Operator
女士们、先生们，感谢各位的耐心等待，欢迎参加极光移动2021年第二季度财报电话会议。目前所有参会者均处于只听模式。演讲嘉宾发言结束后，将进入问答环节。[接线员说明]。请注意，今天的电话会议正在录音。现在，我将会议交给今天的主持人Rene Vanguestaine先生。谢谢。请开始，先生。
Rene Vanguestaine
谢谢Rory。大家好，感谢各位今天参加我们的电话会议。极光的财报新闻稿已于早些时候发布，可在投资者关系网站ir.jiguang.cn上查阅。今天参加电话会议的有董事长兼首席执行官罗卫东先生、总裁陈菲先生以及首席财务官Shan-Nen Bong先生。在准备好的发言结束后，三位都将在随后的问答环节中回答各位的问题。在开始之前，我想提醒各位，本次电话会议包含根据经修订的1934年《证券交易法》第21E条以及1995年美国《私人证券诉讼改革法案》定义的前瞻性陈述。这些前瞻性陈述基于管理层当前的预期以及当前的市场和运营状况，这些因素难以预测，可能导致公司的实际结果、业绩或成就与前瞻性陈述中的内容存在重大差异。有关这些及其他风险、不确定性和/或因素的更多信息包含在公司向美国证券交易委员会提交的文件中。除非适用法律要求，公司不承担因新信息、未来事件或其他原因而更新任何前瞻性陈述的义务。现在，我将会议交给罗先生。请开始。
Weidong Luo
谢谢Rene。各位早上好、晚上好，欢迎参加极光移动2021年第二季度财报电话会议。这是自2021年初以来我们采用纯SAAS业务模式运营的第二个季度。我们取得了强劲的业绩，我很高兴现在开始本次电话会议，与大家分享我们在2021年第二季度取得的业务进展和关键业务指标。在评论第二季度业绩之前，我想提醒各位，季度财报演示文稿可在我们的投资者关系网站上查阅以供参考。您可以在今天的电话会议过程中参考该演示文稿。让我们从2021年第二季度关键运营和财务表现的亮点开始回顾。需要提醒的是，我们在2020年底完全退出了精准营销业务，现在我们的业务100%专注于SAAS业务，包括开发者服务和垂直应用。为进行同口径比较，所呈现的数字排除了上一年度传统精准营销业务的贡献。在第二季度，我们继续集中全公司力量，协同努力发展SAAS业务，并取得了成效。以下是2021年第二季度强劲业绩的总结：付费客户数量从一年前的2,281家增加至2,634家，同比增长15%。收入为人民币8,900万元，同比增长34%。集团毛利率为75.7%，是一年前41%的1.8倍以上。毛利润为人民币5,740万元，同比增长23%。调整后EBITDA为负人民币1,330万元，较一年前大幅改善27%，展示了我们强大的运营杠杆效应。本季度我们SaaS业务的收入继续保持强劲增长势头，这主要得益于开发者服务和垂直应用均实现了34%的增长。自2021年初成功转型为纯SaaS业务模式以来，我们已连续两个季度实现毛利率超过75%，较一年前的41%有显著提升。我们SaaS业务强劲的毛利润增长主要由收入同比增长34%所驱动。在此，我想花点时间更新一下我们最新产品——JG统一消息系统（JG UMS）和JG视频即服务（JG VAAS）的最新情况。自各自推出以来，我们继续看到市场对我们新产品JG UMS和JG VAAS的强劲需求。UMS和VAAS的总签约合同价值已超过人民币300万元。这些产品的现有和潜在客户来自广泛且多元化的行业，包括金融、医疗健康、媒体、短视频内容提供商、社交网络、电商平台等。例如，我们最近与在线消费者跑腿和配送平台UU跑腿建立了合作。他们开始实施我们基于人工智能的JG UMS，以帮助优化其智能运营，并推动智能解决方案以扩大用户覆盖范围。通过这次合作，UU跑腿能够用JG UMS集成的消息平台取代手动操作，例如通过不同渠道在不同平台上发送消息，从而降低成本，并通过灵活的路由管理提高运营效率。展望未来，我们将继续帮助客户共同构建其现有服务的广泛价值链。当我们提供更好、更定制化的解决方案时，我们能够与客户建立更深入、更紧密的联系。