Operator
大家好，欢迎参加中通快递2018年第一季度业绩电话会议。所有参会者将处于只听模式。[接线员说明] 今天的演示结束后，将有机会提问。[接线员说明] 请注意，本次活动正在录音。现在我将会议转交给Sophie Li。李女士，请开始。
Sophie Li
谢谢接线员。大家好，感谢大家今天参加我们的电话会议。公司的业绩和投资者关系演示文稿已于今天早些时候发布，可在公司投资者关系网站ir.zto.com上查阅。今天代表中通参加电话会议的有：赖梅松先生，董事长兼首席执行官；以及颜惠萍女士，首席财务官。赖先生将简要概述公司的业务运营和亮点，随后颜女士将介绍财务数据和业绩指引。在接下来的问答环节中，两位都将回答大家的问题。我提醒大家，本次电话会议可能包含根据1995年《私人证券诉讼改革法案》安全港条款所作的前瞻性陈述。这些陈述基于管理层当前的预期以及当前的市场和运营状况，涉及已知或未知的风险、不确定性和其他因素，所有这些都难以预测，且许多超出公司的控制范围，可能导致公司的实际结果、业绩或成就与前瞻性陈述中的内容存在重大差异。有关此风险、不确定性和因素的更多信息包含在公司向美国证券交易委员会提交的文件中。除非法律要求，公司不承担因新信息、未来事件或其他原因而更新任何前瞻性陈述的义务。现在我很荣幸地介绍赖梅松先生。赖先生将先用中文完整地宣读他的准备好的发言，然后我将为他翻译成英文。赖先生，请开始。
Meisong Lai
现在我将为董事长进行翻译。大家好，感谢各位今天上午参加我们的电话会议。本季度我们的业务继续保持强劲增长势头。我们的市场份额在本季度提升至16.1%，包裹量增长至16亿件，调整后净利润达7.57亿元人民币，均超出我们的预期。根据国家邮政局发布的结果，我们在第一季度再次跻身中国主要快递公司客户满意度前列。我们的目标是每年包裹量增速比行业平均水平快10个百分点，同时实现目标利润并提升服务质量。第一季度，我们进一步将电子面单使用率提升至94%，并有效激励了增量增长。受益于整体市场的增长，我们通过安装更多自动分拣设备和增加高容量拖挂车，持续提升分拣和运输的产能与效率。同时，我们记录了一定数量的间接合作伙伴工时，以减少网络层级，提高执行效率和网络成本盈利能力。我们还在投资IT基础设施，创建集成操作系统和移动应用程序，以促进数据驱动的连接性，以及员工与网络合作伙伴之间的协作，作为我们生态系统的一部分，包括总部、枢纽、配送点和最后一公里。2018年我们开局良好，进入第二季度，我们看到整个行业迎来新一轮增长浪潮。对于我们的核心快递业务，我们将更加聚焦于打造一个强大、可扩展的平台，该平台将与众多更新、响应更快的服务终端客户的方式深度融合。首先，我们将投入更多资源提升服务质量和客户满意度。其次，我们将继续投资于研发、自动化、智能设备、基础设施和网络结构优化。我们将依靠更好的规划和运输资源配置来提升转运能力和效率。第三，我们将为网络合作伙伴提供高水平的自动化支持，同时建立并依赖一套透明的取派件标准，以确保利润的合理分配。这将使我们的最后一公里承运商获得有竞争力的报酬，并最终推动网络的增长和稳定。最后，我们将在公司总部和分拣枢纽进一步实施最近的组织结构调整，以提供问责制和灵活性、价格主动性，并促进更好的协调。这将有助于减少繁文缛节，提高执行力和资源利用率。所有这些举措都需要一个先进的信息和技术平台。去年，我们的IT子公司中通吉网络被认定为高新技术企业，这是我们致力于将中通转型为先进技术驱动型企业的成果。第一季度超出预期的增长反映了中国快递行业的最佳增长潜力。目前中国前八大快递公司占据了80.7%的市场份额。中通刚刚庆祝了其16周年纪念日。作为后来者，如今已成为领导者，我们对增长机遇感到兴奋，同时我们也怀有同样强烈的紧迫感和责任感。我们将继续通过高质量的服务发展业务，同时创造健康的利润。中国的快递行业就像一场马拉松。我们打算尽最大努力跑得快、跑得远。接下来，我将把电话会议交给惠平，他将更详细地介绍财务业绩。
Huiping Yan
