Operator
大家好，欢迎参加富途控股2024年第三季度业绩电话会议。目前所有参会者均处于只听模式。管理层发言结束后将进行问答环节。本次电话会议正在录音。如有异议，您现在可以断开连接。现在有请今天会议的主持人——富途CEO办公室主任、战略与投资者关系负责人袁丹先生。袁先生，请开始。
Daniel Yuan
谢谢主持人，也感谢大家今天参加我们的2024年第三季度业绩讨论会。今天与我一同参加电话会议的有：董事长兼首席执行官李华先生、首席财务官陈亚伦先生以及高级副总裁徐罗宾先生。提醒一下，今天的电话会议可能包含前瞻性陈述，这些陈述代表公司对未来事件的看法，这些事件本质上具有不确定性且超出公司控制范围。前瞻性陈述涉及固有风险和不确定性。我们提醒您，许多重要因素可能导致实际结果与任何前瞻性陈述中包含的内容存在重大差异。有关潜在风险和不确定性的更多信息，请参阅公司向美国证券交易委员会提交的文件，包括其年度报告。现在，我将把电话交给李华。李华将用中文发言，我将进行翻译。
Leaf Li
[外语] [口译] 感谢各位参加我们今天的业绩电话会议。本季度我们以新增15.4万净付费客户收官，同比增长138%，环比基本持平。我们的总付费客户达到约220万，同比增长33%。截至2024年第三季度，我们已获得48.7万付费客户，预计全年增长将轻松超过55万的指引，这得益于成熟市场的韧性增长以及新兴市场的强劲势头。[外语] [口译] 随着我们持续迭代各种客户获取策略，并在市场情绪高涨之际推出有效营销活动，香港和新加坡的客户获取加速，合计贡献了超过三分之一的新增付费客户。马来西亚连续三个季度成为我们南方市场中新增付费客户的最大贡献者。我们致力于进一步提升在马来西亚的品牌形象，并扩大了产品供应，以增强我们作为一站式投资平台的价值主张。在日本，尽管第三季度市场回调导致散户投资者对日本股票兴趣减弱，我们在客户获取方面仍取得稳步进展。[外语] [口译] 在新产品供应方面，我们在香港推出了美股股息再投资计划，在日本推出了NISA储蓄账户和共同基金，最近还支持了美股保证金交易和日本期权交易，这些产品已开始在我们的客户中获得不错的关注度。在马来西亚，我们推出了以令吉和美元计价的货币市场基金。我们还成为马来西亚首家提供美股期权交易的券商。[外语] [口译] 总客户资产同比增长48%，环比增长20%，达到6930亿港元。环比增长主要得益于各市场强劲的净资产流入，以及在更大程度上，季度末中国股票客户持仓价值的大幅上涨。在新加坡，总客户资产和平均客户资产分别环比增长18%和10%，这得益于强劲的净资产流入和有利的市场走势。美国、加拿大和澳大利亚的平均客户资产连续第三个季度实现两位数环比增长。第三季度，我们的客户保持风险偏好模式，日均保证金余额个位数环比增长即是明证。9月份市场的剧烈波动促使部分客户获利了结。因此，截至季度末，保证金融资和证券借贷余额下降7%至410亿港元。[外语] [口译] 总交易量环比增长17%至1.9万亿港元，其中美股交易量环比增长23%至1.53万亿港元，超过了整体增长。美股交易量的增长得益于8月份波动加剧期间，科技股和杠杆ETF交易兴趣的提升。尽管7月和8月市场情绪低迷，交易活动相当平淡，但我们的客户在9月份迅速抓住了中国股票的势头。总体而言，港股交易量环比下降3%至3480亿港元。值得注意的是，在9月23日当周，港股交易量周环比飙升267%，加上中国ADR，贡献了当周我们超过一半的交易量。[外语] [口译] 财富管理业务在货币市场基金和固定收益基金诱人收益率的推动下，再次录得强劲增长。截至季度末，总客户资产同比增长87%，环比增长22%，达到970亿港元。约27%的付费客户持有财富管理产品，高于第二季度的25%。为满足客户资产配置需求，我们在香港和新加坡推出了基于ETF的机器人投顾服务。[外语] [口译] 我们拥有461家IPO分销和投资者关系客户，同比增长17.9%。我们承销了2024年前三季度香港最大的三宗IPO。[外语] [口译] 接下来，我想邀请我们的首席财务官Arthur来讨论我们的财务表现。
Arthur Chen
