Operator
各位好，欢迎参加哔哩哔哩2020年第三季度财报电话会议。今天的会议正在录音。现在，我将会议转交给投资者关系高级总监Juliet Yang。请开始。
Juliet Yang
谢谢主持人。请注意，今天的讨论将包含与公司未来业绩相关的前瞻性陈述，这些陈述旨在符合美国《私人证券诉讼改革法案》确立的安全港条款。此类陈述并非对未来业绩的保证，并受到某些风险、不确定性、假设和其他因素的影响。其中一些风险超出公司控制范围，可能导致实际结果与今天新闻稿和本次讨论中提及的内容存在重大差异。关于可能影响哔哩哔哩业务和财务业绩的风险因素的一般性讨论，包含在公司向美国证券交易委员会提交的某些文件中。除非法律要求，公司不承担更新此前瞻性信息的义务。在今天的电话会议中，管理层还将讨论某些非公认会计准则财务指标，仅用于比较目的。有关非公认会计准则财务指标的定义以及公认会计准则与非公认会计准则财务结果的调节表，请参阅今天早些时候发布的2020年第三季度财务业绩新闻稿。提醒一下，本次会议正在录音。此外，投资者演示文稿和本次电话会议的网播重播将在哔哩哔哩投资者关系网站ir.bilibili.com上提供。今天参加电话会议的哔哩哔哩高级管理层包括：董事会主席兼首席执行官陈睿先生；董事会副主席兼首席运营官李旎女士；以及首席财务官樊欣先生。现在我将电话转交给樊先生，他将代表陈先生宣读准备好的讲话。
Sam Fan
谢谢Juliet。感谢各位参加我们2020年第三季度财报电话会议。我很荣幸代表陈先生致开场辞。我们看到在当前市场中存在扩大影响力的黄金机遇，为把握这一窗口期，我们加速了用户增长，重点在于进一步丰富内容、扩大品牌知名度以及有针对性的渠道获取。这尤其契合我们第三季度的旺季。因此，我们的用户基数创下历史新高。8月份，我们的月活跃用户数突破了2亿里程碑，创下新的月度记录。第三季度总收入同比增长54%至1.97亿元，日活跃用户数同比增长42%至5300万。移动用户也继续保持更快增速。第三季度移动月活跃用户数同比增长61%至1.84亿。我们的用户参与度很高，平均每天在我们的平台上花费81分钟，使Bilibili成为中国最大的视频社区之一。用户的高质量增长不仅体现在高参与度上，也体现在付费用户转化上。月付费用户数同比增长89%，第一季度达到1500万。我们的付费率从去年同期的6.2%提升至7.6%。我们的收入扩张势头强劲。第一季度收入再创新高，达到32亿元人民币，同比增长74%。在收入增长的同时，我们也改善了毛利率。第三季度毛利率为23.6%，高于去年同期的18.9%。我们正在获得更大的运营杠杆。虽然Bilibili已成为年轻一代家喻户晓的名字，但仍有大量潜在用户刚开始了解我们。Z世代社区是我们的锚点，并将开始覆盖更广泛的群体。如今，我们正吸引着比以往更多样化的人群。诸如我们新推出的口号'Bilibili，你喜欢的视频都在这里'等营销活动，帮助我们定义并提升了在大众中的吸引力。第三季度，我们发起了一系列线上线下活动，向更广泛的不同人群推广我们的品牌主张。这一策略正在奏效，我们将这些努力延续到第四季度。我们的行业合作伙伴关系也在加强我们的内容供应和品牌。8月，我们通过战略股权投资与欢喜传媒签订了为期五年的业务合作协议，据此我们可以获得欢喜传媒现有及即将上映的高质量电影和电视剧的播放权。我们还与Riot Games签订了为期三年的独家合作伙伴关系，获得了英雄联盟全球总决赛的独家直播权。这显著增强了我们在重要电竞领域的地位和品牌，尤其是在今年的S10期间。10月，我们通过与索尼子公司Aniplex签署战略协议深化了合作关系，为我们的用户带来更多优质动漫内容和手机游戏。