Operator
各位好，欢迎参加哔哩哔哩2018年第四季度及全年业绩电话会议。今天的会议正在录音中。现在，我将会议转交给投资者关系高级总监Juliet Yang。请开始。
Juliet Yang
谢谢主持人。请注意，今天的讨论将包含与公司未来业绩相关的前瞻性陈述，旨在符合美国《私人证券诉讼改革法案》确立的安全港条款。这些陈述并非对未来业绩的保证，并受到某些风险、不确定性、假设和其他因素的影响。其中一些风险超出公司控制范围，可能导致实际结果与今天新闻稿和本次讨论中提及的内容存在重大差异。关于可能影响哔哩哔哩业务和财务业绩的风险因素的一般性讨论，包含在公司向美国证券交易委员会提交的某些文件中。除非法律要求，公司不承担更新此前瞻性信息的义务。在今天的电话会议中，管理层还将讨论某些非美国通用会计准则财务指标，仅用于比较目的。有关非美国通用会计准则财务指标的定义以及美国通用会计准则与非美国通用会计准则财务指标的调节表，请参阅今天早些时候发布的2018年第四季度及全年财务业绩新闻稿。提醒一下，本次电话会议正在录音中。此外，投资者演示文稿和本次电话会议的网络直播回放将在哔哩哔哩投资者关系网站ir.bilibili.com上提供。今天参加电话会议的哔哩哔哩高级管理层包括：董事会主席兼首席执行官陈睿先生；董事会副主席兼首席运营官李旎女士；以及首席财务官樊欣先生。现在我将电话会议转交给樊欣先生，他将代表陈睿先生进行准备好的发言。
Sam Fan
感谢Juliet，也感谢各位参与今天的财报电话会议。我很荣幸代表陈先生发表今天的开场致辞。2018年对哔哩哔哩来说是激动人心的一年，我们在各项业务上都取得了重大进展。3月份，我们成功完成了首次公开募股，全年我们在此基础上继续发展，各核心业务部门均实现增长。通过我们强大的专业用户生成视频（PUGV）生态系统，我们新增了大量多样化的内容，并达成了多项新的合作协议。我们不断增长的内容支持着我们不断扩大的社区。到年底，我们的月活跃用户数增长至创纪录的9280万。重要的是，我们深化了社区内部的连接水平，并增强了变现能力。到2018年底，我们的收入增长了67%，达到41亿元人民币，付费用户数在过去12个月内从110万增长至440万。第四季度延续了这一势头，总净收入同比增长57%，达到12亿元人民币，再次超出我们的预期，并超过了我们指引的高端。在第四季度，我们通过PUGV进一步扩大了高质量内容的丰富储备。正如我们在本季度宣布的，我们与市场巨头腾讯和阿里巴巴达成了战略协议，这显著增强了我们在动漫、手机游戏和商业化方面的能力。我们广泛且不断增长的内容库继续吸引年轻人加入我们的社区，带来了可观的用户增长。第四季度，月活跃用户数同比增长29%，达到9280万。我们的移动月活跃用户增长更快，第四季度同比增长37%，达到7950万。我们平台卓越的用户增长和参与度提升证明了我们无与伦比的社区。第四季度，用户在我们平台上的日均使用时长为78分钟（不包括玩手机游戏的时间），较去年同期增加了5分钟，同时也有越来越多新用户加入我们的平台。2018年，最受欢迎的内容垂直领域是娱乐、生活方式、游戏、动漫和科技。在我们庞大的用户群中，有一个称为'正式会员'的用户群体。他们以通过社区入门考试为荣，与非正式会员相比，表现出更忠诚、更投入的用户行为。他们也更倾向于为哔哩哔哩的优质内容付费，其12个月留存率超过80%。到2018年底，我们的正式会员数再次超过月活跃用户增速，同比增长44%，达到4500万。通过我们的娱乐生态系统，我们的视频内容创作继续以PUGV为主。具体到第四季度，大约89%的观看视频来自PUGV。寻找支持这一重要群体的方式是我们2018年的主要目标之一。