Operator
各位好，欢迎参加哔哩哔哩2018年第一季度财报电话会议。今天的会议正在录音中。 现在，我将会议转交给投资者关系高级总监Juliet Yang。请开始。
Juliet Yang
谢谢主持人。请注意，今天的讨论将包含有关公司未来业绩的前瞻性陈述，旨在使我们符合美国《私人证券诉讼改革法案》确立的安全港条款。这些陈述并非对未来业绩的保证，并受到某些风险、不确定性、假设和其他因素的影响。其中一些风险超出公司的控制范围，可能导致实际结果与今天新闻稿和本次讨论中提及的内容存在重大差异。 关于可能影响哔哩哔哩业务和财务业绩的风险因素的一般性讨论，已包含在公司向美国证券交易委员会提交的某些文件中。除非法律要求，公司不承担更新此前瞻性信息的义务。 在今天的电话会议中，管理层还将讨论某些非美国通用会计准则财务指标，仅用于比较目的。有关非美国通用会计准则财务指标的定义以及美国通用会计准则与非美国通用会计准则财务结果的调节表，请参阅今天早些时候发布的2018年第一季度财务业绩新闻稿。 提醒一下，本次会议正在录音中。此外，投资者演示文稿和本次电话会议的网播重播将在哔哩哔哩投资者关系网站ir.bilibili.com上提供。 今天参加电话会议的哔哩哔哩高级管理层包括：董事会主席兼首席执行官陈睿先生；董事会副主席兼首席运营官李旎女士；以及首席财务官范昕先生。 现在，我将电话转交给范昕先生，他将代表陈睿先生宣读准备好的讲话。
Xin Fan
谢谢Juliet。感谢各位参与我们作为上市公司首次举行的业绩电话会议。我很荣幸代表陈先生致开场白。我们于3月28日成功完成首次公开募股，这对我们来说是一个激动人心的里程碑。我想借此机会感谢支持我们的股东、才华横溢的内容创作者以及帮助我们实现这一目标的用户和员工。我们将继续不懈努力，履行我们丰富中国年轻一代日常生活的使命。 我很高兴报告2018年第一季度出色的运营和财务业绩，总收入达到8.68亿元人民币。这标志着同比增长105%，由我们所有三个核心业务类别驱动：游戏、广告以及直播和增值服务。我们的社区持续扩大，月活跃用户达到7700万，同比增长35%。通过提供高质量内容和增强用户互联性，用户能够[攀升]。 第一季度，我们观看量前五的类别是生活方式、游戏、娱乐、科技和动漫，占总视频观看量的70%以上。多年来，我们成功发展了一个强大的在线娱乐生态系统，包括才华横溢的内容创作者和高度参与的用户基础。第一季度，我们89%的视频观看量来自专业用户生成视频（PUGV）。为了进一步鼓励我们的内容创作者，我们于今年2月启动了现金激励计划。任何拥有超过1000名粉丝的内容创作者都有资格获得其原创内容提交的现金奖励，这取决于包括受欢迎程度以及用户积极反馈在内的各种指标。我们相信这一计划进一步推动了我们的内容生态系统，巩固了Bilibili作为中国最大的PUGV平台之一的地位。活跃内容创作者数量及其内容提交量分别同比增长96%和154%。 除了PUGV，我们还为用户提供多个垂直领域的授权内容，包括动漫、纪录片和综艺节目。我们的商业模式使我们不仅依赖授权内容来吸引用户，而是将其作为补充来增强我们的内容生态系统和变现能力。在第一季度，我们选择了几部新的动漫系列来推广我们的大会员计划。大会员有权比非大会员提前一周观看这些系列。我们的用户对此表现出高度热情。第一季度该计划获得了超过200万订单。通过这一举措，我们相信我们不仅能提供更好的观看体验，还能推广其他增值服务，包括直播以及近期将推出的用户从非付费用户转为付费用户的套餐。早期的成功为我们持续的变现努力带来了巨大信心。 现在让我们更仔细地看看我们的核心业务。我们的移动游戏收入同比增长97%，主要由《命运/冠位指定》（FGO）的持续受欢迎推动。FGO仍然是中国收入最高的游戏之一，并在第一季度创下了月度收入新高。我们预计它将在全年持续产生稳定收入。我们有信心能够复制FGO的成功，进一步多元化我们的游戏收入流。