这些不断扩大的联盟不仅丰富了我们的公司产品，也表明国内外行业领导者对我们在中国娱乐市场的独特价值有着共同认可。在我们努力打造品牌、吸引更多用户的同时，对高质量视频内容日益增长的需求使我们能够很好地把握增长前景。中国拥有全球最大的在线视频市场。根据凤凰报告，截至2020年上半年，中国有8.19亿用户消费视频形式的在线内容。更快的网络和更智能的硬件使得内容创作和消费更加便捷。我们过去十年的经验使我们成为视频化运动的先驱。我们致力于通过进一步执行我们的增长战略来抓住这一市场机遇，这将使Bilibili在长期内获得回报。在概述之后，我现在想就我们的内容、社区和商业化活动提供更多细节。我将从内容回顾开始。我们的PUGV内容生态系统是我们业务的基石，也是推动我们增长的主要引擎。第三季度，我们约有170万内容创作者每月上传560万个视频，同比分别增长51%和79%。我们继续培育肥沃的土壤，让内容创作者成长和繁荣。通过推广原创性和独创性，我们的算法使最高质量的原创内容能够迅速获得关注并扩大粉丝群。第三季度，视频播放量超过100万的视频数量增长了73%，粉丝数超过1万的内容创作者数量增长了75%，均为同比增长。同时，我们继续通过现金激励计划和新推出的广告平台'花火'，帮助内容创作者获得货币化回报。这个匹配平台旨在更好地连接广告主和内容创作者，带来更多商业机会，同时为创作者提供安全且可扩展的原生广告组合。这些组成部分都有助于我们维护和发展这个重要的PUGV生态系统。第三季度视频播放量排名前五的垂直领域是生活、游戏、娱乐、动漫和科技知识。其中，科技知识是新兴且增长最快的领域之一。在Bilibili上学习也成为一种趋势，许多用户被吸引到我们的平台寻找信息和教育内容。过去12个月，有近1亿不同年龄段的用户在Bilibili上观看知识相关视频，使我们成为中国顶级学习平台之一。在加强我们领先垂直领域内容供应的同时，我们也在积极拓展新类别的内容覆盖。汽车领域就是其中之一。第三季度该领域的视频播放量同比增长约177%。这反映了我们随着用户成熟而具有的持久性和用户粘性。在这种情况下，我们的内容用户已进入汽车消费的生命阶段。这种情况也帮助我们吸引广泛的人群，并开辟跨行业群体的新广告机会。转向我们的OGV，我们在IP内容上的投资正在取得回报。凭借我们在这一领域的优势，Bilibili出品的国产动漫不仅吸引了大量新用户，也成为高级会员最有效的驱动力。我们自制的国产动漫尤其如此，自推出仅三个月就产生了2.6亿次播放。9月，我们很高兴将激动人心的电视剧《风犬少年的天空》引入我们的平台，这是我们与欢喜传媒合作的首部电视剧。该剧一经发布便大受欢迎，在Bilibili热搜榜上连续四周排名第一。该剧已产生4.1亿次视频播放，创下该类别的新纪录。我们的纪录片和综艺节目部门也达到了新的高度。我们首部自制的音乐综艺节目《说唱新世代》获得了超出我们典型社区的出色评价，产生了约4.1亿次视频播放和820万条弹幕。这一成功不仅丰富了我们的音乐类别，也吸引并激励了越来越多的音乐人和音乐爱好者。再看纪录片。我们相信最近与BBC Studios达成的协议是对我们纪录片质量的强烈认可，并将进一步丰富我们的内容库。此外，基于去年跨年晚会的成功，我们将带来另一场精彩的跨年晚会活动。我们预计今年将为我们的社区带来更多兴奋和欢乐。转向我们的社区。随着用户持续增长，我们在关键社区指标上创下了多项新纪录。第三季度，我们的Bilibili视频播放量达到13亿，同比增长77%。我们的用户通过弹幕、评论、点赞和Bilibili动态帖子产生了55亿次月度互动，同比增长117%。正式会员数量也在上升。