Operator
各位好，欢迎参加哔哩哔哩2019年第一季度财报电话会议。今天的会议正在录音中。现在，我将会议转交给投资者关系高级总监Juliet Yang。请开始。
Juliet Yang
谢谢主持人。请注意，今天的讨论将包含与公司未来业绩相关的前瞻性陈述，旨在符合美国《私人证券诉讼改革法案》确立的安全港条款。这些陈述并非对未来业绩的保证，并受到某些风险、不确定性、假设和其他因素的影响。其中一些风险超出公司控制范围，可能导致实际结果与今天新闻稿和本次讨论中提及的内容存在重大差异。关于可能影响哔哩哔哩业务和财务业绩的风险因素的一般性讨论，包含在公司向美国证券交易委员会提交的某些文件中。除非法律要求，公司不承担更新此前瞻性信息的义务。在今天的电话会议中，管理层还将讨论某些非GAAP财务指标，仅用于比较目的。关于非GAAP财务指标的定义以及GAAP与非GAAP财务结果的调节表，请参阅今天早些时候发布的2019年第一季度财务业绩新闻稿。提醒一下，本次会议正在录音中。此外，投资者演示文稿和本次电话会议的网络直播回放将在哔哩哔哩投资者关系网站ir.bilibili.com上提供。今天参加电话会议的哔哩哔哩高级管理层包括：董事会主席兼首席执行官陈睿先生；董事会副主席兼首席运营官李旎女士；以及首席财务官樊欣先生。现在我将电话转交给樊欣先生，他将代表陈睿先生宣读准备好的讲话。
Sam Fan
感谢Juliet，也感谢各位参与今天的财报电话会议。我很高兴代表陈先生发表今天的开场致辞。我们以强劲的第一季度业绩开启了新的一年。我们的总收入达到13.7亿元人民币，同比增长53%，超过了我们12.9亿元人民币指引的高端。在用户方面，我们也实现了两个令人兴奋的里程碑。我们的总月活跃用户同比增长31%，首次突破1亿，达到1.013亿。我们的移动月活跃用户增长更为迅速，同比增长39%，达到8860万，其中包括我们于2018年12月收购的Bilibili漫画应用和猫耳应用（一个音频剧平台）带来的总计320万移动月活跃用户。我们的日活跃用户也在第一季度达到了3000万的里程碑，这显示了我们不断增长的社区具有高密度和粘性。基于我们高质量的内容和独特的社区体验，Bilibili正成为我们主要受众——Z世代用户——的必备应用。这一代用户比任何其他世代都更愿意为优质内容付费。考虑到这一点，我们正在积极探索满足他们多样化娱乐需求并扩大付费用户群体的方式。我们通过高质量的专业用户生成视频和职业生成视频内容、令人兴奋的手机游戏组合、漫画应用以及音频和电竞业务线，持续吸引并将我们庞大的用户社区转化为新的付费用户。在第一季度，我们的平均月付费用户同比增长132%，达到570万，为进一步的货币化机会奠定了坚实基础。 现在，我将从我们的三个关键指标——内容、社区和商业化——的角度来回顾我们第一季度的业绩。内容仍然是我们商业模式的基石，我们不断增长的专业用户生成视频生态系统继续是我们内容创作的主要来源，占总视频观看量的89%。在第一季度，我们平均有73.2万活跃内容创作者，每月上传210万个视频，分别同比增长150%和130%。吸引和激励这些内容创作者仍然是我们关键路径之一。我们继续引入新功能并改进产品设计，使内容创作更加简化和用户友好。例如，移动内容提交功能通过实现随时随地只需几次点击即可轻松上传，在吸引新创作者方面发挥着重要作用。我们还推出了多项计划，通过货币奖励和良性竞争来奖励创意并激发创意内容。今年1月，我们举办了Bilibili百大UP主颁奖典礼，以表彰和给予这些重要贡献者在多个类别中更广泛的认可。 