Operator
各位好，欢迎参加哔哩哔哩2022年第三季度财务业绩及业务更新电话会议。今天的会议正在录音中。现在，我将会议转交给投资者关系执行董事Juliet Yang。请开始。
Juliet Yang
谢谢主持人。在本次电话会议中，我们将讨论业务展望并做出前瞻性陈述。这些评论基于我们截至今日的预测和预期。由于多种风险和不确定因素，包括我们在最近向美国证券交易委员会和香港交易所提交的文件中提及的那些因素，实际事件或结果可能与今日新闻稿和本次讨论中提及的内容存在重大差异。我们提供的非公认会计准则财务指标仅用于比较目的。这些指标的定义及我们的调节表可在今日早些时候发布的新闻稿中找到。提醒一下，本次会议正在录音中。此外，投资者演示文稿和本次电话会议的网播回放将在哔哩哔哩投资者关系网站ir.bilibili.com上提供。今天参加我们会议的哔哩哔哩高级管理层包括：董事会主席兼首席执行官陈睿先生；董事会副主席兼首席运营官李旎女士；以及首席财务官樊欣先生。现在我将电话转交给樊欣先生，他将代表陈睿先生宣读准备好的讲话。
Sam Fan
感谢Juliet，也感谢各位参与我们2022年第三季度业绩电话会议。我很荣幸代表陈先生发表今天的开场致辞。作为我们业务基础和长期成功关键的社区持续扩大。第三季度，日活跃用户数（DAU）突破9000万，月活跃用户数（MAU）接近3.33亿，均同比增长25%。第三季度用户日均使用时长达96分钟，较去年同期增加8分钟。因此，B站总使用时长同比增长37%。尽管如此，我们仍面临全行业普遍存在的宏观逆风和不确定性。为应对挑战性环境，我们重新调整了优先事项，聚焦于两个关键主题以帮助我们扭转局面。 首先，我们的用户和MAU已达到近3.33亿的庞大基数。我们认为现在是时候将主要关注点转向DAU增长。DAU不仅代表我们社区的质量和可持续性，而且直接关系到我们作为平台的推断能力以及各种商业前景，特别是在广告和增值服务业务的收入生成方面。随着产品供给的改善和算法的优化，我们可以在减少销售和营销支出的同时，继续扩大DAU基础并提高DAU与MAU比率。 其次，我们致力于通过扩大毛利率和收窄亏损来改善财务状况。在经历充满挑战的上半年后，第三季度收入增长至58亿元人民币，环比增长18%，同比增长11%。第三季度，我们继续采取各种措施收紧支出。毛利率提升至18%，环比上升3个百分点。销售和营销费用占总收入的比例为21%，环比下降3个百分点。我们的非GAAP净亏损率较上一季度收窄10个百分点。 展望未来，我们将实施一系列额外的成本控制措施，进一步合理化营销费用和人员规划。具体而言，我们正在精简研发投资，削减成功概率较低的项目，并在探索新机会时格外谨慎。同时，我们将资源集中在提高商业化效率和用户体验的相关领域。这些调整将在今年年底前完成。因此，我们预计销售、营销和研发费用将在今年达到峰值，并于2023年开始下降，净亏损也将相应进一步收窄。 接下来，我想简要更新我们在内容、社区和商业化三大核心支柱方面的进展。从内容开始，多年来，B站的年轻一代成长并进入人生新阶段，他们的兴趣不断演变，推动了我们内容品类的热情和扩展。因此，除了我们传统的强势内容垂直领域外，我们还看到了汽车、家装与室内设计、母婴等新兴品类的崛起。第三季度，B站380万月活跃内容创作者积极满足这些多样化需求，每月创作近1500万新视频，同比分别增长14%和54%。不断扩大的内容库推动了我们平台整体流量的增长。总视频播放量同比增长64%，其中PUGV和Story Mode内容分别同比增长34%和超过470%。特别是随着Story Mode内容分发能力的提升，内容创作者可以更轻松地建立粉丝基础，在B站上分享他们的内容。我们为内容创作者培育的各种变现途径继续为更多创作者提供更多机会，让他们在做自己喜欢的事情的同时获得收入。第三季度，超过120万内容创作者通过B站多个渠道获得收入，同比增长74%。 再看我们的社区，我们通过特色和多样化的内容持续深化用户参与度。如前所述，用户日均使用时长创下96分钟的历史新高，较去年同期增加8分钟。我们的月互动量也同比增长41%至144亿次。