Operator
各位好，欢迎参加哔哩哔哩2024年第三季度财务业绩及业务更新电话会议。今天的会议正在录音中。现在，我将会议转交给投资者关系执行总监Juliet Yang。请开始。
Juliet Yang
谢谢主持人。在本次电话会议中，我们将讨论业务展望并做出前瞻性陈述。这些评论基于我们截至今日的预测和预期。由于多种风险和不确定因素，包括我们在最近向SEC和香港交易所提交的文件中提到的那些，实际事件或结果可能与今日新闻稿和本次讨论中提及的内容存在重大差异。我们提供的非GAAP财务指标仅用于比较目的。这些指标的定义和调节表可在我们今日早些时候发布的新闻稿中找到。提醒一下，本次会议正在录音中。此外，投资者演示文稿和本次电话会议的网络直播回放将在哔哩哔哩投资者关系网站ir.bilibili.com上提供。今天参加我们会议的哔哩哔哩高级管理层包括：董事会主席兼首席执行官陈睿先生；董事会副主席兼首席运营官李旎女士；以及首席财务官樊欣先生。现在我将电话转交给陈先生。
Rui Chen
感谢Juliet，也感谢各位参加我们2024年第三季度财报电话会议，讨论我们的财务和运营业绩。我很高兴在此发表今天的开场致辞。2024年第三季度是哔哩哔哩具有里程碑意义的一个季度。我们非常兴奋地宣布，我们实现了首个季度调整后净利润，同时在社区各项指标上创造了新纪录。这些里程碑充分证明了我们实现盈利增长的能力，以及我们持续释放的独特社区价值。 更详细地看一下我们的财务表现。第三季度总收入加速增长，同比增长26%，达到73亿元人民币，这得益于我们成功向策略游戏品类的多元化拓展。游戏收入引领增长，同比飙升84%。与此同时，我们的广告业务在第三季度保持了强劲表现，录得28%的同比增长。高利润率的游戏和广告业务对营收贡献的增加，推动了毛利润同比增长76%，使我们的毛利率从去年同期的25.0%跃升至34.9%。因此，我们成功超额完成了在第三季度实现盈亏平衡的承诺，实现了2.72亿元人民币的调整后营业利润和2.36亿元人民币的调整后净利润。 在取得显著财务进展的同时，我们继续发展和培育我们的社区。第三季度，日活跃用户和月活跃用户均创历史新高，分别达到1.07亿和3.48亿。与此同时，用户日均使用时长也创下106分钟的新高，用户留存和参与度保持强劲。我们的用户一直与我们同在，并随着平台共同成长。哔哩哔哩用户的平均年龄现在是25岁。随着这些用户进入新的生活阶段，消费能力不断增强，我们将继续策划更多样化的内容和服务，以满足他们不断变化的需求。 展望未来，我们始终致力于构建一个包容、鼓舞人心的视频社区，汇集所有你喜欢的视频。我们重返盈利标志着我们旅程的新起点。我们将继续投资于支持内容创作和分发的关键基础设施，巩固我们在高质量视频内容领域的领先地位，并为所有利益相关者创造价值。 有了这个概述，让我们更详细地看看我们的核心内容、社区和商业化支柱。从内容和社区开始。第三季度，我们的日均视频播放量超过57亿次，同比增长23%。这一增长反映了我们拓宽内容品类、鼓励高质量内容创作策略的有效性。在我们领先品类保持受欢迎的同时，消费相关品类持续增长。这得益于年轻一代成为消费社会主流所带来的用户需求增长。时尚、家电和家装品类的视频播放量同比增长超过25%，而汽车、母婴、运动健身品类的播放量较去年同期飙升超过40%。 我们提供的多样化商业化渠道，继续赋能我们的内容创作者在追求所爱的同时实现其商业价值。2024年前九个月，近270万内容创作者通过我们平台的各种渠道获得了收入。在此期间，内容创作者通过我们各种广告和增值服务产品获得的总收入增长了24%。值得注意的是，同期内容创作者通过我们的充电计划获得的总收入同比增长超过400%。 转向我们的社区指标。第三季度，我们的日活跃用户在我们平台上日均花费近106分钟，而去年同期为100分钟。我们的月互动量超过193亿次，同比增长14%。截至第三季度末，我们的正式会员增长至2.51亿，12个月留存率保持在80%左右。此外，我们赞助的电竞战队Bilibili Gaming（BLG）在英雄联盟S14全球总决赛中夺得亚军，创造了战队历史新纪录。