与专业用户生成视频同步，我们继续投资高质量的职业生成视频内容，以扩大我们的用户基础并吸引更多高级会员。我们通过两个关键战略方法来实现这一点。首先，从领先的制作商那里授权优质内容。例如，今年3月，我们宣布与索尼影视电视的子公司Funimation建立合作伙伴关系，以获取优质日本动漫IP进行全球发行。其次，也是最重要的，是联合或自制原创内容，包括动漫、纪录片和综艺节目，在这些领域我们受益于相对较低的内容成本和自有IP。在动漫方面，我们通过制作数十个高质量的国产动画项目来继续加强我们的领导地位，包括备受期待的科幻动漫系列《灵笼》，该片将于6月上映。在纪录片方面，除了在手工艺、美食和历史等多个领域广受好评的纪录片外，我们对自制美食纪录片《人生一串》充满信心。除了精选的电视和电影，我们本月早些时候推出了首部自制宠物真人秀《宠物医院》。这部新系列已经在Bilibili上引起了许多宠物爱好者的共鸣。 我们与市场巨头如腾讯、阿里巴巴的合作也在顺利进行中。与腾讯方面，我们已经交换了多项国产动画版权，并正在联合开发新的动漫相关项目。我们还在我们的平台上推出了多款腾讯游戏，并取得了相当大的吸引力，包括我们与腾讯Next Studio合作独家授权的《疑案追声》。这款故事驱动的音频剧游戏带有令人兴奋的解谜元素，深受粉丝喜爱，仅一周就售出超过11.5万份。我们与淘宝的合作也在推进。在第一季度，第一批Bilibili的UP主开始在淘宝的电商平台上制作内容和吸引粉丝，为下一阶段的商业化进程做准备。我们相信我们的内容创作者具有巨大的商业价值，尤其是在电子商务领域。我们与淘宝的合作将帮助我们——并帮助那些内容创作者在两个平台上实现和提升他们的商业价值。 在ACG市场仍有巨大的增长机会。作为行业领导者，我们继续投资和开发多个ACG领域的优质内容，以扩大和多样化我们的覆盖范围。2018年底，我们收购了猫耳FM的多数股权，这是一个提供音频剧的平台。我们还推出了我们的第二个移动应用Bilibili漫画，以更好地满足我们核心用户群体对优质漫画内容的需求。我们新的漫画和音频平台都已经为我们的总收入做出了贡献。虚拟偶像和VTuber相关的直播是另一个引人入胜的业务，在年轻一代中越来越受欢迎。随着多项投资和业务计划的进行，我们正在开拓这些相对未知的娱乐领域。今年2月，我们在上海为我们的虚拟偶像举办了一场音乐会，邀请了顶级钢琴家郎朗。这场非凡的活动结合了古典音乐和虚拟偶像这两种截然不同的娱乐类型，标志着同类活动的首次聚会。 现在我想谈谈我们的第二个支柱——社区。我们欢迎更多用户加入我们的平台。我们的社区参与度比以往任何时候都高，再次证明了我们增长的质量。在第一季度，用户在我们的平台上平均每天花费81分钟，比去年同期增加了5分钟。这一指标包括用户在我们的手机游戏、音频和漫画产品上花费的时间。我们的核心用户群体——通过社区入门考试的正式会员——也在增加，同比增长39%，到第一季度末达到4930万。这些用户不仅往往是我们内容最活跃、参与度最高的用户，彼此互动频繁，而且也更有可能购买优质内容。12个月留存率保持在约80%。在参与度方面，在第一季度，我们的用户通过弹幕、评论、点赞和Bilibili动态帖子产生了5.4亿次日均观看量和14亿次月互动量，分别同比增长93%和超过350%。我们社区中的活跃互动进一步激励了我们的内容创作者制作更多内容。超过40%的月活跃用户现在访问我们的Bilibili移动功能，所有这些都促进了我们不断增长的社区，并有助于提升Bilibili在我们核心日活跃用户群体中的形象。 