Operator
女士们、先生们，感谢各位的耐心等待，欢迎参加乐信金融科技2021年第二季度财报电话会议。[接线员提示] 我必须提醒您，本次会议今天正在录音。现在，我将会议交给今天的第一位发言人，资本市场部负责人Patricia Cheng女士。谢谢。请开始。
Patricia Cheng
大家好。欢迎参加乐信2021年第二季度财报电话会议。我们的业绩已于今天早些时候发布，可在网上查阅。今天与我一同参加电话会议的有：创始人、董事长兼首席执行官肖文杰先生；临时首席财务官乔克先生；首席风险官乔杰登先生；以及高级财务总监海燕女士。肖文杰将首先概述我们近期的业绩和亮点。乔克随后将讨论财务业绩，乔杰登将讨论我们的信贷表现。在开始之前，请注意我们财报新闻稿中的安全港声明，该声明同样适用于本次电话会议，因为我们将做出前瞻性陈述。电话会议可能包括讨论非GAAP财务指标。您可以在财报新闻稿中找到非GAAP与GAAP之间的调节表。最后，除非另有说明，本次电话会议中提到的所有数字均以人民币计。现在我将话筒交给肖文杰。他的发言将使用中文，随后会有翻译。[外语]
Jay Xiao
[外语] 大家好，很高兴再次与各位交流。第二季度对乐信而言是一个重要里程碑。我们在多项关键指标上创下历史新高，贷款发放量、未偿余额、营业收入和净利润均实现突破性记录。这并非易事。在我们的发展历程中，我们经历了诸多起伏，但始终以饱满的活力应对挑战。对于一直关注我们的各位而言，你们亲眼见证了我们在最艰难、最具挑战性的时刻，团队如何应对变化并实现业务转型，特别是在去年新冠疫情后信用表现下滑的情况下。这一事件促使我们重新思考战略，并对风控系统进行全面升级；加强我们在管理风险资产质量方面的能力，这些努力已见成效。过去几个季度，我们的信用表现持续向好。第二季度90天逾期率同比下降超过100个基点至1.85%。环比来看，该水平保持稳定。Jayden稍后将对此进行详细说明。我想强调的是，我们实施的一系列变革和建立的能力，为我们应对未来可能出现的行业逆风奠定了坚实基础。现在，让我谈谈各位最关心的问题——监管变化，特别是24%的定价上限，它将如何影响我们，以及我们将如何应对。这将对行业产生重大影响。作为回应，我们自身也在进行转型。首先，我们将放慢步伐，更加关注资产质量和商业模式的盈利能力。因此，我们决定将全年贷款促成规模从之前的2400亿至2500亿元人民币下调至2300亿元人民币。在乐信，健康可持续的商业模式比规模更重要。我们不会为了一两个季度的放贷量而牺牲公司的长期健康发展。受24%定价上限影响，我们将在客户策略上采取更精准的差异化定位。我们将减少对低质量客户的放贷。我们设定了风险偏好以调整整体资产风险。对于当前利率低于24%的客户群体，价格有上调空间，我们将加强对该群体的服务力度。此外，我们还将提升运营效率，最终目标是保持业务的盈利能力。行业永远不会停止演变，我们有信心任何影响都将是暂时且可控的。一旦所有措施落实到位，盈利能力将恢复到当前水平。确保核心业务的质量和可持续增长是我们的首要任务。同时，我们也将继续深入推进新消费战略。第二季度，买鸭（先买后付产品）的发展势头依然强劲。与超过1000家商户合作，服务超过60万消费者，实现商品交易总额390万元人民币，是第一季度金额的五倍。这一举措将使我们能够把握新机遇并实现收入来源多元化。消费金融的核心在于生活消费与金融，当两者紧密结合时，能够产生更强大的协同效应。这是乐信的信念，也是我们的核心竞争力。感谢各位的关注与支持。接下来，我想邀请Kris更详细地介绍财务数据。[外语]
Kris Qiao