我们最近还推出了UMS的新公共云版本，为移动开发者提供免费的UMS基础服务。移动开发者注册账户后，无需额外费用即可使用此免费版本作为JG UMS集成多渠道消息服务的快速资产和有意义的试用。反过来，这将有助于我们将这些移动开发者转化为付费VIP客户。对于对多渠道推送通知和用户管理有更高要求的客户，他们可以升级到JG UMS的VIP版本，享受无限渠道管理、更高的API调用频率限制以及其他专属VIP服务。正如我们之前讨论过的，我们需要继续推动研发创新，以满足不断变化的客户需求和新要求，这反过来将继续推动我们的业务增长。我们的座右铭是通过研发组织持续推动创新，这仍然是我们最优先考虑的事项。我想花几分钟时间与大家分享本季度我们一些产品创新的进展，这是我们不懈努力和专注于保持领先地位的结果。除了为UMS和VAAS产品持续进行迭代开发外，我们最近为JPush服务推出了智能推送版本，为集成平台增加了新的推送后分析功能。应用开发者现在配备了推送消息周期的多平台、多渠道分析功能。例如，开发者可以获得消息传递数据，包括发送消息总数、到达最终用户的消息总数以及点击率，并能够从不同层面可视化数据。这些统计数据帮助开发者更准确、更高效地实时识别关键问题。对于推送失败的消息，开发者还可以利用我们的全链路原因分析和分析功能，从完整的消息传递周期中检测数据，从而发现任何未送达消息的根本原因。借助这些推送后功能和推送策略推荐，此功能使我们的开发者能够基于对过去结果的学习，提供更准确的推送策略，从而有效提高推送消息的送达率和点击率。我们相信，这一新功能将帮助我们的开发者创建一个更可靠、更全面、更智能的工具包，而这个工具包反过来将极大地帮助开发者提高通知的送达率和推送消息的点击率。现在，我将把电话交给Fei，他将更详细地讨论第二季度的业绩表现。
Fei Chen
谢谢Chris。让我开始讨论SaaS业务中的不同收入流。2021年第二季度，开发者服务收入达到6120万元人民币，同比和环比分别实现了强劲的34%和17%增长。同比收入增长主要由订阅服务22%的强劲增长和价值增值服务57%的增长推动。订阅服务收入为3750万元人民币，同比增长22%，主要受新客户获取驱动。此外，我们继续向客户交叉销售各种非推送订阅产品，如JVerification、JSMS、JAnalytics等，以通过多条产品线提高订阅采用率。这一努力取得了坚实成果，非推送通知产品的收入贡献从一年前的32%增加到38%。非推送通知产品实现了更高的每用户平均收入（ARPU）38,100元人民币，使得订阅服务的整体ARPU同比增长5%，达到16,200元人民币，而去年同期为15,500元人民币。本季度值得注意的新签和续约客户包括中国光大银行、UU跑腿、索阳国际、永辉超市等。本季度，开发者服务中的价值增值服务（包括JG联盟服务和广告SaaS收入）再次交出了一份令人印象深刻的成绩单，收入同比增长57%至2360万元人民币，而2020年第二季度为1510万元人民币；环比增长26%，而2021年第一季度为1880万元人民币。我们继续看到对JG联盟产品非常强劲和稳定的需求。在JG联盟的供应侧，本季度我们继续投入所有资源签约更多移动应用，以扩大流量池。我们网络中的应用总数超过340个，而2021年第一季度为280个，环比增长23%。由于流量池中应用数量的增长，我们网络中的日活跃用户（DAU）增长了20%，从2021年第一季度的1.5亿增加到1.8亿。在需求侧，我们继续看到来自许多程序开发者的强劲需求，他们贡献了接近40%的JG联盟收入。为了进一步扩大市场覆盖范围并缩短上市过程，我们利用广告代理商帮助我们覆盖更广泛的客户群，而我们的直销团队则专注于服务大型KA客户。第二季度，广告代理商贡献了超过50%的JG联盟收入流，其余来自直接客户。本季度JG联盟的主要客户包括许多行业垂直领域的重复客户和市场领导者。他们包括但不限于微博、[听不清]、支付宝、淘宝、度小满、TravelGo等。