我们为他们取得的成就感到自豪，并期待他们在未来一年继续取得成功。此类赛事持续巩固了我们在游戏社区的领先地位，使哔哩哔哩成为年轻一代的首选平台。 最后但同样重要的是，我们很高兴地分享，我们的MSCI ESG评级在今年提升至A级，这证明了我们在过去几年ESG方面的稳步改进。这一成就凸显了我们致力于推进ESG实践的决心，我们利用自身影响力积极影响社区和社会。 现在我想谈谈我们各业务线商业化的进展。首先是游戏业务。第三季度，我们的游戏收入同比增长84%至18亿元人民币，这得益于策略游戏《三国：谋定天下》（简称《三谋》）的出色表现。该游戏的初期表现增强了我们对《三谋》长期运营的信心。我们将继续推出新的内容更新和玩法，为用户提供更好的游戏体验。《三谋》的成功显示了我们游戏社区蕴含的巨大潜力。我们计划利用我们独特的游戏产业优势，进一步探索其他不同品类的游戏机会。同时，我们仍然致力于为用户带来最好的ACG（动画、漫画、游戏）作品。我们的经典游戏《Fate/Grand Order》和《碧蓝航线》在分别庆祝八周年和七周年之际，依然保持着高人气。此外，我们于11月在海外市场推出了日本RPG游戏《咒术回战：幻影游行》（周术回战，夜行云），反响良好。 转向我们的广告业务。我们的广告业务在第三季度继续跑赢行业。广告收入同比增长28%至21亿元人民币。效果广告的强劲收入增长是最大的贡献者，第三季度同比增长近50%。我们在品牌广告和原生广告收入方面也实现了可观的同比增长，巩固了我们在整合营销能力方面的优势。第三季度，我们前五大广告行业垂直领域是游戏、电商、数码产品和家电、互联网服务以及汽车。随着越来越多的电商平台认识到我们独特年轻用户群的商业价值，他们向我们平台分配了更大的广告预算。我们在暑假和返校季期间看到了特别明显的增长，导致电商广告收入同比飙升80%。同时，我们也吸引了更多来自新兴垂直领域的广告主。第三季度，来自教育、母婴以及旅游住宿的广告收入均同比增长超过100%。此外，我们继续加强广告基础设施以提高效率，并且已经看到了这些努力的早期成效。例如，随着我们推出更用户友好、更有效的广告投放系统，第三季度效果广告主数量同比增长超过40%。我们计划进一步将AI技术整合到我们的智能广告投放系统中，并推出一系列用于广告素材创作的工具，以提高效率并降低成本。这些举措有望吸引并留住更多广告主在我们的平台上。 转向我们的增值服务业务。第三季度，我们的增值服务业务收入同比增长9%至28亿元人民币。本季度，随着我们继续扩展内容供给以满足用户的多样化兴趣，我们欢迎更多用户加入并享受我们的直播宇宙。同时，我们仍然专注于优化运营，以确保业务可持续增长并提高利润率。我们的大会员计划同比增长稳定，第三季度达到近2200万会员。其中超过80%的会员是年度订阅或自动续费套餐。此外，其他增值服务产品也经历了快速增长。本季度充电收入同比增长超过500%，展示了我们用户为优质内容付费的强烈意愿。 在我们庆祝首个盈利季度之际，我要感谢我们敬业的团队、忠实的用户社区以及支持我们的合作伙伴和股东。回顾过去的15年，我们在内容供给方面取得了重大突破，扩大了用户基础，并开发了多样化的商业化产品。这些努力帮助我们在竞争激烈的行业格局中，构建了一个拥有独特用户体验的视频社区。实现盈利只是一个新的开始。基于这一里程碑，我们将继续加强我们业务的良性增长循环，以推动未来的可持续盈利。 接下来，我将把电话会议交给Sam，分享更多财务细节。
Sam Fan
