Operator
女士们、先生们，大家好。感谢各位参与PPDAI集团（又称拍拍贷）2019年第二季度财报电话会议。目前所有参会者均处于只听模式。管理层发言结束后将进行问答环节。本次电话会议正在录音。现在有请公司投资者关系总监Jimmy Tan先生主持本次会议。Jimmy，请开始。
Jimmy Tan
大家好，欢迎参加拍拍贷2019年第二季度财报电话会议。公司业绩已于今日早些时候通过新闻专线发布，并已在线公布。您可以通过访问公司官网投资者关系栏目ir.ppdai.com下载财报新闻稿并订阅公司分发列表。公司董事长兼联席首席执行官张俊先生、联席首席执行官张峰先生以及首席财务官何捷先生将首先进行发言，最后进行问答环节。在本次电话会议中，我们将引用若干非美国通用会计准则财务指标来回顾和评估我们的运营表现。这些非美国通用会计准则财务指标不应被视为孤立指标，也不应替代根据美国通用会计准则编制和呈报的财务信息。有关这些非美国通用会计准则指标及其与美国通用会计准则指标调节的信息，请参阅我们的财报新闻稿。在继续之前，请注意今天的电话会议将包含根据美国《1995年私人证券诉讼改革法案》安全港条款所作的前瞻性陈述。前瞻性陈述涉及固有风险和不确定性。因此，公司的实际业绩可能与今天表达的观点存在重大差异。有关此风险及其他风险和不确定性的进一步信息包含在公司向美国证券交易委员会提交的文件中。除非适用法律要求，公司不承担更新任何前瞻性陈述的义务。最后，我们已在投资者关系网站发布了幻灯片演示文稿，提供了本季度业绩的详细信息。现在有请董事长兼联席首席执行官张俊发言。请开始。
Cliff Zhang
好的，谢谢Jimmy。大家好。感谢各位今天参加我们2019年第二季度财报电话会议。在第二季度，我们继续专注于推动健康业绩并保持稳健且高于标准的监管合规。在动态且波动的市场环境中，我们坚实的增长势头反映了中国对技术驱动的消费金融服务持续需求。我们对本季度的以下指标特别满意。首先，我们的机构资金基础持续进步，转化为总贷款发放量同比增长29%，环比增长13%，达到216亿元人民币。其次，我们的营业收入实现同比增长47%，环比增长7%。第三，我们在用户和借款人基础方面的持续努力继续显示出令人鼓舞的成果，截至6月底，注册用户数超过9900万，累计借款人超过1650万。技术和人工智能投资一直是拍拍贷的核心。通过将我们的技术作为服务产品，我们正在赋能消费金融领域的机构合作伙伴，并与合作伙伴建立更深层次的关系。外部第三方金融服务提供商的快速采用和接受，再次确认了拍拍贷作为具有强大技术能力的领先消费金融市场的地位。我们还将技术和能力扩展到海外市场，今年已开始在印度尼西亚和菲律宾运营，并计划探索其他东南亚市场。展望未来，我们将继续致力于扩展核心优势，同时高度聚焦业务战略。我们预计拍拍贷将继续抓住国内外消费金融市场的巨大潜力。现在，我想把电话交给我们的联席CEO冯先生，请他讨论我们的业务更新。
Feng Zhang
谢谢Chris。大家好。我们对第二季度的业绩感到非常振奋，这不仅体现了持续的市场需求，也展示了我们作为积极活跃的用户基础、多元化的资金结构和强大技术能力的高韧性。正如Chris提到的，我们仍然有信心深化资金来源的多元化，并拓展我们的机构资金合作伙伴，推动长期健康增长。正如大家所知，资金多元化是我们过去一年的主要战略举措。这一资金转型进展迅速。第二季度，我们45%的贷款发放量由机构合作伙伴提供资金，较去年同期10%大幅提升，也较上一季度31%进一步增加。机构资金比例在7月份进一步增至53%。我们现在平台上有超过20家活跃的机构资金合作伙伴。这使我们能够实现贷款量季度间的稳定增长，第二季度贷款量较去年同期增长近30%。由机构合作伙伴提供资金的贷款盈利能力良好。