Operator
各位好，欢迎参加X Financial 2019年第一季度财报电话会议和网络直播。所有与会者将处于只听模式。[接线员说明]请注意本次活动正在录音。现在我将会议转交给Jennifer Zhang女士。请开始。
Jennifer Zhang
谢谢接线员。大家好，感谢各位今天参加我们的电话会议。公司业绩已于今天早些时候发布，可在公司投资者关系网站ir.xiaoyinggroup.com上查阅。今天代表X Financial参加电话会议的有：创始人、董事长兼首席执行官Justin Tang先生，总裁Simon Cheng先生，以及首席财务官Kevin Zhang先生。Tang先生和Cheng先生将简要介绍公司的业务运营和亮点，随后由Zheng先生讲解财务数据和业绩指引。他们将在问答环节回答各位的问题。我提醒各位，本次电话会议可能包含根据1995年《私人证券诉讼改革法案》安全港条款所作的前瞻性陈述。这些陈述基于管理层当前的预期以及当前市场和运营状况，涉及已知或未知的风险、不确定性和其他因素，所有这些都难以预测，且许多超出公司控制范围，可能导致公司的实际结果、业绩或成就与前瞻性陈述中的内容存在重大差异。有关此等及其他风险、不确定性和因素的进一步信息包含在公司向美国证券交易委员会提交的文件中。除非法律要求，公司不承担因新信息、未来事件或其他原因而更新任何前瞻性陈述的义务。现在我很荣幸地介绍Justin Tang先生。Tang先生，请开始。
Justin Tang
大家好。我很高兴向大家报告，今年我们取得了良好的开局，本季度促成贷款总额达96亿元人民币，净收入为7.76亿元人民币，归属于X Financial股东的非GAAP净利润同比增长39.4%至2.558亿元人民币。2019年，我们将重点发展两款新产品：小赢钱包和小赢在线商城。小赢钱包是我们的循环信贷产品，用户可在线下和线上商户处用于消费目的，功能与信用卡非常相似。小赢钱包在2019年第一季度取得了相当不错的开端，我们实现了约2亿元人民币的交易收入和约64万笔交易。我们还推出了小赢在线商城平台，允许个人通过分期贷款在线购买商品，该平台也表现相当出色。这两款产品将帮助我们吸引贷款依赖度较低的用户，并有助于长期提升借款人的质量。因此，这两款产品对我们2019年来说非常重要。本季度我们在加强市场声誉和提升吸引更多机构投资者的能力方面也取得了扎实进展。截至4月30日，我们实际上已从金融机构获得了超过100亿元人民币的授信额度，用于服务我们平台促成的贷款。我们将继续深化与机构投资者的关系，巩固我们作为中国领先金融科技企业的市场地位。现在，我将把电话会议交给我们的总裁Simon Cheng。
Simon Cheng
谢谢Justin。大家好。我们的合规运营和强大的风险管理基础设施使我们能够越来越多地从市场整合和中国个人金融行业的巨大机遇中受益。我们将继续与相关监管机构密切合作，确保完全符合所有新法规。我们很高兴看到我们平台促成的贷款质量有所提高，这反映了我们强大的风险管理能力和在风控基础设施方面的持续投入。我们拓展了融资渠道并加强了融资成本控制。我们对我们的战略和已建立的坚实基础充满信心，这将推动未来的可持续增长。我们将继续扩大市场份额，并巩固我们作为中国领先金融科技企业的地位。现在我将把电话会议交给Kevin，他将详细介绍我们的财务数据。
Kevin Zhang
谢谢Simon，大家好。我们在2019年第一季度取得了极为稳健的运营和财务业绩。2019年第一季度，我们的总贷款促成金额为人民币96亿元，较2018年同期的87亿元增长10.8%，较2018年第四季度的95亿元增长1.6%。我们在运营效率和盈利能力方面也非常强劲，非GAAP净利润同比增长约40%，我们的非GAAP净利润率仍保持在33%的很高水平。我们的资产负债表非常稳健。截至2019年3月31日，我们手头现金约为人民币15.5亿元。现在，让我简要介绍一下第一季度的财务业绩。为了节省时间，我不会逐项详细说明。更多详情请参阅我们的财报新闻稿。2019年第一季度，我们的净收入约为人民币7.76亿元，收入下降约8.1%，较2018年同期低1%。费率变化主要是由于保险费、担保费的增加，部分被较低的运营成本所抵消。然而，我们2019年第一季度的[听不清]所得税从2018年同期的2.07亿元增长25%至2.59亿元。收入的增长主要得益于我们强有力的成本控制执行，完全抵消了收入下降的影响。2019年第一季度，运营成本和费用占贷款金额的比例约为5.2%，较2018年第一季度低1%。2019年第一季度的所得税费用从2018年同期的6500万元下降约24%至4900万元，这主要是由于企业所得税税率第23条"公司主要子公司"的规定，自2018年第二季度后，我们的子公司符合高新技术企业资格，税率下调至15%。2019年第一季度非GAAP净利润为人民币2.56亿元，同比增长约40%。接下来，我将更新一下我们保险模式的多元化情况。我们在贷款产品保险模式的多元化方面取得了显著进展，并以不同模式赢得了投资者的信任。众安担保的产品比例从2017年的95%、2018年的90%下降至第一季度的82%。保险结构的多元化使我们能够更好地服务和回报投资者，同时减少对单一保险提供商的依赖。此时，我想简要提供2019年第二季度的指引。我们的总贷款促成量将与2019年第一季度大致相当。我们的准备发言到此结束，现在开始问答环节。接线员，请开始？