在概述了我们的内容和社区之后，我现在想回顾一下我们在商业化战略方面取得的进展。在2019年第一季度，我们的手机游戏收入同比增长27%，达到8.73亿元人民币，主要由《命运/冠位指定》引领。《命运/冠位指定》的覆盖范围在第一季度达到了新的高度，主要的内容升级第二章在2月初发布。本月早些时候，我们还联合推出了两款备受期待的ACG主题手机游戏《明日方舟》和《RWBY》，这两款游戏都获得了良好的反响。我们今年的游戏储备也很强劲，有多款新游戏即将发布。我们目前已经获得了独家授权游戏《BanG Dream!》（一款高评分的日本音乐RPG）和令人兴奋的国产RPG《最终幻想：勇气启示录》的监管批准，这两款游戏将分别在5月和7月发布。在联合运营游戏方面，我们期待在接下来的季度里为我们的新用户带来ACG主题手机游戏《英雄传说：星之轨迹》和手机游戏《英雄传说：晓之轨迹》。随着我们推出更多游戏产品，我们有信心能够满足更多用户的积压需求和多样化需求。 我们的直播和增值服务收入在2019年第一季度同比增长205%，达到2.92亿元人民币，这得益于我们的直播业务和高级会员的贡献。我们在2018年开始的多样化直播内容的举措正在帮助我们扩展到新领域并扩大我们的付费用户基础。我们继续扩大我们在PC、手机、主机和电竞内容方面的游戏相关产品。这些包括《英雄联盟》和《守望先锋联赛》冠军赛的顶级比赛。值得注意的是，我们的电竞战队杭州闪电队在2019年《守望先锋》锦标赛中凭借出色的表现赢得了全球数百万粉丝。到目前为止，他们已经在第二阶段季后赛中进入了前四名，这是中国战队有史以来取得的最佳表现。同时，我们也在策划独特的内容，完美契合Bilibili用户的娱乐偏好。VTuber、音频和ACG相关的才艺秀是获得流量和转化付费用户的热门类别。在第一季度，我们有1140万有效月活跃用户访问了直播房间页面超过500万次。在此期间，有120万用户至少为直播服务付费一次，同比增长139%。我们的高级会员计划为付费用户提供高级或独家内容，并持续带来新订阅。截至3月底，我们记录了380万有效高级会员，同比增长95%。 转向我们的广告业务。广告收入在2019年第一季度同比增长60%，达到1.125亿元人民币。我们独特的平台提供了相当大的流量优势，我们的效果广告持续增长。第一季度品牌广告的前三大行业垂直领域是数码产品、游戏以及护肤和化妆品。效果广告的前三大垂直领域是游戏、教育和互联网服务。最后，我们的电子商务和其他收入流也持续增长，在第一季度达到9600万元人民币，较2018年同期增长621%，这主要得益于我们不断扩大的电商平台销售。 我们高度专注于战略增长，以引领内容创作，将我们的社区凝聚在一起，同时通过坚实的游戏储备、强劲的用户增长、直播和增值服务业务的出色吸引力以及我们较新的漫画和音频产品的积极势头，持续实现货币化。我们有信心在2019年吸引更多用户加入我们强大的在线娱乐生态系统，并进一步发展我们的业务。 陈先生的发言到此结束，我现在将简要概述我们2019年第一季度的财务业绩。我们的总净收入同比增长58%，达到14亿元人民币。我们的非游戏收入在第一季度占总收入的36%，高于2018年第一季度的21%。我们对商业化战略的进展感到满意，2019年第一季度的平均月付费用户数同比增长超过一倍，达到570万。收入成本同比增长81%，达到12亿元人民币，而2018年同期为6.55亿元人民币。收入分成成本是收入成本的关键组成部分，为5.52亿元人民币，较2018年同期增长65%。毛利润为1.89亿元人民币，而2018年同期为2.3亿元人民币。