第二季度，我们40%的营业收入来自机构合作伙伴提供资金的贷款，较第一季度的24%显著增加。现在转向信贷方面，第二季度逾期率总体稳定，持续符合我们的预期。如果仔细查看我们第一季度的逾期率，截至6月底，您会发现实际上较上一季度有小幅改善，逾期率大多已回到2017年9月以来的最低水平。这得益于我们强大而有效的风险管理。我们预计短期内逾期率将保持稳定。转向监管方面。监管环境仍存在不确定性，特别是在P2P备案流程方面。不确定是否会有恢复流程，如果有的话，何时会发生。正如大多数人所知，自年初以来，我们一直遵循政府的
Simon Ho
谢谢，冯总。大家好。我们很高兴在第二季度取得了稳健的运营和财务业绩，随着贷款量稳步增长，这凸显了我们市场的实力和业务的增长轨迹。特别是，我们的运营效率和盈利能力继续保持强劲势头，非GAAP调整后运营收入同比增长60%，非GAAP运营利润率达到健康的50%，这得益于我们有效的成本控制。我们的资产负债表依然稳健，现金及短期流动性约为24亿元人民币，值得注意的是，我们的质量保证基金依然充足，总余额为58亿元人民币，相当于有质量保证的总未偿还贷款本息的22.5%。我们的业绩证明了我们商业模式的实力和韧性，以及我们应对不断变化的市场动态的能力。现在，让我简要回顾一下第二季度的财务业绩。为了节省时间，我不会在本次电话会议上逐项逐行讲解。更多详情请参阅我们的财报新闻稿。2019年第二季度的运营收入从2018年同期的11亿元人民币增长47%至约16亿元人民币，这主要得益于贷款促成服务费、贷后服务费以及主要通过信托投资的贷款利息收入的增加。2019年第二季度的贷款促成服务费从2018年同期的7.53亿元人民币增长25%至9.4亿元人民币，这主要源于贷款发放量的增加。2019年第二季度来自机构资金合作伙伴出资的贷款的贷款促成服务费为3.78亿元人民币。2019年第二季度的贷后服务费从2018年同期的2.06亿元人民币增长53%至3.16亿元人民币，这主要源于贷款发放量的增加以及递延交易费用的滚动影响。2019年第二季度来自机构资金合作伙伴出资的贷款的贷后服务费为5500万元人民币。净利息收入和贷款拨备损失为1.95亿元人民币收入，而2018年同期为1800万元人民币收入，这主要源于合并信托贷款余额扩大带来的利息收入增加。2019年第二季度的非GAAP调整后运营收入（不包括税前股权激励费用）为7.79亿元人民币，较2018年同期的4.87亿元人民币增长60%。2019年第二季度的其他收入为4600万元人民币，而2018年同期为2.97亿元人民币，这主要源于质量保证收益和短期投资回报的减少。2019年第二季度的所得税费用为1.53亿元人民币，而2018年同期为1.85亿元人民币。净利润从2018年同期的6.08亿元人民币增长8.7%至2019年第二季度的6.61亿元人民币。在将电话转交给问答环节之前，我想就我们的资金转型强调几点。我们预计下半年机构贷款量将至少比上半年翻一番，而机构合作伙伴出资的贷款的收入利润率仅略低，这体现在机构资金贡献的收入占总收入的40%，略低于第二季度机构资金贡献的贷款量占比45%。最后，在过去一年中，尽管行业面临变化和挑战，我们持续交付了一致的业绩。总之，我们有信心能够驾驭这一转型和行业变化，中国消费金融市场的长期机遇是巨大的。我们的核心能力使我们能够很好地享受这一广阔机遇带来的益处。至此，我结束我的准备发言。我们现在将开放电话会议进行提问。主持人，请继续。
Operator
谢谢。我们现在开始问答环节。[接线员说明] 今天第一个问题来自摩根士丹利的John Cai。请讲。
John Cai