季度末，我们有9700万正式会员通过了我们的100题考试，同比增长56%。留存率也保持强劲，远高于80%。凭借十年的经验，我们相信我们的社区仍然是我们最大的竞争优势之一，并且在不断发展的在线娱乐行业中至关重要。转向我们的商业化进展，平台上不断增长的话题为我们各业务线带来了良好发展。我们推出更多优质内容和服务，以满足用户多样化的娱乐需求。我们的游戏业务，移动游戏业务收入为13亿元人民币，同比增长37%，占总收入的40%。凭借庞大的游戏用户基础，我们继续扩展多样化的游戏类型，同时保持了现有游戏的人气。我们的新爆款游戏《公主连结Re:Dive》继续与我们的粉丝产生共鸣并吸引新用户。这再次有力地证明了我们在APG类型游戏上的发行和运营能力。10月，我们与Aniplex续签了FGO的独家授权，并再次庆祝了四周年。此外，我们在第一季度推出了几款新游戏，包括《机动战姬：聚变》等，都受到了用户的好评。在我们的游戏储备中，我们有10款不同品类的游戏已获得版号，准备在接下来的季度发布。下一款是《刀剑神域》，计划于2021年初上线。看看我们的联运游戏，我们继续与领先的游戏开发商合作，为用户带来优质游戏。我们坚实的声誉、强大的游戏运营能力以及高粘性的游戏玩家群体，使Bilibili成为20家运营合作伙伴的首选平台。9月，作为中国主要的安卓合作伙伴，我们开始联合运营备受期待的《原神》。《原神》在我们平台上的巨大成功再次证明了我们的实力。我们近期的联运游戏包括计划发行网易的《哈利波特：魔法觉醒》。转向我们的增值服务业务。增值服务收入同比增长116%，在第三季度达到9.8亿元人民币。我们的增长主要得益于高级会员、直播和其他增值服务贡献的增加。随着我们品牌知名度的持续扩大，我们正在吸引商业合作伙伴和直播主播，并为我们不断增长的内容库增添新的多样化内容。电竞就是一个典型例子。我们拥有的英雄联盟全球总决赛直播权对Bilibili在电竞领域占据重要地位，我们展示了更多电竞主播的能力，并吸引了更多用户转向Bilibili以获得更好的直播体验。在整个S10冠军赛季，与游戏相关的直播页面总浏览量相比去年增长了300%以上。我们很高兴看到用户为获得我们OTT内容的提前或独家访问权而付费。截至第一季度末，我们有1280万高级会员，同比增长110%。随着我们推出更多优秀、激动人心的新内容，我们有信心能够继续转化更多付费订阅者。最后，我们的广告业务，尽管宏观经济环境充满挑战，但我们的广告业务再次实现了加速增长。该板块收入达到5.58亿元人民币，同比增长126%。我们扩大品牌知名度的努力不仅吸引了更广泛的用户群体，也给许多新的商业合作伙伴留下了深刻印象。不同行业的品牌正转向Bilibili，以触达有消费力的年轻人群。第三季度排名前五的领先垂直行业是电子商务、食品饮料、游戏、3C产品和汽车。总而言之，我们正处于极佳的增长轨道上。通过扎实执行用户增长计划，我们持续提升品牌资产，并在关键用户指标上达到新高度。视频化的行业趋势对我们非常有利，我们为内容创作者和用户提供了最独特的社区体验。利用这一势头，我们的目标是进一步扩大品牌影响力，丰富内容供应，并释放我们不断扩大的在线娱乐生态系统的巨大潜力。陈先生的发言到此结束，我现在将简要概述我们2020年第三季度的财务业绩。我们的总净收入同比增长74%至32亿元人民币，超出我们指引的高端。其中游戏业务占总收入的50%，我们对主要游戏产品的商业化进展以及将线上流量转化为付费用户的能力感到满意。月均付费用户数同比增长89%，第三季度达到5000万。收入成本同比增长63%至250万元。收入分成成本，作为总收入的关键组成部分，为12亿元人民币，较2019年同期增长77%。