们预计这一趋势将持续，因为随着我们上线更多产品，存在大量交叉销售机会，我们认为现有客户有充足的机会将更多资产配置到我们的平台上。同时，随着我们产品能力的增强和品牌价值的提升，我们能够吸引更多高质量客户，包括许多市场的高净值客户。谢谢。
Operator
谢谢。现在我想把会议交还给Daniel Yuan进行结束致辞。
Daniel Yuan
好的，我们的财报电话会议到此结束。我谨代表富途管理层，感谢大家今天的参与。如果您有任何进一步的问题，请随时联系我或我们的任何投资者关系代表。谢谢，再见。
Operator
今天的电话会议到此结束。感谢您的参与。您现在可以断开连接了。