Operator
女士们、先生们，感谢各位的耐心等待，欢迎参加乐信金融科技2020年第一季度财报电话会议。目前所有参会者均处于只听模式。我必须提醒您，本次会议今天已被录音。现在，我将会议交给今天的主讲人——资本市场高级总监洪先生。谢谢。请开始，先生。
Tony Hung
谢谢主持人。大家好，欢迎参加乐信2020年第一季度财报电话会议。公司业绩已于今天早些时候发布并公布在网上。今天与我一同参加电话会议的有：创始人、董事长兼首席执行官肖先生；首席财务官曾先生；首席风险官刘先生；高级财务总监周先生；以及我们团队的其他成员。根据今天的议程安排，肖先生将概述我们近期的业绩和亮点，曾先生将讨论我们的财务业绩，刘先生将讨论我们的信贷表现。在继续之前，我提请各位注意我们财报新闻稿中的安全港声明，该声明适用于本次电话会议，因为我们将做出前瞻性陈述。另外请注意，本次电话会议包含对某些非公认会计准则财务指标的讨论。请参阅我们的财报新闻稿，其中包含非公认会计准则指标与最直接可比的公认会计准则指标之间的调节表。最后请注意，除非另有说明，本次电话会议中提及的所有数字均以人民币计。现在，我将电话会议交给我们的首席执行官肖先生，我将为他进行翻译。
Jay Xiao
[外语] 大家好。我们是在COVID-19疫情造成的特殊环境下发布2020年第一季度业绩的。乐信的云业务运营指标继续保持稳定。我们实现了第一季度的贷款发放目标。我们的用户数量、收入和其他核心指标继续展现出健康强劲的增长态势。第一季度，乐信促成贷款341亿元人民币，同比增长69.5%，超过此前设定的320亿元目标。注册用户达到8420万，同比增长99.7%，创历史新高。截至第一季度末，未偿还贷款余额达到585亿元，同比增长67.2%，第一季度收入达到25亿元，同比增长40.9%。在持续的疫情期间，我们选择了更加审慎稳健的资产管理政策，保持运营和增长的稳定性。同时，我们主动为生态系统的恢复和增长降低成本费用，总计投入3.4亿元。我们还为抗疫工作捐赠了1500万元。响应政府号召，在保持稳定运营的基础上，我们发放了价值2500万元的消费券。我们拨备了9亿元以应对疫情可能带来的影响，这导致我们第一季度亏损6.78亿元。当然，拨备并不等同于实际损失，它们代表了公司为疫情可能带来的后果所做的准备。如果实际损失低于我们的拨备，部分金额将随着时间的推移被转回。这种定位将有助于公司的未来发展，促进稳定增长。我们相信，在疫情期间，没有人能够独自获胜。只有与生态系统中的合作伙伴携手共度这段困难时期，我们的业务才能朝着可持续和积极的方向发展。我们承担了对客户、合作伙伴和社会的责任。虽然在短期内，我们的会计利润可能会受到影响，但从长远来看，帮助生态系统从疫情中恢复的措施将使我们更接近更多用户增长和活跃度，更好地保护资金合作伙伴的利益，并确保业务的长期稳定增长。这与我们创造长期价值的核心价值观是一致的。第一季度，我们的新消费平台战略继续发挥作用，带来了用户增长、规模和收入，而第一季度乐信的线上和线下消费场景产生了105亿元的交易额，增长337%，其中线下场景为93亿元，增长1239%。第二季度，我们的增长将更加强劲。4月份的线下交易额较3月份环比增长12.7%，5月份的交易额较4月份环比增长17.8%，逐月增长加速。我们的会员权益计划包含的会员相关产品已为客户服务近200万次，复购率达到63.5%。第二季度，我们的会员权益计划的会员数量、使用类型和交易额在4月份分别环比增长141%、260%和846%。在我们稳健的风险控制政策下，整体资产质量稳定，风险呈下降趋势。第一季度90天逾期率达到2.57%。随着进入第二季度，资产质量趋势持续改善。我们第一季度的7天逾期率为3.7%，随着国内经济的复苏而恢复。截至目前，我们的7天逾期率已降至2.77%，恢复到疫情前水平。这一强劲表现帮助我们赢得了更多合作伙伴的信任。我们的资金合作伙伴总数持续增加。中国疫情最严重的时期似乎已经过去，消费和就业正在迅速恢复，我们的业务现已恢复到疫情前水平。第二季度，我们预计贷款发放额将超过380亿元，增长46%。我们预计第二季度也将恢复盈利。我们有信心实现全年1700亿至1800亿元的指引目标。新消费和新基建正成为推动经济复苏的双引擎。今年政府工作报告提出了扩大内需、推动消费复苏、鼓励金融科技公司帮助降低金融服务成本的战略。银保监会发布了关于贷款助贷模式的征求意见稿，坚定认可互联网金融平台在社会中的价值和重要性。在消费复苏和有利的监管政策环境下，我们将寻求更快地推进乐信的新消费平台战略，带来更大的增长和扩张空间。接下来，我想邀请我们的首席财务官Craig讨论我们最近的财务表现。