谢谢Leaf和Daniel。请允许我为大家介绍我们第三季度的财务表现。除非另有说明，所有数字均以港元计。总收入为34亿港元，较2023年第三季度的27亿港元增长30%。经纪佣金及手续费收入为15亿港元，同比增长52%，环比增长11%。这一增长主要得益于总交易量同比增长75%、环比增长70%，但部分被混合佣金率下降所抵消，因为我们的客户更倾向于高价股。我们的混合佣金率从8.5个基点环比下降至8个基点。利息收入为17亿港元，同比增长13%，环比增长7%。同比增长主要得益于日均保证金余额增加带来的更高融资利息收入，以及证券借贷业务的更高利息收入。环比增长主要得益于银行存款利息收入和融资利息收入的增长。其他收入为2.09亿港元，同比增长52%，环比增长30%。同比增长和环比增长均主要归因于更高的基金分销收入和更高的货币兑换收入。我们的总成本为6.25亿港元，较2023年第三季度的4.37亿港元增长43%。经纪佣金及手续费支出为8200万港元，同比增长30%。经纪支出同比增长幅度小于经纪收入，主要得益于美国自清算业务的成本节约。利息支出为4.14亿港元，同比增长43%，环比增长10%。同比增长和环比增长主要源于证券借贷业务相关的更高利息支出。处理及服务成本为1.3亿港元，同比增长51%，环比增长19%。同比增长主要源于业务规模扩大带来的更高产品服务费和数据传输费。因此，总毛利润为28亿港元，较2023年第三季度的22亿港元增长27%。毛利率为81.8%，而去年同期为83.5%。运营费用同比增长21%，环比基本持平，达到11亿港元。研发费用为3.85亿港元，同比增长7%，环比增长3%。同比增长和环比增长主要源于为支持新产品和新市场而增加的研发人员数量。销售及营销费用为3.14亿港元，同比增长49%，环比下降7%。同比增长主要得益于新付费客户三位数的同比增长，部分被较低的客户获取成本所抵消。环比下降主要源于客户获取效率的提高。一般及行政费用为3.81亿港元，同比增长18%，环比增长5%。同比增长和环比增长主要源于一般及行政人员数量的增加。因此，运营收入同比增长31%，环比增长17%，达到17亿港元。运营利润率从2023年第三季度的49.8%提升至50.4%。我们的净利润同比增长21%，环比增长9.1%，达到13亿港元。净利润率从去年同期的41.2%下降至第三季度的38.4%。净利润率下降主要源于第三季度人民币升值带来的未实现汇兑损失。本季度我们的实际税率为15.3%。此外，我们很高兴地宣布，董事会已批准向截至2024年12月6日营业时间结束登记在册的普通股股东和ADS持有人派发特别现金股息，每股普通股0.25美元或每股ADS 2美元。我们的准备发言到此结束。现在我们将开放电话会议进行提问。主持人，请继续。
Operator
谢谢。[操作员说明]第一个问题来自华兴资本分析师Cindy Wang。请提问，您的线路已接通。
Cindy Wang
[外语]谢谢接受我的提问。我有两个问题。首先，自9月底以来中国资产上涨，基于第四季度当前运行速率，能否谈谈港股交易量和ADR交易量占总交易量的百分比？这对第四季度整体混合佣金率是否有帮助，以及香港新客户获取情况？第二个问题关于加密货币。能否谈谈第三季度加密货币业务发展情况？10月以来的比特币价格上涨是否有助于整体[交易额]和新付费客户？另外，能否更新香港VATP牌照进展？谢谢。
Arthur Chen
谢谢Cindy。我先回答你关于加密货币的第二个问题，第一个问题留给我的同事Daniel。[外语]关于VATP牌照进展，我们仍在接受监管机构审查过程中，包括一些现场检查和询问。希望近期能给市场一些更新。正如Leaf在开场白中提到的，我们已在第三季度在香港推出加密货币业务。根据近期数据，我们认为用户渗透率和交易量都有非常显著的增长。目前，香港加密货币资产的日均交易量在1000万至2000万美元之间。我认为渗透率和交易量将继续保持当前势头。考虑到近期数字资产的上涨，这肯定对我们近期在香港的新客户获取有积极帮助。
Daniel Yuan