我们拥有强大的产品线，有几款[飙升的]新游戏准备在下半年推出，包括音乐角色扮演游戏《BanG Dream!》以及针对女性受众的两款浪漫RPG游戏：《A3!》和[我见过的rupa]。所有这些游戏在日本都有良好的记录，我们相信这是这些游戏在中国表现的良好指标。我们还有几款高质量移动游戏在我们的独家运营游戏产品线中，这些游戏由知名国内内容开发商制作。在联合运营游戏方面，我们期待为我们的用户带来多款备受期待的ACG游戏，包括[shiny muchi]、《明日方舟》以及[protein boy]。 我们沉浸式的新内容、用户互动和不断增长的社区支持了第一季度广告收入同比增长144%。 Z世代是所有主要品牌瞄准的黄金群体，Bilibili作为这一高价值人群领先平台的地位，使其成为广告商瞄准这群活跃用户的黄金平台。我们的用户在平台上花费大量时间，平均每天76分钟，第一季度每天产生超过2.67亿视频观看量，同比增长137%。这不仅为我们提供了广告商的观看受众，还为我们提供了对用户画像的深入洞察，使我们能够创建正确的[主题]广告。因此，我们相信我们在多样化的广告解决方案方面有巨大的增长空间。随着我们扩大客户基础并优化增长，我们预计品牌广告和效果广告都将持续增长。我们相信我们的广告业务仍处于变现的早期阶段，具有巨大的增长潜力。 值得注意的是，第一季度我们在付费用户数量方面经历了异常增长，展示了我们增强的变现潜力。我们的平均月付费用户达到250万，同比增长190%。这一增长主要由我们的变现计划支持，包括直播和增值服务，特别是我们新推出的符合Bilibili用户偏好的[host]以及前面提到的大会员计划。我们很高兴了解到我们的用户对我们的变现举措反应良好，并且他们愿意为高质量内容和服务付费。因此，直播和增值服务收入同比增长151%。 随着我们进入2018年，我们计划继续丰富我们的内容供应，改善用户体验，并通过我们不断增长的年轻社区增强技术和基础设施。4月，我们推出了全新的Bilibili OTG平台应用程序，旨在进一步扩大我们的用户覆盖范围。同时，我们计划通过扩大用户基础和付费用户数量来增强我们的变现能力。通过这种方式，我们可以支持我们的业务，同时继续为内容创作者、用户、社区和所有利益相关者带来价值。陈先生的发言到此结束。 我现在将简要概述我们2018年第一季度的财务业绩。正如陈先生所说，我们的总收入同比增长105%至8.68亿元人民币（1.38亿美元）。随着所有三个主要业务流的强劲增长，我们的收入进一步多元化。 我们的移动游戏收入同比增长97%至6.88亿元人民币（1.1亿美元），占总收入的79%。增长主要由于移动游戏（如FGO和《碧蓝航线》）受欢迎程度的增加。 我们的直播和增值服务收入同比增长151%至9600万元人民币（1500万美元），占总收入的11%，主要归因于我们增强的变现努力、直播推广以及大会员计划的推出。 广告收入同比增长144%至7000万元人民币（1100万美元），占总收入的8%。增长由品牌广告收入的强劲增长以及2017年12月推出的效果广告业务推动。 我们的其他收入同比增长65%至1300万元人民币（200万美元），占总收入的2%，主要归因于通过我们电子商务平台产品销售的增加。 收入成本同比增长80%至6.55亿元人民币（1.04亿美元）。收入分成成本是收入成本的主要驱动因素，为3.35亿元人民币（5300万美元），同比增长120%。 毛利润同比增长249%至2.13亿元人民币（3400万美元）。 总运营费用同比增长107%至2.87亿元人民币（4600万美元）。 销售和营销费用为7900万元人民币（1300万美元），同比增长93%。增长主要由于与我们的应用程序相关的渠道和营销费用增加以及在线游戏的推广费用。 一般和行政费用为1.03亿元人民币（1600万美元），同比增长140%。增长主要由于与IPO条件相关的股权激励费用和专业服务费用的增加。 