如今，我们的投稿流程通过移动内容投稿和流媒体技术更新变得更加简化。我们的现金激励计划有超过10万人报名，进一步激活并鼓励了持续的内容创作。第四季度，我们平均有57万活跃内容创作者每月上传170万个视频，分别较去年同期增长143%和148%。此外，我们在2019年1月举办了哔哩哔哩百大UP主颁奖典礼，表彰了各类别中杰出内容创作者的卓越成就。我们将继续提升平台设计能力，扩大商业化能力，帮助我们的内容创作者更加闪耀。除了多样化的PUGV，我们优质的授权内容（动漫、综艺节目和纪录片）继续让我们的社区兴奋不已。随着我们进一步巩固在海外动漫内容方面的领先地位，我们也在扩大国内动漫的布局。12月，我们举办了'哔哩哔哩国创发布会'，发布了超过20部哔哩哔哩出品的国产动画作品。此外，我们自制的综艺节目《故事王2》和年度'哔哩哔哩新年晚会'在发布后立即在年轻一代中取得了成功。与市场领导者建立伙伴关系也是我们扩展内容供应和提升商业化能力的重要方式之一。10月初，我们宣布了腾讯3.7亿美元的股权投资及后续合作。根据协议，哔哩哔哩和腾讯将交换、联合制作和共同投资动漫内容，并扩大在手机游戏运营方面的合作。截至2019年2月底，我们已经交换了多部国产动画版权，今年剩余时间还有更多计划。我们还在共同开发一些新的动漫相关项目，旨在为动漫爱好者提供更多高质量内容。此外，2018年12月，我们与阿里巴巴旗下中国最大的移动电商平台淘宝达成合作，开展内容驱动的电子商务和哔哩哔哩IP资产的商业化。借助淘宝庞大的平台和电子商务专业知识，我们期望进一步帮助我们的内容创作者实现和提升其商业价值，同时构建一个更注重虚拟内容社区和商业化的生态系统。我们正与淘宝紧密合作，预计在未来几个月内，将引入首批顶级内容创作者在两个平台上推广商品。我们始终关注在线娱乐行业的前沿，特别是通过我们的核心Z世代用户群体及其对ACG内容的持续热情。11月，我们通过推出新的哔哩哔哩漫画应用，显著增强了在ACG领域的基础能力。通过完善我们的产品线并巩固我们在ACG领域的领导地位，我们正在迅速积累令人兴奋的漫画内容。12月，我们还收购了网易漫画部门的资产，以进一步构建我们优质授权内容的互补套件。我们将继续投资ACG内容，以满足我们热情社区日益增长的需求。正如我们过去讨论的，技术是我们业务的基石。我们持续改进产品设计和人工智能能力，以连接用户并发展我们的社区。目前，超过70%的视频观看量由我们的智能推荐系统生成，超过三分之一的月活跃用户访问了'哔哩哔哩动态'——这是一个社交互动功能，允许用户与内容创作者和社区内志同道合的朋友互动。基于这些基础功能和改进的推荐能力，我们的用户正在建立更深层次的联系，并比以前更多地与平台及彼此互动。第四季度，我们看到了令人兴奋的参与度水平，日均观看量达4.76亿次，通过弹幕、评论、点赞和哔哩哔哩动态帖子产生的月互动量达10亿次，分别同比增长107%和298%。这些独特的互动对我们的成功至关重要，也是我们持续构建忠诚用户基础的方式之一。在概述了内容和社区之后，我想花点时间回顾一下我们的商业化进展。2018年第四季度，手机游戏收入同比增长50%，达到7.13亿元人民币（1.04亿美元），主要由《命运/冠位指定》（FGO）引领。该游戏在第四季度持续保持广泛流行。用户对2019年春节期间发布的主要内容更新FGO第二章反响良好。此外，我们发布了新游戏，包括11月推出的《时之歌》——一款基于知名IP的激动人心的ACG主题RPG，在核心用户中越来越受欢迎。对于我们联合运营的游戏，第四季度我们发布了多款游戏，包括腾讯的《火影忍者OL》和网易的《夜下降生》，这两款游戏都受到了用户的欢迎。展望我们的产品线，除了之前宣布的游戏外，我们还为发布阵容增加了一些新游戏。