Craig Zeng
谢谢Jay，大家好。我很高兴地宣布，我们的业务再次实现了强劲增长，这体现在我们强劲的贷款发放量上。在我们开始讨论我们的基础业务，即2020年第一季度的业绩之前，我想首先讨论我们最近的会计政策变更，即CECL的采用。正如我们几个月前在2019年年度业绩中已经披露和指出的那样，我们完全预期CECL会对我们今年的财务产生重大影响。今天，每个人都可以看到这不仅对我们业绩的影响，也对我们同行业绩的影响。正如你们许多人可能也已经注意到的那样，我们还在20-F中披露了许多额外细节，说明了我们会计变更的影响，并且之前已经与你们中的许多人沟通过可能产生的重大影响以及如何相应地调整预测。考虑到时间因素，鉴于我们以及最近我们的许多同行已经描述并提供了关于会计变更及其全面影响的许多细节，我们将只提供一个关于我们变更影响的高层次概述。CECL指引取代了现有的已发生损失方法。它减少了我们前瞻性的预期损失方法，称为当前预期信用损失CECL方法。在已发生损失方法下，信用损失只有在损失已经发生或已经发生时才会被确认。对于属于ASC 326范围并受CECL方法约束的担保，正如你们许多人已经从高层次角度充分了解的那样，新旧会计准则之间的主要差异本质上是时间差异。根据新会计准则，担保收入需要在表外贷款的整个生命周期内通过摊销计划逐步确认，并记录在单独的财务报表项目。而贷款的或有负债准备金将在贷款开始时一次性全额记录在另一个单独的财务报表项目中。这与旧会计准则形成对比，在旧准则下，我们只需要在发生时记录担保负债。你们许多人可能已经知道，这种会计变更对我们贷款的基础盈利能力没有影响。这只是贷款收入和利润确认时间的简单变化。你们所有人都应该知道，会计变更显然也不会改变我们的基础业务，并不表示信用表现或资产质量的变化。在资产方面，资产质量方面，基础资产仍然是相同质量，在相同情况下具有类似的准备金。然而，作为一家持续快速增长的公司，新会计准则要求或有负债的准备金在开始时一次性全额记录。新会计准则实际上惩罚了更快的增长，至少在短期内，相对于旧准则，会在损益表上产生更高的准备金。还应该指出的是，新会计准则对我们金融担保衍生品的会计处理没有影响。在第一季度，我们还面临了COVID-19带来的独特挑战。由于COVID-19，我们认为我们的财务表现可能在可预见的未来受到疫情的负面影响。这与CECL生命周期方法要求我们考虑所有宏观经济变量，特别是持续的COVID-19疫情对经济的影响相结合。这意味着我们必须承担额外的成本削减。由于CECL和COVID-19的结合，并根据新的会计要求，我们决定采取与市场持续不确定性一致的立场。在我们的准备金、担保负债和金融担保衍生品方面，由于CECL和COVID-19的结合，我们产生了额外的90亿元人民币成本和相关费用。现在回到我们的财务数据。考虑到时间因素，我不会逐项讨论我们的损益表。关于我们第一季度业绩的更详细讨论，请参阅我们的收益新闻稿。第一季度总营业收入达到25亿元人民币，由金融服务收入的强劲增长推动，达到20亿元人民币，其中贷款促成和服务费为10.5亿元人民币。调整后净亏损为5.96亿元人民币，反映了我们持续的强劲增长和业绩，除了疫情的影响。完全稀释调整后每ADS净亏损为3.31元人民币。我们继续看到我们商业模式的未来潜力。在我们2015年第一季度获得的客户群体的表现中，其余额现在为12,684元人民币，30天逾期率约为1.4%，季度活跃率为30.9%。在我们的运营杠杆方面，运营费用占平均贷款余额的百分比为3.1%。而非广告、营销、广告、一般及行政费用和研发费用分别占平均贷款余额的0.7%、0.9%、0.7%和0.8%。我们目前拥有8420万注册用户和2070万有信用额度的客户，高于2019年12月31日的1940万。我们在第一季度获得了近96.5万新活跃客户。总体而言，我们的平均信用额度为9,117元人民币，而我们的平均期限现在是10.7个月，我们的加权平均利率为27.1%。在我们的资金方面，本季度，新贷款发放的资金没有来自桔子理财平台，我们所有新贷款发放的资金都来自我们的机构资金合作伙伴。持续的COVID-19疫情已经停止并继续给我们的业务带来许多挑战，但我们正在看到逐步复苏。我们相信，随着逐步复苏和我们团队的坚定努力，我们可能仍然能够实现我们之前公布的年度指引。接下来，Ryan将讨论我们的信用状况。Ryan，请。