我们的毛利率为13.8%，主要是由于内容成本、员工成本和带宽成本的增加，这主要反映了用户的持续扩张以及来自我们高利润率游戏业务的收入贡献比例较低。 总运营费用增加至4.96亿元人民币，较2018年同期增长73%。销售和营销费用为1.82亿元人民币，同比增长130%。这一增长主要归因于与Bilibili应用和品牌相关的渠道和营销费用增加，以及公司手机游戏的促销费用和销售及营销人员数量的增加。研发费用为1.86亿元人民币，同比增长76%。这一增长主要是由于研发人员数量的增加以及在线游戏、应用开发和虚拟偶像业务的其他研发费用增加。一般及行政费用为1.39亿元人民币，同比增长25%。这一增长主要是由于一般及行政人员相关费用的增加以及通过业务收购获得的无形资产摊销费用增加，部分被与IPO相关的一次性股权激励成本的减少所抵消。 运营亏损为3.07亿元人民币，而2018年同期为7400万元人民币。投资收益为8200万元人民币，较2018年同期增长222%。这一增长主要是由于在2019年第一季度处置我们的股权投资所产生的收益。2019年第一季度的净亏损为1.96亿元人民币，而2018年同期为5800万元人民币。调整后净亏损（一项非公认会计准则指标，不包括股权激励成本和与收购无形资产相关的摊销费用）为1.45亿元人民币，而2018年同期为300万元人民币。基本和稀释后每股净亏损为0.6元人民币。调整后基本和稀释后每股净亏损为0.44元人民币。 截至2019年3月31日，我们拥有现金及现金等价物以及定期存款35亿元人民币，而2018年12月为43亿元人民币。4月，公司完成了总额5亿美元的可转换优先票据的发行，并同时以每股18美元的价格发行了1400万份美国存托凭证。公司从此次发行中获得了总计约7.34亿美元的净收益，扣除承销折扣和佣金以及公司应付的估计发行费用后。公司计划将新筹集的资金用于丰富内容产品、投资研发以及其他一般公司用途。 展望未来，我们的财务目标是进一步发展我们的业务并提高我们的运营效率。考虑到这一点，我们目前预计2019年第二季度的净收入将在14.5亿元人民币至14.9亿元人民币之间。感谢各位的关注。我们现在想开放电话会议进行提问。主持人，请继续。
Operator
谢谢。女士们、先生们，我们现在开始问答环节。[接线员指示] 第一个问题来自花旗集团的Hillman Chan。请提问。
Hillman Chan
[外语] 非常感谢您回答我的问题，并祝贺本季度取得稳健业绩。我的第一个问题是关于内容策略。您能否详细说明授权内容和自制视频内容的成本情况，包括动漫和漫画内容？我们应该如何看待2019年和2020年的毛利率？我的第二个问题是关于电商和淘宝运营。您能否分享更多运营指标和当前的财务贡献情况？我们应该如何看待未来几个季度在运营和变现方面的增长策略？非常感谢。
Rui Chen
[外语] 好的。Hillman，Carly将回答第一个关于内容支出的问题。首先，我们将继续执行我们的战略，继续投资高质量OGV内容。所有战略都建立在我们不断增长的PUGV生态系统基础上，同时投资我们擅长且与用户群体产生共鸣的垂直领域。
Carly Li
[外语] 关于OGV支出，我们将主要专注于自制内容类别。我们选择这条道路的原因是，首先，这将有助于增加我们的高级会员销售。更重要的是，我们将获得更大的长期IP价值，所有战略都将聚焦于此。在高级会员方面，我们注意到新套餐比例或多自动续订比例非常高，我们也将专注于尝试不同的举措来释放这些IP的价值。
Sam Fan