谢谢陈先生。大家好，我是Sam。现在我将简要概述我们2024年第三季度的财务业绩。如需更详细了解我们的财务结果，我们建议您参考今天早些时候发布的新闻稿。提醒一下，除非另有说明，所有金额均以人民币计。在第三季度，我们大幅改善了财务状况。我们在核心业务中加速了同比收入增长，持续扩大利润率，并在非GAAP基础上实现盈利。第三季度总收入为73亿元人民币，同比增长26%。第三季度按收入流划分的总收入构成约为：增值服务占38%，广告占29%，移动游戏占25%，IP授权及其他业务占8%。第三季度收入成本同比增长9%至48亿元人民币，而毛利润同比增长76%至25亿元人民币。我们的毛利率在第三季度达到34.9%，去年同期为25%。本季度毛利润和毛利率的显著改善表明了我们商业模式的弹性和潜力。第三季度总运营费用同比增长2%至26亿元人民币。销售和营销费用同比增长21%至12亿元人民币，主要由于独家授权游戏的营销费用增加。一般及行政费用为5.05亿元人民币，同比相对持平。研发费用为9.06亿元人民币，同比下降15%，主要由于去年第三季度某些游戏采购的终止费用基数较高。我们的调整后营业利润和调整后净利润分别转为正值，达到2.72亿元人民币和2.36亿元人民币，较去年同期亏损实现显著改善。第三季度调整后净利润率为3%，而去年同期调整后净亏损率为15%。现金流方面，我们在第三季度产生了22亿元人民币的正向经营现金流，今年前九个月产生了46亿元人民币的正向经营现金流。截至2024年9月30日，我们拥有现金及现金等价物、定期存款和短期投资共计152亿元人民币（约合22亿美元）。凭借健康的现金余额，我们宣布了一项在未来24个月内回购最多2亿美元证券的股票回购计划，展示了我们长期提升股东回报的承诺。感谢大家的关注。现在我们将开放电话会议进行问答环节。主持人，请继续。
Operator
谢谢。我们现在开始问答环节。[接线员说明] 我们现在接受来自美国银行证券分析师Lei Zhang的第一个问题。Lei，请开始提问。
Lei Zhang
[外语] 感谢管理层回答我的问题，祝贺强劲的业绩表现。由于这是Rui首次在电话会议上不说英语，表现非常出色且令人印象深刻。我的问题比较宏观，我想了解管理层对于BILI在本季度实现盈亏平衡后的战略看法，我们在用户和商业化方面的重点是什么？以及如何加强我们在重做行业的预测能力？是的，谢谢。
Rui Chen
[外语] 实际上，刚才由我宣读的英文准备好的发言稿并不是我本人说的，而是由AI生成的。这是我们自主研发的专有指数PDF模型，仅使用了我某次活动中15秒的语音样本，就生成了那段英文准备好的发言稿。我第一次听到时相当惊讶，听起来完全就像我本人。这展示了这项应用为B站带来的巨大潜力，比如帮助我们的内容创作者制作叙事内容，以便更好地与用户实时互动。我们非常期待进一步将其应用到我们的平台中。确实，这是我们首次实现调整后盈利的季度。刚才我收到了很多朋友和投资者的祝贺，但事实上，我们相信这是我们商业模式演进和行业扩张的自然结果。我们只是让它更快地实现了。在展望未来之前，我想先回顾一下我们目前的状况以及推动我们盈利的逻辑。首先，我们所在的视频行业是一个非常大的市场。中国本身就是最大且低渗透的市场。视频是大型业务。在这个行业中，B站在中国视频市场建立了一个非常独特、独一无二的PUGV社区，以高质量视频内容闻名，我们已经确立了这种用户心智。所以当我们思考哪里能找到最高质量的内容或才华横溢的内容创作者，哪里是中长视频的首选目的地时，B站总是第一个浮现的品牌名称。你几乎找不到、想不出这个市场的第二名。因为视频是这样一个巨大的市场，视频将作为这个出口的主要媒体平台，品牌知名度、用户心智，这些都如同黄金般珍贵。[外语]
Juliet Yang
随着4G、5G网络的普及，我们的市场已经从视频内容供应不足发展到——从视频内容供应充足。从用户角度来看，他们从想看任何视频发展到想看高质量、独特的视频。所以在某种程度上，我们在视频市场的内容消费方面经历了一次升级。顺应这一趋势，B站拥有独特的优势，因为我们拥有关于这些高质量独特内容的用户心智和品牌认知。
Rui Chen
[外语]
Juliet Yang
众所周知，Bilibili拥有最高密度的Z世代及更年轻群体，包括90后、00后，并且我们拥有非常高的用户粘性和用户留存率。在过去的15年里，我们的用户一直与我们共同成长。目前Bilibili用户的平均年龄已达到25岁。25岁也意味着他们的商业价值每天都在增长。这就是为什么我们认为商业化加速是必然趋势，也是实现盈利的自然结果。展望未来，我们认为我们的商业化潜力巨大，有待释放。