毛利润同比增长170%，从7.62亿元人民币增长。我们看到更多元化的变现机会，来自高利润率业务的贡献更加细化，加上付费用户带来的额外收入，我们的毛利率持续改善，第三季度达到23.6%。总运营费用增至18亿元人民币，较2019年同期增长138%。总营销费用为12亿元人民币，同比增长227%。增长主要归因于与我们的应用和品牌相关的渠道和营销费用增加，以及移动游戏和销售营销人员费用的增加。在更广泛受众中建立品牌吸引力是2020年的关键举措。这一策略带来了广泛的市场收益，我们认为这将产生长期影响。我们计划继续利用这一势头，进一步加强和扩大我们的良性增长循环。一般及行政费用为2.53亿元人民币，同比增长55%。增长主要是由于一般及行政人员数量的增加以及股权激励费用的增加。研发费用为4.01亿元人民币，同比增长62%。增长主要是由于研发人员数量的增加。2020年第三季度净亏损为11亿元人民币，而2019年同期为4.06亿元人民币。调整后净亏损（一项非GAAP指标，不包括股权激励费用、与业务收购获得的无形资产相关的摊销费用）为9.9亿元人民币，而2019年同期为3.43亿元人民币。基本和稀释每股净亏损为3.08元人民币。调整后基本和稀释每股净亏损为2.76元人民币。截至2020年9月30日，我们拥有现金及现金等价物、定期存款以及短期投资共计141亿元人民币（合21亿美元），而截至2019年12月31日为81亿元人民币。随着我们利用不断增长的、覆盖更广泛人群的新用户流量基础，我们的变现能力持续提升。我们也将继续推出更多优质内容服务，以转化更多付费用户。我们相信，从长远来看，随着变现努力、高付费用户转化率和规模效应的显现，将带来利润的改善。考虑到这一点，我们目前预计2020年第四季度的净收入将在36亿元人民币至37亿元人民币之间。感谢各位的关注。我们现在将开放电话会议进行提问。主持人，请开始。
Operator
谢谢，先生。女士们、先生们，我们现在开始问答环节。[接线员指示] 队列中的第一个问题来自摩根大通的Daniel Chen。Daniel，请提问。您的线路现已接通。
Unidentified Analyst
大家好，我是摩根大通的Alex。我有一个关于用户增长和新增用户画像的问题。过去几个季度，贵公司一直保持着非常强劲的用户增长。能否谈谈最近几个季度你们获取的典型新用户画像？以及你们为这些用户提供的具体价值是什么，从而推动了用户增长？最后，未来一到两个季度的用户增长展望如何？
Rui Chen
陈先生表示，新用户的画像与历史数据相比实际上变化不大。我们用户的平均年龄约为21岁。新用户的平均年龄约为20岁。我们看到地域分布非常均衡，约50%的用户来自30岁及以下年龄段。值得注意的是，我们发现30岁以上的用户贡献实际上在逐年逐步增加。我们一直通过内容吸引用户。用户来到Bilibili的原因是他们可以在这里找到自己喜欢的内容类型，比如动画、音乐、游戏、数字内容等。基于我们经历的高速用户增长数据，在质量方面，我们也保持了基于用户留存率、参与度以及付费转化率的非常高质量的增长。我们对这种高质量增长感到非常满意和欣慰。因为我们拥有一个非常健康的自我维持生态系统，即我们的大量内容创作者持续创作高质量内容，我们对未来的用户增长趋势持乐观态度。此外，视频化作为不可避免的趋势，Bilibili作为视频社区行业的先驱，我们非常有信心将继续实现高质量增长。因此，去年年中我们设定了新的用户目标：2020年达到1.8亿，2021年达到2.2亿。正如你们已经实现了今年的用户目标一样，我们也有信心提前实现明年的用户目标。我们很可能在明年初设定新的用户目标。
