Operator
各位好，欢迎参加中通快递2024年第四季度及全年财务业绩电话会议。[接线员提示]请注意，今天的活动正在录音。现在，我将会议转交给资本市场主管Sophie Li。请开始。
Sophie Li
谢谢，Rocco。大家好，感谢各位今天参加我们的电话会议。公司的业绩和投资者关系演示文稿已于今天早些时候发布，可在公司投资者关系网站ir.zto.com上查阅。今天代表中通参加电话会议的有董事长兼首席执行官赖梅松先生，以及首席财务官颜惠萍女士。赖先生将简要概述公司的业务运营和亮点，随后由颜女士介绍财务数据和指引。在接下来的问答环节中，两位都将回答各位的问题。我提醒各位，本次电话会议可能包含根据1995年《私人证券诉讼改革法案》安全港条款所作的前瞻性陈述。这些陈述基于管理层当前的预期以及当前的市场和运营状况，涉及已知或未知的风险、不确定性和其他因素，所有这些都难以预测，且许多超出公司的控制范围，可能导致公司的实际结果、业绩或成就与前瞻性陈述中的内容存在重大差异。有关此风险及其他风险、不确定性和因素的进一步信息包含在公司向美国证券交易委员会提交的文件中。除非法律要求，公司不承担因新信息、未来事件或其他原因而更新任何前瞻性陈述的义务。现在，我很荣幸地介绍赖梅松先生。赖先生将先用中文完整宣读他的准备好的发言，然后由我为他翻译成英文。赖梅松。
Meisong Lai
[外语]
Sophie Li
谢谢赖董事长。现在让我先翻译一下。[口译] 大家好。感谢参加今天的电话会议。2024年第四季度，中通快递保持了高服务质量，总包裹量达到96.7亿件，同比增长11%。我们实现了调整后净利润27.3亿元人民币，同比增长23.4%，进一步巩固了行业领先的盈利能力。2024年，快递行业保持了相对较高的增长，整体规模超出预期。同时，随着电商促销活动频繁以及消费者价格敏感度提高，低价值包裹比例持续增加，对物流定价造成下行压力。面对挑战，中通坚持高质量增长战略。一方面，我们加快差异化产品和服务的发展，深化与电商平台的合作，优化产品结构及盈利能力，同时提升品牌认知度和客户满意度。另一方面，我们加强了转运平台各运营环节的标准化和协同，进一步改善端到端时效性，降低丢失损坏率和投诉率。此外，我们加大力度赋能网络合作伙伴，增强他们应对收派成本压力和服务质量提升的能力。2024年全年，中通快递年包裹量达到340亿件，同比增长12.6%。值得注意的是，第四季度零售包裹数量增长近50%，显著超过整体电商包裹增速。全年逆向物流包裹量较去年增长超过一倍。产品结构优化为核心快递业务ASP带来0.08美元的正面提升，缓解了单件平均重量下降和价格竞争的影响。加上持续的运营成本效率和稳定的SG&A结构，中通实现了调整后年度净利润101.5亿元人民币，同比增长12.7%。进入2025年，快递行业保持了强劲的增长势头。然而，消费降级趋势尚未逆转，价格竞争依然激烈。在这样的市场环境下，我们的核心重点是紧密贴合市场动态，提升服务质量，实现高于行业平均的包裹量增长。此外，我们必须通过公平的成本分担和利润分享机制激励和赋能网络合作伙伴，有效加强收派基础设施和成本竞争力，从而在电商包裹量增长的同时提高零售包裹的市场渗透率，最终改善网点及快递员的收入，增强合作伙伴网络的稳定性。关键举措包括以下几点：第一，深耕端到端服务质量，通过完善操作流程和实施数据对标，将绩效与内部指标和外部指标对齐，优化转运效率和资源利用率。提高首小时派送率将提升整体时效性并强化品牌认知。第二，有效实现关键业务量目标，赋予区域管理团队充分自主权，使其能够紧跟市场变化并高效配置资源，确保网络政策对所有合作伙伴公平透明，并采用分层方法挖掘新客户潜力。收派合作伙伴共同努力，有效瞄准增量利润，抓住量驱动增长机会。第三，进一步加强产品和服务，深化与电商平台的战略合作，利用中通一体化生态系统资源构建全面的供应链能力，完善差异化产品以提升品牌认知度和培养客户忠诚度。第四，改善末端网络扩展和渗透，明确片区协调员职责，有效执行利润分享等举措，充分激励快递员服务零售包裹，建立OLED与末端网点的直接联动，将商业机会融入本地生活。这些举措将有助于降低末端成本，增加零售包裹量，改善网点及快递员盈利能力，并通过多渠道扩大消费者触达。最后但同样重要的是，通过实施技术和数据驱动工具优化路线规划、降低费率及收入能力投资或升级，改善端到端时效性和运营效率。过去30年，以民营企业为代表的中国快递行业经历了规模扩张、集中度提升以及盈利能力分化的演变。