现在让我们继续讨论垂直应用。垂直应用收入（包括金融风险管理、市场情报和iZone）同比增长34%，因为需求继续从疫情影响中恢复，大部分收入增长来自金融风险管理业务。在金融风险管理细分市场，在ARPU增长55%的推动下，收入同比大幅增长42%。本季度，我们录得了自2020年第一季度COVID-19开始以来的最高季度收入。我们继续看到来自KA客户（如银行和持牌金融机构）对该产品的巨大需求。新签和续约客户包括马上消费金融、度小满金融和360数科。我们的市场情报产品收入同比实现个位数增长。缺乏显著增长是由于近期宏观环境下一些客户推迟了与我们合作的定制项目。然而，我们继续看到与许多大型企业客户的强劲续约，包括TravelGo、网易传媒、ITE等。最后，虽然新产品转型仍在进行中，但我们的iZone业务在本季度取得了坚实成果，实现了显著的双位数收入增长。这主要归因于完成了几份大规模一次性合同。说到这里，我现在将电话交给Shan-Nen。
Shan
好的。谢谢Fei。我将介绍一些关键费用和资产负债表项目。关于运营费用。总运营费用同比增长7%至人民币1.053亿元。具体而言，研发费用增长16%至人民币5430万元，主要由于我们持续投资研发部门导致员工成本增加，以及为支持SaaS业务扩张而增加的带宽和云服务费用。销售和营销费用增长1%至人民币2700万元，主要由于客户拜访和线下营销推广活动增加。一般及行政费用下降4%至人民币2390万元，主要由于公司范围内严格财务控制措施导致坏账准备同比减少人民币120万元。调整后EBITDA（即排除股权激励和外汇掉期合约公允价值变动的EBITDA）同比改善37%，从2020年第二季度的负人民币1830万元改善至负人民币1330万元。这是自2020年第一季度以来最佳的调整后EBITDA表现。 对于2021年第二季度，我们再次交出了一份稳健的财务业绩。同比来看，本季度的关键亮点包括：我们的SaaS业务收入大幅增长34%，集团毛利率从41%提升至75.7%，这直接源于2021年第二季度毛利率100%由高利润率的SaaS业务贡献。然而，运营费用仅增长7%。因此，我们的调整后Ibiza改善了27%，这继续证明了我们商业模式的可扩展性。这是我们第二个季度仅呈现SaaS业务业绩，我们对所取得的成果感到非常满意，并相信2021年第一和第二季度的增长势头将在未来几个季度继续带来更稳健的业绩。 关于资产负债表。我将从我们密切监控的两个非常重要的关键绩效指标开始。首先，应收账款周转天数从2020年第二季度的59天显著减少至本季度的38天。这与上一季度的趋势相似，原因在于从传统定向营销转向专注于SaaS业务，以及公司范围内对改善收款的重点关注。其次，总递延收入余额（代表从客户预先收取的现金）连续第五个季度在季度末超过人民币1亿元。截至2021年6月30日，该余额为人民币1.115亿元。 接下来，截至2021年6月30日，总资产为人民币6.427亿元。其中包括现金及现金等价物人民币2.972亿元。现金余额在季度间的减少主要由于2021年4月赎回3500万美元的可转换票据。应收账款人民币3810万元，预付款项人民币840万元，固定资产人民币7550万元，长期投资人民币1.68亿元。 截至2021年6月30日，总流动负债为人民币3.605亿元，其中包括短期借款人民币1.5亿元，应付账款人民币1370万元，递延收入人民币1.063亿元，应计负债人民币9060万元。 关于业务展望。我们新的2021年全年收入指引现为人民币3.42亿元至3.6亿元，较去年同比增长33%至40%。我们全年毛利率指引仍保持在70%以上。此次更新主要由于我们对JG联盟业务的修订展望。我们开发者服务、增值服务业务使用第三方代理商导致我们的收入会计方法发生变化，根据美国通用会计准则，从总收入变为扣除任何代理商返点后的净收入。此外，由于近期宏观环境的不确定性，我们一些潜在的JG联盟合作伙伴暂时推迟加入并整合到我们的流量供应网络。