研发费用为1.06亿元人民币（1700万美元），同比增长92%。增长主要由于研发人员数量的增加。 运营亏损为7400万元人民币（1200万美元），而2017年同期为7800万元人民币。 所得税费用为300万元人民币（50万美元），而2017年同期为200万元人民币。 今年第一季度净亏损总计5800万元人民币（900万美元），而去年同期为6700万元人民币。 调整后净亏损（主要排除股权激励费用和通过业务收购获得的无形资产摊销费用）改善95%至300万元人民币（50万美元），而去年同期为6000万元人民币。 基本和稀释每股亏损为人民币1.73元。非GAAP基本和稀释每股亏损为人民币0.94元。 截至2018年3月31日，我们拥有现金及现金等价物以及定期存款10亿元人民币（1.68亿美元），而截至2017年12月31日为7.65亿元人民币。 经营活动产生的净现金为4.71亿元人民币（7500万美元），而2017年同期为2.06亿元人民币。 展望未来，我们的财务增长目标是继续提高运营效率，同时进一步发展我们的业务。考虑到这一点，我们目前预计第二季度净收入将在9.7亿元人民币至10亿元人民币之间。 感谢各位的关注。我们现在将开放电话会议进行提问。主持人，请继续。
Operator
[操作员说明] 第一个问题来自摩根大通的Daniel Chen。
Qi Chen
[外语] 我将自行翻译。首先，问题确实关于我们的用户获取策略。本季度我们的MAU实际上在同比基础上实现了相当不错的环比增长。管理层能否就进一步扩大Z世代用户群的策略提供一些见解？第二个问题关于我们的游戏收入，包括直播、广告以及会员业务。这部分实际上在同比基础上实现了强劲的环比增长。那么管理层对我们未来3到5年的收入结构有何看法？我们是否预期这部分收入将占据更大的比重？子问题涉及我们对内容提供商的支持。我们有一个与所有内容提供商进行收入分成的计划。这方面有什么最新进展吗？我们激励所有内容创作者在我们平台上创造有价值的用户生成内容的策略是什么？
Juliet Yang
谢谢，Daniel。
Rui Chen
[外语]
Juliet Yang
好的。我将为陈先生的第一个问题进行翻译。正如您所见，我们的用户增长非常健康且保持稳定速率，陈先生总结了三个原因。第一是我们非常健康的PUGV生态系统，我们有一个非常积极的良性循环，会有更多的PUGV内容创作者创造更多内容，吸引更多用户。在我们专注于品类深度的同时，我们也在扩展内容品类。例如，本季度娱乐垂直领域的扩展速度比我们传统的ACG内容品类快得多。随着我们扩展到更多内容垂直领域，这将吸引更多内容创作者创造更高质量的内容。因此，我们实际上不需要花费大量资金来刺激用户增长，而是依靠我们健康的生态系统。这是第一点。第二点是，我们也专注于许多吸引年轻人注意力的新内容。例如，在直播类别中，我们积极寻找吸引大量用户关注的新手机游戏。我们还投资了自己的电竞战队，名为BLG。所有这些内容也在推动我们MAU的增长。第三点是，正如您所见，我们拥有出色的长期和短期用户留存数据。同时，我们也在积极扩展我们的渠道获取，例如预下载、预安装或应用商店下载。通过这三个领域，我们实现了可持续的用户增长。陈先生？
Rui Chen
[外语]
Juliet Yang
好的。我将为陈先生翻译。陈先生给出了三个理由，说明我们将如何帮助内容创作者并更好地激励他们。正如大家所知，我们89%的日VV（视频观看量）是由PUGV（专业用户生成视频）贡献的。因此，内容——我们激励内容创作者的方式——仍然是我们的首要任务。第一点是我们拥有非常全面的服务体系来支持内容创作者的创作，我们向他们提供后台数据的完全访问权限，提供工具分析他们的作品如何被不同用户观看、用户的反馈如何、以及来自哪些地区的用户数量等多项指标，帮助他们更好地分析并创作更优质的内容。我们还有系统的培训计划，帮助新人走上成为顶级内容创作者的道路。第二点是我们在今年2月推出的内容创作者激励计划。