中通从后来者成长为持续领先者并非偶然。无论行业格局如何变化，中通的核心竞争力源于我们的共享成功理念，让合作伙伴也能共赢。我们专注、坚持、聚焦的创业精神，以及我们在挑战和逆境中快速适应和成长的已验证能力。今天，我们站在宏观经济和行业发展的关键节点。我们坚信，通过坚持对行业的专注并做到最好，追求运营卓越和规模扩张，以健康的盈利质量与市场动态同步，并支持我们的网络合作伙伴，中国快递行业及其更广泛的物流市场拥有巨大的增长前景。我们有信心并具备充分能力实现我们的使命，即通过我们的服务为更多人带来幸福。接下来，欢迎我们的首席财务官严女士介绍财务业绩和未来计划。
Huiping Yan
感谢赖董事长，感谢Sophie。大家好。在我介绍财务数据时，请注意除非特别说明，所有数字均以人民币计，百分比变化均为同比比较。详细的财务信息、单位经济效益和现金流数据已发布在我们网站上，我将在此重点介绍一些内容。我们坚持盈利增长原则，持续提升服务质量和客户满意度。第四季度包裹量增长11%至97亿件，全年增长12.6%至340亿件。调整后净利润分别增长23.4%至27亿元（季度）和12.7%至102亿元（全年）。总收入第四季度增长21.7%至129亿元，全年增长15.3%至440亿元。核心快递业务单票收入第四季度增长10.3%或0.13美元，全年增长2.7%或0.04美元，这得益于零售包裹量增长带来的积极影响，抵消了单票平均重量下降和增量激励增加的影响。总营收成本第四季度为92亿元，全年为306亿元，分别增长22.3%（季度）和14.2%（全年）。核心快递业务整体单位成本第四季度增长11.1%至0.93美元，全年增长1.9%至0.87美元。分拣与运输综合单位成本第四季度下降6.5%或0.06美元，全年下降6%或0.04美元，主要受益于规模经济效应，特别是干线运输单位成本第四季度下降11.1%至0.40美元，全年下降8.7%至0.41美元，这得益于更有效的路线规划与车队运营改进。分拣成本第四季度和全年分别为0.26美元和0.27美元，保持稳定。虽然自动化和劳动力效率提升带来了成本节约，但为加盟商代操作分拣活动产生了额外成本。关键客户成本第四季度增加0.15美元，全年增加0.07美元，与关键客户收入增长一致，主要受零售特别是逆向包裹量显著增长驱动。毛利润第四季度增长20.2%至38亿元，2024年全年增长17.6%至137亿元。毛利率第四季度下降0.4个百分点至29.1%，全年上升0.6个百分点至31%。销售及管理费用（不含股权激励）第四季度下降7.3%至6.49亿元，全年增长9.3%至24亿元。销售及管理费用（不含股权激励）占收入比例第四季度降至5%，全年为5.4%，体现了强大的企业成本效率。营业利润第四季度增长25.3%至35亿元，全年增长17.7%至118亿元。相应利润率第四季度增长0.8个百分点至26.7%，全年增长0.6个百分点至26.6%。经营现金流第四季度为28亿元，全年为114亿元，分别下降28.5%和14.5%。这一下降主要由于：一、根据新业务政策一次性退还加盟商保证金总计12亿元，以缓解加盟商流动性压力（过去加盟商需在购买运单时缴纳保证金，包裹妥投后返还）；二、基于平台运营商惯例条款，逆向物流业务预付款增加；三、增值税退税政策收紧；四、更多现金管理产品计入长期金融投资，相关利息收入在超过一年的期限内确认。我们第四季度和2024年全年的调整后EBITDA分别为46亿元和164亿元。第四季度资本支出总计12亿元，全年资本支出为59亿元，表明我们再次实现了自由现金流。现在基于当前市场和运营条件展望业务。我们预计2025年行业增长可能在15%左右。我们预计公司全年包裹量将在408亿至422亿件之间，同比增长20%至24%。这些估计代表管理层当前初步看法，可能发生变化。我们的准备发言到此结束。主持人，请开放提问环节。
Operator
[操作员说明] 今天的第一个问题来自高盛集团的Ronald Keung。
Ronald Keung
[外语] 那么第一个问题是，我想询问我们今年在行业之上的销量增长优先事项。那么到目前为止，今年第一季度我们的市场份额进展如何？这对定价产生了什么影响，其他参与者是如何反应的？这种战略转变对我们今年的利润平衡会产生什么影响？我还想了解我们的资本支出情况，我们是否认为资本支出周期已经见顶，以及2025年的资本支出计划？
Meisong Lai
[外语]