然而，JG联盟的长期展望保持不变，我们仍预期它将成为我们未来的主要增长动力。请注意，为进行有意义的比较，用于计算收入增长百分比的去年同期收入数字排除了定向营销业务的收入。上述展望基于当前市场条件，反映了公司对市场、运营条件和客户需求的当前和初步估计，这些都可能发生变化。 最后，在结束之前，我将简要更新股票回购计划。在截至2021年6月30日的季度，我们未回购任何股票。截至2021年6月30日，自回购计划启动以来，我们累计回购了921,000份美国存托凭证。 管理层的准备发言到此结束。我们现在很乐意回答任何问题。主持人，请继续。
Operator
[操作员说明]。我们收到第一个问题。这个问题来自Alliance Global的Jacob Silverman。请讲。
Jacob Silverman
大家好。感谢回答我的问题。关于合作伙伴延迟加入的原因，能否提供更多细节？另外，客户何时可能开始进行尽职调查？关于会计方法，报告毛利率是否会受到JG Alliance报告毛利率的影响？
Fei Chen
Jacob你好，我是Fei。我来回答第一个问题，Shan-Nen会回答你的第二个问题。正如你所知，近期的宏观监管环境发生了变化，对吧。因此，这导致了一些潜在的JG Alliance合作伙伴在加入我们的流量供应池方面出现了暂时性延迟。因为许多在管道中的应用程序开发商现在正专注于解决其移动应用程序在隐私问题、数据收集问题方面的合规性，这是政府要求整改的问题，对吧。因此他们会放缓与包括我们在内的第三方合作伙伴的合作。然而，一旦他们的合规工作完成，他们将重新启动合作进程。这就是为什么我们说这项业务的长期前景保持不变，我们仍然预期JG Alliance将成为我们业务未来的增长动力，对吧。尽管有所调整，实际上对于JG Alliance这项业务，我们仍然预期今年将有接近100%的增长，这已经是非常高的增长，也是我们将要取得的巨大成就。Shan-Nen会回答第二个问题。
Shan
Jacob，关于总额与净额会计处理及其对毛利率的影响，是的，这会对毛利率产生一些向下调整的影响。但我们预计影响不会很大，因为如果看我之前使用的例子，100美元与106美元的总收入，影响仅为2%。所以回答你的问题是：是的，毛利率会有一些恶化，但我们预计不会产生重大影响。
Jacob Silverman
好的。那么这些延迟主要是在客户方面吗？在让客户加入JG Alliance方面，你们这边有任何延迟吗？
Fei Chen
没有。我们这边没有任何延迟。这完全来自他们那边，来自客户方面，是的。
Jacob Silverman
好的。那么听起来也——请继续。
Fei Chen
不，我说完了。
Jacob Silverman
好的。那么听起来你们与发布商的关系正在改善。618之后，我们是否应该预期这种成功会在双十一继续？或者考虑到近期的监管环境，也许你们现在不确定发布商是否会在明年2022年有更多改善？
Fei Chen
我认为我们将从第四季度开始看到改善，对吧。因为对这些应用的监管整改是一个持续的过程。所以一些合作伙伴，他们正在完成——[音频中断] 根据修订后的指引，对吧。实际上，我们预计第三季度将实现环比持平增长。所以这实际上是正常的。在正常情况下，如果你看我们过去几年的情况，在2020年，实际上我们看到从第三季度到第二季度是持平季节性，对吧。所以由于增速放缓，我们看到了类似的持平趋势。但如果没有放缓，实际上我们原本预期会有更高的环比增长，对吧。但话虽如此，由于一些供应商在管道中完成了他们的工作，他们的监管工作，他们将开始与我们合作。所以我们确实预期流量将在第四季度继续增长。而且我们也预期双十一将从需求侧对JG联盟业务产生积极影响。这就是为什么我们的全年指引实际上已经反映了从第四季度到第三季度的环比增长。
Jacob Silverman
好的。那么换个话题。视频即服务在最近几个月进展如何，比如新签约的速度？
Fei Chen
