Operator
大家好，欢迎参加X Financial 2023年第四季度财报电话会议。所有与会者将处于只听模式。[接线员说明]。请注意本次会议正在录音。现在我将会议转交给Victoria Yu。请开始。
Victoria Yu
谢谢接线员。大家好，感谢大家今天参加我们的电话会议。公司业绩已于今天早些时候发布，可在公司投资者关系网站ir.xiaoying.com上查阅。今天参加电话会议的X Financial代表有：总裁李侃先生；以及首席财务官郑富亚先生。李侃先生将简要概述公司的业务运营和亮点，随后郑富亚先生将介绍财务业绩。在问答环节，他们都将回答大家的问题。我提醒大家，本次电话会议可能包含根据1995年《私人证券诉讼改革法案》安全港条款所作的前瞻性陈述。这些陈述基于管理层当前的预期以及当前市场和运营状况，涉及已知或未知的风险、不确定性和其他因素，所有这些都难以预测，且许多超出公司控制范围，可能导致公司的实际结果、业绩或成就与前瞻性陈述中的内容存在重大差异。有关这些及其他风险、不确定性和因素的更多信息包含在公司向美国证券交易委员会提交的文件中。除非法律要求，公司不承担因新信息、未来事件或其他原因而更新任何前瞻性陈述的义务。现在我很荣幸地介绍李侃先生。李侃先生，请开始。
Kan Li
大家好。我们很高兴以稳健的运营和财务业绩结束这一年，这体现了我们对可持续增长的承诺。2023年，我们促成和发放的贷款比2022年增加了43%，收入和项目数量均实现了显著的同比增长。总净收入同比增长35%，运营收入增长33%，净利润提升了46%。然而，随着我们进入2023年下半年，特别是在第四季度，我们经历了资产质量风险水平的上升。尽管我们加强了风险控制系统并实施了各种措施来管理逾期率，但我们也做出了战略决策，在第四季度主动减少贷款发放量，优先考虑盈利能力而非单纯的数量增长。2023年第四季度，我们促成和发放的贷款总额为260亿元人民币，同比增长20%，但环比下降11%。截至季度末，逾期31至60天和91至180天的贷款逾期率分别为1.57%和3.12%，而一年前分别为1.02%和1.93%。我们的团队继续保持警惕，监控资产动态，并已采取进一步措施来降低风险，包括减少对高风险领域的敞口，并调整业务方法以确保可持续的盈利能力。我们的目标是在2024年期间实现持续的逐步改善，这些措施已经开始对我们的风险指标产生积极影响。对于2024财年，我们的战略方法将保持一致且相对保守，与中国当前的市场状况保持一致。我们认为监管环境已经趋于稳定，政府致力于促进经济复苏。然而，我们认识到，随着国家经济增长模式从过去的快速扩张向转型转变，挑战和不确定性依然存在。结构调整势在必行。所有这些都对包括我们目标市场在内的各个行业产生了深远影响。尽管面临这些挑战，我们仍然致力于执行我们的战略，并优先考虑盈利性增长。我们为股东创造价值的承诺坚定不移，我们打算在盈利能力和平稳运营允许的情况下支付股息。这种整体方法反映了我们在不断变化的经济环境中航行的决定，同时确保我们业务的可持续成功并为股东回报价值。现在我将把电话转交给Frank，他将详细介绍我们的财务状况。
Frank Fuya Zheng
感谢Ken。大家好。我们很高兴在2023年取得了稳健的财务业绩。总净收入同比增长35%至48亿元人民币，净利润增长约46%至约12亿元人民币。为应对第一季度资产质量风险上升，我们主动缩减贷款规模以满足盈利能力要求，导致当季总净收入环比下降15%。我们确认了2022年和2023年分别对辽宁新浦银行的间接投资计提了2600万元和4600万元的长期投资减值损失，这主要是由于中国银行业市场估值下降所致。然而，银行贷款组合和运营状况依然健康，我们相信这仍是一项良好的投资。展望未来，我们将不再以牺牲盈利能力为代价追求纯粹的贷款规模增长，确保长期增长和股东回报始终是我们的战略重点。我们将继续加强风险管理体系，改善资产质量，平衡收入增长与盈利能力。现在我想简要介绍第四季度的财务表现。请注意，所有数字均以人民币计，并已四舍五入。总净收入从2022年同期的9.56亿元增至11.93亿元，增长25%，主要得益于本季度促成和发放的贷款总额较2022年同期有所增加。促成和服务费用从2022年同期的5.89亿元增至7.55亿元，增长28%，主要原因是本季度促成和发放的贷款总额较2022年同期增加，导致佣金费用和催收费用相应增加。应收贷款拨备为9900万元，而2022年同期为7500万元，主要原因是本季度促成和发放的贷款总额增加导致公司持有的应收贷款增加，以及预计违约率较2022年同期上升。运营收入为2.54亿元，2022年同期为2.74亿元。