Operator
谢谢。我们现在开始问答环节。[接线员指示] 此时，我们将稍作停顿以安排提问名单。今天第一个问题来自摩根士丹利的John Cai。请提问。
John Cai
您好。感谢管理层回答我的问题。我有三个问题。第一个是关于产品的。能否分享更多关于2019年第一季度产品组合的细节？汽车贷款占多少比例；其他在线平台的贷款占多少？另外，我注意到第一季度平均贷款金额环比下降，我想知道这背后的原因是什么。这是第一个关于产品的问题。第二个问题是关于现金的。我注意到我们的现金环比大幅增长。我想知道是什么推动了这一增长。第三个问题是关于风险和资产质量的。我们看到的最新趋势是什么，这对我们的增长前景有何影响？我注意到4月份我们的机构资金已经占到25%，而第一季度是10%。我们是否在逐月加快去杠杆化进程？非常感谢。
Justin Tang
Kevin，你能回答前两个问题吗？然后，Simon，请你回答第三个问题。喂？
Simon Cheng
好的，是的。Kevin，请讲。
Kevin Zhang
我来谈谈[听不清]。在96亿元人民币的贷款总额中，汽车贷款仍然是我们的主要产品，大约70亿元人民币。与2018年第四季度相比增长了10%。除此之外，我们还有15亿元人民币的其他平台贷款促成服务。与2018年第四季度相比减少了约2亿元人民币。这就是我们的主要产品组合。这意味着汽车贷款和其他平台的贷款促成仍然是我们的核心产品。现在，我想请大家注意，我们的小赢钱包项目有大约2亿元人民币的贷款促成，这个量增长很快。2018年第四季度只有约7700万元。但这将是我们的主要产品组合。关于我们的平均贷款金额，第一季度我们有大量的小赢钱包业务。这意味着小赢钱包的平均贷款金额只有约300元。这降低了我们的平均贷款金额。但是，回到我们的汽车贷款，汽车贷款的平均贷款金额约为12,000元。与2018年第四季度相比增长了约25%。2018年第四季度，我们汽车贷款的平均贷款金额约为9,500元。希望这对你的第一个和第二个问题有所帮助。
Simon Cheng
是的。基本上，单笔金额的增加——针对Kevin的问题进行跟进，单笔金额的减少主要是由于产品组合变化所致。我们有小赢钱包，这是一个单笔金额非常小的产品。它是消费类交易。除此之外，我们的优选贷款单笔金额实际上更高，尽管其交易量持续增长。所以，这是对第二个问题的回答。对于第三个问题，信贷质量方面，在2019年第一季度，我们看到我们的信贷质量实际上有所改善，并且相当稳定。这是目前的情况。
Justin Tang
Kevin，你回答了第一季度现金增加的问题吗？
Kevin Zhang
我们现在手头有15.5亿元人民币现金，增加的部分包括：第一，我们的一般经营性现金流入；第二是实际方式——截至2019年3月31日，我们待售贷款减少了约4.8亿元人民币。这意味着在第一季度，我们手头有超过5.3亿元人民币。我们实际上从资产负债表中释放了大量待售贷款。实际上，待售贷款的减少是我们经营性现金流总体增加约5亿元人民币的原因。
Operator
[接线员指示] 下一个问题来自德意志银行的Calvin Leung。请提问。Calvin，您的线路已接通。Calvin，您的线路可能在您那边被静音了。您的线路已接通。
Calvin Leung
感谢回答我的问题。我实际上有两个问题。第一个是关于P2P试点备案。我想知道管理层对未来的试点备案有何看法，以及这是否对我们的业务产生影响。第二个问题是关于机构资金。我们能否了解此类渠道的资金成本，以及目前与多少合作伙伴正在合作？谢谢。
Justin Tang