此外，网站正式会员数同比增长37%至1.83亿，12个月留存率稳定保持在80%以上。 现在，让我们看看我们的商业化以及近期和长期的变现前景。首先是增值服务业务。第三季度增值服务收入为22亿元人民币，同比增长16%。通过进一步将直播与PUGV生态系统整合，我们保持了独特的平台优势。今年第三季度，我们的直播主播数较去年同期增长57%。第三季度直播付费用户数同比增长79%。第三季度大会员数同比增长12%至2040万。12月，我们计划推出自制国产动画《三体》。这部备受期待的作品预计将吸引广泛的科幻爱好者来到我们平台。 在广告方面，尽管宏观环境疲软，净收入仍达14亿元人民币，同比增长16%。我们通过结合不同视频观看场景下的多样化广告产品和转化模块，进一步加强了整合营销活动供给。作为广告产品一部分的Story Mode广告在第三季度继续吸引了更多效果广告预算。第三季度我们的前几大广告垂直领域是数码产品和家电、护肤和化妆品、汽车以及食品饮料。 在游戏方面，游戏收入同比增长6%至15亿元人民币，主要受第三季度在国内外市场推出的新游戏推动。自研自发、全球发行仍是我们核心的游戏战略，并已开始取得成果。第三季度自研游戏收入贡献了游戏总收入的9%。展望产品线，我们有两款游戏计划在今年和明年初在国内发布，其中包括1款自研游戏。另有5款游戏计划在明年初在海外市场推出。 面对市场的宏观不确定性，我们的首要目标很明确：提高毛利率和收窄净亏损。通过加速商业化，我们相信收入规模将能赶上社区规模。虽然我们仍致力于在2024年实现非GAAP运营盈亏平衡的目标，但我们也将积极管理现金状况和负债。我们相信能够度过宏观不确定性，成为一个更强大、更高效、更具韧性的公司。 以上是陈先生的发言。现在我将简要概述2022年第三季度的财务业绩和2022年第四季度的展望。本季度总净收入为58亿元人民币，较2021年同期增长11%。按收入流划分的总净收入构成约为：移动游戏25%，增值服务38%，广告23%，电商及其他业务14%。收入成本同比增长13%至47亿元人民币。第三季度毛利润为11亿元人民币，毛利率为18.2%。毛利率环比恢复3.2个百分点，主要得益于收入增长。我们预计在明年第一季度及未来将继续实现季度环比改善。 总运营费用为29亿元人民币，与2021年同期基本持平。我们将销售和营销费用同比削减25%至12亿元人民币。销售和营销费用占总收入的比例也下降至21%，而去年同期为31%。一般及行政费用为5.434亿元人民币，同比增长14%。增长主要由于一般及行政人员增加以及租金费用上升。研发费用为11亿元人民币，同比增长43%。增长主要由于研发人员增加和股权激励费用上升。 2022年第三季度净亏损和调整后净亏损分别为17亿元人民币和18亿元人民币。我们在第三季度成功将调整后净亏损率环比收窄10个百分点，并预计这一收窄趋势将在第四季度及未来几年持续。 关于资本配置和负债管理，我们目前有三笔未偿还的可转换债券，总额为25亿美元，其中7.46亿美元将于2023年6月到期，4.29亿美元将于2024年4月到期，13亿美元将于2024年12月到期。截至2022年9月30日，我们拥有现金及现金等价物、定期存款和短期投资239亿元人民币（约合34亿美元）。我们相信这一流动性水平足以在各自到期日偿还所有未偿还可转换债券的总余额，而无需考虑任何可用的外部融资资源。同时，我们正在采取进一步措施收窄亏损并实现盈亏平衡。我们将审慎对待资本支出，并密切监控现金流出。与此同时，这些可转换债券目前以折价交易，我们将继续评估以合理价格回购和赎回的选项。截至2022年10月31日，我们已回购和赎回了总额为3.29亿美元的这些票据，总现金对价为2.47亿美元，产生了8200万美元的净现金头寸。我们将保持机会主义态度，持续评估资本最佳使用方案。 最后，我们在香港交易所从二次上市转为双重主要上市已于2022年10月3日生效。B站现在是在香港和美国双重主要上市的公司。这一转变将进一步扩大我们的投资者基础，并为我们在资本市场的证券提供更多流动性。 基于此，我们目前预计2022年第四季度净收入将在60亿元人民币至62亿元人民币之间。感谢各位的关注。现在我们将开放电话会议进行问答环节。主持人，请开始。