[外语] 我们对第二季度的业绩感到自豪。客户指标无论是收入端还是利润端均创下历史新高。让我更详细地解释驱动因素，先从收入端开始。季度活跃用户数达到840万，同比增长24%，贷款发放额同比增长47.6%至606亿元人民币，贷款余额同比增长46.2%至95亿元。总收入增长10.5%至33亿元[听不清]，再创历史新高，环比也增长了11%。平台化战略收入是最大的收入驱动力，占比达47.9%。无信用敞口的收入部分，即平台化服务加在线服务，现已占我们总收入的三分之一。接下来谈谈协议和资金。两者在第二季度均保持良好势头，拨备健康度环比改善，表明我们投资组合的资产质量稳定以及风险管理能力，Jayden稍后会详细讨论。此外，受量价风险和资金方面的积极趋势推动，资金成本继续环比下降，费率同比和环比均有改善。虽然第二季度销售和营销支出随行业趋势上升，但我们控制了其他行政和广告费用。从业务组合到风险管理、资金结构和成本控制，所有这些因素共同推动了净利润87.7%的增长。法律监管逆风将持续，我们将继续在风险管理和成本管理方面保持审慎。正如Jay开头所说，我们不会为了规模而牺牲质量。接下来，我想把电话交给Jayden讨论我们的信贷表现。Jayden，请。
Jayden Qiao
谢谢Kris和Patricia。正如Jay和Kris都提到的，第二季度资产质量保持稳定，我们的90天以上逾期率在季度末为1.85%，同比下降超过100个基点，与第一季度的1.84%基本持平。此外，30天以上逾期率从第一季度的3.6%改善至3.37%。在核销方面，截至6月30日的12个月内发放的贷款组合的核销率也保持在约3.5%的水平。我们在第二季度获取的新客户质量与第一季度相当，这体现在新贷款发放的30天以上首次还款违约率（FPD 30）保持在1%以下。当然，我们不能满足于现有的努力。监管变化将导致行业和信贷质量的变化。我们需要确保我们的系统能够筛选出优质资产，因此正确的定价和绩效监控至关重要。为此，风险管理仍然是我们的重点。今年早些时候我担任首席信息官时，明确的任务是巩固我们的风险控制举措，我们在最新政策变化之前就已经开始实施变革。这些包括完善客户全生命周期的风险策略，以及加强各产品和渠道的风险模型。我们还加强了催收工作。所有这些都旨在提升乐信应对任何市场不确定性的能力。我的发言到此结束。主持人，请开始问答环节。
Operator
谢谢。我们现在开始问答环节。[接线员指示] 第一个问题来自美国银行美林证券的Eddie Leung。
Eddie Leung
[外语] 我有两个简短的问题。第一个是关于监管，正如Jay提到的，你们将下调全年贷款增长目标。那么从用户角度来看，这将如何改变我们的用户获取渠道或营销活动？其次，关于买鸭（Maiya）和先买后付（BNPL）业务，您能否分享这些用户在人口统计或用户画像特征方面与我们主流贷款用户或借款人用户群体有何不同？谢谢。
Jay Xiao
[外语] 让我快速翻译一下这部分内容。关于监管变化，我们决定修订我们的指引，因为质量对我们非常重要。这就是为什么在这个过程中，我们需要降低高风险用户。目的是维持业务的变现率和盈利能力。您可以看到我们需要做出的改变包括资金方面以及如何服务现有用户。此外，在客户获取策略方面，我们将进行重大调整，并且已经在进行调整。我们一直在根据客户需求调整业务。现在，基于24%的标准来看，我们需要调整筛选方式和广告策略。我们将不再追求小额贷款规模和高定价利率。同时，我们需要加强对核心客户群体的覆盖，当然这会导致成本有所增加。在线下方面，我们也将加强线下团队建设，当您看我们的投资组合业务时，线下业务的所有定价都低于24%，而且资产质量优于整体平均水平。平均贷款规模也更高，所以这是我们的主要渠道，也是我们将继续投资的渠道。年初团队大约有1000人，现在大约有2000多人。我们已经在第三季度开始看到影响。当我们看投资组合团队的月度贡献时，几乎是年初的两倍。[外语] 在线方面，是的，来自Maiya用户的质量显著优于去年。有两个特点。首先，Maiya产品本身是免息分期付款。当您考虑这一点时，自然会吸引优质客户，因为高利率产品会吸引低质量客户，因为他们无法在其他地方获得贷款，而这个产品是免息的，所以自然吸引不同质量的用户。其次，数据特点。我们与更多品牌合作进行线下推广。如今，只有具备一定收入水平的客户才会去商场和这些商店。这就是为什么我们能够以这种方式吸引更高质量的客户。到目前为止，从潜力和风险来看，我们确实看到Maiya优于我们的[听不清]。
