Operator
晚上好，欢迎参加中通快递2019年第一季度业绩电话会议。所有与会者将处于只听模式。[接线员说明] 今天的演示结束后，将有机会提问。请注意本次会议正在录音。现在请将会议转交给李女士。请开始。
Sophie Li
谢谢接线员。大家好，感谢今天参加我们的电话会议。公司的业绩和投资者关系演示文稿已于今天早些时候发布，可在公司投资者关系网站ir.zto.com上查阅。今天代表中通参加电话会议的有：董事长兼首席执行官赖梅松先生；以及首席财务官颜惠萍女士。赖先生将简要介绍公司的业务运营和亮点，随后由颜女士讲解财务数据和业绩指引。在接下来的问答环节中，两位都将回答大家的问题。我提醒各位，本次电话会议可能包含根据1995年《私人证券诉讼改革法案》安全港条款所作的前瞻性陈述。这些陈述基于管理层当前的预期以及当前的市场和运营状况，涉及已知或未知的风险、不确定性和其他因素，所有这些都难以预测，且许多超出公司的控制范围，可能导致公司的实际业绩、表现或成就与前瞻性陈述中的内容存在重大差异。有关此及其他风险、不确定性和因素的更多信息包含在公司向美国证券交易委员会提交的文件中。除非法律要求，公司不承担因任何新信息、未来事件或其他原因而更新任何前瞻性陈述的义务。现在我很荣幸地介绍赖梅松先生。赖先生将先用中文完整宣读他的准备发言，然后我将为他翻译成英文。赖先生，请开始。
Meisong Lai
谢谢，赖。现在请让我为您翻译。大家好，感谢大家今天参加我们的电话会议。2019年第一季度，中通的包裹量为22.6亿件，我们实现了9.7亿元人民币的调整后净利润。包裹量同比增长41.6%，比行业平均增速快19个百分点。我们保持了在中国快递行业的领先地位，季度末市场份额为18.6%，较去年同期提升了2.5个百分点。第一季度，中国快递行业保持了稳定增长。我们启动了全网激励措施，这些措施简单公平，促使一线网点更好地争取业务量，并促进了中通网点与快递员之间更紧密的联系和利益一致性。结果有所改善，快递员反过来也获得了更高的业务量增长。同时，我们通过有效的成本控制和规模经济杠杆，继续降低干线运输和分拣中心成本，这帮助我们抵消了为抵御竞争而必要的补贴影响，并在第一季度实现了营业利润的稳步增长。中通始终专注于做到最好，目标明确，纪律严明。年初制定的战略增长和执行计划在第一季度得到了良好实施。随着业务量的快速增长，我们更加关注服务质量。第一季度，中通的整体客户满意度再次在同行中排名第一。越来越多的客户认识到中通的实力和价值，并选择中通的服务。在发展最后一公里能力方面，我们积极与菜鸟合作，快速建设快递网络。在我们庞大的网络中，建立标准化的取件和派送费用体系的工作仍在继续推进。这项工作包括强制执行取件与派送的差异化薪酬方案。它允许快递员增加总工资。它改善了网点的取件量与派送量之比，从而提高了我们网络合作伙伴的整体收入水平和盈利能力。我们持续投资建设基础设施，不仅是为了满足业务量增长带来的需求，也是为了持续实现运营效率。技术的采用，包括数据驱动的运营、智能技术的创新和应用，已逐渐成为我们的核心竞争优势之一。此外，中通也致力于环境保护和扶贫工作。例如，电子面单的采用率已迅速提升至99%以上，大大减少了纸张消耗和浪费。我们使用的可循环使用包装袋，可重复使用超过100次，正在我们的主要分拣中心广泛部署。发动机加挂车组合的使用以及大容量挂车卡车使用率的提高，不仅提高了运营效率，而且更加环保。通过'电商+快递'项目，我们将田间新鲜采摘的农产品快速、低成本地分拣和配送到全国各地。我们在供应链管理方面积累了宝贵经验。通过将我们的农产品从农田直接送上餐桌，我们为扶贫工作做出了贡献。中通不仅要成为最好的贸易业务运营商，还要努力成为一个能够积极承担社会责任、取得多方面成就的企业公民。第一季度的出色表现来自于中通和我们网络合作伙伴的共同努力。每个人都对中国快递行业的增长前景持长远眼光，并对中通健康可持续的增长和发展保持高度信心。同时，我们专注于脚踏实地，一步一个脚印，通过公平的政策、精简的管理、修订的取派费、数据和技术赋能的转运运营，我们离成为高效平台、实现全国化布局、基层网点高盈利的目标又近了一步。现在，我将把电话交给首席财务官颜女士，请她详细介绍我们的财务状况。