Operator
下一个问题来自花旗银行的Yiwen Zhang。Yiwen，请提问。您的线路现已接通。
Yiwen Zhang
首先感谢管理层回答我的问题。我有两个关于内容生态系统的问题。从历史上看，Bilibili一直专注于纪录片、类型剧集和电影。现在，我们看到越来越多优质内容出现，例如[听不清]综艺节目，以及[听不清]剧集，还有电子竞技内容的F锦标赛。您能否分享对优质OTT（非媒体平台）在我们生态系统中所扮演角色的看法？其次，如果我们退一步看整个行业，短视频领域100%的计算[听不清]媒体，大部分生产力来自授权内容。那么您如何看待[中间媒体]？如果我们把用户基础扩大到更大规模，就Bilibili而言，您认为QTV和OTV之间的比例会是多少？这对内容有什么影响？谢谢。
Rui Chen
在深入探讨我们的OGV业务战略之前，我想再次强调视频作为哔哩哔哩的核心业务，这包括PGV、OGV和直播。今年我们重点推进的品牌升级是'你感兴趣的视频都在B站'，这实际上涵盖了短视频、长视频和中视频，我们将继续根据用户需求培育和强化内容供给，推出新的视频服务，同时也会持续投资OGV内容。我也想强调，我们的PUGV内容创作者生态系统仍然是业务的核心。从用户参与度、活跃内容创作者和内容提交量等关键数据来看，都持续显示我们在PUGV生态系统中拥有非常强大的地位。PUGV组件将是哔哩哔哩运营OGV业务的独特优势，未来我们将进一步整合OGV内容生态系统与PUGV内容生态系统。 关于OGV战略，未来我们将继续专注于自制自播，坚持质量驱动、IP驱动，并服务于我们的内容生态系统。我们希望'B站出品'能成为高质量内容的标签。同时，我们将专注于提高投资回报率和付费转化率。哔哩哔哩从2017年开始涉足国产动画自制，2018年开始纪录片自制，2019年开始综艺自制，今年我们正在尝试为互联网用户制作真人电视剧和电影。我们已经形成了一套非常完整的进入特定垂直领域的方法论。目前，哔哩哔哩已经成为动画和纪录片的首选平台，用户已经形成B站在这些类别中内容最好的认知。 今年我们在电视剧、电影和综艺方面的尝试，例如《奔跑吧！少年》和《说唱新世代》，在用户中获得了非常好的反馈，并在所有平台上获得了很高的评分。这标志着我们在拓展新内容类别方面的尝试取得了成功。对于这些内容，大会员收入以及赞助和广告收入实际上已经超出了我们的预期。我们有信心继续在这些类别中尝试更多新的内容供给。 我认为OGV对哔哩哔哩的价值有几个方面：一是大会员收入，二是广告收入，三是新用户吸引，四是对PUGV生态系统的附加价值，以及IP生成。短期来看，我们认为已经形成了良性循环，大会员收入和广告收入基本覆盖了OGV内容成本。今年前三季度，我们的经营现金流为正。在会员方面，我们取得了出色的成绩。第三季度我们有1280万付费大会员，同比增长110%，这些会员的质量也很高。约80%的用户签订了年度会员或自动续费会员。与OGV业务相关的赞助和广告收入同比增长230%。我们所有关键项目都已成为广告商非常有价值的广告投放渠道。 总之，我们认为OGV在我们的业务中具有非常重要的战略作用。高质量的OGV内容实际上对我们的用户增长起到了非常好的促进作用。例如，《时光代理人》这部国产动画，以及最新的高质量OGV内容《奔跑吧！少年》，吸引了很多新用户来到哔哩哔哩。一旦他们加入B站，大多数人会留在B站消费更多PUGV内容。实际上，被这些OGV吸引来的新用户留存率相当不错。 综艺节目《说唱新世代》是哔哩哔哩一次相当成功的尝试，尽管音乐综艺节目，特别是说唱相关的综艺节目在行业内已有先例，但我们仍然在这个垂直领域取得了新的突破。