您好，感谢管理层回答我的问题。我有三个问题。第一个是关于机构与零售资金组合的问题。能否按余额披露？机构资金与零售资金分别支持了多少余额？在余额方面，到年底P2P资金支持的费用是多少？与此相关的是机构与零售资金的经济性。看起来费率相似，因为机构资金在贷款量和收入贡献中的占比相似。我的理解是产品差异很大，所以能否提供更多关于经济性的细节？第二个问题是关于客户获取。我注意到发起服务费用和销售营销费用环比有所增加。管理层能否分享更多关于客户获取工作和原因的信息？最后一个问题是关于一些趋势，我注意到客户获取增加，然后重复借款率也上升，平均贷款规模环比下降，期限也下降。我的理解是如果我们向新借款人放贷更多，贷款规模和期限可能会下降，但重复借款率似乎说明了另一个情况，我想知道这背后是否有任何潜在原因？非常感谢。
Cliff Zhang
好的。John，让我尝试解决一些——回答一些这些问题。关于贷款余额，我们的机构贷款余额在6月季度末大约在120亿元人民币左右。这比上一季度增长了约70%，而我们的P2P余额在6月底接近——接近约200亿，略低于200亿元人民币。好的，这给你一个概念。我们还没有完全推算到年底。但我想你的数学很好，所以根据我们刚刚提供的交易量指引，你可能能够做出一些非常有根据的猜测。 现在关于——你提到的客户获取成本问题。第二季度的客户获取成本，你说得对，确实有所增加。平均而言，第二季度每个新借款人的获取成本约为190元人民币。与第一季度相比，这一增长主要是由于借款人结构向更高信用质量细分市场的转变，我们之前已经提到过，这与我们的战略和重点一致。这个细分市场的获取成本相对较高。但总体而言，约190元人民币的水平相对于同行来说仍然相对较低。展望未来，随着我们的借款基础继续向这个更高信用质量细分市场转移，我们确实预计客户获取成本会有所增加。 你提到了我们的平均贷款金额和贷款期限。我们的平均贷款金额在季度内略有下降，主要是因为重复贷款的比例上升了，正如你指出的那样，重复贷款的金额往往比首次贷款小一些。其中一些，如你所知，可能只是利用未使用信用额度的追加贷款，所以在这方面有一定影响。贷款期限在季度内略有缩短，据我所见，这主要是因为某些我们服务的机构合作伙伴偏好稍短的期限。但是，我们在这些方面都没有改变战略。 现在关于你的第二个问题，John，你提到了费率、经济性、机构零售差异不大。具体你想了解什么更多信息？
John Cai
是的。所以可能只是，你能给我们一些季度数据，关于客户支付的总费用扣除资金成本后，以及一些估计的信用成本。是的，就是——或者产品差异？是的。
Cliff Zhang
我想这么说吧，John。我的意思是，我们之后显然可以讨论更多细节。我认为，如果比较我们的机构资金业务与P2P业务的盈利能力，有几个差异需要考虑。一是借款人特征有所不同。由机构资金支持的借款人往往处于我们服务范围内信用质量较好的那一端。因此，机构资金的扩张意味着我们正在向信用质量更好的借款人拓展。一般来说，我们确实向这个细分市场提供较低的借款利率，但他们的逾期率也较低。就盈利能力而言，正如我们之前提到的，确实存在一些微小差异，但与我们整体盈利能力并无巨大差别，通过比较贷款规模与收入的贡献比例，这一点显而易见。总体来看，我认为机构资金业务的整体盈利能力将与目前主要由机构资金支持的其他在线借贷平台相当。我相信，我们从这部分业务最终产生的资产回报率（ROA）也将与业内其他参与者相似。大概在5%到7%的中高个位数ROA水平，我认为这对于消费金融业务来说是非常可观且具有吸引力的水平。
John Cai
谢谢，这非常有帮助。那么，如果我可以就机构资金业务跟进一个问题，我想了解是否会有任何财务影响。我理解在机构资金业务中，信托部分需要合并报表，这部分规模大约在50亿元人民币左右。我想知道剩余的70亿元人民币，我们是否需要为机构资金业务承担任何担保负债并计入资产负债表。谢谢。
Cliff Zhang