谢谢Lisa。大家好，早上好。我很高兴能够深入解读数字背后的情况，解释我们业务中正在发生的事情。请注意，除非特别说明，所有数字均以人民币为单位，我们的百分比变化指的是与前一测量期间相比的变化，除非另有说明。 第二季度我们取得了良好的业绩，中通继续构建我们的业务平台以实现规模化和高质量，在分拣操作和运输方面都显示出效率提升。截至2018年3月31日，我们在全国范围内有59套自动分拣设备投入使用，而去年同期为42条分拣线。这使得我们能够将分拣中心工人的平均人数仅增加7%，这显著低于36%的业务量增长。此外，我们淘汰了旧车辆，并在自有车队中增加了100多辆高容量长途拖车卡车。季度末自有卡车数量同比减少100辆至3,500辆，是的，效率提高了。 自2016年底以来，我们逐渐减少了对外部运输服务的依赖，与日益优化的自有车队运营相比，外部服务的成本效益相对较低。我们的总收入增长了35.6%，达到34.5亿元人民币。我们从2017年第四季度开始整合最近收购的货运代理业务（我们称之为COE）。本季度COE贡献了2.933亿元的收入。排除COE，我们的核心快递业务收入增长了24.3%，主要受包裹量增加推动，但被单位价格下降所抵消。 首先，本季度每件包裹的重量有所下降；其次，我们的电子面单使用率从去年同期的79%提高到94%；第三，数字面单单位包裹的每单价格低于纸质面单；此外，与面单相关的激励措施也推动了增量增长。每件包裹的单位价格下降完全在我们的合理预期范围内。 收入成本上升至25.1亿元，增长33.4%，主要由于干线运输、分拣中心运营成本、配件及其他成本增加。这还包括由于去年第四季度货运代理业务收购而产生的2.837亿元货运代理成本。 现在来看更详细的情况。分拣中心运营成本增长23.4%至6.864亿元。作为收入占比，分拣中心运营成本占总成本的19.4%，较去年同期的21.3%有所下降，这主要是由于我们分拣设施自动化水平的提高，吸收了人均劳动力成本持续增长的一部分。 配件成本增长42.1%至8,870万元，这与用于数字面单打印的热敏纸销售中的配件成本一致。其他成本增加1.246亿元至2.698亿元，主要由于服务大型企业客户的派送成本增加、税费附加增加以及IT相关费用的增量支出。 毛利润增长41.3%至10.3亿元，毛利率较去年同期提高至29.1%。毛利率的提高主要归因于运输和分拣成本的节约和效率提升。 总运营费用为3.337亿元，而去年同期为7,390万元。仔细来看，我们发现销售、一般及行政费用从1.62亿元显著下降至4.156亿元。在销售、一般及行政费用中，股权激励费用从去年第一季度的30万元增加到2018年第一季度的1.997亿元。这一金额与我们向员工授予激励的方式以及我们在季度间核算方式的变化有关。2017年发行的SPC有12个月或三年的归属期，而在2018年第一季度，员工获得的激励在同一季度（即2018年第一季度）核算，因此出现了显著增加。 现在来看经营利润，经营利润为6.984亿元，较去年同期增长6.3%。第一季度净利润上升至5.575亿元，而去年同期为5.029亿元。基本和稀释后每ADS收益均为0.78元人民币，而2017年同期为0.70元人民币。调整后净利润大幅增长至7.572亿元，较去年同期的5.031亿元显著增加。 EBITDA为8.994亿元，而2017年同期为8.048亿元。调整后EBITDA为11亿元，较去年同期的8.05亿元有所增加。经营活动产生的净现金流为2.142亿元，而去年同期为3.315亿元。经营活动提供的净现金流反映了我们向网络合作伙伴提供的1.193亿元短期融资用于一般运营活动，以及2017年产生的约1.6亿元所得税在2018年第一季度支付，该税款将从税务机关退还。支付金额与退税金额的差异是由于适用于高新技术企业的所得税优惠税率为15%，而法定税率为25%。 截至2018年3月31日，公司拥有约89.3亿元的现金及现金等价物和短期投资，较去年底的106.5亿元有所减少，原因如上所述。 现在来看我们的指引，对于2018年第二季度，我们预计包裹量将在20.2亿至20.6亿件之间。调整后净利润预计在10亿元至10.5亿元之间，分别代表同比增长率35.3%至38%（业务量）和38.9%至43.8%（调整后净利润）。这代表了管理层当前和初步的看法，可能会发生变化。 现在我们已经完成了准备好的发言。在开始问答环节之前，我想提醒大家，由于时间关系，请将问题限制在不超过两个。接线员，请开放线路接受提问。