Rui Chen
[外语]
Juliet Yang
未来——过去我们曾表示，我们的重点将集中在社区增长和商业增长上。在实现盈利后，我们的重点将保持不变。
Rui Chen
[外语]
Juliet Yang
关于商业化，我想分享的一点是，我们将更加专注于核心业务，比如游戏和广告，因为这两个业务板块拥有更大的市场总潜在规模（TAM），并且本质上具有更高的毛利率，这将使我们的商业化增长更加高效。
Rui Chen
[外语]
Juliet Yang
我们商业化的成功也将支持我们内容生态系统的繁荣，我们一直在追求内容生态系统与商业化增长之间形成积极的飞轮效应。事实上，在今年前九个月，通过我们多样化的商业化渠道，已有270万内容创作者在Bilibili平台上通过商业化获得了收入，这有助于内容创作者实现其商业价值，从而激励他们创作更多内容。
Rui Chen
[外语]
Juliet Yang
我想强调的一点是，对于Bilibili的商业化渠道而言，它不仅仅是广告，因为我们是一个综合性平台，我们提供超越广告的更多工具来帮助他们实现商业价值，建立与粉丝之间的联系。例如，除了原生广告Sparkle广告平台外，我们还有粉丝充电计划。我们还有跨工作室鼓励内容创作者通过其技能变现，比如手工艺品和绘画，以及高级课程，帮助他们以各种方式赚钱。第三季度的盈利只是一个开始，我们期待形成由内容生态系统和商业化增长驱动的积极飞轮效应。我们商业化的增长实际上将帮助Bilibili成为一个更健康的组织，实现可持续的盈利增长。下一个问题，请接线员？
Operator
谢谢。我们的下一个问题来自摩根大通的Daniel Chen。请提问，Daniel。
Daniel Chen
我的问题是关于广告业务，表现非常强劲。第三季度我们同比增长了28%。那么第三季度广告增长的关键驱动因素是什么？另外对于第四季度，我们是否看到广告需求的宏观环境发生了变化？最后，我们在双十一期间与电商相关业务的表现如何？谢谢。
Carly Li
Bilibili第三季度的广告收入确实表现良好，接近21亿元人民币，保持了28%的强劲增长率。这背后，效果广告增长了近50%，这有助于推动我们的毛利率和集团层面的表现。[外语] 在第三季度，我们继续推进e-Home[听不清]战略。具体来说，e-Home更多指的是平台和结构——基础设施建设。第一点，我们释放了更多广告库存，同时强调保持良好的用户体验。通过维持多屏、多场景战略，商业库存在我们首页信息流和故事模式中快速增长，并且在最近一到两个季度，推荐、搜索、PC甚至平板平台上的广告收入也有所增加。展望未来，直播、视频播放器内视频以及热门话题搜索还有更多增收潜力。此外，通过有机流量和商业流量的结合以及原生广告整合，更多高质量广告获得了更有效的分发，从而扩大了我们的广告库存。同时，我们实现了内容即商业、商业即内容的效果。第二点是我们进一步优化了广告投放系统。第三季度，客户数量和移动智能应用投放量同比增长了700%。我们将继续改进产品工具，使广告投放更加便捷。另一个例子是Sparkle与我们广告系统的整合，第三季度参与广告推广的Sparkle广告比例接近60%，进一步证明了我们Sparkle Plus（又称广告推广服务模式）的有效性。[外语]
Juliet Yang
第三点是创意中心和AIGC的推出，以及AI辅助内容也提高了我们的广告效率。我们计划推出更多AIGC工具，帮助广告主自动创建或修改广告素材，进一步降低他们的成本和门槛。在第四季度，我们将继续提升应用投放体验，提高算法效率，并希望吸引更多新广告主到Bilibili创作内容，与我们的用户建立联系。
Carly Li
[外语]
Juliet Yang