您指的是机构业务信用风险的处理方式。不，我们机构资金贷款中非信托部分的其余部分并不计入我们的资产负债表。在这些业务中，我们确实提供某种信用保障，我们称之为风险保障或信用保障。其会计处理方式与我们为质量保障基金所做的相同。它采用担保会计处理，被视为我们资产负债表上的一项担保负债，目前与质量保障基金应付和质量保障基金应收一起列示在我们的资产负债表上。
John Cai
非常感谢。
Cliff Zhang
好的，谢谢John。
Operator
下一个问题来自花旗银行的Daphne Poon。请提问。
Daphne Poon
您好，感谢您回答我的问题。我有几个关于机构资金规模的问题。首先，关于资金合作伙伴的质量构成，我想了解一下最新情况，比如有多少来自信托公司，有多少来自银行和其他消费金融公司。另外，我们注意到贵公司机构贷款的撮合费率环比略有上升，我想知道背后的驱动因素是什么，特别是机构资金成本方面，过去一个季度的趋势如何。最后，您之前提到金融机构的信贷承诺额度约为450亿元人民币，这是否意味着即使在最坏情况下（即完全没有P2P备案），贵公司也能完全用机构资金替代P2P资金？我不确定是否还存在其他障碍。以上就是我的问题，谢谢。
Cliff Zhang
好的，谢谢Daphne。关于机构资金的构成和组合，目前我们的大部分机构资金来自商业银行和消费金融公司。我们将继续专注于与银行和消费金融公司合作。正如我们所说，目前与我们合作的活跃机构资金合作伙伴超过20家。其中大约一半是商业银行和消费金融公司。关于机构资金成本趋势，目前大约在10%到11%之间。我们看到机构的需求依然强劲，我们认为未来机构资金成本还有下降空间。关于机构撮合费率的环比变化，我不清楚您是如何计算的，但从我们的角度来看，环比基本保持稳定，变化不大，这可能只是会计处理方式的不同，或者您可能也考虑了信托资金，而信托资金存在滞后效应。关于450亿元的信贷承诺额度，我们非常有信心能够实现既定目标。到目前为止，机构资金的表现在每个季度都超出了我们的预期。
Feng Zhang
是的，我是Feng。我想补充回答第三个问题。我们的预期是，第三季度机构资金量将占我们总贷款发放量的约70%，并且这个比例在今年年底前将继续快速增长。所以，针对您的问题，即使在P2P备案可能无法实现的情况下，我们相当有信心这对我们的影响将是相当有限且可控的。
Jimmy Tan
Daphne，这回答了您的问题吗？
Daphne Poon
是的，非常有帮助。谢谢。
Operator
下一个问题来自瑞银的Alex Ye。请提问。
Alex Ye
管理层好，感谢回答我的问题。首先关于P2P资金的问题。在开场白中您提到，公司将在下半年更快速地执行
Cliff Zhang
好的，Alex，感谢你的提问。关于三降政策，正如你所读到和了解到的，这确实是政府自今年初以来的政策。显然，我们与监管机构保持着积极的定期沟通，我们认为目前仍存在一定的不确定性和流动性，正如我们一直在指引和强调的那样。但正确的方向是继续并更严格地执行这三降政策。不过，如果有任何更重大的——任何重要的更新，我们会及时通报。这是目前我们所了解的情况。但正如冯提到的，P2P业务在我们整体业务中的重要性越来越低，到今年年底将变得相当次要。也许我让冯来谈谈机构业务的增长、信贷承诺以及我们对前景信心的驱动因素。
Feng Zhang
是的。当然。正如我们披露的，目前我们有大约20家活跃合作伙伴，这些合作伙伴在线批准的总额为450亿元人民币。这实际上意味着，这已经超过了我们下半年预期从机构合作伙伴获得的贷款发放量。但我们不会就此止步。我们拥有非常健康的机构合作伙伴渠道，我们认为我们将继续扩大机构合作伙伴基础，并继续扩大机构向我们提供的总信贷额度。
Simon Ho