好的。在财务方面，我们已经指引内容成本将占总收入约50%，我们仍然维持这一展望。如果将我们的会员收入与内容成本金额的百分比进行比较，大约为60%。因此，这对公司来说相当健康。我们将继续保持这种投资。
Rui Chen
[外语] 关于您的第二个问题，与淘宝的合作，由于我们的首批内容创作者入驻淘宝生态系统才一个多月，目前我们还没有太多详细的运营数据。因此，关于帮助内容创作者实现其商业价值以及与淘宝的合作，我们肯定会在今年年底前分享一些数据。在收入贡献方面，我们预计今年与淘宝的合作不会带来显著贡献。不过，我们重视这一合作伙伴关系，因为它正在两个平台上创造商家、商品和内容创作者之间的健康循环。这对我们双方的生态系统都非常积极。[外语]
Operator
谢谢。我们的下一个问题来自中金公司的Natalie Wu。请提问。
Natalie Wu
您好。感谢您回答我的问题，并对非常稳健的季度业绩表示祝贺。我的问题与直播业务相关。想请问管理层能否为我们提供更多关于今年直播业务战略的细节。更具体地说，如果您能向我们更新VTube计划的进展，包括收入贡献、利润率状况，以及您在过去运营中观察到的这种模式与传统直播模式之间的差异，那将非常有帮助。我先简要介绍一下自己。[外语]
Rui Chen
[外语] 因此我们认为，对于我们的公司而言，直播从来不仅仅是一条贡献收入的业务线，它更是一种能力，因为直播这种内容形式在我们的整体内容生态系统中扮演着重要角色。我们的直播业务有三个关键特点。首先，观看所有录播视频的用户与可能成为我们直播用户的是同一批受众。内容类别也聚焦于特定的内容形式。我们本季度也公布了直播的有效月活跃用户数，已超过1000万。我们认为这个数字还将持续增长。其次，我们大多数直播主播同时也是B站平台的内容创作者。第一季度，实际上超过50%的有效主播也曾是我们的内容创作者。这为我们提供了接触非常优秀和高质量潜在直播主播的深厚渠道，这对于直播业务来说是最重要的，确保你拥有高质量内容主播的庞大资源。第三，由于我们的内容创作者已经在B站平台上与他们的粉丝建立了深厚的联系。因此对于他们的粉丝来说，他们有更高的粘性，并且更愿意付费。他们对社区也有更强的归属感和拥有感。我们相信B站平台将成为对Z世代最具影响力的内容平台。而B站直播也将成为这一代最受欢迎、最具影响力的直播平台。至于某些我们认为具有非常强代理优势的内容类别，例如游戏相关、电竞相关、虚拟主播，我们应该能够在这些内容类别中取得绝对领导地位。就虚拟主播这个子类别而言，我们在第一季度看到了非常好的增长势头。我们拥有超过6000名来自全球各地的虚拟主播。我们在第一季度在B站平台上设立了直播。观看量超过600万。好的。因为我们在ACG内容方面拥有绝对垄断地位，并且我们在这个行业中也保持着绝对领导地位，从虚拟主播业务的成功可以看出，我们的用户对这种内容形式产生了极好的共鸣，他们的参与度、游戏转化率等所有指标都非常高。因此我们有信心保持在虚拟主播内容类别的领导地位。我们相信这些都是非常有创意的娱乐形式，具有增长潜力。
Sam Fan
是的，实际上直播增值服务所有收入流的增长都非常强劲。对于第一季度，直播贡献了直播增值服务总收入流的大约40%，这是供您参考的数据。
Natalie Wu
非常感谢您的详细回答。只是一个非常快速的跟进问题，关于VTuber相关的直播业务，第一季度收入贡献是多少？
Sam Fan
我们目前尚未披露这个数字。我们刚刚开始这类业务。正如朱丽叶提到的，我们认为这项业务在今年有巨大的增长潜力。但我们实际上披露了……
Natalie Wu
明白了，理解了，谢谢。
Sam Fan