在独家授权游戏方面，我们有备受期待的末世背景机甲RPG《终末阵线》。我们还联合运营两款展示ACG主题的手机游戏《RWBY》和《明日方舟》。这三款游戏已获得监管批准，计划在第二季度在哔哩哔哩平台上线。转向我们的广告业务。2018年第四季度，广告收入增长超过300%，达到1.6亿元人民币（2300万美元）。我们的两个增长引擎——品牌广告和效果广告，全年都获得了相当大的动力。我们正在积极提高广告效率，同时扩大不同行业垂直领域的广告主数量。第四季度品牌广告的前三大行业垂直领域是游戏、电子商务和互联网服务。效果广告的前三大垂直领域是电子商务、教育和游戏。2018年第四季度，我们的直播和增值服务收入同比增长276%，达到2.02亿元人民币（2900万美元），这得益于我们的直播业务和大会员业务的贡献。2018年，我们启动了一系列举措来扩展直播内容，包括引入高质量电竞赛事以吸引我们高度集中的游戏爱好者群体。这包括《英雄联盟》顶级赛事和《守望先锋》联赛锦标赛。结果令人鼓舞。在LPL S8总决赛期间，我们创下了直播页面观看量的峰值，达到了行业顶级水平。我们还改进了产品设计和用户体验，吸引了更多直播观众，提高了变现效率。第四季度，直播付费用户数较去年同期增长超过200%。2018年1月，我们推出了大会员计划，允许付费会员享受独家或高级授权内容。该计划在社区中立即大受欢迎，吸引了数百万订阅。到12月底，我们拥有创纪录的360万有效大会员，这表明用户为优质内容付费的高意愿以及哔哩哔哩提升的变现潜力。最后但同样重要的是，我们很高兴地分享，我们的电子商务及其他收入板块在第四季度达到8100万元人民币（1180万美元），较去年同期增长254%，这主要得益于我们电商平台产品销售的增长。随着用户对ACG相关产品需求的增长，我们对这项业务的潜力持乐观态度。随着我们进入2019年，我们将继续通过为我们行业领先的平台添加一流内容来战略性地发展业务，并进一步加深由Z世代求知欲驱动的动态社区内的联系。陈先生的发言到此结束。我现在将简要概述我们2018年第四季度和全年的财务业绩。第四季度，我们的各项主要业务线持续增长。我们的总净收入同比增长57%，达到12亿元人民币（1.58亿美元）。我们进一步改善了收入结构，广告、直播板块以及增值服务业务的收入均有增长。第四季度，非游戏收入占总收入的38%，高于第三季度的31%和2017年第四季度的16%。随着我们执行商业化战略，2018年付费用户数较2017年几乎翻了两番，第四季度达到440万，显示出我们提升的变现潜力。值得注意的是，这个数字是每个付费用户，而不是按服务或购买次数计算。收入成本较2017年同期增长72%，至9.59亿元人民币（1.39亿美元）。收入分成成本是总收入的重要组成部分，为4.34亿元人民币（6300万美元），同比增长54%。毛利润较2017年同期增长12%，至1.97亿元人民币（2900万美元）。我们的毛利率下降至17%，主要原因是带宽成本、内容成本、员工成本的增加，以及高利润率游戏业务在收入贡献中的占比下降。总运营费用较2017年同期增长104%，至4.86亿元人民币（7100万美元）。随着我们持续发展业务并进一步优化变现结构，我们预计将看到更好的运营杠杆。销售和营销费用为1.82亿元人民币（2700万美元），同比增长181%。增长主要归因于与我们应用和品牌相关的渠道和营销费用增加，包括'哔哩哔哩国创发布会'的推广活动，以及手机游戏的推广费用和销售及营销人员数量的增加。一般及行政费用为1.5亿元人民币（2200万美元），同比增长75%。增长主要归因于一般及行政人员相关费用的增加以及其他杂项费用的增加。研发费用为1.53亿元人民币（2200万美元），同比增长76%。