Operator
是的，谢谢。[操作员说明]。您的第一个问题来自高盛(Goldman Sachs)的Ronald Keung。
Ronald Keung
您好，梅松和Sophie，感谢回答我的问题。我有两个问题。首先，能否请您详细说明一下您如何看待包裹市场的趋势，特别是考虑到梅松刚才提到的重新加速。从上季度的28-30亿件指引到本季度的35-38亿件。既然中通快递(ZTO)的目标是比行业快10个百分点，我们如何看待今年的行业增长以及我们的目标包裹增长？在此背景下，能否告诉我们各平台之间的拆分情况，特别是淘宝、TMO在包裹回报中的贡献，以及关于已推出的新闻广告平台，它在您的家庭贡献中占多少比例，您如何看待这些主要平台之间的增长趋势。谢谢。
Meisong Lai
好的，让我为董事长翻译一下。是的，我们在第一季度没有达到10%的目标。但是，如果我们看三月份以及四月份的情况，我们有信心能够实现我们为自己设定的目标。具体来说，三月份市场平均增长率为30%，而我们为43%。关于您问题的第二部分，整个电子商务的增长使整个快递行业受益。我们确实看到TMO和淘宝对我们总业务量的贡献略有下降，同时一些平台业务的新进入者如[听不清]也为我们的业务量增长做出了贡献。我们相信，未来我们将继续服务于整个电子商务业务，包括TMO、拼多多等。好的，下一个问题。
Operator
谢谢，下一个问题来自华兴资本(China Renaissance)的Nicky Ge。
Nicky Ge
感谢回答我的问题。我的问题是关于直运对盈利能力和业务量的影响。我们在今年剩余时间里是否会继续使用这一策略？谢谢。
Meisong Lai
直达运输路线连接取件服务网点与目的地存储枢纽。直达运输业务在2017年发展迅速，2018年第一季度开始时每日约有3700票货物。有近200条路线从取件地点直接发往目的地的分拣中心，占总路线的5%。2017年之前，只有我们的一些主要网点（如欧盟[ph]网点）开展直达运输业务。需要澄清的是，并非每家快递公司都能有效或高效地运营直达运输模式。首先，包裹量需要达到一定水平，必须足够大以填满每条路线的卡车。我们通常根据路线、卡车和包裹量增长率来安排，我们会综合考虑这些因素来决定为哪些路线开通直达运输。直达运输不仅帮助我们的合作伙伴降低运输成本、提高快递效率，还通过减少分拣频率来降低包裹损坏率，同时增加总部利润。
Operator
谢谢。下一个问题来自花旗银行的Vivian Tao。
Vivian Tao
我有两个问题。第一个关于ASP（平均单价），我们注意到ASP从-人民币2.23元下降至第一季度略高于人民币2元。请问这是什么原因造成的？管理层能否提供更详细的分析，其中有多少下降归因于包裹平均重量的变化，有多少归因于直达运输等因素？第二个问题是关于服务企业客户的成本。我们注意到这项成本在今年第一季度下降至人民币6050万元，而去年第四季度为人民币1.48亿元。请问导致这一下降的原因是什么？谢谢。
Huiping Yan
好的，我来回答这个问题。ASP下降确实如您所说，是由几个原因造成的，业务组合变化以及包裹重量下降是主要驱动因素。如果要细分的话，应用或使用中的重量增加贡献了约0.04美元的差异，而我们为激励增量增长提供的大部分补贴约占0.02美元。其余部分都归因于包裹重量下降，因为这主要是由量驱动的，我们按重量计费。第二个问题是，与第四季度相比，存在季节性因素影响。因此，服务大客户的成本确实有所下降。
Vivian Tao
好的，谢谢Huiping Yan。
Operator
谢谢。下一个问题来自麦格理的Eric Zong。