Huiping Yan
谢谢，Sophie。大家早上好。感谢参加我们的电话会议。关于本次电话会议的相关资料，请参考我们网站上发布的财务详情以及我们的标准演示文稿。第一部分：财务表现。我们将先概述总体财务表现，然后再深入探讨单位经济效益。首先重申一下，第一季度行业平均增长率为22.5%。中通快递的增长率为41.6%，超出行业平均19.1个百分点。与去年相比，我们的市场份额提升了2.5个百分点，达到18.6%。在此背景下，现在让我们来看具体项目。首先，收入。不包括COE业务的收入为人民币42.8亿元，增长31.8%。[听不清]收入为人民币5.44亿元，增长66.1%，主要受包裹量增长99%的推动。接下来，运营成本。所有主要收入成本的增长速度都低于包裹量增长，这体现了规模效应、杠杆作用和效率提升。第一，干线运输成本为人民币15.9亿元，增长34.7%。自有卡车成本占运输总成本的比例从去年同期的53.4%上升至59.8%，原因是自有且效率更高的大容量拖挂卡车的使用增加。截至2019年第一季度末，自有卡车和大容量拖挂卡车的数量分别增至4,850辆和3,000辆。第二，分拣中心运营成本为人民币8.91亿元，增长29.8%，低于包裹量41%的增长，再次证明了有效的成本生产力提升。接下来，毛利润。不包括COE业务的毛利率为29.3%，而去年同期第一季度为31.5%。毛利率下降是包裹量增长和持续的成本生产力提升，被竞争导致的单价下降所抵消的综合结果，但下降幅度在我们的预期之内。不包括股权激励费用的销售及管理费用占收入的比例为6.0%，去年同期同期为6.1%。公司成本结构保持稳定且具有杠杆效应。第一季度的一次性SVC费用，第二季度至第四季度的SVC将分别为人民币1,000万元。换句话说，一次性费用反映了全年的绩效承诺，并在第一季度计提。其他营业收入净额。该项目包括2019年政府补贴，总额为人民币4,890万元，而2018年第一季度为人民币7,190万元。营业利润，不包括股权激励费用和政府补贴的营业利润增长20.5%。利息收入大幅增加，原因是存款本金现金余额增加，这不仅是由于我们的经营性现金流入，还因为我们在2018年第二季度收到了阿里巴巴领投的战略投资款项人民币13.8亿元。接下来简单谈谈我们的有效税率。本季度的有效税率为21.8%。剔除不可税前扣除的股权激励费用以及享受10%优惠税率的在岸美元存款的影响后，有效税率保持在17%至18%左右。因此，我们预计全年有效税率将达到18%或17%左右。按GAAP计算的净利润为人民币6.82亿元。剔除股权激励费用后的调整后净利润为人民币9.66亿元。调整后净利润较去年增长27.6%。调整后净利润率为21.1%，而2018年第一季度为21.4%。这表明调整后净利润率保持稳定。本季度EBITDA为人民币11.56亿元。调整后EBITDA为14.41亿元，增加了人民币3.42亿元。基本和稀释后每ADS收益为0.87美元，增长11.5%。现在让我们更详细地看看第2页的单位经济效益。不包括COE业务的ASP下降了7%。这主要是由于平均重量增加了2%以上。本季度增量补贴也有所增加，导致ASP下降了0.16元。请注意，电子面单使用率已达到99.8%。我们之前经历的混合结构变化已经减弱。接下来，不包括COE业务的收入成本，运输成本和分拣中心成本均下降了每件0.04元。运输成本下降有三个主要原因：第一，由自有卡车递送的包裹量占比从56%上升至68%。第二，大容量卡车的占比从54%上升至本季度的62%。第三，装载率已提升至90%以上。分拣中心成本下降也有三个主要原因。自有分拣中心工人的平均数量增加了近16.7%，远低于41.6%的包裹量增长。第二，我们对临时工的使用进行了严格控制，因此本季度临时工和正式员工的比例更加健康。第三，自动化持续释放效率提升。截至第一季度末，共有130套自动化分拣设备，其中99套用于小件，31套用于大件，包括集成动态称重设备。这130套相比2018年第一季度的59套有所增加。