Operator
大家好，非常感谢大家参加老虎证券2019年第四季度及全年业绩电话会议。在详细阐述我们的业务成果之前，我想先就病毒疫情做简要说明。由于我们运营的是在线平台，业务并未受到实质性影响。然而，员工健康安全至关重要，公司已采取额外预防措施。在全球各办公室，员工实行轮班制或居家办公。现在我将继续我的发言稿。第四季度老虎证券取得了令人瞩目的财务业绩。总收入达到2000万美元，创历史新高，较去年同期增长近110%。2019年第四季度我们实现了去年所有季度中最快的同比收入增长。此外，我想强调我们持续优化收入结构，利息收入加融资服务费已超过佣金收入，占总收入的38%；包含企业服务、IPO分销和ESOP管理服务的收入占比提升至总收入的26%。相比之下，2018年我们74%的收入来自佣金。第四季度我们首次实现非GAAP营业利润30万美元，较2018年同期非GAAP营业亏损280万美元和2019年第三季度亏损130万美元显著改善，这体现了老虎证券运营效率和盈利质量的提升。我们也高兴地报告，我们创新的平台和差异化服务持续吸引更多投资者选择老虎证券管理资产。第四季度我们新增约11,300个入金账户，较2018年同期增长86%。此外，客户总资产增至51亿美元，较2018年同期增长近114%，较2019年第三季度增加13亿美元。总体而言，我们2019年的财务业绩较2018年实现了坚实改善。2019年总收入为5870万美元，较2018年增长75%。我们还实现了2019年第三和第四季度连续的非GAAP盈利。2019年是我们公司历史上具有里程碑意义的一年。3月份我们成功上市，开启了公司历史的新征程。2019年充满挑战，但我们保持专注，持续强调透明度，并在业务上取得了积极进展。现在我想重点介绍我们在过去一年成功实施的四个企业战略关键组成部分。首先，我们正遵循从依赖清算对手方转向发展自主清算能力的战略。自主清算不仅能降低费用、增加利息收入，还将减少佣金波动对收入的影响。这也是我们7月收购Marsco的原因。系统整合按计划进行。我们预计在2020年第二季度末逐步实现美国现金股票的自清算。其次，我们扩大国际覆盖范围的战略在2019年进展顺利。通过这些新举措，我们现在已在美国和新加坡开展业务。我们相信国际扩张将增加客户基础，并为我们提供更多关键发展机会。第三，我们的ESPO业务和IPO承销在2019年实现强劲增长。2019年，我们参与了18个美国IPO，其中12个担任承销商。就交易数量而言，我们是中国发行人在2019年IPO承销商中遥遥领先的第一名，且IPO业务规模远超任何其他中国券商。除了对收入的贡献，我们认为发展更多投行业务有助于提升声誉并增强用户粘性。我们的ESOP业务在2019年也快速增长。我们在短短一年内建立了庞大的客户基础，并开始产生成果。我很高兴地报告，第四季度超过20%的新入金账户来自我们的ESPO客户。此外，我们正在投资资产管理业务，自3月以来，我们主动管理的现金增强产品为用户带来了良好的投资回报。我们还最近推出了基金超市，用户可从30多只投资基金中选择，领先的经纪和资产管理业务作为我们不断增长的服务范围的补充，增强了用户粘性。长期战略是全面发展佣金、利息收入和资产管理费，实现收入多元化并提升客户终身价值。最后，经董事会讨论并同意，我们决定实施股票回购计划。未来12个月内，我们将通过ADS回购分配最多2000万美元资金。总之，我们期待继续实施上述四个企业战略要点并发展业务。现在我想邀请我们的首席财务官John Zeng讨论我们的关键财务业绩。
John Zeng
