Operator
各位好，欢迎参加X Financial 2019年第四季度财报电话会议。[接线员提示]请注意，今天的活动正在录音。现在，我将会议转交给Tanya Win [音]。女士，请开始。
Tanya Win
谢谢接线员。大家好，感谢各位今天参加我们的电话会议。公司业绩已于今天早些时候发布，可在公司投资者关系网站ir.xiaoyinggroup.com上查阅。今天X Financial出席电话会议的有：总裁Simon Cheng先生；以及首席财务官Kevin Zhang先生。Cheng先生将简要概述公司业务运营和亮点，随后Zhang先生将介绍财务数据和业绩指引。他们将在问答环节回答各位的问题。我提醒各位，本次电话会议可能包含根据1995年《私人证券诉讼改革法案》安全港条款所作的前瞻性陈述。这些陈述基于管理层当前预期、当前市场及运营状况以及相关事件，涉及已知或未知的风险、不确定性和其他因素，所有这些都难以预测，且许多超出公司控制范围，可能导致公司实际业绩、表现或成就与前瞻性陈述存在重大差异。有关此及其他风险、不确定性和因素的信息包含在公司向美国证券交易委员会提交的文件中。除非法律要求，公司不承担因新信息、未来事件或其他原因更新任何前瞻性陈述的义务。现在，我很荣幸地介绍Simon Cheng先生。Cheng先生，请开始。
Operator
女士们、先生们，Simon已掉线。请各位保持在线，我将尝试重新连接Simon的线路。
Tanya Win
Cheng先生？
Simon Cheng
Tanya，是的，是的。抱歉。是的，抱歉刚才线路中断了，然后我们又重新连接上了，好的。对此表示歉意。大家好。我们以稳健的季度财务和运营业绩结束了这一年。我们始终致力于为借款人提供最用户友好、最便捷的金融和商业服务，并在本季度在这方面取得了显著进展，同时确保我们完全适应快速变化的监管环境。为遵守近期关于贷款机构最高可收取利率的规定，我们在本季度迅速对运营和贷款产品组合进行了必要的调整。由于新规出台及我们对贷款组合的调整，本季度我们促成的贷款总额环比有所下降。然而，随着消费者越来越多地转向线上平台进行消费，摇钱花和小赢网商城保持了快速增长势头。自2020年初新冠疫情爆发以来，由于消费者在政府强制隔离下被迫进行线上消费，这一趋势显著加速，而我们已做好充分准备来把握这一机遇。小赢网商城的GMV在2019年第四季度增至1.609亿元人民币，较第三季度的7740万元增长107.9%。摇钱花本季度的交易笔数大幅增加至490万笔，去年同期为20万笔。截至2019年12月31日，摇钱花的活跃用户数约为40.8万，较2019年9月30日的约33万有所增长。摇钱花本季度的交易额从上一季度的14亿元大幅跃升至20亿元，而其未偿还贷款余额从2019年9月30日的9.49亿元增至2019年12月31日的15亿元。截至2019年12月31日，摇钱花已累计批准600亿元信用额度，目前信用使用率约为25.6%。鉴于其更长的客户生命周期以及交叉销售带来的多重机会，该业务正逐渐贡献更大比例的营收。我们继续积极与包括中信信托、昆仑银行、蓝海银行、徽商银行和烟台银行在内的资金合作伙伴进行谈判，以进一步降低资金成本。机构资金占我们平台第四季度促成贷款总额的50.2%，高于上一季度的35.7%。这一趋势仍在继续，2020年1月机构资金占比已增至80.9%。截至2019年12月31日，机构合作伙伴提供的信用额度从2019年9月30日的384亿元扩大至467亿元，我相信这反映了他们对底层资产质量和风险管理体系实力的信任。我们在推动2020年平台上所有新贷款产品的机构资金方面取得了扎实进展。机构信用额度充足。我们有信心在今年实现100%的机构资金。自COVID-19疫情爆发以来，我们通过采用更严格的要求评估借款人并降低信用额度（同时强化风险模型），收紧了风险管理政策。在过去一年中，我们专注于加强风险控制能力，并在贷款流程初期对借款人采取了更严格的控制和评估，这对于减少后期贷款违约至关重要。我们为应对COVID-19疫情所采取的措施早已深深植根于我们的流程中，并在这段艰难时期得到了加强。随着COVID-19疫情在海外蔓延，宏观经济环境仍高度不确定，我们的业务将在2020年第一季度受到不利影响。我们预计总促成贷款金额将环比下降。鉴于下一季度前景不明朗，我们正将重点转向在此期间获取更多信用状况更优的高质量借款人。我们继续加大对基于技术的风险基础设施和消费者获取的投入，因为我们相信这是我们业务增长的基础，也是吸引机构投资者对我们平台底层资产兴趣的主要因素。基于我们强大的风险管理能力，我们将渡过COVID-19的风暴，并变得比以前更强大。最后，我们相信我们的增长战略已为适应时代变化奠定了坚实基础，同时我们正从纯粹的金融服务提供商转型为更全面的商业服务提供商。我们已做好充分准备，继续受益于中国个人金融行业的巨大增长机遇。我们致力于为客户提供最用户友好、最便捷、最全面的金融和商业服务以及最佳的贷款服务。现在我将把电话交给Kevin，他将介绍我们的财务情况。