Alex，最后关于定价和费率的问题，正如我们在上一季度电话会议中指引的那样，对于第一季度，我们确实说过我们披露的费率主要适用于P2P零售资金业务部分。随着我们更加关注信用质量更好的借款人，并加强与机构资金合作伙伴的合作，该费率将恢复到更历史正常的6%至7%区间。我们在第二季度早期所做的是，在我们认为值得的地方降低了借款成本，以满足机构合作伙伴的要求，同时也显然是为了实现更广泛、更全面的金融包容性使命。因此，第二季度的费率确实有所下降。由于我们在第二季度实施的这些定价变化和调整，第二季度费率降至6.4%，而第一季度为7.7%。但从现在开始，我们预计该费率在短期内将相对稳定。希望这回答了你的问题。Alex，这样可以吗？
Alex Ye
是的。谢谢。我没有其他问题了。
Simon Ho
好的。谢谢。
Operator
下一个问题来自KBW的Sanjay Sakhrani。请讲。
Sanjay Sakhrani
谢谢。只是几个后续问题。关于机构资金，你们承诺的RBM450亿，这个承诺的期限是多久？另外，你们是否考虑在目前所做的短期资金之外，寻找更长期的资金来源？
Simon Ho
我认为，通常如果我们看机构资金的结构，它们往往至少是12个月，期限往往超过12个月以上。考虑到我们机构资金的快速增长——我们真正开始大规模增长是在过去12个月内；我认为很多这些承诺都是最近几个月才进入账面的新承诺。显然你跟踪我们有一段时间了，我们在机构资金方面的进展我认为正在加速，按季度计算。关于长期资金，这显然是我们希望拥有的，我们会继续探索。显然中国市场存在某些限制，很乐意坐下来与你更详细地讨论这些，但可以说，如果有可用的选择，我们肯定会考虑使用。
Sanjay Sakhrani
关于QAF，未来它的相关性如何？我的意思是，它是否仍然被机构使用，还是我们应该预期它会随着时间的推移而下降？
Cliff Zhang
QAF（质量保证基金）——目前QAF的很大部分主要服务于或与零售P2P资金业务相关。因此，实际上，零售P2P业务部分下降，那么相对而言，QAF也会下降。在我们所做的机构融资中，也包含一些QAF。所以缓冲并不像我们为零售P2P投资者提供的那么大。因此，将会产生混合效应，但大体上它未来仍将具有相关性。
Sanjay Sakhrani
好的。我想最后一个问题。我们显然听到全球经济和中国经济状况好坏参半。我的意思是，有趣的是我们在你们的信贷指标中并没有真正看到这一点。这部分是因为你们在向高端市场发展吗？还是说你们的投资组合总体上表现出相对强劲的态势？
Simon Ho
不。我个人认为部分原因在于我们所服务细分市场的性质以及我们内部风险管理能力。如果你们看我们的数据，我们并没有看到经济疲软等带来的巨大影响，我只想强调一点。如果你们看我们的信贷数据、逾期数据，在过去12个月的背景下，我们经历了这个行业的很多波动，从[听不清]信贷周期，我们看到2017年底、2018年初，过去12个月内有大量P2P平台关闭，超过1000家P2P平台倒闭。去年夏天我们也经历了相当严重的流动性紧缩，并且是周期性的，所以我们经历了很多，我认为这也显然证明了我们自身的能力。
Sanjay Sakhrani
是的，绝对如此。我想，抱歉，最后一个问题。关于监管流程，我们什么时候能最终确定地知道，你猜测大致会朝哪个方向发展？市场上是否有其他机构接近甚至已经获得了任何牌照，或者在点对点方面有任何预审？
Simon Ho
不。我不认为任何平台获得了你所说的任何牌照或注册。至于时间安排，我认为——同样，从我们的角度来看并不确定，而且情况是动态变化的，我们只需要保持联系，我们会及时向你们更新。
Feng Zhang