Eric Zong
好的。我先为自己翻译一下。我的问题是关于公司的中期战略。如果我们剔除第二季度的税收影响，根据指引，第二季度单票利润应该会出现小幅同比下降。我想了解你们未来的战略，因为很多竞争对手正通过有吸引力的定价策略积极获取市场份额。而且他们的单票利润在第一季度也出现了下降。那么，你们是否也在考虑采取更激进的定价策略来获取市场份额？或者这意味着你们可能会维持单票利润持平？但这样一来，你们的收入增长也可能放缓？谢谢。
Meisong Lai
让我先为董事长翻译一下。是的，您的观察是正确的，我们指引的利润增长低于业务量增长。我们的战略再次重申是专注于业务量增长。竞争格局很明显，我们看到某些同行实施了激进的定价策略。在[听不清]我们将平衡利润和服务质量。但我们的主要目标是保持业务量方面的市场领导地位。因此，未来我们将主要关注和专注于增量业务增长。现在，如果我可以进一步说明，增量业务增长意味着：第一，我们将通过持续稳定的政策确保基础业务量得到适当激励。增量业务将由新的激励政策驱动，这些政策不太可能增加中通的利润，但能为整个业务获取市场份额。这就是我们独特的战略，我们将继续保持这一战略。如果我可以补充一点，中通历来关注整个网络的盈利能力，包括我们的网络合作伙伴。我们认为定价方法和策略不应以牺牲网络合作伙伴的盈利能力为基础。因此，我们的目标并继续坚持的理念是推动增量增长，我们将高效有效地激励增量增长，而不损害网络合作伙伴的利益，这最终将为我们的网络带来长期稳定性。谢谢。
Eric Zong
好的。我的第二个问题是关于第一季度的资本支出。PBE的资本支出有所增加。我想了解资本支出增加背后的原因。谢谢。
Huiping Yan
是的，资本支出增加主要源于我们对设施自动化关注度的提升和加强。这将推动效率提升，并为我们更好地应对未来增长做好准备，正如我们所预见的那样。目前，7亿元人民币的资本支出投资主要与我们的分拣设备相关。事实上，展望未来，我们全年的总体目标或计划将会增加，换句话说，在之前的季度我们曾指引全年资本支出总额为35亿至40亿元人民币。现在我们将把这一数字提高到50亿至55亿元人民币，主要驱动因素包括：一是提升整体自动化能力；二是将自动化能力进一步扩展至网络层级。IT投资也是我们关注的另一个领域，随着我们更多地依赖数据驱动决策和动态规划来提升自身能力。
Eric Zong
谢谢。
Huiping Yan
谢谢。
Operator
谢谢。下一个问题来自摩根士丹利的Edward Xu。
Edward Xu
第一个问题是关于你们的利润率。我们看到你们的毛利率同比有所改善，我认为这是一个积极的惊喜，因为你们同行的毛利率在第一季度普遍下降，尤其是在高油价以及分拣中心整合计入损益表的背景下。所以能否详细解释一下你们是如何实现这一利润率改善的。第二个问题是，我发现第一季度股权激励费用为2亿元人民币，而这一项目在以往四个季度中分布更为均匀。这是否意味着在接下来的几个季度中，你们仍有更多股权激励费用需要计提，还是这部分已经结束了？谢谢。
Huiping Yan
感谢Edward的提问。是的，本季度毛利率表现相当不错。我们已经指出，效率提升的主要驱动力来自两个方面：一是我们建立的运输能力，二是整个分拣中心的运营。分拣中心当然得益于自动化程度的提高，单位成本显著下降。但正如您所见，更大的驱动力在于我们的运输运营。首先需要指出的是，2017年第一季度的运输成本是不寻常或异常的，我这样说的原因是自2016年双十一期间以来，说得更直接些，第三方运输成本当时失控了。从那时起，我们开始更加注重平衡第三方运输能力的需求，同时考虑如何建立自己的车队和能力。随着我们在2016年第四季度和2017年第一季度实施这一重点，成本逐渐下降，但在建立自身能力的过程中，我们仍然承担了高于应有水平的第三方运输成本。因此，如果您要分析今年约0.20美元左右的增量收益和运输相关成本的降低，其中部分（如果不是一半的话）可归因于当前实施的更好车队能力、更好匹配特定路线的卡车使用，以及更高容量拖挂车的增加使用。