……首次披露了MAU和内容付费用户数据，所以这仅供您参考。
Natalie Wu
是的。这很好。谢谢，Sam。
Operator
谢谢。我们的下一个问题来自瑞士信贷的Thomas Chong。请提问。
Thomas Chong
[外语] 让我翻译成英文。祝贺非常强劲的季度业绩。我有两个问题。第一个问题是，关于游戏市场前景，特别是在ACG市场，考虑到非常强劲的第一季度业绩。第二个问题是，第一季度广告收入略显疲软。我们理解这其中存在一些季节性因素以及中国宏观因素的影响。所以想了解一下管理层未来的货币化策略，特别是在视频平台方面？谢谢。
Rui Chen
[外语] 因此我们对ACG游戏市场保持非常积极的态度。有研究报告预测，整体ACG游戏市场将在三年内达到300亿元人民币。从我们的角度来看，这是一个相当现实的预测，我们认为可以实现。因此，我们想要关注两个关键领域。首先是ACG相关游戏，这与我们的用户画像和我们在运营领域的优势非常契合。其次，为了更好地满足我们现有用户的高需求，更好地理解特定游戏，对于那些需要或更适合创新方式的游戏，我们将向用户介绍这些游戏。看看我们的产品线，我们有两类产品线满足这两个类别。首先，高质量ACG游戏方面，我们有独家授权的《BanG Dream! 2》将在未来几个月发布，即《BanG Dream!》和《Final Gear》。我们相信这两款游戏质量很高，应该能与我们的用户产生良好共鸣。其次，为了满足用户对创意内容形式的更高需求，我们还与腾讯Next工作室合作推出了名为《Unheard》的音频剧解谜元素游戏，这款游戏获得了用户的高度评价，曾在中国团队排行榜上位列前二，最佳评价超过94%，用户给予了良好评价。在游戏发行方面，我们认为我们处于非常有利的地位，因为我们已经获得了ACG和游戏领域的核心用户增长。这些类别是我们视频平台上最受欢迎的前五大内容类别。随着这些用户使用Bilibili，我们处于非常精准的环境中收集他们的数据、行为、观看的内容类型以及展现的社区行为，因此我们可以更精准地向合适的用户推荐合适的游戏。而且我们的团队对用户偏好和市场发展趋势有非常深入的了解。因此，我们非常有信心在ACG游戏以及这些新创意形式的游戏方面保持领先地位。在我们的产品线中，目前我们有超过30款独家授权游戏和数百款联合运营游戏，基本覆盖了未来一两年内所有最高质量的游戏。因此，我们对游戏业务保持相当信心。
Sam Fan
好的。我想补充一点关于陈先生提到的我们第二季度GAAP游戏收入与第一季度相比略显平缓的原因。主要有两个原因：第一，我们将FGO的现金收入递延了7个月。去年第四季度FGO的现金收入相当强劲，这有助于提升第一季度FGO的GAAP收入。这是主要原因。第二个原因是关于新游戏的贡献。我们可能在5月底发布新游戏《BanG Dream!》，以及在7月发布非常令人兴奋的《Final Gear》这款主导性RPG游戏。所以这些新游戏主要会在今年下半年对游戏收入做出贡献，而不是在第二季度。
Rui Chen
[外语] 所以在2018年，我们的广告业务实际上取得了突破性进展。我们从零到一建立了效果广告业务，品牌广告也实现了大幅增长。第一季度，我们仍然实现了50%的同比增长，但环比有所下降。第一季度主要是季节性原因。传统广告形式的品牌广告通常是一个相对较低的季度，加上宏观经济逆风，品牌广告略低于我们的预期。然而，我们的效果广告表现相对符合预期。广告加载——填充率，我们持续看到填充率的提升。在效果广告方面，我们正在执行专注于构建更好生态系统的战略。首先，在广告代理体系上，我们更注重广告代理商的留存和参与度。