感谢天华和Clark，大家好。总体而言，TIGR第一季度表现强劲。总收入为2000万美元，同比增长100%，环比增长30%。佣金收入为730万美元，较去年同期增长4%，较上一季度增长17%。本季度现金股票混合佣金为8个基点，而去年同期为5个基点。融资服务费同比增长18%至本季度的200万美元。利息收入同比增长超过100倍至本季度的550万美元，因为我们拥有比去年更多的合并账户客户。我们融资服务费和利息收入的毛额也受益于本季度增加的营销和证券借贷活动。其他收入主要包括公司服务收入，如IPO承销收入同比增长近700%至510万美元。去年我们在IPO承销方面非常活跃，交易数量远超任何竞争对手。这也是发展零售和机构业务的有效客户获取方式。与去年第四季度相比，我们很高兴看到收入结构变得更加健康，本季度利息相关收入占总收入的38%。公司服务占26%，而去年第一季度佣金占总收入的74%。利息支出增长至本季度的150万美元，原因是合并账户客户增加。扣除利息支出后，净收入为1850万美元，较去年同期增长94%。现在来看费用方面，清算费用从去年第一季度的10万美元增加到本季度的90万美元，这与我们合并账户的增长方式有关。薪资支出增长61%至1060万美元，主要原因是员工人数同比增长49%。2020年我们将继续增加关键职位，但员工人数增长率将趋于缓和。占用费用增长72%至110万美元，因为我们在美国和新加坡开设了办公室。通信和市场数据费用也同比增长100%至190万美元，因为更多用户使用我们的服务。营销费用同比下降25%至本季度的170万美元，因为我们优化了营销策略，从而提高了效率。一般及行政费用增长14%至1280万美元，主要原因是业务扩张和专业服务。第四季度总费用为1910万美元，同比增长46%。本季度营业亏损为70万美元，同比改善80%。非GAAP营业利润首次转为正值，为30万美元，而去年非GAAP营业亏损为280万美元。美国金融科技公司2019年第一季度净亏损为60万美元，而2018年第一季度亏损为200万美元。本季度我们60万美元的净亏损主要是由于190万美元的外汇兑换损失，我们将其列为其他费用。让我详细说明一下这个外汇损失。目前，我们的大部分收入和高资产都在实体中记账。根据新西兰法规，财务报告需要使用当地货币（新西兰元），而我们的大部分收入和资产流入以美元或港元每日结算。因此，当新西兰每月或每季度准备本地财务报告时，由于收入和净资产流出时的汇率与记账时的汇率不同，会产生差异。第一季度新西兰元对美元和港元逐渐升值。因此我们将这一差异记为外汇损失，实际上没有发生外汇交易，也没有现金损失。这只是我们合并账簿与本地账簿之间的纯粹会计差异。本季度我们的非GAAP净收入为30万美元，而2018年第一季度的非GAAP净亏损为120万美元。总而言之，我们对第一季度的进展感到满意。收入结构更加平衡，新开户存款客户呈现稳定的季度环比和同比增长，总客户资产也快速增长。我们相信，随着我们执行早先提出的战略，我们能够在2020年实现良好增长。我们的准备发言到此结束。现在我们可以开始提问环节。
Operator
[操作员指令] 第一个问题来自汇丰银行Lesley Liu。请提问。
Lesley Liu
谢谢管理层。我今天有三个问题，第一个问题是为什么我们的交易量环比下降但佣金收入环比上升；第二个问题是关于流动性和风险管理，管理层能否与我们分享流动性状况以及特别是本月期间的追加保证金情况。第三个问题是关于竞争优势。我们看到最近很多海外证券交易的互联网经纪商在中国市场扩张，并且获得了一些互联网公司的大量投资，很多应用正在加入这场竞争。您认为与所有这些竞争对手相比，我们的竞争优势是什么？谢谢。
Wu Tianhua