正如大家所知，顶级内容创作者可以在我们的平台上获得可观的收入，而我们更关注的是如何帮助刚刚起步或处于中游的内容创作者成长为顶级创作者。正如我们在电话会议中提到的，我们为拥有1,000名粉丝的内容创作者提供现金激励计划。现金奖励基于视频的受欢迎程度以及用户的正面反馈，而不仅仅直接与我们从该视频获得的收入挂钩。因此，激励计划的效果非常明显。第一季度，活跃内容创作者的数量及其内容提交数量同比显著增长。展望未来，我们还将为他们提供更全面的激励计划，不仅从现金层面支持他们，还将提供营销工具，帮助他们基于多种指标实现更好的经济效益，而不仅仅依赖流量收入。
Xin Fan
好的。我来回答您的第二个问题。如果我们看一下2017年的收入构成，当时86%的收入来自游戏，7%来自直播，7%来自广告收入。我们很高兴看到，在今年第一季度我们实现创纪录的手机游戏收入的同时，我们的收入进一步多元化，因为我们的用户对优质内容和服务有很高的付费意愿，正如我们在新闻稿中提到的，我们在广告支出方面也有巨大潜力。现在的收入构成中，直播贡献了11%，广告收入贡献了8%。我们预计，3到5年后，游戏收入将占总收入的约50%，广告收入占30%，直播和增值服务占20%。这回答了您的问题。
Operator
您今天的下一个问题来自摩根士丹利的Alex Poon。
Chun Poon
[外语] 我将翻译我的问题。第一个问题关于MAU和内容创作者增长。我想了解这个MAU和内容创作者增长按年龄和地理区域的细分情况。我的第二个问题是关于游戏和短视频两方面的竞争格局。PUBG在DAU方面增长非常强劲。您是否看到PUBG对您的游戏用户产生了任何影响？第二个问题是关于短视频，这些平台的使用时长和DAU增长非常强劲。您是否看到它们对您的用户使用时长构成挑战，或者未来会对您的MAU增长造成压力？
Rui Chen
[外语]
Juliet Yang
好的。我将翻译第一个问题。随着我们业务的进一步发展，我们看到2018年日均新增用户增长实际上比去年加速了。如果我们分析数据，在第一季度，我们看到的新用户中，来自19岁以上年龄段的占比正在增加。我们还看到来自更大城市的明显渗透，更多来自三线和四线城市的用户正在加入。这也符合流行文化从较发达地区向较不发达地区渗透的方式。在兴趣范围方面，我们注意到许多新用户相比老用户拥有更广泛的兴趣和习惯，我们可以看到他们在娱乐和纪录片等领域有更广泛的习惯和兴趣。这些垂直领域增长非常好，这要归功于我们拥有更广泛兴趣范围的新用户。这也是一个好迹象，意味着我们正在扩展我们的内容提供以及目标受众。最后，从平台来看，我们也看到Android用户的增长超过了iOS用户。这也符合中国市场的情况，市场上Android用户明显更多。
Rui Chen
[外语]
Juliet Yang
好的。关于游戏方面的竞争格局，很明显，PUBG游戏对我们的游戏没有影响。很明显，即使在PUBG之前，也有《王者荣耀》和《英雄联盟》。我们的游戏表现稳定，增长率非常稳定。我们游戏业务背后的逻辑与其他常规游戏公司不同。也就是说，我们的商业模式是发现我们现有庞大用户群的兴趣和习惯，找到适合他们兴趣的正确内容和游戏，并推荐给他们。因此，我们显然会继续引入新游戏，并为用户的利益提供游戏。来自我们生态系统之外游戏发展的影响非常非常小。从数据点来看，您可以看到我们的用户——我们的活跃游戏用户、我们的收入和用户使用时长实际上都在增长。这也支持了我们的理论。
Rui Chen
[外语]
Juliet Yang
实际上恰恰相反，新兴热门游戏的出现对我们的PUGV系统以及直播业务都有积极影响。正如您所知，游戏是我们视频平台上观看量排名第二的内容类别，而游戏直播在我们直播垂直领域实际上是排名第一的内容类别。因此，一旦有新的热门游戏出现，自然会带来更多内容投稿和更多观众观看直播，实际上这对我们的业务有更积极的影响。我们欢迎市场上出现更多热门游戏。