增长主要归因于研发人员数量的增加和股权激励费用的增加。运营亏损为2.89亿元人民币（4200万美元），而2017年同期亏损为6200万元人民币。所得税费用为900万元人民币（130万美元），而2017年同期为200万元人民币。投资收益为7510万元人民币（1090万美元），较2017年同期增长892%。增长主要归因于2018年第四季度当我们获得对其中一家被投资公司的控制权时，对先前持有的股权进行重新估值产生的收益，部分被其他被投资公司的减值损失所抵消。2018年第四季度净亏损总计1.91亿元人民币（2800万美元），而2017年同期为5100万元人民币。调整后净亏损（主要剔除了股权激励费用和通过业务收购获得的无形资产摊销费用）为1.52亿元人民币（2200万美元），而去年同期为2500万元人民币。基本和稀释每股亏损为人民币0.59元。非GAAP基本和稀释每股亏损为人民币0.46元。2018年全年，总收入增长67%，至41亿元人民币（6.01亿美元）。手机游戏收入增长43%，至29亿元人民币（4.27亿美元）。直播和增值服务收入增长232%，至5.86亿元人民币（8500万美元）。广告收入增长191%，至4.64亿元人民币（6700万美元）。电子商务收入增长92%，至1.435亿元人民币（2100万美元）。2018年收入成本增长71%，至33亿元人民币（4.76亿美元）。毛利润增长56%，至8.55亿元人民币（1.24亿美元）。总运营费用较2017年增长105%，至16亿元人民币（2.3亿美元）。2018年净亏损为5.65亿元人民币（8200万美元），而2017年为1.84亿元人民币。2018年调整后净亏损为3.77亿元人民币（5500万美元），而2017年为1.01亿元人民币。2018年基本和稀释每股净亏损为人民币2.64元（0.38美元），而2017年为人民币8.17元。调整后基本和稀释每股净亏损为人民币1.84元（0.27美元），而2017年为人民币6.99元。截至2018年12月31日，我们拥有现金、现金等价物及定期存款43亿元人民币（6.24亿美元），而截至2017年12月31日为7.648亿元人民币。展望未来，我们的财务目标是进一步发展业务并提高运营效率。考虑到这一点，我们目前预计2019年第一季度的净收入将在12.7亿元人民币至12.9亿元人民币之间。感谢各位的关注。我们现在将开放电话会议进行提问。主持人，请开始。
Operator
[操作员说明]。我们的第一个问题来自瑞士信贷的Thomas Chong。
Thomas Chong
我有两个问题。第一个问题是关于电商战略，我们与淘宝的合作。管理层能否谈谈我们应该如何看待2019年这条业务线？以及对营收和利润有何财务影响？我的第二个问题是关于用户增长。鉴于本季度我们强劲的用户增长，管理层能否分享对2019年和2020年的看法？
Rui Chen
[外语]。
Juliet Yang
谢谢Thomas的提问。我将翻译陈先生的回答。我们去年12月宣布的与淘宝的合作，主要包括内容驱动的电商业务和Bilibili知识产权资产的商业化。例如，对于Bilibili的内容创作者，我们将在淘宝注册并运营多个账号，通过在两个平台上以创意和互动形式制作内容来推广商品，从而提高他们的商业价值。至于Bilibili的IP资产，我们将连接数据库的前端和后端，以改善IP资产的商业化。淘宝将为Bilibili提供电商技术支持，确保流畅且更高效的用户体验。目前，我们与淘宝在内容创作者方面的合作进展非常顺利。我们实际上正在引入第一批拥有超过100万粉丝的内容创作者在淘宝上建立账号。Bilibili与淘宝的合作更像是两个生态系统的结合，即Bilibili的内容生态系统和淘宝的商业系统。随着两个生态系统的结合，我们看到了很多协同效应和商业化机会。未来，我们将有多种合作方式。包括与电商相关的广告机会，以及让我们的内容创作者更好地变现流量。所以Thomas，关于陈先生过去讨论的用户扩张计划，2019年我们的用户目标是达到约1.1亿至1.2亿的峰值月活跃用户，并在2020年达到1.4亿至1.5亿。目前，我们正顺利实现这一目标。