谢谢Lesley，我来回答你的第一个和第二个问题，然后天华会回答你的第三个问题。让我先回答你的第二个问题，关于我们的流动性问题和风险管理。我们实际上有非常审慎的保证金政策。我们有一个风险管理团队来监控危机头寸，特别是在这个波动时期。回答你的问题，到目前为止我们没有经历任何追加保证金或本金损失。我们将继续执行我们的输出和策略，确保在这个波动的市场背景下，我们在这些领域不会遭受任何损失。关于你的第一个问题，交易量差异和佣金，混合佣金，在TIGR我们有很多人交易期货，也有很多人交易股票。如果你只用总体交易量来计算混合佣金，我认为有时会变得更加波动。这并不能很好地反映我们业务的运营情况。所以我们提供纯现金股票佣金，这意味着它更稳定。佣金从2018年第一季度的5个基点增加到2019年第四季度的8个基点的原因是，在美国我们按股数收费，2019年第一季度有更多人在交易低价股，这意味着尽管总交易量看起来较低，但实际上交易的股数更多。这就是我们的现金股票佣金从2018年第一季度开始上升的原因。
John Zeng
让我快速翻译一下。经纪业务已经存在很长时间了，正如我们六年前开始创业的原因一样，我们认为有很多领域可以改进，也有很多租赁业务可以做。与其他互联网券商相比，特别是那些新创公司，首先TIGR拥有很多牌照，例如在美国、澳大利亚、新加坡、新西兰，这些新进入者需要相当长的时间才能获得相关牌照、知识和运营经纪商业务的专有技术。这是我们的一个差异化优势。第二个差异化优势是，大多数这些在线券商，特别是中国的在线券商，他们没有美国自清算牌照，无法自行清算交易。这就是我们收购Marsco的原因，我们希望能够在美实现自清算。一旦我们成为自清算商，就能建立巨大的进入壁垒，因为我们正在从底层开始构建券商基础设施，这需要很长时间，新进入者很难追赶。但首先在产品提供方面，我们想要做的是通过不同类型的产品来提升用户体验。显然，TIGR在中国ADR的IPO认购方面，散户投资者很可能从TIGR获得最多的配售额度。在过去一年中，我们参与了那些高知名度的IPO，如PDD，这也让我们在如何为散户投资者提供差异化产品方面具有竞争优势。此外，我们还有前端收费和现金产品以及我们的财富管理产品。这也使我们能够尝试提供全面的产品组合来提升用户体验。综合这三点，我认为竞争总是存在的，但这些是让我们与众不同的差异化因素。
Operator
您的下一个问题来自花旗银行的Daphne Poon。请提问。
Daphne Poon
那么我这边也有三个问题。第一个是关于其他收入。第四季度出现了大幅增长，这主要是由于IPO认购，但能否请您帮我们分解一下不同类别的具体金额？包括IPO相关收入以及银行存款利息收入各占多少？另外，您认为其他收入在未来是否具有可持续性？第二个问题是关于当前的降息周期。您是否进行过投资收益分析，评估降息对您收益的影响？这是否也会影响您的保证金贷款利率？最后一个问题是关于近期新冠疫情的情况。我想了解这是否在新增用户和交易量方面对您有利？因为我们了解到，从您的一些同行以及中国投资者那里得知，在这段特殊时期，交易活跃度有所提升。所以想了解一下您在过去两个月观察到的趋势。
Clark Soucy
谢谢Daphne。让我先回答您的第二个问题，然后天华会回答您的第三个问题，至于第一个问题，天华和我会分别回答，因为我觉得第一个问题实际上包含了两个问题。关于降息，我想您的问题是这会如何影响我们的业务。在负债方面，由于我们没有太多贷款，降息并不能帮助我们降低融资成本。但展望未来，我们会寻找机会利用这一点，因为如果流动性变得便宜，只要我们能获得不错的利差回报，我们会考虑相关安排。对于第一季度，我认为利息收入仍然可以。从第二季度开始，我们需要观察，因为目前很多银行已将利率降至零，我们的合作伙伴——清算经纪商——也将利率降至零。如果只看第二季度，这可能对我们的利息收入产生影响，但影响有多大还有待观察，因为我们刚刚进入零利率周期，不过仍有一些竞争对手提供高于零的利率。我们会有效配置现金或客户资产，确保能获得有价值的现金回报。关于您第一个问题中的其他收入部分，我会说IPO相关收入占比超过80%，大约85%，其余10%到15%来自银行存款利息收入。我会让天华回答您关于其他收入可持续性的问题，以及您第三个关于新冠疫情如何影响我们交易量的问题。