这些高容量拖挂车在我们设计的快速进出枢纽中得到了更好利用，因为我们有独特的设计，间距更宽，拖挂车可以快速进出。运输方面的另一点是，拖车头与拖车本身的比例也在优化中，以提高快速更换和切换效率。具体来说，目前车头与拖车的比例略高于1.05。我们的目标是将这一比例提高到接近1:2，这样就能快速切换拖车和包裹运输，提高效率。您提到的燃油成本方面，我们采取的措施是增加可见性和集中控制支付与核算。每辆卡车都使用加油卡，加油卡数据连接到我们的后台系统，我们可以查看每英里的使用情况和燃油消耗。这使我们能够更快地响应任何可能出现的燃油使用问题，对照我们在整个系统中设定的基准。展望未来，我们将继续提高效率，但增量将来自对整个车队结构的进一步调整，以推动更高效率。不过，这不会像第一季度那样显著，因为正如我提到的2017年第一季度的因素，那些数字异常高。关于第二个股权激励问题：是的，2017年股权激励总成本为1.3亿元人民币，根据我们针对授予员工的股份设定的政策，这些成本在12个月内分摊，因为员工需要三年时间才能完全归属。2018年第一季度1.99亿元的费用是一次性费用，主要是因为这些员工在2017年做出的服务贡献，他们已经获得了相应补偿。因此，在第二季度，我们应该会看到剩余约2000万元的收益，而2018年其余季度相关的股权激励成本约为1000万元。谢谢Edward。
Edward Xu
好的。谢谢。
Operator
谢谢。下一个问题来自Neuberger Berman的[indiscernible]。
Unidentified Analyst
[非英语]
Huiping Yan
谢谢您的问题。是的，我们确实有一个计划，该计划于5月21日到期。目前我们没有新的计划，或者我们无意制定新的股票回购计划。然而，展望未来，我们将继续观察市场走势，并伺机回购股票。
Operator
谢谢。下一个问题来自TH Capital的Tsein Ho [ph]。请提问，Tsein Ho。您的线路已接通。
Unidentified Analyst
抱歉，我刚才静音了。考虑到油价和天然气价格上涨的趋势或饱和，以及某种程度的劳动力成本上升，公司对全年运营利润率的前景如何？谢谢。
Huiping Yan
是的。谢谢Tsein的问题。您的观察是正确的，成本正在上升，这再次使我们更加警惕地管理效率提升。然而，利润率不仅受到成本上升的影响。当然，我们已经讨论过整个收入结构正在发生变化。由于竞争加剧，我们估计整体盈利能力将趋于下降。我们确实相信激励增量增长对我们很重要。现在这回到了我们的整体战略。我们目前不以实现利润为主要目标。市场正在增长，未来2到3年的增长潜力巨大。我们的规模经济和竞争优势在扩大业务量方面得到了充分体现，当市场增长稳定时，我们预计未来将实现盈利增长。我希望这能让您很好地理解我们对业务量增长的关注。当然，我们不会牺牲服务质量，并保持比同行更健康的利润增长，但仍专注于业务量增长。
Unidentified Analyst
谢谢，Huiping。
Huiping Yan
董事长也会对您的问题补充评论。
Meisong Lai
是的，董事长指出，在成本上升的环境中，规模为我们提供了更大的优势和竞争力。对自动化的整体关注或对我们自有车队使用增加的关注将是有效的，正如我们在第一季度看到的以及未来在抵消劳动力成本和石油成本上升方面。他补充说，所有这些成本在整个行业都存在，并非中通快递特有。在这方面，我们的规模、自动化水平为我们提供了相对于同行的竞争优势，体现在我们抵消成本上升的能力上。
Operator
谢谢。[操作员指示] 好的，目前没有其他事项。我想将通话交还给Sophie Li进行任何结束语。
Sophie Li
谢谢操作员。最后，我代表中通快递整个管理团队，感谢您对今天电话会议的关注和参与。如果您需要任何进一步信息或有兴趣来中国拜访我们，请告知我们。感谢您今天的参与。本次电话会议到此结束。
Operator
谢谢。会议现在结束。感谢您参加今天的演示。您可以挂断电话了。