我们的PUGV内容生态系统继续强化了节目的影响力和效果，因为很多衍生内容都是由我们的内容创作者制作的。与衍生内容相关的总视频播放量达到了惊人的30亿，这也帮助我们通过吸引大量音乐爱好者或音乐人加入哔哩哔哩，进一步拓展了音乐类别。对于这个节目，我们也获得了相当可观的赞助收入和广告收入。由于哔哩哔哩拥有完整的产品链，我们通过推出新的音乐厂牌和与节目相关的系列线下演唱会，继续延伸IP的价值。在哔哩哔哩，我们能够进一步延伸和提升IP的价值。 总而言之，我们相信IP的价值可以在哔哩哔哩的生态系统中进一步放大，这包括游戏、动画、电视剧电影、周边商品和多种线下活动。展望未来，我们期待进一步整合PUGV和OGV内容生态系统。
Operator
您的下一个问题来自汇丰银行的Binnie Wong。Binnie，请提问。您的线路现已接通。
Binnie Wong
首先，恭喜取得出色的业绩和强劲的前景展望。我认为中位数预期高出12%。想请您评论一下竞争格局。我们看到在摊销、广告、直播业务方面继续实现三位数增长，令人印象深刻。但就用户参与度而言，似乎有所回落。如果看使用时长，第三季度略有下降，而视频业务通常是过去几年最强的，且日活跃用户与月活跃用户比率也降至27%。我们是否应该关注某些结构性变化？您如何看待不同娱乐平台之间的竞争格局演变？特别是我们看到一些短视频和直播平台在广告业务增长方面也非常积极。您如何看待这一演变？我理解我们拥有非常强大的生态系统，只是想听听您如何看待这些竞争对手变得更加积极、拥有更多资本的情况。非常感谢。
Rui Chen
关于用户参与度指标，我们实际上看到了相当积极的数据。第三季度用户使用时长为81分钟，而今年第二季度为79分钟。整体社区互动次数从第二季度的52亿次提升至54亿次。此外，每日每用户视频使用指标也在改善。总体而言，我们在第三季度仍保持着高质量用户增长势头。关于竞争格局，在视频业务领域，竞争一直很激烈，无论是A、B、C平台之间的竞争还是电视应用的竞争。哔哩哔哩多年来已经见证了许多竞争对手的来去。最重要的是，我们相信视频化趋势为整个互联网服务行业带来了巨大的市场机遇。作为这一领域的先驱，哔哩哔哩在把握这一市场机遇方面处于有利地位。关于广告业务，我们认为特定平台的广告价值实际上反映了用户价值。在哔哩哔哩上，我们在用户使用时长、用户参与度以及用户群体方面都吸引了最优质的用户。这支撑了我们的广告收入增长。同时，我们持续提升广告效率，推出创新的广告产品，这也有助于重新加速我们的广告收入增长。随着我们的品牌认知度和品牌影响力不断提升，哔哩哔哩现已成为许多广告主必须投资的平台。
Operator
您的下一个问题来自摩根士丹利的Alex Poon。Alex，请提问。您的线路现已接通。
Alex Poon
大家好，Rui、Carly和Juliet。我翻译一下我的问题。我的问题是关于广告业务的。我们已经连续几个季度看到同比加速增长。能否分享一下强劲增长背后的驱动因素，以及第四季度和2021年的展望？非常感谢。
Carly Lee
正如Rui之前提到的，我们广告收入背后有很多根本性的变化。首先，Bilibili的用户继续实现高质量增长。在中国，大约一半的年轻一代在Bilibili上活跃，这是品牌广告主的黄金群体。品牌广告主能够在Bilibili上进行品牌推广并影响用户的购买决策。我们有越来越多的高质量内容持续触达大众市场受众，这使得Bilibili成为广告主必须投资的平台。我们持续提升广告效率，同时继续增强我们的数据中心平台以更好地支持商业化努力。我们将继续推出更多创新的广告形式和广告产品。