Ryan Liu
谢谢Craig。尽管市场因持续的COVID-19疫情面临挑战性环境，我们仍能将信贷质量维持在预期水平。我们看到主要信贷指标在第一季度后半段出现显著改善。我们完全预期我们的信贷指标将随时间持续改善，达到预期表现水平。我们90天以上逾期率目前为2.57%，并且我们继续看到稳定的信贷表现，因为我们生命周期坏账率约为3%。如之前所述，由于持续的COVID-19疫情以及我们在2019年获取的大量新客户，我们预计贷款组合的批次坏账率将在未来几个月内上升至约3.5%至4.5%，然后在第三季度改善。这与我们之前的声明一致，符合我们的预期范围。我们完全预期我们稳定的信贷表现将在2020年持续。初步趋势已被注意到。正如许多人已经充分意识到的，某些信贷统计实际上是滞后指标。至此，我结束我们的准备发言。主持人，请开始问答环节。
Operator
当然。女士们先生们，我们现在将开始问答环节。[操作员说明] 第一个问题来自华兴资本的Jacky Zuo。请提问。
Jacky Zuo
[外语] 我将翻译我的问题。我有三个问题。第一个是关于我们的贷款发放展望。想知道我们对下半年贷款发放目标的潜在假设是什么？我们是否会加大客户获取力度？还想知道4月和5月的贷款量是多少？能否给我们一些数字？第二个问题是关于资产质量。我们的CFO提到我们在第一季度额外拨备了约9亿元人民币。想知道，能否详细说明我们在损益表的哪个项目中可以找到这些额外拨备？以及第一季度我们使用的批次损失假设是什么？最后一个问题是关于ADR问题。考虑到美中紧张关系以及最近许多投资者对ADR上市问题的担忧，想知道我们的管理层如何应对这个问题？谢谢。
Jay Xiao
[外语]
Tony Hung
关于Jacky您对我们业绩指引以及能否实现某些目标的提问，我想说的是，正如您所知，第一季度我们给出了320亿元人民币的指引。我们超出了这个目标，实现了340亿元人民币，当然这是在非常困难的条件下取得的。但尽管如此，我们做得非常好，我们之所以做得好，是因为我们拥有很多渠道。有趣的是，是的，我们有很多渠道，我们有线上和线下，而线下渠道也转为线下。所以我们只能依赖线上渠道。尽管如此，我们仍然实现并超出了目标。从新闻稿中您可以看到，第二季度我们给出了380亿元人民币的目标。不用说，对于全年，我们非常有信心，我们有信心有几个原因，其中之一是我们已经实现了客户获取方式的多样化。我们有线上渠道，这包括广告、推荐、自然流量等；我们还有线下渠道，即电子商务等。所以本质上，即使在一个渠道内，我们实际上也有多个子渠道。因此我们有调整空间，能够灵活应对，所以我们对自己执行这一目标的能力非常有信心。事实上，关于客户获取的第二个原因是，我们拥有非常庞大的客户基础。我们有超过2000万客户，那里有大量的价值和开发空间。我们去年获取的客户，在这个领域有真正的增长。因此，我们已经有了非常非常强大的基础来发展和培育他们。第三个原因是，我们成功保持了资产质量，并相应调整了我们的模式。所以现在，当我们审视基本状况时，我们拥有非常平衡的模式，非常平衡和健康的投资组合。因此，鉴于当前形势，我们计划在下半年加强增长。您可以看到，第一季度的营销费用已经调整，有所下降。这为我们留下了空间，我们将把这部分资源应用到下半年以实现增长。
Jay Xiao
[外语]
Tony Hung
关于9亿元人民币的拨备，正如您所知，疫情仍在持续，我们认为为了保守起见，我们应该进行这项拨备。关于具体细节在哪里可以找到，如果您愿意，Craig稍后会做一些描述。总体而言，正如您所了解的信贷趋势和我们所处的方向，正如之前提到的，我们仍然相当稳定，并且在这方面保持一致。我们相信最终的同期群坏账率将在3.5%到4.5%之间。
Jay Xiao
[外语]
Tony Hung