Kevin Zhang
谢谢Simon，大家好。尽管我们面临一系列挑战，包括监管要求的变化、资金来源从P2P向机构资金的转型、过去6个月COVID-19的影响，但我们在2019年第四季度和全年仍有一些亮点。2019年总贷款促成金额为390亿元人民币，同比增长6.8%。2019年第四季度总贷款促成金额为89亿元人民币，处于我们先前公布指引范围的高端。尽管第四季度小赢定期贷款促成的总贷款笔数同比有所下降，但每笔交易的平均贷款金额为14,600元人民币，较2018年同期增长约64%，环比增长13.7%。小赢循环贷款每位用户的平均消费金额在第四季度也增长了49%，达到8,268元人民币，而2019年第三季度为5,600元人民币。本季度活跃借款人数量下降了29%，因为在我们于2019年10月实施了更严格的借款人评估标准后，某些现有借款人不再有资格在我们的平台上借款。结合我们对定价模型的更多修改，我们相信这一转型将使我们最终在当前波动的环境中生存下来。本季度我们促成的由众安保险承保的贷款产品比例进一步下降至73%，因为我们继续降低保险覆盖率以降低客户的借款成本。我们预计2020年，由众安承保的贷款产品比例将低于50%。这一变化将最大限度地降低对众安信用增级的高度集中风险，并在我们规划产品时增加灵活性和多样性。我们的使命是在从2019年的起伏中恢复并应对2020年充满挑战的市场时，为我们的客户和股东创造更多价值。我们完全遵守现行法规，并相信我们有能力在同行中脱颖而出，并利用市场整合的机会。我们将通过提高运营效率进一步降低成本。现在我想简要介绍一下财务表现。我不会详细讨论我们的各项明细，您可以在我们的公告中查阅更多细节。2019年第四季度的净收入从2018年同期的8.63亿元人民币下降22.9%至6.65亿元人民币。2019年全年收入从2018年的35.4亿元人民币下降12.8%至30.88亿元人民币，主要原因是：第一，产品组合的变化，摇钱花现在占交易量的比例更大；第二，通过合并信托促成的贷款所产生的收入比例增加，这部分收入在基础融资的存续期内使用实际利率法确认。2019年第四季度的发起和服务成本——服务费用从2018年同期的3.27亿元人民币增长26%至4.13亿元人民币。这主要归因于以下因素：第一，催收费用的增加，这与公司业务的增长一致；第二，为近期推出的循环信贷产品摇钱花增加的客户获取成本；第三，与通过合并信托促成的贷款相关的利息费用增加。2019年第四季度，一般及行政费用以及销售和营销费用均有所下降。一般及行政费用从2018年同期的6900万元人民币下降23%至5300万元人民币。销售和营销费用从2018年同期的5200万元人民币大幅下降62%至2000万元人民币，这反映了我们正在采取一系列成本控制措施。2019年或有担保负债拨备为770万元人民币，而2018年为2.16亿元人民币，这是因为前期促成的受担保负债贷款的估计违约率没有恶化。2019年第四季度应收账款和合同资产拨备从2018年同期的1.11亿元人民币下降53%至5200万元人民币，主要原因是应收账款和合同资产的减少，这与通过合并信托促成的贷款所产生的净收入比例增加一致。2019年第四季度，归属于X Financial股东的非GAAP调整后净利润为1.13亿元人民币，而2018年同期为2.8亿元人民币。但我们的现金及现金等价物仍然非常强劲。截至2019年12月31日为10.06亿元人民币，而截至2019年9月30日为9.31亿元人民币。考虑到2020年初COVID-19疫情的影响，公司2020年第一季度的总贷款促成金额受到了负面影响。尽管下降部分被摇钱花和小赢在线商城的相对增长所抵消，X Financial预计第一季度将出现亏损且收入下降。公司计划在2020年第一季度财报发布时提供业务更新。此预测反映了公司当前和初步的看法，可能会发生变化。现在，我们的准备发言到此结束，我们想开放电话会议进行提问。主持人，请。
Operator
[操作员说明] 今天第一个问题来自摩根士丹利的John Cai。请开始提问。