Operator
谢谢。您的下一个问题来自CLSA的王伊森。
Ethan Wang
[外语] 好的，我有两个问题。第一个是关于将年化利率（APR）控制在24%以内的监管挑战。想了解管理层是否对接下来两到三年内对费率（take rate）和贷款发放量的影响做过定量预测。第二个问题是关于轻资本业务模式。我们进行轻资本转型已有数年，但后来决定保持该比例稳定。想了解在新的24% APR上限下，这一策略是否会改变，还是我们打算维持在当前水平。谢谢。
Jay Xiao
[外语] 我们已经对24%的影响进行了内部分析和建模。目前我们大部分客户的风险特征都低于24%。对于这部分客户群体，我们确实有空间可以通过降低定价来满足标准，我们将保留这些客户及其业务量。而对于风险高于24%的客户群体，这是我们需要缩减的部分。通过降低定价，我们的目标是降低整体风险，因此我们必须保持资产质量。关于利润分成模式，也就是您提到的类资本模式，我们目标至少维持在当前水平，当然我们会审视利润分成和风险承担之间的组合比例，并相应调整组合，目标自然是确保满足监管要求，同时保持资产质量。一旦我们采取的所有措施全部到位，我们预计我们的费率（take rate）将维持在约3%至3.5%的水平。
Operator
下一个问题来自摩根士丹利（MS）的[听不清]。
Unidentified Analyst
[外语] 那么我倾向于将第一个问题翻译为：关于新的个人数据保护法规，想请教管理层，根据你们的判断，大致哪些流程环节可能受到影响并需要因此修改，是否有任何初步计划？以及，相关的额外合规成本，对我们成本端的大致影响如何？第二个问题与24%定价上限相关，想了解是否有任何新的杠杆和[稀释成分] [ph]来降低潜在的融资成本？谢谢。
Jay Xiao
[外语] 关于个人数据保护，其原则基于最低要求。这是我们一直在数据收集过程中遵循的原则。为此，我们对应用程序进行了调整，以提高合规性。有一些细微变化，例如在授权流程中，过去存在主授权。新用户会同意一项主政策。而现在在使用场景中，个人需要单独给予许可。这会略微增加合规成本，但不会影响我们的风险分析结果。目前，监管机构尚未明确许多定义和细节，具体需要实施多少变更或额外变更，我们将密切关注情况。[外语] 关于您的第二个问题，关于资金成本，长期来看，我们确实预期资金成本将保持稳定并略有下降。随着24%的定价上限，意味着风险将改善，资产质量也将更好，这将使我们能够接入更多资金合作伙伴。我们还将增加ADS的发行，这将有助于改善我们的资金结构和资金成本。
Unidentified Analyst
非常感谢。
Operator
您的下一个问题来自瑞银的Alex Ye。请提问。
Alex Ye
[外语] 我将翻译我的问题。第一个问题是关于贵公司中小企业贷款的最新发展。我想知道，这类中小企业贷款的平均利率或上限是否低于24%？如果是，那么我认为它受24%利率上限的影响较小。那么，您是否预期这项业务在未来一年将继续成为乐信的稳定增长动力？对于未来两到三年，您对这项中小企业贷款业务是否有任何目标规模贡献？我的第二个问题是关于买呀业务。能否与我们分享这项业务的最新发展状况，例如过去几个月的增长情况，以及您计划如何继续推动这项业务向前发展？谢谢。