正如Ryan刚才提到的，由于我们确实存在表内表外模式不同的担保负债数字，这绝对不是简单地取一行数据加上另一行数据就能用于建模等用途的。我们未来一定会为大家提供指导。但从根本上说，正如您所理解的，我们拥有不同的资金合作伙伴，他们有不同的要求，基于这些要求，合同会以特定方式撰写。然后审计师会以某种方式审查并看待这些合同，并将其归入不同的会计科目。关于ADR问题，在美国国会通过相关立法后，市场上确实出现了一些担忧，我们也确实从部分股东和投资者那里听到了这方面的关切。香港上市确实是一种可能性，目前许多公司都在考虑，有些公司已经这样做了。同样，我们也在评估这种可能性以及其他几种可能性。例如，如果您查看[听不清]上的一篇文章，根据他们的评估，目前只有22家公司符合条件。幸运的是，我们是其中之一，我们肯定会继续评估形势。在适当的时候，我会采取必要措施来保护我们的投资者和股东，因为这对我们来说非常重要。如果需要通过香港上市来实现这一目标。因此，这是我们正在非常仔细考虑的事情，并将继续评估。
Jacky Zuo
[外语] 谢谢。
Operator
谢谢。我们可以转到下一个问题吗，先生？
Tony Hung
请继续。
Operator
好的。下一个问题来自美国银行美林证券的Eddie Leung。请提问。
Eddie Leung
[外语] 我的问题是关于客户获取策略。正如Jay提到的，我们有多种客户获取渠道。考虑到我们当前对信用风险管理的关注，我想知道在未来几个季度，我们如何看待不同渠道的策略？谢谢。
Jay Xiao
[外语]
Tony Hung
所以Eddie，我想你完全理解这一点，但为了大家的利益，不同的渠道肯定会有不同质量的客户，而且会有一些非常明显的差异。整体而言，线下渠道的风险肯定较低。它也具有更高的长期贡献。我们肯定能更好地理解，并且更恰当地评估线下客户的信用风险。然后给客户更合适的信用额度。而线上渠道本质上风险更高，不确定性更大，前期违约率也更高。然而，我们确实拥有非常强大的风控系统，并且对客户有准确的评估。当我们获得不同的评估结果时，我们确实会考虑这些风险，并相应调整信用额度等。基于我们在线上获取的客户的信用风险水平。第一季度和第二季度受到了疫情的影响。这当然反过来影响了我们的客户获取渠道，特别是线下渠道。但现在我们可以看到，整体而言，我们的客户获取正在恢复，并且恢复得非常强劲。线下渠道不仅会恢复，而且会比去年有所增长。所以这是我们计划在下半年获取更多客户的方式之一。另一种方式将是我们的平台，我们帮助其他平台进行销售，包括几个大型平台，例如QQ音乐以及其他拥有流量的平台。我们将继续使用的第三种获取客户的方法将是乐黑/黑卡，这最终会带来很多线下渠道。所以这三个方面，全年来看，可能都会更加强劲。广告将相应地进行适当调整，线上广告总是取决于成本，你必须相应地评估风险。然后反过来，我们将取决于库存，并且根据情况，我们必须看看广告能带来什么，基于广告理论上可能带来的大量流量，我们将采取综合方法来获取客户。希望这回答了你的问题。
Eddie Leung
[外语] Tony和Jay，非常感谢。
Operator
谢谢。下一个问题来自瑞银的Alex Ye。请提问。
Alex Ye
[外语] 我将简要翻译我的问题。我的第一个问题是关于公司与金融机构合作业务模式。我们知道乐信一直有一部分贷款量通过非担保模式，即与金融机构共享收入而不提供担保。我想了解这种特定风险分担业务在第一季度贷款量中的占比是多少？以及未来一到两年的目标是多少？我的第二个问题是关于我们的收费率趋势。我注意到第一季度收费率有所下降。除了信贷成本拨备增加外，还有其他什么原因导致第一季度收费率降低？特别是在准备好的发言中，您提到与新冠疫情相关的费用和利息减免约为3.4亿元人民币。我想知道这有多少已经反映在我们第一季度的收入中？我的最后一个问题是关于竞争格局，特别是与乐花卡相关的情况。我注意到越来越多的同行也提供类似产品，允许用户将信用额度与零售[听不清]关联。管理层能否分享一些关于我们如何在未来赢得这场日益激烈的竞争的看法？谢谢。
Jay Xiao
[外语]
Tony Hung