Operator
谢谢。[操作员说明] 第一个问题来自摩根大通的Daniel Chen。请提问。
Daniel Chen
我会自己翻译。在之前的准备好的发言中，管理层提到用户增长重点将转向日活跃用户（DAU）。能否请您详细阐述一下我们未来的用户增长策略？谢谢。
Rui Chen
我们在2019年提出了以月活跃用户（MAU）为中心的战略。过去几年，我们成功地将MAU从1.1亿增长到如今的3.3亿，这一成就相当显著，展示了我们在过去几年中的卓越执行力。如果说我们能够在过去几年实现3倍的增长，这恰恰证明了哔哩哔哩的商业模式——社区加内容生态系统的结合是行之有效且相当成功的，也展示了我们在保持高质量、高粘性社区的同时实现令人印象深刻的用户增长的能力。基于我们2022年的工作进展，我们仍然看到MAU增长存在很大空间。即使在第三季度，我们也实现了25%的同比增长。如果我们继续执行当前战略，我们相信明年仍能实现4亿MAU的目标。从2022年开始，我们也投入了大量工作来推动日活跃用户（DAU）的增长，因为我们确实相信，与MAU相比，DAU更能体现用户增长的质量以及用户增长的可持续性。此外，它也直接关系到我们社区的商业化前景。正如我所说，增长本身不是目的，而是提高用户质量这一目标的手段。归根结底，MAU的增长直接关系到DAU的增长。这就是为什么从今年开始，我们更加重视并投入更多资源来提升DAU。如果您观察我们的DAU-MAU比率，它已经从2021年的26%提高到2022年的27%。正如大家所知，我们正面临宏观环境的多重挑战，将盈利能力放在首位是管理层最重要的任务之一。我们之所以更加重视DAU而非MAU，是因为我们相信从一方面来看，这有助于提高货币化效率，帮助我们在增加收入的同时减少销售营销费用，并尽可能实现盈亏平衡。我们对明年的DAU增长非常有信心，我们相信这对公司核心业务的可持续性以及商业化努力都将非常有益。至于明年的展望，我们希望将DAU-MAU比率提高到30%。从2022年开始，我们已经采取措施控制销售和营销费用。今年第三季度，我们的销售和营销费用已经同比下降了25%。随着我们将重点从MAU转向DAU，我们预计可以进一步减少销售和营销费用，并且2023年相比2022年的下降幅度将会更大。接线员，请下一个问题。谢谢。
Operator
谢谢。我们现在将回答下一个问题。这个问题来自美国银行的分析师Lei Zhang。请讲。
Lei Zhang
感谢管理层回答我们的问题。我的问题主要关于盈利能力。我注意到第三季度我们的运营亏损有所收窄。那么我们应该如何看待毛利率和营业利润率趋势？哪些成本方面我们看到有控制空间？另外我们的盈亏平衡目标是否有变化？谢谢。
Rui Chen
我们已将实现盈亏平衡的目标时间提前至2024年底，并将坚持这一使命和目标。随着我们进入2022年，显然宏观环境面临多重挑战，减少亏损并将盈利能力放在首位是公司的首要任务。这是我个人亲自负责并跟进的工作。我们已经采取措施降低成本费用。到目前为止，服务器和带宽的单位成本持续下降。正如我之前提到的，销售和营销费用已连续三个季度同比下降。未来，我们将加大力度减少销售和营销费用以及行政管理和研发费用。在效率提升方面，我打算减少对非核心业务的投资，并将资源集中配置在提高商业化效率等领域。同时，我们还将采取措施优化组织结构，减少冗余，提高精干度，预计这一调整将在今年年底前完成，并从明年第一季度开始体现在损益表上。
Sam Fan
是的。我来回答关于毛利率和费用趋势的问题。公司已采取更多措施降低成本并优先考虑盈利能力。我们预计毛利率将逐步提升。2022年的销售和营销费用已经同比下降，正如我们董事长提到的，明年将继续下降。我们预计研发费用将在今年第四季度达到峰值，明年开始下降。在2023年及未来期间，我们预计整体运营费用按绝对美元计算将同比下降，净亏损将进一步收窄直至达到盈亏平衡目标。同时，我们非常密切关注现金流，在减少亏损的同时严格控制资本支出和投资。我们的目标是保持现金余额在健康水平。