因此，由自动化分拣设备处理的包裹比例从一年前的53%上升至63%。综合ASP下降0.14元和每件包裹总成本净下降0.05元的结果，我们每件包裹的毛利润下降了0.09元。如前所述，销售及管理费用体现了健康的公司杠杆效应，每件包裹毛利润增加了0.02元。本季度政府补贴减少，影响约为0.01元，因此我们的调整后每件包裹营业利润下降了0.10元，总计如我们所述。现在进入下一部分，现金和资本支出。本季度经营性现金流入强劲，增加了人民币4.19亿元。这主要得益于强劲的包裹量增长、稳定的成本结构和效率提升。此外，我们还受益于利息收入。资本支出，让我们稍微分解一下。本季度资本支出为人民币9.22亿元，主要包括约人民币6.7亿元的货车采购和分拣中心建设成本、人民币1亿元的自有卡车采购以及人民币1.3亿元的自动化设备。我们全年的资本支出计划仍为人民币60至80亿元。现金及现金等价物达到1.738亿元。强劲的现金生成以及第二季度阿里巴巴领投带来的13.8亿元投资款项是主要驱动因素。接下来，我们想确认公司维持其2019年全年指引。我们的准备发言到此结束，正如您所注意到的，我们改变了财务详情的格式，以便为问答环节留出更多时间。所以，主持人，请开始问答环节。
Operator
谢谢。我们现在开始问答环节。[接线员指示] 今天第一个问题来自花旗银行的翟宝英。请提问。
Baoying Zhai
第一个问题是关于ASP（平均单价），实际ASP好于预期，从财务细节中我们可以看到[听不清]有所上升，激励数据增加了16美分，那么这两部分在2019年剩余时间的前景如何？我们还注意到有降低政策影响了中通今年的时机，特别是在卡车和派送之间的平衡方面[听不清]这会损害派送，那么净影响如何，以及如何平衡并让这一政策在市场份额争夺中更有效？第二个问题是关于成本，第一季度成本降低主要得益于卡车，且远好于预期，特别是运输成本，装载率已达到90%，我们是如何实现的？关于成本降低指引，年初仅指引单位成本降低5%，第一季度开局良好，是否会比这更好？第三个问题是关于SBC（股权激励费用），今年第一季度的SBC金额很大，原因是什么？我们应如何预测未来走势？谢谢。
Sophie Li
赖？
Meisong Lai
首先让我翻译董事长的回答。他评论说，股票薪酬总额确实有所下降，这主要是由于增量激励措施推动的，在竞争环境下我们发现使用平均售价和定价补贴仍然有效，本季度由于竞争加剧，我们相比前一季度相对增加了这方面的投入。关于您随后提出的重量问题，是的，重量使我们的平均售价增加了2美分。我们进行了一些分析，发现在没有主动政策出台的情况下，我们实际上注意到包裹包装更加标准化，包装也更重了。这在某种程度上是好事，因为标准化包装使我们能够更有效地实现处理自动化。不规则形状的包裹实际上无法在自动化机器上得到良好处理。作为一种趋势，我们认为重量增加不会显著，因为如果仅仅是包装驱动，随着包装标准化比例的提高，重量会略有上升，但就目前而言，在短期内我们不认为影响会很大。第二，关于5月期间的政策变化，我们计划——这确实是我们的意图——通过调整最后一英里配送费用来更好地平衡整个网络的盈利能力，这实际上使我们的网络运营商更有动力在本地获取市场份额。结果是，我们的前线快递员实际上能够赚更多钱，因为业务量增加了，整体揽收不仅包括被动的电商包裹，更包括了非电商包裹。尽管进行了调整，最后一英里费用并未下降。我们的最后一英里配送费用仍然是[听不清]同行中最高的。现在让我回答接下来的两个问题，关于成本降低指引。是的，我们改善了成本结构，同时确保继续投资于高容量、高效率的运输车辆。正如我们之前在一对一沟通中提到的，我们预期的生产力提升，低垂果实将来自那些不一定涉及技术的方面。下半年，我们将通过引入数字化运营工具获得更多生产力提升。因此，全年我们仍然预计实现5%至9%，甚至可能高达10%的生产力提升。第四个问题涉及股票薪酬。在我们董事会授予股票时，股价同比上涨了30%。所以股票薪酬成本由价格决定，其次是股票数量，授予的股票数量也同比增加了约10%。因此综合影响为40%。展望未来，取决于股价和股票数量（我们预计股票数量也可能增加并保持相对稳定），我们确实预计股票薪酬费用将保持合理水平。希望这回答了您的所有问题，宝盈。