净利润为1.89亿元，2022年同期为2.75亿元。非GAAP调整后净利润为2.31亿元，2022年同期为2.78亿元。更多财务信息请参阅我们投资者关系网站上的业绩公告。关于我们的股票回购计划，在第四季度，我们回购了约36,000份ADS，总对价为14.3万美元。自2023年初以来，我们已累计回购约838,000份ADS，总对价为350万美元。根据当前计划，我们仍有约550万美元可用于潜在回购。关于股息，我们的董事会已批准了半年度股息政策。根据该政策，是否宣派和支付半年度股息以及任何特定半年的股息金额将由董事会酌情决定，并将基于公司运营和盈利、现金流、财务状况以及董事会认为适当的其他相关因素。根据半年度股息政策，董事会已批准宣派和支付2023年下半年每份ADS 0.17美元的半年度股息。现在谈谈我们的业务展望。对于今年第一季度，我们预计促成和发放的贷款总额将在210亿元至225亿元之间。我们的准备发言到此结束，现在进入问答环节。主持人，请。
Operator
[操作员说明]。今天的第一个问题来自Equinox Capital的Boyd Hinds。请提问。
Boyd Hinds
我想花几分钟谈谈最近的一些监管变化。我想知道这些变化将如何影响你们这样一家较小的消费金融公司。
Kan Li
您能具体说明您指的是哪项监管规定吗？
Boyd Hinds
是的，我指的是两项规定。一是要求最低注册资本为10亿元人民币或1.39亿美元，另一项规定是要求主要投资者持股至少50%。我只是想知道公司将如何能够遵守这两项规定。
Frank Fuya Zheng
我可以先回答这个问题，因为我收到了他关于这个问题的邮件。首先，我们在中国不是消费金融公司。我们是所谓的金融科技公司，所以这项具体规定并不直接适用于我们，实际上适用于消费金融公司。这类公司通常由大型银行控股，主要专注于发放消费贷款。正如您看到的文章，他们还没有出台关于实施时间表的细节。主要是因为10亿元人民币的资本要求，大多数公司已经满足这一要求。大约一半，可能超过10家消费金融公司尚未满足最大股东至少持股50%的要求。这第二项要求他们尚未满足。但再次强调，正如您发给我的文章所示，他们还没有出台关于何时必须适用第二项要求的细节。我们是一家金融科技公司。所以我们主要做的是通过线上或线下方式获取借款人。通过向这些消费者提供贷款，我们还将某些风险特征发送给银行以及消费金融机构。因此，银行和消费金融机构都为我们提供所谓的贷款组合资金。但这些贷款组合在法律上属于他们，而不属于我们。所以我们不是——因为我们没有——除了我们有一家小额贷款公司，自有资本约10亿美元，可以直接发放贷款。但由于资金限制，我们的主要资金来源是银行和金融机构。所以这一点不会——因为中国目前的货币政策非常宽松，所以这项要求不会影响我们的贷款——可用的资金，无论如何——完全没有影响。所以我们认为这不会在近期对我们产生任何影响。Kan，你想补充什么吗？
Kan Li
不用了，我觉得你已经说得很清楚了。
Operator
下一个问题来自AWH Capital的Mason Bourne。
Mason Bourne
我有两个问题。首先，能否谈谈您的增长展望？我知道您给出了第一季度的指引，但考虑到您在增长方面的激进态度有所收敛，鉴于风险方面的情况，您如何看待未来的增长机会？以及更长期来看，比如2024年及以后的情况如何？
Kan Li
好的，我来回答这个问题。对我来说，很难给您2024年及以后的预测。让我们谈谈2024年。我认为在第一季度及展望未来，环境看起来正在从糟糕的情况变得稍微好一些，但我们仍然感觉所谓的更好环境不如2023年上半年那种好得多的情况。所以在增长方面，我认为我们将逐渐进入增长模式，但增长速度将比去年慢。
Mason Bourne
第二个问题，如果我看您的股息政策，很高兴看到您将部分资本返还给股东，但如果看同行，有些公司通过回购和股息合计返还的净收入比例要高得多，高达约50%，或者另一家竞争对手本周宣布了大规模特别股息。我想知道，考虑到每股有形账面价值的情况，您如何看待您的资产负债表，以及是否可以在股息方面做得更多。
Frank Fuya Zheng
是的，我们确实有既定的股息支付政策。我们正在寻找其他方式来回报股东价值。目前我们刚刚发布了第四季度和去年的财务报告，我们将在下月底前提交20-F表格，5月份我们将发布第一季度财务报告。之后，我们今年肯定会寻找更多方式来回报股东价值。我们的情况与同行有些不同，因为我们的交易量非常稀少，几乎现在——您知道的。所以，在常规开放窗口期，我们无法购买太多。我们受到每日流通股25%的限制。因此我们正在寻找更多方式来回报股东价值。目前我只能说这些。