好的。我来回答您的第一个和第三个问题。关于第一个问题，贷款促成模式，特别是我们不自行承担风险拨备的模式，是公司今年的重要战略方向。当然，这个领域有几个好处，最不重要的是我们没有任何现金要求，也不需要向银行存入风险拨备。这基本上是一个非常直接的过程，最终我们获得约30%到35%的收入分成。这种我们不设立风险拨备、不承担风险的模式在第一季度约占我们融资的26%，目前约占我们融资的30%，我们的目标是在年底前达到50%。所以这绝对是今年的重要方向，随着我们扩大这种模式，由于资本要求较低，这将使我们能够实现越来越大的增长。另一个如此重要的原因是，正如您可以从图表文件和总体方向中看到的，这是金融机构本身非常欢迎的，更重要的是，监管机构也将其视为未来的总体方向。所以这绝对是今年我们将越来越多发展的方向。
Jay Xiao
[外语]
Tony Hung
关于您第三个关于乐花卡的问题，正如您所知，我们基本上是首家推出此类产品的公司。将我们的信用额度和客户信用额度开放到线下场景的理念，作为这一领域的领导者，我们现在每天大约有100万笔交易，1000万客户在使用它。所以很明显我们是明确的领导者。现在，我要说的是，这项业务确实存在困难，甚至可以说是壁垒。交易和支付都整合在其中，需要保持稳定。所以实际上需要一些时间。我们花了相当长的时间来确保一切运行顺畅，这些微交易能够以非常稳定的方式为所有这些交易提供便利。在微交易方面，另一个根本性的壁垒当然是资金合作伙伴。你需要一个资金合作伙伴愿意合作并为小额交易提供资金。这样才能让他们合作，实现这种稳定的支付系统。从根本上说，每当你有成功的产品表现良好时，每当你有好的产品时，它就会吸引竞争。但我们有信心继续为客户提供更好的产品、好的产品。所以这是我们认为自己将继续在这一领域保持领先的原因之一。另一个领域，从根本上说是我们的客户获取以及围绕客户获取的风险控制。正如往常一样，在这些特定领域取得成功，你就能够在竞争中保持一定的领先优势，因为他们可能只有产品。因此，这是我们认为自己确实具有优势的另一个领域。最后，我想说的是，这是一个好市场，一个有趣的市场，我们欢迎其他人来与我们共同发展市场。所以竞争是自然的，我们将共同发展市场。
Craig Zeng
[外语]
Tony Hung
关于您的第二个问题，Alex关于费率趋势的问题。长期来看肯定会保持稳定，我们认为我们盈利能力的关键不会过多依赖于此，而是我们业务的规模，因为我们确实看到长期来看费率应该保持稳定，我们非常注重长期而非短期。关于整个资金成本的概念，如果您愿意这样想的话，回顾过去，我们像许多其他平台一样从P2P起步。当时的资金成本是8%到9%。尽管如此，我们采取了长期视角，向更多资金合作伙伴开放，并拓展更多资金渠道。当我们向银行开放这些渠道时，我们谈论的是10%或更高的资金成本，但显然我们是率先这样做的，在许多人之前就追求这条特定途径和渠道。自然，在开始这样做时，我们相对于P2P承受了更高的资金成本。目前，在我们正在发展的方面，我们正在越来越多地发展收入分成模式，或者更准确地说，是银行自行承担风险的模型，坦率地说，我们可能是去年年初第一个这样做的。这是我们将会加大关注的方向。随着时间的推移，由于发展进程以及资金合作伙伴信任度的提高，我们的目标是达到像之前P2P那样的8%到9%的资金成本。因此，在这种长期背景下，我们能够降低成本并确保未来。自然，当您继续发展资金合作伙伴时，您将不得不让出一些盈利能力，一些利润给他们。但我们相信，长期来看，我们的利润、我们的费率等将保持稳定，而这实际上将是一个规模问题，持续推动我们的增长和盈利能力。好的。主持人？
Operator
是的，先生。下一个问题来自野村证券的Martin Ma。请提问。
Martin Ma
[外语] 我的第一个问题是关于第一季度报告中的声明，即由于COVID-19疫情影响的解决，特别是对中国和全球经济的影响，产生了额外的90亿元人民币信贷成本。我想了解第二季度的情况，COVID-19疫情尚未结束，尽管在中国疫情已基本得到控制。第二个问题是关于资产负债表上的新项目。有一个新项目叫做'保险公司和担保公司存款'。我想知道这个项目是什么，以及它与受限现金和受限定期存款有什么区别。第三个问题是关于PPT。在网站上发布的投资者PPT第13页，本季度的资金成本记录在8%左右，与之前投资者PPT中的9.7%不同。我想知道为什么当前披露与之前披露之间存在2%的差异？非常感谢。
Jay Xiao
[外语]
Tony Hung
是的。关于特别拨备，长话短说，我们确实考虑了美国情况、全球情况和中国情况。所以这可能是一次性的特殊事件。目前，我们没有看到任何需要在第二季度再次这样做的理由。