尽管宏观环境充满挑战，越来越多的人认为广告业务变得越来越困难，但Bilibili已经连续五个季度实现了加速的广告收入增长。展望2021年，我们将继续提升整体整合营销能力，推出标准化和可扩展的整合营销解决方案。我们将继续提高单个用户的广告效率，并专注于提升垂直领域玩家的广告效率，持续改善不同广告垂直领域的服务质量。我们还将继续推出创新的基于场景的商业化方法，包括多场景多屏幕解决方案。对于2020年，我们相信我们的广告价值已经得到了广告主的广泛认可。展望2021年，我们非常有信心继续保持这一积极的增长势头。
Operator
下一个问题来自美国银行证券的Lei Zhang。Lei，请开始提问。
Lei Zhang
谢谢管理层，祝贺强劲的业绩。两个问题，首先是关于销售和营销。能否给我们一些关于第三季度销售和营销的细分信息？未来一到两个季度的趋势如何？其次，我想跟进一下竞争格局。您是否观察到短视频平台在迷你视频部分分配了相对较高的比例？有什么可以与我们分享的最新情况吗？谢谢。
Sam Fan
好的。我先回答您的第一个问题。首先，我们拥有140亿元人民币的现金储备。同时，我们在2020年前九个月实现了正向的经营现金流。因此，我们有非常充足的现金储备来支持我们在各个领域的投资。正如之前提到的，我们密切关注投资回报率，包括在销售营销方面的投资，例如每次激活成本、转化率和留存率。当时机更成熟时，我们会继续进行投资。第三季度大家都知道是获取用户的旺季，因此我们通过不同渠道进行用户获取投资，包括应用商店、视频应用渠道和OTT渠道。我们还在投资大规模广告来推广我们的新Bilibili视频直播。此外，今年夏天我们在不同城市参加并组织了线下ACG相关活动。结果大家也都看到了，MAU环比增长了约2500万，并且MAU突破了2亿大关。正如Carly提到的，我们看到会员转化和广告[听不清]方面有非常好的回报，总体上对MAU增长感到满意。但我们不会过度投入。因此，从销售和营销占总收入的比例来看，将低于今年第三季度。在第四季度，我们将真正专注于用户留存和付费用户转化。
Rui Chen
关于您的第二个问题，我想谈谈中视频的概念，因为我们不认为用户选择消费视频内容是基于视频的时长，而是基于视频的质量。改变视频长度很容易，但创作用户喜欢的高质量内容却很困难。所以无论是长视频还是短视频，可能更多是基于场景的考量，而不应该成为一种格式或产品概念。对于B站来说，我们提供的视频长度从几十秒到几小时不等，每种类型的视频都有不同的受众群体。对于不同的内容类别，视频长度也有所不同。例如，音乐类别的视频大多在10分钟以内，而游戏和生活类别的视频可能长达数小时。因此，我们不认为这是一个关于时长的概念，实际上是一个关于内容的概念。B站是一个更全面的综合性内容平台。过去几年，我们看到一些专注于提供成熟短视频的产品，它们经历了相当不错的增长率，但与此同时，B站也持续提供高质量的高速增长。我们相信，任何提供符合用户需求、迎合用户兴趣和偏好的内容产品，都能赢得用户的时间。在过去的11年里，B站始终专注于以内容生态系统驱动的商业模式，满足用户对高质量内容的兴趣和需求。这种模式已被证明对我们来说是成功的。作为一个综合性的视频社区，B站实际上代表着视频产品的未来，我们相信未来将是多场景、多屏幕的。
Operator
问答环节到此结束。我想把会议交还给管理层，看看是否有任何补充或结束语。
Juliet Yang
再次感谢大家今天的参与。如果您有任何进一步的问题，请联系我——B站高级投资者关系总监Juliet Yang，或TPG投资者关系部。我们在中国和美国的投资者关系联系方式可以在今天的新闻稿中找到。祝您有美好的一天。