是的。实际上对于VAAS和UMS，对吧，基本上这两款产品，当我查看合同签署进展的数据时，最近的数据显示已签约的合同价值接近400万元人民币，对吧，这实际上比我们上次电话会议时的约100万元人民币翻了一番。所以我们在这两款产品上继续取得重大进展。实际上，我们刚刚签约的合同是与非常知名、有意义的重大客户，比如招商证券，对吧。有了这些家喻户晓的名字作为我们的新客户，我们可以将其作为案例研究，继续推动同行业的类似客户，对吧。所以我们确实预期这两项业务在年底前的后续季度将继续获得增长势头。
Jacob Silverman
我最后一个问题。也许为了进一步实现视频即服务的货币化，你们是否考虑在现有订阅服务的基础上，提供广告位、广告共享功能？
Fei Chen
是的。实际上我们考虑过这个问题，对吧。我认为这是两种非常不同的商业模式。一种是我们目前提供的真正SaaS模式，对吧。实际上这是订阅费，这基本上就是真正的利润率，对吧。这是软件类型的利润率。但一旦我们提供类似JG联盟的商业模式，我们肯定需要支付媒体费用，同时实际上还需要支付带宽成本，对吧。所以利润率将远低于当前的JG联盟商业模式。因此目前我们实际上选择不采用这种变现方式。我们希望在获得大规模、足够体量的订阅模式之前，继续专注于基于订阅的模式，然后再考虑这个问题。Chris，你有什么要补充的吗？
Weidong Luo
是的。实际上这也是两个不同的方向。首先，我们想要专注于某些垂直行业，例如金融行业、银行。这些应用有巨大的预算投资于VAAS内容。但他们不愿意在应用内投放任何广告。所以在这种情况下，他们愿意采用SaaS商业模式付费。但对于一些互联网公司来说，这些公司通过广告变现。所以在这种情况下，他们可能更喜欢通过流量收入分成模式获得收入。但在第一阶段，我们想要专注于SaaS商业模式，因为银行和金融行业有巨大的预算，这与我们在推送服务方面的投入非常相似。
Jacob Silverman
好的。非常感谢大家。
Operator
谢谢。下一个问题来自Navis Capital的Ryan Roberts。请讲。
Ryan Roberts
您好。晚上好，管理层。感谢提供最新情况。我有几个问题。我想第一个问题是，你们谈到了JG联盟的供应端。我猜一些应用正在进行整改等等，并且与你们的整合有所放缓。那么需求端呢？你们在那里看到了什么情况？听起来你们目前的日活跃用户数大约是180，这比上个季度或者说比第一季度有了不错的提升，我记得你们的目标年底是160左右。所以看起来你们在日活跃用户数方面做得很好，这让我认为你们有相当不错的收入生成能力。我只是想先听听需求端的情况。
Fei Chen
嗨，Ryan。我是Fei。实际上从需求端来看，这从来都不是问题，对吧，因为客户总是想要获取新用户、更多新用户，而且在大型互联网公司中，他们想要唤醒那些休眠的现有老用户，对吧。所以目前这项业务的规模，即使考虑到第三季度、第四季度的收入预期，也将接近1亿元人民币的收入。与广告行业的巨大市场规模相比，这仍然相对较小，对吧。这就是为什么，而且对于我们的JG联盟服务来说，这实际上是一种全新的媒体形式，并不直接与现有的服务提供商竞争，对吧，这对我们是有利的。所以我们看到了所有这些被压抑的需求，而瓶颈一直并将继续是供应端，对吧。这就是为什么我们需要等待一段时间，直到宏观监管流程稳定下来，然后我们才能恢复增长。
Ryan Roberts
好的。那么请跟我谈谈广告加载率。我认为这是货币化方面的一个潜在价值点。目前JG联盟的广告加载率情况如何？
Fei Chen
