Operator
女士们、先生们，感谢各位的耐心等待，欢迎参加UP Fintech Holding Limited 2025年第一季度财报电话会议。目前所有参会者均处于只听模式。会议将先进行演示，随后是问答环节。我必须提醒您，本次会议正在录音，日期为2025年5月30日。现在，我将会议交给今天的第一位发言人，投资者关系主管Aaron Li先生。谢谢。请开始。
Aaron Li
谢谢Lydia。大家好，感谢各位今天参加我们的电话会议。UP Fintech Holding Limited 2025年第一季度财报已于今天早些时候发布，可在我们的投资者关系网站 ir.itigerup.com 以及GlobeNewswire Services上查阅。今天参加电话会议的UP Fintech管理层包括：董事长兼首席执行官吴天华先生；首席财务官John Zeng先生；美国老虎证券首席执行官黄磊先生；以及我们的财务总监Kenny Zhao先生。吴先生将概述我们的业务运营并讨论公司亮点。曾先生随后将讨论我们的财务业绩。在接下来的问答环节中，两位都将回答各位的问题。现在请允许我说明安全港声明。我们即将发表的陈述包含根据美国《1995年私人证券诉讼改革法案》定义的前瞻性陈述。多种因素可能导致实际结果与任何前瞻性陈述中包含的内容存在重大差异。有关可能导致实际结果与前瞻性陈述存在重大差异的因素的更多信息，请参阅我们于2025年5月30日提交的Form 6-K以及2025年4月23日提交的20-F年度报告。除适用法律要求外，我们没有义务更新任何前瞻性陈述。现在，我很荣幸地介绍我们的董事长兼首席执行官吴先生。吴先生将用中文发言，随后会有英文翻译。吴先生，请开始您的发言。
Tianhua Wu
[外语] 大家好。感谢参加老虎证券2025年第一季度业绩电话会议。[外语] 第一季度，我们的总收入达到1.226亿美元，同比增长55.3%。尽管香港和美国市场波动加剧，交易活动依然强劲。因此，总交易量达到2170亿美元，推动佣金收入创下5830万美元的历史新高，同比增长超过一倍。此外，营销、融资和证券借贷余额增至52亿美元，同比增长89.4%。净利息收入达到5380万美元，同比增长22.7%。我们用户基础的持续增长和ARPU的提升，得益于产品多元化，帮助我们进一步利用固定运营成本，实现更强、更可持续的盈利能力。非GAAP归属于UP Fintech的净利润增至3600万美元，环比增长18.3%，同比增长145%。GAAP归属于UP Fintech的净利润达到3040万美元，环比增长8.4%，同比增长146.7%。净利润和利润率均创历史新高，盈利质量的持续改善为我们提供了更大的灵活性来追求战略举措，并进一步加速长期增长。[外语] 第一季度，我们新增了60,900个入金账户，占2025年至少新增150,000个入金账户总目标的40%以上，环比增长2.9%，同比增长强劲达111.2%。截至第一季度末，入金账户总数达到1,152,900个，同比增长23.5%。在客户资产方面，净流入保持强劲，本季度达到34亿美元，主要由新加坡和大中华区的零售客户推动。加上约7.8亿美元的市值收益，客户总资产创下459亿美元的历史新高，环比增长9.9%，同比增长39.5%，标志着我们连续第10个季度增长。此外，大中华区的客户资产环比增长超过20%。同时，我们欣喜地看到，第一季度从香港市场新获取客户的平均净资产流入超过30,000美元，这表明我们在进入市场两年后建立的信任和参与度不断提升。继新加坡市场成功后，香港已成为我们进一步投资以深化市场影响力的关键战略市场。[外语] 第一季度，我们继续增强产品供应并改善用户体验。在人工智能方面，我们正式将TigerGPT升级为TigerAI，标志着个性化和智能化迈出了重要一步。此次升级将我们的AI能力从单一模型扩展到双模型架构，并引入了与用户观察列表和投资组合数据集成的新功能。这使得TigerAI能够提供更个性化和相关的投资见解。升级后，用户对TigerAI的满意度超过80%。在加密货币方面，继1类牌照升级后，老虎证券香港现已获得香港证监会批准，为零售和专业投资者提供虚拟资产交易、存款和取款服务。这意味着我们不仅可以在单一账户内支持多资产类别，同时还能在传统投资者和数字资产持有者之间建立更大的协同效应，为增加市场参与度和咨询活动奠定基础。此外，我们最近推出了股票回购和付款交割功能，显著提高了股票借贷业务的效率，并增强了我们对机构和高净值客户的服务能力。[外语] 在企业业务方面，第一季度我们承销了四个香港IPO，包括赤峰黄金和南山铝业，并参与了蜜雪冰城集团的IPO，该IPO创下了香港市场IPO认购金额的新纪录，我们平台上的总认购金额超过1000亿港元。在员工持股计划业务方面，第一季度我们新增了20个新客户，截至2025年3月31日，服务的ESOP客户总数达到633个，同比增长14%。[外语] 现在，我想邀请我们的首席财务官John来介绍我们的财务状况。