Simon Cheng
你好，John。
John Cai
你好，你好。现在能听到我吗？好的，可以。谢谢回答我的问题。抱歉，我加入得有点晚，所以错过了——我想我错过了准备好的发言部分。所以我想了解一下，我们看到的风险趋势在月度基础上有什么更多细节吗？它是如何恢复的？有什么可以分享的细节或量化指标吗？与此相关的是，我们目前对疫情相关的信用损失有评估吗？第二个问题是关于交易量的。我想了解在月度基础上，四月、三月，我们是否看到环比增长有所回升？最后一个问题是关于所得税的。我认为这是一笔贷项。所以想了解这背后的原因是什么？以及我们应该如何看待今年的税率？谢谢。
Simon Cheng
好的。谢谢，John。我是Simon。我想你的问题是关于第一季度，COVID-19疫情对我们业务的影响？绝对地，这对我们的业务有很大影响，因为人们不被允许外出工作。所以我们的一些客户失去了收入。我们看到二月和三月的逾期率有所上升。然而，在四月，我们的逾期情况基本上已经恢复到疫情前的水平。所以这对我们的业务将是一次性冲击，我们会遭受一些损失，但这只是一次性的。而且规模——对我们的业务来说仍然是可控的。这就是关于损失的情况。第二个问题是关于趋势。如果我们看到一些增长——我们在三月和四月仍然看到巨大的需求。然而，由于宏观经济环境，未来经济形势以及客户就业和收入的不确定性，我们目前实际上相当谨慎。我们看到需求，但我们的信贷政策目前非常严格。这就是为什么我们会看到我们的业务——贷款撮合量将会下降，这是2020年第一季度的情况。关于所得税，我想，Kevin。
Kevin Zhang
好的。我来解释一下您关于所得税的问题。首先，我想从全年整体来看。比如，您可以获得相关数字。全年来看，我们的税前净利润大约为6.83亿元人民币。实际上，今年我们的实际税率约为15%。这意味着对于6亿元的利润，我们应该有9000万元的所得税费用。但最终，在我们的损益表中，我们显示了9300万元的所得税收益。这是因为我们总共有1.8亿元的所得税收益，其中包括约1.1亿元的税收豁免，这来自我们主要子公司作为高新技术企业的资格认证。这意味着我们从这家公司获得了税收优惠。该子公司2018年的税收豁免总额超过1.1亿元。剩余的7000万元由两部分组成：首先，我们撤销或冲回了约4700万元的预提所得税。这部分预提所得税与之前计提的利润以及不确定的VIE（可变利益实体）相关。但在2019年，部分VI实体实际上出现了亏损，因此之前计提的预提所得税现在被冲回。剩余的2300万元主要是2019年的额外税收减免，例如研发费用税收减免，这些计算主要在2019年第四季度进行。希望这能解答您的所有疑问。
John Cai
好的。那么只有一个快速的后续问题，是的，您现在能听到我说话吗？
Simon Cheng
是的。是的，我们能听到您。
John Cai
好的，谢谢。关于——我在准备好的发言中看到，本季度我们提到要遵守最新的APR上限。所以我想知道这会对我们未来的抽成率产生什么影响？关于抽成率是否有任何指引？考虑到COVID-19疫情，疫情对我们的抽成率还有哪些进一步的压力？是的，简单来说就是关于抽成率的指引。非常感谢。
Simon Cheng
好的。首先——举个例子，我们之前已经沟通过，实际上我们在2019年11月有一些变化。这意味着我们试图全面应用最近的监管要求，这将把我们的总资本——总借款成本从年化利率36%完全调整为内部收益率36%。但在考虑了一系列降低因素后，例如风险影响和其他税收减免等。因此，在第四季度，我们的服务收入实际费率下降了约0.7%。我们相信在2020年第一季度，这一费率将继续下降，因为这一变化是在2019年11月实施的，仅影响了2019年第四季度。所以实际上，我们相信费率将继续下降。其次，我们实际上提高了保险费和担保费，这是降低我们费率的另一种方式。因此，实际上我们发现可能在2020年——抱歉，在2020年3月，我们支付的费率将非常低，可能只有1%到2%左右。这意味着，实际上，这就是为什么我们预计2020年第一季度会出现亏损。
John Cai
好的，非常感谢。
Operator
[接线员指示] 女士们先生们，目前我没有看到更多问题。现在请张女士进行结束发言。
Kevin Zhang
好的。感谢各位今天参加电话会议。如果您还没有机会提出问题，我们很乐意通过后续联系为您解答。我们期待在不久的将来再次与您交流。谢谢。
Operator
女士们先生们，今天的演示到此结束。感谢您的参与。您现在可以断开线路了。