Simon，我是Feng，Sanjay。我同意Simon的看法，我们不确定这是否会发生，如果会发生，何时发生，但我想重新强调，正如我提到的，我们预计到今年年底，P2P资金贷款、贷款发放的比例将只占我们总贷款发放的很小一部分。所以到那时，我认为这件事是否发生对我们来说就不那么重要了。
Sanjay Sakhrani
我明白了。好的。谢谢。
Operator
[接线员指示] 下一个问题来自T.H. Capital的Tian Hou。请提问。
Tian Hou
是的。晚上好，管理层。问题与近期新闻相关。关于监管机构要求P2P平台接入某些政府系统的问题——具体术语我不太确定，是指平台系统需要与政府系统对接，或者说政府需要能够访问你们的系统。我想知道PPDAI是否已经完成了这项工作。我之所以问这个问题，是因为政府政策中引用了类似22号文之类的文件，提到如果平台系统未能接入政府系统，可能无法继续开展P2P业务。这看起来是非常严肃的政策措施。所以我的问题是：在这方面进展如何？
Feng Zhang
好的。田，P2P平台需要接入多种政府系统才能合规。是的。坦率地说，我们已经上线并正在向所有要求我们接入的系统提供数据。我可以告诉你这一点。在我们看来，这并非我们申请被拒的原因。所以我们承诺会接入所有需要的系统。是的。
Tian Hou
这非常有帮助，让我感觉好多了。另外，听说你们获得了大量机构资金和机构融资。我想知道这些机构是哪些？我们看到一些地方银行如volatile income [ph]出现了一些问题。所以我想了解你们目前与哪些类型的机构合作。我只是希望你们没有暴露在其他人的风险之下？谢谢。
Cliff Zhang
是的。田，我认为这是个很好的问题。让我先说明几点：对于消费金融公司，它们显然都属于全国性的消费金融公司；在信托领域，我们基本上与所有在消费金融资产方面活跃的领先信托公司合作；对于银行，我们与多家城市商业银行合作。我认为担忧主要集中在这方面。就城市商业银行而言，我们没有与最近媒体报道中出现问题的任何银行合作。我们在选择银行合作伙伴时有明确标准：我们寻找那些有稳健运营历史、财务状况健康、流动性充足、资本充足率良好的银行。最终，我们看到这个领域仍有大量需求，因为即使是在城市商业银行和较小的区域性银行中，中国仍有4000多家这类城市和农村商业银行。而我们的资产负债表相对于这些银行来说并不算大。所以我认为我们仍有很大空间来扩展和服务这些机构。这些银行也相当适合与我们合作，因为它们目前显然缺乏足够的消费贷款能力，因此最需要我们的服务和支持。
Tian Hou
好的。这非常有帮助。谢谢。
Cliff Zhang
谢谢你，田。
Operator
下一个问题是来自摩根士丹利John Cai的后续提问。请讲。
John Cai
您好。感谢再次回答我的问题。首先我想跟进一下关于QAF贷款余额的这个比率。我认为目前我们的QAF基金相当于贷款总额的22.5%。我想了解您如何看待这个比率未来的走势，因为目前这似乎是机构和零售业务的混合或加权平均值。我的理解是，这个比率未来有可能下降，因为机构业务和整体而言我们都在寻求更高质量的客户。 第二个问题是关于客户获取和增长。首先，能否谈谈本季度我们在客户获取方面的总成本？我认为这包括销售营销、贷款发放和服务等费用。其次，我们应该预期未来的总成本是多少？因为看起来获取成本是合理的，其余成本是可控的，而且我们显然有充足的资金。似乎我们可以增加客户获取投入来推动未来的增长。 最后一个问题可能是关于备选方案。我认为目前我们正在向机构业务转型，而我听说其他参与者正在尝试获取一些在线[听不清]业务。我想了解除了贷款撮合和机构业务之外，我们是否还在为P2P可能无法获得注册的情况准备其他方案？非常感谢。
Simon Ho