Juliet Yang
谢谢主持人。我们可以回答下一个问题。
Operator
谢谢。下一个问题来自中金公司的张雪晴。请提问。
Xueqing Zhang
我的问题关于广告业务。考虑到COVID-19的影响和疲软的宏观环境，你们对广告业务的策略是什么？我们应该如何看待第一季度和明年的收入增长？此外，在双十一期间，我们注意到哔哩哔哩有与内容电商相关的广告产品，管理层能否分享更多细节？我还想知道，哔哩哔哩目前是否考虑推出Tojo？谢谢。
Carly Li
尽管宏观环境疲软，第三季度广告收入仍达到13.5亿元人民币，同比增长16%。我们认为这是一个不错的成绩，特别是效果类广告收入同比增长超过20%，我们在广告市场的份额持续扩大。2023年，我们计划继续增强整合营销能力，为广告主打造友好、受欢迎的环境。我们将继续通过B站多元化的产品和场景，帮助广告主有效触达年轻一代，并帮助他们建立品牌资产。我们打算进一步将内容生态与广告业务结合，特别是在垂直领域增加广告库存，加速消费和交易场景的广告增长势头。例如，在游戏、3C数码产品等垂直领域，我们已跻身市场前五。另一个例子是快消品广告，作为年轻一代的必需品，如食品饮料、护肤美妆等品类持续增长。展望未来，我们预计汽车、母婴、家居家电等垂直领域将具有巨大潜力，特别是随着年轻一代与B站共同成长，进入不同人生阶段。第三季度，汽车行业在B站内同比增长超过80%。 您提到了内容电商。我更倾向于将其定义为B站生态内的内容商业化和消费交易场景。首先，它是我们的基础设施，也是非常重要的商业化场景之一。2023年，我们计划进一步将交易场景与B站社区及广告业务连接。例如，在过去两个季度，我们与淘宝、天猫、京东、拼多多等品牌广告主一起，已经开始探索消费和交易模式，包括基于视频和直播的电商以及B站社区内的流量获取。通过这些努力，我们希望探索B站独特消费交易场景的不同商业价值。在今年双十一期间，尽管宏观环境疲软，我们的广告收入仍录得47%的同比增长，其中效果类广告收入增长超过80%。未来，我们期待进一步拓展并保持开放态度对待交易和消费场景，欢迎更多品牌广告主加入我们，共同探索我们独特生态系统内的商业价值。 至于贴片广告这种传统广告形式，实际上仅占中国整体广告市场的3%到5%，并且正在随着单价下降而迅速萎缩。我们认为有些人可能对B站贴片广告的潜力过于乐观。大多数B站内容时长在2到5分钟之间。如果对所有内容都添加贴片广告，不仅产生的收入非常有限，还会严重破坏用户体验。我们认为弊大于利，因此会非常谨慎地尝试。 我将举例说明我们如何探索更适合B站生态的广告形式。例如，我们可以在视频播放器框架内探索，如元宇宙、弹幕广告等播放器内的创新形式；或者探索将效果广告与应用下载转化模块和CPS（按销售付费）结合的模式，我们称之为游戏合作伙伴模式。另一个例子是Story Mode广告，我们认为这是承载效果广告的很好形式。随着Story Mode流量的持续增长，将为我们开放更多广告库存。最后是内容电商加B站模式内的用户获取。我们将继续优化目标，提高这些效果广告的效率。我们相信上述所有广告形式都将产生更高收入，并且对我们整体社区更具可持续性。 我们仍然非常有信心，2022年和2023年我们的广告业务将继续跑赢整个行业，并继续扩大市场份额。谢谢。
Juliet Yang
接线员，请提下一个问题。
Operator
谢谢。我们现在将回答下一个问题。请稍候。这个问题来自高盛的林肯·孔。请提问。
Lincoln Kong
那么，我的问题是关于游戏业务的。鉴于陈先生您已亲自接管游戏业务，我们的战略、目标和接管后的姿态变化是怎样的？在减少大部分游戏业务后，公司如何看待整体游戏业务的增长前景，特别是我们的自研游戏以及海外游戏战略和进展？谢谢。
Rui Chen