[外语] 因此，在9月下旬至10月初，港股和中国ADR的交易量及其在总交易量中的占比经历了快速飙升。正如Leaf在开场白中提到的，港股和中国ADR的交易量贡献在某些时点合计超过了50%。随后，随着许多中国资产出现回调，这两个数字都经历了一些环比下降，但总体而言，仍远强于我们在第三季度看到的情况。所以，在第四季度迄今为止，美国股市表现非常出色，尤其是在美国大选期间。我们客户特别青睐的一些科技股经历了快速上涨。因此，总体而言，在第四季度，我们看到了美股交易量非常显著的环比增长。至于综合佣金率，正如您所知，影响我们综合佣金率的因素有很多。在第四季度迄今为止，我们看到佣金率略有回调，主要是因为现金股票交易量的增长速度快于衍生品，这导致综合佣金率略有下降。在客户获取方面，本季度迄今，我们看到新增付费客户有所增加。这一增长主要归因于我们在香港的客户获取，主要是因为港股和中国ADR在10月初表现非常出色，并持续波动，这有助于客户获取。谢谢。
Operator
谢谢。我们现在将回答下一个问题。请稍候。下一个问题来自MS的Chiyao Huang。请提问。您的线路现已接通。
Chiyao Huang
[外语] 我有两个问题。第一个是关于特别股息的考虑，特别是如何将其与海外市场的增长潜力以及在这些市场的相关投资结合起来看。在未来两到三年内，我们是否会有更经常性的股东回报计划？第二个问题是关于销售和营销费用。我想知道销售和营销费用中哪些部分本质上更固定，哪些部分更可变且取决于客户获取数量？考虑到我们在不同海外市场的[计划]，我们应该如何预期2025年[固定预算]的增长？谢谢。
Arthur Chen
谢谢，Chiyao。让我先回答你关于特别股息的问题。第二个问题我会留给Daniel。[外语] 正如你可能知道的，Chiyao，今年，特别是第三季度，对富途来说是一个非常特殊的时刻。几周前，我们刚刚庆祝了富途成立12周年。这也是我们自2019年IPO以来的第五个周年纪念。我们非常重视股东回报和股东价值。自2021年以来，我们已经实施了一系列股票回购计划，以展示我们对股东价值的承诺。考虑到今年是我们上市五周年，我们希望借此机会向过去长期支持我们的股东表达感谢。这是此次特别现金股息派发的主要理由。此次现金股息总额为2.8亿美元，占第三季度末总净资产的7.8%。考虑到我们的资产负债表和手头现金，我们认为这个规模是合适的，不会对我们后续的客户获取和当前运营产生任何负面影响。至于我们是否会制定更明确的股息派发政策，我们将在明年根据市场状况和未来业务发展重新评估。非常感谢。
Daniel Yuan
[外语] 在我们的销售和营销费用中，超过50%是与薪酬相关的，这部分可以理解为更具固定性质，其余部分是营销相关费用。由于今年我们在几个新市场的初期快速扩张阶段已经过去，并且明年没有立即进入任何新市场的计划，因此从员工人数角度来看，我认为明年我们会相对保持纪律性。营销费用将取决于多种外部因素。所以，在明年三月的第四季度财报电话会议上，我们会提供更多指引。谢谢。
Chiyao Huang
[外语]
Operator
谢谢。我们现在将回答下一个问题。请稍候。下一个问题来自中金公司的You Fan。请提问。您的线路现已接通。
You Fan
[外语] 感谢管理层回答我的问题。我是中金公司的Yoyo Fan。我有两个问题。第一个是关于AUM（资产管理规模）的细分。有多少来自客户净资产流入，有多少来自市值变动？客户资产的地区分布情况如何？第二个问题是关于当前利息收入的细分。另外，能否请您分享更多关于利率下调对我们净利息收入影响的详细信息？谢谢。
Arthur Chen
谢谢，Yoyo。我来回答你关于利息收入构成的第二个问题，第一个问题留给Daniel。[外语] 关于利息收入的构成，结构与第二季度的模式基本相似。我们当前闲置现金产生的利息收入约占总利息收入的40%至45%，剩余部分主要来自融资融券和股票借贷等业务。关于美联储降息的敏感性影响，目前没有更新。在第三季度，我们观察到由于许多客户在季度末锁定利润，闲置现金产生的绝对金额变得更大，这在一定程度上抵消了美国降息的负面影响。
Daniel Yuan