是的。广告加载率仍然在50%左右，对吧。曝光量除以分母基本上是日活跃用户数，对吧。所以广告加载率目前还不是我们的重点。我们希望在开始精细调整广告加载率之前，继续获取尽可能多的流量和日活跃用户。当然，我们正在从产品角度着手解决这个问题。我们实际上已经推出了SSP 2.0，它将提供这样的功能：对于每个日活跃用户，我们将能够提供多次曝光，对吧。该产品于7月推出，实际上已经在一些应用中进行了试用，结果相当令人鼓舞。对于相同的日活跃用户，我们能够将广告加载率提高约25%，对吧。所以我们也已经制定了迁移计划，将我们网络中的现有应用迁移到这个SSP 2.0。我们将从较小的日活跃用户应用开始，当它们变得稳定并达到我们想要的结果时，我们将转向那些日活跃用户更大的应用。所以我们预计这种迁移过程将持续进行，我们希望能够在第四季度结束前完成大部分迁移。因此，除了有机流量获取、日活跃用户获取之外，这将有助于我们在未来季度能够利用的总曝光量。这就是为什么我们已经将第四季度流量持续增长的假设纳入考虑，因为第四季度我们预计JG联盟将出现季节性的环比增长。
Ryan Roberts
在理想情况下，你们第四季度的广告加载率目标是多少？
Fei Chen
我认为可能会增加10%。
Ryan Roberts
所以你们将从50%增加到55%。
Fei Chen
是的。55%到60%，是的。我们考虑在这个范围内。
Ryan Roberts
好的，明白了。好的，这很有帮助，谢谢。那么另一个问题可能是，我想你们之前谈到了一些关于交叉销售及其进展的情况。我想知道你们是否对VAAS业务进行了客户群组分析，因为正如我们过去多次讨论的那样，这正是我们预期会带来爆发性增长的业务。订阅增长固然不错，但VAAS才是我们认为潜力更大的领域。你们目前是否有任何数据可以分享，比如平均收入、经常性收入率，或者那些典型的SaaS指标？我想其他一些公司可能也在追踪这些指标。如果你们有这些数据，能否分享一些更新或数据点？
Fei Chen
是的，我们确实有这些指标，就是那些SaaS类的指标。实际上，我们将订阅业务的客户分为两类。一类是关键客户（KA），即基于日活跃用户排名前1500的互联网公司。对于这些客户，当我们观察基于美元的客户留存率，也就是净美元留存率（NDR）时，过去几年一直保持在100%到120%的范围内，这表明客户粘性非常高。第二类客户则更像是中小型企业（SMB）。正如您所知，在中国，每天都有小型应用出现和消失，它们往往在运营一段时间后自然难以持续。对于这部分客户，其NDR大约在70%左右。这是很自然的，除非我们刻意去服务这些客户，否则很难提升他们的NDR。这就是目前的情况。
Ryan Roberts
明白了。听到关键客户的NDR在100%到120%之间且粘性很高，这很有帮助。那么，与此相关的是，您提到销售流程有所调整，让内部SaaS团队专注于关键客户，而让代理商处理其他客户。对于微信小程序业务，你们将如何划分这条线？这部分业务会交给代理商处理吗？还是你们会继续内部运营？另外，广告业务方面，未来是否有可能实现自助式销售？我知道目前为JG联盟签约供应方客户可能是一项劳动密集型工作，但最终目标应该是让广告客户能够自行购买库存或开始投放广告，对吧？这会让整个业务更加稳定。
Fei Chen
是的。实际上，从收入角度来看，目前JG联盟的收入中已有超过50%来自广告代理商。这些代理商大多会自行负责客户获取，甚至很多还会自行进行广告投放运营。我们实际上只是为他们提供了一个工作平台。对于这类代理商来说，整个流程已经相当自动化，基本不需要我们内部的人力或其他资源。展望未来，我们预计这类广告代理商的收入份额将继续增长，因为我们的直销团队主要任务是服务少数大型客户，比如微博、微视等。这些大型客户需要我们直接对接，因为他们可能有更复杂的需求。对于大多数客户，我们会让代理商来处理。因此，我们认为可扩展性不是问题。我们从未计划建立庞大的广告运营团队和销售队伍，这不在我们的战略中。
Ryan Roberts
那么我们是否有可能看到销售和营销支出有所下降？或者这不太可能发生？
Fei Chen