我在2019年就提出了将视频和游戏作为Bilibili核心业务的战略。事实上，Bilibili从很早开始就在探索游戏业务。实际上，Bilibili是中国游戏玩家最集中、最密集的平台。同时，我们在直播和视频方面拥有丰富的内容供应。此外，我们在区域动画和漫画领域的投资与游戏业务具有巨大的协同效应。因此，将游戏作为核心业务对Bilibili来说只是自然的延伸和必然的发展方向。过去两年，游戏业务的表现不如我们预期，我认为这主要是由于自研游戏的进展比预期缓慢。原因是我们曾同时通过多个团队探索多个方向，但最终战线拉得太长，虽然加倍投入了许多项目，但未能取得成果。我亲自接管游戏业务，并不意味着我们要改变原有的战略。事实上，我们将更加勤奋地执行这一战略，即内部开发高质量游戏并进行全球发行，将游戏业务置于核心地位。我打算只专注于一两个方向，将我们最好的资源和精力集中在做最少但最好的事情上，以达到最高的行业标准。同时，我将加强自研项目的生命周期管理，增加对符合预期的项目的投入，并快速迭代那些不符合预期的项目。展望未来，我对游戏业务的要求将是非常、非常务实，尽最大努力生产最好的产品，并尽力提升业务。因为我们在游戏内容方面拥有完美的环境，我仍然非常有信心，无论是自研游戏还是授权游戏，我们都能在该领域实现可持续增长。
Juliet Yang
接线员，请提下一个问题。谢谢。
Operator
谢谢。我们现在将回答下一个问题。请稍候。这个问题来自华兴资本的张艺文。请提问。
Yiwen Zhang
那么，我的问题是关于直播业务的。直播与媒体流媒体的整合已经进行了一段时间。您能否分享更多关于该战略的细节，并讨论我们对直播业务的预期？谢谢。
Rui Chen
我们认为直播业务今年已经达到了我们的预期。今年前三季度，直播收入同比增长了30%。而且我们直播业务的毛利率今年也开始恢复。正如我之前提到的，我们一直将直播视为平台的一种能力。它是视频内容形式的自然延伸。我们的战略始终是将直播生态系统与我们的视频生态系统相结合，在这两者之间产生快速的协同效应。从内容供给方面，我们一直在生态系统中探索，将我们的内容创作者转化为主播，并将主播转化为内容创作者。在第三季度，内容创作者/主播的数量同比增长了73%，这是一个相当令人印象深刻的增长。这表明我们的战略正在发挥作用，我们正在增加内容供给。我们也在从需求方面探索，发现那些可能对相同垂直领域内容感兴趣的用户，无论是视频形式还是直播形式。在第三季度，我们看到直播的日活跃用户渗透率持续增加，直播的月活跃用户也录得了79%的同比增长。这也是非常非常令人印象深刻的增长。上个季度，我们将直播运营与PUGV（专业用户生成视频）相结合。从组织角度来看，负责内容创作者运营和直播主播运营的是同一个团队。也是同一个团队关注用户，了解哪些用户观看特定内容类别，以及他或她可能对什么样的直播内容感兴趣。我们相信这一变化真正协调并统一了我们的运营目标，同时需要提高我们整体组织的运营效率。我们正在将直播和PUGV在相同垂直领域的运营结合起来。例如，在V-UP内容类别方面，我们现在向Vtuber以及虚拟内容创作者开放视频素材库。这显著增加了直播主播开启直播节目的频率，并增加了我们的整体内容供给。另一个例子是知识领域。过去，我们可能认为对于知识领域的内容创作者来说，通过直播变现很困难。然而，我们在法律领域或关系领域发现，直播主播非常适合直接与参与者连接并进行问答环节。实际上，我们看到一位直播主播仅通过直播服务就达到了100万粉丝的里程碑。因此，这是在两个运营整合后我们可以探索新机会的另一个例子。因此，我非常有信心，随着直播和PUGV的进一步整合，直播收入及其毛利率将在2023年继续增长。
Juliet Yang
回到您这边，接线员。我想今天差不多该进入问答环节了。
Operator
谢谢。问答环节到此结束。那么，我想把会议交还给Juliet Yang，看看是否有补充或结束语。
Juliet Yang
好的，再次感谢大家今天参与我们的会议。如果您有进一步的问题，请联系我——Bilibili执行投资者关系总监Juliet Yang，或TPG投资者关系部。我们在中国和美国的投资者关系联系方式可以在今天的新闻稿中找到。祝您有美好的一天。再见。
Operator
谢谢。今天的会议到此结束。感谢您的参与，您现在可以断开连接了。