Rui Chen
[外语]
Juliet Yang
好的。关于您第三个问题关于短视频应用的影响，是否对我们的业务产生影响，从数据角度来看答案确实是否定的，因为无论是月活跃用户、用户使用时长、我们的社区留存率还是社区参与度，所有这些数据都在健康增长。我们能够做到这一点的原因在于我们是一个自我维持的生态系统。所有这些内容并非由少数编辑制作，而是由我们的内容创作者制作。我们相信没有人比内容创作者自己更了解用户需求。他们跟随市场上最潮流、最有趣的内容，并制作这些内容来吸引我们的用户。这就是为什么我们平台始终保持着最有趣、最受欢迎的内容。Bilibili有9年的运营历史，这类新潮应用或新媒体形式我们已经见过很多次，但没有一个影响了我们的业务发展。希望这回答了您的问题。
Operator
[操作员指示] 您今天的下一个问题来自美林银行的Eddie Leung。
Eddie Leung
[外语] 我有两个问题。第一个是关于内容的。似乎很多互联网公司，无论是短视频还是长视频公司，或是大型互联网平台，最近都在谈论加强动画和漫画内容。所以想听听您的看法。其次，关于游戏收入的一个小问题。我们知道增长主要来自自营游戏。那么最近联合发行游戏的趋势如何？
Rui Chen
[外语]
Juliet Yang
好的。第一个问题——我来翻译第一个问题。[某些]情况。竞争一直存在，特别是来自所有主要视频平台，包括腾讯、爱奇艺和优酷。他们一直并且将继续对动漫或ACG领域感兴趣。我们认为这不会改变竞争格局，更多的是表明这个行业具有巨大增长潜力，并且很可能继续增长。
Rui Chen
[外语]
Juliet Yang
好的。您之所以问这个问题，可能是因为您听说一些同行正在扩大对动画授权内容的采购。需要说明的是，我们之所以在ACG领域如此强大，并不是因为我们花费最多——在获取授权内容方面投入的资金是第一位的。原因在于我们身处这个ACG爱好者社区。我们先有这个社区，然后才决定投入——通过获取更多授权内容来扩展。我们相信ACG爱好者最喜爱——大多数ACG爱好者和ACG内容创作者都基于Bilibili。他们可能在我们平台上有兴趣社区，这种市场地位不是别人花一点钱在内容上；授权内容就能改变的。
Xin Fan
Eddie，回答第二个问题。目前，我们约有127款联运游戏，它们贡献了游戏总收入的约11%。因此，从运营角度来看，增长趋势良好，第一季度表现也非常出色。
Operator
今天的下一个问题来自瑞士信贷的Thomas Chong。
Yiu Hung Chong
[外语] 我会把我的问题翻译成英语。我有两个问题。第一个问题是关于我们未来几年的海外战略。第二个问题是关于第一季度的广告主数量以及广告类别有哪些？
Rui Chen
[外语]
Juliet Yang
谢谢Thomas的问题。我来翻译一下。关于海外扩张战略，从长期来看，我们当然会专注于国际市场，因为Bilibili所做的是专注于泛娱乐产业，吸引来自世界各地的年轻用户，只要他们有特定的兴趣或习惯。但短期内，我们的主要重点肯定仍将放在中国大陆，因为中国是世界上最大的单一经济体之一，并且享有最高的经济增长率。我们在中国大陆已经发展了9年，并已确立了领先地位。短期内，我们肯定会专注于国内市场。第二个问题，也许你可以帮我回答。
Xin Fan
是的。回答第二个问题，目前我们的广告客户不多，因为我们刚刚开始商业化我们的效果广告。品牌广告的前两大客户类别是食品饮料和互联网服务及漫画。而效果广告方面，主要是教育、电商、互联网服务。
Operator
女士们、先生们，问答环节到此结束。我现在想把会议交还给管理层，看看是否有任何补充或结束语。
Juliet Yang
再次感谢大家今天的参与。如果您有进一步的问题，请联系Bilibili的高级投资者关系总监Juliet Yang或TPG投资者关系部。中国和美国的投资者关系联系方式可以在今天的新闻稿中找到。祝您有美好的一天。