Baoying Zhai
[外语]
Meisong Lai
所以问题是关于激励补贴与业务量增长的关系，董事长回答说，围绕业务量激励指标的主要考虑因素就是业务量本身。如果业务量因我们激励指标的结构而持续增长，那么激励总额将会增加，因为我们的目标是维持现有业务量并刺激增量。如果业务量持续增长，意味着增量增加，因此我们的补贴总额也会相应增加。然而，我们也应该考虑到，业务量带来的不仅是市场份额，还有盈利能力。中通在获取有效且盈利的业务量方面非常一致。所以，你们应该预期成本会增加，但我们的整体利润率和盈利能力也将持续扩大。
Baoying Zhai
谢谢。
Operator
谢谢。下一个问题来自高盛的Ronald Keung。请讲。
Ronald Keung
谢谢管理层。我有两个问题，首先关于管理层在实现业务量增长方面的权限，以及基于第一季度趋势的业务量指引或利润指引。你们在第一季度两方面都实现了目标，实际上基于同比增长趋势，利润表现甚至超过了全年指引。那么，考虑到这个缓冲空间，我们计划如何在第二、第三和第四季度制定战略？能否分享一下四月和五月初的趋势，市场环境是否比第一季度更具竞争性？我的第二个问题是关于末端派费，您刚才提到我们在行业中拥有最高的末端派费之一，我想了解我们是否在每单1.6、1.7元左右，或者您能否分享具体数字？谢谢。
Huiping Yan
谢谢您的问题。我来回答这些问题。我们在第一季度已经传达过，获取市场份额很重要，因为影响我们财务表现的因素就是业务量。所以，如果让我们选择一个优先事项，业务量是我们的首要任务。然而，我要再次重申，我们不会引入无效的业务量，那些不会为我们和网络整体带来利润的业务量。展望第二季度，我们看到竞争依然存在，四月数据已经公布，行业平均增长仍然稳健健康。因此，我们将保持我们的战略，专注于优先考虑业务量，同时平衡获取进一步利润增长以及维持高质量服务的方法。第二个问题涉及末端派费。您问的是平均费率是多少，我们大约高出15到20美分，本季度情况大致相同。
Operator
谢谢。下一个问题来自摩根士丹利的Edward Xu。请讲。
Edward Xu
谢谢。让我先翻译一下我的问题。首先，我想了解数字方面的最新情况。例如，来自阿里巴巴、拼多多、京东等公司的收入构成比例？第二个问题是，能否分享自动化处理的包裹量占比，以及直营卡车路线的包裹量百分比？第三个问题关于税收，因为我们了解到政府降低了物流行业的增值税税率，能否量化这一影响，特别是对第一季度的任何影响？最后一个问题关于你们的包裹量，因为我们了解到往年第一季度通常同比增长非常高，今年是41.6%，同样也很高。能否提供更多关于全年目标的指引？谢谢。
Meisong Lai
好的，现在我用英语解释一下。来自阿里巴巴、拼多多和淘宝的包裹占中通本季度包裹量的67%。拼多多约占18%。第二个关于自动化设备数量的问题，正如我们之前提到的，目前总共安装了约130套自动化分拣设备。它们处理了我们总包裹量的63%以上，较去年的53%有所增加。我们董事长重申，今年我们安装了更多大件包裹处理设备，这些设备还与动态称重机集成。关于您提出的增值税问题，首先我们一直非常合规，相对我们的网络合作伙伴更为合规。适用于我们的增值税税率实际上没有发生显著变化。因此，今年4月增值税税率降低对我们业务的影响非常有限。关于我们对整体包裹量增长的指引，我稍后会回到直营路线的问题。整体增长预计在35%至40%之间，虽然持续高于行业平均水平至少15个百分点，我们有信心能够实现甚至超越这一目标。现在稍微详细说明一下直营路线。包裹量增长是主要驱动力，随着包裹量增加，我们的网络需要进行调整。我们看到的情况是，由于包裹量增加，从始发地直达目的地的路线总数确实略有增加。未来随着包裹量持续增长，我们将有更多直达路线。正如我们之前提到的，装载率已经超过90%，随着包裹量进一步增加，我们需要：一是建立更多路线，二是开通更多直达路线，从而最终减少分拣次数，进一步提高我们的配送效率。希望这回答了您的所有问题，Edward。