John Fei Zeng
好的，谢谢天华和Aaron。我来介绍一下我们第一季度的财务表现。所有数字均以美元计。佣金收入为5830万美元，环比增长4%，同比增长超过一倍。利息收入为5380万美元，同比增长23%，但环比小幅下降4%。小幅下降主要是因为我们持有的美国国债大部分在第四季度到期。因此本季度利息收入一次性减少了150万美元。合计总收入达到1.226亿美元，同比增长55.3%。本季度现金股票交易费率为6.7个基点，较上季度的6.9个基点略有下降。在佣金收入中，约65%来自现金股票，30%来自期权，其余来自期货和其他产品。现在来看成本。利息支出为5000万美元，环比下降10%，与利息收入的下降一致，较去年同期小幅增长2%。执行和清算费用为530万美元，较去年同期增长139%，与佣金和交易量的增长一致。员工薪酬福利费用为3380万美元，同比增长22%，原因是增加了人员以加强海外增长和研发。场地折旧摊销费用为210万美元，与去年同期持平。通信和市场数据费用为980万美元，同比增长14%，原因是用户基数增加和IT相关服务费用增加。本季度营销费用为1090万美元，同比增长148%，因为与一年前相比，市场条件更有利于用户获取。一般及行政费用为510万美元，同比下降9%，原因是专业服务费用减少。总运营成本为6710万美元，较去年同期增长32%。因此，底线在GAAP和非GAAP基础上均有所增长。GAAP净利润为3040万美元，环比增长8.4%，同比增长146.7%。非GAAP净利润为3600万美元，环比增长18.3%，同比增长145%。非GAAP净利润率从上季度的25%扩大至本季度的近30%。我的演示到此结束。接线员，请开放问答环节。谢谢。
Operator
谢谢。[接线员说明]现在我们将回答第一个问题。问题来自华兴资本的Cindy Wang。您的线路已接通，请提问。
Cindy Wang
[外语] 感谢回答我的问题，祝贺公司取得出色的第一季度业绩。我有两个问题。首先，鉴于第二季度市场持续波动，这对公司目前的运行率产生了怎样的影响？能否分享关于交易量、客户资产和新开户账户的早期趋势？其次，公司第一季度盈利能力进一步改善。展望未来，我们应该如何看待成本，特别是员工人数和客户获取成本？能否就客户获取成本的前景提供一些指引？谢谢。
Tianhua Wu
[外语] 好的，我来翻译这部分内容。总体而言，我们对第二季度迄今为止的发展态势相当满意。在交易量方面，我们看到4月份市场波动性显著增加，主要是受关税担忧推动。这实际上推动我们的月度交易量创下历史新高，首次突破1000亿美元。到目前为止，第二季度相比第一季度的同期有所改善。虽然很难预测6月份会出现什么头条新闻，但我们将密切关注整个月的市场活动。在客户资产方面，4月和5月的净资产流入保持强劲，延续了第一季度看到的稳健步伐。我们所有持牌市场的机构和零售客户都做出了积极贡献。从4月下旬开始，市场反弹也推动了一些有意义的按市值计价收益。截至目前，客户资产已创下另一历史新高，相比第一季度末增长了约两位数。至于新开户账户，在第二季度市场波动加剧期间，我们动态调整了获客策略。因此，我们预计新开户用户数量将相比第一季度的高基数有所下降。但用户质量保持健康，净资产流入继续强劲。因此，我们有信心实现今年至少获取15万新开户用户的年度指引。
John Fei Zeng
[外语] 关于人力成本方面，我们将继续投资于产品和研发，以保持我们的竞争优势，因为技术是我们平台的核心。同时，我们将在香港和美国等关键市场扩大团队规模，涵盖从前台到后台的跨职能岗位。尽管如此，我们的整体员工人数增长仍将保持审慎。我们预计薪酬支出每年将增长约10%至20%。我们将加大客户获取方面的投入，以建立更强大的品牌并更深入地渗透核心市场。营销支出的节奏将基于市场状况，但我们预计今年下半年会增加投入。截至2024年和2025年第一季度，我们的平均客户获取成本（CAC）在150至180美元之间。未来几个季度，我们预计平均CAC将上升至约250至300美元。这主要有两个关键原因：首先，我们将加大在香港等高价值市场的投入力度，这些市场的用户质量显著更高。从投资回报角度看，在这些市场接受较高的CAC是可接受的。我们也准备在品牌用户认知方面投入更多。这类投资可能不会立即带来转化——即短期内可能推高CAC的即时转化，但它们对我们的长期增长和品牌认知至关重要。谢谢。