Operator
我们的下一个问题来自摩根大通的Alex Yao。
Alex Yao
我的第一个问题是跟进Thomas关于与阿里巴巴合作的问题。考虑到与阿里巴巴的合作，我们应该如何看待未来2到3年内你们的收入结构变化？第二个问题是关于实现2019年月活跃用户目标的用户获取成本。为了实现这一目标，你们的用户获取策略是什么？我们应该如何看待未来几个季度的销售营销预算？
Rui Chen
[外语]
Juliet Yang
过去，我们曾对收入结构做出预测。从3年时间跨度来看，我们预计届时将实现约50-50的收入结构，即50%来自游戏，50%来自非游戏业务。根据我们当前的业务规划，这一目标仍在正轨上。好的。陈先生补充道，正如他之前提到的，与淘宝的合作不仅限于收入层面，更是两个生态系统的融合。这首先将显著助力我们的商业广告业务，帮助我们实现更快、更健康的增长。更重要的是，他们还将协助我们与内容创作者共同构建更强大的生态系统，更好地连接用户、内容和商品。在某种程度上，这是强化我们健康创收能力的基础。好的。因此，我们商业化能力的核心竞争力，一是实现健康增长，二是实现更可持续的增长。这可能不会立即体现在损益表上，但将帮助我们不仅不损害用户体验，还能为用户发现并提供更合适的内容和消费产品，从而助力我们实现长期增长。关于可持续性，我们认为我们的收入增长将是非常健康的长期可持续增长。因此，第四季度的用户增长以及全年用户增长均符合我们最初的预期。
Carly Li
[外语]
Juliet Yang
用户增长的主要驱动力主要来自我们的内容，特别是PUGV（专业用户生成视频）和OGV（专业机构生成视频）内容，以及我们社区的粘性和参与度。同时，基于我们在内容提供方面的经验和优势，我们也将积极尝试吸引社区外用户来到Bilibili。2018年，我们的用户获取策略在评估新用户质量（包括参与度和留存率方面）积累了非常深入的经验。根据我们的内部分析，我们看到2018年新用户的注册用户转化率和付费用户转化率，相比2017年同期有显著提升。这一结果证明——是强有力的证明——表明我们2018年用户获取策略取得了显著改进。展望2019年，我们将继续关注新用户质量，并聚焦关键指标，如他们的参与度、付费用户转化率，以优化我们的用户获取策略。总而言之，2018年，我们将在用户获取方面大幅增加预算，以绝对美元金额计算。
Sam Fan
是的。让我对此发表一些看法。实际上，我们的销售和营销费用包含三个成本组成部分：在线游戏的推广费用、获取新用户的配额，以及与商业销售人员（销售团队人员）相关的人员成本。正如我们提到的，今年将有更多游戏发布，我们将扩大在用户获取方面的投资。我们预测，总体而言，销售费用将占总收入的60%左右，但这个百分比在不同季度会有所变化。例如，在第一季度和第三季度，百分比会较高；在第二季度和第四季度，则会稍低一些。
Operator
下一个问题来自摩根士丹利的Alex Poon。
Alex Poon