Huiping Yan
[口译] 首先，让我为董事长翻译您问题的前两部分，然后我来回答第三部分。对于今年，我们预计行业增长率约为16%。我们设定的目标是增长20%至24%，这明确表明我们计划以高于行业平均水平的增速发展，从而保护并扩大我们的市场份额。当然，我们继续专注于我们的总体战略，即提升服务质量、保持并扩大市场领导地位，同时实现合理利润。今年，我们的重点将倾向于服务质量和市场份额及业务量的增长。这一点在我们的数据中体现得非常清晰。 关于您问题的第二部分，即今年前两个月的情况，我们观察到增长势头依然强劲，因为观察到许多常态化的电商促销活动。小件、轻量包裹数量快速增长，直播电商等新商业模式以及逆向物流持续推动额外业务量。此外，政府也推出了许多刺激消费的利好政策，包括以旧换新和补贴措施，这些也提升了消费者的消费意愿，将支持消费复苏。快递行业的成本效益在过去已经并将继续支撑包裹量的稳定增长，因为消费仍具有增长潜力。 展望未来，跨境物流和乡村产业物流也将推动行业需求增长，正如我们之前提到的，中通正在准备并提升我们在供应链物流服务方面的能力。因此，我们认为整体增长潜力依然完好。我们将逐步推出在市场份额方面的新重点或新重心，同时提升客户服务质量。这将帮助我们实现设定的目标。 关于2024年，我们的资本支出为59亿元人民币。由于我们已经基本建立了完整的网络，拥有接近95个超级分拣中心，2025年的大部分资本支出将用于获取剩余的几块土地，以替代当前的租赁场地，此外还包括现有设施的升级改造计划。因此，我们预计2025年总资本支出将在50亿至55亿元人民币之间。凭借强劲的经营现金流，我们计划再次实现自由现金流为正的年份。希望这回答了您的问题，Ronald。
Operator
下一个问题来自摩根士丹利的范千雷。
Qianlei Fan
[外语] 祝贺取得非常稳健的盈利增长。我有两个问题。第一个问题是关于技术。今年——自去年以来，我们看到全球AI和其他技术发展有所加速。这推动了一些技术发展，或者可能应用于物流行业，例如自动驾驶无人机、人形机器人？所以——回想一下，也许在过去十年中，我们通过自动化和自有卡车实现了成本效率提升，规模经济的边际效益有所下降。那么，随着技术和AI的新发展，在未来十年中，在成本节约或收入扩张方面是否有新的潜力？同样的问题也与此相关。正如颜女士提到的，关于中国分拣中心系统的资本支出已基本完成。但在中期内，如果我们假设技术持续快速演进，应用技术的成本迅速下降。这会影响我们对中期资本支出的预期吗？
Meisong Lai
[外语]
Huiping Yan
[口译] 是的。我将再次回答——先翻译第一部分，然后更具体地针对您问题的第二部分关于成本方面进行说明。人工智能技术在行业内得到了广泛应用。当然，中通也不例外。例如，在机器视觉方面，我们将视觉识别技术和算法集成到分拣设备和流程中，使系统能够自动调整操作程序，减少分拣错误并提高效率。本季度，处理现场的人工智能还实现了自动生成4段跟踪码。4段跟踪码将允许最小单位的投递目的地确定，使包裹能够直接送达快递员手中。在客户服务方面，例如，我们也配备了人工智能工具，以实现更快的响应速度，并减少对人干预的依赖。因此，目前我们已经有很多机会可以利用这项技术。当然，随着技术的持续发展，我们将保持前沿地位，与领先的研究公司合作，将他们的技术应用到我们的运营环境中。赖董事长也提到了一些应用，不仅在我们的运营平台，还包括我们网络合作伙伴在最后一公里前端。例如，他指出最近走访了许多加盟网点，观察到自动化水平的提升，这不仅实现了快递操作的标准化，还提高了效率，降低了成本。我们能够与网络合作伙伴合作，赋能他们采用先进技术的具体例子包括自动驾驶车辆。董事长表示这项应用已经进入商业化阶段。我们对新技术保持开放态度，与研究公司合作，针对我们的直连计划推出解决方案。首先，自动驾驶车辆相比有人驾驶车辆具有巨大优势。例如，平均每月，一辆有人驾驶车辆的成本约为2000至3000元人民币，日处理能力约为1500至2000件包裹。传统的有人驾驶车辆通常是化石燃料动力车辆，每件包裹成本约为0.15美元。但我们目前正在设计并计划于2025年推出的自动驾驶车辆，预计每件包裹成本仅为0.07至0.08美元。我们计划与这些工厂和研究公司批量采购，这将进一步将单位成本降低到约0.05至0.06美元，甚至低至0.05美元。