终端区指的是行业垂直广告解决方案，第三季度前五大广告垂直领域分别来自：第一是游戏，第二是电商数字产品和在线服务，以及汽车。在这些我们具有明显优势的领先垂直领域中，我们持续扩大市场份额。以游戏行业为例，除了我们在该领域的经验积累外，迷你游戏板块的每日应用投放量环比增长200%。在数字产品和家电领域，我们吸引了苹果、华为、Vivo等顶级科技品牌在B站发布新品。第三季度，我们在非购物节期间吸引了更多广告品牌，电商广告收入同比增长近80%。传统上，电商平台倾向于在大型购物节期间投放更多广告，但在第三季度，我们实际上在暑假和返校季吸引了更多广告预算，这反映了我们高质量年轻受众的高价值。B站对于这些电商玩家的品牌广告主而言，他们看到了我们平台和用户的价值。在强化优势品类的同时，来自更多行业的广告主正在选择B站。第三季度，教育、母婴、旅游和发布等行业均实现了高速增长，我们将继续拓展更多行业垂直领域。
Carly Li
[外语]
Juliet Yang
对于双十一，我们坚持开放生态战略，成为阿里巴巴、京东、拼多多和唯品会等电商平台的深度可信合作伙伴。视频和直播电商的GMV同比增长超过150%，参与的内容创作者增长了80%。在我们为商家店铺带来的客户中，各行业的新客率平均超过50%，包括3C数码产品、家居装饰、美妆和母婴等。我们已成为所有电商平台新客的关键来源。这也帮助我们在双十一期间实现了接近50%的广告收入同比增长。
Carly Li
[外语]
Juliet Yang
您提到——询问宏观环境，这给广告行业带来了哪些变化？从我们的角度来看，在当前宏观环境下，广告主的预算仍存在一些不确定性，但不同行业的情况各不相同。例如，受国家补贴政策支持的数字产品和家电等行业正在强劲复苏。而在食品饮料、医疗保健和教育领域，市场信心正以更渐进的方式开始恢复。而在汽车、美妆时尚和房地产等行业，预算仍然紧张。尽管我们预计不同行业会出现短期波动，但我们对中国经济中长期前景保持乐观和信心。[外语]回到B站的广告收入，我们仍然有信心在第四季度保持高于行业平均水平的广告收入增长率，并在各个行业垂直领域进一步增加我们的市场份额。Carly的回答到此结束。谢谢，主持人，请下一个问题。
Operator
谢谢。下一个问题来自摩根士丹利的杨柳。杨柳，请提问。
Yang Liu
[外语]让我翻译一下我的问题。我的问题是关于游戏业务，第三季度增长了80%以上。我的问题是关于《三谋》的表现，以及这款游戏未来的展望和运营规划？另外，我也想听听管理层对这款游戏用户获取的看法，以及B站游戏业务的未来产品线，还有未来潜在的新游戏类型？谢谢。
Rui Chen
[外语] 游戏《三国：谋定天下》现已进入游戏第三赛季阶段，我们即将进入游戏第四赛季。基于目前的表现，我们可以自豪地说，《三谋》是今年中国游戏市场中表现最佳的游戏之一。除了短期表现，我最关心的是《三谋》的长线运营和可持续发展。当我说长线和长期运营时，我指的是至少五年，五到十年。为了实现长期运营的目标，我们在初始研发阶段就制定了详尽的计划，并在游戏设计和运营策略方面做了充分准备。基于前三个赛季的表现，可以说用户参与度和留存率在同类游戏中处于行业最高水平。后天，11月16日，我们将推出全新的游戏第四赛季，新赛季将包含新地图、新角色和新星线玩法。我们对新版本内容更新充满信心，相信能为用户提供更具吸引力和趣味性的游戏体验。很多人可能知道，《三谋》相比同类游戏做了很多创新和差异化。这背后的原因是从第一天起，我们就从封闭测试到最新的第三赛季收集了大量用户反馈。我们积极欢迎反馈，与用户互动，听取他们的建议，并根据反馈进行调整。我们也赢得了'最善于倾听用户反馈的游戏公司'的美誉。基于这些用户反馈，我们在全新的第四赛季中进行了主动调整。展望未来，在后续赛季中，我们将继续倾听用户声音，优化和改进游戏，为他们提供最佳体验。所以，当我谈到这款游戏的长线运营时，这意味着我明年的首要目标将是继续优化《三谋》的用户体验和用户参与度。对于这一特定策略游戏类型，我们将非常专注于这一单一产品，因为我们拥有庞大的开发和运营团队，我们将集中最优资源来优化这款游戏。今年下半年，我们将开始筹备《三国》的国际发行，首先推出繁体中文版本，我们也期待将这款高品质策略游戏带给全球用户。《三谋》的成功证明了为年轻一代重塑新游戏的战略是成功的。我们在策略游戏类型上取得了成功。在策略和ACG类型的基础上，明年我们将探索新的游戏类型，通过这种新类型应用我们为年轻一代重塑游戏的方法论，希望能为哔哩哔哩游戏带来另一个新的增长点。[外语]