好的。谢谢，Calvin。关于P2P备案，看起来进展比较缓慢。过去几个月，有讨论说要转向某种试点。关键城市显然仍然是北京、深圳、上海和[听不清]进入试点。但目前，我认为仍然存在——问题仍然悬而未决，即中央监管机构和地方监管机构之间的职责划分。我认为中央政府发布了指导方针，但地方监管机构需要承担责任。所以，再次强调，它仍在推进，但究竟何时我们预计第一家公司会获得实际备案，我认为仍然不明确。我认为目前政府内部也存在一些意见分歧。这对我们的运营业务并没有太大影响。显然，从去年第四季度开始，我们的在线贷款撮合平台已经设定了上限，但这符合我们将资金来源更多转向机构的战略。所以，目前实际上，结合我们的平台、个人投资者和机构资金，我们实际上有足够的——甚至超过我们能提供给优质资产的资金。所以，再次强调，备案进展对我们的业务没有任何影响。在机构资金方面，我认为第一季度我们开始看到资金成本实际上有所下降。所以，最初当我们开始推动机构资金时，比如去年第四季度，很多资金成本在9.5%甚至10%左右，这高于当时我们平台资金成本约8%以上。最近，我们开始看到机构资金成本下降到大约8.5%左右，低于9%的水平。但是，我们非常强劲。我们看到非常强劲的机构资金需求。正如我们提到的，截至4月30日，我们已经获得金融机构书面批准的信贷额度超过100亿元人民币，而且还有更多在路上。每个金融机构的典型信贷额度在5亿到20亿元人民币之间，所以你基本上看到……我们目前大约有10家金融机构——相关的大约10家，而且我们看到还有更多机构正在加入。
Operator
下一个问题是来自摩根士丹利John Cai的后续提问。请继续。
John Cai
您好。再次感谢您回答我的问题。我想跟进一下增长方面的问题。考虑到资产质量趋于稳定以及机构资金支持，我们是否看到加速增长的潜力——特别是未偿还贷款余额方面？我们是否预期从当前水平实现环比增长？第二个问题是关于小赢钱包和在线商城的新业务重点。我想了解我们是否预期在成本方面会产生财务影响，因为我不确定我们是否为钱包产品提供免息期，以及如果提供的话，我们是否需要补贴资金合作伙伴？对于在线商城，我们能否提供更多关于所售产品的详细信息？我们是否提供折扣？基本上，推出这些产品对我们来说会产生哪些成本？非常感谢。
Justin Tang
好的。谢谢，John。第一个问题是关于贷款余额增长。2019年第一季度，我们实际上看到贷款余额保持稳定，甚至略有下降。其中一个关键原因是...基本上，这几乎是我们优选贷款产品的停办。在过去几年中，优选贷款是我们的关键产品之一，其中很多服务于中小企业。过去一年，该细分市场的风险高于预期，因此我们实际上已经停办了该产品线，只服务于一些高质量的重复借款人。所以，这基本上导致了我们贷款余额没有增长。展望未来——再次强调，目前我不想对贷款量增长给出非常激进的预期——同样因为宏观经济环境——我们仍然希望在信贷质量方面保持相对保守。实际上，如果你看第一季度，我们信用卡相关贷款活动的批准率从去年第四季度下降了。实际上下降幅度相当大。所以，再次强调，目前我会说，如果你看——去年我们有大约360亿元人民币的贷款促成额。今年，我认为我们会看到一些增长，但目前我不想预测贷款量或贷款余额会有激进的增长。 你的第二个问题是我们的两个新产品，小赢钱包和小赢在线商城。正如我提到的，我们启动这两个产品的关键原因之一是，传统上我们的借款人往往是更依赖贷款的客户。这些客户的信用质量相对较低。此外，贷款通常是一种低频产品，因此更难与用户建立更紧密的关系。所以，今年我们推出了这种更注重消费的钱包和在线商城。这些目标——第一是更注重消费的客户，第二是更高频的用户，帮助我们与他们建立更紧密的关系。对于我们的钱包产品，我们的标准产品，我们确实有七天的基本免息期——无利息宽限期。显然，我们需要补贴，但这些销售包含在循环信贷模型中，所以最终，利息余额将能够支付这部分成本。我认为我们真正要投资的是客户获取。所以，我们需要花一些钱来早期获取钱包客户和在线商城客户，但这些客户的寿命往往比普通贷款客户更长，而且可以说比贷款客户具有更长的客户生命周期价值。但是，在开始时，我们确实需要进行一些投资，我们认为这是我们需要进行的非常重要的战略投资。 另外，你提到了补贴——再次强调，如果你看我们公司的文化，我们倾向于——通常，我们试图打造非常有信心的产品。历史上和现在，我们真的很少使用过度补贴的产品来吸引客户，所以即使对于这个，我们将投资销售和营销来获取高质量的客户，但我们的倾向是——我们不想使用过度激进的补贴政策来吸引主要为了补贴而来的低质量客户。
John Cai
好的，谢谢。那么，关于在线商城的一个快速跟进问题——我们现在提供哪些品类，比如3C产品还是其他？另外，我们是否在售出的GMV上实现了正利润率？谢谢。
Justin Tang
是的，当然。目前，对于这类在线商城，男性客户最畅销的产品是3C产品，而女性客户则是化妆品，比如口红、面膜等。所以，我们的情况也不例外。是的，我们在商品销售上确实实现了正的毛利率。
Operator
[接线员指示] 女士们、先生们，我们的问答环节到此结束。现在，我将会议交还给Jennifer Zhang进行任何结束语。
Jennifer Zhang
谢谢接线员。感谢各位今天参加我们的电话会议。如果您还没有机会提出问题，我们将很乐意通过后续联系方式回答。我们期待在不久的将来再次与您交流。谢谢。
Operator
会议现已结束，感谢您参加今天的演示。您现在可以断开线路了。