Jay Xiao
[外语]
Tony Hung
我认为之前的数据更能反映某种类型的资金成本。现在我们转向了更符合实际情况的资金成本呈现方式，我认为这更好地反映了我们基础业务的现实情况。
Jay Xiao
[外语]
Tony Hung
是的。关于您对保险公司和担保公司存款的问题。是的，我们可以将其视为之前的受限现金。本质上，这反映了我们与不同资金合作伙伴的合作模式。例如，虽然资金合作伙伴可能不希望我们将钱留在银行，而是希望我们将钱以存款形式留在保险公司或担保公司的账户名下。这只是反映了这种情况。
Martin Ma
[外语] 我来为您翻译您的问题。基本上——显然，如您所说，资金成本是8%。如果我们加回已扣除的其他项目，比如担保成本等，会是多少呢？
Tony Hung
正如克雷格回答的那样，要得到一个明确的答案并不完全准确，因为这很大程度上取决于资金合作伙伴、业务模式以及资金合作伙伴的要求。例如，如果资金合作伙伴不要求外部担保公司，那么就是一个数字。如果资金合作伙伴要求外部担保合作伙伴，通常外部担保合作伙伴会收取，比如说1%的费用。所以基本上我们可以在此基础上增加1%。但这确实取决于具体情况，而且可能无法准确反映真实情况。
Martin Ma
[外语]
Operator
谢谢。我们可以进入下一个问题吗，先生？
Tony Hung
当然。
Operator
是的。下一个问题来自Aletheia Capital的Sanjay Jain。请提问。
Sanjay Jain
大家好。感谢演示。两个快速问题，第一个可能不那么快，取决于你们的回答。据我理解，你们的贷款组合中有四类或四种类型的贷款，适用三种不同的会计政策。同样据我理解，只有约40%的贷款适用新的ASC 326会计准则，然后表内贷款有利息收入，其余部分适用ASC 606。我不知道卖方和买方的朋友们是如何计算数字的，但我在计算全年数字时发现极其复杂，或者说是不必要的复杂。你们能否帮助我们提供一个框架或方法，让我们了解全年情况会如何，也许还有明年，因为今年你们可能还有从上季度结转的6.77亿元人民币。我粗略计算得出的利润数字与去年相同。你们能否提供一些参考依据？
Tony Hung
是的，Sanjay，我会为您翻译您的问题。但首先，我们可能需要像您一样，在未来为所有人安排类似建模日的活动。正如您提到的，您100%正确，这至少可以说是一个复杂的情况。因此，我们一定会相应安排这样的活动。现在让我为您的问题向团队翻译。[外语]
Craig Zeng
[外语]
Tony Hung
桑杰，我再说一次，你完全正确。显然，不仅仅是你们，我认为所有市场参与者都在面临这些问题。不幸的是，正如你所说，SEC近年来对一些会计处理方法的立场发生了变化，这变得复杂了。但根据我们从SEC了解到的情况，目前似乎没有其他即将出台的变化，而今年和去年的一些较新事项，其实在2018年就已经在讨论中了。因此，总体而言，这些问题至少会随着时间的推移变得更加稳定。长期问题会稍微容易一些。当然，我们也必须区分短期和长期。长期来看，正如杰伊和团队提到的，我们将越来越多地采用银行承担准备金的模式。因此，这将成为业务中非常、非常重要的部分，希望这也能在一定程度上简化会计处理和其他方面。短期来看，你完全正确，这确实很复杂。这是我们的选择吗？绝对不是，我们希望它能简单得多。但由于各种原因，你可以说这是一个新业务，可以说中国有非常独特的环境和不同的运营模式，可以说会计处理本身就复杂且处于变化状态（特别是SEC方面的变化），所有这些因素结合在一起，坦白说，使得情况比任何人希望的都要复杂得多，当然我们也不希望这么复杂。因此，我们计划在本月底前与大家做一些事情，通过一个非常正式的建模日，由我、托尼以及我们财务团队的高级财务总监斯坦利一起，帮助投资者，特别是我们的覆盖分析师理解这一切，解释如何应对。再次为这种复杂性表示歉意，我们希望它不那么复杂。我们希望这些事情没有发生，但我想也应该为我们的情况说一句，我们可能是最早（如果不是第一个）指出CECL问题即将到来且会很复杂的人之一，我们帮助很多人理解这会很复杂，会产生影响。因此，我认为我们应该在这方面有一定的可信度。再次强调，我们当然希望它能更简单。理想情况下，在不久的将来它会变得更简单。希望这有所帮助。
Sanjay Jain