是的。好的，约翰。感谢你的提问。关于质量保证基金，覆盖率22.5%，是的，我认为未来趋势确实会降低，正是出于你提到的原因——组合效应，以及我们正在转向略有不同的借款人细分市场。但也要记住，我们在个人P2P资金与机构资金之间设置的质量保证缓冲有所不同，历史上P2P资金一直保持着非常、非常充足的超额准备金，正如你所理解的，这就是我们最终获得超过20%覆盖率的原因，这个比例相当大。现在，覆盖率会下降，但我认为我们会继续保持相当审慎和保守的质量保证缓冲和基金管理。关于客户获取成本，是的，你说得对。我们的大部分销售和营销费用，大约80%、90%是与客户获取相关的。还有一部分存在于贷款发放和服务费用中，其中大约20%左右也涉及客户获取。所以，我认为这能帮助你了解我们的总支出规模。我认为我们的总支出可能与报告的销售和营销费用总额相似。随着业务发展，我们显然需要增加投入。但从长期来看，我们获取的客户的终身价值仍然非常、非常可观。正如我们在电话会议早些时候提到的机构资金业务的盈利预期。最后，关于小额贷款牌照和其他牌照，我们已经拥有自己的互联网小额贷款公司，但如果有机会获得另一个牌照，我们肯定会认真考虑。这无疑是我们认为未来会出现的一个选择。是的，但总体上我们会保持开放态度并予以考虑。
John Cai
是的。谢谢。那么总的客户获取成本。我们如何看待今年下半年的情况？是否会因为想要加快发展速度而显著上升？谢谢。
Simon Ho
我认为这显然取决于整体增长情况。我们在P2P方面正在放缓。我们已经指引第三季度贷款发放量将实现正增长。但这显然仍在适度范围内。第四季度可能也是类似情况。所以目前我们并没有以100%那样的速度增长。因此我认为你无需过度担心，我们会努力控制好总体成本。
John Cai
是的。实际上我在想，如果环境和收购效率都还可以的话，多花点钱可能也没问题。不过，这确实取决于公司决定。再次感谢您回答了我总共六七个问题。非常感谢。
Simon Ho
谢谢John的关注。
Operator
下一个问题是瑞银Alex Ye的跟进提问。请讲。
Alex Ye
你好。我有两个简短的问题。首先是——我们目前有20家活跃的资金合作伙伴，其中几家是银行或消费金融公司，我们拥有450亿元人民币的信贷额度。我想知道能否提供上个季度的对比数字？这样我们可以了解过去一个季度我们取得了多少进展？我的第二个问题是关于第二季度约210亿元人民币的贷款量。能否按表内和表外会计处理方式给我们一个细分？谢谢。
Simon Ho
我想上个季度我们大概有10到15家左右的机构资金合作伙伴。我可能需要确认一下，上个季度是10到15家，大概在这个范围。我们现在已经超过20家了，顺便说一下，不是20家，是超过20家。我不记得——我不记得上个季度的信贷额度是多少。你又让我紧张了。但我想增长是相当快的。这个季度增长确实很快，对吧。如果你看贷款余额，机构资金的未偿余额基本上每个季度都以接近100%的速度增长。所以如果你考虑这个增长率，那么三个月前和三个月后会有很大不同。Alex，你最后一个问题是什么？我一时想不起来了，抱歉，能重复一下吗？Alex？
Alex Ye
是的。你好。关于第二季度216亿元人民币的贷款量，对吧？其中45%、48%来自机构。我想知道能否进一步细分这部分，看看有多少进入表内，有多少进入表外？谢谢。
Simon Ho
机构资金中进入表内的只有信托部分，在第二季度，这部分大概占30%左右，大约在这个水平。其余都是表外。
Alex Ye
确认一下，是30%表内，对吗？
Simon Ho
是的，是的。
Alex Ye
好的。谢谢。
Operator
这将结束我们的问答环节。现在请将会议交还给公司进行结束致辞。
Jimmy Tan
再次感谢各位今天参与我们的会议。如果您有进一步的问题，请随时通过我们网站或新闻稿中提供的联系方式联系PPDAI投资者关系部。
Operator
今天的电话会议到此结束。您现在可以断开电话线路。祝您有美好的一天。