[外语] 关于本季度客户资产的增长，超过一半来自客户资产的市场升值，特别是在季度末中国股市表现异常强劲的时期。因此，第三季度整体净资产流入仍然非常强劲。虽然由于第二季度基数较高，数字环比略有下降，但仍远超第一季度水平。在不同地区的细分方面，香港市场仍然贡献了我们净资产流入的大部分，其次是新加坡。连续三个季度，我们看到海外市场贡献了超过100亿港元的净资产流入，我们对海外市场净资产流入的可持续性非常乐观。谢谢。
You Fan
[外语] 谢谢。
Operator
谢谢。我们现在将回答下一个问题。请稍候。下一个问题来自瑞银的Charles Zhou。请开始提问，您的线路已接通。
Charles Zhou
[外语] 首先，祝贺管理层。我认为这是一份非常稳健的业绩报告。关于特别股息，我有一个后续问题。我们知道股东们的情况，所以你们既有回购也有股息。那么现在派发股息的理由是什么？您如何看待——您更倾向于回购还是股息？在决定回购或股息时，您考虑哪些因素？您认为投资者目前更偏好哪种方式？我的第二个问题是，与Visible Alpha的共识相比，我们很高兴看到营收超出预期4%，但净利润基本符合预期。我们还注意到有一项其他成本及亏损为1.314亿港元，这个金额不小。对于管理层，能否澄清一下——这项是什么？这会影响您未来的净利润吗？谢谢。
Arthur Chen
谢谢，Charles。我来回答这两个问题。[外语]关于特别股息，实际上我们将采用股票回购和现金股息相结合的方式。在与投资者沟通时，我们确实注意到有一部分潜在投资者特别关注现金股息，因为这能提供更明确的现金流入可见性。因此，展望未来，我们将考虑不同股东的不同需求，以展示我们为所有股东创造价值的承诺。关于其他项目的细分，其本质主要是由于人民币兑美元升值以及新加坡元兑美元波动所产生的未实现汇兑损失，这两者都是非现金项目。所以，如果按照当前汇率判断，第三季度其他项目的大部分将在第四季度转回。因此，如果剔除运营部分的这些噪音，仅关注我们的核心营业利润和营收，我认为营收与营业利润之间的增长趋势基本保持一致。非常感谢。
Charles Zhou
[外语]谢谢。非常清楚。
Operator
谢谢。我们现在将回答下一个问题。请稍候。下一个问题来自美国银行证券的Emma Xu。请提问，您的线路已接通。
Emma Xu
[外语]我有两个问题。第一个问题是关于主要市场的策略。您提到明年没有进入新市场的计划，所以可能会专注于现有市场。香港、新加坡、马来西亚表现良好。本季度您还强调，美国、加拿大和澳大利亚的平均客户资产已连续三个季度实现两位数环比增长。那么，在这些主要市场中，您改变了哪些策略从而看到客户质量的改善，还是主要受市场升值（尤其是美国市场）的推动？第二个问题是，近期有许多宏观事件，包括美联储降息、中美刺激政策以及美国大选。您是否看到投资者交易行为和资产配置方面出现了一些有意义的变化？
Daniel Yuan
[外语] [口译] 我先简要翻译我的两个回答，也许我先回答您的第二个问题，因为这和我们之前给出的回答有些相似。关于我们的交易量构成，我们看到在9月下旬和10月初，港股和中国ADR贡献的交易量占比出现激增，随后由于中国股市表现也有所回落，这一比例有所回调，但总体而言，该比例环比有所上升。至于美股，美股在第四季度至今总体表现非常强劲。特别是在美国大选期间，一些科技股和虚拟资产类股票表现异常出色，提振了整体美股交易量。关于您的第一个问题，您提到了多个市场，在财报电话会议上很难给出简洁的回答。我很乐意在会后进一步交流。但简单总结一下，我认为随着时间的推移，我们对自身业务有了更深入的理解。我们对自身能力有了更好的认识。同时，我们也对每一个这些市场以及客户需求有了更深入的了解。因此，我们对所有南方市场并没有采取一刀切的方法，而是专注于深入了解用户。我们开发独特的产品线。我们有不同的营销信息。我们强调不同的独特卖点，并且我们有不同的客户运营策略。所以，总体而言，我认为我们将继续基于对这七个市场的理解进行迭代。谢谢。
Operator
谢谢。由于没有更多问题，我现在将把话筒交还给袁丹尼尔进行结束致辞。
Daniel Yuan
今天的电话会议到此结束。我谨代表富途管理层，感谢各位今天的参与。如果您有任何进一步的问题，请随时联系我或我们的任何投资者关系代表。谢谢，再见。
Operator
女士们、先生们，今天的电话会议到此结束。感谢您的参与。您现在可以断开连接。