我将翻译我的问题。我的第一个问题是关于MAU增长。您能否更详细地说明这些新用户将来自哪里？他们是学生还是非学生？来自一线城市还是低线城市？年龄分布如何？他们是游戏直播用户，还是观看但不参与游戏？或者是因为新的合作伙伴关系而从淘宝来的用户？我的第二个问题是关于毛利率改善。在未来两年内，假设第四季度游戏和非游戏收入各占50%，那么今天的毛利率会是多少？对于大多数业务板块，游戏、广告和直播的收入分成比例相当高。在未来2-3年内，计划如何提高每个业务的毛利率？
Rui Chen
[外语]
Juliet Yang
因此，我们用户增长的驱动力是通过内容。我们利用内容吸引用户，并通过我们的社区留住用户。我们不仅仅依赖纯粹的流量获取。过去几年我们一直依赖这种模式，未来也将继续依赖这种模式。我们用户增长的关键原因在于我们是内容驱动的商业模式。随着我们扩展内容类别并提高内容质量，我们将吸引越来越多对这些类别感兴趣的用户。由于我们强大的社区功能，我们的用户留存率远高于其他平台，这就是为什么我们能够在未来持续增长。我认为，对于中国的年轻一代，他们对内容的需求只会越来越强，对内容质量的需求也是消费升级的一种表现。因此，越来越多的年轻人将成为我们的用户。根据2018年下半年新用户画像分析，我们看到一线和二线城市以及三线及以下城市的用户都在增长。来自三线及以下城市的用户增长速度超过一线和二线城市。我们认为这一趋势将在未来几年持续。
Sam Fan
好的，我来回答关于毛利率的问题。实际上，如果您看一下我们已经披露的收入分成成本，在第四季度，这个数字大约占收入的78%。这意味着我们不会向这类用户支付太多费用。对于各个业务板块，比如游戏业务，实际上对于独家游戏，毛利率相当稳定，独家游戏授权约为55%。因此，整个运营模式——我们不会与第三方分享任何利润。这意味着毛利率将接近100%。而对于直播业务，目前的毛利率没有那么高，但事实上，如果计算我们的订阅会员收入，整体利润率仍然是合理的。所以我们不会仅仅看1个季度或2个季度的数字来计算毛利率。我们将继续投资我们的漫画业务，因此我们将为漫画产生更多内容成本，同时我们也会投资不同领域，比如虚拟偶像洛天依，这将帮助我们发展社区。所以在短期内，比如1-2个季度，毛利率可能会有一些波动。您已经在第三季度和第四季度看到了这一点。第一季度可能也会有一些压力。但从长远来看，我认为今天的投资具有其价值，能帮助我们实现更稳定的销售组合。届时我们预计，当业务正常化后，我们的毛利率——当游戏收入占50%、广告占30%、增值服务占20%时——毛利率将大约在40%左右。这是我们的预测。
Operator
我们的最后一个问题来自花旗银行的Hillman Chan。
Hillman Chan
我的第一个问题是关于我们的内容策略。随着我们的内容提供越来越多样化，管理层能否分享更多关于2019年特定内容展示的重点和计划，以吸引更多新用户？与此相关的是，我们应该如何看待这对哔哩哔哩品牌的影响以及对核心ACG用户忠诚度的潜在影响？关于内容投资预算，管理层能否分享更多2019年的相关信息？我们应该如何看待业务扭亏为盈的时间表？我的第二个问题是关于游戏。管理层能否分享更多关于产品线、时间表以及游戏审批流程的最新情况？
Rui Chen
[外语]
Juliet Yang
我将我们平台上的内容分为两个类别：一是核心ACG相关内容，包括动漫、漫画和游戏；第二部分是更广泛的娱乐相关内容，包括生活方式与娱乐、流行文化、名人相关等。首先，在核心ACG内容的目标用户方面，他们本身正在不断壮大。例如，对于国产动画，我们有越来越多的观众对国产动画感兴趣。越来越多的用户开始接受并喜欢上虚拟主播。而电子竞技更不用说，已经成为全国性的热潮。我们在ACG内容方面拥有核心竞争力。在不久的将来，我们将继续投资并保持在这一内容类别的领先地位。至于更广泛的娱乐内容，我们实际上提供了非常广泛的内容类别，从我们向投资者展示的数据中也可以看出这一点，即视频播放量。