其次，我们继续优化算法以提高效果广告的效率，同时降低转化成本。第三是改进我们向用户展示效果广告的格式审查方式。至于品牌广告表现，我们将继续提升在整个品牌广告行业的影响力，吸引更多优质品牌广告主。我们还将提供新颖创新的整合营销解决方案，满足品牌广告主针对特定人群的需求。同时，我们还将继续渗透品牌广告的客户基础，并提升整合营销能力。鉴于我们拥有高度参与和活跃的用户群体，我们仍然有信心能够持续将更多广告主转化为B站平台的客户。此外，我们还将尝试利用社区和内容优势的新举措，为广告主提供增值解决方案。
Carly Li
[外语] 例如，在电商行业，我们也将尝试新的方式来更好地连接商品、商家和内容。就这些。
Thomas Chong
[外语] 谢谢。
Operator
谢谢。下一个问题来自美国银行美林证券的李翔。这将是最后一个问题。请提问。
Xiang Li
[外语] 我的第一个问题是关于监管。您是否看到针对内容社交社区的监管有更多进展，以及这对我们的社区有何影响？我们预计何时会向青少年推出防沉迷系统？第二个问题是关于哔哩哔哩漫画和猫耳。您能否分享一些详细信息，包括与哔哩哔哩社区的用户重叠度、用户使用时长、付费用户以及今年的收入贡献？谢谢。
Rui Chen
[外语] 首先，不仅是娱乐领域，全球各地的监管机构都在对互联网内容实施标准化管控。我们认为这是所有互联网公司都必须适应和面对的必然趋势，因为现在互联网几乎渗透到每个人，我们面临的内容监管问题，无论是隐私保护、内容管控还是防沉迷控制，都是所有国家都应该面对的问题。因此，这将成为整个行业的新常态。对于哔哩哔哩而言，我们始终对内容管控持积极主动的态度。我们加强了整体内容审核团队，提升了内容安全性，并引导平台内容向更积极的方向发展。关于青少年防沉迷控制，可能很多人在3月底都听到了相关消息。对于哔哩哔哩来说，我们一直在积极主动地努力为中国青少年创造更安全的内容环境。我们正在开发更适合青少年使用的新版本产品，无论是在内容、内容质量还是功能方面。我们正在采取多项措施为他们创造更安全的环境。随着我们的月活跃用户突破1亿，新用户分析显示哔哩哔哩用户的平均年龄在21岁以上，14岁左右的用户占比约为10%，付费用户比例甚至更低。因此，我们为保护青少年和提供更安全环境所采取的所有措施，不会对我们的用户使用时长和收入产生重大影响。在哔哩哔哩，我们是青少年防沉迷控制的真正倡导者。我们认为为年轻人提供健康积极的互联网环境是我们的社会责任。猫耳FM和哔哩哔哩漫画是我们集团的两项新业务，都处于相对早期阶段。这两个产品具有相同的特点，即更偏向付费用户导向。它们都是非常专业的平台，提供需要付费观看或收听的高质量内容。因此，您不会看到整体月活跃用户的大幅增长，但应该会对我们的整体业务产生积极影响。此外，对于哔哩哔哩的整体生态系统而言，这两个平台提供了非常高质量的专业制作内容，这将是我们IP的源泉，真正提升这两个平台的高质量内容价值。因此，我们建议您更多地关注内容质量、这两个产品的收入贡献以及在这两个平台（包括漫画和高质量广播剧）上产生的有影响力的IP。
Xiang Li
好的。谢谢。非常清楚。
Operator
谢谢。问答环节到此结束。现在我将会议交还给管理层，请他们进行补充或结束发言。
Juliet Yang
再次感谢大家今天参与我们的会议。如果您有任何进一步的问题，请联系我——哔哩哔哩高级投资者关系总监Juliet Yang，或TPG投资者关系部。我们在中国和美国的投资者关系联系方式均可在今天的新闻稿中找到。祝您有美好的一天。