Juliet Yang
关于[听不清]方面，许多投资者注意到，我们已于11月7日成功在全球（除日本和中国外）推出了《咒术回战》国际版。截至目前，我们取得了非常出色的成绩。该游戏在超过70个国家和地区登顶下载榜榜首。迄今为止，用户反馈非常积极。这标志着我们在ACG游戏首次全球发行方面取得了非常成功的尝试。对于2025年，这款游戏也将是我们维持和推动增长的重要游戏之一。谢谢。请提下一个问题。
Operator
谢谢。下一个问题来自瑞银的Felix Liu。Felix，请提问。
Felix Liu
[外语]谢谢管理层回答我的问题。祝贺本季度实现盈利。我的问题更多集中在财务方面。在成功实现本季度盈利后，您对毛利率和利润率前景有何展望？另外，我们注意到贵公司宣布了股票回购计划。我们应该如何看待未来的股东回报方案？谢谢。
Sam Fan
我是Sam，我来回答您的问题。在第三季度，我们不仅实现了之前承诺的盈亏平衡目标，还超额完成，实现了27亿元人民币的调整后利润。这一结果证明了我们商业模式的潜力。第三季度我们的收入同比增长26%，而毛利润同比大幅增长76%，毛利率从25%提升近10个百分点至接近35%。这一改善主要得益于高利润率游戏和广告收入占比的提升，同时有效控制了固定成本。我们相信，随着订阅和游戏业务的持续增长，毛利率还有进一步提升的空间。此外，值得一提的是，我们第三季度经营现金流达到22亿元人民币，前三季度经营现金流总计46亿元人民币。这表明我们的业务正朝着健康的良性循环发展。这也是我们在财报中宣布在未来24个月内执行2亿美元回购计划的背景，旨在增加对股东的回报。展望第四季度，如果观察我们的递延收入余额，第三季度末该余额环比增加了3.8亿元人民币，为第四季度奠定了坚实基础。因此，我们预计游戏和广告业务收入将保持强劲增长势头，毛利率将进一步环比改善，并实现进一步改善的非GAAP经营利润。就这些。
Juliet Yang
主持人，请提下一个问题。
Operator
谢谢。现在我们将接受高盛Lincoln Kong的最后一个问题。Lincoln，请提问。
Lincoln Kong
感谢管理层回答我的问题。我的问题更多是关于宏观政策方面。自9月底以来，我们看到政策方面发生了相当大的转变，更多刺激措施出台。从公司业务层面来看，我们是否在广告、游戏、直播或用户付费意愿方面看到了任何增量改善趋势？谢谢。
Rui Chen
[外语]
Juliet Yang
从业务角度来看，我们非常高兴看到一系列积极的经济政策出台。我们认为这些政策是高度鼓舞人心的信号，反映了政府对经济增长的承诺。最近，我们也亲身感受到了政府对私营部门的关注以及改善营商环境的决心。
Rui Chen
[外语]
Juliet Yang
虽然其中一些政策仍在推进中，可能需要时间才能显现效果，但我们认为这只是时间问题，因为总体方向已经明确。
Rui Chen
哔哩哔哩是平台经济的一部分，而平台经济是中国更广泛经济的关键组成部分。因此，当整体经济改善时，哔哩哔哩无疑将从中受益。当然，作为一家公司，我们将更加关注自身发展，特别是在实现社区和盈利能力增长、商业增长的道路上，我们正在为明年和后年做规划。我们不会假设整体经济会大幅改善。我们将专注于如何改进我们的商业模式、改善我们的产品，为访客提供更好的内容。哔哩哔哩一直以注重长期可持续健康发展而闻名，因为我们的用户也超越了代际，我非常期待这些刺激政策的落地，能够为公司带来用户，并与更美好的未来联系在一起。谢谢。主持人，今天的电话会议到此结束。谢谢。
Operator
谢谢。问答环节到此结束。再次感谢大家参加哔哩哔哩2024年第三季度财务业绩和业务更新电话会议。如果您有任何进一步问题，请联系哔哩哔哩投资者关系执行总监杨朱丽叶或Piacente Financial Communications。中国和美国的投资者关系联系方式可在今天的新闻稿中找到。谢谢，祝您有美好的一天。