因此，我们的重点之一不一定是自己花钱，而是利用我们的品牌和影响力，与研究公司和制造商合作，赋能我们的网络合作伙伴获得OEM设备，并为网络合作伙伴提供更具竞争力的价格。其次，董事长提到的例子是，当我们的网络合作伙伴网点越来越多地使用自动驾驶车辆，而政府不断推出或取消对自动驾驶车辆上路限制时，我们相信将有更大机会帮助降低单位成本并提高效率。现在回答问题的第三部分，正如我之前提到的，我们的理念是在适当的时间投入适当的资金。技术不断发展，我们密切关注如何最好地将其整合到我们的运营中，以及如何帮助网络合作伙伴提高效率。因此，我们将利用我们的品牌影响力以及技术敏感性和意识。如您所知，我们拥有超过1100名IT人员，包括一些算法工程师，他们将帮助我们参与并受益于这一技术发展趋势。成本方面，与我们的业务量增长和效率提升计划保持同步。需要补充说明的是，随着我们真正实现三层吞吐量，随着业务量持续增长，成本将按我们之前提到的科学方式进行部署。对我们来说，进行投资很重要，我们以非常务实的态度对待这一选择。
Operator
下一个问题来自瑞银的Aaron Luo。
Aaron Luo
[外语] 我有两个问题。第一个是关于我们的零售业务，包括退货包裹。我们看到去年有强劲的增长势头，您认为这种势头今年会持续吗？我们在这方面有增长目标吗？另外，我们注意到这方面的竞争越来越激烈。过去几个季度我们看到的单位经济水平如何？以及我们预计未来的趋势如何？另一个问题也是关于我们的成本。我们看到包括运输和分拣成本在内的核心单件成本已经低于0.7元人民币。从这里开始还有多大的成本削减潜力？我们最终会看到什么样的成本水平？我们预计社会保险的成本负担对我们来说会很大吗？
Meisong Lai
[外语]
Huiping Yan
[口译] 感谢您的提问。让我在需要的地方进行翻译和补充。首先，关于零售包裹量。在第四季度，我们的日均零售包裹量超过700万件，其中300万件来自我们自有下单渠道，约400万件来自逆向包裹，这一数字比去年翻了一番。对于2025年，我们的目标是实现日均840万件的包裹量，相比2024年的546万件，这很可能将翻倍增长。这是一个相当高的目标。为此，我们规划了在以下四个领域实现这一目标的路径。第一，继续实施我们的举措，使我们的快递员能够获得零售市场价格的主要份额。我们将使用的工具嵌入在他们的手持设备中，这将激励快递员服务零售包裹。第二，我们将继续与平台合作，实施衡量指标，并将其作为内部考核的一部分，以确保实现具体目标和指标。系统改进也将与这些举措同步进行。与平台的持续合作或深化安排也将有助于扩大零售或特别是逆向包裹的服务范围。第四，产品差异化将有助于提升我们服务不同客户需求的能力。无论是速度、质量还是组合需求，我们都将能够扩展并满足不同的需求。您提到的关于进一步降低成本的问题。我们认为，在运输方面，我们持续对整个流程进行分解并减少损坏和损失。同时，结合我们提到的三层吞吐量模型，将有助于减少分拣频率，以及连接目的地和始发网点或中心，这将有助于降低单位成本。我们2025年的目标是实现分拣和运输综合单位成本至少降低0.03美元。随着我们成功实施建立网点与邮局直接连接的举措，我们的目标是让约42.6%或接近40%及以上的包裹直接送达网点，这将转化为每件包裹约0.20美元的节省。我们认为，随着我们的包裹量持续改善和增长，我们还有更多降低成本的机会。现在第三个关于社会福利费用的问题，我们一直以人为本。我们持续保护和改善快递员的权益和利益。我们为自雇员工和外包员工都实现了100%的社会福利缴纳覆盖。我们也鼓励网点主为快递员购买保险，并帮助他们实现了100%的商业保险覆盖。值得注意的是，在行业内，我们是首家为快递员推出企业赞助的全天候24/7意外团体保险的公司。目前，我们快递员的稳定性或流失率表现相对优于行业其他公司。我们不仅拥有更低的成本，而且有意愿与品牌合作，在邮局周边范围内提供更好的归属感和成就感。我们相信，我们能够帮助快递员不仅获得更好的收入，还能拥有更好的工作环境和更安全的工作环境。希望这回答了您的问题。
Operator
谢谢。我们的问答环节到此结束。现在请将会议交还给公司进行结束致辞。
Huiping Yan
再次感谢各位参加今天的电话会议，感谢大家持续的支持。我们随时欢迎进一步的提问或讨论，期待很快与您再次交流。
Operator
谢谢。今天的电话会议到此结束。感谢各位参加今天的演示。您现在可以挂断电话，祝您有美好的一天。[本文字记录中标有[口译]的部分由现场电话会议中的口译员翻译。]