Edward Xu
是的，谢谢。
Operator
谢谢。下一个问题来自华兴资本的Melissa Chen。请提问。
Melissa Chen
早上好，管理层。我有两个问题，我会自己翻译。第一个问题是关于宏观经济对行业的影响。我们注意到4月份的货量增长约为31%，这比第一季度有所加速。我想请管理层解释一下这个数字，以及我们是否能够达到行业平均水平的50%以上？第二个问题是关于资本支出。如果你们在第二季度和第三季度花费更多资金，是否只需要在一个季度花费100万元人民币，并且这会在第四季度之前提供更多成本优势？谢谢。
Meisong Lai
我来翻译一下。是的，确实4月份行业平均增长超过31%，中通的策略是表现要优于行业至少15个百分点。我们目前的观点符合这一策略，并且我们有信心能够实现我们的战略目标。关于资本支出的第二个问题，首先我们报告的数字是基于现金基础的。我们全年的总体目标仍然是60亿到80亿元人民币的计划。现在我想补充一点，土地收购将继续为我们提供成本优势，因为租金成本增长更快且更显著，同时资源变得越来越稀缺。因此，我们将继续专注于在必要时获取土地资源、建设分拣设施，目前支出目标是60亿到80亿元人民币。由于资源稀缺，可能缺乏较小的地块，所以我们目前正在考虑较大的地块，这将需要显著更高的投资金额，预计在第二和第三季度会看到这笔固定金额的增加。
Melissa Chen
明白了，非常感谢。
Huiping Yan
谢谢，Melissa。
Operator
谢谢。[操作员指示]下一个问题来自摩根大通的Kelvin Wong。请提问。
Kelvin Wong
[外语]
Huiping Yan
谢谢Kelvin的提问。是的，我们确实认为阿里巴巴和拼多多之间的竞争正在加剧。然而，中通是一个开放平台。我们平等对待所有人，我们的重点是增加总体货量。我们之前提供的数字，阿里巴巴占57%，拼多多占18%，这是我们公平平等政策的结果。第二，你问到资本支出比例的问题，是的，目前这一比例没有变化，大约65%到70%将用于土地收购，15%到20%用于自动化，剩余的10%到15%用于卡车和提升我们的高容量运输能力。
Kelvin Wong
谢谢。
Huiping Yan
谢谢。
Operator
谢谢。下一个问题来自中金公司的Xin Yang。请提问。抱歉，他的线路刚刚断开了。下一个问题来自TH Capital的Trey Bong [ph]。请提问。Trey Bong，您在吗？那么我们将转到下一个问题，来自中金公司的Xin Yang。请提问。
Xin Yang
那么我将为自己翻译。第一个问题是关于竞争，您如何看待当前的竞争格局，特别是与两年前相比？第二个问题是关于时效，即总配送时间所需的平均时间，中通现在的平均配送时间是多少？趋势如何？谢谢。
Meisong Lai
好的，让我翻译一下回答。董事长表示，这是我们的观点，也是我们多年来一贯的观点，即中国快递行业得到了经济增长的大力支持，我们对未来的增长也充满信心。过去几年和今年的业务量增长，在过去通常需要三到四年才能实现，而我们现在一年内就实现了，这很好地表明未来的增长前景非常乐观。因此，中通专注于提升自身能力以满足这一需求。过去几年，我们持续投资于整体转运和分拣能力。本季度我们发布的政策旨在平衡揽收和派送能力，使我们的前端和一线激励不仅覆盖派送，也覆盖揽收，从而使揽收和派送比例逐渐趋于平衡，特别是在那些非包裹集中发源地的区域。总体观点是，有竞争就会有能力和效率的提升与发展。因此，我们对竞争持非常积极和主动的态度。从分拣中心到分拣中心的平均转运或周转时间为20小时，并且已经改善了一到两个小时。
Sophie Li
请下一个问题，接线员？
Operator
谢谢。目前没有更多问题。问答环节到此结束。我将把会议交还给Sophie进行结束致辞。
Sophie Li
好的，感谢大家今天上午的参与。如果您有任何问题、意见或希望在中国拜访我们，请随时联系我们，本次电话会议到此结束。谢谢。