Aaron Li
谢谢。Lydia，请继续下一个问题。
Operator
谢谢。现在我们将进行下一个问题。下一个问题来自美国银行分析师Emma Xu。您的线路已接通，请提问。
Emma Xu
[外语] 首先祝贺你们又一个季度的强劲增长。我有两个问题。第一个是关于净资产流入。第一季度这一数据表现尤为强劲，推动客户总资产实现了两位数增长。能否详细说明这些资金流入在地区和账户类型方面的细分情况？第二个问题是关于利息收入。我们看到第一季度保证金融资和证券借贷余额增长了约15%，但净利息收入环比基本持平。这主要是由利率下降驱动的吗？如果美联储今年降息两次，每次25个基点，对你们的损益表会产生怎样的预估影响？
Tianhua Wu
[外语] 第一季度，我们录得约32亿美元的净资产流入，其中约60%来自大中华区用户，30%来自新加坡，其余10%来自美国、澳大利亚和新西兰市场。总体而言，约60%的净资产流入由零售客户贡献。
John Fei Zeng
[外语] 好的。那么融资融券余额的增长主要是由更活跃的市场环境推动的。尽管存在降息影响，我们仅融资业务的净利息收入实际上环比有所增长。本季度我们总净利息收入保持平稳的原因是，我们较大一部分美国国债投资在去年年底到期，这对季度环比产生了150万美元的影响。至于未来降息的影响，我们估计美联储每降息25个基点，我们的季度净利息收入将受到约100万至150万美元的负面影响，这大约占我们季度收入的1%。谢谢。
Aaron Li
谢谢，Emma。接线员，请继续下一个问题。
Operator
谢谢。现在我们将回答下一个问题。问题来自中金公司的游凡。您的线路已接通。请提问。
You Fan
[外语] 谢谢管理层回答我的问题。我是中金公司的游凡。我有两个问题。第一个问题是，我们看到本季度新客户获取表现强劲。能否请您提供第一季度新注资账户的地区细分？第二个问题，能否请您更新第一季度在香港市场的进展，以及考虑到近期蚂蚁集团与耀才证券的合并，您如何看待未来的市场机会和战略重点？这会加剧本地竞争吗？谢谢。
Tianhua Wu
[外语] 第一季度，约45%的新入金客户来自新加坡和东南亚地区，约35%来自大中华区，澳大利亚、新西兰和美国市场各占约10%。[外语] 香港一直是一个竞争激烈的市场，近期蚂蚁集团与耀才证券的合并，在我们看来，进一步验证了这一市场的吸引力。无论是其作为全球金融中心的地位，还是其用户群的高质量，香港仍然是一个非常具有吸引力的市场，更多参与者的进入恰恰凸显了这一市场的长期潜力。从我们的角度来看，竞争加剧对本地用户来说是件好事。它提高了整个行业的门槛，并激励我们所有人不断改进。作为一家科技驱动的券商，老虎已在多个关键领域建立了强大的壁垒。这包括我们在港股和美股清算效率、稳健的产品组合（尤其是在美衍生品）、虚拟资产交易能力，以及AI在投资流程中的深度整合，这些都使我们与众不同。我们还引入了一些产品差异化来更好地服务本地用户。例如，我们的交易佣金通常低于该市场的大多数平台，我们的新兴市场基金收益率相对更具吸引力。这些只是我们为用户提供真正价值的几种方式。因此，展望未来，我们计划继续在香港投资人才和营销，目标是提供卓越的产品体验。我们相信，随着时间的推移、持续的优化和一致的执行，我们将能够在香港市场获得可观的份额。以下是关于香港市场第一季度运营亮点的一些要点。首先，得益于较高的平均客户资产和强劲的交易活跃度，香港用户的ARPU在我们进入的所有市场中仍然是最高的。第一季度，香港新入金客户带来的平均净资产流入超过30,000美元。其次，香港的托管资产继续以强劲的速度增长，环比增长超过20%，同比增长超过四倍，使其成为我们按托管资产计算的第三大市场。三月份，我们正式为香港用户推出了升级版TigerAI。现在用户可以无限次免费使用。TigerAI由世界领先的语言AI模型和我们的市场数据驱动，旨在帮助用户更高效地分析投资并做出更明智的决策。谢谢。
Aaron Li
主持人，请下一个问题。
Operator
今天的会议到此结束。现在我将会议交给Aaron Li进行结束语。
Aaron Li
谢谢。我要感谢今天参加我们电话会议的各位。我代表Tiger的管理团队现在结束本次电话会议。我们非常感谢您参与今天的电话会议。如果您有任何进一步的问题，请联系我们的投资者关系团队。本次电话会议到此结束，非常感谢您的时间。再见。
Operator
今天的电话会议到此结束。感谢您的参与。您现在可以断开连接。祝您有美好的一天。