就视频播放量而言，娱乐内容排名第一。例如，许多传统中国音乐类型越来越受欢迎。许多数码产品评测内容现在也越来越多并受到欢迎。我们还看到vlog作为一个重要的内容类别正在吸引越来越多的用户。上述所有内容都有一个共同点，那就是所有粉丝都是基于自己的兴趣和习惯来关注这些内容。他们喜爱我们内容创作者制作的高质量内容，并与这些内容创作者建立了强烈的情感纽带和联系。因此，在我们社区的不同内容类别中，我们有一个做法，那就是将内容质量放在首位，优先考虑原创内容创作。我们也重视用户对内容创作者的积极反馈。正因为社区文化是这些不同内容类别的共同点，我们的用户会为自己是B站用户而感到自豪，我们的B站内容创作者也会为自己是B站的内容创作者而感到自豪。从产品设计角度来看，整个B站生态系统是一个去中心化的系统。每个用户看到的B站都不同，他们只看到自己感兴趣的内容。此外，得益于大数据驱动和人工智能效率提升，尽管我们平台上的用户越来越多，内容提交量越来越大，用户仍然总能找到自己喜欢的内容。我们还在通过添加新功能来改善产品体验，让内容创作者、粉丝和志同道合的朋友更好地连接。例如，B站动态功能本质上类似于微博和Instagram的产品，人们可以通过图片、文字、短视频和长视频形式发布和分享日常生活。我们的数据显示，超过三分之一的月活跃用户会访问B站动态功能。2018年，每个注册用户平均关注20个内容创作者，这一数字同比增长35%。这进一步证明了我们社区内部的连接正在变得越来越紧密。[外语]。关于游戏审批流程，我们很高兴看到该流程于2018年12月恢复，我们B站也在首批审批名单中。第四季度，我们推出了基于B站IP的独家授权游戏《Son of Times》，反响良好。关于我们的产品线，我们有超过30款游戏，30款独家授权游戏在我们的产品线中。抱歉，我们还没有回答完问题。我们有30款独家授权游戏在我们的产品线中，其中一款游戏已获得审批并计划在第二季度发布，另外两款联合运营的授权游戏也已获得审批，计划在第二季度发布。正如我们过去讨论的，我们产品线中有多款游戏在日本iOS应用商店排行榜上名列前茅，我们正在积极准备游戏版号申请。除了独家授权游戏外，在联合运营游戏方面，我们还有数百款游戏在我们的产品线中。关于已获得游戏审批并计划在第二季度发布的授权游戏，其中一款是与盛大游戏联合发行的《RWBY》，另一款是备受期待的ACG RPG游戏《明日方舟》。我们与腾讯在联合运营更多腾讯游戏方面的合作也将有助于我们实现游戏产品的多样化。
Carly Li
[外语]
Juliet Yang
正如陈先生之前提到的，由于我们拥有非常紧密的社区和高度活跃的城市用户，我们将继续投资于内容。基于2018年积累的经验，我们将在自制内容类别上投入更多资源。我们将专注于几个对用户具有很大吸引力的垂直领域，例如动画和纪录片。这不仅有助于我们吸引和留住用户，也有助于推广我们的高级会员计划。更重要的是，这些自制节目IP的价值将为整个哔哩哔哩生态系统带来深远的价值。
Sam Fan
是的。关于总摊销内容成本占总收入的比例，今年这一比例将在50%左右——实际上是15%，不包括我们在漫画业务上的投资。这不包括漫画内容成本。
Operator
问答环节到此结束。现在我将会议交还给管理层，请他们做补充或结束发言。
Juliet Yang
再次感谢大家今天参加我们的会议。如果您有任何进一步的问题，请联系我——哔哩哔哩高级投资者关系总监Juliet Yang，或TPG投资者关系部。我们在中国和美国的投资者关系联系方式可以在今天的新闻稿中找到。祝您有美好的一天。
Operator
今天的会议到此结束。感谢各位的参与。您可以断开连接了。