好的。好的，谢谢。我的第二个问题是关于风险转移贷款的。从法律文件上看，正如你所说，银行承担准备金，但我知道你一直对这种真正的风险转移持怀疑态度，并且看到你某个竞争对手在这类风险转移贷款方面的经验。我只是想知道，与你合作进行这些贷款的合作伙伴是谁，而不是进行贷款撮合？他们是同一批人吗？他们看到了什么？与传统的常规贷款撮合模式相比，你在风险转移贷款上是否给了他们更好的经济效益？我的意思是，我无法相信那些人——他们选择风险转移贷款仅仅是因为这能帮助他们展示更高的利润率。
Tony Hung
好的。没问题，Sanjay。让我先为你翻译一下。[外语]
Jay Xiao
[外语]
Tony Hung
首先，我想强调的是，作为一家金融科技公司，我们在谈论这个问题时应该相当负责任。我认为，与你过去可能从其他地方听到的一些其他说法不同，你不能简单地将成本转移，或者无论你想称之为什么，风险转移给银行——本质上，事情不是这样运作的。这是不可能的。你与银行合作，他们设定了风险，因为他们信任你。他们相信你能控制风险。因此，这基本上是你有能力控制风险、拥有优质资产，并且能够共同控制风险这一前提或基础。所以，这绝对不是你可以简单地将风险转移出去的情况。这是一个风险共担的领域。银行之所以接受这一点，唯一的原因是他们信任你的信贷质量和风险控制能力。
Jay Xiao
[外语]
Tony Hung
关于资金合作伙伴以及我们与谁合作，我想Jay想补充的是，我们当然与银行合作。我们当然与消费金融公司合作，我们也与信托公司合作。实际上，我们经常与他们有两种合作模式。一种是他们自己承担准备金，另一种模式是我们承担准备金。在这个背景下，我认为如果你从标准模式来思考，这其实是一个简单的问题。比如说，有一个年化利率24%的贷款。我们为资金合作伙伴获取8%。然后我们获得剩余的16%，这部分需要用于准备金或成本等，这就是我们的利润。在持续运营模式中，这大约是30%到35%。现在，如果我们反过来看银行承担风险准备金的模式，情况几乎完全相反，我们变成了获取8%的一方，他们获得16%。那么他们从这个模式中赚得更多吗？是的，绝对如此，只要风险评估正确。我们从这个模式中获得什么吗？当然有，因为这对我们来说是轻资产模式，我们不受资本约束，可以拥有更清晰的系统，也更符合未来潜在的监管方向。因此，这对双方来说都是双赢的局面。我认为，这基本上建立在合作信任的基础上，根本上是基于我们刚才讨论的经济模式能够运作。如果这些经济模式不成立，那么你就无法这样做。
Sanjay Jain
好的。只是想确认一下，因为你刚才——在Jay回答之前，你确实说过存在一些风险分担。只是想明确一下，这些贷款中无论发生什么损失，都完全由银行承担。没有任何损失会转嫁到你们身上吗？
Tony Hung
让我为你稍微解释一下。[外语]
Jay Xiao
[外语]
Tony Hung
所以我们对此非常非常清楚。这是一个收入分成模式。在这个模式中，银行承担风险。根据合同，最坏的情况是什么？第一，我们将无法获得收入分成。第二，根据合同，合作将停止。
Jay Xiao
[外语]
Tony Hung
从根本上说，为什么存在这种模式？因为银行和信托公司等，他们受到利润模式的激励。在这种模式下，他们可以赚更多的钱。主持人？
Operator
我们可以进入下一个问题吗？下一个问题来自摩根士丹利的John Cai。请提问。
John Cai
[外语] 我有几个关于业务运营、拨备以及我们未来风险目标的问题。首先，关于业务运营，我想跟进一下我们收入分成模式中的利润分成。我想知道目前我们向资金合作伙伴转移风险的是哪种APR资产。另外，我们从一些同行那里听说，可能存在这样的情况：一个借款人可能有多个安全额度，其中一些由贷款担保，而另一些则是风险共担。我想知道我们在这方面的模式是怎样的？还有关于乐花卡，我听说它也为新客户做出了贡献，而我之前的理解是它主要面向现有客户。我想知道乐花卡对新客户的贡献有多大，以及前景如何？
Jay Xiao
[外语]
Tony Hung