Wu Tianhua
好的。让我先翻译其他可持续收入部分。正如天华提到的，目前我们的业务渠道非常强劲。即使其中九家潜在上市公司因病毒原因推迟了时间表，他们的意向是寻求出路，我们正在与其中许多公司合作，帮助他们进行准备工作，因为我们是一家金融科技公司。目前我们为这些公司做了大量的NPR和路演，帮助他们管理IPO时间表。因此我们认为业务渠道非常强劲，并且我们仍然认为未来业务能够产生可观的回报。 好的。简单回顾一下天华提到的内容：目前冠状病毒导致市场出现很大波动，尤其是美国市场。这种波动首先给人们带来了多重兴趣，吸引了他们投资美国市场的注意力，并给人们提供了双向机会。考虑到老虎证券在美国市场的声誉，这实际上帮助我们获得了更多有存款的账户，也帮助我们产生了更多的客户交易量。所以这确实有助于我们的交易模式和经纪业务。
Operator
您的下一个问题来自中金公司的韩辉。请提问。
Han Hui
首先祝贺本季度业绩强劲。我有两个问题。第一个关于基金商城，能否详细介绍这项新业务，以及我们计划以何种程度向投资者收费，相比同行可能的费率水平如何？ 第二个关于[indiscernible]收购，我们在第四季度获得了11,000名有存款的新客户，其中有多少来自中国大陆，多少来自其他地区？对于未来一年的客户获取，您是否有任何指引，因为我们正在新的地区开展更多国际业务？
Wu Tianhua
好的。韩先生，关于您的第一个问题，关于基金商城，我们开展基金商城的理由是：传统上老虎证券有很多客户喜欢自己交易，但我们也有很多客户不知道买什么。因此我们在平台上提供共同基金产品，给人们更多选择，同时我们也从主动交易产品扩展到被动交易产品，从而能够满足客户的所有需求。 关于如何盈利，我们将与合作伙伴在销售和基金管理费方面进行合作。 关于客户获取，未来一旦我们在新加坡、美国、澳大利亚的运营全面展开，我们目标是在今年内，至少有10%的交易概念客户来自国际新客户。另外值得一提的是，我们希望我们的ESOP（员工持股计划）也能占到年度交易客户的20%。
Han Hui
我可以再问一个关于我们现金加产品AUM（资产管理规模）的问题吗？
Wu Tianhua
好的。目前我们现金产品的资产管理规模（AUM）仍然相对较小，大约为2500万美元。不过最近增长相当不错，因为在市场波动下，七日年化收益率表现相当有吸引力。这部分产品由我们内部资产管理团队管理。
Operator
下一个问题来自汇丰银行的Lesley Liu。请提问。
Lesley Liu
你好，关于现金增强产品有个后续问题。在当前极端利率环境下，我们是否看到该产品面临任何利润率压力？另外想了解一下香港牌照的最新进展，以及我们在这方面面临哪些障碍。
Wu Tianhua
首先回答关于现金增强产品的第一个问题，我们没有任何利润率压力，因为首先它不是衍生品，而且我们投资于流动性很强的产品，如TPOs和其他固定收益产品。所以到目前为止我们没有利润率压力。关于牌照的问题，我们实际上不涉及牌照问题，但我想你可以关注我们的公告，一旦有消息我们会发布。
Operator
目前没有更多问题了。我现在将会议交还给今天的演讲者。请继续。
Clark Soucy
大家好，我是Clark。感谢各位今天参加我们的电话会议。我代表UP Fintech管理团队现在结束本次电话会议。我们非常感谢各位参与今天的会议。如果您有任何进一步的问题或疑虑，请联系我们的投资者关系团队。本次会议到此结束，非常感谢您的时间。
Operator
女士们、先生们，今天的会议到此结束。感谢各位的参与。现在可以全部断开连接。