Operator
[接线员指示]。下一个问题来自Fincadia Capital Markets的Matt Larson。
Matt Larson
我的问题主要是接着前面两位来电者的话题。感谢派发股息，因为这让你们进入了投资者的视野，并向股东返还了部分资本。我的问题比较抽象。贵公司的交易倍数略高于1到1.5倍市盈率，这在美国肯定看不到，可能在世界很多地方也见不到。股息肯定会吸引更多投资者。但过去，当人们提出可能私有化或寻找提高股价的方法时，得到的回答是这不可行。所以我想知道，你们的计划是什么？你们的一些竞争对手确实以4倍左右的市盈率交易，他们支付的股息与你们预测的相似。如果你们能把倍数提高到4倍，那至少能让股价翻三倍，达到主要股东从财务角度会更满意的水平，对长期投资者也是如此。你们的股票一直处于上升趋势，这与大陆股市指数的表现相反。所以过去六到八个月没什么可抱怨的。但是否有计划提高市场对贵公司的认知度，让大家了解你们拥有相当稳定、持续的盈利？这样更多投资者会关注你们的股票。虽然交易清淡，但这可能有利有弊。如果美国社交媒体或其他网站更了解一家市盈率1.3倍、资产负债表上有大量现金的公司，不需要太多资金就能推动股价。抱歉我有点啰嗦，但对于投资者对交易倍数仅1倍多的股票感到沮丧，你们有什么计划？我的建议是加大宣传力度，比如发布更多新闻稿等。抱歉说了这么多，但很感兴趣你们的看法。
Kan Li
我们所在的行业并不那么性感。同时，我们绝对是这个行业的领导者之一，比如领先的蚂蚁金服，到目前为止——你懂我的意思。就行业和整个市场的可见度而言，你可以贡献很多因素。我们并不太热衷于谈论这些，但我想大家都同意那些因素不在我们的控制范围内，比如美中关系之类的。所以，我们相信事情在正轨上，我们相信应该继续做正确的事，主要是尽我们所能经营好业务，并相应地为股东创造价值。我认为随着时间的推移，这会显现出来，但我确实不知道具体何时。关于私有化，我想再说一次，这有点棘手，因为美国投资者认为私有化基本上是价值投资，你绝对没有障碍可以随时重组并重新上市。但在中国，情况不同。如果你不相信我，看看就知道了，有一家大公司，房地产公司，他们经营着中国最大的购物中心，曾经是一家房地产公司，他们经营着[听不清]和中国最大的购物中心，王健林的[听不清]。他们曾经在香港上市，然后在2015、2016年左右，看到估值很糟糕，他们进行私有化并想在境内A股市场重新上市，但他们从未获得批准，也从未有机会回到香港市场。我们在某种程度上也属于消费行业。中国有明文规定，肯定适用于我们，说的是任何拥有超过100万消费者的公司，如果要海外上市，尤其是在美国上市，必须获得中国政府的批准。香港有点灰色地带，因为从技术上讲你可以认为它是中国领土。所以如果你退市，重新上市是不确定的，这就是我想说的。因为我们拥有超过1000万的客户基础，远不止这个数字，所以我们需要政府批准。这是另一个我们可以讨论的话题，有人可能会认为这没有保险政策。所以如果我们退市，也许我们永远不会再上市。这就是为什么大家都不想这么做。在中国，上市地位是一种特权。关于计划，我没有详细的计划，但我有一个总体计划。第一个计划是让我们的股价超过5美元。这样机构投资者在技术上可以联系我们。所以如果我们有一段时间，比如超过半年，我们的股价主要在5美元以上，我们可能会重新考虑我们的公关策略。也许我会更多地参加路演，做通常我们会做的事情，并期待最好的结果。这是总体计划。希望我回答了你的问题。
Matt Larson
是的，从某种程度上说，您确实如此。您目前有点被困在当前的上市状态中，因为您无法私有化，否则就没有其他退出策略了。但我想，我是在寻求某种，我不知道，对战略规划的阐明，因为您的股票一直困在低估值倍数中。您不是唯一面临这种情况的。我知道香港有一两家金融科技公司的市盈率低于1倍。所以这只是一个人们担心监管等问题的行业。但当您的交易价格接近现金价值时，从美国资本市场的角度来看，我们有处理这种情况的选择。比如，私有化或合并。是什么阻止您出售给拥有银行等业务的合作伙伴呢？他们的估值倍数要高得多，收购您这样拥有客户基础和数百万客户覆盖的公司对他们来说会非常有增值效应。不过我就说到这里，供您考虑。感谢您的时间。
Operator
问答环节到此结束。现在请Victoria Yu进行总结发言。
Victoria Yu
好的，感谢各位今天参加我们的电话会议。如果您还没有机会提出问题，我们很乐意通过后续联系方式为您解答。我们期待在不久的将来再次与您交流。谢谢大家。
Operator
本次电话会议现已结束。感谢您参加今天的演示。您现在可以断开连接了。