是的。我们的目标确实是在各项费用项目上持续产生杠杆效应。首先，营销费用占收入的比例必须下降。对于JG联盟业务，我们认为杠杆效应已经相当高，并将继续提升。我们需要努力实现的是订阅业务的杠杆效应。目前订阅业务的人均收入尚未达到理想范围。因此，我们正在建立以前不存在的KA客户销售团队。这些KA客户将按行业垂直领域服务客户，比如招商证券这样的公司，他们能产生400万元人民币的收入。通过服务大型客户，销售效率将得到提升。这是一个持续的过程。不仅在销售和营销方面，我们的研发也将继续提高效率，优化资源利用率，将人力资源分配到新产品创新中，同时减少对旧产品、推送产品等传统产品的资源投入。这是我们正在实施的持续优化过程。展望未来，我们应该会继续看到运营杠杆效应的体现。
Ryan Roberts
好的。最后再问两个快速问题，关于数字方面的事情。我有点好奇，能否提醒我们一下损益表中的其他收入项目是什么？另外，对于之前的股票回购，平均回购价格是多少？然后我就问完了。
Shan
好的。让我看一下。其他收入主要来自我们获得的政府补助，即我们从深圳市政府获得的补贴。
Ryan Roberts
明白了。好的。那么大致来说，之前的回购价格是多少？早些时候的回购价格是多少？
Shan
我需要回头查一下，因为我们现在已经至少连续四个季度在进行回购了。所以我没有现成的数字。
Ryan Roberts
是的。好的。如果您能后续跟进这个问题，那就太好了。好的，非常感谢各位。我很感激。
Shan
谢谢。
Fei Chen
谢谢。
Operator
[接线员指示]。下一个问题来自[听不清]，个人投资者。请提问。
Unidentified Analyst
[外语]
Unidentified Company Representative
[外语]
Operator
[操作员说明]。我们有下一个问题。这个问题来自Navis的Ryan Roberts。请提问。
Ryan Roberts
你好。我实际上对前一位来电者的问题有个后续问题。他提出了一个有趣的观点，关于用户体验和潜在广告过载的问题，当你们与几个不同平台合作时。所以如果一个应用开发者与多个平台合作，可能会导致用户体验恶化，如果你展示一个广告，然后他们展示一个广告，如此循环。从广告负载和整体性能来看，我很好奇，从用户体验的角度，你们是否有任何方式可以监控这种情况？这可能是应用开发者更关心的问题，但另一方面，如果你们为他们提供部分广告服务，我想知道你们是否也会有所担忧，因为这可能会影响广告客户的ROI，如果广告库存可能饱和。我只是好奇你们如何应对这个问题。
Fei Chen
是的。实际上这个产品的美妙之处在于用户体验目前从来不是问题。首先，就广告负载而言，目前非常低。实际上每个日活跃用户每天只产生，我们只展示0.5个广告。而典型的融资或任何媒体费用广告通常会展示10到20个广告。所以与传统展示广告的方式相比，这是微不足道的。即使我们将广告负载增加100%，也就是每个日活跃用户一次曝光，仍然非常有限。其次，我们实际上已经与开发者进行了几次分析，以分析我们这种新格式是否对用户行为有任何影响，比如是否导致用户删除应用的数量增加。我们已经完成了所有这些分析。实际上，我们从未找到任何证据表明用户删除应用与应用开发者使用我们的JG联盟产品有关。在某些情况下，实际上还提高了用户留存率，这也让我们感到非常惊讶。所以总的来说，基本上没有负面用户体验，而且自从我们推出这个产品以来，也从未收到任何用户投诉。
Weidong Luo
实际上从产品角度来看，我们为应用开发者提供A/B测试路径选择。基本上，我们可以对一部分用户进行A/B测试，展示我们的广告，另一部分用户不展示任何广告。从数据和结果来看，这两组用户之间没有差异。
Ryan Roberts
是的。没有统计差异。明白了。好的。我没有问题了。谢谢。
Operator
[操作员说明]。目前没有更多问题。我想将会议交还给我们的主持人Vanguestaine先生。请接管，先生。
Rene Vanguestaine
谢谢Rory。感谢各位今晚参加我们的电话会议。如果您有任何进一步的问题和意见，请随时联系投资者关系团队。本次电话会议到此结束。再见。
Operator
谢谢。女士们、先生们，我们今天的电话会议到此结束。感谢各位的参与。您现在可以挂断电话了。