Jay Xiao
[外语] 我们今年启动了中小企业业务，因为在我们的平台上，部分用户实际上是小型企业主。因此我们成立了这个业务组。我们基于税务和发票数据开展贷款业务，服务的行业包括跨境电商和汽车行业。我们对这项业务持审慎态度，因为可以看到中小企业贷款的金额比零售贷款更大，而且期限更长，需要更长时间来观察风险进展并监控其表现。所以，目前我们正在从测试样本开始，以便更好地观察风险特征，并微调我们的风险模型。如果我们的风险模型被证明有效，明年我们将扩大业务规模。[外语] 关于买鸭业务，我们也在今年初启动了这项新业务。正如我之前所说，其质量优于我们平台的平均用户水平，而且我们看到这个市场具有强劲的潜力。第一季度是初步推广阶段，第二季度我们在更多行业进行了业务试点。我们与更多品牌合作，他们反馈积极。我们看到这项业务在中国市场的认可度正在提升，这将有助于推动GMV增长。对于一些我们开展线下业务的品牌，他们反馈称平均消费金额已经上升，并且有更多额外购买。从第三季度开始，我们一直在组建区域团队。第二季度我们在深圳进行了试点，现在正在更多城市推广，以进一步测试这种商业模式。不过，我认为这仍处于早期阶段，但当你观察先买后付模式时，它在全球范围内都存在。因此，我确实看到中国市场的巨大潜力，而乐信无疑是该领域的领先者之一。[外语]
Operator
下一个问题来自华兴资本的Jacky Zuo。请提问。
Jacky Zuo
[外语] 我有两个后续问题。第一个也是关于买鸭产品。考虑到我们正在为买鸭组建区域团队，第三季度是否有买鸭GMV指引？第二个问题同样关于第三季度，截至目前贷款量和APR情况。对于目前的贷款量，与第二季度相比预期规模如何？另外据我了解，我们正在调整APR——可能开始调整APR，那么第三季度的APR水平是多少？这将如何影响我们的净收入率？以及根据我们的估计，高风险客户占比是多少？谢谢。
Jay Xiao
[外语] 关于麦芽业务，我们确实预期从第二季度到第三季度会有显著增长。正如我之前所说，我们一直在新城市组建团队，业务范围已扩展至深圳以外地区，当然，更显著的增长将在全面布局完成后实现。目前，我们确实看到了季度环比有意义的增长，同时我们也在努力推动更多合作协议上线。[外语] 关于您第二个问题提到的年化利率和平台费率，我们在政策出台后立即开始调整业务。在7月和8月，年化利率一直呈下降趋势，这导致了平台费率降低，但当然，在这个调整过程中，风险状况也在改善。因此，风险成本将会降低，不过现在说具体影响还为时过早，因为我们刚刚开始这个过程。我们不会立即看到任何数字或即时结果，但我们预期一旦完成这个调整过程，我们将能够获得更好的风险状况，并保持盈利能力。[外语] 关于您第三个问题提到的第三季度高风险借款人，目前，如果看我们定价风险实际超过24%的借款人，这部分占比不到10%。在第三季度，我们已经开始进一步降低这部分比例。让我谈谈我们如何在现有客户和新客户方面做到这一点。对于现有客户，我们确实预期随着流动性收紧，会出现更高的违约率和还款困难。我们将通过持续监控来管理风险。但同时，对于新客户群体，我们在客户获取和进一步细分方面已经微调了策略。就我们正在获取的新风险而言，其质量将会好得多，因此将能够抵消来自现有客户的风险，所以我们预期整体表现将保持稳定。
Jacky Zuo
[外语]
Operator
[接线员说明]
Patricia Cheng
接线员，我想我们可以——
Operator
是的。
Patricia Cheng
是的。我想我们可以结束本次电话会议了。如果有任何进一步的问题，我们可以随时线下继续交流。
Operator
谢谢。女士们、先生们，今天的电话会议到此结束。感谢各位的参与。大家可以全部断开连接了。