关于收入分成，我认为基本上，你可能会看到实际上非常相似的定价，相同的定价，没有什么，可以说，是分开或不同的。最终，这将基于并——由客户以及提供融资的金融机构决定和基于。现在基于任何特定的收入集合，我的意思是对于金融机构来说，他们可能对APR有特定要求，对特定类型的信贷客户有偏好。所以最终，这些都是基于这些因素来决定的。关于乐花卡，它绝对会成为我们今年客户获取战略的核心组成部分。我认为，如果你在外面投放贷款广告，你会得到一种效果，但我们发现通过乐花卡，你会获得更好的回报，因为你为人们提供了随处使用并在任何平台上消费的能力。当你与不同平台专门合作并提供贷款时，它可能不一定与他们的消费生态系统紧密结合，而对于乐花卡，我们发现它似乎结合得更好，特别是如果你附加上我们的福利。所以它绝对会成为我们今年客户获取战略的核心部分。
John Cai
[外语] 关于乐花卡，我想快速跟进一下。从新闻稿中我看到您提到大约100亿元人民币的交易与消费场景相关。我不太确定这是否全部来自乐花卡，还是也包括其他产品。而且这个比例看起来相当高——已经接近我们总发起量的一半了。第二个问题是关于拨备。从新闻稿中我们看到公司预计第二季度会有不错的利润，并且提到我们不预期第二季度会有与新冠疫情相关的额外拨备。我想知道是否有回拨的可能性，以及关于那90亿元人民币的拨备。我不太确定，但公司能否告诉我们已经发生了多少，以及预计还有多少？另外，公司能否提供一些覆盖率的指标，比如担保溢价或者贷款损失准备金率？谢谢。
Jay Xiao
[外语]
Tony Hung
是的，John。我想您已经理解了，但为了让大家都能明白CECL的基本原理：本质上这是一项要求您对未来影响进行长期评估的政策。当然，在第一季度，我们遇到了一个非常独特的情况，可以说是百年未见的——新冠疫情。当我们考虑长期影响时，这当然也包括复苏。因此，当我们从长期角度审视这一情况时，它不会导致我们在近期做出短期变化或调整。这将取决于我们的长期预测。但当然，如果事态以某种方式发展，您提到的一些情况可能会发生，我们也可能相应地做出某些调整。值得注意的是，关于拨备，正如我们提到的，这不仅仅是第一季度的问题。它很大程度上是关于在当前环境下整个贷款组合可能如何发展和变化。我们对CECL的评估需要相应地反映这一点。主持人？
Operator
是的。最后一个问题来自花旗银行的Daphne Poon。请提问。
Daphne Poon
[外语] 我将翻译我的问题。我的第一个问题关于客户获取。首先，我们看到第一季度注册用户数量非常强劲。我想了解其中有多大比例来自自然用户，多大比例来自渠道合作伙伴。从全年来看，您是否有关于重复借款人和新借款人在贷款量贡献方面的目标比例？既然您之前提到，下半年在客户获取方面将采取更积极主动的立场，这是否意味着从全年来看，您仍然预期新借款人数量会有显著或实质性的同比增长？第二个问题关于资金端。我想了解在5月初线上新规出台后，您是否看到与银行资金合作方面出现更积极的趋势，比如有更多大型银行愿意与您合作？同时，您是否看到资金成本有下降趋势，对此是否有任何指引或展望？谢谢。
Jay Xiao
[外语]
Tony Hung
关于第一季度新客户增长，主要来自自然流量。关于您提到的新老客户问题，我认为从新客户角度看，他们在第一季度对贷款的贡献率约为20%。这实际上低于去年水平。因此，今年我们确实看到老客户贡献更多的趋势。在新客户获取方面，随着我们持续观察市场复苏情况以及年度进展，新客户增长有望逐步恢复到类似去年的水平。关于您的第二个问题，关于大型银行更愿意与我们合作以及资金成本降低的情况，我们很高兴地表示，不仅是大型银行，各种规模的银行都在寻求与我们合作。我们看到大量合作和倡议，来自不同金融机构的非常积极、主动的合作安排，这使我们处于资金明显充裕且有机会降低成本的有利局面。因此，这基本上是范围非常广泛的合作。如您所知，大型银行如工商银行与我们合作已久。银行本身并不介意我们与其谈判，他们经常主动联系我们，表示愿意降低资金成本以获取我们提供的资产。因此，我们经常听到类似7%的资金成本报价。当然，部分资金合作伙伴提供降低50个基点的利率也很常见。我认为在当前条件和宏观环境下，我们确实处于非常有利的形势，资金充裕且有机会降低资金成本。
Daphne Poon
好的，非常清楚。谢谢。
Operator
谢谢。由于没有更多问题，我将会议交还给主持人进行结束发言。
Tony Hung
谢谢，接线员。感谢大家，本次电话会议到此结束。感谢各位参与，大家可以断开连接了。
Operator
谢谢。女士们、先生们，今天的会议到此结束。感谢各位参与，大家可以断开连接。谢谢。